Evaluacin de Proyectos FI UBA:

Introduccin a la Contabilidad
Ing. Roger Cohen

El objetivo de este captulo no es preparar ingenieros que compitan con los contadores, sino que comprendan los principios contables, lo
cual les va a permitir trabajar en un equipo multidisciplinario dentro de una empresa y evaluar en forma profesional el estado de la
misma antes y despus de implementarse un proyecto.

Activo, Pasivo y Patrimonio Neto

Bajo el nombre Activo agrupamos todo lo que hay en la empresa.
Por convencin, se ordena de lo ms lquido a lo menos lquido (ms lquido = ms fcilmente convertible en
dinero). Se listan a continuacin los rubros ms comunes y los subgrupos:
Caja y cuentas bancarias (disponibilidades)
Cuentas a cobrar (crditos por ventas)
Activo circulante
Materias primas
Bienes de cambio
Producto en proceso
Producto terminado
Mquinas
Instalaciones
Bienes de uso = Activo fijo
Edificios
Terreno
Es importante notar que no son triviales estas denominaciones: los bienes de cambio se adquieren con la finalidad
de ser transformados, vendidos y convertidos en efectivo en el curso normal de las operaciones, mientras que los
bienes de uso no se compran con esa finalidad, sino porque son necesarios para operar. Tambin se denomina
activo fijo, en contraposicin a los activos que se mueven entrando y saliendo de la empresa varias veces durante
el ejercicio, es decir, el activo circulante.
Bajo el nombre Pasivo nos referimos al cmo se dispone de esos activos, sin contar los aportes propios; es decir, a
quines fuera de la empresa le debemos.
Por convencin, se ordena de lo ms exigible a lo menos exigible: (ms exigible = ser exigido ms pronto y/o con
mayor fuerza o criticidad). Se listan a continuacin los rubros ms comunes:
Cuentas a pagar (proveedores)
Crditos bancarios a corto plazo (incluye los vencimientos a corto plazo de los crditos a largo plazo)
Crditos bancarios a largo plazo
Deudas fiscales, provisionales, impositivas...
Una parte de los activos que tenemos invertidos, le pertenecen a los que figuran en el pasivo: banco, proveedores,
Estado, etc.. Lo restante en el activo y que no le pertenece a ellos, constituye el Patrimonio neto; es decir, la
fraccin de la inversin en activos realizada con el capital de los dueos. Se compone de la siguiente manera:
Capital inicial aportado por los dueos
+ utilidades acumuladas
dividendos (lo que se retira y se reparte entre los dueos al final del ejercicio).
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Nota: Cuando hablamos de dueos de la empresa, se puede tratar indistintamente de una sola persona, de una cantidad conocida y
limitada de socios, o directamente de un nmero grande de accionistas.
Otra forma de verlo, es como si tuviramos el activo por un lado, y por el otro lado todos los dueos del activo,
separando entre los que son externos (pasivo) y los que son parte de la empresa (patrimonio neto), donde la nica
diferencia es que legalmente slo son exigibles los externos.

Balance
El balance refleja el estado contable de la empresa en un momento determinado. Es una foto, que se realiza al
final del ejercicio. El fin del ejercicio normalmente es el 31 de diciembre, aunque se permite que una empresa en
particular se maneje con otra fecha; esto se hace cuando por ejemplo se trata de una multinacional que en el mundo
se maneja con otra fecha, o cuando por la estacionalidad es ms conveniente. S es importante que se mantenga
siempre la misma fecha, como para poder realizar comparaciones.
Esta foto, no es ms que un resumen del estado del Activo, del Pasivo, y del Patrimonio Neto. Usualmente se lo
visualiza de la siguiente manera:
Activo

Pasivo

Patrimonio
Neto

Se debe cumplir siempre la siguiente igualdad: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto

(no requiere ninguna memorizacin; se desprende directamente de la definicin de Patrimonio Neto que vimos antes)
Hoy en da tambin se lo puede ver en algunas compaas reportado en forma vertical en una sola columna para el
balance de cada ao, lo cual facilita las comparaciones horizontales, es decir, de una misma cuenta ao a ao.
Nosotros vamos a mantener la convencin tradicional de las masas de balance, tal como la representamos recin,
para reforzar en forma grfica la igualdad A=P+PN
Si bien no vamos a ver los procedimientos contables de llenado de libros, es importante conocer el concepto de
contabilidad por partida doble: siempre que aumenta en una cierta cantidad alguna cuenta, otra/s la
compensa/n por la misma cantidad. Es decir, que hay una contrapartida.
Ejemplos:
Si compro en efectivo una mquina por $10,000, disminuye en esa cantidad el rubro Caja mientras que aumenta el rubro
Maquinarias. Como esto fue un cambio entre activo circulante y fijo, el activo total se mantuvo constante, y por ende no variaron el
pasivo ni el patrimonio neto con este movimiento, mantenindose, como siempre, el balance A=P+PN.
Si compro materias primas con un plazo de 30 das por parte del proveedor, en el momento de la compra aumentan los bienes de
cambio y como contrapartida aumenta la cuenta proveedores en el pasivo. Qu va a suceder cuando deba pagarle al proveedor?
Disminuir la caja y como contrapartida disminuye la cuenta proveedores.

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Cuadro de Resultados
Otros nombres con que se lo encuentra: Cuadro de Prdidas y Ganancias
P&L (Profit and Losses)
Estado de resultados
A diferencia del Balance, que se asemeja a una foto que retrata un instante determinado, el P&L resume los cambios
sucedidos entre dos fechas. Debe realizarse al menos al finalizar el ejercicio, aunque con fines internos se suele
realizar en forma mensual. Por ejemplo, el cuadro de resultados anual suele abarcar del 1/1 al 31/12 del mismo ao.
Consiste bsicamente de los siguientes tems en negrita, los nombres de los subtotales o totales-:
Ventas
Costos variables
Costos fijos imputables
Margen de contribucin (= margen bruto)
Costos fijos no imputables (= gastos de administracin y ventas)
Amortizacin (= depreciacin)
Utilidad Bruta (=Resultado de Explotacin = Resultado Operativo)
Intereses
Impuestos
Utilidad Neta (= Resultados Netos)
Los costos variables suelen abarcar las materias primas y mano de obra directa, y puede tambin incluir la parte
variable de algunos gastos fijos directamente atribuibles a la cantidad producida (por ejemplo, de la energa elctrica).
Los costos fijos imputables son los que pueden atribuirse a una produccin, mientras que el resto de los gastos
fijos se los denomina no imputables o a veces gastos de administracin y ventas.
Amortizacin Depreciacin, y su relacin con el Balance y el Cuadro de Resultados
Los activos fijos, van perdiendo su valor por el pasaje del tiempo, uso u obsolescencia. Esto es reconocido por las
autoridades, quienes fijan la cantidad de aos en que debe amortizarse cada tipo de bien de uso. La amortizacin no
es una erogacin real de dinero, pero se la considera como un gasto en el cuadro de resultados, restando en los
resultados, de manera tal que se reducen los impuestos proporcionales a las ganancias.
Si por ejemplo se compra una mquina por $10,000 que se amortiza a 10 aos, cada ao se descontarn $1,000 en
concepto de amortizacin. A su vez, el activo fijo, que inicialmente figura por el valor de compra, cada ao ir
reduciendo su valor en esa cantidad. Como en el clculo de la utilidad, a las Ventas se le descuenta la Amortizacin,
pero no es una erogacin real de dinero, ese dinero qued en la empresa. Dnde? En la caja. Entonces, con el
paso del tiempo, hay un traslado dentro del activo, desde el activo fijo hacia la caja.

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Ratios
Los balances y cuadros de prdidas y ganancias pueden ser muy tiles para evaluar y comparar el estado de
diferentes empresas en un mismo momento, o una misma empresa a lo largo del tiempo. Para ello, se utilizan en
lugar de valores absolutos, cocientes ratios:
Ratio de liquidez = Activo a corto plazo / Pasivo a corto plazo
Test cido de liquidez = (Activo a corto plazo bienes de cambio) / Pasivo a corto plazo
Ratio de endeudamiento = Pasivo / Patrimonio neto
Plazo medio de pago = Proveedores x 365 das / Costo anual de las ventas
Das de stock = Bienes de cambio x 365 das/ Costos variables de las ventas anuales
Plazo medio de cobro = das en la calle = Crditos por ventas x 365 das / Ventas anuales
Margen bruto sobre ventas = Margen bruto / Ventas
Resultados de explotacin sobre ventas = Utilidad Bruta / Ventas
Resultado neto sobre ventas = Utilidad Neta / Ventas
Rotacin de activos = Ventas anuales / Activos
ROA = Return Over Assets = Rentabilidad operativa = Utilidad Bruta/ Activos
ROE = Return Over Equity = Rendimiento del capital propio = Utilidad Neta / Patrimonio Neto

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Aumentando la rentabilidad operativa (ROA) como Ingenieros

Ver que tambin se puede obtener ROA = Rotacin de activos x Resultados de explotacin sobre ventas
Esto indica los dos caminos que como Ingenieros probablemente tengan en su rea de influencia, para obtener una
mayor rentabilidad operativa:
a) aumentar la rotacin de activos disminuyendo los activos. Esto a su vez lo puede conseguir de dos maneras:
no adquiriendo maquinaria innecesaria manteniendo los stocks de bienes de cambio lo ms bajo posible.
b) aumentar los resultados de explotacin mediante disminucin de los costos
Obviamente, tampoco somos ajenos en muchos casos a permitir un aumento de las ventas, mediante una calidad
superior que permita cobrar precios mayores o un aumento de productividad que permita aumentar la capacidad de
la planta sin inversin en activos, etc..
Es importante notar que al evitar una inversin, no slo disminuye el valor de activos del denominador, sino que
tambin aumenta el numerador en cuanto a reduccin de las amortizaciones, y esto impacta sobre varios aos
futuros. Sin embargo, no podemos dejar de alertar sobre los riesgos de desinversin, ya que si slo se prioriza la
rentabilidad a corto plazo, puede encontrarse en unos aos con una incapacidad operativa que haga inviable la
supervivencia de la empresa. Debe encontrarse entonces un equilibrio, teniendo como premisa la inversin
inteligente y con el mayor grado de certeza y retorno esperado posible.
Aumentando la rentabilidad operativa (ROA) como Financieros
Se puede demostrar que siempre que consiga una financiacin externa a una tasa de inters menor al ROA, obtendr
un mayor ROE. En este caso, se dice que hay un apalancamiento financiero ( leverage financiero) positivo.
Ser negativo cuando la tasa que debo pagar por ese capital sea mayor que el ROA, y neutro (es decir, que no
afectar al ROE), cuando coinciden la tasa y el ROA.
Por qu me interesa obtener un mayor ROE? Porque el ROE es el que mide el rendimiento sobre el capital propio
aportado por los accionistas. Siempre que este sea mayor que el rendimiento que podran obtener en algn otro
emprendimiento de similar riesgo, mantendrn los accionistas su capital invertido en la empresa. De lo contrario,
intentarn desprenderse de sus acciones.
Ratio de liquidez y test cido
En el numerador del ratio de liquidez tenemos todos los activos de corto plazo; en cambio, en el test cido slo se
deja lo ms lquido, es decir, las disponibilidades y cuentas a cobrar. Es importante entonces no quedarse con el ratio
de liquidez solamente, ya que puede estar inflado gracias a una ineficiencia: una cantidad excesiva de bienes de
cambio por un mal manejo de stocks. En la Industria, en general se espera ver un valor de ratio de liquidez superior
a 1, y un test cido superior a 0,7. Una diferencia importante entre ambos, nos indica inventarios excesivos.
Ratios del ciclo operativo
Se denomina ciclo operativo, ciclo de rotacin ciclo de maduracin, al tiempo que transcurre entre la compra de
materias primas y la cobranza del producto terminado fabricado utilizando dichos materiales. Los ratios
involucrados son entonces: plazo medio de pago, das de stock y plazo medio de cobro. Estos, son medidos en
unidades de tiempo (normalmente das). Tambin se utilizan los ratios llamados rotacin anual, que son la
inversa de estos multiplicado por 365.
El ratio das de stock puede incluir todos los bienes de cambio, o referirse por separado al producto terminado o a
las materias primas. Tener cuidado con el significado de estos ratios: que tengamos un stock de materias primas de
15 das no necesariamente nos asegura que tengamos los materiales necesarios para producir 15 das, sino que el
monto ($) que hay inmovilizado en stocks es una 15/365 parte del consumo anual de materiales (en $). Puede
deberse a un sobrestock de un insumo, y al mismo tiempo estar faltando otro sin el cual no puedo producir...

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ANEXO: Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) en la Argentina

(en otros pases rigen otros principios similares; por ejemplo en Estados Unidos son los USGAAP)
Ente: Los estados contables se refieren siempre a una unidad econmica identificable, creada para cumplir
determinadas metas y objetivos conforme a los ordenamientos jurdicos que la originaron, donde el elemento
subjetivo o propietario es considerado como un tercero.
Equidad: La incidencia en el patrimonio del Ente respecto de las transacciones y, consecuentemente, el registro de
los hechos econmicos y financieros, debe ser determinada conforme a un criterio ecunime con relacin a las
diferentes partes interesadas.
Empresa en marcha: Todo ente se presume de actividad continua con proyeccin de futuro, de acuerdo con su
norma legal de creacin, excepto que en la misma se estipule un plazo determinado para su funcionamiento.
Ejercicio Contable: A efectos de posibilitar la formulacin de Estados Financieros y de Ejecucin Presupuestaria
de manera peridica, como as tambin hacer posible la comparacin de los mismos durante perodos homogneos
respecto a la evolucin del ente, se deben efectuar cortes en el tiempo por lapsos iguales de un ao, que conforman
el perodo contable, al cual se lo denomina ejercicio financiero.
Bienes Econmicos: La informacin contable se refiere siempre a bienes, derechos y obligaciones que posean
valor econmico y, por ende, que sean susceptibles de ser valuados objetivamente en trminos monetarios. Por
ejemplo, las marcas creadas por la empresa no forman parte del balance, aunque s formarn parte del balance de
una empresa que las adquiera.
Reconocimiento: La ocurrencia de hechos econmico-financieros motivo de las transacciones que afecten a los
entes, las que determinan modificaciones en el patrimonio como as tambin en los resultados de las operaciones,
deben ser reconocidos, a travs de las registraciones contables, en el momento que se devengan.
Moneda de Cuenta: Las transacciones que dan origen a las modificaciones patrimoniales y de recursos y gastos
sern registradas por la contabilidad de cada Ente en moneda corriente de curso legal.
Valuacin al Costo: Las transacciones se registran por su valor original de adquisicin, construccin o produccin.
Exposicin: La informacin contable y financiera se relaciona con distintos rganos volitivos, directivos y de
control cuyos intereses son diversos. Para tal fin es importante que se expongan los diferentes estados en forma
clara y consistente a los efectos de su correcta interpretacin.
Universalidad: La contabilidad debe registrar todos los hechos econmicos, cualquiera sea su naturaleza, que
afecten o puedan afectar el patrimonio y los recursos y gastos del Ente.
Significatividad: Aquellas transacciones que por su magnitud o naturaleza tengan o puedan tener un impacto sobre
el patrimonio, los gastos y los recursos del Ente deben ser expuestas de manera tal que el usuario de los estados
contables disponga de una clara interpretacin sobre la incidencia, inmediata o mediata, de las mismas.
Uniformidad: La registracin contable y los estados financieros resultantes deben ser elaborados mediante la
aplicacin de los mismos criterios de identificacin, evaluacin y exposicin durante los perodos en que se exponen
las actividades del Ente (tanto para el ejercicio al que se refieren los estados financieros como tambin en relacin
con ejercicios anteriores).
Prudencia: En la medicin o cuantificacin de los hechos econmico-financieros del Ente se debe adoptar un
criterio restrictivo a los efectos de exponer la situacin menos favorable, dentro de las posibles, para el mismo. Ello
significa que ante dos alternativas posibles, para una misma situacin, se adoptar aquella en la cual se exponga el
monto menor, si se tratara de un activo o recurso, o del mayor, si correspondiera a un pasivo o gasto.

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