INSTITUTO TECNOLGICO SUPERIOR CONSEJO PROVINCIAL DE PICHINCHA NOMBRE: CURSO: Anabelle Santander Sexto Costos

TEMA : BONOS CFN Bonos CFN: Son ttulos emitidos por la corporacin financiera nacional para conseguir financiamiento a sus programas de desarrollo. La emisin de estos papeles requiere nicamente la aprobacin de la junta monetaria y se sujetan a la ley de esa entidad. Son emitidos a plazos de 2 a 5 aos y el correspondiente servicio de amortizacin e intereses corre a cargo de la misma corporacin. Estos ttulos se negocian directamente por la corporacin con los inversionistas obligados por la ley a adquirir estos ttulos, y pueden negociarse en las bolsas de valores dentro del mercado secundario.

Clculo del precio de los bonos: El precio de cualquier instrumento financiero debe ser igual al valor presente de sus flujos de efectivo esperados, descontados a una tasa de inters que refleje apropiadamente el riesgo asumido. Pasos a seguir para calcular el precio de un bono (para bonos que no tienen la opcin de retiro anticipado call):

Estimar los flujos de efectivo: (1) los pagos peridicos de cada cupn y (2) el pago a valor par en la fecha de vencimiento. Estimar la tasa de descuento apropiada, la cual debe reflejar el rendimiento de bonos de riesgo comparable, es decir, bonos del mismo nivel de riesgo de crdito, igual vencimiento y sin opciones de retiro anticipado. Comparar el bono con otros bonos utilizando tasas de inters que usen bases de clculo compatibles.

El Precio del Bono ser igual a la suma del (1) valor presente de todos los cupones ms (2) el valor presente del valor par pagadero al vencimiento. Asumiendo que la tasa del cupn es fija: P= Fci /(1+i)1+ Fci /(1+i)2+ Fci /(1+i)3+ + Fci /(1+i)n+ F /(1+i)n P=S Fci *(1+i) n = S Fcid (1)t=1 Donde:

-p = SFcid = Precio -F= valor nominal a la par del bono -Fci = Pago del cupn = F* r -n = Nmero de perodos -i= Tasa de rendimiento por perodo de inters -r = Tasa nominal de cupn por perodo de inters. Relacin precio / rendimiento Una propiedad fundamental de los bonos, independientemente de su plazo, es que el precio cambia en la direccin opuesta a los cambios en las tasas de inters. Esto es debido a que el precio del bono debe ser el valor presente del mismo y por lo tanto al aumentar las tasas de descuento requeridas, entonces el valor presente disminuye y el precio tambin. Sin embargo, los bonos de largo plazo son mucho ms sensibles a los cambios en la tasa de inters que los bonos de corto plazo.

Ventajas Dan financiamiento para proyectos pblicos de desarrollo o para cubrir necesidades estacionales de las tesoreras. Tienes la posibilidad de comprarlos o venderlos sin esperar cuando queramos por lo cual no estamos atados a mantenerlos en nuestro poder hasta el vencimiento. Esta es una gran ventaja dado que ante cualquier necesidad de recuperar lo invertido, podremos vender el bono mencionado Desventajas * Incrementan la deuda y pueden afectar la percepcin del mercado sobre la firma (porque pasan a la hoja de equilibrio como pasivos) * Si no se pagan los intereses a los que tienen el bono, estos pueden tomar acciones legales * El valor de los bonos tiene que ser pagado el da de la fecha de maduracin.