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Alejandro Chambergo FINANZAS Módulo: II Unidad: I Semana: 1 Importancia de las Finanzas Contenidos Temáticos 1.1 Finanzas y empresas 1.1.1 ¿Qué son las finanzas? 1.1.2 Áreas y oportunidades principales en finanzas 1.1.3 Formas legales de organización empresarial 1.1.4 El estudio de la administración financiera 1.2 Organización de la función financiera 1.2.1 Organización de la función financiera 1.2.2 Relación con la economía 1.2.3 Relación con la contabilidad 1.2.4 Actividades del administrador financiero 1.3 Objetivo de la empresa 1.3.1 ¿Maximizar las utilidades? 1.3.2 Maximización de la riqueza de los accionistas 1.3.3 El papel de la ética 1.3.4 Los agentes y los propietarios 1.1.1 ¿Qué son las Finanzas? Finanzas Arte o ciencia de administrar el dinero. Están relacionadas con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos implicados en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos. 1.1.2 Áreas y oportunidades de las finanzas Finanzas Administración financiera Servicios financieros Administración financiera Comprende los deberes del Administrador Financiero dentro de la empresa. •Planeación de gastos e ingresos •Administrar el recurso •Análisis financiero •Especular •Proyecciones financieras •Búsqueda de financiamientos •Búsqueda de proyectos de inversión 1.1.2 Áreas y oportunidades de las finanzas Servicios financieros Se encarga de la producción y diseño de productos y servicios financieros. •Bancos •Casa de bolsa •Casa de cambio •Aseguradoras •Arrendadoras •Empresas de factoraje 1.1.2 Áreas y oportunidades de las finanzas –Se refiere a la adquisición, financiación y gestión de los activos con un objetivo general en mente. ¿Qué es Administración Financiera? 9 ¿Cuál es el concepto de finanzas ? • Es la ciencia que se ocupa de determinar el valor , de adquirir, invertir y administrar el capital. • Es la ciencia es aquella que posibilita el incremento del valor de los activos financieros y trata de maximizar el beneficio del inversionista utilizando adecuados activos financieros. • Las finanzas como disciplina se encuentra relacionada con la toma de decisiones de los agentes económicos en los mercados financieros. 1.1.3 Formas legales de organización empresarial Personas jurídicas Empresa Individual I Empresa Unipersonal (persona natural) II Persona Jurídica (EIRL) Personas naturales De acuerdo con la Ley del Impuesto sobre la Renta, las empresas se clasifican en: De acuerdo con la Ley General de Sociedades, existen las siguientes figuras : Empresa Asociativa I Sociedad Anónima Abierta (SAA) II Sociedad Anónima Cerrada (SAC) III Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (SCRL) IV Otros MODALIDAD FORMA INDIVIDUAL FORMAS SOCIETARIAS TIPO EMPRESA INDIVIDUAL DE RESPONSABILIDAD LIMITADA SOCIEDAD COMERCIAL DE RESPONSABILIDAD LIMITADA SOCIEDAD ANONIMA CERRADA SOCIEDAD ANONIMA FORMA Es constituida por voluntad de una sola persona. Es una persona jurídica De dos a 20 participacionistas De dos a 20 accionistas. El accionista que desee transferir sus acciones a otro accionista o a terceros debe comunicarlo a la sociedad y solicitar la aprobación de la misma. De dos como mínimo. No existe número máximo. NOMBRE Tendrá una denominación seguida de las palabras "Empresa Individual de Responsabilidad Limitada", o "E.I.R.L." Tendrá una denominación seguida de las palabras "Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada", o de las siglas "S.R.L." Tendrá una denominación seguida de las palabras "Sociedad Anónima Cerrada, o de las siglas "S.A.C." Tendrá una denominación seguida de las palabras "Sociedad Anónima", o de las Siglas "S.A." ORGANOS Titular y Gerencia - Junta general de Socios. - Gerentes. - Junta general de Accionistas. - Directorio, el nombramiento del mismo es facultativo. - Gerencia. - Junta general de Accionistas. - Directorio. - Gerencia. CAPITAL SOCIAL En dinero o bienes muebles o inmuebles. El capital es representado por participaciones y deberá estar pagada cada participación por lo menos en un 25%. Los aportes pueden ser en moneda nacional y/o extranjera, en contribuciones tecnológicas intangibles. El capital es representado por acciones y deberá estar suscrito completamente y cada acción pagada por lo menos en un 25%. Los aportes pueden ser en moneda nacional y/o extranjera, en contribuciones tecnológicas intangibles. El capital es representado por acciones y deberá estar suscrito completamente y cada acción pagada por lo menos en un 25%. DURACIÓN Indeterminada Determinado o Indeterminado Determinado o Indeterminado 1.1.4 El estudio de la administración financiera Oportunidades de desarrollo del administrador financiero: 1.Analista financiero 2.Gerente de inversiones de capital 3.Gerente de financiamiento de proyectos 4.Gerente de administración del efectivo 5.Gerente de crédito 6.Gerente de fondos de pensión 7.Gerente de divisas Oportunidades de carrera en administración financiera 1.2.1 Organización de la función financiera Presidente Vicepresidente de Recursos Humanos Vicepresidente de Manufactura Vicepresidente de Finanzas Vicepresidente de Marketing Vicepresidente de Rec. de Información Tesorería Contraloría Contabilidad Financiera Contabilidad de Costos Impuestos Contab. Empresarial Administración de efectivo Planeación financiera Inversiones de capital Crédito Divisas Fondo de pensiones 1.2.2 y 1.2.3 Relación de las Finanzas con otras disciplinas Contabilidad Economía Se alimenta de la información que proporciona y a veces se confunde con la misma pero hay dos grandes diferencias entre ambas disciplinas: 1) Énfasis en los flujos de efectivo 2) Toma de decisiones Retoma de esta disciplina el principio económico del análisis marginal La función de las Finanzas: Relación con la economía • Análisis de costos y beneficios marginales Principio económico que establece que deben tomarse decisiones financieras y llevarse a cabo acciones solo cuando los beneficios adicionales excedan los costos adicionales. • Podemos ilustrar el análisis de costos y beneficios marginales utilizando el siguiente ejemplo. Nord Department Stores está aplicando el análisis de costos y beneficios marginales para decidir si debe o no reemplazar una computadora: La función de las Finanzas: Relación con la economía • Las actividades de finanzas y contabilidad de una firma están estrechamente relacionadas y, por lo general, se traslapan. • En empresas pequeñas, el contador realiza con frecuencia la función de finanzas, y en las empresas grandes, los analistas financieros a menudo ayudan a recopilar información contable. • Una diferencia importante en la perspectiva y el énfasis entre finanzas y contabilidad es que los contadores, generalmente, utilizan el método de base devengada, mientras que en finanzas el enfoque está en los flujos de efectivo. La función de las Finanzas: Relación con la contabilidad • Sin importar sus pérdidas o ganancias, una empresa debe tener un flujo de efectivo suficiente para cumplir sus obligaciones en la fecha de vencimiento. • En el siguiente ejemplo simple podemos ver la importancia de esta diferencia. La función de las Finanzas: Relación con la contabilidad Nassau Corporation registró la siguiente actividad el año pasado: Ventas $100,000 (1 yate vendido, 100% todavía por cobrar) Costos $80,000 (todo pagado en los términos del proveedor) La función de las Finanzas: Relación con la contabilidad Ahora compare el desempeño de acuerdo con el enfoque contable (base devengada) y el enfoque de finanzas (base de efectivo): La función de las Finanzas: Relación con la contabilidad La segunda diferencia principal entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones: – Los contadores dedican gran parte de su atención a la recolección y presentación de datos financieros. – Los gerentes financieros evalúan los estados contables, generan datos adicionales y toman decisiones según la evaluación de sus rendimientos y riesgos relacionados. La función de las Finanzas: Relación con la contabilidad Ejemplo de finanzas personales 1.2.4 Actividades primordiales del administrador financiero Balance general Activos Corrientes Pasivos Corrientes Activos fijos Pasivos a largo plazo Activos diferidos Patrimonio D e c i s i o n e s d e i n v e r s i ó n D e c i s i o n e s d e f i n a n c i a m i e n t o Análisis y planeación financiera El Entorno Económico El gerente financiero considera muchos factores económicos, tales como  inflación  desempleo  producción industrial  competencia nacional e internacional  los tipos de cambio • cambios en la tecnología • actitudes de los consumidores y de los inversores • el estado de los mercados financieros • cambios en la política gubernamental • etc. etc. Funciones y Actividades de la Administración Financiera Funciones incluyen: – la recaudación de fondos para la empresa a un costo mínimo y el riesgo aceptable – invirtiendo estos fondos en activos de la empresa con el fin de ganar un atractivo retorno dado un riesgo aceptable Actividades incluyen: – La gestión del capital • decisiones financieras a corto plazo (<1 año) • ej., gestión de efectivo y otros activos circulantes – Presupuesto de capital • decisiones financieras a largo plazo (> 1 año) • ej., la compra de una nueva máquina en el futuro – Las decisiones de financiación (estructura de capital) • cómo recaudar fondos: ¿préstamos? ¿arrendamientos? ¿acciones? ¿bonos? Rentabilidad Riesgo Compensar Diario Gestión de tesorería (recepción y desembolso de los fondos) Gestión de créditos. Control de inventario Financiación a corto plazo Tasas de interés las relaciones bancarias Financiamiento Intermedio Las emisiones de bonos arrendamiento Cuestiones de presupuesto de capital Decisiones de dividendos Proyección Objetivo: Maximizar Riqueza de Accionistas Funciones del Administrador Financiero Ocasional 1.3.1 y 1.3.2 ¿Maximizar las utilidades o la riqueza de los accionistas? ¿Maximizar utilidades? ¿Maximizar la riqueza de los propietarios? Riesgo Rendimiento • Valor económico agregado • Agentes relacionados Objetivo del administrador A través del precio de las acciones Aspectos no considerados: • Oportunidad • Flujos de efectivo para los propietarios • Riesgo no sí Rentabilidad Riesgo Rentabilidad Riesgo • Ejemplo, la inversión en acciones vs. cuentas de ahorros – Las acciones pueden ser más rentables, pero son más riesgosos – Las cuentas de ahorro son menos rentables y menos arriesgadas (o seguras) • El Gerente financiero debe elegir una combinación apropiada de los beneficios potenciales (retorno) y el nivel de riesgo (seguridad) Meta de la empresa: Maximizar la riqueza de los accionistas Regla de decisión para los gerentes: Tan solo emprenda actividades que incrementen el precio de las acciones. Meta de la empresa: ¿Maximizar utilidades? Maximizar las utilidades no siempre trae consigo el precio más alto posible de las acciones, a causa de tres razones: 1. El tiempo es importante: la recepción de fondos más rápida es preferible que una más tardía. 2. Las utilidades no necesariamente generan flujos de efectivo disponibles para los accionistas. 3. El hecho de maximizar las utilidades también ignora el riesgo. ¿Cuál es la inversión preferida? Meta de la empresa: ¿Qué pasa con los participantes empresariales? • Los participantes empresariales son los empleados, clientes, proveedores, acreedores, propietarios y otros grupos de interés que tienen una relación económica directa con la empresa. • Una compañía con un enfoque en los participantes empresariales evita conscientemente acciones que podrían ser perjudiciales para ellos. La meta no solo es maximizar el bienestar de los participantes empresariales, sino mantenerlo. • Este enfoque se considera “socialmente responsable”. 1.3.3 El papel de la ética Un programa efectivo de ética mejora el valor corporativo. Beneficios • Reduce costos de litigación • Mantiene una imagen corporativa positiva • Crea confianza en los accionistas • Gana lealtad, compromiso y respeto de los agentes relacionados Incremento en el precio de las acciones 1.3.4 Los agentes y los propietarios Para evitar que los administradores antepongan los objetivos personales a los corporativos, conocido como problema de agencia, se pueden emplear: Fuerzas de mercado • Accionistas principales • Amenaza de adquisición Costos de agencia • Planes de incentivos Otorgamiento de acciones • Planes de desempeño Bonos en efectivo 36 ¿Qué es un Activo ? • Es cualquier posesión que adquiere un valor en el intercambio y en el tiempo. Los activos en relación a sus características pueden ser tangibles e intangibles. • Los activos tangibles son aquellos cuyo valor depende de sus características y propiedades físicas que pueden ser apreciadas por los sentidos como los bienes inmuebles , un vehículo, una joya o una maquinaria etc. 37 ¿Qué es un Activo financiero ? • El activo financiero es intangible y su valor no se puede apreciar físicamente y representa una obligación legal sobre algún beneficio futuro como el posicionamiento de una marca en el mercado, la capacidad innovadora de una empresa , un seguro de vida etc. 38 • Todo activo financiero genera un intercambio entre dos partes: • El emisor o prestatario que es la entidad o persona individual que debe cumplir con efectuar los pagos futuros. • El inversionista o prestamista que es el poseedor del activo financiero que recibe los beneficios generados por el activo. ¿Qué es un Activo financiero ? 39 Ejemplos de Activos Financieros • Un préstamo bancario a una persona que desea comprar un vehículo a través del Interbank. 40 Ejemplos de Activos Financieros • Un préstamo bancario a una persona que desea comprar un vehículo a través del Interbank. • En esta transacción se genera un compromiso de pago que es el cronograma que deberá efectuar la persona (prestatario) y el banco es el inversionista porque recibirá periódicamente la amortización del préstamo y los intereses pactados. 41 Ejemplos de Activos Financieros • Un bono emitido por el Departamento de Tesoro Norteamericano (FED) y que es adquirido por una corporación Coreana como Samsung Co. 42 Ejemplos de Activos Financieros • Un bono emitido por el Departamento de Tesoro Norteamericano (FED) y que es adquirido por una corporación Coreana como Samsung Co. • En esta transacción el emisor es la FED y el inversionista es la Corporación Samsung que es la que recibirá la prima por los intereses generados y luego el capital invertido al concluir el tiempo del activo 43 Ejemplos de Activos Financieros • Un seguro de vida emitido por una empresa como Pacífico Vida 44 Ejemplos de Activos Financieros • Un seguro de vida emitido por una empresa como Pacífico Vida en la cual el titular del seguro es el inversionista porque sus deudos recibirán los montos pactados y la empresa es la prestataria porque debe cumplir lo pactado en la póliza de seguro de vida. 45 Ejemplos de Activos Financieros • Una acción común emitida por minera Buenaventura 46 Ejemplos de Activos Financieros • Una acción común emitida por minera Buenaventura (emisor ) que le da derecho al titular de la acción (inversionista) a cobrar los dividendos anuales según sea su participación 47 Funciones de los activos financieros • Los activos financieros tienen dos funciones fundamentales : a) La Transferencia de fondos de aquellos que tiene excedentes de fondos para invertir y los que necesitan de esos fondos para adquirir activos. b) La Redistribución del riesgo asociado con el flujo de efectivo que se genera por los activos tangibles entre aquellos que buscan y los que proporcionan los fondos. 48 Ejemplo • Miguel Ríos quiere instalar un negocio de metalmecánica para lo cual necesitaría un capital de inversión de $700,000 dólares para adquirir la maquinaria e instalar la pequeña planta pero en el presente solo cuenta con unos $300,000 dólares que constituyen los ahorros de toda su vida y tiene temor de arriesgarlos. • María Pinasco acaba de heredar $450,000 dólares y espera gastar $50,000 dólares en estudios y viajes pero invertir los $400,000 restantes . • Alfonso Olarte es un consultor que acaba de desarrollar una consultoría por la cual ha ganado $250,000 dólares de los cuales espera invertir $ 100,000 en fondos mutuos , gastar $50,000 en una camioneta nueva y los otros $100,000 realizar un préstamo con intereses. 49 • Estas tres personas se encuentran en una reunión social y comentan de sus planes de inversión • Como resultado de ello, Miguel decide invertir $200,000 de sus ahorros, aceptar los $400,000 dólares de María a cambio de una participación en las utilidades de su empresa, y aceptar el préstamo de Alfonso de los $100,000 dólares a cambio de pago de una tasa de interés anual del 20 % a devolver en 5 años. 50 • Ahora Miguel Ríos cuenta con el capital para implementar su pequeña microempresa pero ha generado dos activos financieros: uno es el acuerdo con María que es compartir su participación en las utilidades de la empresa que es un instrumento accionario, y el otro activo es con Alfonso, que es un instrumento de deuda, es una obligación que deberá cumplir Miguel. 51 • A partir del ejemplo vemos que se cumplen las funciones: ya que los excedentes de fondos de María y de Alfonso son colocados a través de instrumentos financieros hacia Miguel que los necesita. • Igualmente se está redistribuyendo el riesgo entre Miguel y María , ya que Miguel quería compartir el riesgo al no invertir todos sus ahorros y compartir el riesgo de su negocio abriendo la participación a terceros. FIN