UNIVERSIDAD DE SAN MARTÍN DE PORRES FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONÓMICAS Y FINANCIERAS POST GRADO

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE INVERSIÓN

Lima 2011

OBJETIVOS DEL CURSO
Objetivo General :  Capacitar a los participantes en el proceso de identificación, formulación y evaluación de proyectos de inversión, fundamentalmente privados. Objetivos Específicos :  Identificar y desarrollar los elementos metodológicos que contienen la formulación y evaluación de un proyecto de inversión.  Evaluar económica y financieramente proyectos de inversión.  Estimular en los participantes una

BIBLIOGRAFÍA
 BACA URBINA Gabriel, Evaluación de Proyectos; Cuarta edición, Editorial McGraw-Hill, 383 páginas, México 2001.  BELTRÁN Arlette – CUEVA Hanny, Evaluación Privada de Proyectos; Universidad del Pacífico, 712 páginas, Lima 2001.  DE LA TORRE Joaquín – ZAMARRÓN Berenice, Evaluación de Proyectos de Inversión; Pearson Educación, 256 páginas, México 2002.  DOMINGO AJENJO Alberto, Dirección y Gestión de Proyectos; Segunda edición, RA-MA Editorial, 331 páginas, España 2005.  EROSSA MARTÍN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversión en Ingeniería, su metodología; Limusa Noriega Editores, 227 páginas, México 1 997.  GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administración Financiera; Séptima edición, Ediciones Oxford University

 MIRANDA MIRANDA Juan José, Gestión de Proyectos: Identificación, Formulación, Evaluación; Quinta edición, MM Editores, 436 páginas, Colombia 2005.  PROBIDE Asociación Pro Bienestar y Desarrollo – COOPERACIÓN TÉCNICA BID-ATN, Manual para la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión; 160 páginas, Lima 2000.  RODRÍGUEZ CAIRO Vladimir – BAO GARCÍA Raúl E. – CÁRDENAS LUCERO Luis, Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial LIMUSA S.A.,454 páginas, México 2008.  SAPAG CHAIN Nassir – SAPAG CHAIN Reinaldo, Proyectos de Inversión. Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial Prentice Hall, 486 páginas, México 2 007.  VAN HORNE James - WACHOWICZ John Jr., Fundamentos de Administración Financiera; Octava edición, Editorial Prentice Hall Hispanoamericana S.A, 860 páginas, México

PROYECTO – PROGRAMA .3.4. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO.6.CONTENIDO DEL CURSO PARTE I: ASPECTOS GENERALES 1.TIPOS DE PROYECTOS 1.5.ALCANCES DE UN PROYECTO.. ASPECTOS TÉCNICOS.CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO.ESQUEMA DEL PROYECTO 1.2...IDENTIFICACIÓN NEGOCIOS DE OPORTUNIDADES DE 1. .PLAN 1.. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN..1.. DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES.PROYECTOS DE INVERSIÓN.

..ASPECTOS LEGALES 2.4...ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN 2.IMPACTO AMBIENTAL 2.3.ANÁLISIS 2.COSTOS E INGRESOS .6.5..8.ASPECTOS TÉCNICOS 2...7..INVERSIÓN INICIAL 2.1.PARTE II: FORMULACIÓN DE PROYECTOSDEL ESTUDIO DE MERCADO 2.FINANCIAMIENTO 2.2.

PARTE III: EVALUACIÓN DE PROYECTOS 3..CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS:  PERÍODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL  VALOR ACTUAL NETO  TASA INTERNA DE RETORNO  RELACIÓN BENEFICIO COSTO .4.1..ALCANCES DE LA EVALUACIÓN PROYECTOS DE 3.FLUJOS DE CAJA 3.TIPOS DE EVALUACIÓN: PRIVADA Y SOCIAL ECONÓMICA Y FINANCIERA 3.3.2..

PARTE I .

PROYECTO – PROGRAMA . .ESQUEMA DEL PROYECTO 1.IDENTIFICACIÓN NEGOCIOS DE OPORTUNIDADES DE 1..PLAN 1.. DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES. ASPECTOS TÉCNICOS. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO..5.4.1.PROYECTOS DE INVERSIÓN..ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO.6.3.PARTE I: ASPECTOS GENERALES 1..ALCANCES DE UN PROYECTO.CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.2.TIPOS DE PROYECTOS 1..

Programa EDUCACIÓ N Proy. A “1” Proy. “1” Proy. A su vez. “1” Proy.A un conjunto de Proyectos orientados a un objetivo superior se denomina Programa. como corresponde generalmente a los grandes Planes Nacionales. . “2” Proy. El plan se materializa mediante la ejecución de los proyectos. PROYECTO – PROGRAMA -PLAN “1” Proy. Progra ma DEFENS Proy. “2” Proy. “2” Proy. Progra ma SALUD Proy. Un proyecto es la PLAN unidad operativa del Políticas Presupuesto plan o instrumento del desarrollo económico. Otros Progra mas Proy. “2” Proy. un conjunto de Programas constituye un Plan.

ya que mediante la implementación de los diversos proyectos se logran los objetivos contemplados en los planes de desarrollo económico. PROGRAMA. Conjunto organizado de medios para conseguir un determinado fin u objetivo. con una duración predeterminada. Constituye el elemento operativo del plan. en el que se precisan los grandes objetivos –objetivos generales– y metas a . Documento técnico que constituye un instrumento de la planificación de carácter orientador. Conjunto de actividades interdependientes orientadas a un fin específico.PROYECTO – PROGRAMA – PLAN PROYECTO. PLAN.

es . se puede definir el proceso de planificación como un sistema en el cual el plan.El proyecto como unidad fundamental de la planificación del desarrollo económico El proyecto constituye un aspecto esencial de la plantificación del desarrollo económico y el plan el pilar orientador en el que se precisan los grandes objetivos. los programas y los proyectos se encuentran estrechamente relacionados y cada uno de ellos coadyuva al logro del gran objetivo: el desarrollo económico. Por tanto. los proyectos constituyen la unidad fundamental de la planificación del desarrollo económico y por lo tanto. En ese sentido.

Q. trazar o proponer el plan y los medios para la ejecución de algo. Designio o pensamiento de ejecutar algo.ALCANCES DE UN PROYECTO 1/ PROYECTAR Idear. Editores SAC. Primer esquema o plan de cualquier trabajo que se hace a veces como prueba antes de darle forma definitiva. Vigésima segunda edición. 2 005. Diccionario de la Lengua Española. . Idea de negocio. PROYECTO PROYECTO DE INVERSIÒN 1/ REAL ACADEMIA ESPAÑOLA. W. Idea.

A. página 23. cuando una demanda COOPERACIÓN TÉCNICA BID-ATN. Por ejemplo. Formulación y Evaluación de Proyectos. página 13. México 2008. clientes o cuando hay una demanda creciente 2/ RODRÍGUEZ CAIRO Vladimir – BAO GARCÍA Raúl E.. Lima 2000.DEFINICIÓN DE PROYECTO DE INVERSIÓN  Un proyecto de inversión es la formalización de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad humana. 1/  Conjunto de estudios –elementos metodológicos para la formulación y evaluación de un proyecto – que permiten sustentar o fundamentar una idea de negocio y tiene como objetivo ejecutar o lograr algo o identificar una solución al planteamiento de un problema o necesidad. – CÁRDENAS LUCERO Luis. Manual de los 1/ existe PROBIDE Asociación Pro Bienestar y Desarrollo –insatisfecha para la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. Editorial LIMUSA S. 160 páginas. causas para de algún producto podrían ser las .

b)Proyectos de modernización. la del 2) Según la actividad económica que desarrolla el proyecto. reemplazo. Ampliación. crecimiento de agricultura. producto. demanda a)Sector primario: insatisfecha. c) Proyectos que derivan de estudios de mercado: sustitución de importaciones. c) Sector terciario: 1) Según naturaleza proyecto. demanda interna. diseño de b)Sector distribución. outsourcing. secundario: industria de la transformación. ganadería. mercado de exportación. etc.TIPOS DE PROYECTOS a)Proyectos orientados a la creación de un nuevo negocio. .

Ejemplo: proyectos de salud. a)Proyectos sociales. 3) Por el factor determinante del proyecto: . educación.TIPOS DE PROYECTOS a)Proyectos privados..se establecen con fuertes premisas económicas que. saneamiento básico. etc. de no cumplirse. hacen inviable el proyecto.destinados fundamentalmente a satisfacer necesidades sociales de una comunidad o mejorar su bienestar.

Por ejemplo. la decisión de implementar un proyecto informático que permita integrar las diversas áreas de la empresa. es independiente de la decisión que se tome acerca del alquiler o compra de un edificio. b)Proyectos dependientes. un proyecto de explotación de minerales.TIPOS DE PROYECTOS a)Proyectos independientes.Dos proyectos son 4) Por la interdepend encia: . c) Proyectos mutuamente excluyentes. puede requerir la construcción de una carretera. Por ejemplo.La aceptación (o rechazo) de uno no significa o no impide la aceptación (o eliminación) de los demás....son proyectos cuya aceptación depende de la aceptación de una o varias propuestas.

GENERACIÓN DE IDEAS DE NEGOCIO e del éxito empresarial : BUENAS IDEAS DE N Aspectos fundamentales para la identificación de las oportunidades de negocio:  Identificar la necesidad y/o problema  Establecer la magnitud de la necesidad y/o problema .

IDENTIFICACIÓN DE LAS OPORTUNIDADES DE NEGOCIO  Satisfacer una necesidad de la población  Mercado con demanda superior a la oferta  Escasez de un producto en el mercado  Competencia exitosa Diseño mejorado Calidad del producto .

FUENTES DE IDEAS DE NEGOCIO  Estudio de Mercados  Aprovechamiento de otros recursos  Análisis de proyectos de inversión anteriores  Experiencia de otros países o regiones  Sectores económicos en desarrollo  Estudio de aprovechamientos industriales .

CONSIDERACIONEAS PARA LA BÚSQUEDA DE IDEAS DE NEGOCIO  Barreras o Restricciones (Monopolios)  Presupuesto de capital inicial (monto de inversión)  Impactos ambientales (positivos y negativos)  Políticas y metas nacionales  Incompatibilidades con la normatividad legal vigente  .

SECUENCIA PARA LA IDENTIFICACIÓN DE OPORTUNIDADES DE NEGOCIO Diagnósti co Identificación de problemas o necesidades Formulación y definición del problema principal Identificación de las posibles alternativas de solución Identificación del proyecto: .

se procede a identificar los hechos o situaciones que los producen (éstas son las causas del problema o variables . es necesario realizar un diagnóstico de la situación actual. identificando los hechos o situaciones que se observan al analizar el objeto de investigación (éstos son los síntomas del problema o variables dependientes). Con el diagnóstico se pretende responder a la pregunta: ¿Qué pasa en su objeto de investigación? 2) Con los síntomas del paso anterior.PAUTAS PARA EL DIAGNÓSTICO 1) En primer lugar.

MATRIZ DEL DIAGNÓSTICO SÍNTOMAS DEL PROBLEMA CAUSAS DEL PROBLEMA .

capital. transforma inputs en outputs que pueden ser bienes y/o servicios sujeto a reglas técnicas especificadas por su función de producción. trabajo. capacidad tecnológica y PROCESO (Combinación y transformació n de un conjunto específico de inputs en outputs) Bienes y/o Outputs Servicios (Q) . mediante la combinación de inputs o recursos productivos.LA EMPRESA La empresa es una unidad técnica que produce artículos o bienes y/o brinda servicios. Factores de la Producción (Recursos naturales. La combinación de insumos en el proceso Inputs productivo se da mediante el uso de tecnología.

Pequeña. que usualmente las Pequeñas Empresas mantienen un ratio de rotación de ventas . Mediana y Gran Empresa.Clasificación de las empresas No existe un criterio uniforme que sea aplicado en nuestro país para la categorización de la Micro. un volumen de ventas anuales. La Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) emplea como parámetro para definir a la Pequeña Empresa. el Sistema Financiero Nacional emplea una categoría que en promedio fluctúa entre los siguientes valores:  Microempresa = ventas anuales menores a US$ 50 000. Se reconoce.  Pequeña empresa = ventas anuales mayores a US $ 50 000 y menores de US $ 1 millón. Por otro lado. inferior a US $ 1.5 millones.

Finanzas Empresariales Conjunto de actividades relacionadas con la obtención de recursos (decisiones de financiamiento) y uso eficiente de dinero o activos financieros (decisiones de inversión). el conocimiento y la administración El Directivo financiero deEl relaciones entre el mercado financiero y la las Directivo Financiero es la persona empresa. Inversión El Directivo Financiero enfrenta a dos problemas básicos: Decisio nes Financiaci . responsable de una decisión significativa en materia de inversión o financiación de la empresa. También puede ser definida como el arte y ciencia de administrar el dinero. Es el proceso que implica el manejo eficiente de los recursos de una empresa.

Normalmente.CICLO DE VIDA DEL PROYECTO El ciclo de vida del proyecto identifica las diversas etapas o fases que recorre el proyecto. 2) Inversión y 3) Post inversión. NEGOCIO ÓN 1) PRE  PERFIL FORMULACIÓ  PRE INVERSIÓN NY FACTIBILIDAD EVALUACIÓN  FACTIBILIDAD  DISEÑO 2) INVERSIÓN IMPLEMENTA DEFINITIVO CIÓN  EJECUCIÓN 3) POST INVERSIÓN OPERACIÓN O FUNCIONAMI INICIO DE OPERACIONES . desde su inicio (identificación de la idea de negocio) hasta el funcionamiento u operatividad del negocio (inicio de las operaciones). el ciclo de vida del proyecto está compuesto por tres etapas:IDEA DE  IDENTIFICACI 1) Pre inversión.

SINOPSIS DEL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO Identificación de la idea de negocio No¿Interesante? Sí Formular y Evaluar la idea de negocio No ¿Se acepta? Sí Ejecutar el proyecto Iniciar operacio .

ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN. EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA . que no existe una guía o receta única para la formulación y evaluación de proyectos. ASPECTOS TÉCNICOS V. algunas instituciones han establecido y diseñado lineamientos generales para la presentación final de un proyecto. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO VII. INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA III. ESTIMACIÓN Y PROYECCIÓN DE COSTOS E INGRESOS VIII. RESUMEN propone el esquema siguiente: II. En tal sentido. ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO IV.ESQUEMA DEL PROYECTO Es importante tener en consideración. Sin embargo. se I. ASPECTOS LEGALES Y MEDIO AMBIENTE VI.

los mismos que están basados en diversos estudios.Para llevar a cabo o viabilizar un proyecto es necesario analizar un conjunto de elementos metodológicos. para ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO .a seguir durante toda la formulación y evaluación del proyecto. inversión inicial.pasos ordenados . ambientales. económicos y financieros. costos. aspectos técnicos. financiamiento. legales. los cuales permitan elaborar el documento del proyecto. como el de mercado. ingresos. organizacionales. El análisis de cada uno financieros de los elementos metodológicos permiten definir y sustentar el proyecto en su totalidad. Los elementos metodológicos constituyen la secuencia .

ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN: ESTRUCTURA ORGANIZATIVA. . 8. INGRESOS: ESTIMACIÓN DE LAS FUENTES DE 3. FINANCIAMIENTO: FUENTES DE FINANCIAMIENTO. INVERSIÓN INICIAL: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES. ASPECTOS TÉCNICOS: PROCESO DE PRODUCCIÓN Y ELECCIÓN DE TECNOLOGÍA. ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO: ANÁLISIS DE LA OFERTA Y DEMANDA. 6. COSTOS Y GASTOS: ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS Y GASTOS. OBLIGACIONES TRIBUTARIAS. ASPECTOS LEGALES: DETERMINACIÓN DE LA FORMA SOCIETARIA. PROCEDIMIENTO PARA LA CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA. FORMULACI ÓN 4. ETC. 5. CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN. UBICACIÓN DE LA PLANTA. 2. EVALUACIÓN 9. IMPACTO AMBIENTAL: EFECTOS EN EL MEDIO AMBIENTE. 7. CAPITAL DE TRABAJO.ELEMENTOS METODOLÓGICOS 1.

Áreas del Conocimiento que intervienen en la Formulación y Evaluación de Proyectos  ECONOMÍA  SOCIOLOGÍA  CONTABILIDAD  FINANZAS  ADMINISTRACIÓN  MERCADEO  DERECHO  POLÍTICA  INGENIERÍA  ARQUITECTURA  URBANISMO  GEOGRAFÍA  MEDICINA  ECOLOGÍA  PSICOLOGÍA .

I n v e r s i ó n Formulaci ón Viabilidad Técnica Viabilidad Legal y Ambiental Evaluació n Elaboración de los Flujos de Caja: Operativo. Recopilación y Elaboración de Fuentes de Información: Primarias y Secundarias Viabilidad Comercial .La Viabilidad y la FormulaciónEvaluación del Proyecto P r e . Económico y Determinación y Financiero Análisis del Rendimiento Análisis del Viabilidad Económica y Financiera V i a b i l i d a d Obtención. de Capital.

PARTE II .

2.INVERSIÓN INICIAL 2...ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN 2..COSTOS E INGRESOS .4...1..ANÁLISIS 2..FINANCIAMIENTO 2.3.IMPACTO AMBIENTAL 2.5.7.PARTE II: FORMULACIÓN DE PROYECTOSDEL ESTUDIO DE MERCADO 2.ASPECTOS LEGALES 2.ASPECTOS TÉCNICOS 2..8.6.

Cuando se trata de proyectos privados. el objetivo del estudio de mercado consiste en estimar el número de unidades de producto (cantidad de bienes) que los consumidores o potenciales clientes. determinado El análisis del estudio de mercado tiene por finalidad responder a las interrogantes siguientes: . Abarca el análisis de la demanda y oferta del producto o servicio que se brindará.ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO Viene a ser el primer elemento metodológico para la formulación del proyecto. estarían dispuestos a adquirir a un precio específico en un momento determinado.

1.1 Determinación y análisis de la Demanda 1. competencia monopolística) .1.1.1 Tipo de estructura del mercado del bien o servicio (monopolio.1. oligopolio.2.Desglose del estudio de mercado El estudio de mercado comprende: 1.5 Segmentación del mercado (criterios utilizados) 1.3 Análisis de las variables que afectan a la demanda del bien o servicio 1.2 Demanda histórica y presente 1.1 Definición del bien y/o servicio que se brindará 1.2 Determinación y análisis de la Oferta 1.4 Demanda futura 1.1.

4.3 Plaza ¿Dónde y cómo ofreces el producto? ofrece? 1.3.2 Precio 1.4.3 Características de las empresas rivales 1.3.4 Promoción PLA ZA .4 Análisis de las variables de decisión ¿Qué producto / servicio ofrece? comercial: variables del marketing PROMOCION ¿Cómo comunicas lo que PRECIO 1.3.7 Principales proveedores 1.1.3.3.6 Infraestructura 1.4.1 Producto ofreces? ¿Cuál es el precio? para Las 4 “P” el Consumidor? 1.8 Matriz FODA de las empresas rivales PRODUCTO 1.3.4 Posición de los principales competidores en el mercado 1.3 Precios y tipo de publicidad 1.2 Productos y/o servicios que brinda 1.4.

5.5.5 Análisis del entorno del mercado 1.5.4 Entorno institucional .5.1.2 Entorno socio cultural 1.3 Entorno tecnológico 1.1 Entorno económico 1.

Función simplificada de demanda: para pasar . Distribución de la población por edad (De) o zona geográfica. G y P. entre otras.Análisis de la Demanda Función de demanda.Es la relación matemática entre la cantidad demandada (Qdx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px).) Qdx = f (Px. N.. Pc. el precio de los bienes sustitutos (Ps)... el precio futuro esperado (Pe). I.. los gustos y preferencias (G y P). la población (N). . Función completa de demanda: De. Pe. el precio de los bienes complementarios (Pc). el ingreso disponible del consumidor (I). Ps.

Ley de la Demanda: Qdx = f (Px-) Ceteris Paribus Si ↑ Px ⇒ ↓Qdx Cet. los consumidores desean comprar una cantidad Dx mayor de un bien cuanto más Qd bajo sea su precio. Par.Leyes de la Demanda a.será más de Representación gráfica de la función simplificada de demanda. d Si ↓ Px ⇒ ↑Q x 2da. Muestra la relación Pxd inversa entre la cantidad demandada y el precio del bien. demanda. Manteniéndose todo lo demás constante. su demanda Curva elástica. La curva de demanda por un bien “X” indica x las cantidades máximas de este . Ley de la Demanda: A mayor número de sustitutos que tenga un bien o producto.

Movimientos a lo largo de la Curva de Demanda Los traslados a lo largo de una misma curva de demanda representan cambios en la cantidad demandada originados únicamente por variaciones en el precio del producto. Pxd B A C Dx Qdx . manteniendo los demás factores constantes.

Hacia la derecha: 1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es normal) 2) Aumenta el precio de los Pxd bienes sustitutos 3) Baja del precio del bien complementario 4) Cambios favorables en los gustos y preferencias 5) Aumenta el número poblacional D`x 6) Se espera que los precios Dx futuros suban 7) La distribución por edad de la Qdx población explica el aumento en la demanda por educación universitaria y el éxito de los automóviles deportivos en países desarrollados. dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de serlo.Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de demanda (hacia la derecha o hacia la izquierda). Desplazamientos de la Curva de Demanda .

Hacia la izquierda: 1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es inferior) 2) Disminución del ingreso real 3) Baja el precio de los bienes sustitutos 4) Sube el precio del bien complementario 5) Cambios desfavorables en los gustos y preferencias 6) Se espera que los precios futuros bajen Pxd Dx D`x Qdx .

S y s. el número de empresas (Nº emps). MP.Análisis de la Oferta Función de oferta. el clima. .. Función completa de oferta: Qsx = f (Px.) Función simplificada de oferta: para pasar de una función completa de oferta a una función .. los sueldos y salarios (S y s). Nº emps. Tecn. entre otras. la tecnología (Tecn). la tasa de interés (i).. i. Clima. T. el precio de las materias primas (MP).Relación matemática entre la cantidad ofertada u ofrecida (Qsx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px). los impuestos (T).

es decir.Ley de la Oferta Ley de la Oferta: Qsx = f (Px+) Ceteris Paribus Si ↑ Px ⇒ ↑ Qsx Cet. muestra cómo varía la cantidad ofertada cuando varía su precio. Cuanto más alto sea el precio. Pxs Ox Qsx . más pueden y desean las empresas producir y vender..Representación gráfica de la función simplificada de oferta. Muestra la relación directa entre la cantidad ofertada y el precio del bien. Par. s Si ↓ Px ⇒ ↓ Q x Curva de oferta.

Desplazamientos a lo largo de la Curva de Oferta Los movimientos a lo largo de la curva se deben únicamente a variaciones en el precio del bien “X”. manteniendo los demás factores constantes. Px s Ox Qsx .

Desplazamientos de la Curva de Oferta Los desplazamientos de la curva de oferta se deben a cambios de cualquiera de las variables del ceteris paribus. Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de oferta (hacia la derecha o hacia la izquierda). Pxs Ox O` 1) Mejora tecnológica x 2) Disminución del precio de las materias primas 3) Aumento del número de empresas 4) Disminución de los impuestos Qsx 5) Disminución de la tasa de interés . manteniendo el precio del bien “X” constante. dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de Hacia la derecha: serlo.

O`x Ox Qsx . 7) Empeoramiento del clima.Hacia la izquierda: 1) Atraso tecnológico 2) Aumento del precio de las Pxs materias primas 3) Disminución del número de empresas 4) Aumento de los impuestos 5) Aumento de la tasa de interés. 6) Aumento del costo de la mano de obra.

N. la población (N). el precio de los bienes complementarios (Pc). el precio esperado (Pe).. el ingreso disponible del consumidor (I). Ps.. G y P. el precio de los bienes sustitutos (Ps).Elasticidad Grado de respuesta que se produce en una variable económica como consecuencia de los cambios porcentuales pequeños en otra variable. Pc. Si se tiene una función como la siguiente: Qdx = f (Px.) Donde la cantidad demandada (Qdx) es la variable dependiente y las variables independientes son: el precio del bien (Px). Pe. . los gustos y preferencias (G y P).. De. I. Distribución de la población por edad .

Tipos de Elasticidades Si se trata de cambios ocasionados en las cantidades demandadas producidos por variaciones en el precio del bien. se hace referencia a la elasticidad ingreso de la demanda. se la elasticidad cruzada de la . demanda Si se trata de cambios en las cantidades demandadas como consecuencia de variaciones en el ingreso disponible del consumidor. se hace referencia a la elasticidad precio de la demanda. demanda Si se trata de demandadas como el precio del bien hace referencia a cambios en las cantidades consecuencia de variaciones en sustituto o complementario.

la elasticidad precio de la demanda se entiende como la variación relativa en la cantidad demandada cuando se produce un cambio relativo en el precio del bien. la cantidad d EdemandadaVariación porcentual de la cantidad demanda p = ∆ % Qdxnormalmente disminuye y viceversa. ∆ % px Variación porcentual del precio También. cuando sube el precio de un bien. es decir. Edp = P ∆Qdx Q ∆Px . Mide el grado o la sensibilidad en que la cantidad demandada responde a las variaciones del precio. en virtud de que las variaciones de precio y cantidad tienen sentidos contrarios.Elasticidad precio de la demanda Variación porcentual que experimenta la cantidad demandada de un bien provocada por una variación de su precio en uno por ciento (1%). La elasticidad precio de la demanda es un número con signo negativo.

tramo elástico Edp = -1 m tramo inelástico Edp = 0 Q . En Px esta curva de demanda lineal.e medio. A lo largo de la curva de demanda lineal Qdx = a .b Pxd. la elasticidad precio de la demanda es menor que uno debajo del punto medio m. mayor que uno por encima de ese dpunto ∞ igual a uno en el punto E p =.Elasticidad precio de la demanda a lo largo de u curva de demanda lineal La elasticidad se modifica a lo largo de la curva de demanda a medida que varían el precio y la cantidad. la pendiente es constante.

Elasticidad Precio de la Demanda (Edp) Px Px Elástica: Edp > 1 ∆P ∆Q Inelástica: Edp < 1 ∆P ∆Q Dx Px Perfectamente elástica Edp  Qdx Px Dx Dx Qdx Perfectam ente inelástica Edp = 0 ∞ Dx Qdx Qdx .

Sólo en el tramo elástico de la curva de demanda el empresario puede IT Q aumentar su ingreso total .b x el precio. también cambia Q el ingreso total. Cuando cambia D = a . Ingreso total máximo Cuando la demanda es elástica.Elasticidad precio de la demanda e Ingreso To Px Edp > 1 IT El ingreso total proveniente de la venta Edp =1 de un bien es igual al precio del bien d E p <1 multiplicado por la cantidad. una disminución en el precio aumenta el ingreso total.

El objetivo de la segmentación del mercado es detectar la posible demanda con el mayor nivel de detalle posible. a fin de identificar la forma cómo se deben orientar los esfuerzos en la Ejemplo de Segmentación de Mercado Amas de casa segmentadas por edad y nivel socioeconómico: < de 30 30 a 40 40 a 50 > de 50 A B C D E .Segmentación del mercado Viene a ser la división de un mercado en grupos homogéneos de acuerdo a características y necesidades previamente definidas.

densidad poblacional.edad.sexo. . ciudad.medio. .bajo. . etc. 2) Geográfica: .Criterios de segmentación del mercado Los criterios más utilizados para segmentar un mercado son: 1) Por nivel socioeconómico: .región. 4) Según los hábitos del cliente: .alto. ocupación. nacionalidad.urbana. 3) Demográfica: .educación. . rural. .raza. . .

deseos.El primer paso o fase en la investigación de mercados es especificar los objetivos de la investigación (tratar de plantear el problema de toma de decisiones como una pregunta que ha de ser contestada al final de la investigación). la naturaleza y presentación final del bien. con el objetivo de obtener mayores elementos de juicio para la toma de decisiones. necesidades de los consumidores.. procesar y analizar la información sobre las actividades.Proceso de Investigación de Mercados Es la técnica que permite identificar. . recopilar. obtener. Método del Proceso de Investigación de Mercados: A) Planificación de la investigación.

constituye un medio que permite garantizar que se van a plantear las mismas preguntas a todos los encuestados.. . a qué fuentes de información se van a recurrir: secundarias o primarias. Se trata de definir el enfoque de la investigación de mercados (técnicas de investigación y diseño muestral).Se determinan las técnicas más apropiadas para realizar la investigación de mercados.  Redacción de cuestionarios.B) Preparación. Un cuestionario cuestionarios es el instrumento material de recolección de la información y además. La preparación abarca:  Diseño de la investigación. es decir.

Para ello es necesario disponer de un personal eficiente y preparado: entrevistadores.C) Ejecución o trabajo de campo. jefes de grupo y supervisores.Consiste en la obtención de los datos. Los trabajos de campo están dentro de la fase en la que se realizan las entrevistas. Es muy frecuente realizar. Comprende actividades como la recolección de datos y el trabajo de campo.. una encuesta piloto que sirve para probar tanto el material de trabajo (cuestionarios. direcciones. . instrucciones) como la organización general y el grado de aptitud y de entrenamiento de los agentes entrevistadores. antes de los trabajos de campo propiamente dichos.

 Presentar las conclusiones. análisis e interpretación.D) Procesamiento de los datos.. En este paso se deben:  Diseñar códigos y codificar las preguntas abiertas.  Generar cuadros estadísticos y gráficos para tener una idea más clara. . la interpretación de la información obtenida (interpretación de resultados) y la presentación de las conclusiones.comprende la codificación y tabulación de los datos. el análisis.  Tabular la información. el procesamiento de los datos.  Analizar e interpretación de los resultados.

Información escrita que ha 2) revistas. sido recopilada y transcrita 3) prensa. tal información a través de 5) documentos. informante).Las fuentes son hechos o documentos a las que acude el investigador y que le permiten obtener datos. por personas que han recibido 4l internet.primarios son: Información oral o escrita que 1) la observación. acontecimiento. de relatos o escritos 3) la entrevista trasmitidos por los (establece una participantes en un suceso o comunicación directa. La técnica es cualquier recurso de que se vale el investigador para acercarse a los fenómenos y extraer de Las técnicas más usuales ellos información. es recopilada directamente 2) la aplicación de por el investigador a través cuestionarios (encuesta).verbal y personal con el 2) Fuentes 1) textos. otras fuentes escritas o por un Sinopsis de las fuentes y técnicas para la recolección de datos . secundarias. Las técnicas son los medios empleados para recolectar información. para obtener datos 1) Fuentes primarias.

3) Entrevistas. . 4) Observación. 2) Documentos. 4) Análisis estadístico. 1) Técnicas Cuantitativas. 2) Técnicas Cualitativas.Técnicas de recolección de datos 1) Observación. 2) Análisis de contenido. 5) Anotaciones y bitácora de campo. 3) Aplicación de cuestionarios. 1) Biografías e historias de vida. registros.

Es el uso sistemático de nuestros sentidos en la búsqueda de datos que requerimos para resolver un problema de investigación.Técnicas más usuales para obtener datos primarios La observación como técnica de recolección de datos. Existen dos clases de observación: la observación no científica y la observación científica. se emplea con bastante frecuencia para captar la realidad. Observar no científicamente significa observar sin intención. no puede ser . La diferencia esencial entre una y otra está en la intencionalidad: observar científicamente significa observar con un objetivo claro. lo cual implica que debe preparar cuidadosamente la observación. La observación que se realiza cotidianamente. sin preparación previa. definido y preciso: el investigador sabe qué es lo que desea observar y para qué quiere hacerlo. sin objetivo definido y por tanto. como parte de nuestra experiencia vital.

Para ello. se utiliza un listado de preguntas escritas que se entregan a los sujetos. Antes de realizar una encuesta debe asegurarse que realmente dicha encuesta es necesaria. a diferencia de la entrevista. asimismo. habrá que comprobar que la información secundaria sobre el tema que se va a estudiar esté totalmente agotada. pero ello no significa que sea adecuado recurrir siempre a ellas. .La encuesta es una de las herramientas cuantitativas más utilizadas al momento de obtener información primaria. a fin de que las contesten igualmente por escrito. Ese listado se denomina cuestionario. La encuesta es una técnica destinada a obtener datos de varias personas cuyas opiniones impersonales interesan al investigador.

En la entrevista abierta el entrevistador conversa con el informante sobre diversos tópicos a fin de obtener datos generales. que es.La entrevista es una técnica para obtener datos que consisten en un diálogo entre dos partes: el entrevistador "investigador" y el entrevistado. hasta un . La entrevista puede ser de modalidad abierta. En la entrevista estructurada. La entrevista semiestructurada se basa en una guía de temas o preguntas sobre aspectos de interés para el estudio y deja un margen para temas abiertos que enriquecerán la información. se redactan estructurada preguntas que deberá responder el informante y pueden ser desde una guía personal. se realiza con el fin de obtener información de este último. una persona entendida en la materia de la investigación. semiestructurada y estructura. por lo general.

al crearse gigantescas bases de datos que integraban y daban rápido acceso a un enorme acervo de información. Se creó así el internet. conectando entre sí las computadoras de universidades. bibliotecas y centros de investigación y estas redes se fueron ampliando hasta llegar a la creación de un sistema global. Luego se crearon las actuales redes informáticas. consultar y estandarizar. ya que las fuentes escritas que los contienen frecuentemente se dispersan en múltiples archivos y fuentes de información. que integra hoy también a empresas. que no es otra cosa que una gran red de redes a través de la cual hoy se puede tener acceso a toda esta información desde cualquier . Con la aparición de las computadoras estos registros se hicieron más fáciles de actualizar.Técnicas para obtener datos secundarios Los datos secundarios suelen encontrarse diseminados. personas y todo tipo de instituciones.

además de poseer tal encabezamiento. capítulos o aun de la obra toda. consisten en resúmenes o síntesis de párrafos. sin la menor alteración. Las frases presentadas en las citas textuales deben encerrarse entre comillas. Las fichas textuales. constan de párrafos o trozos seleccionados que aparecen en la obra o de estadísticas.Las fichas bibliográficas son una simple guía para recordar qué libros o trabajos han sido consultados o existen sobre un tema. Es conveniente incluir en ellas el número de las páginas o capítulos resumidos. para respetar el trabajo creador de quien estamos citando. Las fichas de contenido. cuadros y otros datos semejantes. aparte de poseer los datos de referencia comunes a toda ficha. Estos fragmentos se repiten exactamente tal como han sido escritos. haciendo mención explícita de la página en que aparecen. así como el .

adecuadas para investigaciones exploratorias o situaciones en las que no se conoce bien las posibles respuestas. se aplica en forma directa o mediante un cuestionario. . Son aquellas preguntas que dejan opinar libremente al encuestado y son por ello. En cualquier encuesta se interroga a consumidores.preguntas que sólo se formulan. sin establecer categorías de respuesta.La Encuesta La técnica de la encuesta se utiliza para realizar estudios e investigaciones de mercado y consiste en el acercamiento directo con el cliente. Tipos de preguntas de la encuesta: A) Abierta o libre.. distribuidores. consumidor o usuario. proveedores y toda persona que tenga la información que se requiera obtener para la investigación de mercados.

El inconveniente es que las preguntas cerradas son más difíciles de elaborar. Este tipo de preguntas son adecuadas cuando se ha realizado un estudio previo o cuando se hizo un pretest de la encuesta.. reduciendo así el error del encuestador.. C) Semiabiertas o semicerradas.son aquellas preguntas mixtas en las que se recoge una lista de . exigen un menor esfuerzo por parte del encuestado.B) Cerrada.en este tipo de preguntas se especifican las alternativas de respuesta. Las principales ventajas de las preguntas cerradas son que la codificación de las respuestas tiene menor costo y el tratamiento estadístico de los datos obtenidos es sencillo. además.

Este tipo de preguntas se utilizan para crear un .Preguntas de introducción. B) Asimismo.. Componentes de la encuesta: 1.son preguntas muy sencillas que solicitan la opinión del encuestado sobre un tema y que tratan de disponerlo favorablemente para que conteste a las preguntas.Redacción de las preguntas de la encuesta: Una vez que se comienza a diseñar el cuestionario hay otra serie de normas básicas que es conveniente seguir para el diseño del cuestionario: A) Debe ser lo más breve posible. debe ser comprensible para todos. además. las preguntas deben mantener un orden lógico. de tal forma que las preguntas sean sencillas y claras.

3.. Son preguntas que se realizan de manera concatenada (unas detrás de otras).todas las preguntas tratan sobre un mismo tema y siempre deben ir juntas en el cuestionario en forma de batería.Preguntas de relleno (o de cambio de tema).Preguntas de control. 4.2.son preguntas que tienen como objetivo comprobar la veracidad de las respuestas de los encuestados y normalmente lo que se realiza en estos casos es colocar la misma .son preguntas muy sencillas cuyo objetivo es que el encuestado se relaje después de haber respondido a algunas preguntas dentro de la investigación. para obtener mucha información sobre un determinado tema.Preguntas en batería.. empezando por las más sencillas y luego las complejas.

Diseño del Cuestionario Especificar información necesaria Especificar tipo de preguntas Contenido de preguntas Formato de respuesta Redacción y secuencia de las preguntas Prueba piloto y revisión .

Por ejemplo: ¿Esta usted de acuerdo con los planes educativos y culturales del actual gobierno? . * Evitar realizar preguntas y/o respuestas dobles: consiste en hacer dos o más preguntas a las que se solicita una sola respuesta o bien proponer dos o más alternativas dentro de una misma respuesta.Pautas para elaborar el cuestionario Es importante considerar ciertas pautas permitirán obtener información útil como : que * El número de preguntas del cuestionario no debe ser extenso: porque en cuestionarios largos (más de 100 preguntas) disminuye el porcentaje de respuestas.

lo que evitará errores de interpretación. como por ejemplo : ¿Qué le parece el precio de este bien o servicio? ¿Qué opina del envase de este producto? * Evitar preguntas ambiguas.* Las preguntas deben ser sencillas y redactadas de tal forma que puedan comprenderse con facilidad (no utilizar términos técnicos): es conveniente realizar preguntas utilizando términos corrientes y evitar el uso de palabras técnicas que resultan desconocidas para el entrevistado. Hay que procurar utilizar términos que sean suficientemente claros. como por ejemplo: ¿Cree en el derecho a la libertad? . consiste en formular preguntas que no tengan dos o más interpretaciones o que son poco concretas.

sin influir de ninguna manera al entrevistado. .* No influenciar en la respuesta (evitar sesgar las preguntas). Por ejemplo: ¿No estaría usted de acuerdo con el cambio de los horarios en el cine? ¿Le agradaría comprar un teléfono celular de la marca xxx? ¿Le atraería o le interesaría que el horario de una farmacia sea las 24 horas del día? * Finalmente. hay que dejar entera libertad al momento de elegir la respuesta. Asimismo. es aconsejable evitar que las preguntas impliquen la realización de cálculos complicados. se deben evitar las preguntas emotivas. ya que una pregunta de este tipo contiene expresiones que influencian al encuestado.

Datos de compra y consumo de fruta deshidratada tipo snack 1.Sondeo del consumo de fruta deshidratada tipo snack Marque con una "X" según corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta. ¿ Suele consumir comida natural ? (1) Sí (2) No ( fin de la encuesta) ¿ Qué tipos de comida natural conoce? Mencione cuatro. Datos de Consumo de Fruta Deshidratada y consumo Tipo Snack deshidratada tipo snack Caso: Produccion y Comercializacion de Fruta Deshidratada Marque con una "X" según corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta Estudio Caso: Producción y Comercialización de Manzana Deshidratada de fruta I. Sondeo del compra I. (1) (2) 2 .

Fruta deshidratada ? Si No Las personas que responden (No) continuar las preguntas del 5 al 6 y las que responden ( Sí ) pasar a la pregunta 7. 5 ¿ Por qué razón no le gusta consumir fruta deshidratada? (1) No tiene costumbre (2) No le agrada el sabor (3) No ha probado (4) Otros ¿ Estaría dispuesto a comer fruta deshidratada ? (1) Si (2) No ( fin de la encuesta) 6 .4 (1) (2) ¿ Consume Ud.

? (1) Manzana (2) Piña (3) Mango (4) Pasas (5) Otros ¿ En qué lugares consume fruta deshidratada ? (1) Oficina (2) Casa (3) Gimnasio (4) En cualquier momento (5) Otros : 8 9 .7 ¿ Con qué frecuencia y qué cantidades consume de fruta deshidratada ? (1) Semanal (2) Mensual (3) Anual (4) Otra ¿ Qué tipo de fruta deshidratada come Ud.

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¿ Dónde compra Ud. fruta deshidratada ? (1) Supermercados (2) Tiendas naturistas (3) Autoservicios (4) Mercados tradicionales (5) Otro lugar : ¿ Qué marca de fruta deshidratada es de su preferencia? (1) Valle Alto (2) De las Indias (3) Santa natura (4) Mantoverde (5) Otros : ¿ Qué característica de importancia considera Ud. para elegir la fruta deshidratada? (1) Marca (2) Precio (3) Calidad (4) Presentación (5) Otros :

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¿ Qué cantidad en un envase preferiría Ud para la fruta deshidratada que mejor le agrade ? (1) 30 gramos (2) 40 gramos (3) 100 gramos (4) 200 gramos (5) Otros : ¿ Cuál es el precio que estaría dispuesto a pagar por la fruta deshidratada en una presentacion de 50grs ? (1) Menos de 2 soles (2) Entre 2 y 4 soles (3) Entre 4 y 6 soles (4) Mas de 6 soles (5) Otros : ¿ Qué tipo de envase cree que es el más conveniente ? (1) Envase de bolsa plástica (2) Táper plástico (3) Otros: ¿ Cómo le agradaría a Ud que se promocione la fruta deshidratada? (1) Television (2) radio (3) Periodico (4) Internet (5) Ferias (6) Otros :

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II. Datos 1 ¿ Tiene auto ? Complementarios :
Sí Marca Modelo Año No 2 ¿ Es casado? Sí No Edad : 20-25 25 -30 30 -35 35 -40 40 a más Sexo : F M 5 Distrito de Residencia

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Cuando no se trabaje con toda la población, sino con una parte de ella (muestra), debe definirse si ésta fue tomada aleatoriamente. En este caso debe determinarse un tamaño muestral calculado mediante probabilidades y niveles de confianza definidos. Si la selección no fuese aleatoria, debe justificarse el por qué y reconocer las limitaciones que esto implica y los criterios que se definieron para escoger a los sujetos. Para cualquiera de los dos casos, debe describirse el proceso de selección de los elementos que conformaron la muestra. Una muestra es un conjunto de elementos de una población o de un universo del que se quiere obtener o extraer información. Se trabaja con muestras para realizar una investigación de mercado por el ahorro tan grande que suponen en tiempo y en dinero. Para que la información sea válida, esa muestra tiene

Población y tamaño de la muestra

Determinación del tamaño de la muestra El tamaño de la muestra está condicionado por el método de muestreo utilizado. ese muestreo aleatorio simple exige muestras superiores (para un mismo grado de fiabilidad o nivel de confianza) al resto de procedimientos. se va a determinar dicho tamaño para un muestreo aleatorio simple.000 personas. generalmente. pero en este caso para simplificar el cálculo del tamaño de la muestra. La fórmula a utilizar para determinar el tamaño de la muestra depende si se trata de una población finita o infinita. ya que. Mientras que se considera que una población es . Se considera que una población es infinita cuando es mayor o igual a 100.

Número de unidades de desviación típica en una distribución normal que va a .γ confianza o fiabilidad en el estudio y es determinado por el investigador. Generalmente. lo cual implica un error del 10% al 1%. Mide el nivel de Z : Valor de la distribución normal estandarizada que corresponde al grado de confianza seleccionado. así como menores errores. Por ejemplo: 0. el nivel de confianza que se utiliza para la determinación del tamaño de la muestra se encuentra entre 90% y 99%. Análisis de las variables que intervienen en la determinación del tamaño de la muestra: : Nivel o grado de confianza. Un mayor grado de confianza exige un mayor nivel de muestra. respectivamente.95 equivale a un grado de confianza del 95%.

95 0.576. esta cifra de 96 se divide entre 2 (ya que la curva de la distribución normal se encuentra dividida en dos partes).48. luego esta cantidad se divide entre 100 obteniéndose 0. si al determinar el tamaño de la muestra utilizamos un 96% como nivel de confianza.90 0. mayor será el tamaño de la 0.645 1. el valor de “Z” es igual a con que se trabaja es 95% 1. cuando En este de específico el valor de “Z” es de 2.98 0. γ Z 1.960 y cuando el grado de confianza es 99% el valor de “Z” es igual a 2.576 .33 2. de lo que resulta 48.06 2.06. mientras mayor sea el nivel o grado de confianza. el gradocaso confianza De la misma forma. Los valores de Z de esta última cifra se encuentra en la tabla estadística antes mencionada.Por ejemplo.960 2.99 muestra. Consiguientemente.96 0.

.

5. En otras palabras “p” y “q” representan la variabilidad (probabilidad o porcentaje) con el que se aceptó y rechazó la hipótesis en alguna investigación . entonces.p : Proporción de la población que no cumple con la característica determinada. Proporción de la población que no cumple con la característica que nos interesa medir. q = 1 . Puede ser un dato histórico o un dato determinado mediante una muestra piloto. Si este dato no es posible calcular se considera que esta proporción es 0. esto significa que el 50% de la población cumple con la característica que nos interesa medir.p : Proporción de la población que cumple la característica determinada (que nos interesa medir).

entonces. Por ejemplo si el nivel de confianza es del 95%. entre otros. Este error se debe a que se trabaja con una muestra y no con el total de la población. el margen de error es: 100 – 95 = 5%. Puede estar conformado por personas. Se toma como referencia el nivel de confianza y luego. empresas. instituciones. . Error muestral o máxima diferencia que el investigador está dispuesto a admitir entre la proporción de la población y la proporción muestral para el nivel de confianza que ha fijado. el menor porcentaje se resta del mayor. Es el conjunto de unidades elementales que poseen una característica en común que se desea estudiar.E : Margen de error permitido. N : Número de elementos del universo o población objeto de estudio. productos.

para el caso en que la población (N) es finita la fórmula a utilizar para determinar el tamaño de la muestra es la siguiente: n = Z2 p q N E2 (N-1) + Z2 p q .Fórmulas para calcular el tamaño de la muestra Si la población bajo estudio no se conoce. es de tamaño infinito o lo suficientemente grande para considerarse infinita. Para el caso en que la población es infinita la fórmula a utilizar es la siguiente: n = Z2 p q E2 Por el contrario.

Población con la característica : 20%. Margen de error (E) : 4%. Objetivo de la investigación : Determinar qué proporción de la población compra el producto.36 2 . Técnica de investigación : Encuesta.20) (0. Como el tamaño de la población (N) no se conoce.06)2 (0. Nivel de confianza (γ) : 96%. la fórmula para el cálculo del tamaño de la muestra es: n = Z2 p q E2 n = (2.80) = 424.06 Tamaño de la muestra n = ?.Ejemplo Nº 01: Producto : Harina de plátano en paquetes de 1000 grs. Valor de la distribución normal estandarizada (Z) = 2. Población o Universo (N) : No se conoce el tamaño de la población.

104 4.037.909 3.628 1.628.887 3.054.584 6.284 2.33 16.200 1.906.923.229.29 N = totales (2001.048 2.Caso práctico Con los datos siguientes: población Perú: y = 96% p = 50% q = 50% E = 4% 18.419 1.417.180.504 Se desea : a) Determinar la muestra aplicando15.499 3.641 17.261.153.261.141 2.318.136.001.720.2004 y 2007) 30-39 Sn = Sub muestras SN = Sub población 40-49 n= Muestra total 50-59 60-70 estimada en edad electoral por grandes grupos de edad 2001 Años 2004 2007 6.738.148.6 las fórmulas Totales 0 70 b) Efectuar la distribución de la muestra .521 1.891.903 1.010 6.

Cobertura geográfica : Lima y Callao. ANÁLISIS DE DATOS INTERPRETACI CONCLUSIÓ N .Personas: 18 – 70 años de edad.Síntesis del trabajo de campo TÉCNICA DE RECOLECCIÓN DE DATOS ENCUESTA MUESTRA Opinión de la población acerca del consumo de fruta deshidratada . .

Interpretar 1/ Análisis Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. ordenar o expresar de un modo personal la realidad. y principalmente el de un texto. Concebir. Interpretar Explicar o declarar el sentido de algo. Examen que se hace de un obra.Análisis vs. de un escrito o de cualquier realidad susceptible de estudio intelectual. dichos o sucesos que pueden ser entendidos de diferentes modos. . Explicar acciones.

quien debe utilizar los métodos de proyección como técnicas complementarias antes que como alternativas certeras. Las fuentes de información de uso más frecuente son las series históricas oficiales de organismos públicos y privados. La validez de los resultados de la proyección está íntimamente ligada con la calidad de los datos de entrada que sirvieron de base para el pronóstico. entre otras. Se utiliza cuando . La opinión de expertos es uno de los métodos subjetivos más utilizados para estudiar el mercado.se basan en opiniones de expertos en la materia.Técnicas de Proyección de la Demanda Los datos históricos. Métodos de carácter subjetivo.. constituyen las variables referenciales para el proyectista o analista del proyecto. las opiniones de expertos y el resultado de encuestas especiales.

para luego construir un modelo que relacione ese comportamiento con las variables que se estima son las causantes de los cambios que se observan en el mercado. Modelos de series de tiempo. Se utilizan cuando el comportamiento que asuma el mercado a futuro puede determinarse en gran medida por lo sucedido en el pasado y siempre esté disponible la información histórica en forma confiable y completa. .Métodos de pronóstico causales..parten del supuesto de que el grado de influencia de las variables que afectan al comportamiento del mercado permanece estable. Puede variar por algún cambio tecnológico u otro fenómeno de importancia.. En el análisis de series de tiempo pueden distinguirse: Tendencia movimiendo alisado durante un período largo.se refieren a la medición de valores de una variable en el tiempo a intervalos espaciados uniformemente.

Se relacionan dos variables y existe una causalidad directa o indirecta entre ambas variables. Este modelo responde a demandas irregulares. primero se trataría de encontrar datos del pasado del consumo de helados.Modelo causal: regresión simple o de dos variables En este modelo se proyecta la forma de una línea de regresión que ha sido encontrada con datos del pasado. crecientes o decrecientes. así como encontrar una línea de tendencia con esos datos históricos. Los valores de la variable independiente pueden ser asignados. hacia el futuro. estacionales. La variable dependiente (la cual es objeto de estimación) se predice sobre la base de una variable independiente (la cual explica el comportamiento de la dependiente). los de la variable dependiente deben obtenerse por medio . Por ejemplo. si se desea futuro predecir el volumen de ventas de helados en el futuro.

. . “X”.. En forma gráfica el diagrama : Ecuación de Regresiónde dispersión y la línea de regresión pueden representarse de la Y´= a + forma siguiente: Y bX Y´ = es el valor calculado o estimado de la variable dependiente . “Y”. específico de la variable . b = es la pendiente de la línea de regresión.. relaciones observadas entrees elvariables “X” específico de . . . . con relación al eje vertical.Gráficamente se representa la variable independiente. Para ello se utiliza el método de los mínimos cuadrados. Y (la demanda) para un valor . Los puntos del gráfico representan las distintas X = las valor dado o y “Y”. . . independiente X. El paso siguiente consiste en determinar la ecuación lineal que mejor se ajuste a la relación entre las variables observadas. . con relación al eje horizontal y el valor de la variable dependiente. a a = es el punto de intersección de la X línea de regresión con el eje Y.

De la ecuación de regresión se b = nΣXY – (ΣX) (ΣY) seleccionan los valores n ΣXa . . cuando la suma algebraica de las desviaciones de los valores individuales respecto a la media es cero .Criterio de los Mínimos Cuadrados se basa en calcular la ecuación de una recta para una serie de puntos dispersos sobre una gráfica.se reduzca al mínimo la suma de las desviaciones cuadráticas entre los valores reales y estimados de la variable dependiente para la información muestral.y b 2 de 2 (ΣX)que satisfacen el criterio de los mínimos cuadrados a = Y . línea de regresión o recta que se considera de mejor ajuste entendiéndose por tal.bX Donde X y Y son las medias o promedios de cada una de las variables y “n” el número de datos.

Ejercicio Nº 01: Asumamos que los datos o antecedentes históricos de la demanda de un determinado bien o artículo son los siguientes: Años Demanda 1992 93 30 35 94 40 95 45 96 50 97 60 98 80 99 2000 20012002 110 140 200 280 .

Año 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 X -5 -4 -3 -2 -1 0 1 Demanda (Y) 30 35 40 45 50 60 80 XY -150 -140 -120 -90 -50 0 80 X2 25 16 9 4 1 0 1 Y2 900 1225 1600 2025 2500 3600 6400 .

55 (0/11) = 97. entonces: a = ΣY .Se asumió para el año 1997 = 0 para que la suma de los valores de la variable X sea igual a cero (0). Reemplazando los datos obtenidos en las ecuaciones. entonces: b = n ΣXY n ΣX2 a = 1070 – 21.55 11(110) – (0)2 1210 Como ΣX = 0. tal como se muestra a continuación: b = 11(2370) – (0)(1070) = 26070 = 21. se obtiene los valores de “b” y “a”.27 11 Como X = 0.

27 + 21.57 . Finalmente.55 (6) = 226.27 + 21.Por lo tanto. la ecuación final de regresión es como sigue: Y´ = 97. para determinar o estimar la demanda esperada del año 2003 se reemplazan (X = 6).55 X Consecuentemente. se tiene el resultado siguiente : Y´ = 97.

Ejercicio Nº 02: Supongamos que durante los años de 2000 al 2008. determine los valores de tendencia de 2000 y 2008 de la producción y/o las ventas de helados. el número de helados producidos y/o vendidos en el distrito de Magdalena fueron: Años 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Producció 15432 1740 1661 1853 1848 1640 1968 2221 2052 n y/o 6 6 2 0 5 0 0 5 ventas Ajuste a esta serie una recta o línea de tendencia de mínimos cuadrados de la forma Y´= a + bX Sobre la base de los resultados. Asimismo proyecte la demanda de .

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Total X -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 0 Producción y/o ventas (Y) 15432 17406 16616 18532 18480 16405 19680 22210 20525 165286 XY X2 38785 60 .

1 + 646. se obtiene Y` = 18365.4X Leyenda: unidades de X: un año. se obtiene: a = 18 365.5 para 2000 y al sustituir X = 4.7 para el año 2008. la ecuación es: Y´= 18365.1 b = 646. Mediante la sustitución de X = -4 en la ecuación de tendencia. se obtiene Y` = 18365.1 + 646.4 (4) = 20950.Al sustituir n = 9. ΣY= 165286. Por lo tanto. la demanda proyectada para el año 2009 . ΣXY= 38785 y ΣX2 = 60.4 De este modo. Y: producción y /o ventas anuales. en las fòrmulas de a y b.4 (-4) = 15779.1 + 646.

con cada combinación . El objetivo general del estudio de ingeniería del proyecto es determinar las características del proceso de producción y específicamente.. La función de producción del empresario muestra el nivel deM. Microeconómica. Ediciones Ariel. que la producción máximo Teoría (*) HENDERSON James empresa puede obtener 334 páginas. Busca establecer la función de producción que optimice la utilización de los recursos disponibles para la producción de un bien o la prestación de un servicio.ASPECTOS TÉCNICOS Los aspectos técnicos definen las características fundamentales de la ingeniería del proyecto. España 1968. – QUANDT Richard E. resolver todo lo concerniente a la instalación y el funcionamiento de la planta.

La tecnología comprende el análisis del conocimiento técnico o científico que combina los recursos naturales. (recursos naturales. capital. capacidad tecnológica y capacidad Factores de la Producción PROCESO Combinaci ón y transforma ción de Bienes Outputs y/o Servicios (Q) . maquinarias.El estudio de los aspectos técnicos comprende: 1) El proceso de producción y la elección de tecnología. métodos con la finalidad de Inputs producir bienes y/o brindar servicios.el proceso de producción es el procedimiento técnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y servicios a partir de inputs.. mano de obra. trabajo.

con la finalidad de buscar o ubicar el emplazamiento apropiado de la planta. durante el período de funcionamiento que se considera normal para las circunstancias y tipo de proyecto..consiste en analizar variables que se conocen por fuerzas locacionales. Existen dos niveles de ubicación: A) Macrolocalización.2) Capacidad de producción.comprende la determinación del tamaño de la planta. 3) Ubicación de la planta.Macrolocalización consiste en ..

la (*) EROSSA MARTÍN.se caracteriza porque su nivel de producción es en pequeñas cantidades.se requiere cumplir con determinadas normas de calidad sobre productos. se requiere en de Ingeniería. 3) Proceso altamente mecanizado (utilización de tecnologías avanzadas). en la determinación del proceso de producción.. . Victoria Eugenia.. Limusa Noriega Editores. su Metodología.. México 1997. 2) Proceso mecanizado. Proyectos de Inversión producción se da en series grandes. 227 supervisores calificados y de un páginas. identifica tres tipos básicos de procesos: 1) Proceso intensivo en mano de obra. Los niveles de producción son considerables.Tipos de procesos de producción Victoria Eugenia Erossa (*) Martín.

Ejemplo de un proceso mecanizado: “Producción de manzana deshidratada” INPUTS  Materia prima: MANZANA FRESCA  Mano de obra calificada (ingenieros) y no calificada (operarios)  Deshidratadora de cabina horizontal PROCESO DE PRODUCCIÓN Se combinan y transforman el conjunto específico de inputs para obtener el producto final OUTPUT  Manzana deshidrata da (envasada) .

 Conformado por una cabina con doble chapa y aislamiento térmico.  Cuenta también con bandejas livianas con placa perforada o malla.  El sistema de recirculación de aire permite un deshidratado uniforme y ahorro de energía Deshidratadora de Cabina Horizontal: Vista Frontal .  Cuenta con compuertas herméticas con visor de luna templada. Apropiada para deshidratar productos que se puedan deteriorar por efecto de la proliferación de los microorganismos.

La densidad de carga es de 5Kg.El corte se realiza en función a las exigencias del cliente... 3) Lavado.5 horas.10 horas. 5) Cortado. 1° Fase: 45°C / 1. utilizándose en este caso balanza de plataforma. 3° Fase: 50°C / 1 hora.La fruta ya cortada es colocada en las bandejas usando guantes. textura y grado de madurez.La MANZANA es seleccionada de acuerdo a: variedad. 7) Carga de bandejas. .El pelado se realiza manualmente o mecánicamente.Esta operación es la de mayor importancia en el proceso ya que permite disminuir el nivel de contaminación.Las rodajas de manzana son sumergidas en solución al 1% de bisulfito de sodio a fin de mejorar la calidad respecto al color del producto final.. tiras o en trozos. 2° Fase: 48°C / 1. de fruta por metro cuadrado..El equipo usado es una cabina automatizada...Descripción del proceso de deshidratación de manzana 1) Selección de materia prima. El programa establecido es el siguiente. 2) Pesado.La operación de pesado se realiza con la finalidad de control de materia prima en línea y para determinar rendimientos. pudiendo ser en mitades. 8) Deshidratado. 6) Inmersión en bisulfito. 4) Pelado... tamaño.

Rendimiento obtenido con el proceso de deshidratación de frutas Según la conversión del proceso de deshidratación utilizando el deshidratador de cabina horizontal. constituida por el equipo deshidratador de cabina horizontal. . obtenido ( 8 – 1) (15 – 1) (24 – 1 ) Manzana Durazno Piña La capacidad de la línea de producción ha sido definida teniendo en cuenta el equipo de mayor relevancia en la línea de producción. los resultados de Materia la relación Producto prima/producto materia Rendimien Variedad de Prima los siguientes: to terminado han sido(fruta terminado (fruta fruta fresca) 8. 1 Kgr. 24 Kgr.0 Kgr 15 Kgr. deshidratada) 1 Kgr 1 Kgr.

para Joseph Alois Schumpeter.cuando cambiando aspectos no sustanciales de la innovación. c) Imitación. .. en el proceso de cambio tecnológico hay que distinguir tres fases: a) Invención. ésta es explotada por un considerable número de empresarios.comprende tanto la creación de nuevos productos como tecnologías productivas....Proceso de cambio tecnológico.es la aplicación de la invención a usos comerciales o industriales. b) Innovación.

México 1996. Transporte Demora (no programada) D ® Retraso. incluyendo personas. partes (demora o productos.Actividade s / Pasos Operación Pasos básicos del Proceso (*) Símbolos Descripción básicos Cualquier paso que agrega valor al proceso. Inspección Almacenaje Retraso programado de materiales. 174 páginas. Significa desarchivo. revisiones y autorizaciones. Manual de Trabajo de Reingeniería de Procesos. Panorama Editorial. Hace avanzar el forma directa al proceso. programada) (*) HARBOUR Jerry L. . Ejem: cuando se ensambla un artefacto Cualquier acción que desplaza información u objetos. partes o productos. Cualquier tiempo de espera de las personas Incluye inspecciones o controles de calidad y cantidad. espera o demora no programada de materiales.

El desperdicio representa los pasos o actividades que no agregan valor al proceso. Estos últimos pueden incluir: • Un producto. añade sólo demoras y costos al proceso. Como se sabe un proceso es la rendimiento) combinación y transformación de un conjunto de inputs específicos en un rendimiento determinado. • Un servicio.Trabajo del Proceso El término trabajo del proceso se utiliza cuando una determinada actividad (o paso) desplaza un proceso hacia adelante o añade valor en forma directa (agrega valor a un determinado rendimiento). La clave para mejorar el proceso es eliminar o reducir el . • Concluir una tarea. hace avanzar un proceso. Desperdicio del Proceso El trabajo representa actividades o pasos del proceso que agregan valor.

Actividades que agregan valor y actividades que no agregan valor
Actividades / Pasos Operación Transporte Demora (no programada) Inspección Almacenaje (demora programada) Retrabajo Símbolo Trabajo Desperdicio

X X

D

X X X

®

Eficiencia del trabajo (ET)
En forma ideal, todos los procesos de trabajo contienen sólo trabajo y ceros desperdicios. En la realidad, eso es difícil de alcanzar. En vez de desperdicios ello, es preciso aumentar al máximo el trabajo y reducir al mínimo el desperdicio en el proceso. La eficiencia en el trabajo es un indicador del éxito que se logra. Es una expresión matemática de la cantidad de trabajo frente al desperdicio en un determinado proceso. Por tanto, la eficiencia del trabajo (ET) se expresa como : ET = Trabajo 100% Trabajo + Desperdicio Por ejemplo si suponemos que un proceso termina en ocho horas; dentro de estas, se incluyen cuatro horas en las que se realizan actividades que agregan valor. Entonces, la eficiencia del trabajo del proceso es: ET = 4 100% 4+4 ET = 50%  La eficiencia ideal de cualquier proceso de trabajo es 100%.

Método para describir el proceso de producci
1) Definir los límites del proceso de producción.primero se identifica el proceso de producción o parte del mismo. Luego, se definen los límites del proceso (su inicio y fin). Asimismo, se establecen los rendimientos (o productos) y se selecciona la unidad de medida pertinente (dato cuantitativo). 2) Observar los pasos del proceso.- se identifican los pasos o actividades del proceso; se determina el flujo del proceso y se va registrando cada uno de los pasos del proceso de producción. Una hoja de trabajo de análisis del proceso es una útil herramienta para registrar la información. 3) Recabar los datos relativos al proceso.- Para apoyar las observaciones, se requieren datos cuantitativos como tiempo, número de personas, distancia y cantidad de defectos. Al definir los límites del proceso, se eligieron las medidas relevantes, ahora solo se recaban los datos. Cuando se recaban todos los datos relativos al proceso, la hoja de trabajo de análisis del proceso se encuentra

HOJA DE TRABAJO DE ANÀLISIS DEL PROCESO Paso
1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10) Una Hoja de trabajo de análisis del proceso proporciona un lugar para: 1) Describir cada paso del proceso (columna de pasos). 2) Mostrar el símbolo del paso (columna de flujo) 3) Registrar una medida apropiada (columna minutos). 4) Arreglar los tipos de pasos en el orden correcto (columna de símbolos básicos)

Flujo Tiempo

D

®

así como los datos cualitativos y cuantitativos. distancia y cantidad de personas.Cuadro sumario de datos del proceso de producción Un cuadro sumario de datos resume el número de los diferentes pasos o actividades en un proceso. que incluyen tiempo. como la determinación de la eficiencia del trabajo del proceso y el tiempo de ciclo del Proceso de producción Actividades Símbolo Número Tiempo / Pasos de total pasos Operación Transporte Demora (no programada) Inspección Almacenaje (demora programada) . Permite simplificar el cálculo de medidas.

responsabilidades (puestos de trabajo). la relación jerárquica de sus distintos elementos.ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN Comprende la estructura organizacional del proyecto. calificaciones y la cantidad de personal. sus relaciones funcionales. la delimitación de responsabilidades y el carácter jurídico o legal del modelo adoptado para la operación normal. Un estudio realista y bien formulado de la . las funciones. considerando para tal efecto. El objetivo del estudio de la organización consiste en establecer la estructura organizativa y administrativa para la empresa.

resulta muy útil elaborar un esquema gráfico (organigrama funcional) que ilustre las relaciones entre las diversas líneas de autoridad del negocio.Estructura del organigrama funcional Al momento de diseñar una empresa nueva o al diagnosticar una empresa que ya existe. GERENCIA DE RECURSOS HUMANOS GERENCIA DE ADMINISTRAC IÓN Y FINANZAS GERENCIA DE PRODUCCIÓ GERENCIA DE MERCADEO . organización La importancia del organigrama se basa en que nos indica dónde se encuentran los ejecutivos dentro de la GERENCIA GENERAL organización. así como las principales funciones de cada una de las áreas de la empresa. El organigrama es una herramienta gráfica que permite visualizar las relaciones de supervisión y dependencia que existen entre los diversos cargos o puestos de trabajo dentro de una organización.

Ingeniería Industrial HABILIDADE Disponibilidad y capacidad para S trabajar en equipo Capacidad para resolver problemas Comunicación fluida (verbal y escrita) Conocimiento de Microsoft Office a nivel de usuario EXPERIENCI 3 años en experiencia en .PERFIL PARA PUESTO CARGO UN ESPECIALISTA EN PROYECTOS DE INVERSIÓN EDUCACIÓN Título Profesional universitario FORMACIÓN Economía. Administración.

Planeamiento estratégico Capacidad de adaptar la empresa a su entorno. que las inversiones generen un retorno mayor (rendimiento) que el costo de oportunidad del capital. en otras palabras. Sus elementos son: . desarrollando la estructura que le permita obtener los objetivos corporativos (maximizar el valor de mercado de la empresa). Al maximizar el valor de la empresa. El planeamiento estratégico incorpora el análisis de los factores externos (oportunidades y amenazas) e internos (fortalezas y debilidades) de la empresa a nivel corporativo. Esto requiere visualizar las empresas como maquinarias generadoras de caja. se salvaguarda y se incrementan los intereses de los accionistas y los demás agentes económicos de la mejor manera posible.

así como identificar las características generales del marco legal del proyecto. marcas y nombres comerciales . proyecto En la formulación del proyecto se analizan los aspectos legales necesarios para la formalización de la empresa. los cuales inciden en los rubros operativos y económicos del negocio.ASPECTOS LEGALES El objetivo del estudio de los aspectos legales es lograr que el proyecto se adecue a las normas legales vigentes. Los aspectos que deberán  Determinación de ser considerados en un estudio legalla forma societaria se detallan en el del negocio siguiente esquema:  Procedimiento para la constitución Aspectos formal de la empresa  Tramitación de la licencia de que abarca funcionamiento del negocio el estudio  Obligaciones tributarias del negocio legal del  Análisis de la legislación laboral proyecto  Registros y protección de patentes.

indefinido o duradero y organizado de personas que ponen en común un fondo patrimonial con el objeto de colaborar en la explotación de una empresa y guiados por un ánimo de lucro personal a través de la participación en el reparto de las ganancias que se obtengan. puede adquirir derechos y contraer obligaciones. Dícese del ente que no siendo persona natural. La Persona Jurídica es una persona abstracta. El Derecho otorga dos alternativas para las personas que desean crear o constituir una empresa: La primera es aparecer como persona natural para lo cual sólo basta tramitar el RUC y la autorización para emitir facturas. con lo cual estará listo para ingresar al mercado. comités. La segunda es la persona jurídica que es una ficción creada por el derecho a través de la cual dos o más personas adoptan cualquiera de las modalidades contempladas por la ley para ingresar al mercado y que pueden ser lucrativas (sociedades anónimas) o no lucrativas (asociaciones. La Ley Civil peruana agrupa las personas 1) Determinación de la forma societaria del negocio . fundaciones).La sociedad se define como un acuerdo libre o voluntario.

L E.C. S.Formas societarias según nuestra Ley SOCIEDAD General de Sociedades SOCIEDAD SOCIEDAD DE EMP.L. n de la importante: De acuerdo con nuestra normatividad.I. S. ANÓNIMA ABIERTA ANÓNIMA CERRADA RESPONSABILID INDIVIDUAL DE AD LIMITADA RESPONSABILI DAD LIMITADA Número de accionistas Mas de 750 De 2 a 20 Hasta 20 socios o socios de socios o socios o la forma accionistas accionistas societaria Característic Capital social Capital social Dividido en a del capital a través de a través de participaciones social de la acciones.A. forma Tiene tiene accionesNo tienen societaria acciones inscritas en el acciones inscritas en el Registro Registro Público del Público del Mercado de Mercado de Valores Valores (RPMV).R. mínimo . 1 propietario (empresario individual) Del propietario Siglas o denominació S. No iguales. acciones. no existe un capital social  Nota forma para constituir una empresa.A.R. (RPMV).A.

buscar ⇓ • Redacción y otro nombre aprobación de la Aboga minuta de constitución do ⇓ • Pacto Social • Estatuto Escritura Notar Pública ía ⇓ • Ingreso • Registros Inscripció Públicos n ⇓ • Con la copia de la minuta en • donde consta su ingreso a una Liquidació Sun Notaría se solicita la inscripción n at en el Registro Único de ⇓ Contribuyentes (RUC) Con la copia de la minuta en • Autorización de comprobantes Instituc donde consta su ingreso a una de pago ión Notaría y el número de RUC se Financi solicita la apertura de una cuenta ⇓ corriente Proporcionar al notario el RUC y la era Notar boleta de depósito bancaria en donde consta el depósito de capital ía ⇓ para que culmine el trámite de Licencia de Municipali inscripción Idea de Negocio ⇓ . Registros reservar Públicos • En el caso de existir.2) Procedimiento para la constitución formal de la empresa • Búsqueda de nombre • En el caso de no existir.

3) Tramitación de la licencia de funcionamiento del negocio.. 5) Análisis de la legislación laboral. deberán realizarse los trámites correspondientes para obtener la licencia de funcionamiento. 4) Obligaciones tributarias del negocio. distrito). departamento. se debe analizar los tributos a los cuales estará afecta la empresa cuando ésta inicie sus operaciones. también debe establecerse si la empresa en su fase operativa podrá acogerse a algunos beneficios tributarios.teniendo en cuenta la naturaleza específica de la empresa. así mismo debe tomarse en consideración que una vez iniciada las operaciones se tendrán que cumplir con las obligaciones tributarias propias de la actividad.comprende .Según la zona de ubicación de la empresa (región..

Marcas s invención .Circuitos integrados . marcas y nombres comerciales: Propiedad intelectual Son los DERECHOS que tienen que ver con las CREACIONES de la mente: por ejemplo las invenciones. los símbolos.Obras artísticas .Variedades vegetales . los nombres.Nombres comerciales Obras científicas .Modelos deDenominación de origen utilidad Lemas comerciales .Patentes de . las imágenes y los dibujos y modelos utilizados en el comercio PROPIEDAD INTELECTUAL PROPIEDAD INDUSTRIA L DERECHO DE AUTOR PROTECCIÒ N “SUI GENERIS” Nuevas Signos .Diseños .Conocimientos colectivos .6) Registros y protección de patentes. diseños industriales. las obras literarias y artísticas.Obras literarias creacione distintivos .

Requisitos fundamentales: 1) Ser novedoso... impidiendo a otros su fabricación. Convierte al inventor en dueño del mismo.PATENTES. MARCAS Y NOMBRES COMERCIALES Patente es una protección legal o documento que reconoce el derecho de explotar en exclusiva la invención patentada durante un período determinado. venta o utilización sin consentimiento del titular. 2) Tener nivel inventivo.es indispensable que exprese un nivel inventivo razonable.debe ser absolutamente novedoso en la medida en que el creador de un invento no puede haber tenido acceso a ella por algún medio mas que el de su creatividad. lo protege de las posibles imitaciones o copias y evita que el producto sea utilizado sin que el creador del invento obtenga algún beneficio. que no sea .

b) las imágenes. c) las formas tridimensionales de objetos (que incluyen los . La ley de propiedad industrial establece que podrán constituir marca los siguientes signos o medios: a) las palabras o combinaciones de palabras (incluidos los nombres y apellidos). Marca inscrita en los correspondientes registros nacionales o internacionales. debe ser diferenciado de alguna manera de otros similares o iguales que ya existen en el mercado. signos y logotipos. Para que los clientes identifiquen el bien o producto.Marcas son los nombres o distintivos que utilizan las empresas para diferenciar sus productos o servicios de otros en el mercado. el distintivo de la empresa.

el derecho sobre el nombre comercial se adquiere por el uso efectivo del mismo en el mercado.Nombre comercial es el signo o denominación que sirve para identificar a una persona natural o jurídica en el ejercicio de su actividad económica y que distinguen tal desenvolvimiento de las otras idénticas o similares. El nombre comercial sirve para individualizar a un empresario en el ejercicio de su actividad. Por lo se entiende por nombre comercial cualquier signo que identifique a una actividad económica. por lo tanto. A diferencia de las marcas y demás elementos de la propiedad industrial. se trata. de un registro declarativo y no constitutivo de . a una empresa o a un establecimiento mercantil.

Objeto de Protección Patentes de Grandes creaciones invención técnicas Patentes de modeloPequeñas creaciones de utilidad técnicas Diseños industriales Creaciones ornamentales .

Duración de la Protección PI 20 años MU 10 años DI 10 años PI. DI: Plazo contado desde la presentación de la solicitud . MU.

así como . agua y la tierra.IMPACTO AMBIENTAL El estudio de impacto ambiental analiza los elementos que influyen en la protección o degradación medio-ambiental. En nuestros días cada vez es mayor la demanda de un medio ambiente limpio y saludable. El objetivo del estudio de impacto ambiental consiste en identificar impactos ambientales potenciales (probables). Los problemas ambientales surgen fundamentalmente de la contaminación del aire. estas fuentes individuales de contaminación interactúan a través del ecosistema.

ECOSISTEMA Y ECOLOGÍA EL ecosistema es un sistema formado por una comunidad natural de seres vivos (componentes bióticos) y su ambiente físico (componentes abióticos). La ecología estudia los seres vivos. en el que se relacionan el medio y distintas poblaciones con interacciones recíprocas. Está referido al conjunto de características de un espacio de vida. Es una unidad de análisis para la ecología. También se entiende a la ecología como el estudio de las relaciones mutuas de los organismos con su medio ambiente físico y biótico. el medio en que viven y las relaciones que se establecen entre ellos. .

el proyecto colateralmente puede causar dificultades o desmejorar el estatus de bienestar de otras personas no usuarias. el . Se dice que existe externalidad cuando la producción o el consumo de un bien afecta directamente a consumidores o empresas que no participan en su compra ni en su venta y cuando esos efectos no se reflejan totalmente en los precios de mercado. Las externalidades se producen debido a la ausencia de derechos de propiedad. Los derechos de propiedad son dispositivos sociales que rigen la propiedad.EXTERNALIDADES Las externalidades tienen repercusiones en otros entes o grupos sociales diferentes a los usuarios. En tal sentido.

Tipos de Externalidades
Las externalidades son actividades que afectan a otros positiva o negativamente, sin que éstos paguen o sean pagados por ella. Un ejemplo de externalidad negativa es la contaminación, en la cual una empresa puede arrojar humos sulfurosos al aire y así dañar las viviendas vecinas y la salud de la población. Si no se paga estos efectos, habrá un nivel ineficiente alto de contaminación, por lo que disminuirá el bienestar de las familias. Estos efectos negativos incrementan los costos sociales del proyecto. Un ejemplo de externalidad positiva es la que se deriva de los programas sanitarios públicos, como la vacuna contra el cólera o la tifoidea; las

REGULACIÓN VS. EXTERNALIDADES
Una economía de mercado no regulada produce demasiada contaminación y excesivamente poca eliminación. Por tanto, la regulación se justifica cuando hay externalidades. Un ejemplo son las medidas contra la contaminación. Asimismo, otro caso interesante es la planificación urbana, ya que la construcción de un edificio de 30 pisos (para oficinas administrativas) en un barrio en el que todas las viviendas son de 2 pisos podría sobrecargar el sistema local de transporte y otros servicios. Medidas para corregir las externalidades : 1) Programas públicos.- en lo referente a las externalidades relacionadas con la salud y la seguridad, los gobiernos recurren a los controles

Tabla resumen de las características de los impactos ambientales
TIPO DE IMPACTO

Características del impacto Naturaleza (positivo, negativo, indirecto, acumulativo, sinérgico con otros) Magnitud Extensión / localización (área cubierta) Temporalidad (durante la construcción, funcionamiento) Duración (corto plazo, largo plazo, intermitente, continuo) Reversibilidad / Irreversibilidad Probabilidad de ocurrencia

Calidad Calidad Erosión de aire de agua de suelos

Salud

Otro

INVERSIÓN INICIAL
La inversión inicial de un proyecto abarca el análisis del uso del dinero en el tiempo y representa el desembolso total que requiere el proyecto para la adquisición de maquinarias, equipos, infraestructura (planta), que serán utilizados para producir bienes o prestar servicios. El objetivo del estudio de la inversión inicial es identificar y cuantificar los componentes que integran la estructura de la inversión total del proyecto.

cuyo valor no tiene relación con la forma física ni de cualquier otro tipo. Son los activos inmateriales. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación. Está constituido por todos los activos físicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. También se le conoce como inversiones diferidas.Estructura de la Inversión Inicial A) Inversión en activos tangibles  Para instalación de la planta. C) Capital de Trabajo  Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. B) Inversión en activos intangibles  Indispensables para ejecutar el proyecto. sino que obedecen al rubro contable de amortización. La empresa incurre en esos gastos .

También se le conoce como inversiones diferidas. La empresa incurre en esos gastos . cuyo valor no tiene relación con la forma física ni de cualquier otro tipo. Está constituido por todos los activos físicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. Son los activos inmateriales. B) Inversión en activos intangibles  Indispensables para ejecutar el proyecto. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación. C) Capital de Trabajo  Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades.Estructura de la Inversión Inicial A) Inversión en activos tangibles  Para instalación de la planta. sino que obedecen al rubro contable de amortización.

licencias. edificios Construcciones. instalaciones o reparaciones del local del negocio Maquinarias. marcas. servicios) ______ Otros costos (materiales y repuestos. conoc.Composición de la Inversión Inicial _____ _____ A) INVERSIÓN EN ACTIVOS TANGIBLES Local del negocio Terreno _____ nfraestructura.) ______ D) IMPREVISTOS (%) ______ _____ _____ ______ NVERSIÓN TOTAL DEL PROYECTO (A + B + C + D) _ . técnicos C) CAPITAL DE TRABAJO ______ Materia prima (inventario de materia prima) ______ Promoción (capital de trabajo para la comercialización) ______ Sueldos (personal permanente y temporal) ______ Alquileres y seguros ______ Caja (para pagos en efectivo: gastos administrativos. mone ______ Muebles y enseres diversos ________________________________ B) INVERSIÓN EN ACTIVOS INTANGIBLES Costos de puesta en marcha de la empresa _____ Capacitación y/o entrenamiento de personal _____ Estudios previos del proyecto _____ Constitución formal de la empresa. etc. gastos notariales y de registro Derechos de propiedad industrial. herramientas y equipos (de cómputo u oficina) ________________________________ _____ _____ unid. patentes.

06 16.500.50 20.00 En dólares 7.00 10.00 60.50 Re e : Inve sum n rsión tota de proye l l cto Rubros Activos tangibles Activos intangibles Capital de trabajo Imprevistos Inversión Total En dólares ($) En porcentaje (%) 48.00 $ 16.000.000.000.000.01 3.000.72 12.00 4.50 En dólares 2.500.000.000.922.00 3.000.922.00 15.00 .00 $ 48.360.500.00 3.000.00 5.00 15.20 $ 79.000.00 $ 79.00 $ 12.00 En dólares $ 3.562.00 9.000.00 750.Com posición de la inve rsión total de proye l cto Activos tangibles Terreno Construcción de oficinas Instalaciones Maquinaria Vehículo de transporte Muebles de oficina Total activos tangibles Activos intangibles Estudios técnico Gastos de constitución y notariales Montaje de maquinaria (5% de su valor) Pruebas y puesta en marcha Programa de capacitación Total activos intangibles Capital de trabajo Materia prima Pagos en efectivo Sueldos de personal Total capital de trabajo Imprevistos 7% del total de los activos tangibles INVERSIÓN TOTAL DEL PROYECTO En dólares 8.360.000.562.000.000.00 4.00 2.50 100.00 4.00 2.

.La adquisición de diversos muebles y enseres para las oficinas de la planta se estiman por un valor de $ 3. cuyo valor de mercado es de $ 11. se ha determinado una inversión de $ 8. .El montaje de la maquinaria le cuesta a la empresa el 4% de su valor.000. El precio por metro cuadrado.Se compra un vehículo para distribución del producto por un valor de $ 8.800.Caso práctico Determine la estructura de la inversión total del proyecto industrial: “planta embotelladora de cocona”.Para la construcción de oficinas administrativas e instalaciones diversas. . se ha estimado el inventario de insumos (fruta fresca).Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (como gastos .000.Los estudios previos del proyectos se realizaron por un monto de $ 2. . así como repuestos para la maquinaria en $ 2. .Los gastos de constitución formal de la empresa (abogado.500. . Para tal fin.Adquisición de una maquinaria.200 . notariales y registro público) ascienden a $ 2.700. asuma la información que a continuación se detalla: .400.200. según su valor de mercado. es de $ 70 dólares.Para los dos primeros meses de inicio de operaciones de la empresa. .El terreno necesario para el funcionamiento de la planta embotelladora de cocona es de una superficie aproximada de 3. .Se adquiere tres PC´s (Pentium IV) para las oficinas administrativas por un monto de $ 2. .000 metros cuadrados.

El objetivo del estudio sobre el financiamiento es determinar la estructura de capital del proyecto. Consiste pues. la forma en que se va a financiar la inversión total del negocio. en la obtención de recursos financieros y activos reales (tangibles e intangibles) de diferente origen para viabilizar el proyecto. tanto propios como ajenos. .FINANCIAMIENTO Fuente de recursos con que cuenta una empresa. detallados en el pasivo y materializados como inversiones en el activo.

Fuentes de financiamiento VERSIÓN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital) ____ NANCIAMIENTO DEL PROYECTO Aporte de capital propio: socios ______ Endeudamiento: préstamo o crédito bancario ______ _____ tal (debe ser el mismo monto querido para la inversión inicial) .

reflejan las decisiones de inversión (muestra en qué está utilizando los recursos la . Sus principales partidas son el activo. el pasivo y el patrimonio. Es similar a una fotografía instantánea de la situación financiera de la empresa.El Balance General de una Empresa Es un documento contable que describe la situación de la empresa en un momento determinado. que dentro de las finanzas se les conoce como los recursos económicos de la empresa. Composición del Balance General El Balance General está compuesto de dos grandes rubros: A) Los Activos.

Pasivo No Corriente Deudas contraídas con Activo No Corriente Bienesterceros a largo plazo. excedentes y reservas de corto plazo.terceros cuyo vencimiento es Conformado por las cuentasantes del año. que representan efectivo y por las que se espera se conviertan en efectivo o sean consumidas en el corto plazo. .ACTIVO PASIVO + PATRIMONIO Activo Corriente Bienes yPasivo Corriente Deudas derechos que tiene la empresay obligaciones contraídas con en el corto plazo (un año). Conformado por todas aquellas partidas que noPatrimonio Valor contable se convertirán en efectivo en elde las acciones ordinarias. una empresa. y derechos que posee la empresa en el largo plazo (más de un año).

000 .000 10.Ejemplo del primer Balance General del proyecto Al 31 de diciembre de 2008 ACTIVO (recursos utilizados en) Terreno Edificio Mobiliario Constitución Existencias Caja y Bancos TOTAL 10.500 56.000 TOTAL 56.000 20.000 500 6.000 6.000 17.000 2.000 PASIVO + PATRIMONIO (Recursos procedentes de) Socios Préstamos Proveedor 40.

b) Estructuración de los pasivos a corto plazo.Empresarios buscan financiamiento para alcanzar sus metas operativas. b) Emisión de capital: acciones. deben tomar en cuenta los aspectos siguientes:   1)   Para qué se requieren los fondos? a) Capital de trabajo (financiamiento a corto plazo).  3)   Cuál es la alternativa de financiamiento que CONSIDERACIONES PARA OBTENER UN FINANCIAMIENTO . c) Préstamo bancario. c) Comprar nuevos activos fijos o invertir en un nuevo proyecto.   2)   Cómo se desea financiar? a) Emisión de deuda: bonos o instrumentos de corto plazo. En tal sentido.

El diferencial entre las tasas activas y pasivas es el spread financiero que debe permitir la cobertura de los costos operativos y la generación de ganancias. los coloca en forma de préstamos. El ofertante de fondos (agente superavitario) y el demandante de fondos (agente deficitario) se vinculan . cobrando al segundo (agente deficitario) una tasa de interés activa.Intermediación Financiera Indirecta: SISTEMA BANCARIO Operaciones pasivas Operaciones activas Agente Agente DEPÓSIT COLOCACIO NES superavit OS deficitario INTERES INTERES ario PRESTATA ES ES BANCO AHORRIST RIO En A la intermediación indirecta participa un intermediario (generalmente un banco) que capta recursos del público (ahorristas) pagando por ellos tasas de interés pasivas y luego.

Segunda buscan mantener la inflación bajo control y estimular edición. pág. Mediante el manejo inducido economía de las tasas de interés. . las autoridades monetarias (*) KEIL ROJAS Roberto.(*) La tasa de interés es el número de unidades monetarias pagadas como rédito en la unidad de tiempo por cada cien unidades de la suma prestada o capital. 155.El interés y la tasa de interés El interés es conceptuado como: a) suma de dinero que el deudor debe entregar a su acreedor por el uso del dinero de éste. como tipo de interés o tasa de interés. b) precio del dinero. 287 páginas. Lima 2004. La tasa de interés constituye un precio relativo básico en la economía. Rentería Editores SAC. Lecciones de Derecho Monetario. o sea. que es el valor del dinero expresado en término monetarios y se exterioriza como porcentaje.

191-195.Los intereses y las tasas de interés en la intermediación financiera (*) Intereses 1) Interés simple. Lima 2004. es decir. págs. Segunda edición. 287 páginas. se refieren a las que estas prestan y Roberto. Rentería Editores SAC. Lecciones de Derecho Monetario.. .. 191-195. Lima 2004. 2) Interés compuesto. págs. además del principal que se pidió prestado. edición..Interés pagado sólo sobre la cantidad original o principal. Clases de tasas 1) Activas y pasivas.las activas son las que los intermediarios financieros cobran por el dinero que (*) KEIL ROJASlas pasivas. 287 páginas. que se pidió prestada. se paga interés del interés (capitalización). es decir.Interés pagado sobre cualquier interés previamente ganado. el capital inicial o principal gana interés durante el tiempo que dura la transacción. Rentería Editores SAC.

"π" es la tasa anual de inflación expresada en tanto por uno.. “TEA” es la tasa de interés efectiva anual en tanto por uno. Es real cuando a la tasa nominal se deduce la tasa de inflación esperada. las tasas de interés reales sirven para determinar las tasas de ganancia sin la distorsión que introduce la evolución de los precios.. En ese sentido. 3) Tasa fija y variable.2) Tasa nominal y real. Si "ir" representa la tasa de interés real anual.es nominal cuando el tipo lleva la tasa de inflación esperada.fija es cuando se establece . la tasa de interés real " ir " se obtiene de la siguiente manera: ir = (1+TEA/1+π )*100. entonces.

aquella tasa que las empresas bancarias y financieras se conceden entre sí.aplicable a las operaciones activas y pasivas. Generalmente se aplican en rangos temporales: hasta 30 días. de 91 a 180 días... los préstamos interbancarios. . 5) Tasa interbancaria. de 31 a 90 días. 6) Tasas en función de plazos.4) Tasa al rebatir.. o sea que conforme se amortiza (pagos parciales). 7) Tasa en razón del tipo de operaciones.se aplican a cada una de las operaciones específicas.lo que se aplica sobre el saldo del principal. el monto del capital va tornándose menor y las tasas se irán aplicando sobre una base más reducida.. etc..

Rendimiento vs. Costo Efectivo Es calcular el real costo que una persona natural o jurídica asume al solicitar un crédito en una entidad bancaria. financiera y/o microfinanciera. costo efectivo Rendimiento Efectivo Es calcular la real ganancia que una persona natural o jurídica obtiene al depositar su dinero en una entidad bancaria. . financiera y/o microfinanciera.

Ambos agentes se ponen en contacto a través de los Mercados Financieros. efectivo interés puede ser concebida desde dos puntos de vista: : inversionista Agente superavitario Tasa de interés (i) Objetivo del inversionista  Maximizar i (rendimiento) Rendimiento al vencimiento de bonos (y) Tasa de interés pasiva Costo efectivo Agente deficitario : tomador de fondos o prestatario Objetivo del prestatario  Minimizar i (costo financiero) .Tasa de interés como rendimiento efectivo y costo Ofertantes de fondos (agentes superavitarios) y efectivo demandantes de fondos (agentes deficitarios) intercambian recursos financieros o fondos. de manera general. obteniendo los primeros un rendimiento y pagando los segundos un costo financiero. Rendimiento la tasa de En tal sentido.

En el préstamo la institución financiera entrega al cliente una cantidad de dinero. la institución financiera se obliga a crédito poner a disposición del cliente una determinada cantidad de fondos bajo ciertas condiciones durante un plazo y los intereses se cargan sobre las cantidades realmente dispuestas o utilizadas. Evaluación de préstamos Un préstamo es el financiamiento otorgado por un banco o institución financiera (que generalmente se denomina prestamista u ofertante de fondos . En el crédito.El Préstamo y el Crédito La principal forma mediante la cual los bancos obtienen ganancias es la colocación de los fondos (préstamos o créditos). obligándose este último a devolver dicha cantidad más los intereses pactados de acuerdo con un calendario de pagos.

Factores que afectan el costo financiero de obtener un préstamo: . la tasa de interés nominal anual se toma como tasa referencial en las operaciones crediticias y sirve de base para efectuar cálculos con otros datos adicionales referidos a la frecuencia anual de capitalización (número de capitalizaciones al año). Siempre que en el año no se produzca más de una capitalización. no hay razón para diferenciar entre la tasa de interés nominal anual y la tasa de interés efectiva anual.. ambas tasas son iguales.La tasa de interés nominal anual es la ganancia anual que en términos porcentuales produce un capital. sin considerar el número de capitalizaciones al año. en este caso.A) Tasa de interés nominal. Muchas veces.

TEA = [(1 + j) m – 1 ]* 100 . formando un nuevo capital. el mismo que genera un nuevo interés en el siguiente período y así sucesivamente.B) Tasa de interés efectiva anual (TEA).. Cuando en el año hay más de una capitalización ocurre que la tasa de interés nominal anual y la tasa de interés efectiva anual son diferentes. La capitalización es el interés generado por un capital que se adiciona al capital anterior.Es la ganancia anual que en términos porcentuales produce un capital tomando en consideración el número de capitalizaciones. durante un plazo específico o pactado. La tasa de interés efectiva refleja el tiempo en que se pagan los intereses.

bimestral. se pueden determinar tasas equivalentes para períodos menores al año (mensual.). mensual. bimestral. TEA = [(1 + j) m – 1 ]* 100 TEA/100 = (1 + j) m – 1 1 + TEA/100 = (1 + j) m (1 + TEA/100)1/m = 1 + j .Tasas equivalentes Conociendo una tasa de interés efectiva anual (TEA). trimestral.Para encontrar la tasa equivalente “j” (ya sea semestral. se debe tomar en consideración el número de capitalizaciones al año (m). trimestral. etc. quincenal o diaria). de tal forma que tomando en cuenta el número de capitalizaciones al año (m) conduzcan a la misma tasa de interés efectiva anual (TEA).

. durante el cual el prestatario no amortiza el principal del préstamo y en algunos casos. D) Período de gracia.). tampoco los intereses.. E) Costos de gestión del préstamo.C) Período de pago. Las instituciones para captar clientes (potenciales prestatarios) incurren en costos de gestión del préstamo (publicidad. etc. En la práctica durante el período de gracia sólo se pagan intereses.es el costo en que incurre la institución financiera debido a su intervención en el proceso de colocación de fondos prestables.algunos préstamos conceden un período de gracia.período durante el cual se pagan las cuotas de amortización del préstamo e incluyen una parte del principal y los intereses.. agentes vendedores. .

15)1/4 . Se sabe que la tasa de interés efectiva anual en ME es del 15% y la forma de pago del préstamo es trimestral (cuota constante).000 dólares .000 dólares.035558076 N = 12 trimestres (período de pago: 3 años = 12 trimestres) P = $ 18. durante el cual sólo se pagan intereses. Datos: TEA (Tasa Efectiva Anual) = 15% en moneda extranjera j = (1+0. El banco comercial ha establecido un período de pago de 3 años y un período de gracia de un año. Se pide determinar el plan de pagos del préstamo correspondiente.1  j (trimestral) = 0.Caso práctico: Supongamos que una empresa requiere un financiamiento por US$ 18.

Una parte de la cuota corresponde al pago de intereses y el resto amortiza el préstamo.Cálculo de la cuota constante (R): R es el pago que se efectúa en cada período.035558076)12  R = $ 1. Transforma un stock inicial de efectivo (P) en un flujo constante (R).000 0. 035558076(1.83 12 .868. R = P (FRC) R = $ 18. Flujo es una sucesión de cantidades de dinero a través de diversos períodos. FRC = j (1 + j) N [(1+j)N – 1 ] FRC = Factor de Recuperación del Capital.

05 640.59 1413.83 1868.05 640.83 1868.05 640.29 5230.15 1.66 0 640.83 1868.05 640.35 1515.00 18.000.05 1868.10 504.41 11403.17 SERVICIO DE LA D EUDA IN TERÈS AM ORTIZACIÒN CUOTA 0 0 0 0 0 1228.14 64.05 596.98 126.07 1682.83 1868.48 353.00 0 640.73 14181.00 18.1 0.36 1804.00 16771.00 18.56 243.868.11 1463.00 12816.83 1868.39 1569.79 1272.05 640.000.56 6855.83 1868.05 640.83 1868.73 1364.83 Períod o de gracia TET (j trim stra =(1+TEA)1 .000.66 0.35 551.95 8424.31 9939.00 18.PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO PERIOD O DATOS TEA Prestam o Pe rìodo deGracia Pe rìodo dePa go (1+TEA) (1+TEA)1 /4 j (1+j) N [(1+j)N– 1] FRC Cuota Fija ( R) 0.21 15498.000.83 1868.103824122 1.27 1625.70 1804.86 1742.054079389 0.000.00 4 12 1.22 3547.25 455.83 1868.035558076 0.45 299.48 1317.035558076 e l) /4 Períod o de pago .83 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 SALDO DEL PRESTAM O 18.73 405.83 1868.520875 0.000.76 185.83 1868.05 640.15 18.

Ejercicio: Asumamos que un inversionista requiere un préstamo de US$ 15. Determine el plan de pagos correspondiente. período en el cual sólo se pagan intereses. La institución financiera ha establecido un período de gracia de 8 meses. Asimismo. se sabe que la forma de pago es bimestralmente (cuota constante). El período de pago es de 24 meses. .000 dólares americanos y que la tasa de interés efectiva anual es del 17% en moneda extranjera.

se convierte en acreedor o accionista del emisor. Se compromete a adquirir los . 1.contrata 1 Gestión 2 diseña Estructurador 4 5 Solicita inscripción Autoriza la emisión Intermediación Financiera Directa: MERCADO DE VALORES CONASEV CONASEV Paga interés y principal 3 contrata Emisor GLORIA S. CAVALI ICLV 1 Paga 0 interés y principal 1 0 Clasificadoras de Riesgo (2) Transfiere valores (como el underwriter adquiere los valores a su nombre.A.50% Inversionistas Adquieren valores Agente de Intermediaci ón 9 Fondos 8 El underwriter coloca valores bajo su propia cuenta y riesgo. condición que se mantiene 6 hasta la colocación en el Prefinanci mercado). a. desconta 7 ndo la comisión Aprox.

MERCADO DE VALORES Mecanismo o lugar que permite centralizar las transacciones de ciertos valores y cuyo objetivo es canalizar los fondos de los agentes superavitarios (aquellos que cuentan con recursos disponibles) hacia los agentes deficitarios (que requieren fondos). Constituye una alternativa de financiamiento y de inversión. El dinero captado por los emisores es destinado fundamentalmente al . ya que concurren quienes necesitan recursos (agentes deficitarios) y quienes cuentan con recursos disponibles (inversionistas).

Estructura del Mercado de Valores Mercado de Valores Mercado Primario Mercado Secundario Mercado Bursátil Bolsa de Valores de Lima Mercado Extra Bursátil .

bonos. certificados de depósito negociables. se trata de una Oferta Pública Primaria cuya . individuos y otros) que demandan y ofrecen fondos. instrumentos de corto plazo. etc. empresas. Los agentes que demandan fondos (emisores) ofrecen valores mobiliarios (acciones.La emisión de valores en el mercado primario El mercado de valores.) que son adquiridos por aquellos agentes que poseen excedentes de fondos (inversionistas). parte integrante del mercado financiero. Si los valores son emitidos por primera vez. reúne a múltiples agentes económicos (Estado.

es la evaluación de la idea de negocio (evaluación económica y financiera). técnico y legal. tiene por objeto determinar su rendimiento. lo es también desde el punto de vista económico y financiero. Mediante la evaluación de un proyecto se busca .EVALUACIÓN DE PROYECTOS El criterio principal que utiliza el inversionista para aceptar o rechazar un proyecto. En tal sentido. en última y definitiva instancia. La evaluación privada del proyecto. la evaluación económica y financiera determina. Por lo tanto. el objetivo de la evaluación privada de proyectos de inversión consiste en determinar si una alternativa viable desde el punto de vista comercial. la aceptación (aprobación) o rechazo del proyecto.

TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS En general. la evaluación de proyectos se divide en: 1) Evaluación social y 2) Evaluación privada. El objetivo mediante este procedimiento proyecto es medir la contribución del proyecto de inversión para la comunidad. En otras palabras. La evaluación social de un proyecto fundamentalmente tiene propósitos de equidad. 1) Evaluación social de un proyecto Para este tipo de evaluación es fundamental determinar el valor que tiene el proyecto para la sociedad. A su vez. la evaluación . trata de identificar y dimensionar los efectos redistributivos del proyecto. la evaluación privada se subdivide en: A) Evaluación económica y B) Evaluación financiera.

2) Evaluación privada de un proyecto La evaluación privada de un proyecto o evaluación empresarial supone que la riqueza constituye el único interés del inversionista privado. por lo que es importante determinar los flujos de efectivo esperados anuales de dinero. tiene como propósito asignar óptimamente los recursos. . La evaluación privada de un proyecto se orienta por un objetivo de eficiencia. Lo que hace un inversionista privado es comparar los flujos de ingresos esperados y los flujos de desembolsos de las diversas alternativas generadas durante un cierto período (horizonte de evaluación) con la finalidad de obtener la información necesaria para decidir la conveniencia de ejecutar un proyecto sobre la base de su viabilidad económica y financiera.

Determina los méritos propios del proyecto independientemente de la forma en que se obtienen los recursos financieros. Los criterios de evaluación que se desprenden del flujo de caja económico del proyecto son: .A) Evaluación económica Se realiza sin tener en cuenta la deuda. El cálculo del aporte económico es parte de la evaluación económica y es la que se deriva del capital propio del negocio. El objetivo de este tipo de evaluación es analizar si el proyecto implica un negocio por sí mismo (si genera rendimiento por sus propias operaciones). La evaluación económica considera que los recursos del proyecto o negocio son en su totalidad propios.

Los criterios de evaluación que se desprenden del flujo de caja financiero del proyecto son: . al descontarse los intereses de la financiación).B) Evaluación financiera Derivada de la financiación.Valor Actual Neto Financiero (VANF). Para la evaluación financiera se debe tener en cuenta el endeudamiento. . fruto de la menor base imponible. Constituye parte de la evaluación financiera los cálculos del aporte al proyecto por acceso al financiamiento (tasa de interés activa del mercado) y por escudo fiscal (se origina por el ahorro en el pago de impuestos.

La elaboración del flujo de caja proyectado consiste en determinar la corriente de flujos de efectivo esperados que permite actualizar el valor del proyecto. el flujo de caja descontado es el flujo de tesorería futuro multiplicado por los factores de descuento . constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro (ingresos menos egresos). Así pues. Es la diferencia entre los soles cobrados inversión y los pagados.FLUJOS DE CAJA Los flujos de caja o flujos de tesorería de un proyecto constituye un estado de cuenta básico que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la vida útil del proyecto. lo cual permite determinar el rendimiento de la inversión.

TIRF. B/C) FLUJO DE CAJA FINANCIERO + FLUJO DE CAJA DE CAPITAL (inversión total.TIPOS DE FLUJOS DE CAJA Y LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO FLUJO DE CAJA OPERATIVO (entradas y salidas de efectivo) Evaluación Económica: sin tener en cuenta la deuda (VANE. valor residual y recuperación del capital de trabajo) + SERVICIO DE LA DEUDA (pago de la deuda) Fuente de financiami ento externa . B/C) FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Evaluación Financiera: derivada de la financiación (VANF. TIRE.

. En general. frecuentemente se representan los diversos flujos de efectivo esperados en un diagrama de flujo de caja. los flujos de efectivo de cualquier proyecto incluyen dos componentes básicos. tales como: Flujos de entrada (+): ingresos o entradas de efectivo (flujos positivos. valor residual).DIAGRAMA DE LOS FLUJOS DE CAJA Con el objeto de medir o determinar el rendimiento de un proyecto (en términos monetarios). Las operaciones que intervienen durante el horizonte del proyecto son de dos tipos: ingresos (entradas de efectivo) y egresos (salidas de efectivo).

Los proyecto pueden ser clasificados como convencionales y no convencionales. Los flujos de efectivo convencionales (ordinarios) consideran un flujo de salida de efectivo inicial (inversión inicial), seguida por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 15,000 nuevos soles hoy y esperar como resultado obtener flujos de entradas de efectivo por S/. 5,000 nuevos soles Diagrama de durante los tres los flujos de efectivo convencionales en primeros años y S/. 9,000 nuevos soles un horizonte de 5 años durante el cuarto y quinto año, respectivamente.
5000 1 5000 2 5000 3 9000 4 Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 15000 5

Flujos de efectivo convencionales vs. Flujos de efectivo no convencionales el flujos de efectivo esperados relacionados con

9000

Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 25000

Los flujos de efectivo no convencionales (no ordinarios) aquellos en los cuales un desembolso inicial no necesariamente es seguido por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 25,000 nuevos soles hoy para la adquisición de equipos de planta y así podría generar flujos de entradas de efectivo por S/. 8,000 nuevos soles durante los tres primeros años del horizonte del proyecto. Al cuarto año, la empresa podría requerir un flujo de salida de efectivo de de los flujos nuevos soles para la ampliación de Diagrama S/. 10,000 de efectivo no convencionales en la capacidad de producción. Después de ello, la empresa un horizonte de 5 años nuevamente generaría un flujo de8000 entrada de S/. 17,000 8000 8000 17000 soles.
1 2 3 4 5

-10000

VIDA ÚTIL DEL PROYECTO
Desde un inicio es muy importante definir la vida útil del proyecto. En ese sentido, el horizonte de evaluación del proyecto es el período comprendido desde que se decide llevar a cabo la idea de negocio (una vez concluida la fase de implementación o ejecución del proyecto) hasta que el negocio culmina su operación o funcionamiento (liquidación del negocio), debido a que sus propietarios ya no tienen interés o simplemente porque la empresa ya no genera flujos de efectivo positivos. El período para evaluar un proyecto está asociado con la vida técnica esperada del componente más importante de la inversión inicial prevista. Se denomina vida técnica de un activo (por ejemplo maquinaria) al número de períodos (generalmente en años) que se estima que dicho activo podrá funcionar normalmente. Por otro lado, la cronología de las entradas y salidas de efectivo constituye una guía importante para

VIDA ÚTIL DEL PROYECTO

Etapa de Etapa de Etapa de Liquidació Pre Inversión: Post n del Inversión: Diseño y Inversión: negocio Formulaci Ejecución Funcionami ón y ento Evaluació n

CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS Los principales criterios o métodos que se utilizan para evaluar un proyecto de inversión son los siguientes:  Método del plazo o período de recuperación (PR). .  Criterio de la Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rendimiento (TIR).  Criterio del Valor Actual Neto (VAN).

payout. Según este método. Mediante este método se aceptan sólo aquellos proyectos que recuperan su inversión dentro de cierto período (período de recuperación máximo aceptable). acentúa el aspecto financiero de la inversión y está inspirado en una política de liquidez más que de rendimiento. denominado . El plazo de recuperación es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión total inicial (desembolso inicial) y se calcula a partir de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo ). las mejores inversiones son aquellas que tienen un plazo de recuperación más corto. El proyectista es el encargado de determinar el período de recuperación máximo aceptable (PRMA).El también paycash. MÉTODO DEL PLAZO O PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) período de recuperación o payback. se utiliza para evaluar inversiones propuestas.

500 15. suponga que el período de recuperación máximo aceptable (PRMA) es de 2 .000 39.000 22.Criterio de decisión: Si PR < PRMA.400 10. se debe aceptar el proyecto.000 18.000 10. Caso práctico: Inversión Flujos de Flujos de Vida útil efectivo Asuma un total esperados acumulado proyecto con la efectivo información (años) inicial siguiente: s 0 1 2 3 4 5 6 50. se debe rechazar el proyecto.500 24.000 57.000 13.000 Asimismo. Si PR > PRMA.500 13.

la recuperación se produce entre el tercer y cuarto año.50000 Según este método.  3.Diagrama de flujo del proyecto 10500 0 1 13500 2 15000 3 18000 4 22000 13400 5 6 . se rechaza el proyecto ya que el período de recuperación es mayor que el período de . PR = 3 años y 11/18 años años y 7 meses.61 años = 3 Por lo tanto.

ya que el dinero tiene un valor en el tiempo porque la inflación reduce el poder adquisitivo de las futuras unidades monetarias. Este aporte se expresa en unidades monetarias del momento cero.CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor Actual Neto (VAN) representa el aporte acumulado neto que generará el proyecto durante un período determinado (horizonte de evaluación). Parte del supuesto que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale más en el presente que en el futuro. El VAN se calcula restando la inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos de efectivo . El criterio del VAN se basa en el flujo de efectivo descontado o actualizado y por eso toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. Indica la contribución neta del proyecto. en términos de valor presente.

VAN = -I0 + FE1 / (1 + COK)1 + …… + FEN / (1 + COK)N Donde: I0 : Inversión inicial. FEN : Flujos de efectivo esperados o ingresos futuros netos esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo). Los flujos de efectivo esperados del proyecto no pueden considerarse como beneficios porque la empresa todavía no inicia sus actividades (no está en funcionamiento) y sólo las empresas en operatividad obtienen beneficios. . Son los flujos de fondos esperados del proyecto.

Esto significa que el inversionista negocio obtendrá un rendimiento mayor que su costo de oportunidad del capita. se debe aceptar el proyecto. Por lo que un VAN positivo nos indica que los flujos de efectivo esperados que genere el proyecto (actualizados o descontados) permitirán recuperar la inversión inicial del negocio. un VAN positivo para un nuevo proyecto es creíble sólo si una empresa tiene ventajas especiales.Criterio de decisión: Si el VAN > 0. si el valor actual de los flujos de efectivo esperados de una inversión es mayor que el costo de esa inversión. Debe invertirse en un proyecto. . Sin embargo.

Permite calcular el valor actual o valor presente de una cantidad monetaria (por ejemplo. Donde “r” representa la tasa de descuento o tasa costo de oportunidad del capital.Factor de descuento (FD) Denominado también Factor Simple de Actualización (FSA). De manera general. 100 soles) recibido en una fecha futura determinada. Valor del dinero en el tiempo El concepto de actualización de los flujos de efectivo esperados parte del supuesto de que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale más en el presente que en el futuro. el factor de descuento es: FD = 1 / (1 + r) N El factor de descuento mide el valor actual de una unidad monetaria (por ejemplo un sol) recibida en el tiempo “N”. El dinero tiene un valor en el tiempo porque: .

1) invertido hoy. es decir. VF = VP (1 + i) N Valor presente de un monto a recibir: Valor presente (VP) o valor actual de una futura cantidad de dinero (VF). . evaluados a una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital (r). evaluados a una tasa de interés específica (i). el valor futuro (VF) de un sol (S/.Valor futuro de una inversión: Valor en algún tiempo futuro de una cantidad presente de dinero (VP).

FD = 1 / (1 + r) N 0. 650.26153846  r = 26.85r = 1 – 0.Ejercicios: 1.176470588  r = 17.65% 2.85r = 1 0. El factor de descuento de un año es 0.15% .15/0. El valor presente de S/.85 = 1 / (1 + r) 1 0.85 r = 0. ¿Cuál es el costo de oportunidad del capital?.85.85 (1 + r) = 1 0. VP = VF 1 (1 + r) N 650 = 820 1 (1 + r) 1 650 (1 + r) = 820 650 + 650r = 820 r = 820 – 650 / 650 r = 0. ¿Cuál es la tasa de descuento a un año?.85 = 0. 820 pagado al final del año 1 es S/.85 + 0.

. . Es la tasa de descuento que equipara el valor presente de los flujos de efectivo esperados (FE1.…. FEN : Flujos de efectivo esperados (entradas de . Tasa de descuento que hace el VAN sea igual a cero (VAN = 0). FE2. expresada como tasa porcentual. FEN) con la inversión inicial de un proyecto (I0). VAN = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + . representa el rendimiento en términos de flujos de efectivo o retorno promedio anual que genera la inversión. . . + FEN / (1+TIR)N = 0 Donde: I0 : Inversión inicial. Este criterio garantiza que el proyecto obtenga por lo menos su rendimiento requerido. .TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) La Tasa Interna de Retorno.

Quizá la ventaja fundamental de la TIR es la mayor facilidad de comprensión de los ejecutivos. que observan en una tasa de rendimiento una unidad de medida menos compleja que una cantidad de dinero neta expresada en términos absolutos en el momento . es superior a la tasa de rendimiento mínima aceptable o exigible para la realización de un proyecto. ya que la tasa de retorno de la inversión es menor a la tasa de rendimiento de la mejor alternativa descartada. se debe rechazar el proyecto.Criterio de decisión: Si la TIR > Costo de Oportunidad del Capital (COK). Si la TIR < Costo de Oportunidad del Capital (COK). se debe aceptar el proyecto. Este criterio garantiza que la empresa obtenga por lo menos su rendimiento requerido. Esto significa que la tasa de rendimiento que generaría la inversión inicial.

Considere las siguientes alternativas de inversión: ESPERADOS FLUJOS DE EFECTIVO PROYECTOS INVERSIÓN INICIAL AÑO 1 AÑO 2 A 10000 10000 3000 B 10000 6500 7500 C 10000 8000 6000 Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversión representan niveles de riesgo similares. identifique de inversi Diagrama de flujo para las tres alternativasla mejor de las alternativas y explique el FE resultado. Considere un costo de oportunidad del capital del 13%.Ejercicio. Asimismo realice el FE2 1 diagrama correspondiente de cada alternativa de inversión.I0 . 0 1 2 . Utilizando los métodos de evaluación (VAN. TIR).

11.53 27.199. 1.778.16% -10000 6500 7500 S/. 1. .625. 11.625.00 24.81 S/.00% -10000 8000 6000 S/.18% Donde : I = Inversión inicial (se considera un rubro en negativo porque representa un desembolso para la empresa) FE1 = Flujo de efectivo esperado en el año 1 FE2 = Flujo de efectivo esperado en el año 2 VA = Valor Actual de los flujos de efectivo esperados COK = Costo de Oportunidad del Capital = 13% VAN = Valor Actual Neto TIR = Tasa Interna de Retorno.199.00 S/. 1. 11.81 25.53 S/.RESUMEN DE LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN A B C I FE1 FE2 VA (13%) VAN TIR -10000 10000 3000 S/.778.

2416 = 24.13)2 VANA = 1199 VANA = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.2416)1 + 3000 (1+0.81 .Solución: Alternativa de inversión “A” VANA = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.13)1 + 7500 (1+0.13)2 VANB = 1625.2416)2 = 0 TIRA = 0.16% Alternativa de inversión “B” VANB = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANB = -10000 + 6500 / (1+0.13)1 + 3000 (1+0.

13)2 VANC = 1778.Alternativa de inversión “C” VANC = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANC = -10000 + 8000 / (1+0. 1778. .13)1 + 6000 / (1+0.18% Por lo tanto.53 0 VANC = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = + 6000 / VANC = -10000 + 8000 / (1+0.2718 = 27.18%). la mejor alternativa de inversión es el proyecto “C”.2718)2 = 0 TIRC = 0. ya que ofrece el aporte acumulado neto más alto en unidades monetarias del momento cero (S/.2718)1 (1+0.53) y la tasa de rendimiento promedio anual que generaría la inversión es también la mejor (27.

r1) / (VANi + VANj ) ] Donde : VANi = es el valor actual neto positivo. (r2 . es decir. r1 = es la tasa de actualización o descuento baja. VANj = es el valor actual neto negativo (para efectos del cálculo se debe considerar en valor absoluto.Regla alternativa para interpolar el valor de la TIR La TIR también puede calcularse utilizando la fórmula de interpolación lineal. con signo positivo). r2 = es la tasa de actualización o descuento alta. Otra regla alternativa para determinar la tasa interna de retorno de un proyecto o negocio es de la forma siguiente: TIR = r1 + [ VANi (r2 .r1) = diferencia entre las tasas de descuento.  Nota importante: si bien esta regla alternativa . Esta forma consiste en hallar un VAN positivo (con una tasa de descuento baja) y otro negativo (con una tasa de descuento alta).

es la tasa interna de retorno (TIR). 0 el VAN es igual a cero. La figura muestra el VAN en función del costo de VAN oportunidad del capital. 1 Obsérvese que a la tasa r*. 5% r* 10% r . VAN En general. los criterios del VAN y de la TIR conducen a la misma decisión de aceptación o rechazo. A medida que se actualiza a 2 una tasa de descuento mayor.TIR vs. por -1 lo que esa tasa que hace que el VAN sea igual a -2 cero. el VAN decrece. que es alrededor de 7.5%. conocido también como tasa de descuento (r).

identifique la mejor de las alternativas y explique el resultado. TIR).Caso propuesto Considere las siguientes alternativas de inversión: ESPERADOS PROYECTOS AÑO 2 AÑO 3 A B C FLUJOS INVERSIÓN INICIAL 15000 15000 15000 12000 10800 8500 DE AÑO 1 8000 8500 11000 9000 7500 9450 EFECTIVO Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversión representan niveles de riesgo similares. Asimismo realice el diagrama . Utilizando los métodos de evaluación (VAN.

Para cualquier proyecto de inversión.RATIO BENEFICIO/COSTO (B/C) Al ratio beneficio/costo también se le conoce como índice de rendimiento. que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto contiene la inversión inicial. expresado en forma de cociente. Por lo tanto. Se obtiene dividiendo el valor rendimiento actual de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) entre la inversión inicial (salida de efectivo inicial). el criterio del VAN y el ratio beneficio/costo conllevan a la misma decisión de aceptar o rechazar una alternativa de inversión. Este ratio o índice expresa el rendimiento relativo del proyecto a diferencia del VAN que representa la aportación económica del proyecto en términos absolutos (en unidades monetarias). el índice de rendimiento nos indica el número de veces. .

por lo que se recomienda realizar el proyecto cuando el ratio B/C es mayor que 1. En la medida que el ratio B/C supere la unidad. se debe aceptar el proyecto sólo si los flujos de efectivo esperados (debidamente descontados o actualizados) sobre la inversión inicial es mayor que uno. Indica que el valor actual de los flujos de efectivo esperados es mayor que la inversión inicial (salida de efectivo inicial). Este método conduce al mismo resultado que el criterio del Valor Actual Neto (VAN).Criterio de decisión: Según este criterio o método. ya que la comparación del VAN y ratio B/C. el proyecto será más bondadoso en cuanto a rendimiento. esto significa que se está recuperando la inversión . se deduce que: Si el ratio B/C > 1 ↔ VAN > 0.

Por ejemplo.10000 Valor Actual de los flujos de efectivo esperados  S/. 10000 3000 0 1 2 . asumiendo un Diagrama de flujo del proyecto “A” costo de oportunidad del capital de 13%.199 B/C = = 11. 11.12  ratio B/C > 1 .199 = 1. considere la información siguiente: ESPERADOS FLUJOS DE EFECTIVO PROYECTO INVERSIÓN INICIAL 1 AÑO 2 A 10000 10000 AÑO 3000 Determinar el ratio beneficio/costo.

Asimismo. el ratio B/C para cada proyecto es igual a 4. Entonces. la utilización del ratio B/C no resulta recomendable cuando se pretende comparar varias alternativas de inversión. ya que la magnitud de cada proyecto puede inducir a decisiones erróneas. cuando se . En segundo lugar.000.500. 1. 7. el empresario sería indiferente a cualquiera de las dos alternativas de inversión. ya que el VAN representa el aporte acumulado neto. 250 y del proyecto B es S/. asumamos que la inversión inicial del proyecto A es S/. Por lo tanto. 30. según este criterio de inversión.000. según esta información. Por ejemplo. el criterio del Valor Actual Neto (VAN) se prefiere al ratio Beneficio/Costo (B/C). mientras que del proyecto B es S/. en cambio el ratio B/C sólo expresa el rendimiento relativo del proyecto. Sin embargo.Inconvenientes del ratio B/C En primer lugar. supongamos que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto A es S/. cuando se tienen dos proyectos A y B.

El costo estimado por tonelada es de $ 2600 (85% es variable y el resto fijo).000 al .El precio por tonelada de mango industrializado en el mercado es de $ 6000.Los gastos del área administrativa ascienden a $ 10. .La capacidad instalada total se ha determinado en 20 toneladas al año.Los gastos de ventas se estiman en 3% de las ventas anuales.Se ha establecido que el horizonte del proyecto es de 5 años. El estudio de factibilidad del proyecto arrojó la información siguiente: . . . .EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL Caso práctico Nº 01: Un importante grupo de inversionistas desea invertir en el proyecto de industrialización del mango. Se calcula que el valor residual de los activos inmovilizados (con excepción del terreno) será del 20% de su valor inicial. . El proyecto de industrialización del mango funcionará durante 5 años y se liquidará en el año siguiente. durante el horizonte del proyecto.

100% para el cuarto y quinto año. el ratio beneficio/costo y el período de recuperación. . La tasa de interés es del préstamo es del 17% anual (tasa efectiva anual).Se sabe que los socios aportarán $ 34..000 y lo restante se cubrirá con un préstamo bancario por un monto de $ 25. .Asuma que los activos se deprecian en 5 años y los intangibles se amortizan también en 5 años. la tasa interna de retorno del negocio. 80% para el segundo y tercer año.Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 70% para el primer año de operatividad en el mercado. Asuma que el período de recuperación máximo aceptable es de tres años.La tasa impositiva es del 30%. determine el valor actual neto.000. pagaderos trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia. Utilizando los criterios de evaluación de proyectos. . .

00 120.800.00 96.00 32.000.000.600 FLUJ O DE CAJ A OPERATIVO DEL PROYECTO Año 0 INGRESOS 1Ingre por laventade productos sos 2Ingre por laventade subproductos sos 3Otros ingresos Total ingre 1+2+3 sos EGRESOS 1Costo Fijo 2Costo Va riable 3SubTota Costos deProducciòn 1 2 l + 4Ga stos de Adm inistración 5Ga stos de Ve s (3 dela vta anuale nta % s s s) 6Depreciación 7Am ortiza ciòn deInta ngible s Total Egre 3+4+5+6+7 sos Utilida Antes deIm d puestos (UAI) Im puestos (3 % 0 ) Utilida Neta d M De as precia ción y Am ortización deintangibles FLUJO DE CAJA OPERATIVO $ 15% 85% 5.600.000.884.000.00 73.600.00 6.00 35.376.00 61.00 26.600 Año 5 100% 20 6.000.00 84.00 52.680.00 3.940.000.00 34.236.240.900.300.460.000.00 61.00 10.900.00 36.00 56.00 120.200.00 7.00 6.00 32.000.240.00 23.00 10.800.400.400.400.000.400.100.00 2.00 34.000.00 2.00 14.000.00 44.00 6.00 31.00 96.000.00 40.00 19.400.00 $ 7.000 2.304.00 30.120.400.320.000.400.000.000.00 $ 7.000.880.00 8.00 40.884.000.00 35.000.00 120.00 $ 6.000 2.00 6.00 73.120.360.00 7.400.600.600 Año 2 80% 16 6.00 27.00 10.00 96.400.00 10.00 7.00 41.00 6.000.00 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 .00 1.300.360.00 10.00 $ 6.000 2.000.00 1.400.00 1.880.00 1.200.00 23.000.776.000.400.000.INFORM ACIÓNGENERAL Año 0 Pla s deproducción y venta ne s Ca cida instalada(en toneladas) pa d Pre por tonela cio da Costo por tone da la 20 Año 1 70% 14 6.000.236.284.600 Año 4 100% 20 6.00 10.000.100.00 47.00 3.600.00 120.600 Año 3 80% 16 6.520.00 47.00 44.00 14.00 10.880.000 2.284.00 96.00 41.00 7.00 52.880.00 2.00 84.00 1.00 7.00 31.000.000 2.

000.000.00) 0 (59.00) $ (4.000.00 $ Año 2 31.284.000.000.000.776.00) $ Año 1 26.300.284.00 26.00 31.00) 4.00 40.776.300.00) 18.00 22.00 31.000.00 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 FLUJ O DE CAJ A ECON ICO ÓM Año 0 Flujo deCajade Capital Flujo deCajaOperativo FLUJ O DE CAJA ECONÓM ICO $ (59.00 40.284.284.000.00 $ Año 3 31.00 .00 $ Año 4 40.00 (55.300.FLUJ O DE CAJ A DE CAPITAL Año 0 Inversión en activos ta ngibles einta ngibles Valor Residual Capital deTrabajo Recuperación deCapita deTrabajo l FLUJ O DE CAJA DE CAPITAL $ (59.000.00 62.00 $ Año 5 22.300.

29 2.664.561.00) $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ IN ER T ÉS 1.00 25.664.29 2.664.88 2.663.17 2 .336.79 1.79 1.189.33 2.601613 0.024.946.000.04 17.29 2.664.79 1.000.000.29 2.000.277.664.36 1.10 1.368.79 2.871.00 25.66 15.12 295.50 21.807.0 0 0 5 0 .29 2.859.19 864.21 2.17 2.74 (0.664.79 1.29 2.463.105.664.670.00) 0.799.664.024.606.000.965.77 387.29 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ S LD D L A O E PETM RSA O 25.000.664.1 a e iv r e r l ( T ) /4 .000.29 T saEf ct aT im st a = 1+ EA 1 .14 2.040031433 0.000.000.50 1.664.74 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ CU T OA 1.15 102.664.000.1 1.52 2.664.29 2.000.00 23.40 19.96 201.393.00 25.00 25.79 1.79 1.94 792.21 5.935.14 11.29 2.25 2.561.29 2.04 474.000.730.064114864 0.040031433 0.38 7.79 1.29 2.989.90 717.106571607 2.1 R 1 j) ( +N ] Cu t F (R = ( R o a ija ) P F C) Cá lod lacu t uiliz n oE ce lcu e oa t a d x l $ $ (25.90 9.664.29 2.664.36 13.000.30 2.08 559.39 1.000.PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO P IO O ER D ( nt im st e ) e r e rs DATOS T s E c iv A u l ( EA a a fe t a n a T ) Pe t m ( ) $ r sa o P P r d d Ga e ìo o e r cia Pr d d Pg eìo o e a o ( +E ) 1 TA ( + EA 1 1 T ) /4 j( + N 1 j) [ 1+ N– 1] ( j) F C =j( + N/ [ 1 j) .000.0 4 1 2 1 7 .79 934.29 2.99 640.55 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ S V ER ICIOD LAD D E EU A A O T A IÓ M R IZ C N 1.

85 21.670.03 29.300.657.344.68 $ 10 .0 0 Añ o 5 62.003.000.657.939.20 $ 25.82 1.973.00 $ 4.300.94 23.000.16 1.28 2.00 62.56 9.60 $ 9.38 986.8 7 $ Añ o 1 26.00) $ (59.300.80 $ 10.00 Añ o 3 31 .077.361.064.704.802.00 .000.03 10.SERVICIO DE LA DEUDA Año 0 Préstamo Amortización Interés Efecto Tributario del interés del préstamo SERVICIO DE LA DEUDA $ 25.00 Añ o 4 40.200.40 $ 10.34 3.00) 25.938.94 2.003.1 6 296.284.000.00 7.077.265.00 Añ o 2 31.592.14 1.56 21 .85 9.16 717.284.14 1.200.776.000.78 296.391.579.13 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO Añ o 0 Flujo de Caja Económico Préstamo Amortización +Intereses Efecto tributario del interés FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO $ (34.32 $ 8.657.00 4.88 717.

43 2.938.300.344.217.973.40 $ 29.284.00 $ Año 3 31.87 $ $ (59.00 $ Año 5 62.81 (34.300.00) $ 48% (34.300.03 1.00 $ Año 2 31.704.973.00 $ Año 4 40.00) $ 70% 23.40 $ 29.00 $ Año 4 40.284.553.217.217.000.90 2.68 $ 21.06 48% 70% 1.300.00 $ Año 2 31.284.46 .00 62.300.553.000.06 48.000.80 $ 21.00 62.00 $ Año 5 62.553.CÁLCULO DEL VAN Año 0 Flujo de Caja Económ ico Tasa M a de Rendim ínim iento Aceptable 18% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $ Valor Actual Neto Económ ico Flujo de Caja Financiero Tasa M a de Rendim ínim iento Aceptable 22% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $ Valor Actual Neto Financiero $ 82.00) $ Año 1 26.776.81 48.80 $ 21.776.000.06 $ $ 112.284.300.68 $ 21.00 CÁLCULO DE LA TIR Año 0 Flujo de Caja Económ ico VANE =0 Flujo de Caja Financiero VANF =0 $ $ (59.704.81 53.00 T IPO S DE EVALUACIÓN EVALUACIÓN ECONÓMICA EVALUACIÓN FINANCIERA $ $ RESUMEN DE LOS PRINCIPALES CRITERIOS PR (en años) VAN T IR B/C 53.00) $ 23.344.00 $ Año 3 31.87 $ Año 1 26.938.

Los gastos administrativos ascienden a $ 15. El estudio de factibilidad del proyecto tuvo como resultado la información siguiente: El horizonte del proyecto industrial ha sido establecido en 5 años. Se calcula que el valor de liquidación de los activos tangibles será del 20% de su valor inicial. durante el horizonte del proyecto.Caso práctico Nº 02: Un grupo de estudiantes de la Universidad de San Martín de Porres. El proyecto operará durante 5 años y se liquidará en el año siguiente.de manzana deshidratada en el mercado es de $ 2500. La capacidad instalada total se ha determinado en 37 toneladas de manzana deshidratada al año. El costo de producción estimado por tonelada de manzana deshidratada es de $ 600 (80% es variable y el resto fijo). El proyecto de producción y comercialización de manzana .en promedio .000 al año. El precio por tonelada . está estudiando la posibilidad de invertir en el proyecto industrial: “Producción y comercialización de manzana deshidratada”. Los gastos de ventas se estiman en 5% de las ventas anuales.

gastos notariales y de registros ascienden a $ 2. El montaje de la deshidratadora y los equipos de cómputo se hace por un 2. materiales y repuestos en $ 2.500 se encuentra en una cuenta corriente y la otra. Los gastos de constitución de la empresa. Parte de esos $ 3. Se ha considerado la compra de un vehículo para la comercialización del producto por un valor de $ 6. .000. Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (servicios en general) se ha presupuestado un monto por este concepto en $ 3. como disponible (efectivo) en la empresa.500 Se contrata los servicios de una consultora especializada para la realización del estudio de factibilidad del proyecto por la suma de $ 3. Para los tres primeros meses de funcionamiento del proyecto.000. Se adquiere tres PC´s por un valor de $ 2.500.5% de su valor.500.El estudio técnico del proyecto recomienda la fabricación de una deshidratadora de cabina horizontal de $ 10. se ha estimado el inventario de frutas frescas.000.000.

los cuales serán pagados trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia (en el año de gracia sólo se pagan intereses).Este proyecto se caracteriza por ser intensivo en mano de obra calificada. Del 100% de la inversión inicial requerida. Asuma que los activos tangibles se deprecian 5 años y los intangibles se amortizan en 5 años. 100% para el cuarto año y quinto año. período de recuperación) decida si recomienda o no llevar a cabo esta idea de negocio.000. B) Como responsable del proyecto y utilizando los criterios de evaluación de proyectos (valor actual neto. tasa interna de retorno. de capital. Asuma que el período . Se ha establecido una tasa de rendimiento mínima aceptable (TMRA) del 18% para la evaluación económica y 22% para la evaluación financiera. A) Elabore los diversos flujos de caja: operativo. económico y financiero. La tasa impositiva es del 30%. los socios aportarán el 70% y la diferencia se cubrirá con un préstamo bancario. 90% para el segundo y tercer año. Se estima como imprevistos un 5% del total de activos tangibles. ratio beneficio costo. por lo que se precisa un programa de capacitación de ingenieros que le cuesta a la empresa $ 2. La tasa de interés activa es del 15% anual (tasa efectiva anual). Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 80% para el primer año de funcionamiento.

N48   972089708 !    /O.4  .       972089708 507J4/4 /0 5.708 .   9720897.

.. 507J4/4 &3. %7.47708543/0 .59. . 5.2479.9.F8 /0 /.390 #  # 08 0 5.4389./08 /0 /3074 .E. 3.:4 /0 . 0 57F89. :3 894.:507. 03 .:49.07848 507J4/48 #! # #               ( #   . /0 010. .790 /0 . .39/.390 # :4 08 :3.4 6:0 80 010.947 /0 #0../.. 5.24 #          ( #  ..381472. 8:.4 ! 03 :3 1:4 ..4389.4 /0 39070808  0 70894 . 97.08O3 /0 ..O3 /0 .9.:49.

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82824 80 8.20390 .4 08 /0  20808 0907230 0 5.:. 3899:.4 8:2.3:.48 . /0 5.307.390 . . /0  20808 507J4/4 03 0 .24 /0 &$  /O. 097. 089.07.8.248 6:0 :3 3. 08 /0  03 2430/./4 :3 507J4/4 /0 7. 9. 8O4 80 5.3..:49.9...47708543/0390 .4389.207.-0. .3 39070808  507J4/4 /0 5.O3 13..348  6:0 ..0784389. 1472.4 08 -20897. 706:070 :3 57F89. /0 3907F8 010.-0 6:0 .3 /0 5.07. ..708 .

. ..1 %:...4708 .439...3.55:9. 3.. $4.4../48 .  /08. # ' #$ "!&  $' 897:. ''   .0784389.4..425742090 .51. .9:7..0790 03 . /0 02847 .3/4 .4397.4389.4708  :3/077907 .381070 .8/0 #084  0390/0 390720/.O33.5675.9.07..8 390708..07.84 /0 34 0897 3.028O3  089O3 '4..4.3.  7084 $0 ./4 !7013.424 0 :3/077907 .5.3.9.4 8: 5745.77.94.43...3907F8573.700/47 4 .9.428O3  574      ../506997.9..4708 .5 ..4708 03 . 390720/.564469.:039.9./47.3907F8 573.1 690647..   /80N.70...39030 .O3  :947.390720/.O3 03 0 207../47 .4708 -.5.9: 64.44.61 3...33..70. ...3.O33./1:73.4.0..56.75.6675..9.51.43/.5 2847 !.8 /6:0703.O3 43/48   !.556..0784389.  91:./6:77 48 .O3 6:0 80 2.690647.44../6:070 48 .  69..81.89..38. .. "%&  %7.9 . 8: 342-70 80 .4397.

./4 547 48 0284708 08 /0893.9:7.7 6:0 507290 .48 /0 .7 .9.20390 .. 6:0 .4708  .8.20394  /0 3..948 /0 3.:7848 /8543-08 3.3824 4 :.03908 8:507.089.3....8  /3074 .4308 /0 . 48 .:039.3..8 97.2039.4 08 .43.9..0784389.:039.3 .20394 /0 5740.:7848 .# ' #$ 0.078O3 4 . 025708.748  6:0308 ...3 .O3 /0 48 5. 700897:..9073. .3.7 48 143/48 /0 48 .0397..9..07948 . .748 6:0 706:0703 143/48 43899:0 :3.03908 /01./4 1:3/..43 70. /0 13.:7703 6:0308 30.:4 4-09.59.9..:7848 /8543-08 . 13.078O3 .6:048 6:0 .3 70.03908 /01.43 70.38.748 .

:3/. 07.4708 07.9:7../4 $0./0'./4/0'../4 !72.:78E9 ..../4 97.897:../4 :78E9 48.4708 07.74 07./4/0 './007.74 07.4708 /02.

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