Las predicciones ms sorprendentes de Saxo Bank para 2013

PREDICCIN I

EL DAX cae un 33 por ciento hasta los 5.000 puntos

El DAX alemn ha sido uno de los mercados de valores con mejor rendimiento a escala global en 2012, ya que el gigante econmico de Europa sigue saliendo mejor parado que la mayora de los pases de la eurozona, a pesar de la crisis que sacude al continente y el debilitamiento de la actividad en China. La situacin va a cambiar en 2013, ya que la ralentizacin de la economa china se va a mantener, poniendo freno a la expansin industrial de Alemania.

PREDICCIN II

Nacionalizacin de las principales compaas electrnicas japonesas

El sector electrnico japons, en su da la gloria de la Tierra del Sol Naciente, entra en fase terminal tras verse superado por el bramido de la industria electrnica surcoreana, con Samsung a la cabeza. El enfoque, excesivamente orientado al mercado interno, es el elemento que ha contribuido en mayor medida al declive del sector ya que ha derivado en unos gastos jos elevados debido a los enormes costes de vida y pensiones de Japn y a la fortaleza del yen.

CHINA

ALEMANIA

Todo ello provoca fuertes cadas de los precios de las acciones del sector industrial debido al estancamiento de los ingresos y a la disminucin de los benecios de los principales agentes industriales tales como Siemens, BASF y Daimler. La tensin de los mercados trastoca la conanza del consumidor, como consecuencia de la demanda interna, caracterizada por unas ventas minoristas anmicas.

Dado que la demanda interna no logra compensar el debilitamiento de las exportaciones, el grado de popularidad de la Canciller Angela Merkel cae estrepitosamente antes de las elecciones alemanas en el tercer trimestre, y, nalmente, el empeoramiento de la situacin econmica impide su reeleccin. Ante el debilitamiento de la economa y la incertidumbre que supone un nuevo gobierno, el ndice DAX cae un 33 por ciento anual, hasta los 5.000 puntos.

Habida cuenta de que Sharp, Panasonic y Sony acumularon prdidas por valor de 30.000 millones de dlares en los doce meses anteriores a septiembre de 2012, la solvencia empeora drsticamente y el gobierno japons nacionaliza el sector de la electrnica creando un sentimiento de dj-vu al seguir un procedimiento similar al del gobierno estadounidense con el rescate de su industria automvil.

En ocho de los ltimos diecisis aos, el producto interior bruto de Japn no ha arrojado un crecimiento nominal y, como consecuencia de los programas de rescate, el Banco de Japn formaliza su objetivo de PIB nominal. El Banco de Japn incrementa su hoja de balance en casi un 50 por ciento de su PIB nominal en aras de espolear la inacin y debilitar el yen. Como resultado, el par dlar-yen llega hasta 90.

PREDICCIN III

La soja, al alza en torno a un 50 por ciento

El mal tiempo en 2012 ha causado estragos en la produccin mundial de cultivos, algo que tendr de nuevo un papel nada grato en la temporada de siembra y de cultivo de 2013. Las reservas nales de soja en EE.UU., que han progresado levemente en la recta nal de 2012, se mantienen precarias y escasas en mnimos de nueve aos.

PREDICCIN IV

Correccin del oro hasta los 1.200 dlares por onza

La fortaleza de la recuperacin econmica de EE.UU. en 2013 sorprende al mercado y, en concreto, a los inversores nancieros en oro, que en los ltimos aos han dominado el mercado y, con ello, han hecho al metal dorado extremadamente sensible a las expectativas del entorno global de tipos de inters. La perspectiva modicada para la economa estadounidense y la falta de recuperacin de la demanda fsica del metal precioso por parte de China e India, en plena batalla contra un menor crecimiento y un mayor desempleo, desencadenan una importante ronda de liquidacin de oro. Todo ello es consecuencia de la decisin de la Reserva Federal estadounidense de reducir o de poner freno denitivamente a la compra de bonos hipotecarios y del Tesoro. Los fondos de cobertura se desplazan al lado vendedor y, a la ruptura del nivel clave de 1.500 dlares, sigue una tanda masiva de liquidacin de posiciones largas, en particular por parte de los inversores en fondos cotizados, que han ido acumulando tenencias rcord de oro. El oro se desploma hasta los 1.200 dlares antes de que los bancos centrales, en especial los de las economas emergentes, opten nalmente por dar un paso adelante y sacar partido de la bajada de los precios.

Esta rigidez sita el precio de los nuevos cultivos de soja, representado por el contrato de futuros para enero de 2014 del Chicago Board of Trade, a merced de cualquier nueva inclemencia meteorolgica tanto en EE.UU. como en Sudamrica (que en la actualidad es la regin productora mayor del mundo) o en China (el principal importador y consumidor a escala global). La creciente demanda de biocombustible, en este caso de aceite de soja para cumplir con los mandatos para biodiesel, tambin va a tener mucho que decir, al exponer el precio a fuertes aumentos y sacar de nuevo a ote el malestar en torno a la oferta. Los inversores especulativos, que han reducido su exposicin al sector de la soja en dos tercios a nales de 2012, estarn dispuestos a volver a escena y la combinacin de compra tcnica y fundamental podra en su caso impulsar el precio al alza hasta un 50 por ciento.

PREDICCIN V

PREDICCIN VI

El crudo West Texas Intermediate (WTI), en 50 dlares

La produccin de energa en EE.UU. sigue incrementndose por encima de las previsiones gracias, ante todo, a las tcnicas de produccin avanzadas, como se observa en el sector de las pizarras bituminosas. La produccin estadounidense de crudo WTI aumenta drsticamente y, dado que los niveles de inventario rondan mximos de 30 aos y las opciones de exportacin son limitadas, los precios del crudo WTI acusan de nuevo la presin por vender y caen hasta situarse en torno a los 50 dlares por barril. El proceso se ve agravado por un crecimiento global ms pobre de lo esperado, que desencadena una sorprendente cada del consumo global de petrleo y del precio del crudo Brent, referencia global. Del lado de la oferta, encabezado por la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo y Rusia, la reaccin ante el reto que se plantea llega demasiado tarde ya que sus miembros, a la caza desesperada de ingresos para pagar un gasto publico creciente, titubean a la hora de reducir la produccin, con lo que el exceso de oferta sigue multiplicndose.

El par dlar-yen se encamina al nivel de 60,00

El Partido Democrtico Liberal vuelve al poder con la supuesta intencin de propinar un golpe al yen. Pero la realidad operativa, un parlamento poco colaborador y la resistencia del Banco Central de Japn van a suponer que la mitad de las medidas no lleguen a aplicarse. Entretanto, el mercado est demasiado encantado con la posibilidad de que el gobierno de dicho partido provoque cambios y se ha posicionado masivamente a favor de un debilitamiento del yen. A medida que el mercado pierde entusiasmo por las medidas de relajacin cuantitativa y se va reduciendo el apetito de riesgo, el yen vuelve a dar un paso al frente durante un tiempo, y se vuelve a erigir en la divisa ms fuerte del mundo por la deacin y la repatriacin de inversiones, y el carry trade da un vuelco.

El par dlar-yen baja nada menos que hasta el nivel de 60,00 y otros cruces del yen bajan ms an, lo que irnicamente contribuye a allanar el camino para que el gobierno del Partido Democrtico Liberal y el Banco Central de Japn intenten llevar a cabo las medidas que tienden a debilitar el yen.

PREDICCIN VII

El par euro-franco suizo rompe el tipo jo y llega hasta 0,9500

PREDICCIN VIII
Los riesgos de que se produzcan situaciones extremas en la Unin Europea vuelven a agravarse, quizs por las elecciones italianas, o por la posible salida de Grecia de la Unin Monetaria y la preocupacin de que Espaa y Portugal sigan sus pasos. Esto provoca un nuevo ujo de capital a Suiza y el Banco Nacional de Suiza y el Gobierno helvtico deciden que es mejor dejar atrs el tipo jo entre el euro y el franco durante un tiempo, en lugar de permitir que se acumulen reservas hasta ms del 100 por ciento del producto interior bruto, tras duplicar o incluso llegar a los dos tercios del PIB durante 2011 y 2012. Las medidas de castigo a la divisa y el control de capital acaban por frenar la revalorizacin del franco, pero no antes de que el par euro-franco suizo haya marcado un mnimo histrico por debajo de la paridad, tras quedar cerca de la misma en 2011.

Hong Kong rompe con el tipo jo entre el dlar de Hong Kong y el estadounidense; vuelve al tipo jo con el yuan
China refuerza su compromiso poltico para dejar atrs su tipo jo con el dlar estadounidense. Se da un gran paso en este sentido cuando Hong Kong decide acabar con el tipo jo entre el dlar de Hong Kong y el dlar estadounidense y volver al tipo jo con el yuan. Otros pases asiticos dan signos de querer seguir los mismos pasos, conrmando as un cambio de patrn en Asia, donde las polticas nacionales de acumular reservas ingentes de dlares estadounidenses empiezan a cambiar. China tambin da pasos para incrementar la convertibilidad de su divisa para acceder a mayor cuota de mercado global; en parte, con el nimo de incrementar su inuencia en economas en desarrollo y fronterizas y productores de materias primas. Esto inicia un proceso que lleva a que cada vez sea menos ventajoso contar con las grandes divisas de reserva ms all del dlar estadounidense. La volatilidad del yuan aumenta al ir perdiendo China cierta capacidad de accin sobre el devenir de su divisa, y Hong Kong crece con fuerza hasta convertirse en un gran centro mundial de trading con divisas y en el principal centro de trading con el yuan.

PREDICCIN IX

Espaa da un paso ms hacia el default al dispararse los intereses hasta el 10 por ciento
El mercado ignora la presin a la que se est sometiendo al tejido social en la periferia de la Unin Europea, contribuyendo as al riesgo sistmico para la UE. Esto es lo que ocurre particularmente en Espaa, donde para ms de 1,8 millones de personas los ingresos son inferiores a 400 euros al mes y tan solo 17 millones de personas tienen empleo en un pas con 47 millones de habitantes. La tasa de desempleo es del 25 por ciento y el desempleo juvenil supera de forma alarmante el 50 por ciento. Por si fuera poco, Catalua amenaza con separarse de Espaa. Mientras que el Banco Central Europeo y la UE se preocupan ms de vender la moto de los tipos de inters bajos, en Espaa la deuda (pblica y privada) se dispara hasta ms del 400 por ciento de su producto interior bruto. Solo Japn se encuentra en una situacin peor. Con tantas tensiones sociales, el sector pblico no puede seguir aplicando recortes.

PREDICCIN X

La rentabilidad de los bonos de Estados Unidos a 30 aos se duplica en 2013

La rentabilidad de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 aos nos indica que el retorno esperado en los prximos 30 aos es un retorno real del 0,4 por ciento (una rentabilidad del 2,8% menos una tasa de inacin implcita del 2,4%). Esta situacin no puede durar mucho ms, en un mundo marcado por la inacin forzada a travs de la emisin constante de moneda y una posible rebaja de la calicacin de EE.UU. (si no se logra sacar adelante la reforma scal estructural). Se espera que la Reserva Federal siga manteniendo tipos bajos, pero en 2013, esta poltica podra verse amenazada por la poltica de tipo de inters cero, que lleva a los inversores a permitir que los ingresos por renta ja alcancen cualquier nivel. El mercado de bonos global se sita en 157 billones de dlares, frente a la valoracin del mercado de renta variable de 55 billones de dlares*. Esto supone que por cada dlar en renta variable, hay tres dlares en renta ja. Al pasar a no obtenerse retorno en la inversin, o incluso obtener un retorno negativo (despus de los costes) resulta muy atractiva la opcin de remplazar los bonos por renta variable. Por cada 10 por ciento de renta variable que reducen los fondos mutuos, el mercado de renta variable experimenta un 30 por ciento de ujo de entrada. Esta situacin podra provocar no solo que aumenten los tipos en Estados Unidos, sino que tambin suponer el principio de toda una dcada en la que la rentabilidad de la renta variable supera a la ja, algo que se esperaba desde haca ya tiempo.
*FUENTE:

En 2013, se rebaja la calicacin de la deuda soberana de Espaa hasta la categora de bono basura y las presiones sociales dejan el pas al borde del abismo, lo que provoca que Espaa se tenga que bajar del carro de la poltica ocial de la UE de alargar y disimular. La prima de riesgo se dispara rpidamente tras la rebaja de la calicacin y al tomarse inevitablemente en cuenta el default.

La presente infografa se presenta nicamente a efectos informativos y no se interpretar como una recomendacin de inversin. La negociacin con productos de margen puede conllevar prdidas superiores al depsito inicial.