INVERSIN EXTRANJERA DIRECTA Caractersticas, usos, beneficios y limitaciones

La inversin en trminos generales viene a constituirse en cualquier actividad destinada a la produccin, intermediacin, prestacin o transformacin de bienes o servicios, por lo cual a criterio de Fernndez y Herbert (1971) comprende acciones, cuotas especiales y cualquier otra forma de participacin en sociedades constituidas u organizadas de conformidad con la legislacin nacional. Asimismo, puede incluir derechos de crdito o prestaciones con valor econmico, bienes muebles e inmuebles, derechos de propiedad, intelectual o industrial, concesiones, entre otros. Ahora bien, cuando se habla de inversin extranjera ha de suponerse que significa cualquiera de las clases de acciones sealadas, pero que implique una transferencia de capital hacia Venezuela proveniente del exterior, pudiendo ser pblica o privada, ya que si los procesos se sustentan en un prstamo de gobierno a gobierno, de instituciones internacionales a gobierno o de instituciones

internacionales a instituciones descentralizadas u organismos estatales, ha de suponerse que se trata de una inversin pblica realizada por un agente extranjero. En cambio, si es un particular, persona natural o jurdica, el que realiza la inversin se tratara, en este caso, de una tipo privada, la cual a su vez se divide, segn Fernndez y Herbert (1971: 9), en directa e indirecta. La primera es aquella donde se adquiere bienes inmuebles, el establecimiento de empresas comerciales, industriales o de cualquier otro tipo por parte de personas fsicas o colectivas extranjeras, siendo esto una tendencia que, segn Martnez (1996) en Latinoamrica proviene de la dcada de los ochenta, cuando se intent atraer capital extranjero mediante mayores incentivos y menor injerencia estatal. Por consiguiente, la inversin extrajera directa (IED) debe ser vista como aquella que proviene de una persona natural o jurdica del exterior, cuyo capital es invertido en un pas con la intencin de tener injerencia directa de largo plazo en el desarrollo de una firma, pudiendo esta inversin realizarse mediante la participacin en otras empresas ya establecidas o por medio del establecimiento de una filial de la empresa inversora. En cuanto al origen de la IED como mecanismo de financiamiento globalizado, Martnez (1996) sostiene la existencia de tres enfoques tericos: La teora del ciclo

del producto, el anlisis emprico de la organizacin industrial y la teora de la internalizacin. Bajo el marco de la teora del ciclo del producto se sostiene que la naturaleza de los productos cambia a medida que se difunden los conocimientos de la produccin y la comercializacin y en razn a los cambios en la estructura de la demanda. A travs de las tres etapas del ciclo de vida del producto, la de gestacin e introduccin, la de estandarizacin y la de maduracin, varan el grupo de productores que compiten, la magnitud de las barreras a la entrada y la estabilidad de la demanda de los bienes (Vermont, 1966) Respecto al anlisis emprico de la organizacin industrial, esta supone que la inversin extranjera es un subproducto del crecimiento de la firma, una prolongacin del proceso de creacin de subsidiarias en el pas de origen. Las empresas exitosas disponen de recursos que les facilitan el aprovechamiento de las oportunidades de expansin. Las decisiones de invertir en el extranjero se basan en la existencia de ventajas especficas (ventajas de propiedad) cuyas transacciones se efectan en mercados no competitivos que les permitan compensar el riesgo de actuar en un medio desconocido o fuera de su control y con estrategias defensivas. Sin embargo, la existencia de ventajas de propiedad no explica por s misma la inversin extranjera, por cuanto las empresas podran explotar esa condicin mediante la simple exportacin o a travs de la licencia de tecnologa. Por su parte, la teora de la internalizacin explica que las empresas podran tomar esa decisin porque las perturbaciones en el suministro de materias primas o servicios requeridos para la produccin aconsejaban descartare la compra y emprender el autoabastecimiento. En todo caso, la importancia o relevancia de la IED se debe a su relacin con la globalizacin y sus secuelas, esto es la crisis de la deuda, los programas de ajuste externo y fiscal, as como las estrategias de reestructuracin industrial y apertura de las economas, fenmenos crecientes y cada vez ms inquietantes dentro de la dinmica econmica mundial; de all que la IED sea el motivo central del presente ensayo, especialmente en cuanto al anlisis y discusin de sus caractersticas, usos, beneficios y limitaciones. Una vez establecida la definicin de IED, ha quedado claro que se est haciendo referencia a una inversin extranjera privada y en ningn caso a la tipo pblica, por lo que la realizacin de convenios entre gobiernos; por ejemplo, la inversin conjunta entre PDVSA y Petrobras o cualquier otra empresa petrolera en

la faja petrolfera del Orinoco, as como la compra de bonos venezolanos por parte de un gobierno extranjero no debe considerarse como una IED. En este orden de ideas, segn Ramrez (2006), entre las caractersticas fundamentales de la inversin extranjera directa (IED) se encuentra su clasificacin en las siguientes categoras: alianzas de riesgo compartido, compra de empresas existentes, montaje de empresas nuevas y por ltimo, licencias y franquicias. En cuanto a las alianzas de riesgo compartido, estas son uniones en las que los socios de un pas extranjero comparten la propiedad y el control de una empresa, la

mayora de las veces nueva, con socios del pas anfitrin. Un ejemplo hipottico de una alianza de riesgo compartido sera la compra de la mitad del grupo Polar por parte de Inveralimenticias Noel de Colombia, pudiendo generarse una nueva agrupacin empresarial. En otras palabras, el riesgo inherente en esta empresa nueva se asume de manera compartida entre socios locales, quienes conocen el mercado, y socios extranjeros, quienes generalmente traen conocimiento especializado o tecnologa. Respecto a la compra de empresas existentes, esto se produce cuando el inversionista extranjero adquiere la totalidad de los activos de una empresa existente en el pas de destino, un caso donde existen pocos ejemplos recientes en Venezuela porque ltimamente ha sucedido lo contrario y empresas que tenan participacin extranjera o privada nacional han pasado al control total del gobierno venezolano, como es el caso del Banco de Venezuela, o la telefnica Cantv, entre otros. Es de sealar que en este tipo de transaccin existe una ventaja: la compra de una empresa ya establecida reduce los costos de inversin en posicionamiento de marca y de canales de distribucin. Por su parte, los montaje de empresas hacen referencia a la apertura de un establecimiento de carcter permanente en el pas destino con el fin de llevar a cabo su actividad productiva o de prestacin de servicios, un tipo de inversin que permite aprovechar en mayor grado las ventajas de propiedad e

internacionalizacin, al asumir en su totalidad el proceso productivo, y al mismo tiempo, aprovechar las ventajas de localizacin del pas escogido. Entre los

ejemplos se encuentran empresas establecidas en Venezuela desde hace algunos aos, como es el caso de Comsigua, con capital japons de Kobe Steel Ltd., Marubeni Corporation, Mitsui, Nissho y Talta, adems de capital argentino a travs

de Tubos de Acero de Mxico de Techint, y participacin de la estatal Ferrominera Orinoco. Por ltimo estn las franquicias, una opcin donde el inversionista extranjero vende a unos socios locales el derecho continuo de usar la marca, tecnologa y Know How que le han permitido consolidar un negocio exitoso. Ejemplos de este tipo de IED en Venezuela abundan y hasta hace poco aos se consideraba como el negocio de mayor crecimiento, tal vez por ser uno de los ms seguros y rentables, ya que permite a los inversionistas disminuir la incertidumbre proveniente de abrir operaciones en un mercado nuevo y expandir el negocio sin necesidad de mucho capital, pues el franquiciatario debe aportar generalmente el capital inicial. Por otro lado, para quien invierte en ellas, puede ser un mecanismo rentable, ya que reduce gran cantidad de costos como consolidacin de marca, de desarrollo de producto, capital para iniciar el negocio, entre otros La falta de ejemplos a nivel general de IED en Venezuela obedece a la cada registrada en los ltimos aos, por cuanto a criterio de Aristimuo (2011: 1), en 1997, la inversin extranjera directa (IED) en Venezuela se ubic en 6.202 millones de dlares, mientras que en el 2008, la IED se ubic en US$ 1.716 millones, lo que evidencia una cada del 72%, una tendencia que se corresponde con las estatizaciones que se han efectuado en la pasada dcada como parte del proceso de nacionalizacin que inici el gobierno nacional dentro de sus planes de desarrollo. Sin embargo, a pesar de las banderas nacionalistas que se han izado con la compra de Agroislea y la empresa cementera Vencemos del grupo mexicano Cemex, es claro que existen beneficios provenientes de la IED, tanto para los pases receptores como para los emisores. En primer lugar, a decir de Ramrez y Florez (2006), es claro que la IED contribuye al desarrollo de los pases y de sus economas a travs del impacto que genera sobre las variables crecimiento, empleo, tecnologa, conocimiento, as como acceso a bienes y servicios. No obstante, alguien pudiera pensar que los inversionistas extranjeros se benefician ms que el pas receptor, ya que, segn Ramrez y Florez (2006), la inversin directa en los pases en desarrollo es una de las alternativas posibles en la estrategia global de las empresas transnacionales. Pero sus motivaciones para invertir en estos pases difieren de las que las llevan a invertir en los pases

industrializados y en las naciones industrializadas que transitan de una economa centralmente planificada a una de mercado. Adems, esas motivaciones cambian a travs del tiempo y son especficas para subgrupos de pases en desarrollo. Por otro lado, la IED que ingresa a un determinado pas representa nuevos flujos de capital que llegan a dinamizar la demanda agregada, aportando de esta forma al crecimiento econmico del pas. Adicionalmente, los flujos de capital provenientes de la IED son por lo general estables pues estn ligados a la construccin de bienes inmuebles y en general a proyectos de largo plazo; esto hace que este tipo de inversin sea mucho ms deseable que la inversin de portafolio, pues en esta ltima la inversin solamente permanece cuando la rentabilidad es favorable. Al menor amago de una mejor rentabilidad en otros mercados, los capitales de la inversin de portafolio vuelan a otras t ierras y de ah el nombre de capitales golondrina. Respecto a los beneficios en torno a la tecnologa y conocimiento, cabe decir que la IED estimula la transferencia de tecnologa y de conocimientos especializados que a su vez traen consigo aumento de la productividad. En otras palabras, segn Ramrez y Florez (2006: 7), la IED estimula la eficiencia y el cambio tcnico en las firmas e instituciones locales, los proveedores, clientes y competidores; proveyendo asistencia, actuando como modelos de comportamiento, o intensificando la competencia Por otra parte, para explicar el mejoramiento al acceso a bienes y servicios debido a la IED, debe asumirse que el arribo de este tipo de inversin implica tambin una oportunidad para el mercado receptor de conocer nuevos productos o servicios para ofrecerlos a los consumidores. Estos compradores a su vez pueden ser grandes beneficiados debido a que la competencia no slo reduce los precios de los productos sino que tambin presiona a los empresarios nacionales para que se mejore la calidad y el servicio que prestan al cliente. En cuanto a los beneficios para los pases emisores, Chudnovsky y Lpez (1999), citados por Ramrez y Florez (2006), afirman que es difcil realizar

predicciones exactas sobre los efectos positivos en pases emisores debido a la gran cantidad de escenarios e interrelaciones que se generaran en cada caso. Sin embargo, algunos autores estiman la posibilidad de fortalecimiento de la estructura productiva y comercial de las empresas gracias a estos mecanismos de

financiamiento, puesto que gracias a la gran diversidad de conocimiento a nivel mundial, las empresas de los pases emisores tienen la oportunidad de acceder a informacin para retroalimentar sus sistemas de produccin y comercializacin y de esta manera hacerse ms competitivas. Por otra parte, el establecimiento de empresas en el exterior puede coadyuvar a que el factor humano se comparta, lo que tambin puede significar un beneficio para el pas emisor. Asimismo, debe entenderse que los pases emisores son igualmente receptores de las utilidades provenientes de las empresas inversoras que han incursionado exitosamente en nuevos mercados. Algunas de las utilidades de estas multinacionales son repatriadas al pas de origen; igualmente las remesas de los asalariados que trabajan en el exterior son reintegradas a la economa nacional, aunque este valor puede poco significativo si la multinacional prefiere contratar mano de obra en el pas receptor. En todo caso el efecto positivo de esta entrada de divisas al pas emisor se refleja en la cuenta corriente de la balanza de pagos. Los beneficios de la IED tambin irradian hacia la tecnologa del pas emisor, puesto que ste puede aprovechar el desarrollo tecnolgico del pas en el que se est invirtiendo y apropiarse de esa tecnologa, ya sea aplicndola a la inversin realizada o trasladndola al pas de origen para usarla en la produccin local. Lo anterior aplica ms para los pases en va de desarrollo que invierten en pases industrializados. Para los pases industrializados la ventaja de invertir en pases no tan desarrollados, radica en que la transferencia o venta de su tecnologa se convierte en una forma de incentivar la I&D, en la medida en que las empresas tiene una base ms grande sobre la cual recuperar la inversin de recursos destinados a esta causa. Sin embargo, a pesar de todos estos beneficios, la IED conlleva tambin algunas dificultades, por cuanto aplicar mecanismos globalizados de inversin implica a su vez enfrentarse a los riesgos y dificultades inherentes a la exploracin de un mercado nuevo en un pas diferente. Asimismo, la IED involucra desventajas para las empresas inversoras, por cuanto esto requiere incurrir en riesgos diversos que dependen algunas veces de la modalidad de IED escogida. Por ejemplo, si se trata de un montaje de empresa, un gran riesgo consiste en cargar con todo el peso de las posibles prdidas, ya que se acta por cuenta propia. Adicionalmente es ms costoso para una empresa lograr una imagen y un

posicionamiento sin ayuda, pues sin un apoyo local conocedor del mercado, la empresa necesitar invertir ms recursos para estudiar a sus consumidores, competidores y canales de distribucin. Igualmente, se producen Impactos negativos sobre las economas emisoras y receptoras por medio de la IED, puesto que si bien la idea general es que la IED beneficia tanto a la economa emisora como a la receptora, lo cierto es que existen argumentos que ponen en tela de juicio el beneficio neto de esta actividad. Entre algunos de puntos en contra de la IED se tiene la prdida de empleo en los pases emisores, a la vez que significa la explotacin de mano de obra en el pas receptor; aunque como contrapeso tambin se encuentran los beneficios que las economas receptoras obtienen de la IED y la pregunta de quin sustituira el empleo hasta hoy generado por estas multinacionales. En definitiva, la IED es un mecanismo de financiamiento global que adquiere cada da mayor vigencia dentro de los movimientos econmicos que se producen alrededor del mundo, esto tal vez debido a la bsqueda de oportunidades ms rentables fuera de las economas industrializadas y las inmensamente cambiantes condiciones polticas y econmicas de los pases en desarrollo que proporcionan la necesidad de buscar nuevos destino de inversin, generndose por ello la motivacin de indagar an ms en los beneficios que aporta la IED y las limitaciones o restricciones que enfrenta. Referencias Aristimuo, C. (2011) Inversin extranjera directa ha cado 72% desde hace 12 aos [Documento en lnea] Disponible: http://economia.noticias24.com/noticia/4969 [Consulta: 2012, febrero 8] Martnez, Q. A. (1996) La inversin extranjera directa y otras formas de financiamiento Universidad Nacional de Colombia. Bogot Ramrez, C. E. y Florez, L. (2006) Apuntes De Inversin Extranjera Directa: Definiciones, Tipologa Y Casos De Aplicacin Colombianos [Documento en lnea] Disponible: http://www.icesi.edu.co/departamentos/economia/publicaciones/docs/Apecon8.p df [Consulta: 2012, febrero 8]