Libro Consulta - Formulacion+y+Evaluacion+de+Proyectos+Industriales

U N I V E R S I D A D
D E
SAN MARTIN DE PORRES

USMP - FIA
FACULTAD DE INGENIERA Y ARQUITECTURA

ESCUELA PROFESIONAL DE INGENIERA INDUSTRIAL
CURSO :
CICLO
FORMULACION Y
EVALUACION PROYECTOS
INDUSTRIALES
IX
Elaborado por:
VLADIMIR RODRIGUEZ CAIRO

Profesor del Curso
Facultad de Ingeniera y Arquitectura

Av. La Fontana 1250 2da Etapa. Urb. Santa Patricia
La Molina Telef.: 348 0394 - 348 0395
Fax: 348 - 0398
Coordinacin Acadmica
Anexo : 1117
E mail : coord_academica_fia@usmp.edu.pe
Material didctico para uso exclusivo en clase
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS INDUSTRIALES

REA CURRICULAR: GESTIN
El presente material solo representa el material de apoyo al alumno, no es un resumen
del curso, por tanto para llevar exitosamente el curso se recomienda leer y tomar nota de
la siguiente bibliografa, ya que las evaluaciones, vienen de la bibliografa, lo realizado en
clases mas una parte del material de apoyo.
BIBLIOGRAFIA
a.
b.
c.
d.
EROSSA MARTN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversin

en Ingeniera, su Metodologa; Limusa Noriega Editores, 227
pginas, Mxico 1997.
MIRANDA MIRANDA Juan Jos, Gestin de Proyectos:
Identificacin, Formulacin, Evaluacin; Cuarta edicin, MM
Editores, 438 pginas, Colombia 2003.
PROBIDE Asociacin Pro Bienestar y Desarrollo
COOPERACIN TCNICA BID-ATN, Manual para la
Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin; 160
pginas, Lima 2000.
RODRGUEZ, Vladimir BAO, Ral y CRDENAS, Luis.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Industriales,
Universidad de San Martn de Porres, Lima 2005.
UNIVERSIDAD DE SAN MARTN DE PORRES

MANUAL PARA FORMULACIN Y

EVALUACIN DE PROYECTOS DE
INDUSTRIALES
Nombre del Proyecto :
.
Responsable del grupo:
.
Integrantes del grupo:
2008 - I
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Industriales
USMP FIA
NDICE
I. RESUMEN
II. INFORMACIN COMPLEMENTARIA
III. ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO
IV. ASPECTOS TCNICOS
V. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE ASPECTOS
LEGALES Y DE IMPACTO AMBIENTAL
VI. INVERSIN INICIAL Y FINANCIAMIENTO
VII. ESTIMACIN Y PROYECCIN DE COSTOS E
INGRESOS
VIII. EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA
IX. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Mg. Vladimir Rodrguez Cairo
USMP FIA
I. RESUMEN
DESCRIPCIN DEL BIEN Y/O SERVICIO QUE SE BRINDAR
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
OBJETIVOS
Corto plazo
__________________________________________________________
__________________________________________________________
Mediano o largo plazo
__________________________________________________________
__________________________________________________________
IDENTIFICACIN DEL MERCADO
Perfil potencial de clientes: anlisis de la demanda
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
Perfil de los competidores: anlisis de la oferta
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
USMP FIA
PLAN DE MERCADEO / ESTRATEGIA COMERCIAL

Producto
___________________________________________________________
___________________________________________________________
Precio
___________________________________________________________
___________________________________________________________
Promocin
___________________________________________________________
___________________________________________________________
Plaza
___________________________________________________________
___________________________________________________________
INVERSIN INICIAL
Activos tangibles e intangibles
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Capital de trabajo
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Fuentes de financiamiento de activos tangibles e intangibles
___________________________________________________________
___________________________________________________________
Fuentes de financiamiento del capital de trabajo
___________________________________________________________
___________________________________________________________
USMP FIA
RESULTADOS DE LOS PRINCIPALES INDICADORES DE LA

EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
PRINCIPALES CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
__________________________________________________________
USMP FIA

Marco de referencia y naturaleza del proyecto
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Denominacin o razn social
_______________________________________________________
Localizacin de Planta
_______________________________________________________
Forma societaria del negocio
_______________________________________________________
Identificacin de la oportunidad de negocio y/o definicin del
problema a solucionar
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
USMP FIA
Promotores del Proyecto

Nombre (s) _____________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Descripcin de habilidades y experiencia pertinente
________________________________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Antecedentes del proyecto
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
Horizonte de evaluacin del proyecto
_______________________________________________________
_______________________________________________________
_______________________________________________________
USMP FIA

3.1 Anlisis de la Demanda
3.1.1 Definicin del Bien y/o Servicio
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.1.2 Demanda Histrica y Presente
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.1.3 Variables que afectan a la demanda
a) Precio del bien
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Precios de los bienes sustitutos y complementarios
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Ingreso disponible del consumidor
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
d) Gustos y preferencias
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
e) Nmero poblacional
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
f) Otras variables: precio esperado del bien

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.1.4 Demanda Futura

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
a) Mercado potencial
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Mercado disponible
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Mercado objetivo
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
d) Crecimiento del mercado objetivo
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Resumen de la demanda proyectada

Items
Ratio
Unid
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Mercado potencial
Mercado disponible
Mercado objetivo
USMP FIA
Segmento del mercado (grupo objetivo de productos y clientes)
Clasificacin de clientes (tipo, ubicacin, preferencias y necesidades,

costumbres de compras, etc.)
Caractersticas del producto
Tamao y potencial del mercado (nmero de clientes potenciales)
Ciclo de vida del mercado: en crecimiento, maduro, saturado, en declinacin
Canales de distribucin
Metas de ventas (cantidades, precios, ingresos)
Observaciones:
USMP FIA
Segmentacin del mercado

Nombre del segmento del
mercado (grupo objetivo)
Criterios aplicados para la

segmentacin
Segmento A :
Segmento B :
Segmento C :
Observaciones:
USMP FIA
Clientes segmentados por edad

y nivel socioeconmico
< 20
20 30
30 40
40 50
A
USMP FIA
3.2 Anlisis de la Oferta

3.2.1 Tipo de Estructura del Mercado (monopolio, oligopolio, competencia
monopolstica)
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
3.2.2 Variables que afectan a la oferta
a) Precio de las materias primas y/o insumos
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
b) Tecnologa
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
c) Nmero de empresas en el rea
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
d) Otras variables: impuestos
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
USMP FIA
3.2.3 Competencia presente

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
a) competencia directa
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) competencia indirecta
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.2.4 Competencia futura
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
Segmento del mercado (grupo objetivo de productos y clientes)
Principales proveedores (de bienes y servicios competitivos)
Posicin de los principales competidores en el mercado
Polticas y estrategias de mercado de los principales consumidores
Evaluacin de los competidores
Observaciones:
USMP FIA
3.3 Caractersticas de la competencia

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Items
Competidor A
Competidor B
Ubicacin
Productos
Precios y
formas de pago
Promocin
Infraestructura
Personal
Otros
USMP FIA
Anlisis FODA de la competencia

Items
FORTALEZAS
DEBILIDADES
OPORTUNIDADES
AMENAZAS
Competidor A
Competidor B
Items
Competidor A
Competidor B
USMP FIA
3.4 Anlisis de las Variables de Decisin Comercial

3.4.1 Decisiones sobre el producto
a) Definicin
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Color
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Forma
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
d) Tamao
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
e) Empaque o envase
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
f) Embalaje
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
g) Marca
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.4.2 Decisiones sobre el precio
a) Fijacin de precios
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Poltica de precios de la competencia
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Poltica de crediticia
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
3.4.3 Decisiones sobre la plaza

a) Cobertura del mercado
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Acceso a la materia prima y/o mano de obra
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Tipo de distribucin
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
d) Medios de comunicacin
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.4.4 Decisiones sobre la promocin
a) Mensaje
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Mix promocional en etapa de lanzamiento y/o mantenimiento
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Estrategia comercial
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
3.5 Anlisis del Entorno del Mercado

3.5.1 Entorno econmico
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
__________________________________________________________________
3.5.2 Entorno socio cultural
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.5.3 Entorno tecnolgico
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
3.5.4 Entorno institucional y poltico
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA

4.1 Proceso
4.1.1 Anlisis del proceso
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
4.1.2 Diagrama de flujo del proceso
USMP FIA
Descripcin de los pasos del proceso

Paso
Flujo
Tiempo
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
9)
10)
USMP FIA
Cuadro sumario de datos del proceso

Resumen del Proceso
Actividades /
Pasos
Smbolo
Nmero de
pasos
Tiempo
Operacin
Transporte
Demora (no
programada)
Inspeccin
Almacenaje
(demora
programada)
Retrabajo
TOTAL
4.1.3 Anlisis de la eficiencia del proceso

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
4.2 Tecnologa
4.2.1 Identificacin de Alternativas Tecnolgicas
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
4.2.2 Seleccin de Tecnologa
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
4.2.3 Requerimiento de Maquinarias, equipos, mobiliario, herramientas, vehculos
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
____________________________________________________________________
Detalle de maquinarias que se requieren para el proyecto

Listado de
maquinarias
Unidad
Cantidad
Caractersticas
Vida til
Proveedor
USMP FIA
Detalle de equipos que se requieren para el proyecto

Listado de equipos
Unidad
Cantidad
Caractersticas
Vida til
Proveedor
Detalle de mobiliario que se requiere para el proyecto

Listado de
mobiliario
Unidad
Cantidad
Caractersticas
Vida til
Proveedor
USMP FIA
Detalle de equipos de seguridad que se requieren para el proyecto

Listado de equipos
Unidad
Cantidad
Caractersticas
Vida til
Proveedor
Detalle de herramientas que se requiere para el proyecto

Listado de
herramientas
Unidad
Cantidad
Caractersticas
Vida til
Proveedor
USMP FIA
Detalle de vehculos que se requieren para el proyecto

Listado de
vehculos
Unidad
Cantidad
Caractersticas
Vida til
Proveedor
USMP FIA
4.3 Capacidad: Tamao

4.3.1 Demanda proyectada
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
4.3.2 Disponibilidad de insumos
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
4.3.3 Otros factores
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Tamao del proyecto (en unidades/ en servicios)

AOS
TAMAO (en unidades)
4.4 Ubicacin: Localizacin de planta

4.4.1 Macro Localizacin
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
4.4.2 Micro Localizacin
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
Plano de ubicacin del Terreno
USMP FIA
V. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE
ASPECTOS LEGALES Y DE IMPACTO
AMBIENTAL
5.1 ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN
5.1.1 Estructura del Organigrama funcional
5.1.2 Funciones de las Diversas Gerencias y/o Departamentos

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.1.3 Planeamiento Estratgico
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
a) Visin_________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
b) Misin ________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
c) Objetivos ______________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
d) Polticas______________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
5.2 ASPECTOS LEGALES

5.2.1 Forma societaria
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.2.2 Proceso de Constitucin de la Empresa
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.2.3 Licencia de funcionamiento
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
5.2.4 Obligaciones tributarias

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.2.5 Registro de marcas, patentes y nombres comerciales
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.2.6 Legislacin laboral
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.2.7 Otros
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
5.3 IMPACTO AMBIENTAL

5.3.1 Diagnstico ambiental Situacin actual
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.3.2 Externalidades del Proyecto: Identificacin de los impactos ambientales
del proyecto
Impactos Positivos
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Impactos Negativos
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
TIPO DE IMPACTO
Caractersticas del impacto
Calidad
de aire
Calidad
de agua
Erosin
de suelos
Salud
Otro
Naturaleza (positivo, negativo,

indirecto, acumulativo, sinrgico
con otros)
Magnitud
Extensin / localizacin (rea
cubierta)
Temporalidad (durante la
construccin, funcionamiento)
Duracin (corto plazo, largo
plazo, intermitente, continuo)
Reversibilidad / Irreversibilidad
Probabilidad de ocurrencia
(riesgo, incertidumbre o confianza
en la prediccin)
significancia (local, regional,
global)
5.3.3 Plan de Mitigacin Ambiental
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
5.3.4 Sostenibilidad
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
USMP FIA
VI. INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

6.1 ESTRUCTURA DE LA INVERSIN TOTAL DEL PROYECTO
A) Inversin en Activos Tangibles
Local del negocio
Terreno
Infraestructura
Construcciones diversas (instalaciones o reparaciones del local del negocio)
Vehculos de transporte
Maquinarias, herramientas y equipos (de cmputo u oficina)
________________________________
________________________________
Muebles y enseres diversos
________________________________
________________________________
B) Inversin en Activos Intangibles
Costos de ensayos, pruebas y puesta en marcha de la empresa
Capacitacin y/o entrenamiento de personal
Estudios previos del proyecto (identificacin-formulacin-evaluacin)
Constitucin formal de la empresa
Costos de investigacin y organizacin (asesora tcnica, jurdica, etc.)
Derechos de propiedad industrial: patentes, diseos industriales, marcas
y nombres comerciales
Derechos por conocimientos tcnicos y licencias
Franquicias y regalas
C) Capital de Trabajo
Materia prima (inventario de materia prima)
Promocin del producto (capital de trabajo para la comercializacin)
Sueldos (personal permanente y temporal)
Anticipo a proveedores
Alquileres
Seguros
Caja (para pagos en efectivo: gastos administrativos, servicios)
Otros costos (materiales y repuestos, etc.)
D) Imprevistos (%)
Inversin Total del Proyecto (A + B + C + D)
unid. monet
______
_____
_____
_____
_____
_____
_____
_____
_____
______
_____
_____
_____
_____
_____
_____
_____
_____
______
______
______
______
______
______
______
______
______
______
______
USMP FIA
Inversin y Reinversin de Activos Tangibles

Precio
Unitario
en u.m.
Items
Cantidad
Inicial
Ao 0
Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4
Ao 5
Maquinarias
Mobiliario
Equipos de Oficina
Equipos de Seguridad
Herramientas
Otros
Totales en u.m.
Depreciacin de Activos Tangibles

Items
Tasa5
Maquinarias
10%
Mobiliario
10%
Equipos de Oficina
20%
Equipos de Seguridad
20%
Herramientas
20%
Otros
20%
0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
20%
Totales en u.m
USMP FIA
Inversin y Reinversin de Activos Intangibles

Items
Precio
Unitario
en u.m.
Cantidad
Inicial
Ao 0
Gasto de Constitucin
Licencia Inicial/Registro
Sanitario
Marca
Promocin de
Lanzamiento
Softw are
Totales en u.m
USMP FIA
Resumen de la de la Inversin Total

Componentes
En unidades
monetarias
En porcentaje
(%)
Inversin en activos tangibles

Inversin en activos intangibles
Capital de trabajo
Imprevistos
Inversin Total Inicial
Grfico Composicin de la Inversin Total
USMP FIA
6.2 FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

INVERSIN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital)
______
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

Aporte de capital de los socios
Otras fuentes (capital de terceros)
1) __________________________
2) __________________________
3) __________________________
______
______
_____
_____
_____
Total financiamiento (debe ser el mismo

monto requerido para la inversin inicial)
_____
Garanta (en caso de solicitar prstamo)

A. ______________________________________
B. ______________________________________
C. ______________________________________
D. ______________________________________
USMP FIA
Estructura de capital del proyecto

Items
En unidades
monetarias
En porcentaje
Capital propio
Prstamo
Total
Informacin general del prstamo

Items
Valores
Monto del prstamo (en u.m.)

Plazo ( en meses)
Tasa de inters anual (en %)
Perodo de gracia
USMP FIA
PLAN DE PAGOS DEL PRSTAMO

PERODO
Saldo del
prstamo
Intereses
Amortizacin
Cuota
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
USMP FIA
VII. ESTIMACIN Y PROYECCIN DE LOS

COSTOS E INGRESOS
COSTOS
7.1 Costo total de produccin
7.1.1 Costos de Materiales Directos
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Costo de materiales directos (unidades de

produccin 1er ao)
Items
Unidad
Cantidad
Precio
unitario
Costo
total
Total de materiales directos

en u.m
Proyeccin de los costos anuales de materiales directos

Items
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
ao 5
Costo anual en materiales

directos en u.m
USMP FIA
7.1.2 Costos de Mano de Obra Directa

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Mano de Obra Directa

Cargos
Cantidad
Sueldo
bruto
Deduc
ciones
Aportes
Gratifica
ciones
Sueldo
neto en
u.m.
Total Mano de Obra

Directa en u.m
Proyeccin de los costos anuales de mano de obra directa

Items
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
ao 5
Costo anual mano de obra

directa en u.m
USMP FIA
7.1.3 Costos Indirectos de Fabricacin

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Materiales Indirectos
Items
Unidad
Cantidad
Precio
unitario
Costo
total
Total de materiales
indirectos en u.m
Proyeccin de los costos anuales indirectos de fabricacin

Items
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
ao 5
Costo anual indirectos de

fabricacin en u.m
USMP FIA
7.2 Gastos de Administracin

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Sueldos del rea de Administracin

Cargos
Cantidad
Sueldo
bruto
Deduc
ciones
Aportes
Gratifica
ciones
Sueldo
neto en
u.m.
Total en u.m
Proyeccin de los Gastos Administrativos

Items
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
ao 5
Gastos de Administracin
en u.m
USMP FIA
7.3 Gastos de Venta

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Sueldos del rea de Ventas

Cargos
Cantidad
Sueldo
bruto
Deduc
ciones
Aportes
Gratifica
ciones
Sueldo
neto en
u.m.
Total en u.m
Proyeccin de los Gastos de Ventas

Items
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
ao 5
Gastos de Ventas en u.m
USMP FIA
7.4 Depreciacin de Activos Tangibles

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Depreciacin
Items
Tasa
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Total en u.m
USMP FIA
FLUJO DE EGRESOS PROYECTADO SEGN HORIZONTE DE INVERSIN

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
EGRESOS
1 Compra de Materias Primas
2 Mano de Obra Directa
3 Costos Indirectos de Fabricacin
4 Sub Total Costos de Produccin 1+2+3
5 Gastos de Administracin
6 Gastos de Ventas
7 Depreciacin
8 Amortizacin de Intangibles
Total Egresos 4 + 5 + 6 + 7 + 8
USMP FIA
INGRESOS
Ingresos por la venta del bien o servicio
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Proyeccin de los Ingresos por ventas

Items
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
ao 5
Cantidad (en unidades)

Precio ( en u.m.)
Ingreso Total en u.m.
FLUJO DE INGRESOS PROYECTADO SEGN HORIZONTE DE INVERSIN

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
INGRESOS
1 Ingresos por ventas
2 Ingresos financieros
3 Otros ingresos
Total ingresos 1 + 2 + 3
USMP FIA

Flujos de caja
FLUJO DE CAJA OPERATIVO (ingreso por ventas proyectado al X% de crecimiento anual a partir del 2do a
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
INGRESOS
1 Ingresos por la venta de productos
2 Ingresos por la venta de subproductos
3 Otros ingresos
EGRESOS
1 Materiales Directos
6 Gastos de Ventas (%)
7 Depreciacin
Total Egresos 4 + 5 + 6 + 7 + 8
Utilidad Antes de Impuestos (UAI)
Impuestos
Utilidad Neta
Mas Depreciacin y Amortizacin de intangibles
TOTAL
FLUJO DE CAJA DE CAPITAL

Inversin en activos tangibles e intangibles
Valor Residual
Capital de Trabajo
Recuperacin de CT
Flujo de Caja de Capital
FLUJO DE CAJA ECONMICO

Flujo de Caja Operativo
Flujo de Caja Econmico
USMP FIA
SERVICIO DE LA DEUDA
Prstamo
Amortizacin
Inters
Efecto Tributario del inters del prstamo
Servicio de la Deuda
DATOS
Prestamo
PERIODO
SALDO DEL
PRESTAMO
INTERS
AMORTIZACIN
CUOTA
TEA
Perodo de Gracia
Perodo de Pago
TET
Cuota Fija ( R)
FLUJO FINANCIERO
Flujo Econmico
Prstamo
Amortizacin + Intereses
Efecto tributario del inters
Flujo Financiero
USMP FIA
Determinacin y Anlisis del Costo de Oportunidad del Capital (COK)

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___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Indicadores de Rentabilidad
Anlisis del VAN y TIR
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___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
CALCULO DEL VAN
Flujo Econmico
Tasa de descuento 18%
Valor Actual
Valor Actual Neto Econmico
Flujo Financiero
Tasa de descuento 22%
Valor Actual
Valor Actual Neto Financiero
CALCULO DE LA TIR
Flujo Econmico
VANE = 0
Flujo Financiero
VANF = 0
PRINCIPALES INDICADORES
VAN
TIR

FLUJO DE CAJA FINANCIERO
USMP FIA
Anlisis de Otros Indicadores de Rentabilidad

___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
___________________________________________________________________
Items
Valores
Perodo de Recuperacin
Ratio Beneficio/Costo
USMP FIA

9.1 CONCLUSIONES
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USMP FIA
9.2 RECOMENDACIONES
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UNIVERSIDAD DE SAN MARTN DE PORRES

Docente :

2 007-II
OBJETIVOS DEL CURSO

OBJETIVOS GENERALES :
CONTRIBUIR EN LA ESPECIALIZACIN
PROFESIONAL EN EL USO Y MANEJO DE LAS
PRINCIPALES HERRAMIENTAS MODERNAS PARA
IDENTIFICAR,
FORMULAR
Y
EVALUAR
PROYECTOS DE INVERSIN.
PROPORCIONAR A LOS PARTICIPANTES,
SLIDOS CONCEPTOS DE LOS ELEMENTOS
METODOLGICOS
QUE
CONTIENEN
LA
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS,
FUNDAMENTALMENTE PRIVADOS.
OBJETIVOS ESPECFICOS :
ELABORAR UN PROYECTO INDUSTRIAL A
PARTIR DE LA IDENTIFICACIN DE UN
PROBLEMA.
ESTIMULAR EN LOS PARTICIPANTES UNA
VOCACIN EMPRESARIAL COMPETITIVA Y DE
LIDERAZGO.
BIBLIOGRAFA
BACA URBINA Gabriel, Evaluacin de Proyectos; Cuarta edicin, Editorial McGrawHill, 383 pginas, Mxico 2001.
BELTRN Arlette CUEVA Hanny, Evaluacin Privada de Proyectos; Universidad
del Pacfico, 712 pginas, Lima 2001.
DE LA TORRE Joaqun ZAMARRN Berenice, Evaluacin de Proyectos de
Inversin; Pearson Educacin, 256 pginas, Mxico 2002.
EROSSA MARTN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversin en Ingeniera, su
metodologa; Limusa Noriega Editores, 227 pginas, Mxico 1 997.
GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administracin Financiera; Sptima edicin,
Ediciones Oxford University Press Harla, 1077 pginas, Mxico 1 997.
GMEZ-SENENT MARTNEZ Eliseo, El Proyecto. Diseo en Ingeniera; Alfaomega
Grupo Editor S.A., 452 pginas, Mxico 2001.
MINISTERIO DE ECONOMA Y FINANZAS, Manual Metodolgico General de
Identificacin, Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin Pblica; 64 pginas,
Lima 2000.
MIRANDA MIRANDA Juan Jos, Gestin de Proyectos: Identificacin, Formulacin,
Evaluacin; Cuarta edicin, MM Editores, 438 pginas, Colombia 2003.
ORGANIZACIN DE LAS NACIONES UNIDAS PARA EL DESARROLLO

INDUSTRIAL, Manual para pequeas empresas industriales. Diseo y Evaluacin de
Proyectos; 295 pginas, Viena 1998.
PROBIDE Asociacin Pro Bienestar y Desarrollo COOPERACIN TCNICA BIDATN, Manual para la Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin; 160
pginas, Lima 2000.
RODRGUEZ CAIRO Vladimir BAO GARCA Ral E. CRDENAS LUCERO
Luis, Formulacin y Evaluacin de Proyectos Industriales; Facultad de Ingeniera y
Arquitectura, Universidad de San Martn de Porres, Lima 2005.
RODRGUEZ CAIRO Vladimir TRUJILLO ACOSTA Juan Enrique, Lecciones de
Economa para Ingenieros; Facultad de Ingeniera y Arquitectura, Universidad de San
Martn de Porres, Lima 2004.
SAPAG CHAIN Nassir SAPAG CHAIN Reinaldo, Preparacin y Evaluacin de
Proyectos; Editorial McGraw-Hill, 439 pginas, Chile 2 000.
VAN HORNE James - WACHOWICZ John Jr., Fundamentos de Administracin
Financiera; Octava edicin, Editorial Prentice Hall Hispanoamericana S.A, 860 pginas,
Mxico 1994.
CONTENIDO
PARTE I: ASPECTOS GENERALES
PROYECTO PROGRAMA - PLAN
ALCANCES DE UN PROYECTO.- PROYECTOS DE INVERSIN.GESTIN DE PROYECTOS.- TIPOS DE PROYECTOS
IDENTIFICACIN DE OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS
VIABILIDAD DE UN PROYECTO
CICLO DE VIDA DEL PROYECTO
ESQUEMA DEL PROYECTO
ELEMENTOS METODOLGICOS PARA LA FORMULACIN Y
EVALUACIN DEL PROYECTO: ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO,
ASPECTOS TCNICOS, ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE LOS ASPECTOS

LEGALES Y AMBIENTALES, INVERSIN INICIAL Y FINANCIAMIENTO, COSTOS
E INGRESOS, EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA.
PARTE II:
FORMULACIN DE PROYECTOS
ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO

ASPECTOS TCNICOS
ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN
ASPECTOS LEGALES
IMPACTO AMBIENTAL
INVERSIN INICIAL
FINANCIAMIENTO
COSTOS E INGRESOS
PARTE III: EVALUACIN DE PROYECTOS

ALCANCES DE LA EVALUACIN DE PROYECTOS
TIPOS DE EVALUACIN: PRIVADA Y SOCIAL ECONMICA Y FINANCIERA
FLUJOS DE CAJA
CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS:
PERODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL
VALOR ACTUAL NETO
TASA INTERNA DE RETORNO
RELACIN BENEFICIO COSTO
EVALUACIN DE PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL
PARTE I
ASPECTOS GENERALES
PROYECTO PROGRAMA - PLAN
ALCANCES DE UN PROYECTO.- PROYECTOS DE INVERSIN.GESTIN DE PROYECTOS.- TIPOS DE PROYECTOS
IDENTIFICACIN DE OPORTUNIDADES DE NEGOCIOS
VIABILIDAD DE UN PROYECTO
EVALUACIN DEL PROYECTO: ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO,
ASPECTOS TCNICOS, ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE LOS
ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES, INVERSIN INICIAL Y
FINANCIAMIENTO, COSTOS E INGRESOS, EVALUACIN ECONMICA Y
FINANCIERA.
PROYECTO PROGRAMA -PLAN

Se puede definir PROYECTO como un conjunto de actividades
interdependientes orientadas a un fin especfico, con una duracin
predeterminada. Un proyecto es la unidad operativa del plan o instrumento
del desarrollo econmico. Constituye el elemento operativo del plan, ya que
mediante la implementacin de los diversos proyectos se logran los
objetivos contemplados en los planes de desarrollo econmico. En otras
palabras, el plan se materializa mediante la ejecucin de los proyectos.
A un conjunto de Proyectos orientados a un objetivo superior se denomina
PROGRAMA. Un programa es un conjunto organizado de medios para
conseguir un determinado fin u objetivo.
A su vez, un conjunto de Programas constituye un PLAN, como
corresponde generalmente a los grandes Planes Nacionales. Un plan es un
documento tcnico que constituye un instrumento de la planificacin de
carcter orientador en el que se precisan los grandes objetivos objetivos
generales y metas a obtener as como las acciones para su ejecucin. El
plan requiere del concurso de programas y proyectos para que su
realizacin se haga efectiva.
El proyecto como la unidad fundamental de la

planificacin del desarrollo econmico
El esquema muestra al proyecto como un aspecto esencial de la
plantificacin del desarrollo econmico y al plan como el pilar orientador en el
que se precisan los grandes objetivos. Este esquema define el proceso de
planificacin como un sistema en el cual el plan, los programas y los
proyectos se encuentran estrechamente relacionados y cada uno de ellos
coadyuva al logro del gran objetivo: el desarrollo econmico.
Los proyectos constituyen la unidad fundamental de la planificacin del
desarrollo econmico y por lo tanto, es necesario incentivar la vocacin
empresarial cultura de proyectos competitiva y de liderazgo en nuestra
sociedad.
Plan
Programa
A
Proyecto
1
Programa
B
Proyecto
2
Programa
C
Proyecto
3
Plan Programa Proyecto

El Programa Mi Barrio es un Programa del Ministerio de
Vivienda, Construccin y Saneamiento (VIVIENDA), dirigido a
la poblacin de los Barrios Urbanos Marginales (BUM), para
mejorar su entorno habitacional y condiciones de vida.
ALCANCES DE UN PROYECTO
Las acepciones que la Real Academia de la Lengua Espaola confiere a
Proyectar: idear, trazar, disponer, proponer el plan y los medios.
Por lo tanto Proyecto: idea
Definicin de Proyecto de Inversin conjunto de estudios elementos
metodolgicos para la formulacin y evaluacin de un proyecto que
permiten sustentar o fundamentar una idea de negocio y tiene como objetivo
ejecutar o lograr algo o identificar una solucin al planteamiento de un
problema o necesidad.
Cuando existe una demanda insatisfecha de los clientes o cuando hay una
demanda creciente de algn producto podran ser las causas para identificar
un proyecto de inversin.
Por lo tanto, un proyecto de inversin implica el desarrollo o cumplimiento de
pasos ordenados (metodologa), que partiendo de la identificacin de un
problema o necesidad nos conduce a su solucin, mediante el anlisis de
elementos metodolgicos.
DIRECCIN, GESTIN Y ADMINISTRACIN DE PROYECTOS

La Direccin de Proyectos es un concepto ms ambicioso que el de
Gestin, ya que implica actividades de mayor responsabilidad, que
requieren ms experiencia y capacitacin, tales como seleccin y
motivacin de equipos de trabajo, liderazgo, toma de decisiones
estratgicas y en general, otras actividades de ndole ms humana y
cultural que la gestin de recursos.
La Gestin de Proyectos es el conjunto de actividades comerciales,
tcnicas, legales, etc.- encaminadas a ordenar, disponer y organizar los
recursos y requerimientos para completar con xito una idea de negocio.
La Administracin de Proyectos se limita a la aplicacin de tcnicas y
herramientas numricas para planificar y organizar la utilizacin de los
recursos en un proyecto. Es la actividad bsicamente contable y por lo
general, est muy alejada del contenido tcnico de los trabajos.
Por qu se suele confundir entre los trminos: direccin,

gestin y administracin?
No todas las empresas comprenden adecuadamente las diferencias
entre Direccin, Gestin y Administracin. El peor error es transformar a
un buen administrador en director de proyectos, ya que su lejana de los
aspectos tcnicos del trabajo difcilmente le permitir controlar
adecuadamente la evolucin del proyecto.
La razn probablemente es que en la mayora de las empresas, las
funciones de direccin, las de gestin y las de administracin recaen
sobre una misma persona.
Solo en empresas especializadas en direccin y gestin de proyectos
(que disponen de personal especfico para cada funcin) o en proyectos
de gran volumen suele distinguirse entre estas tres funciones.
Gestin Operativa, Administrativa y Estratgica

En funcin al alcance y trascendencia de las decisiones que se tomen dentro
de un proyecto, se pueden identificar los niveles siguientes:
La Gestin Operativa, es el nivel de menor importancia con relacin al
alcance y trascendencia de la decisin. Su alcance temporal es a muy corto
plazo y permiten ejecutar el trabajo cotidiano. Son ejemplos de decisiones
operativas la eleccin de materiales, convocatoria de reuniones internas
informales.
La Gestin Administrativa o Tctica involucra decisiones de trascendencia a
corto y mediano plazo. Afectan a la planificacin de recursos y a las medidas
correctivas de las desviaciones detectadas. Son ejemplos de decisiones
administrativas la convocatoria de reuniones internas con el cliente de carcter
formal, la reasignacin de tareas de los miembros del equipo de trabajo.
La Gestin Estratgica implica decisiones que afectan a la supervivencia del
proyecto. Son las ms complejas, ya que suelen requerir informacin externa al
propio proyecto. Estas decisiones, que tienen implicaciones a largo plazo, las
toma nicamente el director del proyecto. Son ejemplos de decisiones
estratgicas la eleccin del tipo de cliente o rea tecnolgica, la negociacin
del precio, la suspensin de los trabajos, entre otros.
Importancia de la Gestin de un Proyecto

La correcta direccin y gestin de un proyecto es una tarea compleja, no
siempre formalizada, que tiene tanto de arte como de tcnica. Tal vez por
esta razn, la gestin no siempre resulta atractiva para los profesionales
ms tcnicos especialmente si son jvenes y sin experiencia.
Lo ms probable es que la vida de un profesional calificado se inicie (si el
mercado lo permite) con actividades tcnicas y slo con el transcurso del
tiempo se aborda la administracin, la gestin y la direccin de los
proyectos en los que se participa. La excepcin a ello, lo constituyen los
profesionales autnomos, que se ven interesados y en algunos casos
obligados a gestionar sus propios recursos por cuenta propia. Incluso, en
estos casos, las actividades de gestin sufren un cierto rechazo, que
desaparece con el tiempo, con la experiencia y con las ganas de realizar
otras actividades nuevas.
TIPOS DE PROYECTOS :
1) Segn la naturaleza del proyecto.a) Proyectos orientados a la creacin de una nueva empresa.
b) Proyectos orientados a la expansin de la planta existente o
adquisicin de nuevos activos para la empresa.
c) Proyectos que derivan de estudios de mercado: sustitucin de
importaciones, mercado de exportacin, demanda insatisfecha, crecimiento
de demanda interna, diseo de producto, distribucin, etc.
2) Segn la actividad econmica que desarrolla el proyecto.- se
identifican proyectos que tienen su origen en la realizacin de estudios
sectoriales, relacionados con los diversos sectores econmicos, tales como:
a) Sector primario:
agricultura, ganadera.
b) Sector secundario: industria de la transformacin.
c) Sector terciario:
servicios, comunicaciones, transportes.
3) Por el factor determinante del proyecto:

a) Proyectos privados.- se establecen con fuertes premisas econmicas
que, de no cumplirse, hacen inviable el proyecto.
b) Proyectos sociales.- destinados fundamentalmente a satisfacer
necesidades sociales de una comunidad. Buscan mejorar el bienestar de un
grupo social. Ejemplo: proyectos de salud, educacin, saneamiento bsico, etc.
4) Por la interdependencia:
a) Proyectos independientes.- La aceptacin (o rechazo) de uno no
significa o no impide la aceptacin (o eliminacin) de los dems. Por ejemplo, la
decisin de implementar un proyecto informtico que permita integrar las
diversas reas de la empresa, es independiente de la decisin que se tome
acerca del alquiler o compra de un edificio.
b) Proyectos dependientes.- son proyectos cuya aceptacin depende de la
aceptacin de una o varias propuestas. Por ejemplo, un proyecto de explotacin
de minerales, puede requerir la construccin de una carretera.
c) Proyectos mutuamente excluyentes.- Dos proyectos son mutuamente
excluyentes cuando ambos constituyen una forma alterna de realizar la misma
funcin o alcanzar el mismo objetivo. Por ejemplo, cuando se tiene la posibilidad
de pavimentar una carretera con asfalto o cemento.
GENERACIN DE IDEAS DE NEGOCIO

Clave del xito empresarial :
BUENAS IDEAS DE NEGOCIO
Aspectos fundamentales para la identificacin

de las oportunidades de negocio:
Identificar la necesidad y/o problema
Establecer la magnitud de la necesidad y/o
problema
IDENTIFICACIN DE LAS OPORTUNIDADES DE NEGOCIO:

Satisfacer una necesidad de la poblacin
Mercado con demanda superior a la oferta
Escasez de un producto en el mercado
Competencia exitosa
-
Diseo mejorado
Calidad del producto
Precios ms bajos que las empresas rivales
IDENTIFICACIN DE NECESIDADES:
Programas de desarrollo y estudios sectoriales
- Factores tcnicos
- Factores de localizacin
Estudios de negocios existentes
- Necesidades insatisfechas
- Necesidades de apoyo
Necesidades de materia prima
Anlisis de las tendencias de la poblacin
Anlisis de las tendencias econmicas
Anlisis de los cambios sociales
Situaciones de orden poltico y estratgico
BSQUEDA DE IDEAS DE NEGOCIO

Estudio de Mercados
Aprovechamiento de otros recursos
Anlisis de proyectos de inversin anteriores
Experiencia de otros pases o regiones
Sectores econmicos en desarrollo
Estudio de aprovechamientos industriales
Impacto de nuevas tecnologas
Ferias y exposiciones
CONSIDERACIONEAS PARA LA BSQUEDA DE IDEAS DE NEGOCIO

Barreras o Restricciones (Monopolios)
Presupuesto de capital inicial (monto de inversin)
Impactos ambientales (positivos y negativos)
Polticas y metas nacionales
Incompatibilidades con la normatividad legal
vigente
Costos competitivos
Entorno econmico, poltico, social e institucional
Crecimiento potencial del mercado
SECUENCIA PARA LA IDENTIFICACIN DE

OPORTUNIDADES DE NEGOCIO
Diagnstico
Identificacin de problemas o necesidades
Formulacin y definicin del problema principal
Identificacin de las posibles alternativas de solucin
Identificacin del proyecto: oportunidad de negocio
LA EMPRESA
Definicin
La empresa es una unidad tcnica que produce artculos o bienes y/o
brinda servicios, mediante la combinacin de inputs o recursos
productivos; transforma inputs en outputs que pueden ser bienes y/o
servicios sujeto a reglas tcnicas especificadas por su funcin de
produccin. La combinacin de insumos en el proceso productivo se da
mediante el uso de tecnologa.
Inputs
Factores
de la Produccin
(Recursos naturales,
trabajo, capital, capacidad
tecnolgica y capacidad
empresarial)
PROCESO
(Combinacin y
transformacin de
un conjunto
especfico de inputs
en outputs)
Outputs
(Q)
Bienes
y/o
Servicios
Clasificacin de las empresas

No existe un criterio uniforme que sea aplicado en nuestro pas para la
categorizacin de la Micro, Pequea, Mediana y Gran Empresa.
La Corporacin Financiera de Desarrollo (COFIDE) emplea como
parmetro para definir a la Pequea Empresa, un volumen de ventas
anuales, inferior a US $ 1,5 millones.
Por otro lado, el Sistema Financiero Nacional emplea una categora que
en promedio flucta entre los siguientes valores:
Microempresa = ventas anuales menores a US$ 50 000.
Pequea empresa = ventas anuales mayores a US $ 50 000 y menores
de US $ 1 milln. Se reconoce, que usualmente las Pequeas Empresas
mantienen un ratio de rotacin de ventas (ventas/activos) mayor a 1, por lo
que se ha establecido un nivel de activos de US$ 1 milln.
Mediana empresa = ventas anuales mayores a US $ 1 milln y menores
a US $ 30 millones.
Gran empresa = ventas anuales mayores a US $ 30 millones.
Finanzas Empresariales
Conjunto de actividades relacionadas con la obtencin de recursos
(decisiones de financiamiento) y uso eficiente de dinero o activos financieros
(decisiones de inversin).
Tambin puede ser definida como el arte y ciencia de administrar el dinero.
Es el proceso que implica el manejo eficiente de los recursos de una
empresa, el conocimiento y la administracin de las relaciones entre el
mercado financiero y la empresa.
El Directivo financiero
El Directivo Financiero es la persona responsable de una decisin
significativa en materia de inversin o financiacin de la empresa.
El Directivo Financiero enfrenta a dos problemas bsicos:
Inversin
Decisiones
Financiacin

El ciclo de vida del proyecto identifica las diversas etapas o fases que recorre el
proyecto, desde su inicio (identificacin de la idea de negocio) hasta el
funcionamiento u operatividad del negocio (inicio de las operaciones).
Normalmente, el ciclo de vida del proyecto est compuesto por tres etapas: 1)
Pre inversin, 2) Inversin y 3) Post inversin.
IDENTIFICACIN
IDEA DE NEGOCIO
FORMULACIN Y
EVALUACIN
PERFIL
PRE FACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
2) INVERSIN
IMPLEMENTACIN
DISEO DEFINITIVO
EJECUCIN
3) POST INVERSIN
OPERACIN O
FUNCIONAMIENTO
INICIO DE
OPERACIONES
1) PRE INVERSIN
Sntesis: Pre Inversin Inversin Post Inversin

Identificacin de la
idea de negocio
No
Interesante?
Formular y Evaluar
la idea de negocio
No
Se acepta?
S
Ejecutar el
proyecto
Iniciar
operaciones
PROYECTOS INDUSTRIALES
Definicin y alcances de un Proyecto Industrial

Conjunto de actividades o estrategias orientadas fundamentalmente a
la transformacin de los recursos naturales y/o materias primas;
comprende entre otras las actividades siguientes: la agroindustria, la
industria de extraccin mineral (metlicos y no metlicos), la industria
de transformacin (muebles, productos farmacuticos, textil, bebidas,
cigarros, etc.) y la industria de la construccin (obras).
Como se analiz anteriormente, las actividades de produccin con
frecuencia se dividen en tres sectores: un sector primario (agricultura,
minera, etc.), un sector secundario (industrial) y un sector terciario
(servicios).
Antes de iniciar el estudio de un proyecto industrial, es necesario
obtener y recabar toda la informacin relacionada al proyecto que se
pretende llevar a cabo. Por ello resulta muy importante y relevante la
bsqueda bibliogrfica y la identificacin de estudios previos, para
evitar de esta manera el trabajo innecesario.
Principales actividades econmicas relacionadas con los proyectos

industriales:
1) Industria Alimentaria.- comprende actividades que implican la
transformacin de productos agrcolas y pecuarios mediante procesos
industriales que les agregan valor. Estas actividades estn dirigidas,
fundamentalmente, a satisfacer necesidades alimenticias de la poblacin y
se inician con la recoleccin o beneficio del producto agrcola o pecuario.
La industria alimentaria abarca:
Industria lctea.* Industria molinera y sus derivados.* Industria azucarera.* Industria arrocera.-.
Industria de aceites y grasas comestibles.* Industria de embutidos.-.
* Industria de avena y derivados.-.
* Industria de bebidas.-.
* Agroindustria de hortalizas, legumbres y frutas.-
2) Industria Textil y de Confecciones.- es una actividad sumamente

dinmica y competitiva, lo que se traduce en una estructura de mercado
donde el nmero y la naturaleza de las empresas participantes cambian
rpidamente. La produccin textil, por productos comprende:
* Tejidos de punto.
* Artculos de materiales textiles.
* Fabricacin de hilos.
* Acabados de productos textiles.
3) Industria del Cuero y Calzado.- es una de las ms antiguas en el Per,
se caracteriza por emplear a un gran nmero de trabajadores.
4) Industria Minera Metlica y No Metlica.- la industria minera metlica
comprende el procesamiento de productos mineros metlicos, como oro,
cobre, zinc, etc. Por su parte, la industria minera no metlica comprende el
procesamiento de productos mineros no metlicos, como caliza, arcilla,
cuarzo, arena, piedra, entre otros, para la fabricacin, segn sus
propiedades fsicas y qumicas de tres grandes grupos de productos: a)
objetos de barro, maylica, loza y porcelana, b) vidrio y productos de vidrio,
c) productos minerales no metlicos (cemento, cal, yeso, ladrillo, mrmol y
granitos).
5) Industria Qumica y Farmacutica.- es una de las ms importantes

actividades manufactureras, ya que representan aproximadamente el 15% del
PBI industrial. Abarca:
* Sustancias qumicas para uso industrial (fertilizantes, pesticidas, resinas,
fibras y materiales plsticos, excepto vidrio).
* Productos farmacuticos y medicinales.
* Refinados de petrleo y productos derivados del petrleo, carbn y otros.
* Productos de caucho (neumticos, cmaras y otros).
* Pinturas, barnices, lacas, productos de limpieza, perfumes, cosmticos,otro.
6) Industria Metalmecnica.- produce y construye una gran variedad de
productos que son demandados por el resto de sectores econmicos, ya sea
como bienes de capital o como insumos y por hogares, como bienes de
consumo final duradero. La industria metalmecnica abarca :
* Metales ferrosos y no ferrosos.
* Alambres galvanizados, bobinas de acero, discos de aluminio, hojalata,
planchas de acero inoxidable, planchas de fierro, tubos de acero.
* Bombas centrfugas, cocinas de gas, lavadoras domsticas, motobombas y
equipos de refrigeracin.
* Cables de energa, cables telefnicos, motores elctricos, pilas, bateras,
electrodomsticos.
* Vehculos.

Es importante tener en consideracin, que no existe una gua o receta nica para
la formulacin y evaluacin de proyectos. Sin embargo, algunas instituciones han
establecido y diseado lineamientos generales para la presentacin final de un
proyecto. En tal sentido, se propone el esquema siguiente:
I. RESUMEN
V. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN, DE LOS ASPECTOS
LEGALES Y DEL MEDIO AMBIENTE
VI. INVERSIN INICIAL Y FINANCIAMIENTO
VII. ESTIMACIN Y PROYECCIN DE COSTOS E INGRESOS
PLAN DE NEGOCIO
El plan de negocio o business plan es un documento formal y debidamente
estructurado que sirve como mapa o gua de gestin durante un perodo.
Un plan de negocio es la informacin bsica necesaria para planificar una
nueva actividad empresarial, un nuevo producto o un nuevo servicio. Antes de
ingresar al mercado con un nuevo negocio, resulta conveniente meditarlo de
manera organizada; en ese sentido, el plan de negocio constituye una
herramienta de planificacin adecuada para ello.
Un plan de negocio ayuda a probar una actividad empresarial. Permite
analizar un grupo de ideas de negocios y reflexionar acerca de la manera de
ponerlos en prctica.
El desafo de un empresario es convertir la idea de negocio en una realidad.
Por tal razn, cuando existe un plan en forma escrita (documentada) es ms
fcil discutirlo y planificarlo sobre lo que se intenta realizar.
El plan de negocio es un medio para un fin, no el fin en si. Es pues una
poderosa herramienta que sirve para modelar el negocio, para pensar a travs
de estrategias, prever el futuro, definir acciones, comunicar el plan al equipo y
atraer fondos al proyecto.
Estructura del Plan de Negocios

l Poner el plan de negocios por escrito ayuda a clarificar la idea y al mismo
tiempo a meditar y planificar apropiadamente lo que se busca hacer.
El plan de negocios debe incluir, las secciones siguientes:
1) resumen,
2) Descripcin del negocio,
3) Perfil del equipo empresarial,
4) Estudio del Mercado,
5) Anlisis Estratgico,
6) Plan de mercadeo,
7) Plan tecnolgico,
8) Plan de operaciones,
9) Aspectos legales,
10) Estructura organizacional,
11) Administracin financiera.

EVALUACIN DEL PROYECTO
Para llevar a cabo o viabilizar un proyecto es necesario analizar un
conjunto de elementos metodolgicos, los cuales permitan elaborar el
documento del proyecto.
Los elementos metodolgicos constituyen la secuencia - pasos
ordenados - a seguir durante toda la formulacin y evaluacin del
proyecto, los mismos que estn basados en diversos estudios, como el
de mercado, aspectos tcnicos, organizacionales, legales, ambientales,
inversin inicial, financiamiento, costos, ingresos, econmicos y
financieros. El anlisis de cada uno de los elementos metodolgicos
permiten definir y sustentar el proyecto en su totalidad, para determinar
si se lleva a cabo o no la idea de negocio.
En ese sentido, los principales elementos metodolgicos para la
formulacin y evaluacin del proyecto son:
1.
2.
3.
4.
FORMULACIN
5.
6.
7.
8.
9.
EVALUACIN
ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO: ANLISIS DE LA

OFERTA Y DEMANDA.
ASPECTOS TCNICOS: PROCESO DE PRODUCCIN Y
ELECCIN DE TECNOLOGA, CAPACIDAD DE PRODUCCIN,
UBICACIN DE LA PLANTA.
ESTUDIO
DE
LA
ORGANIZACIN:
ESTRUCTURA
ORGANIZATIVA.
ASPECTOS LEGALES: DETERMINACIN DE LA FORMA
SOCIETARIA,
OBLIGACIONES
TRIBUTARIAS,
PROCEDIMIENTO PARA LA CONSTITUCIN DE LA EMPRESA,
ETC.
IMPACTO AMBIENTAL: EFECTOS EN EL MEDIO AMBIENTE.
INVERSIN INICIAL: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES,
CAPITAL DE TRABAJO.
FINANCIAMIENTO: FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
COSTOS Y GASTOS: ESTIMACIN DE LOS COSTOS Y
GASTOS.
INGRESOS: ESTIMACIN DE LAS FUENTES DE INGRESO.
10. EVALUACIN ECONMICA: VANE, TIRE, B/C.

11. EVALUACIN FINANCIERA: VANF, TIRF, B/C.
reas del Conocimiento que intervienen en la Formulacin

y Evaluacin de Proyectos
ECONOMA
SOCIOLOGA
CONTABILIDAD
FINANZAS
ADMINISTRACIN
MERCADEO
DERECHO
POLTICA
INGENIERA
ARQUITECTURA
URBANISMO
GEOGRAFA
MEDICINA
ECOLOGA
PSICOLOGA
Formulacin
Viabilidad
Comercial
Obtencin,
Recopilacin y
Elaboracin de Fuentes
de Informacin:
Primarias y
Secundarias
Viabilidad
Tcnica
Viabilidad
Legal y
Ambiental
Elaboracin de los
Flujos de Caja:
Operativo, de Capital,
Econmico y Financiero
Evaluacin
Determinacin y
Anlisis del
Rendimiento
Viabilidad Econmica y
Financiera
Anlisis del Riesgo
PARTE II
V i a b i l i d a d
P r e - I n v e r s i n
La Viabilidad y la Formulacin-Evaluacin del Proyecto
FORMULACIN DE PROYECTOS
ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO
ASPECTOS TCNICOS
ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN
ASPECTOS LEGALES
IMPACTO AMBIENTAL
INVERSIN INICIAL
FINANCIAMIENTO
COSTOS
INGRESOS
1) ANLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO

Viene a ser el primer elemento metodolgico para la formulacin del
proyecto. Abarca el anlisis de la demanda y oferta del producto o
servicio que se brindar.
Cuando se trata de proyectos privados, el objetivo del estudio de
mercado consiste en estimar el nmero de unidades de producto
(cantidad de bienes) que los consumidores o potenciales clientes,
estaran dispuestos a adquirir a un precio especfico en un momento
determinado.
El anlisis del estudio de mercado tiene por finalidad responder a las
interrogantes siguientes: Qu producir?, Para quin producir?, En
qu cantidad y calidad?, Cmo comercializar y distribuir el
producto?, A qu precios colocar el producto?, etc.
El estudio de mercado comprende:

1.1 Determinacin y anlisis de la Demanda
1.1.1 Definicin del bien y/o servicio que se brindar
1.1.2 Demanda histrica y presente
1.1.3 Anlisis de las variables que afectan a la demanda del bien o
servicio
1.1.4 Demanda futura
1.1.5 Segmentacin del mercado (criterios utilizados)
1.2 Determinacin y anlisis de la Oferta
1.2.1 Tipo de estructura del mercado del bien o servicio (monopolio,
oligopolio, competencia
monopolstica)
1.2.2 Anlisis de las variables que afectan a la oferta
1.2.3 Identificacin de las empresas rivales actuales
1.2.4 Identificacin de las empresas rivales futuras
1.2.5 Estimacin de la oferta actual del bien o servicio
1.3 Caractersticas de las empresas rivales

1.3.2 Productos y/o servicios que brinda
1.3.3 Precios y tipo de publicidad
1.3.4 Posicin de los principales competidores en el mercado
1.3.6 Infraestructura
1.3.7 Principales proveedores
1.3.8 Matriz FODA de las empresas rivales
1.4 Anlisis de las variables de decisin comercial: variables del
marketing
1.4.1 Producto
1.4.2 Precio
1.4.3 Plaza
1.4.4 Promocin
1.5 Anlisis del entorno del mercado
1.5.1 Entorno econmico
1.5.2 Entorno socio cultural
1.5.3 Entorno tecnolgico
1.5.4 Entorno institucional
Segmentacin del mercado

Viene a ser la divisin de un mercado en grupos homogneos de acuerdo a
caractersticas y necesidades previamente definidas.
El objetivo de la segmentacin del mercado es detectar la posible
demanda con el mayor nivel de detalle posible, a fin de identificar la forma
cmo se deben orientar los esfuerzos en la satisfaccin de la necesidad de
cada uno de los grupos que componen la demanda global del bien o
servicio. Los criterios ms utilizados para segmentar un mercado son:
1) Por nivel socioeconmico:
- alto,
- medio,
- bajo, etc.
2) Geogrfica:
- regin, ciudad,
- urbana, rural,
- densidad poblacional.
3) Demogrfica:
- edad,
- sexo,
- raza,
- educacin, ocupacin, nacionalidad.
4) Segn los hbitos del cliente:
- de uso, de compra.
Proceso de Investigacin de Mercados
Es la tcnica que permite identificar, obtener, recopilar, procesar y analizar la

informacin sobre las actividades, deseos, necesidades de los consumidores, la
naturaleza y presentacin final del bien, con el objetivo de obtener mayores
elementos de juicio para la toma de decisiones.
Mtodo del Proceso de Investigacin de Mercados:
A) Planificacin de la investigacin.- El primer paso o fase en la investigacin
de mercados es especificar los objetivos de la investigacin (tratar de plantear el
problema de toma de decisiones como una pregunta que ha de ser contestada al
final de la investigacin). La planificacin de la investigacin debe responder a
las preguntas: para qu se hace la investigacin del mercado?, qu
informacin debe proporcionar la investigacin del mercado?.
B) Preparacin.- Se determinan las tcnicas ms apropiadas para realizar la
investigacin de mercados. La preparacin abarca:
Diseo de la investigacin. Se trata de definir el enfoque de la
investigacin de mercados (tcnicas de investigacin y diseo muestral), es
decir, a qu fuentes de informacin se van a recurrir: secundarias o primarias.
Redaccin de cuestionarios. Un cuestionario es el instrumento material
de recoleccin de la informacin y adems, constituye un medio que permite
garantizar que se van a plantear las mismas preguntas a todos los encuestados.
C) Ejecucin o trabajo de campo.- Consiste en la obtencin de los datos.

Comprende actividades como la recoleccin de datos y el trabajo de campo.
Los trabajos de campo estn dentro de la fase en la que se realizan las
entrevistas. Es muy frecuente realizar, antes de los trabajos de campo
propiamente dichos, una encuesta piloto que sirve para probar tanto el material
de trabajo (cuestionarios, direcciones, instrucciones) como la organizacin
general y el grado de aptitud y de entrenamiento de los agentes entrevistadores.
Para ello es necesario disponer de un personal eficiente y preparado:
entrevistadores, jefes de grupo y supervisores.
D) Procesamiento de los datos y anlisis de la informacin.- comprende la
codificacin y tabulacin de los datos, el procesamiento de los datos, el anlisis,
la interpretacin de la informacin obtenida (interpretacin de resultados) y la
presentacin de las conclusiones. En este paso se deben:
Disear cdigos y codificar las preguntas abiertas.
Tabular la informacin.
Generar cuadros estadsticos y grficos para tener una idea ms clara.
Analizar e interpretar los resultados.
Presentar las conclusiones.
La Encuesta
La tcnica de la encuesta se utiliza para realizar estudios e investigaciones de
mercado y consiste en el acercamiento directo con el cliente, consumidor o
usuario; se aplica en forma directa o mediante un cuestionario. En cualquier
encuesta se interroga a consumidores, distribuidores, proveedores y toda
persona que tenga la informacin que se requiera obtener para la investigacin
de mercados.
Tipos de preguntas de la encuesta:
A) Abierta o libre.- preguntas que slo se formulan, sin establecer categoras de
respuesta. Son aquellas preguntas que dejan opinar libremente al encuestado y
son por ello, adecuadas para investigaciones exploratorias o situaciones en las
que no se conoce bien las posibles respuestas. La ventaja de este tipo de
pregunta es que se obtiene una informacin muy rica en contenido.
B) Cerrada.- en este tipo de preguntas se especifican las alternativas de
respuesta, reduciendo as el error del encuestador. Este tipo de preguntas son
adecuadas cuando se ha realizado un estudio previo o cuando se hizo un pretest
de la encuesta. Las principales ventajas de las preguntas cerradas son que la
codificacin de las respuestas tiene menor costo y el tratamiento estadstico de
los datos obtenidos es sencillo; adems, exigen un menor esfuerzo por parte del
encuestado. El inconveniente es que las preguntas cerradas son ms difciles de
elaborar.
Es importante considerar ciertas pautas que permitirn obtener informacin

til como :
* Las preguntas no deben ser excesivamente largas: porque en cuestionarios
largos (ms de 100 preguntas) disminuye el porcentaje de respuestas.
* Evitar realizar preguntas y/o respuestas dobles: consiste en hacer dos o ms
preguntas a las que se solicita una sola respuesta o bien proponer dos o ms
alternativas dentro de una misma respuesta. Por ejemplo:
Esta usted de acuerdo con los planes educativos y culturales del
actual gobierno?
Qu compra con mayor frecuencia alimentos y ropa o artculos de
limpieza y medicinas?
* Las preguntas deben ser sencillas y redactadas de tal forma que puedan
comprenderse con facilidad (no utilizar trminos tcnicos): es conveniente
realizar preguntas utilizando trminos corrientes y evitar el uso de palabras
tcnicas que resultan desconocidas para el entrevistado. Hay que procurar
utilizar trminos que sean suficientemente claros, lo que evitar errores de
interpretacin, como por ejemplo :
Qu le parece el precio de este bien o servicio?
Qu opina del envase de este producto?
* Evitar preguntas ambiguas, consiste en formular preguntas que no tengan

dos o ms interpretaciones o que son poco concretas, como por ejemplo:
Cree en el derecho a la libertad?
* Evitar trminos ambiguos, por ejemplo: habitualmente, algunas veces,
frecuentemente, en forma ocasional, rara vez, etc.
* No influenciar en la respuesta (evitar sesgar las preguntas), ya que una
pregunta de este tipo contiene expresiones que influencian al encuestado; hay
que dejar entera libertad al momento de elegir la respuesta, sin influir de
ninguna manera al entrevistado. Por ejemplo:
No estara usted de acuerdo con el cambio de los horarios en el
cine?
Le agradara comprar un telfono celular de la marca xxx?
Le atraera o le interesara que el horario de una farmacia sea las 24
horas del da?
* Finalmente, es aconsejable evitar que las preguntas impliquen la realizacin
de clculos complicados. Asimismo, se deben evitar las preguntas emotivas.
Determinacin del tamao de la muestra
El tamao de la muestra est condicionado por el mtodo de muestreo utilizado, pero en

este caso para simplificar el clculo del tamao de la muestra, se va a determinar dicho
tamao para un muestreo aleatorio simple, ya que, generalmente, ese muestreo
aleatorio simple exige muestras superiores.
La frmula a utilizar para determinar el tamao de la muestra depende si se trata de una
poblacin finita o infinita. Se considera que una poblacin es infinita cuando es mayor o
igual a 100,000 personas. Mientras que se considera que una poblacin es finita cuando
esta es menor de 100,000 personas.
Anlisis de las variables que intervienen en la determinacin del tamao de la
muestra:
: Nivel o grado de confianza. Mide el nivel de confianza en el estudio y es
determinado por el proyectista. Por ejemplo: 0,95 equivale a un grado de confianza del
95%. Un mayor grado de confianza exige un mayor nivel de muestra, as como menores
errores. Generalmente, el nivel de confianza que se utiliza para la determinacin del
tamao de la muestra se encuentra entre 90% y 99%.
Z : Valor de la distribucin normal estandarizada que corresponde al grado de
confianza seleccionado. Nmero de unidades de desviacin tpica en una distribucin
normal que va a producir el grado de confianza deseado. Para tal efecto, existen tablas
estadsticas que nos proporcionan el valor de Z; en el cuadro que se muestra a
continuacin se tienen los valores que toma (grado de confianza) que son usados
con bastante frecuencia y sus respectivos valores de Z. Por ejemplo, cuando el grado
de confianza con que se trabaja es 95%, el valor de Z es igual a 1,960.
0,90
0,95
0,98
0,99
1,645
1,960
2,33
2,576
p : Proporcin de la poblacin que cumple la caracterstica determinada (que nos

interesa medir). Puede ser un dato histrico o un dato determinado mediante una
muestra piloto. Por ejemplo, la proporcin de consumidores de chocolate, etc. Si este
dato no es posible calcular se considera que esta proporcin es 0,5, entonces, esto
significa que el 50% de la poblacin cumple con la caracterstica que nos interesa medir.
q = 1 - p : Proporcin de la poblacin que no cumple con la caracterstica
determinada. Proporcin de la poblacin que no cumple con la caracterstica que nos
interesa medir.
E : Margen de error permitido. Error muestral o mxima diferencia que el proyectista
est dispuesto a admitir entre la proporcin de la poblacin y la proporcin muestral para
el nivel de confianza que ha fijado. Este error se debe a que se trabaja con una muestra
y no con el total de la poblacin.
N : Nmero de elementos del universo o poblacin objeto de estudio. Es el
conjunto de unidades elementales que poseen una caracterstica en comn que se
desea estudiar. Puede estar conformado por personas, empresas, instituciones,
productos, entre otros.
n : Nmero de elementos de la muestra (tamao de la muestra). Es el subconjunto
de unidades elementales elegidas de una poblacin. Es el dato que se quiere obtener.
Frmulas para el clculo del tamao de la muestra

Si la poblacin bajo estudio no se conoce, es de tamao infinito o lo
suficientemente grande para considerarse infinita. Para el caso en que la
poblacin es infinita la frmula a utilizar es la siguiente:
n = Z2 p q
E2
Por el contrario, para el caso en que la poblacin (N) es finita la frmula a
utilizar para determinar el tamao de la muestra es la siguiente:
n = Z2 p q N
E2 (N-1) + Z2 p q
Donde n representa el nmero de encuestas a realizar (tamao de la
muestra).
Ejemplo
Producto
: Azcar en bolsa de 2000 grs.
Tcnica de investigacin : Encuesta.
Objetivo
: Determinar qu proporcin de la poblacin compra el
producto.
Grado de confianza () : 95%.
Margen de error (E)
: 5%.
Poblacin o Universo (N) : 12500 (se conoce el tamao de la poblacin).
Poblacin con la caracterstica: 30%.
Valor de la distribucin normal estandarizada (Z) = 1,96
Tamao de la muestra n = ?.
Como el tamao de la poblacin (N) se conoce, la frmula para el clculo del
tamao de la muestra es:
n = Z2 p q N
E2 (N -1) + Z2 p q
n =
(1,96)2 (0,30) (0,70) (12500)

= 314.59
2
2
(0,05) (12500 -1) + (1,96) (0,30) (0,70)
2) ASPECTOS TCNICOS
Los aspectos tcnicos definen las caractersticas fundamentales de la
ingeniera del proyecto. El objetivo general del estudio de ingeniera del
proyecto es determinar las caractersticas del proceso de produccin y
especficamente, resolver todo lo concerniente a la instalacin y el
funcionamiento de la planta.
El estudio de los aspectos tcnicos comprende:
2.1) El proceso de produccin y la eleccin de tecnologa.- el proceso de
produccin es el procedimiento tcnico que se utiliza en el proyecto para
obtener los bienes y servicios a partir de inputs. La tecnologa comprende el
anlisis del conocimiento tcnico o cientfico que combina los recursos
naturales, mano de obra, maquinarias, mtodos con la finalidad de producir
bienes y/o brindar servicios.
Inputs
Factores de la
Produccin
(recursos naturales,
trabajo, capital,
capacidad tecnolgica y
capacidad empresarial)
PROCESO
Combinacin y
transformacin
de inputs
Outputs
(Q)
Bienes
y/o
Servicios
2.2) Capacidad de produccin.- comprende la determinacin del

tamao de la planta, durante el perodo de funcionamiento que se
considera normal para las circunstancias y tipo de proyecto.
2.3) Ubicacin de la planta.- consiste en analizar variables que se
conocen por fuerzas locacionales, con la finalidad de buscar o ubicar el
emplazamiento apropiado de la planta.
Existen dos niveles de ubicacin:
A) Macrolocalizacin.- consiste en identificar la regin o zona
geogrfica.
B) Microlocalizacin.- consiste en la eleccin del lugar especfico en
que se instalar finalmente la planta.
Descripcin del proceso de deshidratacin de manzana
1) Seleccin de materia prima.- La MANZANA es seleccionada de acuerdo a:

variedad, tamao, textura y grado de madurez.
2) Pesado.- La operacin de pesado se realiza a fin de controlar la materia prima en
lnea y determinar rendimientos, utilizndose en este caso balanza de plataforma.
3) Lavado.- Esta operacin es la de mayor importancia en el proceso ya que permite
disminuir el nivel de contaminacin.
4) Pelado.- El pelado se realiza manualmente o mecnicamente.
5) Cortado.- El corte se realiza en funcin a las exigencias del cliente, pudiendo ser
en mitades, tiras o en trozos.
6) Inmersin en bisulfito.- Las rodajas de manzana son sumergidas en solucin al
1% de bisulfito de sodio a fin de mejorar la calidad respecto al color del producto final.
7) Carga de bandejas.- La fruta ya cortada es colocada en las bandejas usando
guantes. La densidad de carga es de 5Kg. de fruta por metro cuadrado.
8) Deshidratado.- El equipo usado es una cabina automatizada. El programa
establecido es el siguiente.
1 Fase: 45C / 1.5 horas.
5 Fase: 60C / 1hora.
3 Fase: 50C / 1 hora.
9) Pesado y envasado.- La fruta sern pesadas y envasadas en bolsas de
polipropileno en capacidades de media libra.
Proceso mecanizado: Produccin de manzana deshidratada

INPUTS
Materia prima: MANZANA
FRESCA
Mano de obra calificada
Deshidratadora de cabina
horizontal
PROCESO DE
PRODUCCIN
Se combinan y transforman
el conjunto especfico de
inputs para obtener el
producto final
OUTPUT
9 Manzana
deshidratada
(envasada)
La tecnologa que se aplica en este proceso mecanizado requiere cumplir con

determinadas normas de calidad sobre el producto. Este proceso de produccin de
manzana deshidratada consta de dos mquinas deshidratadoras de cabina horizontal;
asimismo, utiliza mano de obra calificada y las materias primas son las manzanas
frescas. Por lo tanto, la combinacin de todos estos inputs o factores de la
produccin, permiten obtener el producto final (output) que son las manzanas
deshidratadas debidamente envasadas.
En sntesis, deshidratar un producto significa eliminar una determinada cantidad de
agua del producto hasta lograr la humedad final deseada, que lo haga apta para:
Consumir (fruta seca, papa seca)
Procesar (lcuma en trozos o rebanados, colorantes naturales)
Almacenar (reduce actividad del agua)
Deshidratadora de Cabina
Horizontal: Vista Frontal
Apropiada
para
deshidratar
productos que se puedan deteriorar
por efecto de la proliferacin de los
microorganismos.
Conformado por una cabina con
doble chapa y aislamiento trmico.
Cuenta con compuertas hermticas
con visor de luna templada.
Cuenta tambin con bandejas
livianas con placa perforada o malla.
El sistema de recirculacin de aire
permite un deshidratado uniforme y
ahorro de energa
Dispone de una unidad de calor
independiente
Cuenta con dispositivos de control y
reglaje de temperatura y humedad
relativa.
Mtodo para describir el proceso de produccin:

1) Definir los lmites del proceso de produccin.- primero se identifica el proceso de
produccin o parte del mismo. Luego, se definen los lmites del proceso (su inicio y fin).
Asimismo, se establecen los rendimientos (o productos) y se selecciona la unidad de
medida pertinente (dato cuantitativo).
2) Observar los pasos del proceso.- se identifican los pasos o actividades del proceso;
se determina el flujo del proceso y se va registrando cada uno de los pasos del proceso
de produccin. Una hoja de trabajo de anlisis del proceso es una til herramienta para
registrar la informacin.
3) Recabar los datos relativos al proceso.- ya sea durante o despus de la fase de
observacin, tambin se recaban todos los datos cuantitativos relevantes relativos al
proceso. Para apoyar las observaciones, se requieren datos cuantitativos como tiempo,
nmero de personas, distancia y cantidad de defectos. Al definir los lmites del proceso,
se eligieron las medidas relevantes, ahora solo se recaban los datos. Cuando se
recaban todos los datos relativos al proceso, la hoja de trabajo de anlisis del proceso se
encuentra completa, es decir, se llenaron todas las columnas, incluyendo la de medidas.
4) Analizar los datos recabados del proceso.- se determina lo que significan y de qu
manera son importantes cada uno de los pasos del proceso. Si se recabaron los datos
de tiempos, se deber calcular la eficiencia de trabajo y el tiempo de ciclo del proceso.
Una cuadro sumario de datos es una eficaz herramienta para ilustrar los datos
recabados.
HOJA DE TRABAJO DE ANLISIS DEL PROCESO

Paso
Flujo
Minuto
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)
9)
10)
Una Hoja de trabajo de anlisis del proceso proporciona un lugar para:

1) Describir cada paso del proceso (columna de pasos).
2) Mostrar el smbolo del paso (columna de flujo)
3) Registrar una medida apropiada (columna minutos).
4) Arreglar los tipos de pasos en el orden correcto (columna de smbolos bsicos)
Cuadro sumario de datos del proceso de produccin

Un cuadro sumario de
datos resume el nmero de
los diferentes pasos o
actividades en un proceso,
as como los datos
cualitativos y cuantitativos,
que
incluyen
tiempo,
distancia y cantidad de
personas. Permite simplificar
el clculo de medidas, como
la determinacin de la
eficiencia del trabajo del
proceso y el tiempo de ciclo
del proceso (tiempo total
que comprende el proceso
de produccin).
Proceso de produccin
Nmero
Actividades /
Smbolo
de pasos
Pasos
Operacin
Transporte
Demora (no
programada)
Inspeccin
Almacenaje
(demora
programada)
Retrabajo
TOTAL
Unidad de
medida
3) ESTUDIO DE LA ORGANIZACIN
Comprende la estructura organizacional del proyecto, la relacin jerrquica de
sus distintos elementos, sus relaciones funcionales, la delimitacin de
responsabilidades y el carcter jurdico o legal del modelo adoptado para la
operacin normal.
El objetivo del estudio de la organizacin consiste en establecer la estructura
organizativa y administrativa para la empresa, considerando para tal efecto, las
funciones, responsabilidades (puestos de trabajo), calificaciones y la cantidad de
personal.
Un estudio realista y bien formulado de la organizacin del proyecto contribuir
al xito de la gestin.
GERENCIA GENERAL
GERENCIA DE
RECURSOS
HUMANOS
GERENCIA DE
ADMINISTRACIN
Y FINANZAS
GERENCIA DE
PRODUCCIN
GERENCIA DE
MERCADEO
PERFIL PARA UN PUESTO

CARGO
EDUCACIN
ESPECIALISTA EN PROYECTOS DE INVERSIN

Ttulo Profesional universitario
FORMACIN
Economa, Administracin, Ingeniera Industrial
HABILIDADES
Disponibilidad y capacidad para trabajar en equipo

Capacidad para resolver problemas
Comunicacin fluida (verbal y escrita)
Conocimiento de Microsoft Office a nivel de
EXPERIENCIA
usuario
3 aos en experiencia en Identificacin, Formulacin
y Evaluacin de Proyectos de Inversin.
4) ASPECTOS LEGALES
El objetivo del estudio de los aspectos legales es lograr que el proyecto
se adecue a las normas legales vigentes, as como identificar las
caractersticas generales del marco legal del proyecto.
En la formulacin del proyecto se analizan los aspectos legales necesarios
para la formalizacin de la empresa, los cuales inciden en los rubros
operativos y econmicos del negocio. Los aspectos que debern ser
considerados en un estudio legal se detallan en el siguiente esquema:
Aspectos que
abarca el estudio
legal del proyecto
Determinacin de la forma societaria del negocio

Procedimiento para la constitucin formal de la empresa
Tramitacin de la licencia de funcionamiento del negocio
Obligaciones tributarias del negocio
Anlisis de la legislacin laboral
Registros y proteccin de patentes, marcas y nombres
comerciales
Anlisis de la legislacin financiera
Anlisis de la legislacin ambiental
Formas societarias segn nuestra Ley General de Sociedades

SOCIEDAD
ANNIMA
ABIERTA
Nmero de
accionistas o
socios de la
forma
societaria
Caracterstica
del capital
social de la
forma
societaria
Siglas o
denominacin
de la forma
societaria
Directorio de la
forma
societaria
SOCIEDAD
ANNIMA
CERRADA
SOCIEDAD DE
RESPONSABILIDAD
LIMITADA
EMP. INDIVIDUAL DE
RESPONSABILIDAD
LIMITADA
Mas de 750
socios o
accionistas
De 2 a 20 socios Hasta 20 socios

o accionistas
Capital social a
travs de
acciones. Tiene
acciones
inscritas en el
Registro Pblico
del Mercado de
Valores (RPMV).
Capital social a
travs de
acciones. No
tiene acciones
inscritas en el
Registro Pblico
del Mercado de
Valores (RPMV).
S.A.A.
S.A.C.
S.R.L
E.I.R.L.
Existe
Existe
No existe
No existe
Dividido en
participaciones
iguales.
No tienen acciones
1 propietario
(empresario individual)
Del propietario
Nota importante: De acuerdo con nuestra normatividad, no existe un capital social mnimo
para constituir una empresa.
PROPIEDAD INTELECTUAL
Son los DERECHOS que tienen que ver con las CREACIONES de
la mente: por ejemplo las invenciones, las obras literarias y
artsticas, los smbolos, los nombres, las imgenes y los dibujos y
modelos utilizados en el comercio.
PROPIEDAD INTELECTUAL
Propiedad Industrial
Nuevas Creaciones
Signos Distintivos
Patentes de invencin
Modelos de Utilidad
Diseos Industriales
Derecho de Autor
Obras Literarias
Obras Artisticas
Obras Cientficas
Marcas
Nombres Comerciales
Denominacin de Origen
Lemas Comerciales
Proteccin "Sui Generis"

Conocimientos Colectivos
Variedades Vegetales
Circuitos Integrados
PATENTES, MARCAS Y NOMBRES COMERCIALES

PATENTE es una proteccin legal o documento que reconoce el derecho de
explotar en exclusiva la invencin patentada durante un perodo
determinado, impidiendo a otros su fabricacin, venta o utilizacin sin
consentimiento del titular. La patente convierte al creador de un invento en el
dueo del mismo, lo protege de las posibles imitaciones o copias y evita que
el producto sea utilizado sin que el creador del invento obtenga algn
beneficio.
Requisitos fundamentales:
1) Ser novedoso.- debe ser absolutamente novedoso en la medida en que el
creador de un invento no puede haber tenido acceso a ella por algn medio
mas que el de su creatividad.
2) Tener nivel inventivo.- es indispensable que exprese un nivel inventivo
razonable; que no sea algo muy obvio o elemental que se le pueda ocurrir a
cualquiera.
3) Tener aplicacin industrial.- debe tener la posibilidad de ser fabricada o
utilizada en cualquier tipo de industria, entendindose por industria la referida
a cualquier actividad productiva, incluidos los servicios.
Las MARCAS son los nombres o distintivos que utilizan las empresas
para diferenciar sus productos o servicios de otros en el mercado.
Marca inscrita en los correspondientes registros nacionales o
internacionales. Para que los clientes identifiquen el bien o producto,
el distintivo de la empresa, debe ser diferenciado de alguna manera
de otros similares o iguales que ya existen en el mercado. La ley de
propiedad industrial establece que podrn constituir marca los
siguientes signos o medios: a) las palabras o combinaciones de
palabras (incluidos los nombres y apellidos); b) las imgenes, signos
y logotipos; c) las formas tridimensionales de objetos (que incluyen
los envases, los frascos o cualquier material de envolturas, en la
medida que no sea la forma usual del producto o su presentacin; d)
cualquier combinacin anterior.
NOMBRE COMERCIAL es el signo o denominacin que sirve para

identificar a una persona natural o jurdica en el ejercicio de su
actividad econmica y que distinguen tal desenvolvimiento de las
otras idnticas o similares. Por lo se entiende por nombre comercial
cualquier signo que identifique a una actividad econmica, a una
empresa o a un establecimiento mercantil.
El nombre comercial sirve para individualizar a un empresario en el
ejercicio de su actividad. A diferencia de las marcas y dems
elementos de la propiedad industrial, el derecho sobre el nombre
comercial se adquiere por el uso efectivo del mismo en el mercado;
se trata, por lo tanto, de un registro declarativo y no constitutivo de
derechos. Por ello, al solicitar un registro se deber indicar la fecha de
primer uso del nombre comercial y acompaar la prueba que acredite
tal uso. La inscripcin del nombre comercial se asienta en el Registro
de Propiedad Industrial del INDECOPI.
Objeto de Proteccin
Patentes de
invencin
Patentes de modelo
de utilidad
Diseos industriales
Grandes creaciones
tcnicas
Pequeas creaciones
tcnicas
Creaciones ornamentales
Duracin de la Proteccin
PI
20 aos
MU
10 aos
DI
10 aos
PI, MU, DI: Plazo contado desde la presentacin de la solicitud
5) IMPACTO AMBIENTAL
El estudio de impacto ambiental analiza los elementos que influyen en la
proteccin o degradacin medio-ambiental.
Los problemas ambientales surgen fundamentalmente de la contaminacin
del aire, agua y la tierra; estas fuentes individuales de contaminacin
interactan a travs del ecosistema. En nuestros das cada vez es mayor la
demanda de un medio ambiente limpio y saludable.
Se entiende por ecosistema al conjunto de caractersticas de una espacio
de vida, en el que se relacionan el medio y distintas poblaciones con
interacciones recprocas; el ecosistema es una unidad de anlisis para la
ecologa. La ecologa hace referencia a las relaciones entre los seres
vivientes y el medio en que viven.
El objetivo del estudio de impacto ambiental consiste en identificar
impactos ambientales potenciales (probables), as como las posibles
alternativas y medidas de mitigacin.
El criterio de decisin ser ms atinado cuando el negocio cause el menor
deterioro posible al medio ambiente.
EXTERNALIDADES
Las externalidades tienen repercusiones en otros entes o grupos sociales
diferentes a los usuarios. En tal sentido, el proyecto industrial
colateralmente puede causar dificultades o desmejorar el estatus de
bienestar de otras personas no usuarias.
Se dice que existe externalidad cuando la produccin o el consumo de
un bien afecta directamente a consumidores o empresas que no
participan en su compra ni en su venta y cuando esos efectos no se
reflejan totalmente en los precios de mercado. Las externalidades se
producen debido a la ausencia de derechos de propiedad. Los derechos
de propiedad son dispositivos sociales que rigen la propiedad, el uso y la
eliminacin de recursos, bienes y servicios. Un derecho de propiedad es
un ttulo legalmente establecido. No existen derechos de propiedad
cuando se presentan externalidades. Nadie posee el aire, los ros y los
ocanos.
Tipos de Externalidades
Las externalidades son actividades que afectan a otros positiva o
negativamente, sin que stos paguen o sean pagados por ella.
Un ejemplo de externalidad negativa es la contaminacin, en la cual una
empresa puede arrojar humos sulfurosos al aire y as daar las viviendas
vecinas y la salud de la poblacin. Si no se paga estos efectos, habr un
nivel ineficiente alto de contaminacin, por lo que disminuir el bienestar de
las familias. Estos efectos negativos incrementan los costos sociales del
proyecto.
Un ejemplo de externalidad positiva es la que se deriva de los programas
sanitarios pblicos, como la vacuna contra el clera o la tifoidea; las vacunas
no slo protegen a las personas que han sido vacunadas sino tambin a
otras personas a las que stas podran contagiar.
Por lo tanto, las externalidades son abundantes e importantes.
6) INVERSIN INICIAL
La inversin inicial de un proyecto abarca el anlisis del uso del
dinero en el tiempo y representa el desembolso total que requiere el
proyecto para la adquisicin de maquinarias, equipos, infraestructura
(planta), que sern utilizados para producir bienes o prestar servicios.
El objetivo del estudio de la inversin inicial es identificar y
cuantificar los componentes que integran la estructura de la inversin
total del proyecto.
Estructura de la inversin inicial del proyecto :

A) Inversin en activos tangibles Para instalacin de la planta.
Est constituido por todos los activos fsicos que son necesarios o
indispensables para el funcionamiento del proyecto.
B) Inversin en activos intangibles Indispensables para ejecutar
el proyecto. Tambin se le conoce como inversiones diferidas. Son los
activos inmateriales, cuyo valor no tiene relacin con la forma fsica ni de
cualquier otro tipo. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciacin,
sino que obedecen al rubro contable de amortizacin.
C) Capital de Trabajo Se refiere al capital que requiere la empresa
cuando inicia sus actividades. La empresa incurre en esos gastos durante
un tiempo hasta que genere suficientes ingresos para cubrir los costos
proyectados.
D) Imprevistos para afrontar aquellos desembolsos no
considerados en los estudios de pre inversin y para contrarrestar posibles
contingencias.
COMPOSICIN DE LA INVERSIN TOTAL INICIAL

unid. monet
A) INVERSIN EN ACTIVOS TANGIBLES
______
Local del negocio
Terreno
_____
Infraestructura, edificios
_____
Construcciones, instalaciones o reparaciones del local del negocio
_____
Maquinarias, herramientas y equipos (de cmputo u oficina)
________________________________
_____
Muebles y enseres diversos
________________________________
_____
B) INVERSIN EN ACTIVOS INTANGIBLES
______
Costos de puesta en marcha de la empresa
_____
Capacitacin y/o entrenamiento de personal
_____
Estudios previos del proyecto
_____
Constitucin formal de la empresa, gastos notariales y de registro
_____
Derechos de propiedad industrial, licencias, marcas, patentes, conoc. tcnicos _____
C) CAPITAL DE TRABAJO
______
Materia prima (inventario de materia prima)
______
Promocin (capital de trabajo para la comercializacin)
______
Sueldos (personal permanente y temporal)
______
Alquileres y seguros
______
Caja (para pagos en efectivo: gastos administrativos, servicios)
______
Otros costos (materiales y repuestos, etc.)
______
D) IMPREVISTOS (%)
______
INVERSIN TOTAL DEL PROYECTO (A + B + C + D)
______
Composicin de la inversin total del proyecto
Resumen : Inversin total del proyecto
Activos tangibles
Terreno
Construccin de oficinas
Instalaciones
Maquinaria
Vehculo de transporte
Muebles de oficina
Total activos tangibles
En dlares
8,000.00
9,000.00
3,000.00
15,000.00
10,000.00
3,000.00
$ 48,000.00
Rubros
Activos tangibles
Activos intangibles
Capital de trabajo
Imprevistos
Inversin Total
Activos intangibles
Estudios tcnico
Gastos de constitucin y notariales
Montaje de maquinaria (5% de su valor)
Pruebas y puesta en marcha
Programa de capacitacin
Total activos intangibles
En dlares
7,000.00
2,000.00
750.00
2,500.00
4,000.00
$ 16,562.50
Capital de trabajo
Materia prima
Pagos en efectivo
Sueldos de personal
Total capital de trabajo
En dlares
2,500.00
4,500.00
5,000.00
$ 12,000.00
Imprevistos
7% del total de los activos tangibles
En dlares
3,360.00
INVERSIN TOTAL DEL PROYECTO
79,922.50
En dlares ($) En porcentaje (%)

48,000.00
60.06
16,562.50
20.72
12,000.00
15.01
3,360.00
4.20
$
79,922.50
100.00
7) FINANCIAMIENTO
Fuente de recursos con que cuenta una empresa, tanto propios como ajenos,
detallados en el pasivo y materializados como inversiones en el activo.
Consiste pues, en la obtencin de recursos financieros y activos reales
(tangibles e intangibles) de diferente origen para viabilizar el proyecto.
El objetivo del estudio sobre el financiamiento es determinar la estructura
de capital del proyecto; la forma en que se va a financiar la inversin total del
negocio.
Fuentes de financiamiento del proyecto
INVERSIN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital) ______
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
Aporte de capital propio: socios
Endeudamiento: prstamo o crdito bancario
______
______
Total (debe ser el mismo monto

requerido para la inversin inicial)
_____
El Balance General de una Empresa

Es un documento contable que describe la situacin de la empresa en
un momento determinado. Es similar a una fotografa instantnea de la
situacin financiera de la empresa. Sus principales partidas son el activo,
el pasivo y el patrimonio.
Composicin del Balance General
El Balance General est compuesto de dos grandes rubros:
A) Los Activos, que dentro de las finanzas se les conoce como los
recursos econmicos de la empresa, reflejan las decisiones de inversin
(muestra en qu est utilizando los recursos la empresa).
B) El Pasivo y el Patrimonio, que son los recursos financieros de la
empresa, reflejan las decisiones de financiamiento (muestra cmo se
est financiando la empresa o su estructura Deuda/Capital).
Activo Total = Pasivo Total + Patrimonio
ACTIVO
PASIVO + PATRIMONIO
Activo Corriente Bienes y derechos

que tiene la empresa en el corto plazo
(un ao). Conformado por las cuentas
que representan efectivo y por las que
se espera se conviertan en efectivo o
sean consumidas en el corto plazo.
Pasivo Corriente
Deudas y
obligaciones
contradas
con
terceros cuyo vencimiento es antes
del ao.
Activo No Corriente
Bienes y
derechos que posee la empresa en el
largo plazo (ms de un ao).
Conformado por todas aquellas
partidas que no se convertirn en
efectivo en el corto plazo.
Pasivo No Corriente
Deudas
contradas con terceros a largo
plazo.
Patrimonio Valor contable de las
acciones ordinarias, excedentes y
reservas de una empresa.
Partidas del Balance General de una Empresa

ACTIVO
PASIVO + PATRIMONIO
(recursos utilizados en)
(Recursos provenientes de)
Disponibles
(caja)
(bancos)
Exigibles a corto plazo
(cuentas por cobrar)
Realizables
(clientes)
Gastos pagados por adelantado (desembolsos
por un servicio que recibir en el futuro)
(alquileres)
(seguros)
(otros: agua, luz)
Exigibles a largo plazo
(cuentas por cobrar)
Inversin en valores
(acciones)
(bonos)
Inmovilizaciones (activo fijo)
(maquinaria, equipo)
(edificios)
(terrenos)
Terceros a corto plazo

(salarios)
(cuentas por pagar: proveedores)
(bancos: sobregiros, pagars)
(Estado: impuestos)
Terceros a medio y largo plazo
(cuentas por pagar)
(prstamos bancarios)
(bonos)
(provisiones para beneficios sociales:
compensacin
por tiempo de servicios)
Ganancias diferidas
(ventas diferidas)
Propietarios
(capital social)
Beneficios retenidos
(reservas ganadas)
Ejemplo del primer Balance General del proyecto

Al 31 de diciembre de 2004
ACTIVO
PASIVO + PATRIMONIO
(recursos utilizados en)
(Recursos procedentes de)
Terreno
Edificio
Mobiliario
Constitucin
Existencias
Caja y Bancos
10,000
20,000
2,000
500
6,000
17,500
Socios
Prstamos
Proveedor
40,000
10,000
6,000
TOTAL
56,000
TOTAL
56,000
El Prstamo y el Crdito
La principal forma mediante la cual los bancos obtienen ganancias es la

colocacin de los fondos (prstamos o crditos).
En el crdito, la institucin financiera se obliga a poner a disposicin del cliente
una determinada cantidad de fondos bajo ciertas condiciones durante un plazo y
los intereses se cargan sobre las cantidades realmente dispuestas o utilizadas.
En el prstamo la institucin financiera entrega al cliente una cantidad de
dinero, obligndose este ltimo a devolver dicha cantidad ms los intereses
pactados de acuerdo con un calendario de pagos.
Evaluacin de prstamos
Un prstamo es el financiamiento otorgado por un banco o institucin financiera
(que generalmente se denomina prestamista u ofertante de fondos prestables) a
los inversionistas del proyecto (que son denominados prestatarios, tomadores
de fondos o demandante de fondos prestables), quienes asumen el compromiso
o la obligacin de devolver el capital junto con los intereses pactados en el
contrato de prstamo.
Factores que afectan el costo financiero de obtener un prstamo:

A) Tasa de inters nominal.- La tasa de inters nominal anual es la
ganancia anual que en trminos porcentuales produce un capital, sin
considerar el nmero de capitalizaciones al ao. Muchas veces, la tasa de
inters nominal anual se toma como tasa referencial en las operaciones
crediticias y sirve de base para efectuar clculos con otros datos
adicionales referidos a la frecuencia anual de capitalizacin (nmero de
capitalizaciones al ao)
Siempre que en el ao no se produzca ms de una capitalizacin, no hay
razn para diferenciar entre la tasa de inters nominal anual y la tasa de
inters efectiva anual; en este caso, ambas tasas son iguales.
Cuando en el ao se produce slo una capitalizacin, para lapsos inferiores
e iguales al ao, los intereses se calculan mediante la aplicacin de la
frmula de inters simple.
B) Tasa de inters efectiva anual (TEA).- Es la ganancia anual que en

trminos porcentuales produce un capital tomando en consideracin el
nmero de capitalizaciones. Cuando en el ao hay ms de una capitalizacin
ocurre que la tasa de inters nominal anual y la tasa de inters efectiva anual
son diferentes. La tasa de inters efectiva refleja el tiempo en que se pagan
los intereses. La capitalizacin es el inters generado por un capital que se
adiciona al capital anterior, formando un nuevo capital, el mismo que genera
un nuevo inters en el siguiente perodo y as sucesivamente, durante un
plazo especfico o pactado.
TEA = [(1 + j) m 1 ]* 100
Donde:
i : tasa de inters nominal anual expresada en tanto por uno.
m : nmero de perodos de capitalizacin comprendidos en el ao,
equivalente al nmero de capitalizaciones al ao (frecuencia de
capitalizacin).
j = i / m := tasa de inters por cada perodo de capitalizacin en tanto por
uno.
Tasas equivalentes
Conociendo una tasa de inters efectiva anual (TEA), se pueden determinar
tasas equivalentes para perodos menores al ao (mensual, bimestral,
trimestral, etc.), de tal forma que tomando en cuenta el nmero de
capitalizaciones al ao (m) conduzcan a la misma tasa de inters efectiva
anual (TEA).Para encontrar la tasa equivalente j (ya sea semestral,
trimestral, bimestral, mensual, quincenal o diaria), se debe tomar en
consideracin el nmero de capitalizaciones al ao (m).
TEA = [(1 + j) m 1 ]* 100
TEA/100 = (1 + j) m 1
1 + TEA/100 = (1 + j) m
(1 + TEA/100)1/m = 1 + j
j = (1 + TEA/100)1/m 1
en tanto por uno
C) Perodo de pago.- perodo durante el cual se pagan las cuotas de
amortizacin del prstamo e incluyen una parte del principal y los intereses.
D) Perodo de gracia.- algunos prstamos conceden un perodo de gracia,
durante el cual el prestatario no amortiza el principal del prstamo y en
algunos casos, tampoco los intereses. En la prctica durante el perodo de
gracia slo se pagan intereses.
E) Costos de gestin del prstamo.- es el costo en que incurre la institucin

financiera debido a su intervencin en el proceso de colocacin de fondos
prestables. Las instituciones para captar clientes (potenciales prestatarios)
incurren en costos de gestin del prstamo (publicidad, agentes vendedores,
etc.)
F) Riesgo cambiario.- se presenta cuando se obtienen prstamos en moneda
extranjera y existe la posibilidad de que dicha moneda se aprecie (aumente de
valor) o deprecie (pierda valor).
El tipo de cambio es el precio de una moneda (extranjera) expresado en
trminos de otra (local). Se expresa como el nmero de unidades de la
moneda nacional (por ejemplo soles) por unidad de moneda extranjera (dlar).
As por ejemplo, cuando en un medio de comunicacin (diario) se expresa que
el tipo de cambio del da es 3.5, se refiere a que un dlar se est cotizando a
3.5 nuevos soles.
Una depreciacin (devaluacin) cambiaria ocurre cuando el precio de la
moneda extranjera ha experimentado un incremento en trminos de la
moneda nacional. En tal sentido, una depreciacin de 10% significa que la
cotizacin del dlar ha subido en 0.35 nuevos soles. En caso contrario,
cuando disminuye la cotizacin de la moneda extranjera, la moneda local se
aprecia o revala (aumenta de valor).
Ejercicio: Supongamos que una empresa requiere un financiamiento por $

18,000 dlares. Se sabe que la tasa de inters efectiva anual en ME es del
15% y la forma de pago del prstamo es trimestral (cuota constante). El
banco comercial ha establecido un perodo de pago de 3 aos y un perodo
de gracia de un ao, durante el cual slo se pagan intereses. Se pide
determinar el plan de pagos del prstamo correspondiente.
Datos:
TEA (Tasa Efectiva Anual) = 15% en moneda extranjera
j = (1+0.15)1/4 - 1 j (trimestral) = 0.035558076
N = 12 trimestres (perodo de pago: 3 aos = 12 trimestres)
P = $ 18,000 dlares
Clculo de la cuota constante (R): R es el pago que se efecta en cada perodo. Una
parte de la cuota corresponde al pago de intereses y el resto amortiza el prstamo.
FRC = j (1 + j) N
[(1+j)N 1 ]
FRC = Factor de Recuperacin del Capital. Transforma un stock inicial de efectivo (P)
en un flujo constante (R). Flujo es una sucesin de cantidades de dinero a travs de
diversos perodos.
R = P (FRC)
R = $ 18,000 0. 035558076(1.035558076)12 R = $ 1,868.83 (cuota trimestral)
[(1.035558076)12 1 ]

PERIODO
SALDO DEL
PRESTAMO
DATOS
INTERS AMORTIZACIN
CUOTA
18,000.00
TEA
0.15
18,000.00
640.05
640.05
Prestamo
18,000.00
18,000.00
640.05
640.05
Perodo de Gracia
18,000.00
640.05
640.05
Perodo de Pago
12
18,000.00
640.05
640.05
(1 + TEA)
1.15
16771.21
640.05
1228.79
1868.83
1.035558076
15498.73
596.35
1272.48
1868.83
0.035558076
14181.00
551.10
1317.73
1868.83
0.054079389
12816.41
504.25
1364.59
1868.83
0.520875
11403.31
455.73
1413.11
1868.83
0.103824122
10
9939.95
405.48
1463.35
1868.83
11
8424.56
353.45
1515.39
1868.83
12
6855.29
299.56
1569.27
1868.83
13
5230.22
243.76
1625.07
1868.83
14
3547.36
185.98
1682.86
1868.83
15
1804.66
126.14
1742.70
1868.83
16
0.00
64.17
1804.66
1868.83
(1 + TEA)1/4
TET (j trimestral) = (1 + TEA)1/4 - 1
j (1 + j) N
[(1 + j)N 1 ]
FRC
Cuota Fija ( R)
1,868.83
Perodo
de gracia
Perodo
de pago
8) COSTOS Y GASTOS
El objetivo del estudio de los costos y gastos es determinar los elementos
que integran los costos y gastos del proyecto, para poder formular las
estimaciones y proyecciones de los egresos del negocio y posteriormente, se
puedan realizar las proyecciones de los estados financieros.
El costo es el desembolso que origina el consumo de recursos (materias
primas, mano de obra, etc.) para realizar actividades relacionadas directamente
con la produccin del bien o la prestacin del servicio, con la intencin de
obtener un beneficio ahora o en el futuro. El beneficio obtenido por el uso de
estos recursos se lograr una vez que se venda el producto final. Ejemplos: el
desembolso por la compra de materiales utilizados para la fabricacin del
producto; los salarios de los obreros, etc.
El gasto es el valor de recursos requeridos para realizar actividades que apoyen
la produccin del bien o la prestacin del servicio. El desembolso por la
utilizacin de estos recursos deber cargarse al estado de ganancias y prdidas
(resultados) del perodo en el cual fueron consumidos. Ejemplos: los salarios
del personal administrativo, los tiles de oficina, entre otros.
Por lo tanto, el costo se convierte en gasto cuando contribuye a la obtencin de
los beneficios. Todo costo se espera que se convierta en gasto, si no es as, se
produce una prdida para la empresa.
FLUJOS DE EGRESOS PROYECTADOS SEGN EL HORIZONTE DE INVERSIN DE 5 AOS

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
EGRESOS
1 Materiales Directos
6 Gastos de Ventas
7 Depreciacin
Total Egresos 4 + 5 + 6 + 7 + 8
Los componentes de los costos en proyectos industriales pueden ser

costos de produccin, administracin y ventas; en proyectos informticos
los costos se agrupan en materiales, personal y servicios generales.
Determinacin del costo total de produccin (CT)

Costo Total de Produccin = Costo Materiales Directos + Costo Mano de Obra Directa + Costos Indirectos de Fabricacin
Materiales Directos.- Los materiales directos son todos aquellos bienes que
sufrirn algn proceso de transformacin para obtener el producto final o
terminado; elementos fsicos que son imprescindibles consumir durante el
proceso de fabricacin de un producto, de sus accesorios y su envase.
Para determinar este monto es necesario estimar la cantidad de material
directo consumido para la elaboracin del producto y el costo unitario
correspondiente de adquisicin de cada material directo utilizado en la
fabricacin del producto.
Mano de obra directa.- La mano de obra directa es aquella que interviene
personalmente en el proceso de produccin, especficamente se refiere a los
operarios de mquinas, cargadores y obreros que participan directamente en
el proceso de transformacin.
Costos Indirectos de Fabricacin.- Comprende todas aquellas erogaciones
(gastos) que no pueden ser asignadas de manera directa a un producto; estn
constituidos por materiales indirectos y mano de obra indirecta con sus
respectivas prestaciones. Estos costos se caracterizan por la dificultad de
identificar su participacin en cada unidad de produccin o de servicio.
Costos indirectos de
fabricacin fijos
Costos Indirectos
de Fabricacin
Costos indirectos de
fabricacin variables
Alquileres
Amortizaciones
Depreciaciones
Plizas de seguros
Sueldos, etc.
Energa Elctrica
Combustibles
Lubricantes
Otros Materiales Indirectos, etc.
Determinacin de los gastos de administracin

Los gastos de administracin son aquellos gastos necesarios para que la
empresa opere y sea administrada. En esta parte se debe calcular los gastos
relacionados a las actividades de soporte de la empresa, es decir, todos los
gastos que se incurren por la funcin de administracin en la empresa
(actividades de apoyo administrativo que se brinda al rea de ventas y al rea
de produccin).
En tal sentido, se debe considerar los rubros siguientes:
- Sueldos y salarios del rea o departamento administrativo (sueldos de los
diversos funcionarios, gerente o director general, contadores, auxiliares,
servicios generales, secretarias).
- Gastos legales.
- Suministros o gastos de oficina en general (tiles de escritorio, papelera,
cintas, etc.).
- Comunicaciones (telefona y comunicaciones del rea administrativa).
Determinacin del gasto de ventas

En algunas ocasiones, al rea o gerencia de ventas tambin se le conoce
como departamento de mercadotecnia. En este rubro se debe calcular los
gastos que se realizan para colocar los productos en el mercado, es decir,
todas las actividades de ventas o comercializacin de la empresa (promocin y
distribucin del producto).
En ese sentido, se debe considerar los rubros siguientes:
- Sueldos y salarios del departamento o rea de ventas.
- Comisiones (debe determinarse el porcentaje de comisin sobre ventas que
se pagar a los vendedores).
- Suministros (tiles de escritorio, papel, cintas, etc.).
- Comunicaciones (telefona y comunicaciones del rea administrativa).
- Campaas publicitarias (costo de las actividades de publicidad y promocin
que se realizarn).
Determinacin de la depreciacin
La depreciacin es la prdida de valor o disminucin del valor de un activo fijo o
inmovilizado (construcciones, equipos, maquinarias, etc.), producido por el
transcurso del tiempo, desgaste por uso, cada en desuso, insuficiencia tcnica
y obsolescencia, constituyndose en un rubro de egresos que no genera un
desembolso en efectivo del proyecto, ya que representa un registro contable de
gasto. Si bien los cargos por concepto de depreciacin pueden deducirse de
impuestos, no representan un gasto real ni una salida real de recursos porque
los gastos de inversin se contabilizan cuando ste tiene lugar. Por lo tanto, se
debe volver a agregarlos despus de determinar la utilidad neta una vez
deducidos los impuestos. El mtodo ms frecuente para calcular la
depreciacin es la Depreciacin Lineal. En este clculo la depreciacin se
obtiene dividiendo el valor de uso entre la vida til.
DL = VI VS
n
Donde :
DL : Depreciacin lineal.
VI : Valor inicial o valor original. Costo inicial de adquisicin del activo fijo.
VS : Valor de salvamento, de recuperacin, residual o desecho. Valor que se
asigna al activo fijo al final de su vida til u horizonte de inversin.
Activos tangibles
Edificio y plantas
Maquinarias y
equipos
Vehculos
Muebles y enseres
herramientas
Computadoras
Otros
Total en u.m
Tasa
3%
10%
Ao 1
Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5
1020%
10%
10%
20%
10%
Determinacin de la amortizacin de intangibles

Mientras que la prdida de valor contable de los activos fijos o inmovilizados
se denomina depreciacin, el cargo contable de los activos intangibles se
denomina amortizacin; en tal sentido, la inversin en activos intangibles
origina un cargo contable denominado amortizacin de intangibles, que tiene
efectos tributarios en el flujo de caja operativo del proyecto; en consecuencia,
aparece como una salida real de dinero que no constituye un desembolso y
consiguientemente, tiene efectos similares a la depreciacin. Dado que la
depreciacin y la amortizacin de intangibles no constituyen una salida de
dinero en efectivo ocasionan efectos tributarios favorables para el empresario
ya que disminuyen la base gravable.
La depreciacin se aplica al activo inmovilizado, ya que con el transcurso del
tiempo estos bienes tienen un menor valor, es decir, se deprecian; en cambio,
la amortizacin se aplica nicamente a los activos intangibles o diferidos, ya
que si se adquiere un activo intangible (patente), con el transcurso del tiempo
no disminuye su precio, pero s genera un cargo anual a la empresa para
recuperar la inversin en dicho activo intangible.
9) INGRESOS
Los ingresos del proyecto son clculos anticipados de las entradas de efectivo
por la venta de los productos y los subproductos durante el horizonte de
inversin del proyecto.
El objetivo del estudio de los ingresos es precisar la fuente de ingresos del
proyecto para poder formular las proyecciones de los ingresos del negocio y
posteriormente, se puedan realizar las proyecciones de los estados financieros.
Para ello se utiliza la informacin proporcionada por el estudio de mercado,
tcnico, entre otros.
Entre las fuentes de ingresos del proyecto se pueden mencionar las
siguientes:
a) Los ingresos por la venta del producto o la prestacin del servicio que
constituye la actividad principal del proyecto.
b) Los ingresos por la venta de sub productos, que no son inherentes al giro
principal del negocio.
c) Los ingresos financieros.
Nota: es importante sealar que cuando se elabora el flujo de caja de
capital, tambin se consideran como ingresos: al valor residual del activo
(ingreso extraordinario) y la recuperacin del capital de trabajo.
FLUJOS DE INGRESOS PROYECTADOS SEGN EL HORIZONTE DE INVERSIN DE 5 AOS

Ao 0
INGRESOS
3 Otros ingresos
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
PARTE III
EVALUACIN DE PROYECTOS
ALCANCES DE LA EVALUACIN DE PROYECTOS
TIPOS DE EVALUACIN: PRIVADA Y SOCIAL - ECONMICA Y
FINANCIERA
FLUJOS DE CAJA
CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS:
9 PERODO DE RECUPERACIN DEL CAPITAL
9 VALOR ACTUAL NETO
9 TASA INTERNA DE RETORNO
9 RELACIN BENEFICIO COSTO
EVALUACIN DE PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL
LA EVALUACIN DE PROYECTOS
El criterio principal que utiliza el inversionista para aceptar o rechazar un proyecto, es
la evaluacin de la idea de negocio (evaluacin econmica y financiera). El objetivo
bsico de todo proyecto es evaluarlo y compararlo con otros proyectos de acuerdo con
determinados criterios a fin de establecer un orden de prioridades.
Por lo tanto, el objetivo de la evaluacin privada de proyectos de inversin consiste
en determinar si una alternativa viable desde el punto de vista comercial, tcnico y
legal, lo es tambin desde el punto de vista econmico y financiero. La evaluacin
privada del proyecto, tiene por objeto determinar su rendimiento.
En tal sentido, la evaluacin econmica y financiera determina, en ltima y definitiva
instancia, la aceptacin (aprobacin) o rechazo del proyecto.
Mediante la evaluacin de un proyecto se busca que el valor actual de los flujos de
efectivo que se espera recibir en el futuro (ingresos de efectivo menos salidas de
efectivo) sea superior a la inversin realizada.
Los criterios que se utilizan para determinar el rendimiento de un proyecto son:
1) Perodo de Recuperacin del Capital.
2) Valor Actual Neto VAN (econmico y financiero).
3) Tasa Interna de Retorno TIR (econmica y financiera).
4) Ratio Beneficio/Costo.
TIPOS DE EVALUACIN DE UN PROYECTO
En general, la evaluacin de proyectos se divide en:

1) Evaluacin social y
2) Evaluacin privada. A su vez, la evaluacin privada se
subdivide en:
A) Evaluacin econmica y
B) Evaluacin financiera.
LOS TIPOS DE FLUJOS DE CAJA Y LA EVALUACIN

ECONMICA Y FINANCIERA DEL PROYECTO
Evaluacin Econmica:
sin tener en cuenta la
deuda (VANE, TIRE, B/C)
FLUJO DE CAJA
OPERATIVO
(entradas y salidas
de efectivo)
FLUJO DE CAJA
ECONMICO
FLUJO DE CAJA
DE CAPITAL
(inversin total,
valor residual y
recuperacin del
capital de trabajo)
Evaluacin Financiera:
derivada de la financiacin
(VANF, TIRF, B/C)
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO
SERVICIO DE LA
DEUDA
(pago de la deuda)
Fuente de
financiamiento
externa
Flujos de efectivo convencionales vs. Flujos de efectivo no convencionales

Los flujos de efectivo esperados relacionados con el proyecto pueden ser
clasificados como convencionales y no convencionales.
Los flujos de efectivo convencionales (ordinarios) consideran un flujo de salida
de efectivo inicial (inversin inicial), seguida por una serie de flujos de entradas de
efectivo. Por ejemplo, una empresa, podra desembolsar S/. 15,000 nuevos soles
hoy y esperar como resultado obtener flujos de entradas de efectivo por S/. 5,000
nuevos soles durante los tres primeros aos y S/. 9,000 nuevos soles durante el
cuarto y quinto ao, respectivamente.
Diagrama de los flujos de efectivo convencionales en un horizonte de 5 aos
5000
Flujos de
entrada 0
Flujos de
salida
- 15000
5000
2
5000
3
9000
9000
Los flujos de efectivo no convencionales (no ordinarios) aquellos en los cuales

un desembolso inicial no necesariamente es seguido por una serie de flujos de
entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podra desembolsar S/. 25,000
nuevos soles hoy para la adquisicin de equipos de planta y as podra generar flujos
de entradas de efectivo por S/. 8,000 nuevos soles durante los tres primeros aos del
horizonte del proyecto. Al cuarto ao, la empresa podra requerir un flujo de salida de
efectivo de S/. 10,000 nuevos soles para la ampliacin de la capacidad de produccin.
Dicha salida de efectivo sera para la adquisicin de nuevos equipos de planta.
Despus de ello, la empresa nuevamente generara un flujo de entrada de efectivo de
S/. 17,000 nuevos soles durante el quinto ao.
Diagrama de los flujos de efectivo no convencionales en un horizonte de 5 aos
8000
Flujos de
entrada 0
Flujos de
salida
8000
2
- 25000
8000
3
17000
4
-10000
CRITERIOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS
Los principales criterios o mtodos que se utilizan para evaluar

un proyecto de inversin son los siguientes:
Mtodo del plazo o perodo de recuperacin (PR).
Valor Actual Neto (VAN).
Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rendimiento
(TIR).
Ratio Beneficio/Costo (B/C).
MTODO DEL PLAZO O PERODO DE RECUPERACIN (PR)

El perodo de recuperacin o payback, denominado tambin
paycash, payout, se utiliza para evaluar inversiones propuestas. El
plazo de recuperacin es el tiempo que tarda en recuperarse la
inversin total inicial (desembolso inicial) y se calcula a partir de los
flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de
efectivo ). Segn este mtodo, las mejores inversiones son aquellas
que tienen un plazo de recuperacin ms corto; acenta el aspecto
financiero de la inversin y est inspirado en una poltica de liquidez
ms que de rendimiento.
Mediante este mtodo se aceptan slo aquellos proyectos que
recuperan su inversin dentro de cierto perodo (perodo de
recuperacin mximo aceptable). El proyectista es el encargado de
determinar el perodo de recuperacin mximo aceptable (PRMA).
Criterio de decisin:
Si PR < PRMA, se debe aceptar el proyecto.
Si PR > PRMA, se debe rechazar el proyecto.
Caso prctico:
Asuma un proyecto con la informacin siguiente:
Inversin Flujos de
Flujos de
Vida til
efectivo
efectivo
total
(aos)
esperados
acumulados
inicial
0
50,000
1
10,500
10,500
2
13,500
24,000
3
15,000
39,000
4
18,000
57,000
22,000
5
13,400
6
Asimismo, suponga que el perodo de recuperacin mximo aceptable
(PRMA) es de 2 aos y 6 meses (2.5 aos).
Diagrama de flujo del proyecto

10500
0
13500
2
15000
3
18000
4
22000
13400
- 50000
Segn este mtodo, la recuperacin se produce entre el tercer y cuarto

ao.
PR = 3 aos y 11/18 aos 3.61 aos = 3 aos y 7 meses.
Por lo tanto, se rechaza el proyecto ya que el perodo de recuperacin es
mayor que el perodo de recuperacin mximo aceptable (3.61 > 2.5).
VALOR ACTUAL NETO (VAN)

El Valor Actual Neto (VAN) representa el aporte acumulado neto que
generar el proyecto durante un perodo determinado (horizonte de
evaluacin). Este aporte se expresa en unidades monetarias del momento
cero.
En otras palabras, el VAN indica la contribucin neta del proyecto, en
trminos de valor presente.
El criterio del VAN se basa en el flujo de efectivo descontado o actualizado y
por eso toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Parte del supuesto
que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale ms en
el presente que en el futuro, ya que el dinero tiene un valor en el tiempo
porque la inflacin reduce el poder adquisitivo de las futuras unidades
monetarias.
El VAN se calcula restando la inversin inicial de un proyecto del valor
presente de sus flujos de efectivo esperados (FEN), descontados a una tasa
costo de oportunidad del capital (COK). Esta tasa de descuento, tambin es
denominada tasa mnima de rendimiento aceptable, rendimiento requerido y
se refiere al rendimiento mnimo que es necesario obtener de un proyecto
para que el valor de mercado de la empresa permanezca sin cambios.
VAN = -I0 + FE1 / (1 + COK)1 + + FEN / (1 + COK)N

Donde:
: Inversin inicial.
I0
FEN : Flujos de efectivo esperados o ingresos futuros netos esperados
(entradas de efectivo menos salidas de efectivo). Son los flujos de fondos
esperados del proyecto.
Los flujos de efectivo esperados del proyecto no pueden considerarse
como beneficios porque la empresa todava no inicia sus actividades (no
est en funcionamiento) y slo las empresas en operatividad obtienen
beneficios.
COK : Costo de oportunidad del capital o tasa de descuento expresada en
tanto por uno. Tambin se le denomina tasa de actualizacin o tasa mnima
de rendimiento aceptable (TMRA). Es el rendimiento requerido o tasa de
corte o tasa de exigencia al proyecto. La tasa de actualizacin representa
la tasa de rendimiento por debajo de la cual no sera racional invertir.
Si el VAN > 0, se debe aceptar el proyecto. Debe invertirse en un
proyecto, si el valor actual de los flujos de efectivo esperados de una
inversin es mayor que el costo de esa inversin. Por lo que un VAN
positivo nos indica que los flujos de efectivo esperados que genere el
proyecto (actualizados o descontados) permitirn recuperar la inversin
inicial del negocio. Esto significa que el inversionista obtendr un
rendimiento mayor que su costo de oportunidad del capita. Sin embargo,
un VAN positivo para un nuevo proyecto es creble slo si una empresa
tiene ventajas especiales.
Si el VAN < 0, se debe rechazar el proyecto. Un VAN negativo nos indica
que los flujos de efectivo esperados que genere el proyecto no permitirn
recuperar la inversin inicial del negocio.
Diagrama de los Flujos de Efectivo que se esperan recibir en un

horizonte de 5 aos
FE1
FE2
FE3
FE4
FE5
- I0
Como los diversos flujos de efectivo (FEN) que se esperan recibir en el

futuro se encuentran en distintos momentos o diferentes perodos (FE1,
FE2, FE3 , FE4 , FE5) y para poder comparar estos flujos de efectivo
esperados con la inversin inicial (I0) que se encuentra en el ao cero,
entonces debemos actualizar cada uno de los flujos de efectivo
esperados, ya que cada flujo no tiene el mismo valor en el tiempo por
exposicin a la inflacin y por la prdida del poder adquisitivo del dinero.
Tasa de descuento
la tasa de actualizacin (tasa de descuento o tasa mnima de rendimiento
aceptable) representa la tasa de rendimiento por debajo de la cual no sera
racional invertir.
Es la tasa utilizada para calcular o determinar el valor actual o valor
presente de los flujos de efectivo esperados (flujos de caja neto); se utiliza
para convertir valores futuros en valores presentes. A los flujos futuros
trados al tiempo cero se les denomina flujos descontados.
La tasa de descuento es la tasa de referencia o gua que sirve para evaluar
la conveniencia econmica y financiera de un proyecto. En otras palabras
es el rendimiento de la alternativa ms valiosa que se sacrifica
En general, cuando se evala un proyecto, la tasa de referencia o tasa
mnima de rendimiento aceptable o tasa de exigencia para el negocio
fluctuar entre 16 y 19% cuando se utiliza el flujo de caja econmico (tasa
de descuento econmica) y de 20 a 25% cuando se utiliza el flujo de caja
financiero (tasa de descuento financiera).
Valor presente de un monto a recibir:

Valor presente (VP) o valor actual de una futura cantidad de dinero (VF),
evaluados a una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital
(COK). Determinar el valor actual implica realizar un proceso de
actualizacin. La expresin 1/ (1 + COK) N es conocido como el factor de
descuento o factor de actualizacin.
VP = VF
1
(1 + COK) N
Tasa mnima de rendimiento aceptable
Tasa de descuento
Tasa costo de oportunidad del capital
Tasa de exigencia
Tasa de corte
Valor futuro de una inversin:

VF = VP (1 + i) N
Valor en algn tiempo futuro de una cantidad presente de dinero (VP),
evaluados a una tasa de inters especfica (i), es decir, el valor futuro
(VF) de una unidad monetaria (por ejemplo un sol: S/. 1) invertido hoy.
Determinar el valor futuro de una inversin implica realizar un proceso
de capitalizacin. Es importante mencionar que la expresin (1 + i) N es
conocido como el factor de capitalizacin, donde i es la tasa efectiva
y N representa el nmero de capitalizaciones.
Ejercicios:
1. El factor de descuento de un ao es 0,85. Cul es el costo de
oportunidad del capital?.
2. El valor presente de S/. 820 pagado al final del ao 1 es S/. 650.
Cul es la tasa de descuento a un ao?.
3. Si el factor de descuento es 0,72. Cul es el valor presente de S/.
1200 recibido al final de un ao?
Ejercicio
Asumamos un proyecto, ha considerado una inversin inicial total de S/.
156,075 nuevos soles y segn el estudio de mercado realizado, espera
obtener flujos de entradas de efectivo por S/. 163,230 al primer ao de
funcionamiento, S/. 185,732 al final del segundo ao, S/. 210,034 al tercer
ao, S/. 242,842 al cuarto ao y S/. 369,468 al final del quinto ao.
Determine el valor actual neto. Considere una tasa mnima de rendimiento
aceptable del 18%.
Diagrama de flujo del proyecto
Momento
cero
FE1=163,230
0
FE2=185,732
FE3=210,034
FE4=242,842
4
FE5=369,468
5
I = - 156,075
Se sabe que : FEN = Ingresos de efectivo Egresos de efectivo
Clculo del VAN
Momento
cero
0
FE1=163,230
FE2=185,732
FE3=210,034
FE4=242,842
4
FE5=369,468
5
I = - 156,075
Como los diversos flujos de efectivo (FEN) que generar el proyecto se encuentran en diversos perodos
o aos (FE1, FE2, FE3, FE4, FE5) y para poder comparar estos flujos de efectivo esperados del futuro con
la inversin inicial (I) que se encuentra en el ao cero (momento cero), entonces debemos actualizar o
traer a valor presente cada uno de los flujos de efectivo esperados, ya que cada flujo no tiene el mismo
valor en el tiempo por exposicin a la inflacin y por la prdida del poder adquisitivo del dinero.
El VAN se calcula restando la inversin inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos de efectivo
esperados (FEN), descontados a una tasa costo de oportunidad del capital (COK).
VAN = -156,075 + 163,230 / (1+0.18)1 + + 369,468 / (1+0.18)5
VAN = 530,233
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
La Tasa Interna de Retorno, expresada como tasa porcentual, representa

el rendimiento en trminos de flujos de efectivo o retorno promedio anual
que genera la inversin. Es la tasa de descuento que equipara el valor
presente de los flujos de efectivo esperados (FE1, FE2,., FEN) con la
inversin inicial de un proyecto (I0). Tasa de descuento que hace el VAN
sea igual a cero (VAN = 0). Este criterio garantiza que el proyecto
obtenga por lo menos su rendimiento requerido.
VAN = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + . . . . . + FEN / (1+TIR)N = 0
Donde:
I0
: Inversin inicial. Por considerarse un desembolso se registra con
signo negativo.
FEN : Flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de
efectivo). Son los flujos de fondos esperados del proyecto.
TIR : Tasa interna de retorno o tasa interna de rendimiento, expresada en
tanto por uno.
Si la TIR > Costo de Oportunidad del Capital (COK), se debe aceptar
el proyecto. Esto significa que la tasa de rendimiento que generara la
inversin inicial, es superior a la tasa de rendimiento mnima aceptable o
exigible para la realizacin de un proyecto. Este criterio garantiza que la
empresa obtenga por lo menos su rendimiento requerido.
Si la TIR < Costo de Oportunidad del Capital (COK), se debe rechazar
el proyecto, ya que la tasa de retorno de la inversin es menor a la tasa
de rendimiento de la mejor alternativa descartada.
Quiz la ventaja fundamental de la TIR es la mayor facilidad de
comprensin de los ejecutivos, que observan en una tasa de rendimiento
una unidad de medida menos compleja que una cantidad de dinero neta
expresada en trminos absolutos en el momento cero como en el caso
del VAN. Sin embargo, la desventaja de la TIR es que no permite
plantear o formular conclusiones directas en lo relacionado al aporte
acumulado neto del proyecto (contribucin en trminos absolutos), que
s lo hace el VAN.
Ejercicio
Considere las siguientes alternativas de inversin:
FLUJOS DE EFECTIVO ESPERADOS
PROYECTOS
INVERSIN INICIAL
AO 1
AO 2
A
10000
10000
3000
B
10000
6500
7500
C
10000
8000
6000
Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversin representan niveles de riesgo
similares. Utilizando los mtodos de evaluacin (VAN, TIR), identifique la mejor de las
alternativas y explique el resultado. Asimismo realice el diagrama correspondiente de
cada alternativa de inversin. Considere un costo de oportunidad del capital del 13%.
Diagrama de flujo para las tres alternativas de inversin

FE1
FE2
0
- I0
RESUMEN DE LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN

A
B
C
Donde :
I
FE1
FE2
-10000
10000
3000
-10000
6500
7500
-10000
8000
6000
VA (13%)
S/. 11,199.00
S/. 11,625.81
S/. 11,778.53
VAN
S/. 1,199.00
S/. 1,625.81
S/. 1,778.53
TIR
24.16%
25.00%
27.18%
I = Inversin inicial (se considera un rubro en negativo porque representa

un desembolso para la empresa)
FE1 = Flujo de efectivo esperado en el ao 1
FE2 = Flujo de efectivo esperado en el ao 2
VA = Valor Actual de los flujos de efectivo esperados
COK = Costo de Oportunidad del Capital = 13%
VAN = Valor Actual Neto
TIR = Tasa Interna de Retorno.
Solucin:
Alternativa de inversin A
VANA = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2
VANA = -10000 + 10000 / (1+0.13)1 + 3000 / (1+0.13)2
VANA = 1199
VANA = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0
VANA = -10000 + 10000 / (1+0.2416)1 + 3000 / (1+0.2416)2 = 0
TIRA = 0.2416 = 24.16%
Alternativa de inversin B
VANB = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2
VANB = -10000 + 6500 / (1+0.13)1 + 7500 / (1+0.13)2
VANB = 1625.81
VANB = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0
VANB = -10000 + 6500 / (1+0.25)1 + 7500 / (1+0.25)2 = 0
TIRB = 0.25 = 25%
Alternativa de inversin C
VANC = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2
VANC = -10000 + 8000 / (1+0.13)1 + 6000 / (1+0.13)2
VANC = 1778.53
VANC = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0
VANC = -10000 + 8000 / (1+0.2718)1 + 6000 / (1+0.2718)2 = 0
TIRC = 0.2718 = 27.18%
Por lo tanto, la mejor alternativa de inversin es el proyecto C, ya que ofrece el
aporte acumulado neto ms alto en unidades monetarias del momento cero (S/.
1778.53) y la tasa de rendimiento promedio anual que generara la inversin es
tambin la mejor (27.18%).
RATIO BENEFICIO/COSTO (B/C)

Al ratio beneficio/costo tambin se le conoce como ndice de rendimiento.
Se obtiene dividiendo el valor actual de los flujos de efectivo esperados
(entradas de efectivo menos salidas de efectivo) entre la inversin inicial
(salida de efectivo inicial). Para cualquier proyecto de inversin, el criterio
del VAN y el ratio beneficio/costo conllevan a la misma decisin de aceptar
o rechazar una alternativa de inversin. Este ratio o ndice expresa el
rendimiento relativo del proyecto a diferencia del VAN que representa la
aportacin econmica del proyecto en trminos absolutos (en unidades
monetarias). Por lo tanto, el ndice de rendimiento nos indica el nmero de
veces, expresado en forma de cociente, que el valor actual de los flujos de
efectivo esperados del proyecto contiene la inversin inicial.
B/C = Valor actual de los flujos de efectivo esperados
Inversin total inicial
Segn este criterio o mtodo, se debe aceptar el proyecto slo si los
flujos de efectivo esperados (debidamente descontados o actualizados)
sobre la inversin inicial es mayor que uno. En la medida que el ratio
B/C supere la unidad, el proyecto ser ms bondadoso en cuanto a
rendimiento. Este mtodo conduce al mismo resultado que el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), ya que la comparacin del VAN y ratio B/C, se
deduce que:
Si el ratio B/C > 1 VAN > 0, por lo que se recomienda realizar el
proyecto cuando el ratio B/C es mayor que 1. Indica que el valor actual
de los flujos de efectivo esperados es mayor que la inversin inicial
(salida de efectivo inicial), esto significa que se est recuperando la
inversin realizada y generando un aporte adicional.
Si el ratio B/C = 1 Resulta indiferente
Si el ratio B/C < 1 No conviene realizar el proyecto, ya que no se
recupera la inversin realizada.
Por ejemplo, considere la informacin siguiente:

PROYECTO
A
FLUJOS DE EFECTIVO ESPERADOS
INVERSIN INICIAL
10000
AO 1
10000
AO 2
3000
Determinar el ratio beneficio/costo, asumiendo un costo de oportunidad del

capital de 13%.
Diagrama de flujo del proyecto A

10000
3000
- 10000
Valor Actual de los flujos de efectivo esperados
S/. 11,199
B/C = = 11,199 = 1.12 ratio B/C > 1

10,000
EVALUACIN ECONMICA Y FINANCIERA DE

PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL
Caso prctico N 01: Un importante grupo de inversionistas desea invertir
en el proyecto de industrializacin del mango. El estudio de factibilidad del
proyecto arroj la informacin siguiente:
- Se ha establecido que el horizonte del proyecto es de 5 aos. El proyecto de
industrializacin del mango funcionar durante 5 aos y se liquidar en el ao
siguiente. Se calcula que el valor residual de los activos inmovilizados (con
excepcin del terreno) ser del 20% de su valor inicial.
- La capacidad instalada total se ha determinado en 20 toneladas al ao.
- El precio por tonelada de mango industrializado en el mercado es de $ 6000.
- El costo estimado por tonelada es de $ 2600 (85% es variable y el resto fijo).
- Los gastos de ventas se estiman en 3% de las ventas anuales, durante el
horizonte del proyecto.
- Los gastos del rea administrativa ascienden a $ 10,000 al ao.
- El proyecto ha presupuestado realizar el desembolso siguiente:
A) Terreno
$ 10,000
B) Infraestructura, maquinarias y equipos
$ 40,000
C) Estudios previos del proyecto, gastos de constitucin y organizacin $ 5,000
D) Capital de trabajo
$ 4,000
- Se sabe que los socios aportarn $ 34,000 y lo restante se cubrir con un

prstamo bancario por un monto de $ 25,000, pagaderos trimestralmente
durante 3 aos y con un ao de gracia. La tasa de inters es del prstamo es del
17% anual (tasa efectiva anual).
- La tasa impositiva es del 30%.
- Los planes de produccin y ventas estn dados por la utilizacin de la
capacidad instalada en un 70% para el primer ao de operatividad en el
mercado; 80% para el segundo y tercer ao; 100% para el cuarto y quinto ao.
- Asuma que los activos se deprecian en 5 aos y los intangibles se amortizan
tambin en 5 aos.
Utilizando los criterios de evaluacin de proyectos, determine el valor actual
neto, la tasa interna de retorno del negocio, el ratio beneficio/costo y el perodo
de recuperacin. Asuma que el perodo de recuperacin mximo aceptable es
de tres aos.
La tasa mnima de rendimiento aceptable establecida es de 18% para la
evaluacin econmica y 22% para la evaluacin financiera. Asimismo, interprete
los resultados obtenidos de la evaluacin econmica y financiera.
INFORMACIN GENERAL
Ao 0
Ao 1
Planes de produccin y ventas
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
70%
80%
80%
100%
14
16
16
20
20
Precio por tonelada
6,000
6,000
6,000
6,000
6,000
Costo por tonelada
2,600
2,600
2,600
2,600
2,600
Capacidad instalada (en toneladas)
20
100%
FLUJO DE CAJA OPERATIVO DEL PROYECTO

Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
84,000.00
96,000.00
96,000.00
120,000.00
120,000.00
84,000.00
96,000.00
96,000.00
120,000.00
120,000.00
INGRESOS
3 Otros ingresos
EGRESOS
1 Costo Fijo
15%
5,460.00
6,240.00
6,240.00
7,800.00
7,800.00
2 Costo Variable
85%
30,940.00
35,360.00
35,360.00
44,200.00
44,200.00
3 Sub Total Costos de Produccin 1+2
36,400.00
41,600.00
41,600.00
52,000.00
52,000.00
10,000.00
10,000.00
10,000.00
10,000.00
10,000.00
5 Gastos de Ventas (3% de las vtas anuales)
2,520.00
2,880.00
2,880.00
3,600.00
3,600.00
6 Depreciacin
6,400.00
6,400.00
6,400.00
6,400.00
6,400.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
1,000.00
Total Egresos 3 + 4 + 5 + 6 + 7
56,320.00
61,880.00
61,880.00
73,000.00
73,000.00
Utilidad Antes de Impuestos (UAI)
27,680.00
34,120.00
34,120.00
47,000.00
47,000.00
8,304.00
10,236.00
10,236.00
14,100.00
14,100.00
19,376.00
23,884.00
23,884.00
32,900.00
32,900.00
7,400.00
7,400.00
7,400.00
7,400.00
Impuestos (30%)
Utilidad Neta
Mas Depreciacin y Amortizacin de intangibles
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
26,776.00
31,284.00
31,284.00
40,300.00
7,400.00
$
40,300.00

Ao 0
Inversin en activos tangibles e intangibles
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
(55,000.00)
Valor Residual
18,000.00
Capital de Trabajo
(4,000.00)
Recuperacin de Capital de Trabajo
4,000.00
(59,000.00)
22,000.00

Ao 0
Ao 1
(59,000.00)
Flujo de Caja Operativo
Ao 2
-
26,776.00
(59,000.00) $
Ao 3
Ao 4
26,776.00
31,284.00
$
31,284.00
31,284.00
Ao 5
-
22,000.00
40,300.00
31,284.00
40,300.00
40,300.00
$
62,300.00

PERIODO
SALDO DEL
(en trimestres)
PRESTAMO
(25,000.00)
DATOS
Tasa Efectiva Anual (TEA)
Prestamo (P) $
INTERS
AMORTIZACIN
-
CUOTA
25,000.00
0.17
25,000.00
1,000.79
1,000.79
25,000.00
25,000.00
1,000.79
1,000.79
Perodo de Gracia
25,000.00
1,000.79
1,000.79
Perodo de Pago
12
25,000.00
1,000.79
1,000.79
(1 + TEA)
1.17
23,336.50
1,000.79
1,663.50
2,664.29
1.040031433
21,606.40
934.19
1,730.10
2,664.29
0.040031433
19,807.04
864.94
1,799.36
2,664.29
0.064114864
17,935.66
792.90
1,871.39
2,664.29
0.601613
15,989.36
717.99
1,946.30
2,664.29
0.106571607
10
13,965.14
640.08
2,024.21
2,664.29
11
11,859.90
559.04
2,105.25
2,664.29
12
9,670.38
474.77
2,189.52
2,664.29
13
7,393.21
387.12
2,277.17
2,664.29
14
5,024.88
295.96
2,368.33
2,664.29
15
2,561.74
201.15
2,463.14
2,664.29
16
(0.00) $
102.55
2,561.74
2,664.29
(1 + TEA)1/4
Tasa Efectiva Trimestral = (1 + TEA)1/4 - 1
j (1 + j) N
[(1 + j)N 1 ]
FRC = j(1+j) N / [(1+j)N - 1]
Cuota Fija ( R) = P (FRC) $
2,664.29
Clculo de la cuota utilizando Excel $
2,664.29
N
FRC = j (1+j)
(1+j)N - 1
R = P.FRC
Ao 0
Prstamo
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
25,000.00
Amortizacin
Inters
4,003.14
Efecto Tributario del inters del prstamo
7,064.34
8,265.28
9,670.38
3,592.82
2,391.88
986.78
1,200.94
1,077.85
2,802.20 $
9,579.32 $
9,939.60 $
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
(59,000.00)
26,776.00
31,284.00
Prstamo
25,000.00
4,003.14
10,657.16
25,000.00 $
717.56
296.03
10,361.13
Amortizacin + Intereses
Efecto tributario del inters
1,200.94
$
(34,000.00) $
23,973.80 $
1,077.85
21,704.68 $
Ao 4
Ao 5
31,284.00
40,300.00
62,300.00
10,657.16
10,657.16
717.56
296.03
21,344.40 $
29,938.87 $
62,300.00
CLCULO DEL VAN

Ao 0
Ao 1
(59,000.00) $
26,776.00
31,284.00
31,284.00
40,300.00
62,300.00
Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados
112,217.81
Valor Actual Neto Econmico
53,217.81
Flujo de Caja Financiero
23,973.80
21,704.68
21,344.40
29,938.87
62,300.00
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
Tasa Mnima de Rendimiento Aceptable 18%
(34,000.00) $
Tasa Mnima de Rendimiento Aceptable 22%

Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados
82,553.06
Valor Actual Neto Financiero
48,553.06
CLCULO DE LA TIR
VANE = 0
Ao 0
Ao 1
(59,000.00) $
26,776.00
Ao 2
31,284.00
Ao 3
31,284.00
Ao 4
40,300.00
Ao 5
62,300.00
23,973.80
21,704.68
21,344.40
29,938.87
62,300.00
48%
Flujo de Caja Financiero
VANF = 0
(34,000.00) $
70%
TIPOS DE EVALUACIN
VAN
RESUMEN DE LOS PRINCIPALES CRITERIOS

PR (en aos)
TIR
B/C
EVALUACIN ECONMICA
53,217.81
48%
1.90
2.03
EVALUACIN FINANCIERA
48,553.06
70%
2.43
1.46

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