Gestion - Financiera 1ra Parte

U N I V E R S I D A D
D E
SAN MARTIN DE PORRES

USMP - FIA
FACULTAD DE INGENIERA Y ARQUITECTURA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA INDUSTRIAL
CURSO :
CICLO
GESTION FINANCIERA
IX
Elaborado por:
JUAN TRUJILLO ACOSTA

ROBERTO GONZALES DOLBERG
Profesor del Curso
Facultad de Ingeniera y Arquitectura

Av. La Fontana 1250 2da Etapa. Urb. Santa Patricia
La Molina Telef.: 348 0394 - 348 0395
Fax: 348 - 0398
Coordinacin Acadmica
Anexo : 1117
E mail : coord_academica_fia@usmp.edu.pe
Material didctico para uso exclusivo en clase
GESTION FINANCIERA
REA CURRICULAR:
GESTION
El presente material solo representa el material de apoyo al alumno, no es un resumen
del curso, por tanto para llevar exitosamente el curso se recomienda leer y tomar nota de
la siguiente bibliografa, ya que las evaluaciones, vienen de la bibliografa, lo realizado en
clases mas una parte del material de apoyo.
BIBLIOGRAFIA
R. Charles Moyer, James R. McGuigan, William J. Kretlow
Administracin
Financiera
Contempornea
[7.Ed.],
Editorial Internacional Thompson, Mexico, 2000.
GITMAN, Lawrence Fundamentos de Administracin
Financiera 8va edicin. Addison Wesley Longman, Mxico
2000
GALLEGER, Timothy J. - ANDREW JR., Joseph D.
Administracin Financiera. 2da edicin. Editorial Pearson
Educacin, Colombia, 2001.
UNIVERSIDAD SAN MARTN DE PORRES

FACULTAD DE INGENIERA DE COMPUTACIN Y SISTEMAS
GESTION
FINANCIERA

GESTION FINANCIERA
Participacin en clase y controles
de lectura
Trabajo final
Exmenes
20 %
30 %
50 %

GESTION
FINANCIERA
Notas de Clase - Sesin 1
Gestin Financiera - Sesin 1
FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
Aspectos a considerar:
1.
2.
3.
4.
5.
Finanzas. Definicin
Areas principales de las finanzas
Funcin administrativa financiera
Relacin de las finanzas con la economa
Relacin de las finanzas con la contabilidad

1.
Finanzas. Definicin
Finanzas es el arte y la ciencia de administrar dinero. Se

ocupa de los procesos, instituciones, mercados, e
instrumentos implicados con la transferencia de dinero
entre los individuos, las empresas, y los gobiernos.
2.
Servicios financieros:proporcionan asesora y productos

financieros a individuos,empresas,
y gobiernos. Incluye bancos,
compaas de seguros, empresas de
consultora, empresas de corretaje.

2.
Administracin financiera:dirige los aspectos financieros

de cualquier tipo de organizacin, sea
pblica o privada. Realiza tareas de
presupuesto, pronsticos financieros,
obtencin de fondos, administracin
de efectivo, administracin de crdito
y anlisis de inversiones.
3.
En organizaciones pequeas la funcin financiera la

desempea, normalmente,el departamento de contabilidad.

3.
En organizaciones medianas y grandes se separan las

tareas de administracin financiera, desempeadas por el
tesorero, de actividades contables, a cargo del contralor.
4.
En casi todas las decisiones financieras se utiliza el

principio econmico de anlisis marginal; es decir, slo se
toman decisiones financieras cuando las utilidades
marginales exceden a los costos marginales.
Ejemplo
En una empresa de transporte debe decidirse el reemplazo
de un mnibus en servicio por otro nuevo de lujo.

4.

Utilidad Marginal
Beneficios mnibus nuevo
Menos: beneficios mnibus viejo
100,000
(35,000)
65,000
Costo del nuevo mnibus

Menos: venta de mnibus viejo
80,000
(28,000)
52,000
US$
13,000
Beneficio neto
Se recomienda comprar el mnibus nuevo, pues con esta

decisin la empresa tendr un beneficio neto de US$
13,000.

5.
Las finanzas y la contabilidad se diferencian en el

tratamiento de los fondos y en la toma de decisiones.
a.-
Tratamiento de los fondos:el contador reconoce los

ingresos y egresos de fondos
cuando se incurre en ellos. El
administrador financiero pone
nfasis en los flujos de efectivo(o
de caja). Una empresa puede ser
altamente rentable y no disponer de
suficiente efectivo para atender sus
obligaciones.
Ejemplo:
Una
empresa vende US$100 mil al ao

5.
a.-
Tratamiento de los fondos:

y sus gastos sumaron US$ 80 mil
en el mismo perodo. La empresa
pag en efectivo el 100% de sus
gastos y cobr el 50% de lo que
vendi
ENFOQUE CONTABLE
ENFOQUE FINANCIERO
US$
Ingresos
Gastos
Utilidad Neta
100,000
(80,000)
----------20,000
US$
Ingresos efect
Egresos efect
Flujo neto efect
50,000
(80,000)
----------(30,000)

5.
b.-
Toma de decisiones: el contador se concentra en

recolectar y procesar datos. El
administrador financiero evala la
informacin
del
contador,
desarrolla informacin adicional, y
toma decisiones basado en su
evaluacin de las utilidades y los
riesgos asociados.

GESTION
FINANCIERA
OBJETIVO Y ACTIVIDADES DEL ADMINISTRADOR

FINANCIERO
1.
Objetivo del administrador financiero

1.1 Maximizar utilidades de los accionistas
1.2 Maximizar riqueza de los accionistas
Conflicto entre los intereses de los accionistas
y los del administrador financiero.
Actividades del administrador financiero
2.
3.
OBJETIVO Y ACTIVIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

1.
Se discute con frecuencia si el objetivo del administrador

financiero es maximizar las utilidades o maximizar la
riqueza de los accionistas.
1.1
Maximizar utilidades de los accionistas
La aplicacin de este criterio tiene tres limitaciones:

a.
Ignora el aspecto temporal de las utilidades
b.
Las utilidades de una empresa no representan
flujos de efectivo para los accionistas.
c.
No tiene en cuenta ni los flujos de efectivo ni el
riesgo ( posibilidad de que los resultados reales
difieran de los esperados ).

1.
1.1
Maximizar utilidades de los accionistas
Los flujos de efectivo y el riesgo afectan de manera

diferente la riqueza de los accionistas. Flujos de efectivo
ms altos aumentan la riqueza de los accionistas,
mientras que riesgos ms altos la reducen. Donde los
riesgos son ms altos los inversionistas esperan tasas ms
altas sobre sus inversiones.
Ejemplo:
Inversin Riesgo
A
B
Menor
Mayor
Ingreso
efec/ao
S$ 9MM
S$ 9MM
Rendim Valor Presente

requerido de efectivo (10a)
12 %
15 %
$ 50.9 MM
$ 45.2 MM

1.

1.2
Maximizar riqueza de los accionistas
Es el criterio que define el objetivo del administrador

financiero.
El objetivo del administrador financiero consiste en
maximizar la riqueza de los propietarios de la empresa, la
cual depende de la regularidad de los rendimientos (flujo
de efectivo), la magnitud de los rendimientos y el riesgo.
Como el precio de las acciones representan la riqueza de
los propietarios de la empresa, maximizar dicho precio es
congruente con maximizar la riqueza de los accionistas.

2.
Conflicto entre los intereses de los accionistas y los del

administrador financiero
En teora, los administradores financieros coinciden con

el objetivo de maximizar la riqueza de los propietarios.
En la prctica, para proteger su riqueza personal y
estabilidad laboral, no toman riesgos excesivos aunque
ello genere prdidas de riqueza a los propietarios.
Esto obliga a los accionistas a incurrir en costos de
supervisin a la administracin, o a ofrecerles incentivos
para que acten de manera consistente con el objetivo de
maximizar el precio por accin.
El comportamiento tico se ejercita cuando es visto como
necesario para afectar positivamente el precio por accin.

3.
Las principales actividades del administrador financiero

son:
a.
b.
Realizar anlisis y planeacin financiera

Emplea la informacin financiera para supervisar
la posicin financiera de la empresa, evala la
capacidad productiva y hasta que punto se debe
incrementar o reducir, y determina requerimientos
de financiamiento.
Tomar decisiones sobre inversiones
Determina la composicin, y el tipo de activos,
que se hallan en el lado izquierdo del balance
general de la empresa.

3.
c.
Tomar decisiones sobre financiamiento

Establece la composicin apropiada de
financiamiento a corto y largo plazo. Asimismo,
determina cul de las fuentes de financiamiento
individual a corto o a largo plazo es mejor en un
momento especfico

GESTION
FINANCIERA
ANALISIS FINANCIERO
I PARTE
1.
2.
3.
4.
5.
Importancia del anlisis financiero.

Tipos de comparaciones
Advertencias respecto al uso de razones
financieras
Indices de liquidez
Indices de actividad
ANALISIS FINANCIERO
1.
Importancia del anlisis financiero
Los estados financieros proveen informacin que permite

tener una medida relativa de la eficiencia operativa y la
condicin de la empresa. El anlisis de los estados
financieros se basa en el conocimiento y uso de las
razones o valores relativos
El anlisis de razones de los estados financieros es de
inters para los accionistas (rendimiento y riesgo actual y
futuro), acreedores (capacidad para atender obligaciones)
y la administracin (vigila el desempeo de la empresa
de un perodo a otro). Este anlisis slo es una gua, no
proporciona evidencias concluyentes de la existencia de
un problema.
ANALISIS FINANCIERO
2.
Tipos de comparaciones
Hay dos tipos de comparaciones de ndices:

transversal : compara ndices financieros de la
empresa con los de sus competidores o la industria
en un momento determinado.
longitudinal : evala el desempeo de la empresa
en el tiempo. Se usa
para verificar la
verosimilitud de los estados financieros planeados
de la empresa.
El anlisis transversal y longitudinal combinados
permiten determinar las tendencias en el funcionamiento
de la empresa respecto a los promedios de la industria.
ANALISIS FINANCIERO
3.
Advertencias respecto al uso de razones financieras

a.
b.
c.
d.
e.
Un solo ndice no permite hacer juicios sobre el

desempeo global de la empresa.
La informacin debe corresponder al mismo
perodo durante el ao (no comparar junio de X1
con diciembre de X2).
Emplear de preferencia estados financieros que
hayan sido auditados.
Verificar que estados financieros se elaboraron
utilizando similares procedimientos contables.
La informacin de la empresa con la que se est
haciendo la comparacin puede estar afectada por
los ajustes por inflacin.
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio 1:
Usted postula al cargo de analista financiero. Se le entregan

los siguientes datos y se le solicita que llene la informacin
que falta. Cada columna es un caso independiente
Ventas
Gastos
Utilidad Neta
Utilidades Retenidas, Enero 1
Dividendos pagados
Utilidades Retenidas, Diciembre 31
Activos Circulantes, Diciembre 31
Activos No Circulantes, Diciembre 31
Total Activos, Diciembre 31
Pasivos Circulantes, Diciembre 31
Pasivos No Circulantes, Diciembre 31
Total Pasivos, Diciembre 31
Capital, Diciembre 31
Patrimonio, Diciembre 31
CASO A
200,000
______
______
130,000
70,000
100,000
150,000
______
______
40,000
______
140,000
120,000
______
CASO B
210,000
170,000
______
100,000
30,000
______
______
230,000
410,000
60,000
______
______
100,000
210,000
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio 2:
Llenar los espacios en blanco con los valores

correspondientes al estado de resultados. Los casos son
independientes
Ventas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos operativos
Utilidad de operacin
Gastos en intereses
Utilidad antes de impuestos
Impuesto a la renta (40%)
Utilidad Neta
CASO X
______
200,000
______
60,000
______
10,000
______
92,000
______
CASO Y
250,000
______
150,000
60,000
______
______
80,000
______
______

ALIMENTOS S.A.
BALANCE GENERAL AL 31 DICIEMBRE
(EN MILLONES DE SOLES)
2005
2004
ACTIVO
2005
2004
PASIVO
Activo Corriente
Pasivo Corriente
Caja y bancos
5 Prestamos bancarios
148
183
251
237
Cuentas por cobrar
397
404 Cuentas por pagar
Existencias
261
231 Parte corriente Deuda LP
48
48
Total Activo Corriente
667
640 Total Pasivo Corriente
447
468
Deudas a Largo Plazo
317
336
TOTAL PASIVO
764
804
815
815
Activo No Corriente
Pasivo No Corriente
Inmueble, maquinaria y equipo

(neto de deprec. acumulada)
1,101
1,122
PATRIMONIO
Capital
Reserva Legal
Resultados Acumulados
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO
1,768
1,762 TOT PASIVO Y PATRIM
182
143
1,004
958
1,768
1,762
ALIMENTOS S.A.
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(EN MILLONES DE SOLES)
Ventas
2005
2004
1,796
100.0%
1,808
100.0%
-1,317
-73.3%
-1,413
-78.2%
479
26.7%
395
21.8%
-297
-16.5%
-312
-17.3%
182
10.1%
83
4.6%
Gastos financieros-Neto
-38
-2.1%
-29
-1.6%
UTILIDAD ANTES DE PART E IMP
144
8.0%
54
3.0%
Participaciones e impuestos
-54
-3.0%
90
5.0%
Costo de ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos de operacin
UTILIDAD DE OPERACIN
UTILIDAD NETA
54
0.0%
3.0%
ANALISIS FINANCIERO
4.
Indices de liquidez
La liquidez de una empresa se mide por su capacidad

para satisfacer sus obligaciones a corto plazo conforme
estas se vencen.
Las tres medidas fundamentales de liquidez son :
i)
Capital neto de trabajo: antes que una medida de
comparacin entre diferentes empresas, la
comparacin longitudinal es una medida til para
el control interno.
Capital neto de trabajo = activo circulante pasivo a corto plazo
ANALISIS FINANCIERO
4.
Indices de liquidez
ii)
Indice de liquidez general ( razn corriente de

circulante): mide la capacidad de la empresa
para cumplir con sus obligaciones a corto plazo.
Se expresa de la manera siguiente:
In d ic e d e liq u id e z g e n e ra l ( * ) =
A c tiv o c irc u la n te
------------------------P a s iv o s a c o rto p la z o
( * ) L a a c e p ta b ilid a d d e l v a lo r d e p e n d e d e l s e c to r e n
e l q u e o p e re la e m p re s a . S i e l n d ic e d e liq u id e z
e s m a y o r / m e n o r q u e 1 e l c a p ita l d e tra b a jo e s
p o s itiv o / n e g a tiv o .
ANALISIS FINANCIERO
4.
Indices de liquidez
iii)
Razn de prueba rpida (o prueba del cido):

excluye el inventario, el menos lquido de los
activos circulantes, al calcular el ndice de
liquidez. Se calcula como sigue:
A c ti v o c i r c u la n te - i n v e n t a r i o
R a z n d e p r u e b a r p i d a ( * ) = -----------------------------------P a s iv o s a c o rto p la z o
( * ) E s t e n d i c e p r o p o r c i o n a u n a m e d i d a e x a c ta d e l a
l i q u i d e z to t a l c u a n d o e l i n v e n ta r i o n o p u e d e
c o n v e r ti r s e f c i l m e n t e e n e f e c t i v o .
ANALISIS FINANCIERO
5.
Los ndices de actividad se emplean para medir la

velocidad con la cual varias cuentas se convierten en
ventas o efectivo
Las medidas ms importantes son :
i)
Rotacin de inventarios: sirve para medir la
actividad o liquidez del inventario de la empresa.
C o s to d e b ie n e s v e n d id o s
R o ta c i n d e in v e n ta rio = -------------------------------In v e n ta rio
360
P e r io d o d e in v e n ta rio p r o m e d io ( N o . d a s ) = --------------------R o ta c i n d e in v e n ta r io s
ANALISIS FINANCIERO
5.
.
ii)
Perodo de cobranza promedio: es til para

evaluar las polticas de crdito y cobranzas
(el alargamiento del perodo de cobranza puede
indicar una administracin deficiente en los
departamentos de crdito y cobranza).
C u e n ta s p o r c o b ra r
P e r io d o d e c o b r a n z a p r o m e d io = -------------------------------V e n t a s p r o m e d i o d i a r ia s
V e n ta s a n u a le s
V e n ta s p r o m e d io d ia r ia s = --------------------360
ANALISIS FINANCIERO
5.
.
iii)
Perodo de pago promedio: se calcula de manera

similar al perodo de cobranza promedio.
C uentas por pagar

P erio d o d e p ago p ro m edio ( * ) = -------------------------------C o m p ras pro m edio diarias
C o m p ras anuales
C o m p ras p rom ed io diarias = -------------------------------360
( * ) D ifcil d e calcular po rq ue n o se tien e inform aci n
de las co m p ras anu ales en lo s estad os fin ancieros.
ANALISIS FINANCIERO
5.
.
iv)
Rotacin de activos fijos: mide la eficiencia con

que la empresa ha administrado sus activos fijos,
para ganar ventas.
Ventas
Rotacin de activos fijos (*)= ----------------------Activos fijos netos
( * ) Por regla general, se prefiere una rotacin de
activos fijos ms alta debido a que indican una
mayor eficiencia en la utilizacin de activos.
ANALISIS FINANCIERO
5.
.
v)
Rotacin de activos totales: mide la eficiencia con

la cual la empresa puede emplear todos sus activos
para ganar ventas.
Ventas
Rotacin de activos totales (*)= ------------------Activos totales
( * ) Cuanto ms alta sea la rotacin de activos totales,
tanto ms eficiente ser la utilizacin de los activos
de la empresa.

GESTION
FINANCIERA
ANALISIS FINANCIERO
II PARTE
1.
2.
3.
Indices de endeudamiento
Indices de rentabilidad
Anlisis de razones global
3.1 Sistema de anlisis Dupont
3.2 Anlisis sumario de un nmero grande
de razones
ANALISIS FINANCIERO
1.
La situacin de endeudamiento de la empresa indica el

monto de dinero de terceros que se emplea para generar
utilidades. Cuanto ms deuda tenga la empresa en
relacin con sus activos totales, mayor su
apalancamiento financiero.
i)
Indice de endeudamiento: mide la proporcin de los
activos totales financiados por los acreedores de una

empresa
Pasivos totales
Indice de endeudamiento = ---------------------Activos totales
ANALISIS FINANCIERO
1.
ii)
Indice del nmero de veces que se ha ganado

intereses: mide la capacidad de cubrir pago de
intereses contractuales.
Utilidades ante de inter e imp

Indice del nmero de veces = -----------------------------------que se ha ganado intereses(*)
Intereses
( * ) Cuanto ms alto sea el valor de este ndice tanto
mayor ser la capacidad de la empresa para cumplir
con sus obligaciones de intereses.
ANALISIS FINANCIERO
2.
Las medidas de rentabilidad permiten evaluar los

ingresos de la empresa en relacin con un nivel
determinado de ventas, de activos, o de la inversin de
los propietarios. El sistema de uso ms comn para
evaluar la rentabilidad en relacin con las ventas es el
estado de resultados en forma porcentual, donde cada
rengln se expresa como un porcentaje de las ventas.
i)
Margen bruto de utilidades: Indica el porcentaje
en dinero en ventas obtenido despus de que la
empresa ha pagado sus bienes
ANALISIS FINANCIERO
2.
ii)
Margen neto de utilidades: Margen neto de

utilidades: Mide el porcentaje en dinero de ventas
obtenido despus de haber deducido todos los
gastos, incluyendo los impuestos
Utilidades brutas
M argen bruto de utilidades = ----------------------V entas
Utilidades netas
M argen neto de utilidades = ----------------------V entas
ANALISIS FINANCIERO
2.
iii)
Utilidad por accin (UPA): Representa la cantidad

de dinero percibido en beneficio de cada
certificado en circulacin de acciones comunes.
Se consideran un indicador importante del xito
de una corporacin.
Ingresos disponibles para
acciones comunes
Utilidad por accin = -------------------------------Nmero de acciones
comunes en circulacin
ANALISIS FINANCIERO
2.
.
iii)
Razn precio/utilidades (P/U): Representa el

monto que los inversionistas estn dispuestos a
pagar por cada dlar de las utilidades de la
empresa. Indica el grado de confianza que el
inversionista tiene en el desempeo futuro de la
compaa
Precio de mercado por unidad
de acciones comunes
Razn precio/utilidad (*) = -------------------------------Utilidades por accin
(*)
Cunto ms alto sea el valor precio/utilidades, mayor ser

la confianza de inversionistas en el futuro de la empresa.
ANALISIS FINANCIERO
3.

Combina el estado de resultados y el balance general en

dos medidas condensadas de rentabilidad, el rendimiento
de la inversin (RI) y el rendimiento de capital (RC).
a.-
Rendimiento de la inversin (RI): rene el margen

neto de utilidades (que mide la rentabilidad de la
empresa en relacin con las ventas) y la rotacin
de activos totales (que indica cuan eficientemente
se ha dispuesto de los activos para ganar ventas).
ANALISIS FINANCIERO
3.

RI = Margen neto de utilidades x rotacin de activos tot
Utilidades netas
despus de impuestos
Ventas
RI = -------------------------------- x -----------------------Ventas
Activos Totales
Utilidades netas despus de impuestos
RI = ---------------------------------------------------Activos totales
ANALISIS FINANCIERO
3.

.
La frmula Dupont permite dividir los
rendimientos de la empresa en un componente de
utilidades por ventas y otro de eficiencia en el uso
de los activos.
b.Rendimiento de capital (RC): se calcula
multiplicando el rendimiento de la inversin (RI)
por el multiplicador de capital social (refleja el
impacto del apalancamiento sobre el rendimiento
de los propietarios).
ANALISIS FINANCIERO
3.

RC = RI x multiplicador de capital social
Utilidades netas
despus de impuestos
Activos Totales
RC (*)= -------------------------------- x --------------------------Activos totales

Capital social
(*) La principal ventaja del sistema Dupont es que permite a la
empresa dividir su rendimiento de capital dentro de un
rendimiento de utilidades por ventas, otros de eficiencia del
uso de activos y otro de uso del apalancamiento
ANALISIS FINANCIERO
3.

3.2
Anlisis sumario de un nmero grande de

razones
Tiende a comprender todos los aspectos de las
actividades financieras de las empresas a fin de
deslindar responsabilidades de cada rea.
Se estudian las razones de liquidez, actividad,
endeudamiento y rentabilidad en un anlisis
transversal y longitudinal
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.1
a.-
Con la siguiente informacin calcule el RI

(rendimiento sobre la inversin) y el RC (rendimiento
sobre el capital)
Ventas
Utilidad Neta
Total activos
Razn deuda/activos totales
b.-
US$
US$
US$
1000,000
80,000
500,000
0.5 o 50%
WOC tuvo un RC de 18% durante el 200X. Su

rotacin total de activos fue de 1.0 veces y el
multiplicador de capital fue de 2.0 veces. Calcular el
margen neto de utilidades de la empresa.
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.2
a.-
VC tiene 2400,000 dlares en activos circulantes y

950,000 dlares en pasivos circulantes. En qu
cantidad podra incrementar su deuda a corto plazo
para tener un ndice de liquidez general de 2 a 1 si los
fondos adicionales se usarn para incrementar el
inventario?
b.-
PF tuvo ventas por 1600,000 y un margen bruto de

35%. Cul es el nivel de cuentas por cobrar que
debe tener la empresa si su periodo promedio de cobro
es 45 das?. Cul es el nivel de inventarios que debe
tener la empresa si su rotacin de inventarios es de 6
veces?
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.3
El analista financiero de FABAL esta comparando tres divisiones de
la compaa basado en el margen de utilidades y el rendimiento sobre
la inversin (RI). A continuacin se presentan las cifras
correspondientes (en miles de dlares)
Minera Fundicin Laminacin
Ingresos totales
600
3,120
8,400
Ventas
18,000
36,000
72,000
Total activos
14,400
30,000
46,800
a.Si se vende la divisin con menor RI a su valor
contable y los fondos se invierten en la divisin con el
mayor RI sin cambiar su valor cul es el RI de toda la
compaa?
b.Calcular el margen de utilidades de toda la compaa, antes
y despus de la venta propuesta, y transferir los activos,
suponiendo que los activos adicionales generarn ventas
adicionales en la misma proporcin.
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.4
Con la siguiente informacin complete el balance general y
calcule las ventas y el costo de ventas.
Deuda/Patrimonio
Razn de Prueba cida
Rotacin del Activo Total
Perodo Promedio de Cobro
Margen Bruto
Rotacin de Inventarios
1.50
0.40
1.50
45 das
20%
6
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Activo circulante
Planta y equipo
Total de activos
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
xxx
Cuentas por pagar
Capital
Utilidades retenidas
Pasivos y capital
Ventas
xxx
Costo de Ventas
xxx
10,000
20,000
xxx
xxx
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.5
SEC tiene activos totales por 100 millones de dlares, 40
fueron financiados con acciones comunes y 60 con deuda de
corto y largo plazo. Las cuentas por cobrar tienen un saldo de
20 millones de dlares y un periodo promedio de cobro de 80
das. SEC cree que puede reducir el periodo promedio de
cobro de 80 a 60 das sin afectar las ventas ni la utilidad neta
actual de 5 millones de dlares.
a.Calcule el efecto en el rendimiento sobre la inversin y
el rendimiento sobre el capital si los fondos recibidos
al reducir el periodo de cobro se utilizan en comprar
acciones comunes al valor en libros.
b.Calcule el impacto en la relacin de deuda de SEC.
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.6
Con los siguientes datos de ALK( en millones $), determine:
a.-Cuentas por cobrar/Pasivos circulantes/Activos circulantes
Activos totales/Rendimiento sobre la Inversin/Patrimonio/
Deuda a Largo Plazo
b.-Si se reduce el perodo promedio de cobro de 40 a 30 das,
y el efectivo se usa para comprar acciones comunes al valor
en libros que sucede con el Rendimiento sobre la Inversin(
Rendimiento sobre Capital/Ratio Deuda Total a Activo Total.
Efectivo
Activos fijos
Ventas
Utilidad Neta
Razn Rpida
Rotacin Circulante
Perodo promedio de cobro
Rendimiento de Capital
$100.00
$283.50
$1,000.00
$50.00
2
3
40.0 das
12%
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.7
Con la siguiente informacin, termine el balance general y el
estado de resultados.
Balance General al 31 de Diciembre de 19X6 (Miles US$)
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Activos circulantes
500
xxx
xxx
xxx
Activos fijos netos
xxx
Total activos
xxx
Cuentas por pagar

Prstamo bancario
Acumulaciones
Pasivos circulantes
Deuda de LP
Acciones comunes y
Utilidades retenidas
Pasivos y capital
400
xxx
200
xxx
xxx
3,750
xxx
ANALISIS FINANCIERO
Ejercicio No.7
Estado de resultados para 19X6 (M iles US$)
Ventas
Costo de ventas
Utilidades brutas
Gastos de ventas y administrativos
Gastos de intereses
Utilidades antes de impuestos
Impuestos 30%
Utilidades despus de impuestos
8,000
xxxx
xxxx
xxxx
400
xxxx
xxxx
xxxx
Informacin adicional
Razn circulante
Depreciacin
(U.Neta+deprec) a
deuda de LP
3a1
500
0.40
Margen neto
Pasivo a Patrimonio
Periodo promedio
de cobranza
Rotacin inventario
7%
1a1
45 das
3a1

GESTION
FINANCIERA
ANALISIS DE EQUILIBRIO
1.
2.
3.
4.
5.
Definicin.
Costos de la empresa
Punto de equilibrio operativo
3.1 Enfoque algebraico
3.2 Enfoque grfico
Punto de equilibrio en trminos monetarios y punto
de equilibrio en efectivo
Limitaciones del anlisis de equilibrio
1.
Definicin
El anlisis de equilibrio, tambin denominado anlisis

de costo-volumen-utilidades, es una tcnica usada por la
empresa para:
a.determinar el nivel de operaciones necesario para
cubrir todos los costos
b.evaluar la rentabilidad asociada con los diferentes
niveles de ventas.
2.
Los costos de la empresa pueden ser : fijos, variables o

semi-variables.
2.
Los costos fijos no dependen del volumen, requieren el

pago de una cantidad especfica en cada perodo
contable (ejemplo: alquileres).
Los costos variables cambian en relacin directa con el
volumen (ejemplo: materia prima)
Los costos semi-variables son aquellos en parte fijos y
en parte variables (ejemplo: comisiones por ventas).
3.
Es el nivel de ventas necesario para cubrir todos los

costos de operacin. En este punto las utilidades antes
de intereses impuestos son iguales a cero.
3.
Esta tcnica requiere dividir el costo de bienes vendidos

y los gastos de operacin en costos fijos y variables.
3.1
Enfoque algebraico
Algebraicamente, la frmula para utilidades antes
de intereses e impuestos del estado de resultados
se puede expresar como sigue:
Ingresos por ventas
Menos:
Costos fijos de operacin
Menos:
Costos variables de operacin
Utilidad antes de intereses e impuestos
Si la UAII=0
F
X = -----------P-v
PxX
- F
- (v x X)
UAII
X: punto equilibrio
operativo
3.

3.1
Enfoque grfico
Grficamente, se puede representar el punto de
equilibrio operativo como el punto en el cual el
costo total de operacin(fijos+variables) se
equiparan a los ingresos por ventas.
Costos/Ingresos ($)
Punto de equilibrio
Ingresos por ventas

Costo total de operaciones
II
UA
Prdida
Costo fijo de operaciones
Ventas ( Unidades )
3.

Ejemplo
Con la siguiente informacin, calcular el punto de
equilibrio en unidades utilizando el enfoque algebraico
y grfico.
Precio de venta unitario: US $ 1.00
Costo variable unitario: US $ 0.40
Costo fijo total:
US $ 12,000
UNIDADES
0
5,000
INGRESOS
COSTO FIJO
COSTO VARIABLE
UTILIDAD
12,000
-12,000
5,000
12,000
2,000
-9,000
10,000
10,000
12,000
4,000
-6,000
15,000
15,000
12,000
6,000
-3,000
20,000
20,000
12,000
8,000
25,000
25,000
12,000
10,000
3,000
30,000
30,000
12,000
12,000
6,000
3.

Ejemplo:
METODO GRAFICO
INGRESOS Y COSTOS
$30,000
$25,000
$20,000
20,000
$15,000
$10,000
$5,000
$0
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
UNIDADES
INGRESOS
C. FIJO
C.TOTAL
3.
Un aumento en el costo variable o fijo tiende a aumentar

el punto de equilibrio operativo, mientras que un
incremento en el precio de venta por unidad lo reducir.
4.

Para una empresa que cuenta con ms de un producto, es

preferible calcular el punto de equilibrio en trminos
monetarios. Debe determinar el margen de contribucin
en trminos porcentuales, y aplicar la frmula:
F
D = ---------------(1 - VT/S)
VT: Costos variables

S : Ingresos totales
D : punto equilibrio
4.

El anlisis de equilibrio en efectivo se emplea cuando

ciertos cargos no monetarios, como la depreciacin,
constituyen una importante proporcin de los costos
fijos de operacin de una empresa. En el anlisis de
equilibrio en efectivo se deducen estos cargos pues
tienden a exagerar el punto de equilibrio de la empresa.
F-N
Punto de equilibrio en efectivo = --------- N: cargos no monetarios
P -v
5.
Limitaciones del anlisis de equilibrio
a.
Supone que la empresa se enfrenta a ingresos por ventas

lineales o invariables y funciones de costos totales de
operacin. Sin embargo, ni el precio de venta por unidad
ni el costo variable son independientes del volumen.
Resulta difcil muchas veces dividir los costos
semivariables en elementos fijos y variables.
En empresas con varios productos, donde es difcil
asignar costos por productos, es compleja la tarea de
determinar puntos de equilibrio por lnea de producto.
La perspectiva a corto plazo de este anlisis puede dar
seales equivocadas sobre el efecto de inversiones cuyos
beneficios se reciben en ms de un perodo.
b.
c.
d.
EJERCICIOS
Ejercicio No.1
a.- MI desarrollar y comercializar un nuevo tractor de
jardinera. Los costos fijos se calculan en $10 millones de
dlares, el costo variable por tractor $2,000 y se ha previsto un
precio de venta de $4,000 por unidad
i.-Cul es el punto de equilibrio en unidades?
ii.-Calcule el nivel de ventas para una utilidad de $2 millones.
b.- LLC vende cerraduras en $40 por unidad y espera que sus
costos fijos el prximo ao sean de $750,000 dlares. Esta
considerando adquirir un equipo nuevo que disminuir sus
costos variables unitarios de $25 a $20 dlares. Qu tan
grandes pueden ser los costos fijos adicionales del nuevo
equipo para no afectar el punto de equilibrio actual?
EJERCICIOS
Ejercicio No.2
Una compaa editorial planea publicar un nuevo texto cuyo
costo fijo de edicin es $70,000. Los costos variables y el
precio de venta son $30 y $16 respectivamente.
a.Calcule el punto de equilibrio en unidades y dlares
b.Calcule el nmero de ejemplares que deben venderse
para obtener una utilidad de operacin de $21,000
c.Si $30 es un precio elevado y debido a la competencia
debe venderse en $24. Calcule el punto de equilibrio
para el nuevo precio de venta.
d.Determine la utilidad de operacin para niveles de
venta de 3,000/5,000/10,000 ejemplares.
EJERCICIOS
Ejercicio No.3
Con la informacin de precios y costos para M, N y O,
responda lo siguiente:
a.Cul es el punto de equilibrio en unidades de cada
empresa
b.Calcule el punto de equilibrio operativo en unidades
monetarias.
c.Si US$ 10,000 de los costos fijos son depreciacin,
calcule el punto de equilibrio en efectivo.
d. Cmo las clasificara en trminos de su riesgo ?
Precio de venta por unidad
Costo variable por unidad
Costo fijo de operacin
M
$ 18.00
6.75
45,000
N
$ 18.00
13.50
30,000
O
$ 18.00
12.00
90,000
EJERCICIOS
Ejercicio No.4
DM esta considerando abrir una tienda de discos. Desea
estimar la cantidad de discos que debe vender para alcanzar el
equilibrio. Los discos se vendern a US$ 6.98 cada uno, los
costos variables de operacin son de US$ 5.23 por disco y los
costos fijos de operacin son US$ 36,750.
a.Calcule el punto de equilibrio operativo
b.Calcule los costos de operacin de acuerdo con el
volumen de equilibrio hallado en ( a )
c.Si Doug estima que puede vender 20,000 discos al
mes, ser aconsejable empezar el negocio de discos?
d.Cules seran las UAII si logra vender la cantidad de
discos estimados en ( c )?
EJERCICIOS
Ejercicio No.5
Hi Tek Press publica el libro TOP. El ao anterior, el libro se
vendi a US$ 10, con un costo variable unitario de US$ 8 y
costos fijos de operacin de US$ 40,000. Cuntos libros
deben venderse este ao para lograr el punto de equilibrio de
los costos de operacin anteriores, si:
a.Todas las cifras permanecen igual que el ao pasado
b.Los costos fijos de operacin se incrementaron a US$
44,000; las dems cifras iguales al ao pasado.
c.El precio de venta se incrementa a US$ 10.50; todos
los costos permanecen como los del ao pasado.
d.El costo variable de operacin se increment a US$
8.50; las dems cifras iguales a las del ao pasado
e.Cules son sus conclusiones?

GESTION
FINANCIERA
APALANCAMIENTO
1.
2.
3.
4.
5.
Definicin. Tipos de apalancamiento

Apalancamiento operativo
2.1 Medicin del grado de apalancamiento
2.2. Riesgo empresarial.
Apalancamiento financiero
3.1 Medicin del grado de apalancamiento
3.2. Riesgo financiero.
Apalancamiento total: efecto combinado
Enfoque UAII-UPA para la estructura de capital
APALANCAMIENTO
1.
El apalancamiento refleja el uso de los activos de costo

fijo o el uso de fondos, con el propsito de aumentar los
rendimientos de los propietarios.
Altos / bajos niveles de apalancamiento significan un
incremento / disminucin en las utilidades y el riesgo.
Los tipos de apalancamiento son:
apalancamiento operativo, vinculado a la relacin
entre ingresos por ventas y UAII.
apalancamiento financiero, relacionado con las
UAII y las utilidades netas.
apalancamiento total, vinculado a la relacin
entre ingresos por ventas y utilidades netas.
APALANCAMIENTO
1.

ESTADO DE RESULTADOS Y TIPOS DE APALANCAMIENTO
Ingresos por ventas
Menos: costo de bienes vendidos
APALANCAM Utilidades brutas
OPERATIVO Menos: gastos de operacin
Utilidades antes de intereses e impuestos
A
P
A
L
T
O
T
A
L
Menos: intereses
APALANCAM Utilidades antes de impuestos
FINANCIERO Menos: impuestos
Utilidades netas
APALANCAMIENTO
2.
Es la capacidad de usar los costos fijos de operacin

para aumentar el efecto de cambios en el ingreso por
ventas de la empresa en las utilidades antes de intereses
e impuestos.
UAII PARA DIVERSOS NIVELES DE VENTAS
- 50%
Ventas ( en unidades )
Ingresos por ventas
Menos: costos variables de operac
Menos: costos fijos de operacin
Util antes de inter. e imp. (UAII)
500
5,000
2,500
2,500
0
- 100%
+ 50%
1,000
10,000
5,000
2,500
2,500
1,500
15,000
7,500
2,500
5,000
+ 100%
APALANCAMIENTO
2.
2.1
Medicin del grado de apalancamiento
El grado de apalancamiento operativo (GAO) es una

medida numrica del apalancamiento operativo de la
empresa.
Hay apalancamiento operativo cuando el cambio
porcentual de las UAII es mayor que el cambio
porcentual en las ventas (GAO es mayor que 1).
El GAO se obtiene empleando la siguiente ecuacin:
Cambio porcentual en UAII
GAO = ------------------------------------------Cambio porcentual en las ventas
APALANCAMIENTO
2.
2.2
Riesgo empresarial
El riesgo empresarial consiste en el riesgo de la empresa

de no poder cubrir sus costos de operacin.
El cambio hacia ms costos fijos incrementa el riesgo
empresarial al incrementar su punto de equilibrio
operativo.
Como el apalancamiento operativo funciona en sentido
positivo y en sentido negativo, un apalancamiento
operativo en sentido positivo / negativo propicia que las
UAII se incrementen / reduzcan ms ante un aumento /
disminucin en las ventas.
APALANCAMIENTO
3.
Es la capacidad de usar los cargos financieros fijos para

aumentar el efecto de cambios en las UAII sobre las
utilidades netas de la empresa.
UTILIDADES NETAS PARA DIVERSOS NIVELES DE UAII
- 40%
UAII
Menos: intereses
Menos: impuestos ( T = 0.40 )
Utilidad neta
6,000
2,000
4,000
1,600
2,400
+ 40%
10,000
2,000
8,000
3,200
4,800
- 50%
14,000
2,000
12,000
4,800
7,200
+ 50%
APALANCAMIENTO
3.
3.1
Medicin del grado de apalancamiento
El grado de apalancamiento financiero es una medida

numrica del apalancamiento financiero de la empresa.
Hay apalancamiento financiero cuando el cambio
porcentual de la utilidad neta es mayor que el cambio
porcentual en las UAII (GAF es mayor que 1).
El punto de equilibrio financiero de la empresa es el
nivel de UAII que requiere para cubrir sus cargos
financieros fijos.
El GAF se obtiene empleando la siguiente ecuacin:
Cambio porcentual en la utilidad neta
GAF = --------------------------------------------------Cambio porcentual en UAII
APALANCAMIENTO
3.
2.2
Riesgo financiero
El riesgo financiero es el riesgo que representa para la

empresa no ser capaz de cubrir los costos financieros.
Si la empresa no puede solventar sus pagos financieros,
los acreedores, cuyas deudas quedan sin saldar, pueden
obligarla a abandonar los negocios.
Como el apalancamiento financiero funciona en sentido
positivo y en sentido negativo, el apalancamiento
financiero en sentido positivo / negativo propicia que las
utilidades netas se incrementen / reduzcan ms ante un
aumento / disminucin en las UAII.
APALANCAMIENTO
4.
Apalancamiento total: efecto combinado
El apalancamiento total es la capacidad de utilizar los

costos fijos, tanto operativos como financieros, con el
fin de aumentar el efecto de cambios en el ingreso por
ventas de la empresa en las utilidades netas.
El grado de apalancamiento total (GAT) es una medida

numrica del apalancamiento total de la empresa. Se
obtiene empleando la siguiente ecuacin:
Cambio porcentual en la utilidad neta
GAT = --------------------------------------------------Cambio porcentual en las ventas
APALANCAMIENTO
EFECTO DEL APALANCAMIENTO TOTAL
+ 50%
Ventas ( en unidades )
Ingresos por ventas
Menos: costos variables de operac
Menos: costos fijos de operacin
Utilidad antes de int. e imp.(UAII)
Menos: intereses
Menos: impuestos ( T = 0.40 )
Utilidad neta
20,000
100,000
40,000
10,000
50,000
30,000
150,000
60,000
10,000
80,000
20,000
30,000
12,000
18,000
20,000
60,000
24,000
36,000
GAT =GAO x GAF =100%/50% = 2.00
GAO=1.2
+60%/50%
GAF=1.67
+100%/60%
+100%
APALANCAMIENTO
5.
El ndices de endeudamiento y la razn pasivo/capital son

medidas directas de apalancamiento, y el ndice de nmero
de veces que se han ganado intereses es una medida
indirecta de apalancamiento.
El objetivo del administrador financiero es maximizar la
riqueza de los accionistas. Sin embargo, una de las variables
clave que afectan el valor de mercado de las acciones de la
empresa son sus utilidades generales.
El enfoque UAII-UPA para la estructura de financiamiento
comprende la seleccin del nivel de endeudamiento que
maximiza la UPA por encima de las UAII.
APALANCAMIENTO
5.
Con el objeto de aislar el efecto de los costos de

financiamiento asociados a diversas estructuras de capital
(planes de financiamiento) sobre los rendimientos, se
supone un nivel constante de UAII (riesgo empresarial
constante).
La utilizacin de esta tcnica no toma en cuenta el riesgo.
Como las primas de riesgo se incrementan en la medida que
aumenta el apalancamiento financiero, la maximizacin de
las UPA no asegura la maximizacin de la riqueza de los
propietarios.
APALANCAMIENTO
5.
Ejemplo:
El siguiente es el reporte de los planes financieros de la
empresa XX, asociados con ndices de endeudamiento de
0%, 30% y 60%, y UAII de US$ 100,000 y US$ 200,000.
La tasa tributaria es 40% y tiene acciones en circulacin con
un valor de US$ 20 por accin.
Indice de endeudamiento de la
Estructura de capital ( % )
0%
30%
60%
UAII
$ 100,000
$ 200,000
UPA
2.40
2.91
3.03
4.80
6.34
9.03
APALANCAMIENTO
5.

Informacin adicional
Ingresos por ventas
Menos: costos variables(50%xVts)
Menos: costos de operacin fijos
Utilidad antes de intereses e impuestos
Endeud %
0%
30%
60%
Activos
500
500
500
0%
30%
60%
Deuda
0
150
300
0
150
300
UAII
600
800
300
400
200
200
100
200
Estructura Capital
Capital
No.Acc
500
25.00
350
17.50
200
10.00
Costo deuda
0.0%
0.00
10.0%
15.00
16.5%
49.50
APALANCAMIENTO
5.

RESUMEN DE RESULTADOS
UAII
0
50
100
150
200
UPA-0%
0
1.20
2.40
3.60
4.80
UPA-30% UPA-60%
-0.51
-2.97
1.20
0.03
2.91
3.03
4.63
6.03
6.34
9.03
RECOMENDACIONES
UAII entre $0 y $50M
UAII entre $50 y $95M
UAII mayores a $95M
Endeudamiento 0%
Endeudamiento 30%
Endeudamiento 60%
EVALUACION PLANES DE
FINANCIAMIENTO
10
8
UPA
6
4
95
50
0
0
50
100
150
-2
-4
UAII
Endeudamiento 0%
Endeudamiento 30%
Endeudamiento 60%
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.1
HLC pronostica para el prximo ao ventas de $6 millones, costos
fijos de operacin de $800,000 y costos variables equivalentes al
75% de las ventas. La empresa tiene un prstamo de $1200,000 a
una tasa de inters de 10%, 60,000 acciones comunes sin liquidar y
la tasa de impuesto a la renta es de 30% .
a.Pronostique las utilidades por accin para el prximo ao.
Cules seran las UPA si las ventas fueran 10% mayores a
las proyectadas?
b.Calcule el grado de apalancamiento operativo (GAO) el
grado de apalancamiento financiero (GAF) y el grado de
apalancamiento total (GAT).
c.Comente los resultados
200
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.2
Tres compaas fabrican y venden productos idnticos. Basado en
la siguiente informacin calcule el GAF y la utilidad neta para
cada compaa.
Compaa A Compaa B Compaa C
UAII
$100,000
Deuda
0%
Capital
100%
Intereses
$0
Tasa tributaria
40%
$100,000
10%
90%
$2,000
40%
$100,000
90%
10%
$40,000
40%
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.3
Se tiene la siguiente informacin de las empresas R y W:
Ventas (unidades)
Precio de venta
Costos variables
Costos fijos
Intereses
Impuesto Renta
Empresa R
100,000
$2.00/unid
$1.70/unid
$6,000
$10,000
40%
Empresa W
100,000
$2.50/unid
$1.00/unid
$62,500
$17,500
40%
Calcular:
a.-GAO, GAF, GAT para R y W
b.-Comente sobre los riesgos relativos de ambas empresas
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.4
Este ao FGC tuvo ingresos por ventas de $200,000, UAII de
$95,000, y Utilidades Netas de $30,000. Se espera que se
incrementen las ventas a $225,000 el prximo ao. El GAO es
1.35 y el GAF de la empresa es relativamente bajo 1.09.
a.Calcule el cambio porcentual esperado de las UAII entre
este ao y el prximo.
b.Calcule el importe en dlares de las UAII el prximo ao.
c.Calcule el cambio porcentual esperado de las Utilidades
Netas entre este ao y el prximo
d.Qu utilidad neta debe esperarse para el prximo ao?
f.Se esta considerando un aumento en los precios que
significara un cambio de 20% en los ingresos por ventas entre este
ao y el prximo.qu utilidad neta (en dlares) puede esperarse
para el prximo ao?
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.5
a.Clint Reno es propietario de Real Cowboy, una tienda de
indumentaria para vaqueros que tiene ventas anuales de
$2800,000 por ao. El grado de apalancamiento operativo
(GAO) es 1.4, las UAII son $600,000 y el negocio tiene un
crdito de $2000,000 sobre el cual paga intereses anuales
del 10%.
i.-Calcular su grado de apalancamiento total (GAT)
ii.-A cunto ascenderan los ingresos por ventas del ao
siguiente si se espera que la UPA se incrementen en 21%?
b.Con un nivel de ventas de $5 millones una empresa tiene
UPA de $2.60. Si su GAO es 3.0 y el GAF es 5.5 (ambos
sobre el nivel de ventas de $5 millones), pronostique las
UPA para un disminucin de 2% en las ventas.
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.6
La compaa TOR tiene ventas de 100,000 unidades a US$ 7.50
cada una. Sus costos variables de operacin son de US$ 3 por
unidad, los costos fijos de operacin US$ 250,000 y los cargos
anuales por intereses US$ 80,000. La empresa tiene 20,000
acciones comunes en circulacin, y tiene una tasa tributaria de
40%.
a.Calcule las utilidades por accin (UPA) para el nivel
actual de ventas, y para un nivel de 120,000 unidades
b.Con el actual nivel de ventas de US$ 750,000 como
base calcule el GAO de la empresa..
c.Con las UAII asociadas al nivel de ventas de US$
750,000 calcule el GAF de la empresa
d.Calcule el GAT, y comente el efecto del incremento en
las ventas sobre las UPA.
APALANCAMIENTO
EJERCICIOS
Ejercicio No.7
El grupo de Diseo Withers tiene costos fijos de operacin US$
380,000, costos variables de operacin por unidad de US$ 16 y un
precio de venta de US$ 63.50 por unidad.
a.Calcule el punto de equilibrio de operacin por unidad y
unidades monetarias
b.Determine las UAII de la empresa a 9,000, 10,000 y
11,000 unidades respectivamente.
c.Si empleamos el nivel base de 10,000 unidades,cules
seran los cambios porcentuales en las unidades vendidas y
las UAII conforme suben o bajan las ventas de la base a
otros niveles de venta usados en b ?
d.Utilice los porcentajes obtenidos en c para determinar el
grado de apalancamiento operativo (GAO).

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U N I V E R S I D A D

SAN MARTIN DE PORRES

FACULTAD DE INGENIERA Y ARQUITECTURA

JUAN TRUJILLO ACOSTA

Facultad de Ingeniera y Arquitectura

UNIVERSIDAD SAN MARTN DE PORRES

UNIVERSIDAD SAN MARTN DE PORRES

UNIVERSIDAD SAN MARTN DE PORRES

Gestin Financiera - Sesin 1

FUNDAMENTOS DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

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