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UNIVERSIDAD DE SAN MARTÍN DE PORRES FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, ECONÓMICAS Y FINANCIERAS POST GRADO

FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE INVERSIÓN

Lima 2011

OBJETIVOS DEL CURSO
Objetivo General :  Capacitar a los participantes en el proceso de identificación, formulación y evaluación de proyectos de inversión, fundamentalmente privados. Objetivos Específicos :  Identificar y desarrollar los elementos metodológicos que contienen la formulación y evaluación de un proyecto de inversión.  Evaluar económica y financieramente proyectos de inversión.  Estimular en los participantes una

BIBLIOGRAFÍA
 BACA URBINA Gabriel, Evaluación de Proyectos; Cuarta edición, Editorial McGraw-Hill, 383 páginas, México 2001.  BELTRÁN Arlette – CUEVA Hanny, Evaluación Privada de Proyectos; Universidad del Pacífico, 712 páginas, Lima 2001.  DE LA TORRE Joaquín – ZAMARRÓN Berenice, Evaluación de Proyectos de Inversión; Pearson Educación, 256 páginas, México 2002.  DOMINGO AJENJO Alberto, Dirección y Gestión de Proyectos; Segunda edición, RA-MA Editorial, 331 páginas, España 2005.  EROSSA MARTÍN, Victoria Eugenia, Proyectos de Inversión en Ingeniería, su metodología; Limusa Noriega Editores, 227 páginas, México 1 997.  GITMAN Lawrence J., Fundamentos de Administración Financiera; Séptima edición, Ediciones Oxford University

 MIRANDA MIRANDA Juan José, Gestión de Proyectos: Identificación, Formulación, Evaluación; Quinta edición, MM Editores, 436 páginas, Colombia 2005.  PROBIDE Asociación Pro Bienestar y Desarrollo – COOPERACIÓN TÉCNICA BID-ATN, Manual para la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión; 160 páginas, Lima 2000.  RODRÍGUEZ CAIRO Vladimir – BAO GARCÍA Raúl E. – CÁRDENAS LUCERO Luis, Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial LIMUSA S.A.,454 páginas, México 2008.  SAPAG CHAIN Nassir – SAPAG CHAIN Reinaldo, Proyectos de Inversión. Formulación y Evaluación de Proyectos; Editorial Prentice Hall, 486 páginas, México 2 007.  VAN HORNE James - WACHOWICZ John Jr., Fundamentos de Administración Financiera; Octava edición, Editorial Prentice Hall Hispanoamericana S.A, 860 páginas, México

DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES.6.IDENTIFICACIÓN NEGOCIOS DE OPORTUNIDADES DE 1.2.TIPOS DE PROYECTOS 1.4.PROYECTOS DE INVERSIÓN.3.1...ALCANCES DE UN PROYECTO.5.PROYECTO – PROGRAMA . ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN. ASPECTOS TÉCNICOS.CONTENIDO DEL CURSO PARTE I: ASPECTOS GENERALES 1. ..ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO.. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO.PLAN 1..CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1.ESQUEMA DEL PROYECTO 1..

.ASPECTOS TÉCNICOS 2.1.6.ASPECTOS LEGALES 2.4.7...5.2.FINANCIAMIENTO 2..3.8.ANÁLISIS 2.IMPACTO AMBIENTAL 2.COSTOS E INGRESOS ...PARTE II: FORMULACIÓN DE PROYECTOSDEL ESTUDIO DE MERCADO 2.ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN 2.INVERSIÓN INICIAL 2...

2.ALCANCES DE LA EVALUACIÓN PROYECTOS DE 3..1.4..TIPOS DE EVALUACIÓN: PRIVADA Y SOCIAL ECONÓMICA Y FINANCIERA 3.FLUJOS DE CAJA 3.3..PARTE III: EVALUACIÓN DE PROYECTOS 3.CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS:  PERÍODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL  VALOR ACTUAL NETO  TASA INTERNA DE RETORNO  RELACIÓN BENEFICIO COSTO .

PARTE I .

ASPECTOS TÉCNICOS.TIPOS DE PROYECTOS 1.6.IDENTIFICACIÓN NEGOCIOS DE OPORTUNIDADES DE 1.ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO.1..2.PROYECTOS DE INVERSIÓN.3.4. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN.PARTE I: ASPECTOS GENERALES 1.. DE LOS ASPECTOS LEGALES Y AMBIENTALES.5..ESQUEMA DEL PROYECTO 1.PROYECTO – PROGRAMA .ALCANCES DE UN PROYECTO..CICLO DE VIDA DEL PROYECTO 1. .PLAN 1. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO...

Programa EDUCACIÓ N Proy. como corresponde generalmente a los grandes Planes Nacionales.A un conjunto de Proyectos orientados a un objetivo superior se denomina Programa. “1” Proy. Progra ma SALUD Proy. un conjunto de Programas constituye un Plan. Progra ma DEFENS Proy. “1” Proy. “2” Proy. A su vez. “2” Proy. Otros Progra mas Proy. “2” Proy. Un proyecto es la PLAN unidad operativa del Políticas Presupuesto plan o instrumento del desarrollo económico. A “1” Proy. “2” Proy. PROYECTO – PROGRAMA -PLAN “1” Proy. El plan se materializa mediante la ejecución de los proyectos. .

con una duración predeterminada. Conjunto de actividades interdependientes orientadas a un fin específico. ya que mediante la implementación de los diversos proyectos se logran los objetivos contemplados en los planes de desarrollo económico.PROYECTO – PROGRAMA – PLAN PROYECTO. Conjunto organizado de medios para conseguir un determinado fin u objetivo. PROGRAMA. PLAN. en el que se precisan los grandes objetivos –objetivos generales– y metas a . Constituye el elemento operativo del plan. Documento técnico que constituye un instrumento de la planificación de carácter orientador.

El proyecto como unidad fundamental de la planificación del desarrollo económico El proyecto constituye un aspecto esencial de la plantificación del desarrollo económico y el plan el pilar orientador en el que se precisan los grandes objetivos. los programas y los proyectos se encuentran estrechamente relacionados y cada uno de ellos coadyuva al logro del gran objetivo: el desarrollo económico. se puede definir el proceso de planificación como un sistema en el cual el plan. Por tanto. los proyectos constituyen la unidad fundamental de la planificación del desarrollo económico y por lo tanto. es . En ese sentido.

Vigésima segunda edición. . Primer esquema o plan de cualquier trabajo que se hace a veces como prueba antes de darle forma definitiva.ALCANCES DE UN PROYECTO 1/ PROYECTAR Idear. 2 005. Editores SAC. Idea de negocio. Q. trazar o proponer el plan y los medios para la ejecución de algo. W. Diccionario de la Lengua Española. Designio o pensamiento de ejecutar algo. Idea. PROYECTO PROYECTO DE INVERSIÒN 1/ REAL ACADEMIA ESPAÑOLA.

página 13. – CÁRDENAS LUCERO Luis. Por ejemplo. Editorial LIMUSA S.A.. cuando una demanda COOPERACIÓN TÉCNICA BID-ATN. 1/  Conjunto de estudios –elementos metodológicos para la formulación y evaluación de un proyecto – que permiten sustentar o fundamentar una idea de negocio y tiene como objetivo ejecutar o lograr algo o identificar una solución al planteamiento de un problema o necesidad. Lima 2000. México 2008. página 23. Manual de los 1/ existe PROBIDE Asociación Pro Bienestar y Desarrollo –insatisfecha para la Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión. 160 páginas. Formulación y Evaluación de Proyectos. clientes o cuando hay una demanda creciente 2/ RODRÍGUEZ CAIRO Vladimir – BAO GARCÍA Raúl E. causas para de algún producto podrían ser las .DEFINICIÓN DE PROYECTO DE INVERSIÓN  Un proyecto de inversión es la formalización de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad humana.

outsourcing. demanda interna. etc.TIPOS DE PROYECTOS a)Proyectos orientados a la creación de un nuevo negocio. crecimiento de agricultura. Ampliación. . b)Proyectos de modernización. c) Sector terciario: 1) Según naturaleza proyecto. c) Proyectos que derivan de estudios de mercado: sustitución de importaciones. diseño de b)Sector distribución. demanda a)Sector primario: insatisfecha. producto. ganadería. la del 2) Según la actividad económica que desarrolla el proyecto. mercado de exportación. reemplazo. secundario: industria de la transformación.

educación.destinados fundamentalmente a satisfacer necesidades sociales de una comunidad o mejorar su bienestar.se establecen con fuertes premisas económicas que. Ejemplo: proyectos de salud. de no cumplirse.. a)Proyectos sociales.TIPOS DE PROYECTOS a)Proyectos privados. etc. 3) Por el factor determinante del proyecto: . hacen inviable el proyecto. saneamiento básico.

Por ejemplo. puede requerir la construcción de una carretera. es independiente de la decisión que se tome acerca del alquiler o compra de un edificio.. la decisión de implementar un proyecto informático que permita integrar las diversas áreas de la empresa.La aceptación (o rechazo) de uno no significa o no impide la aceptación (o eliminación) de los demás. b)Proyectos dependientes.TIPOS DE PROYECTOS a)Proyectos independientes. Por ejemplo.son proyectos cuya aceptación depende de la aceptación de una o varias propuestas.Dos proyectos son 4) Por la interdepend encia: . un proyecto de explotación de minerales... c) Proyectos mutuamente excluyentes.

GENERACIÓN DE IDEAS DE NEGOCIO e del éxito empresarial : BUENAS IDEAS DE N Aspectos fundamentales para la identificación de las oportunidades de negocio:  Identificar la necesidad y/o problema  Establecer la magnitud de la necesidad y/o problema .

IDENTIFICACIÓN DE LAS OPORTUNIDADES DE NEGOCIO  Satisfacer una necesidad de la población  Mercado con demanda superior a la oferta  Escasez de un producto en el mercado  Competencia exitosa Diseño mejorado Calidad del producto .

FUENTES DE IDEAS DE NEGOCIO  Estudio de Mercados  Aprovechamiento de otros recursos  Análisis de proyectos de inversión anteriores  Experiencia de otros países o regiones  Sectores económicos en desarrollo  Estudio de aprovechamientos industriales .

CONSIDERACIONEAS PARA LA BÚSQUEDA DE IDEAS DE NEGOCIO  Barreras o Restricciones (Monopolios)  Presupuesto de capital inicial (monto de inversión)  Impactos ambientales (positivos y negativos)  Políticas y metas nacionales  Incompatibilidades con la normatividad legal vigente  .

SECUENCIA PARA LA IDENTIFICACIÓN DE OPORTUNIDADES DE NEGOCIO Diagnósti co Identificación de problemas o necesidades Formulación y definición del problema principal Identificación de las posibles alternativas de solución Identificación del proyecto: .

se procede a identificar los hechos o situaciones que los producen (éstas son las causas del problema o variables . identificando los hechos o situaciones que se observan al analizar el objeto de investigación (éstos son los síntomas del problema o variables dependientes). es necesario realizar un diagnóstico de la situación actual.PAUTAS PARA EL DIAGNÓSTICO 1) En primer lugar. Con el diagnóstico se pretende responder a la pregunta: ¿Qué pasa en su objeto de investigación? 2) Con los síntomas del paso anterior.

MATRIZ DEL DIAGNÓSTICO SÍNTOMAS DEL PROBLEMA CAUSAS DEL PROBLEMA .

transforma inputs en outputs que pueden ser bienes y/o servicios sujeto a reglas técnicas especificadas por su función de producción. trabajo.LA EMPRESA La empresa es una unidad técnica que produce artículos o bienes y/o brinda servicios. mediante la combinación de inputs o recursos productivos. capacidad tecnológica y PROCESO (Combinación y transformació n de un conjunto específico de inputs en outputs) Bienes y/o Outputs Servicios (Q) . La combinación de insumos en el proceso Inputs productivo se da mediante el uso de tecnología. Factores de la Producción (Recursos naturales. capital.

La Corporación Financiera de Desarrollo (COFIDE) emplea como parámetro para definir a la Pequeña Empresa.Clasificación de las empresas No existe un criterio uniforme que sea aplicado en nuestro país para la categorización de la Micro. Se reconoce.5 millones.  Pequeña empresa = ventas anuales mayores a US $ 50 000 y menores de US $ 1 millón. que usualmente las Pequeñas Empresas mantienen un ratio de rotación de ventas . el Sistema Financiero Nacional emplea una categoría que en promedio fluctúa entre los siguientes valores:  Microempresa = ventas anuales menores a US$ 50 000. Pequeña. Por otro lado. un volumen de ventas anuales. Mediana y Gran Empresa. inferior a US $ 1.

También puede ser definida como el arte y ciencia de administrar el dinero. Es el proceso que implica el manejo eficiente de los recursos de una empresa. responsable de una decisión significativa en materia de inversión o financiación de la empresa. Inversión El Directivo Financiero enfrenta a dos problemas básicos: Decisio nes Financiaci .Finanzas Empresariales Conjunto de actividades relacionadas con la obtención de recursos (decisiones de financiamiento) y uso eficiente de dinero o activos financieros (decisiones de inversión). el conocimiento y la administración El Directivo financiero deEl relaciones entre el mercado financiero y la las Directivo Financiero es la persona empresa.

desde su inicio (identificación de la idea de negocio) hasta el funcionamiento u operatividad del negocio (inicio de las operaciones). NEGOCIO ÓN 1) PRE  PERFIL FORMULACIÓ  PRE INVERSIÓN NY FACTIBILIDAD EVALUACIÓN  FACTIBILIDAD  DISEÑO 2) INVERSIÓN IMPLEMENTA DEFINITIVO CIÓN  EJECUCIÓN 3) POST INVERSIÓN OPERACIÓN O FUNCIONAMI INICIO DE OPERACIONES . 2) Inversión y 3) Post inversión. Normalmente.CICLO DE VIDA DEL PROYECTO El ciclo de vida del proyecto identifica las diversas etapas o fases que recorre el proyecto. el ciclo de vida del proyecto está compuesto por tres etapas:IDEA DE  IDENTIFICACI 1) Pre inversión.

SINOPSIS DEL CICLO DE VIDA DEL PROYECTO Identificación de la idea de negocio No¿Interesante? Sí Formular y Evaluar la idea de negocio No ¿Se acepta? Sí Ejecutar el proyecto Iniciar operacio .

algunas instituciones han establecido y diseñado lineamientos generales para la presentación final de un proyecto. ESTIMACIÓN Y PROYECCIÓN DE COSTOS E INGRESOS VIII. En tal sentido. ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO IV. Sin embargo. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN. RESUMEN propone el esquema siguiente: II. INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA III. INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO VII. ASPECTOS LEGALES Y MEDIO AMBIENTE VI.ESQUEMA DEL PROYECTO Es importante tener en consideración. que no existe una guía o receta única para la formulación y evaluación de proyectos. ASPECTOS TÉCNICOS V. se I. EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA .

los cuales permitan elaborar el documento del proyecto. El análisis de cada uno financieros de los elementos metodológicos permiten definir y sustentar el proyecto en su totalidad. organizacionales. económicos y financieros.pasos ordenados . financiamiento. inversión inicial. aspectos técnicos.Para llevar a cabo o viabilizar un proyecto es necesario analizar un conjunto de elementos metodológicos. ambientales. ingresos.a seguir durante toda la formulación y evaluación del proyecto. para ELEMENTOS METODOLÓGICOS PARA LA FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DEL PROYECTO . los mismos que están basados en diversos estudios. como el de mercado. Los elementos metodológicos constituyen la secuencia . legales. costos.

COSTOS Y GASTOS: ESTIMACIÓN DE LOS COSTOS Y GASTOS. INGRESOS: ESTIMACIÓN DE LAS FUENTES DE 3. ASPECTOS TÉCNICOS: PROCESO DE PRODUCCIÓN Y ELECCIÓN DE TECNOLOGÍA. ETC. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN: ESTRUCTURA ORGANIZATIVA. 2. 8. OBLIGACIONES TRIBUTARIAS. PROCEDIMIENTO PARA LA CONSTITUCIÓN DE LA EMPRESA. FORMULACI ÓN 4.ELEMENTOS METODOLÓGICOS 1. FINANCIAMIENTO: FUENTES DE FINANCIAMIENTO. 7. CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN. CAPITAL DE TRABAJO. 6. . EVALUACIÓN 9. 5. INVERSIÓN INICIAL: ACTIVOS TANGIBLES E INTANGIBLES. UBICACIÓN DE LA PLANTA. ASPECTOS LEGALES: DETERMINACIÓN DE LA FORMA SOCIETARIA. ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO: ANÁLISIS DE LA OFERTA Y DEMANDA. IMPACTO AMBIENTAL: EFECTOS EN EL MEDIO AMBIENTE.

Áreas del Conocimiento que intervienen en la Formulación y Evaluación de Proyectos  ECONOMÍA  SOCIOLOGÍA  CONTABILIDAD  FINANZAS  ADMINISTRACIÓN  MERCADEO  DERECHO  POLÍTICA  INGENIERÍA  ARQUITECTURA  URBANISMO  GEOGRAFÍA  MEDICINA  ECOLOGÍA  PSICOLOGÍA .

Económico y Determinación y Financiero Análisis del Rendimiento Análisis del Viabilidad Económica y Financiera V i a b i l i d a d Obtención. Recopilación y Elaboración de Fuentes de Información: Primarias y Secundarias Viabilidad Comercial .I n v e r s i ó n Formulaci ón Viabilidad Técnica Viabilidad Legal y Ambiental Evaluació n Elaboración de los Flujos de Caja: Operativo. de Capital.La Viabilidad y la FormulaciónEvaluación del Proyecto P r e .

PARTE II .

.8.FINANCIAMIENTO 2.4.ASPECTOS LEGALES 2.3.6.7.IMPACTO AMBIENTAL 2....INVERSIÓN INICIAL 2.2....5.1..ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN 2.COSTOS E INGRESOS .ANÁLISIS 2.PARTE II: FORMULACIÓN DE PROYECTOSDEL ESTUDIO DE MERCADO 2.ASPECTOS TÉCNICOS 2.

Abarca el análisis de la demanda y oferta del producto o servicio que se brindará. estarían dispuestos a adquirir a un precio específico en un momento determinado. determinado El análisis del estudio de mercado tiene por finalidad responder a las interrogantes siguientes: . Cuando se trata de proyectos privados.ANÁLISIS DEL ESTUDIO DE MERCADO Viene a ser el primer elemento metodológico para la formulación del proyecto. el objetivo del estudio de mercado consiste en estimar el número de unidades de producto (cantidad de bienes) que los consumidores o potenciales clientes.

Desglose del estudio de mercado El estudio de mercado comprende: 1.5 Segmentación del mercado (criterios utilizados) 1.1 Tipo de estructura del mercado del bien o servicio (monopolio.1.1.4 Demanda futura 1.1 Determinación y análisis de la Demanda 1.2.3 Análisis de las variables que afectan a la demanda del bien o servicio 1.1 Definición del bien y/o servicio que se brindará 1.1.2 Demanda histórica y presente 1.1.2 Determinación y análisis de la Oferta 1.1. competencia monopolística) . oligopolio.

4.2 Productos y/o servicios que brinda 1.3 Características de las empresas rivales 1.4.4 Posición de los principales competidores en el mercado 1.3 Precios y tipo de publicidad 1.3.7 Principales proveedores 1.3.4.3.1.6 Infraestructura 1.3.8 Matriz FODA de las empresas rivales PRODUCTO 1.3.1 Producto ofreces? ¿Cuál es el precio? para Las 4 “P” el Consumidor? 1.2 Precio 1.4.4 Promoción PLA ZA .3.4 Análisis de las variables de decisión ¿Qué producto / servicio ofrece? comercial: variables del marketing PROMOCION ¿Cómo comunicas lo que PRECIO 1.3 Plaza ¿Dónde y cómo ofreces el producto? ofrece? 1.

2 Entorno socio cultural 1.3 Entorno tecnológico 1.5.1.5 Análisis del entorno del mercado 1.5.5.4 Entorno institucional .5.1 Entorno económico 1.

G y P. Función completa de demanda: De. Función simplificada de demanda: para pasar .Es la relación matemática entre la cantidad demandada (Qdx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px). el precio futuro esperado (Pe). N. el precio de los bienes complementarios (Pc).Análisis de la Demanda Función de demanda.. los gustos y preferencias (G y P). entre otras.) Qdx = f (Px. el ingreso disponible del consumidor (I). el precio de los bienes sustitutos (Ps). Pc. la población (N). I.. . Ps.. Distribución de la población por edad (De) o zona geográfica. Pe..

La curva de demanda por un bien “X” indica x las cantidades máximas de este . Par. su demanda Curva elástica. Manteniéndose todo lo demás constante. d Si ↓ Px ⇒ ↑Q x 2da.Leyes de la Demanda a. los consumidores desean comprar una cantidad Dx mayor de un bien cuanto más Qd bajo sea su precio. Muestra la relación Pxd inversa entre la cantidad demandada y el precio del bien. Ley de la Demanda: Qdx = f (Px-) Ceteris Paribus Si ↑ Px ⇒ ↓Qdx Cet.será más de Representación gráfica de la función simplificada de demanda. Ley de la Demanda: A mayor número de sustitutos que tenga un bien o producto. demanda.

Movimientos a lo largo de la Curva de Demanda Los traslados a lo largo de una misma curva de demanda representan cambios en la cantidad demandada originados únicamente por variaciones en el precio del producto. manteniendo los demás factores constantes. Pxd B A C Dx Qdx .

Desplazamientos de la Curva de Demanda . dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de serlo.Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de demanda (hacia la derecha o hacia la izquierda). Hacia la derecha: 1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es normal) 2) Aumenta el precio de los Pxd bienes sustitutos 3) Baja del precio del bien complementario 4) Cambios favorables en los gustos y preferencias 5) Aumenta el número poblacional D`x 6) Se espera que los precios Dx futuros suban 7) La distribución por edad de la Qdx población explica el aumento en la demanda por educación universitaria y el éxito de los automóviles deportivos en países desarrollados.

Hacia la izquierda: 1) Aumenta el ingreso (cuando el bien es inferior) 2) Disminución del ingreso real 3) Baja el precio de los bienes sustitutos 4) Sube el precio del bien complementario 5) Cambios desfavorables en los gustos y preferencias 6) Se espera que los precios futuros bajen Pxd Dx D`x Qdx .

el clima. el precio de las materias primas (MP). i.) Función simplificada de oferta: para pasar de una función completa de oferta a una función . MP. el número de empresas (Nº emps). Nº emps.. la tecnología (Tecn). .. la tasa de interés (i).. S y s. entre otras.Relación matemática entre la cantidad ofertada u ofrecida (Qsx) como variable dependiente y un conjunto de variables independientes como el precio del bien (Px). T.Análisis de la Oferta Función de oferta. Función completa de oferta: Qsx = f (Px. Clima. los impuestos (T). Tecn. los sueldos y salarios (S y s).

Representación gráfica de la función simplificada de oferta. Par. más pueden y desean las empresas producir y vender.Ley de la Oferta Ley de la Oferta: Qsx = f (Px+) Ceteris Paribus Si ↑ Px ⇒ ↑ Qsx Cet. Muestra la relación directa entre la cantidad ofertada y el precio del bien. es decir. muestra cómo varía la cantidad ofertada cuando varía su precio.. s Si ↓ Px ⇒ ↓ Q x Curva de oferta. Pxs Ox Qsx . Cuanto más alto sea el precio.

Px s Ox Qsx .Desplazamientos a lo largo de la Curva de Oferta Los movimientos a lo largo de la curva se deben únicamente a variaciones en el precio del bien “X”. manteniendo los demás factores constantes.

dado que alguna o algunas de las variables asumidas como constantes en el ceteris paribus ha dejado de Hacia la derecha: serlo. Se dice que ha ocurrido un desplazamiento de la curva de oferta (hacia la derecha o hacia la izquierda). Pxs Ox O` 1) Mejora tecnológica x 2) Disminución del precio de las materias primas 3) Aumento del número de empresas 4) Disminución de los impuestos Qsx 5) Disminución de la tasa de interés .Desplazamientos de la Curva de Oferta Los desplazamientos de la curva de oferta se deben a cambios de cualquiera de las variables del ceteris paribus. manteniendo el precio del bien “X” constante.

6) Aumento del costo de la mano de obra. O`x Ox Qsx .Hacia la izquierda: 1) Atraso tecnológico 2) Aumento del precio de las Pxs materias primas 3) Disminución del número de empresas 4) Aumento de los impuestos 5) Aumento de la tasa de interés. 7) Empeoramiento del clima.

. Ps.Elasticidad Grado de respuesta que se produce en una variable económica como consecuencia de los cambios porcentuales pequeños en otra variable. el precio de los bienes sustitutos (Ps). el precio de los bienes complementarios (Pc). el ingreso disponible del consumidor (I).. Pe. De. el precio esperado (Pe).) Donde la cantidad demandada (Qdx) es la variable dependiente y las variables independientes son: el precio del bien (Px). . la población (N). N. I. los gustos y preferencias (G y P). Si se tiene una función como la siguiente: Qdx = f (Px.. Pc. Distribución de la población por edad . G y P.

se hace referencia a la elasticidad precio de la demanda. se hace referencia a la elasticidad ingreso de la demanda. demanda Si se trata de cambios en las cantidades demandadas como consecuencia de variaciones en el ingreso disponible del consumidor. demanda Si se trata de demandadas como el precio del bien hace referencia a cambios en las cantidades consecuencia de variaciones en sustituto o complementario.Tipos de Elasticidades Si se trata de cambios ocasionados en las cantidades demandadas producidos por variaciones en el precio del bien. se la elasticidad cruzada de la .

Edp = P ∆Qdx Q ∆Px .Elasticidad precio de la demanda Variación porcentual que experimenta la cantidad demandada de un bien provocada por una variación de su precio en uno por ciento (1%). la elasticidad precio de la demanda se entiende como la variación relativa en la cantidad demandada cuando se produce un cambio relativo en el precio del bien. es decir. La elasticidad precio de la demanda es un número con signo negativo. Mide el grado o la sensibilidad en que la cantidad demandada responde a las variaciones del precio. cuando sube el precio de un bien. ∆ % px Variación porcentual del precio También. en virtud de que las variaciones de precio y cantidad tienen sentidos contrarios. la cantidad d EdemandadaVariación porcentual de la cantidad demanda p = ∆ % Qdxnormalmente disminuye y viceversa.

tramo elástico Edp = -1 m tramo inelástico Edp = 0 Q . la pendiente es constante. la elasticidad precio de la demanda es menor que uno debajo del punto medio m.Elasticidad precio de la demanda a lo largo de u curva de demanda lineal La elasticidad se modifica a lo largo de la curva de demanda a medida que varían el precio y la cantidad.e medio. A lo largo de la curva de demanda lineal Qdx = a . mayor que uno por encima de ese dpunto ∞ igual a uno en el punto E p =. En Px esta curva de demanda lineal.b Pxd.

Elasticidad Precio de la Demanda (Edp) Px Px Elástica: Edp > 1 ∆P ∆Q Inelástica: Edp < 1 ∆P ∆Q Dx Px Perfectamente elástica Edp  Qdx Px Dx Dx Qdx Perfectam ente inelástica Edp = 0 ∞ Dx Qdx Qdx .

Sólo en el tramo elástico de la curva de demanda el empresario puede IT Q aumentar su ingreso total .Elasticidad precio de la demanda e Ingreso To Px Edp > 1 IT El ingreso total proveniente de la venta Edp =1 de un bien es igual al precio del bien d E p <1 multiplicado por la cantidad. también cambia Q el ingreso total. Cuando cambia D = a . Ingreso total máximo Cuando la demanda es elástica.b x el precio. una disminución en el precio aumenta el ingreso total.

a fin de identificar la forma cómo se deben orientar los esfuerzos en la Ejemplo de Segmentación de Mercado Amas de casa segmentadas por edad y nivel socioeconómico: < de 30 30 a 40 40 a 50 > de 50 A B C D E .Segmentación del mercado Viene a ser la división de un mercado en grupos homogéneos de acuerdo a características y necesidades previamente definidas. El objetivo de la segmentación del mercado es detectar la posible demanda con el mayor nivel de detalle posible.

4) Según los hábitos del cliente: . nacionalidad.edad. . 3) Demográfica: . ciudad.bajo. 2) Geográfica: .región. . . etc.sexo. . .Criterios de segmentación del mercado Los criterios más utilizados para segmentar un mercado son: 1) Por nivel socioeconómico: . .educación. ocupación. rural.urbana.raza.densidad poblacional. .medio.alto.

El primer paso o fase en la investigación de mercados es especificar los objetivos de la investigación (tratar de plantear el problema de toma de decisiones como una pregunta que ha de ser contestada al final de la investigación). necesidades de los consumidores.. con el objetivo de obtener mayores elementos de juicio para la toma de decisiones. . deseos. la naturaleza y presentación final del bien. obtener. recopilar. Método del Proceso de Investigación de Mercados: A) Planificación de la investigación. procesar y analizar la información sobre las actividades.Proceso de Investigación de Mercados Es la técnica que permite identificar.

Se trata de definir el enfoque de la investigación de mercados (técnicas de investigación y diseño muestral).  Redacción de cuestionarios. La preparación abarca:  Diseño de la investigación. es decir. Un cuestionario cuestionarios es el instrumento material de recolección de la información y además.Se determinan las técnicas más apropiadas para realizar la investigación de mercados. constituye un medio que permite garantizar que se van a plantear las mismas preguntas a todos los encuestados. a qué fuentes de información se van a recurrir: secundarias o primarias.B) Preparación. ..

Los trabajos de campo están dentro de la fase en la que se realizan las entrevistas.C) Ejecución o trabajo de campo.Consiste en la obtención de los datos. Para ello es necesario disponer de un personal eficiente y preparado: entrevistadores. una encuesta piloto que sirve para probar tanto el material de trabajo (cuestionarios. . antes de los trabajos de campo propiamente dichos. direcciones. Es muy frecuente realizar. instrucciones) como la organización general y el grado de aptitud y de entrenamiento de los agentes entrevistadores.. Comprende actividades como la recolección de datos y el trabajo de campo. jefes de grupo y supervisores.

 Tabular la información. análisis e interpretación.  Analizar e interpretación de los resultados.. la interpretación de la información obtenida (interpretación de resultados) y la presentación de las conclusiones. .D) Procesamiento de los datos. el procesamiento de los datos.  Generar cuadros estadísticos y gráficos para tener una idea más clara. el análisis.  Presentar las conclusiones. En este paso se deben:  Diseñar códigos y codificar las preguntas abiertas.comprende la codificación y tabulación de los datos.

acontecimiento. otras fuentes escritas o por un Sinopsis de las fuentes y técnicas para la recolección de datos .primarios son: Información oral o escrita que 1) la observación. informante). secundarias. de relatos o escritos 3) la entrevista trasmitidos por los (establece una participantes en un suceso o comunicación directa. para obtener datos 1) Fuentes primarias. Las técnicas son los medios empleados para recolectar información.verbal y personal con el 2) Fuentes 1) textos.Las fuentes son hechos o documentos a las que acude el investigador y que le permiten obtener datos. es recopilada directamente 2) la aplicación de por el investigador a través cuestionarios (encuesta). La técnica es cualquier recurso de que se vale el investigador para acercarse a los fenómenos y extraer de Las técnicas más usuales ellos información. por personas que han recibido 4l internet. tal información a través de 5) documentos. Información escrita que ha 2) revistas. sido recopilada y transcrita 3) prensa.

3) Aplicación de cuestionarios.Técnicas de recolección de datos 1) Observación. registros. 4) Análisis estadístico. 1) Técnicas Cuantitativas. 1) Biografías e historias de vida. 2) Análisis de contenido. 3) Entrevistas. 4) Observación. 5) Anotaciones y bitácora de campo. 2) Técnicas Cualitativas. 2) Documentos. .

La diferencia esencial entre una y otra está en la intencionalidad: observar científicamente significa observar con un objetivo claro. definido y preciso: el investigador sabe qué es lo que desea observar y para qué quiere hacerlo. Existen dos clases de observación: la observación no científica y la observación científica. como parte de nuestra experiencia vital. Es el uso sistemático de nuestros sentidos en la búsqueda de datos que requerimos para resolver un problema de investigación.Técnicas más usuales para obtener datos primarios La observación como técnica de recolección de datos. sin objetivo definido y por tanto. Observar no científicamente significa observar sin intención. lo cual implica que debe preparar cuidadosamente la observación. se emplea con bastante frecuencia para captar la realidad. La observación que se realiza cotidianamente. no puede ser . sin preparación previa.

La encuesta es una técnica destinada a obtener datos de varias personas cuyas opiniones impersonales interesan al investigador. pero ello no significa que sea adecuado recurrir siempre a ellas. se utiliza un listado de preguntas escritas que se entregan a los sujetos. habrá que comprobar que la información secundaria sobre el tema que se va a estudiar esté totalmente agotada. a diferencia de la entrevista. asimismo.La encuesta es una de las herramientas cuantitativas más utilizadas al momento de obtener información primaria. . Ese listado se denomina cuestionario. Para ello. Antes de realizar una encuesta debe asegurarse que realmente dicha encuesta es necesaria. a fin de que las contesten igualmente por escrito.

hasta un . La entrevista semiestructurada se basa en una guía de temas o preguntas sobre aspectos de interés para el estudio y deja un margen para temas abiertos que enriquecerán la información. La entrevista puede ser de modalidad abierta. semiestructurada y estructura. En la entrevista abierta el entrevistador conversa con el informante sobre diversos tópicos a fin de obtener datos generales. En la entrevista estructurada.La entrevista es una técnica para obtener datos que consisten en un diálogo entre dos partes: el entrevistador "investigador" y el entrevistado. una persona entendida en la materia de la investigación. se redactan estructurada preguntas que deberá responder el informante y pueden ser desde una guía personal. por lo general. que es. se realiza con el fin de obtener información de este último.

Luego se crearon las actuales redes informáticas. consultar y estandarizar. Se creó así el internet. personas y todo tipo de instituciones. conectando entre sí las computadoras de universidades. al crearse gigantescas bases de datos que integraban y daban rápido acceso a un enorme acervo de información. ya que las fuentes escritas que los contienen frecuentemente se dispersan en múltiples archivos y fuentes de información. bibliotecas y centros de investigación y estas redes se fueron ampliando hasta llegar a la creación de un sistema global.Técnicas para obtener datos secundarios Los datos secundarios suelen encontrarse diseminados. Con la aparición de las computadoras estos registros se hicieron más fáciles de actualizar. que no es otra cosa que una gran red de redes a través de la cual hoy se puede tener acceso a toda esta información desde cualquier . que integra hoy también a empresas.

sin la menor alteración.Las fichas bibliográficas son una simple guía para recordar qué libros o trabajos han sido consultados o existen sobre un tema. Las fichas de contenido. Las fichas textuales. Es conveniente incluir en ellas el número de las páginas o capítulos resumidos. aparte de poseer los datos de referencia comunes a toda ficha. cuadros y otros datos semejantes. Estos fragmentos se repiten exactamente tal como han sido escritos. Las frases presentadas en las citas textuales deben encerrarse entre comillas. capítulos o aun de la obra toda. para respetar el trabajo creador de quien estamos citando. además de poseer tal encabezamiento. constan de párrafos o trozos seleccionados que aparecen en la obra o de estadísticas. consisten en resúmenes o síntesis de párrafos. haciendo mención explícita de la página en que aparecen. así como el .

sin establecer categorías de respuesta. proveedores y toda persona que tenga la información que se requiera obtener para la investigación de mercados. distribuidores. .. adecuadas para investigaciones exploratorias o situaciones en las que no se conoce bien las posibles respuestas.La Encuesta La técnica de la encuesta se utiliza para realizar estudios e investigaciones de mercado y consiste en el acercamiento directo con el cliente. En cualquier encuesta se interroga a consumidores. consumidor o usuario. Son aquellas preguntas que dejan opinar libremente al encuestado y son por ello.preguntas que sólo se formulan. Tipos de preguntas de la encuesta: A) Abierta o libre. se aplica en forma directa o mediante un cuestionario.

son aquellas preguntas mixtas en las que se recoge una lista de . C) Semiabiertas o semicerradas. Las principales ventajas de las preguntas cerradas son que la codificación de las respuestas tiene menor costo y el tratamiento estadístico de los datos obtenidos es sencillo.B) Cerrada.en este tipo de preguntas se especifican las alternativas de respuesta. reduciendo así el error del encuestador. Este tipo de preguntas son adecuadas cuando se ha realizado un estudio previo o cuando se hizo un pretest de la encuesta.. exigen un menor esfuerzo por parte del encuestado.. El inconveniente es que las preguntas cerradas son más difíciles de elaborar. además.

Preguntas de introducción. Este tipo de preguntas se utilizan para crear un .son preguntas muy sencillas que solicitan la opinión del encuestado sobre un tema y que tratan de disponerlo favorablemente para que conteste a las preguntas. además. las preguntas deben mantener un orden lógico.Redacción de las preguntas de la encuesta: Una vez que se comienza a diseñar el cuestionario hay otra serie de normas básicas que es conveniente seguir para el diseño del cuestionario: A) Debe ser lo más breve posible. Componentes de la encuesta: 1. de tal forma que las preguntas sean sencillas y claras. debe ser comprensible para todos. B) Asimismo..

. para obtener mucha información sobre un determinado tema. Son preguntas que se realizan de manera concatenada (unas detrás de otras).son preguntas que tienen como objetivo comprobar la veracidad de las respuestas de los encuestados y normalmente lo que se realiza en estos casos es colocar la misma .2. 4. empezando por las más sencillas y luego las complejas..Preguntas de relleno (o de cambio de tema).todas las preguntas tratan sobre un mismo tema y siempre deben ir juntas en el cuestionario en forma de batería.Preguntas en batería.son preguntas muy sencillas cuyo objetivo es que el encuestado se relaje después de haber respondido a algunas preguntas dentro de la investigación.Preguntas de control. 3.

Diseño del Cuestionario Especificar información necesaria Especificar tipo de preguntas Contenido de preguntas Formato de respuesta Redacción y secuencia de las preguntas Prueba piloto y revisión .

* Evitar realizar preguntas y/o respuestas dobles: consiste en hacer dos o más preguntas a las que se solicita una sola respuesta o bien proponer dos o más alternativas dentro de una misma respuesta. Por ejemplo: ¿Esta usted de acuerdo con los planes educativos y culturales del actual gobierno? .Pautas para elaborar el cuestionario Es importante considerar ciertas pautas permitirán obtener información útil como : que * El número de preguntas del cuestionario no debe ser extenso: porque en cuestionarios largos (más de 100 preguntas) disminuye el porcentaje de respuestas.

lo que evitará errores de interpretación. como por ejemplo : ¿Qué le parece el precio de este bien o servicio? ¿Qué opina del envase de este producto? * Evitar preguntas ambiguas. consiste en formular preguntas que no tengan dos o más interpretaciones o que son poco concretas. Hay que procurar utilizar términos que sean suficientemente claros. como por ejemplo: ¿Cree en el derecho a la libertad? .* Las preguntas deben ser sencillas y redactadas de tal forma que puedan comprenderse con facilidad (no utilizar términos técnicos): es conveniente realizar preguntas utilizando términos corrientes y evitar el uso de palabras técnicas que resultan desconocidas para el entrevistado.

es aconsejable evitar que las preguntas impliquen la realización de cálculos complicados. sin influir de ninguna manera al entrevistado. hay que dejar entera libertad al momento de elegir la respuesta. se deben evitar las preguntas emotivas. Por ejemplo: ¿No estaría usted de acuerdo con el cambio de los horarios en el cine? ¿Le agradaría comprar un teléfono celular de la marca xxx? ¿Le atraería o le interesaría que el horario de una farmacia sea las 24 horas del día? * Finalmente.* No influenciar en la respuesta (evitar sesgar las preguntas). Asimismo. ya que una pregunta de este tipo contiene expresiones que influencian al encuestado. .

Datos de Consumo de Fruta Deshidratada y consumo Tipo Snack deshidratada tipo snack Caso: Produccion y Comercializacion de Fruta Deshidratada Marque con una "X" según corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta Estudio Caso: Producción y Comercialización de Manzana Deshidratada de fruta I. Sondeo del compra I. Datos de compra y consumo de fruta deshidratada tipo snack 1.Sondeo del consumo de fruta deshidratada tipo snack Marque con una "X" según corresponda y complete en los espacios en blanco su repuesta. ¿ Suele consumir comida natural ? (1) Sí (2) No ( fin de la encuesta) ¿ Qué tipos de comida natural conoce? Mencione cuatro. (1) (2) 2 .

5 ¿ Por qué razón no le gusta consumir fruta deshidratada? (1) No tiene costumbre (2) No le agrada el sabor (3) No ha probado (4) Otros ¿ Estaría dispuesto a comer fruta deshidratada ? (1) Si (2) No ( fin de la encuesta) 6 . Fruta deshidratada ? Si No Las personas que responden (No) continuar las preguntas del 5 al 6 y las que responden ( Sí ) pasar a la pregunta 7.4 (1) (2) ¿ Consume Ud.

7 ¿ Con qué frecuencia y qué cantidades consume de fruta deshidratada ? (1) Semanal (2) Mensual (3) Anual (4) Otra ¿ Qué tipo de fruta deshidratada come Ud. ? (1) Manzana (2) Piña (3) Mango (4) Pasas (5) Otros ¿ En qué lugares consume fruta deshidratada ? (1) Oficina (2) Casa (3) Gimnasio (4) En cualquier momento (5) Otros : 8 9 .

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¿ Dónde compra Ud. fruta deshidratada ? (1) Supermercados (2) Tiendas naturistas (3) Autoservicios (4) Mercados tradicionales (5) Otro lugar : ¿ Qué marca de fruta deshidratada es de su preferencia? (1) Valle Alto (2) De las Indias (3) Santa natura (4) Mantoverde (5) Otros : ¿ Qué característica de importancia considera Ud. para elegir la fruta deshidratada? (1) Marca (2) Precio (3) Calidad (4) Presentación (5) Otros :

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¿ Qué cantidad en un envase preferiría Ud para la fruta deshidratada que mejor le agrade ? (1) 30 gramos (2) 40 gramos (3) 100 gramos (4) 200 gramos (5) Otros : ¿ Cuál es el precio que estaría dispuesto a pagar por la fruta deshidratada en una presentacion de 50grs ? (1) Menos de 2 soles (2) Entre 2 y 4 soles (3) Entre 4 y 6 soles (4) Mas de 6 soles (5) Otros : ¿ Qué tipo de envase cree que es el más conveniente ? (1) Envase de bolsa plástica (2) Táper plástico (3) Otros: ¿ Cómo le agradaría a Ud que se promocione la fruta deshidratada? (1) Television (2) radio (3) Periodico (4) Internet (5) Ferias (6) Otros :

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II. Datos 1 ¿ Tiene auto ? Complementarios :
Sí Marca Modelo Año No 2 ¿ Es casado? Sí No Edad : 20-25 25 -30 30 -35 35 -40 40 a más Sexo : F M 5 Distrito de Residencia

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Cuando no se trabaje con toda la población, sino con una parte de ella (muestra), debe definirse si ésta fue tomada aleatoriamente. En este caso debe determinarse un tamaño muestral calculado mediante probabilidades y niveles de confianza definidos. Si la selección no fuese aleatoria, debe justificarse el por qué y reconocer las limitaciones que esto implica y los criterios que se definieron para escoger a los sujetos. Para cualquiera de los dos casos, debe describirse el proceso de selección de los elementos que conformaron la muestra. Una muestra es un conjunto de elementos de una población o de un universo del que se quiere obtener o extraer información. Se trabaja con muestras para realizar una investigación de mercado por el ahorro tan grande que suponen en tiempo y en dinero. Para que la información sea válida, esa muestra tiene

Población y tamaño de la muestra

La fórmula a utilizar para determinar el tamaño de la muestra depende si se trata de una población finita o infinita. generalmente. Mientras que se considera que una población es . se va a determinar dicho tamaño para un muestreo aleatorio simple.Determinación del tamaño de la muestra El tamaño de la muestra está condicionado por el método de muestreo utilizado. ya que. pero en este caso para simplificar el cálculo del tamaño de la muestra. Se considera que una población es infinita cuando es mayor o igual a 100. ese muestreo aleatorio simple exige muestras superiores (para un mismo grado de fiabilidad o nivel de confianza) al resto de procedimientos.000 personas.

respectivamente. Generalmente.95 equivale a un grado de confianza del 95%. lo cual implica un error del 10% al 1%. Número de unidades de desviación típica en una distribución normal que va a .γ confianza o fiabilidad en el estudio y es determinado por el investigador. el nivel de confianza que se utiliza para la determinación del tamaño de la muestra se encuentra entre 90% y 99%. así como menores errores. Mide el nivel de Z : Valor de la distribución normal estandarizada que corresponde al grado de confianza seleccionado. Por ejemplo: 0. Análisis de las variables que intervienen en la determinación del tamaño de la muestra: : Nivel o grado de confianza. Un mayor grado de confianza exige un mayor nivel de muestra.

33 2. esta cifra de 96 se divide entre 2 (ya que la curva de la distribución normal se encuentra dividida en dos partes).48.576 .06 2.960 y cuando el grado de confianza es 99% el valor de “Z” es igual a 2. Consiguientemente. luego esta cantidad se divide entre 100 obteniéndose 0.95 0. si al determinar el tamaño de la muestra utilizamos un 96% como nivel de confianza. el gradocaso confianza De la misma forma.Por ejemplo.99 muestra.06. mayor será el tamaño de la 0.576. Los valores de Z de esta última cifra se encuentra en la tabla estadística antes mencionada.96 0.90 0. de lo que resulta 48.960 2. γ Z 1. cuando En este de específico el valor de “Z” es de 2. mientras mayor sea el nivel o grado de confianza.98 0. el valor de “Z” es igual a con que se trabaja es 95% 1.645 1.

.

Si este dato no es posible calcular se considera que esta proporción es 0. Proporción de la población que no cumple con la característica que nos interesa medir. q = 1 . En otras palabras “p” y “q” representan la variabilidad (probabilidad o porcentaje) con el que se aceptó y rechazó la hipótesis en alguna investigación .5. esto significa que el 50% de la población cumple con la característica que nos interesa medir.p : Proporción de la población que no cumple con la característica determinada. Puede ser un dato histórico o un dato determinado mediante una muestra piloto. entonces.p : Proporción de la población que cumple la característica determinada (que nos interesa medir).

entre otros. Este error se debe a que se trabaja con una muestra y no con el total de la población. el margen de error es: 100 – 95 = 5%. Error muestral o máxima diferencia que el investigador está dispuesto a admitir entre la proporción de la población y la proporción muestral para el nivel de confianza que ha fijado. . Se toma como referencia el nivel de confianza y luego. entonces. Puede estar conformado por personas. Por ejemplo si el nivel de confianza es del 95%. N : Número de elementos del universo o población objeto de estudio. productos. empresas.E : Margen de error permitido. Es el conjunto de unidades elementales que poseen una característica en común que se desea estudiar. instituciones. el menor porcentaje se resta del mayor.

para el caso en que la población (N) es finita la fórmula a utilizar para determinar el tamaño de la muestra es la siguiente: n = Z2 p q N E2 (N-1) + Z2 p q .Fórmulas para calcular el tamaño de la muestra Si la población bajo estudio no se conoce. Para el caso en que la población es infinita la fórmula a utilizar es la siguiente: n = Z2 p q E2 Por el contrario. es de tamaño infinito o lo suficientemente grande para considerarse infinita.

Valor de la distribución normal estandarizada (Z) = 2. Población o Universo (N) : No se conoce el tamaño de la población.20) (0.06 Tamaño de la muestra n = ?.06)2 (0. Nivel de confianza (γ) : 96%. Como el tamaño de la población (N) no se conoce. Población con la característica : 20%. la fórmula para el cálculo del tamaño de la muestra es: n = Z2 p q E2 n = (2. Margen de error (E) : 4%.80) = 424.36 2 .Ejemplo Nº 01: Producto : Harina de plátano en paquetes de 1000 grs. Objetivo de la investigación : Determinar qué proporción de la población compra el producto. Técnica de investigación : Encuesta.

887 3.584 6.738.141 2.720.2004 y 2007) 30-39 Sn = Sub muestras SN = Sub población 40-49 n= Muestra total 50-59 60-70 estimada en edad electoral por grandes grupos de edad 2001 Años 2004 2007 6.628.054.180.906.909 3.521 1.29 N = totales (2001.284 2.200 1.419 1.628 1.001.504 Se desea : a) Determinar la muestra aplicando15.923.136.229.499 3.010 6.104 4.153.Caso práctico Con los datos siguientes: población Perú: y = 96% p = 50% q = 50% E = 4% 18.148.261.417.33 16.641 17.048 2.261.903 1.318.891.037.6 las fórmulas Totales 0 70 b) Efectuar la distribución de la muestra .

ANÁLISIS DE DATOS INTERPRETACI CONCLUSIÓ N . .Cobertura geográfica : Lima y Callao.Síntesis del trabajo de campo TÉCNICA DE RECOLECCIÓN DE DATOS ENCUESTA MUESTRA Opinión de la población acerca del consumo de fruta deshidratada .Personas: 18 – 70 años de edad.

dichos o sucesos que pueden ser entendidos de diferentes modos. Interpretar 1/ Análisis Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios o elementos. de un escrito o de cualquier realidad susceptible de estudio intelectual. ordenar o expresar de un modo personal la realidad. y principalmente el de un texto. Concebir. Examen que se hace de un obra. Interpretar Explicar o declarar el sentido de algo. Explicar acciones.Análisis vs. .

quien debe utilizar los métodos de proyección como técnicas complementarias antes que como alternativas certeras.. Se utiliza cuando . entre otras. las opiniones de expertos y el resultado de encuestas especiales. La opinión de expertos es uno de los métodos subjetivos más utilizados para estudiar el mercado.se basan en opiniones de expertos en la materia. Las fuentes de información de uso más frecuente son las series históricas oficiales de organismos públicos y privados.Técnicas de Proyección de la Demanda Los datos históricos. La validez de los resultados de la proyección está íntimamente ligada con la calidad de los datos de entrada que sirvieron de base para el pronóstico. constituyen las variables referenciales para el proyectista o analista del proyecto. Métodos de carácter subjetivo.

. Puede variar por algún cambio tecnológico u otro fenómeno de importancia. para luego construir un modelo que relacione ese comportamiento con las variables que se estima son las causantes de los cambios que se observan en el mercado. Se utilizan cuando el comportamiento que asuma el mercado a futuro puede determinarse en gran medida por lo sucedido en el pasado y siempre esté disponible la información histórica en forma confiable y completa. En el análisis de series de tiempo pueden distinguirse: Tendencia movimiendo alisado durante un período largo. .parten del supuesto de que el grado de influencia de las variables que afectan al comportamiento del mercado permanece estable.. Modelos de series de tiempo.se refieren a la medición de valores de una variable en el tiempo a intervalos espaciados uniformemente.Métodos de pronóstico causales.

Por ejemplo. Los valores de la variable independiente pueden ser asignados. estacionales. Se relacionan dos variables y existe una causalidad directa o indirecta entre ambas variables. Este modelo responde a demandas irregulares. así como encontrar una línea de tendencia con esos datos históricos. crecientes o decrecientes. La variable dependiente (la cual es objeto de estimación) se predice sobre la base de una variable independiente (la cual explica el comportamiento de la dependiente). primero se trataría de encontrar datos del pasado del consumo de helados. los de la variable dependiente deben obtenerse por medio .Modelo causal: regresión simple o de dos variables En este modelo se proyecta la forma de una línea de regresión que ha sido encontrada con datos del pasado. hacia el futuro. si se desea futuro predecir el volumen de ventas de helados en el futuro.

.. . relaciones observadas entrees elvariables “X” específico de . . . “Y”. El paso siguiente consiste en determinar la ecuación lineal que mejor se ajuste a la relación entre las variables observadas. . . Los puntos del gráfico representan las distintas X = las valor dado o y “Y”. a a = es el punto de intersección de la X línea de regresión con el eje Y. Para ello se utiliza el método de los mínimos cuadrados. “X”.Gráficamente se representa la variable independiente. . con relación al eje vertical.. . independiente X. En forma gráfica el diagrama : Ecuación de Regresiónde dispersión y la línea de regresión pueden representarse de la Y´= a + forma siguiente: Y bX Y´ = es el valor calculado o estimado de la variable dependiente . Y (la demanda) para un valor . con relación al eje horizontal y el valor de la variable dependiente. específico de la variable . b = es la pendiente de la línea de regresión.

cuando la suma algebraica de las desviaciones de los valores individuales respecto a la media es cero .Criterio de los Mínimos Cuadrados se basa en calcular la ecuación de una recta para una serie de puntos dispersos sobre una gráfica.y b 2 de 2 (ΣX)que satisfacen el criterio de los mínimos cuadrados a = Y .se reduzca al mínimo la suma de las desviaciones cuadráticas entre los valores reales y estimados de la variable dependiente para la información muestral. . De la ecuación de regresión se b = nΣXY – (ΣX) (ΣY) seleccionan los valores n ΣXa . línea de regresión o recta que se considera de mejor ajuste entendiéndose por tal.bX Donde X y Y son las medias o promedios de cada una de las variables y “n” el número de datos.

Ejercicio Nº 01: Asumamos que los datos o antecedentes históricos de la demanda de un determinado bien o artículo son los siguientes: Años Demanda 1992 93 30 35 94 40 95 45 96 50 97 60 98 80 99 2000 20012002 110 140 200 280 .

Año 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 X -5 -4 -3 -2 -1 0 1 Demanda (Y) 30 35 40 45 50 60 80 XY -150 -140 -120 -90 -50 0 80 X2 25 16 9 4 1 0 1 Y2 900 1225 1600 2025 2500 3600 6400 .

Se asumió para el año 1997 = 0 para que la suma de los valores de la variable X sea igual a cero (0). tal como se muestra a continuación: b = 11(2370) – (0)(1070) = 26070 = 21. Reemplazando los datos obtenidos en las ecuaciones. se obtiene los valores de “b” y “a”.55 (0/11) = 97.55 11(110) – (0)2 1210 Como ΣX = 0. entonces: a = ΣY .27 11 Como X = 0. entonces: b = n ΣXY n ΣX2 a = 1070 – 21.

57 . Finalmente. la ecuación final de regresión es como sigue: Y´ = 97. para determinar o estimar la demanda esperada del año 2003 se reemplazan (X = 6).55 (6) = 226.Por lo tanto.27 + 21.55 X Consecuentemente.27 + 21. se tiene el resultado siguiente : Y´ = 97.

determine los valores de tendencia de 2000 y 2008 de la producción y/o las ventas de helados. el número de helados producidos y/o vendidos en el distrito de Magdalena fueron: Años 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Producció 15432 1740 1661 1853 1848 1640 1968 2221 2052 n y/o 6 6 2 0 5 0 0 5 ventas Ajuste a esta serie una recta o línea de tendencia de mínimos cuadrados de la forma Y´= a + bX Sobre la base de los resultados.Ejercicio Nº 02: Supongamos que durante los años de 2000 al 2008. Asimismo proyecte la demanda de .

Año 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Total X -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 0 Producción y/o ventas (Y) 15432 17406 16616 18532 18480 16405 19680 22210 20525 165286 XY X2 38785 60 .

7 para el año 2008.1 + 646. la ecuación es: Y´= 18365. se obtiene Y` = 18365. la demanda proyectada para el año 2009 .4 De este modo.4X Leyenda: unidades de X: un año. Por lo tanto.5 para 2000 y al sustituir X = 4. Mediante la sustitución de X = -4 en la ecuación de tendencia. se obtiene Y` = 18365. Y: producción y /o ventas anuales.1 b = 646.Al sustituir n = 9. ΣXY= 38785 y ΣX2 = 60.4 (-4) = 15779. se obtiene: a = 18 365. ΣY= 165286. en las fòrmulas de a y b.4 (4) = 20950.1 + 646.1 + 646.

– QUANDT Richard E. La función de producción del empresario muestra el nivel deM. resolver todo lo concerniente a la instalación y el funcionamiento de la planta. España 1968. Busca establecer la función de producción que optimice la utilización de los recursos disponibles para la producción de un bien o la prestación de un servicio. El objetivo general del estudio de ingeniería del proyecto es determinar las características del proceso de producción y específicamente. Ediciones Ariel. con cada combinación . que la producción máximo Teoría (*) HENDERSON James empresa puede obtener 334 páginas..ASPECTOS TÉCNICOS Los aspectos técnicos definen las características fundamentales de la ingeniería del proyecto. Microeconómica.

El estudio de los aspectos técnicos comprende: 1) El proceso de producción y la elección de tecnología. capacidad tecnológica y capacidad Factores de la Producción PROCESO Combinaci ón y transforma ción de Bienes Outputs y/o Servicios (Q) .el proceso de producción es el procedimiento técnico que se utiliza en el proyecto para obtener los bienes y servicios a partir de inputs. La tecnología comprende el análisis del conocimiento técnico o científico que combina los recursos naturales. (recursos naturales. capital. maquinarias. mano de obra.. métodos con la finalidad de Inputs producir bienes y/o brindar servicios. trabajo.

Existen dos niveles de ubicación: A) Macrolocalización. 3) Ubicación de la planta.. con la finalidad de buscar o ubicar el emplazamiento apropiado de la planta.2) Capacidad de producción..comprende la determinación del tamaño de la planta. durante el período de funcionamiento que se considera normal para las circunstancias y tipo de proyecto.Macrolocalización consiste en .consiste en analizar variables que se conocen por fuerzas locacionales.

.. identifica tres tipos básicos de procesos: 1) Proceso intensivo en mano de obra.se caracteriza porque su nivel de producción es en pequeñas cantidades.. Proyectos de Inversión producción se da en series grandes. en la determinación del proceso de producción. 3) Proceso altamente mecanizado (utilización de tecnologías avanzadas). Victoria Eugenia. México 1997.se requiere cumplir con determinadas normas de calidad sobre productos. su Metodología.. Limusa Noriega Editores.Tipos de procesos de producción Victoria Eugenia Erossa (*) Martín. se requiere en de Ingeniería. 227 supervisores calificados y de un páginas.la (*) EROSSA MARTÍN. Los niveles de producción son considerables. 2) Proceso mecanizado.

Ejemplo de un proceso mecanizado: “Producción de manzana deshidratada” INPUTS  Materia prima: MANZANA FRESCA  Mano de obra calificada (ingenieros) y no calificada (operarios)  Deshidratadora de cabina horizontal PROCESO DE PRODUCCIÓN Se combinan y transforman el conjunto específico de inputs para obtener el producto final OUTPUT  Manzana deshidrata da (envasada) .

 Apropiada para deshidratar productos que se puedan deteriorar por efecto de la proliferación de los microorganismos.  Cuenta también con bandejas livianas con placa perforada o malla.  Cuenta con compuertas herméticas con visor de luna templada.  El sistema de recirculación de aire permite un deshidratado uniforme y ahorro de energía Deshidratadora de Cabina Horizontal: Vista Frontal .  Conformado por una cabina con doble chapa y aislamiento térmico.

Esta operación es la de mayor importancia en el proceso ya que permite disminuir el nivel de contaminación.. 6) Inmersión en bisulfito.10 horas.Descripción del proceso de deshidratación de manzana 1) Selección de materia prima..El pelado se realiza manualmente o mecánicamente. 3° Fase: 50°C / 1 hora. 3) Lavado. tamaño. 7) Carga de bandejas.. 5) Cortado. El programa establecido es el siguiente. 2) Pesado.. utilizándose en este caso balanza de plataforma.El equipo usado es una cabina automatizada. de fruta por metro cuadrado. 1° Fase: 45°C / 1..La operación de pesado se realiza con la finalidad de control de materia prima en línea y para determinar rendimientos.Las rodajas de manzana son sumergidas en solución al 1% de bisulfito de sodio a fin de mejorar la calidad respecto al color del producto final. 4) Pelado. pudiendo ser en mitades..El corte se realiza en función a las exigencias del cliente.5 horas..La MANZANA es seleccionada de acuerdo a: variedad. La densidad de carga es de 5Kg. . textura y grado de madurez.. tiras o en trozos. 8) Deshidratado.La fruta ya cortada es colocada en las bandejas usando guantes. 2° Fase: 48°C / 1.

obtenido ( 8 – 1) (15 – 1) (24 – 1 ) Manzana Durazno Piña La capacidad de la línea de producción ha sido definida teniendo en cuenta el equipo de mayor relevancia en la línea de producción. constituida por el equipo deshidratador de cabina horizontal. 1 Kgr. 24 Kgr. los resultados de Materia la relación Producto prima/producto materia Rendimien Variedad de Prima los siguientes: to terminado han sido(fruta terminado (fruta fruta fresca) 8. .0 Kgr 15 Kgr.Rendimiento obtenido con el proceso de deshidratación de frutas Según la conversión del proceso de deshidratación utilizando el deshidratador de cabina horizontal. deshidratada) 1 Kgr 1 Kgr.

para Joseph Alois Schumpeter. b) Innovación. en el proceso de cambio tecnológico hay que distinguir tres fases: a) Invención. ésta es explotada por un considerable número de empresarios..es la aplicación de la invención a usos comerciales o industriales.. c) Imitación.cuando cambiando aspectos no sustanciales de la innovación.comprende tanto la creación de nuevos productos como tecnologías productivas. ..Proceso de cambio tecnológico..

. Inspección Almacenaje Retraso programado de materiales. espera o demora no programada de materiales. incluyendo personas. partes o productos. Significa desarchivo. Cualquier tiempo de espera de las personas Incluye inspecciones o controles de calidad y cantidad. 174 páginas.Actividade s / Pasos Operación Pasos básicos del Proceso (*) Símbolos Descripción básicos Cualquier paso que agrega valor al proceso. Panorama Editorial. programada) (*) HARBOUR Jerry L. partes (demora o productos. Ejem: cuando se ensambla un artefacto Cualquier acción que desplaza información u objetos. México 1996. Hace avanzar el forma directa al proceso. Transporte Demora (no programada) D ® Retraso. revisiones y autorizaciones. Manual de Trabajo de Reingeniería de Procesos.

añade sólo demoras y costos al proceso. hace avanzar un proceso. • Un servicio. Como se sabe un proceso es la rendimiento) combinación y transformación de un conjunto de inputs específicos en un rendimiento determinado.Trabajo del Proceso El término trabajo del proceso se utiliza cuando una determinada actividad (o paso) desplaza un proceso hacia adelante o añade valor en forma directa (agrega valor a un determinado rendimiento). La clave para mejorar el proceso es eliminar o reducir el . Estos últimos pueden incluir: • Un producto. El desperdicio representa los pasos o actividades que no agregan valor al proceso. Desperdicio del Proceso El trabajo representa actividades o pasos del proceso que agregan valor. • Concluir una tarea.

Actividades que agregan valor y actividades que no agregan valor
Actividades / Pasos Operación Transporte Demora (no programada) Inspección Almacenaje (demora programada) Retrabajo Símbolo Trabajo Desperdicio

X X

D

X X X

®

Eficiencia del trabajo (ET)
En forma ideal, todos los procesos de trabajo contienen sólo trabajo y ceros desperdicios. En la realidad, eso es difícil de alcanzar. En vez de desperdicios ello, es preciso aumentar al máximo el trabajo y reducir al mínimo el desperdicio en el proceso. La eficiencia en el trabajo es un indicador del éxito que se logra. Es una expresión matemática de la cantidad de trabajo frente al desperdicio en un determinado proceso. Por tanto, la eficiencia del trabajo (ET) se expresa como : ET = Trabajo 100% Trabajo + Desperdicio Por ejemplo si suponemos que un proceso termina en ocho horas; dentro de estas, se incluyen cuatro horas en las que se realizan actividades que agregan valor. Entonces, la eficiencia del trabajo del proceso es: ET = 4 100% 4+4 ET = 50%  La eficiencia ideal de cualquier proceso de trabajo es 100%.

Método para describir el proceso de producci
1) Definir los límites del proceso de producción.primero se identifica el proceso de producción o parte del mismo. Luego, se definen los límites del proceso (su inicio y fin). Asimismo, se establecen los rendimientos (o productos) y se selecciona la unidad de medida pertinente (dato cuantitativo). 2) Observar los pasos del proceso.- se identifican los pasos o actividades del proceso; se determina el flujo del proceso y se va registrando cada uno de los pasos del proceso de producción. Una hoja de trabajo de análisis del proceso es una útil herramienta para registrar la información. 3) Recabar los datos relativos al proceso.- Para apoyar las observaciones, se requieren datos cuantitativos como tiempo, número de personas, distancia y cantidad de defectos. Al definir los límites del proceso, se eligieron las medidas relevantes, ahora solo se recaban los datos. Cuando se recaban todos los datos relativos al proceso, la hoja de trabajo de análisis del proceso se encuentra

HOJA DE TRABAJO DE ANÀLISIS DEL PROCESO Paso
1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) 9) 10) Una Hoja de trabajo de análisis del proceso proporciona un lugar para: 1) Describir cada paso del proceso (columna de pasos). 2) Mostrar el símbolo del paso (columna de flujo) 3) Registrar una medida apropiada (columna minutos). 4) Arreglar los tipos de pasos en el orden correcto (columna de símbolos básicos)

Flujo Tiempo

D

®

como la determinación de la eficiencia del trabajo del proceso y el tiempo de ciclo del Proceso de producción Actividades Símbolo Número Tiempo / Pasos de total pasos Operación Transporte Demora (no programada) Inspección Almacenaje (demora programada) . Permite simplificar el cálculo de medidas. que incluyen tiempo.Cuadro sumario de datos del proceso de producción Un cuadro sumario de datos resume el número de los diferentes pasos o actividades en un proceso. así como los datos cualitativos y cuantitativos. distancia y cantidad de personas.

ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN Comprende la estructura organizacional del proyecto. la relación jerárquica de sus distintos elementos. responsabilidades (puestos de trabajo). El objetivo del estudio de la organización consiste en establecer la estructura organizativa y administrativa para la empresa. considerando para tal efecto. la delimitación de responsabilidades y el carácter jurídico o legal del modelo adoptado para la operación normal. calificaciones y la cantidad de personal. Un estudio realista y bien formulado de la . sus relaciones funcionales. las funciones.

resulta muy útil elaborar un esquema gráfico (organigrama funcional) que ilustre las relaciones entre las diversas líneas de autoridad del negocio. así como las principales funciones de cada una de las áreas de la empresa. organización La importancia del organigrama se basa en que nos indica dónde se encuentran los ejecutivos dentro de la GERENCIA GENERAL organización. GERENCIA DE RECURSOS HUMANOS GERENCIA DE ADMINISTRAC IÓN Y FINANZAS GERENCIA DE PRODUCCIÓ GERENCIA DE MERCADEO . El organigrama es una herramienta gráfica que permite visualizar las relaciones de supervisión y dependencia que existen entre los diversos cargos o puestos de trabajo dentro de una organización.Estructura del organigrama funcional Al momento de diseñar una empresa nueva o al diagnosticar una empresa que ya existe.

Administración. Ingeniería Industrial HABILIDADE Disponibilidad y capacidad para S trabajar en equipo Capacidad para resolver problemas Comunicación fluida (verbal y escrita) Conocimiento de Microsoft Office a nivel de usuario EXPERIENCI 3 años en experiencia en .PERFIL PARA PUESTO CARGO UN ESPECIALISTA EN PROYECTOS DE INVERSIÓN EDUCACIÓN Título Profesional universitario FORMACIÓN Economía.

Esto requiere visualizar las empresas como maquinarias generadoras de caja. que las inversiones generen un retorno mayor (rendimiento) que el costo de oportunidad del capital. El planeamiento estratégico incorpora el análisis de los factores externos (oportunidades y amenazas) e internos (fortalezas y debilidades) de la empresa a nivel corporativo. Sus elementos son: .Planeamiento estratégico Capacidad de adaptar la empresa a su entorno. Al maximizar el valor de la empresa. se salvaguarda y se incrementan los intereses de los accionistas y los demás agentes económicos de la mejor manera posible. desarrollando la estructura que le permita obtener los objetivos corporativos (maximizar el valor de mercado de la empresa). en otras palabras.

marcas y nombres comerciales .ASPECTOS LEGALES El objetivo del estudio de los aspectos legales es lograr que el proyecto se adecue a las normas legales vigentes. Los aspectos que deberán  Determinación de ser considerados en un estudio legalla forma societaria se detallan en el del negocio siguiente esquema:  Procedimiento para la constitución Aspectos formal de la empresa  Tramitación de la licencia de que abarca funcionamiento del negocio el estudio  Obligaciones tributarias del negocio legal del  Análisis de la legislación laboral proyecto  Registros y protección de patentes. así como identificar las características generales del marco legal del proyecto. proyecto En la formulación del proyecto se analizan los aspectos legales necesarios para la formalización de la empresa. los cuales inciden en los rubros operativos y económicos del negocio.

La segunda es la persona jurídica que es una ficción creada por el derecho a través de la cual dos o más personas adoptan cualquiera de las modalidades contempladas por la ley para ingresar al mercado y que pueden ser lucrativas (sociedades anónimas) o no lucrativas (asociaciones. El Derecho otorga dos alternativas para las personas que desean crear o constituir una empresa: La primera es aparecer como persona natural para lo cual sólo basta tramitar el RUC y la autorización para emitir facturas. fundaciones). puede adquirir derechos y contraer obligaciones. comités. La Persona Jurídica es una persona abstracta. indefinido o duradero y organizado de personas que ponen en común un fondo patrimonial con el objeto de colaborar en la explotación de una empresa y guiados por un ánimo de lucro personal a través de la participación en el reparto de las ganancias que se obtengan. Dícese del ente que no siendo persona natural.La sociedad se define como un acuerdo libre o voluntario. con lo cual estará listo para ingresar al mercado. La Ley Civil peruana agrupa las personas 1) Determinación de la forma societaria del negocio .

Formas societarias según nuestra Ley SOCIEDAD General de Sociedades SOCIEDAD SOCIEDAD DE EMP. (RPMV). n de la importante: De acuerdo con nuestra normatividad.L E. mínimo .I. acciones. forma Tiene tiene accionesNo tienen societaria acciones inscritas en el acciones inscritas en el Registro Registro Público del Público del Mercado de Mercado de Valores Valores (RPMV).C.A.A. ANÓNIMA ABIERTA ANÓNIMA CERRADA RESPONSABILID INDIVIDUAL DE AD LIMITADA RESPONSABILI DAD LIMITADA Número de accionistas Mas de 750 De 2 a 20 Hasta 20 socios o socios de socios o socios o la forma accionistas accionistas societaria Característic Capital social Capital social Dividido en a del capital a través de a través de participaciones social de la acciones. S.A.R. 1 propietario (empresario individual) Del propietario Siglas o denominació S.L. no existe un capital social  Nota forma para constituir una empresa. No iguales.R. S.

Registros reservar Públicos • En el caso de existir.2) Procedimiento para la constitución formal de la empresa • Búsqueda de nombre • En el caso de no existir. buscar ⇓ • Redacción y otro nombre aprobación de la Aboga minuta de constitución do ⇓ • Pacto Social • Estatuto Escritura Notar Pública ía ⇓ • Ingreso • Registros Inscripció Públicos n ⇓ • Con la copia de la minuta en • donde consta su ingreso a una Liquidació Sun Notaría se solicita la inscripción n at en el Registro Único de ⇓ Contribuyentes (RUC) Con la copia de la minuta en • Autorización de comprobantes Instituc donde consta su ingreso a una de pago ión Notaría y el número de RUC se Financi solicita la apertura de una cuenta ⇓ corriente Proporcionar al notario el RUC y la era Notar boleta de depósito bancaria en donde consta el depósito de capital ía ⇓ para que culmine el trámite de Licencia de Municipali inscripción Idea de Negocio ⇓ .

4) Obligaciones tributarias del negocio. así mismo debe tomarse en consideración que una vez iniciada las operaciones se tendrán que cumplir con las obligaciones tributarias propias de la actividad.Según la zona de ubicación de la empresa (región. departamento. también debe establecerse si la empresa en su fase operativa podrá acogerse a algunos beneficios tributarios. deberán realizarse los trámites correspondientes para obtener la licencia de funcionamiento.comprende . distrito).teniendo en cuenta la naturaleza específica de la empresa...3) Tramitación de la licencia de funcionamiento del negocio. se debe analizar los tributos a los cuales estará afecta la empresa cuando ésta inicie sus operaciones. 5) Análisis de la legislación laboral.

Obras artísticas . las imágenes y los dibujos y modelos utilizados en el comercio PROPIEDAD INTELECTUAL PROPIEDAD INDUSTRIA L DERECHO DE AUTOR PROTECCIÒ N “SUI GENERIS” Nuevas Signos . los nombres.Nombres comerciales Obras científicas . marcas y nombres comerciales: Propiedad intelectual Son los DERECHOS que tienen que ver con las CREACIONES de la mente: por ejemplo las invenciones.Obras literarias creacione distintivos .Conocimientos colectivos .6) Registros y protección de patentes.Diseños .Variedades vegetales . los símbolos. las obras literarias y artísticas.Marcas s invención .Circuitos integrados .Patentes de . diseños industriales.Modelos deDenominación de origen utilidad Lemas comerciales .

PATENTES.. MARCAS Y NOMBRES COMERCIALES Patente es una protección legal o documento que reconoce el derecho de explotar en exclusiva la invención patentada durante un período determinado. Convierte al inventor en dueño del mismo..es indispensable que exprese un nivel inventivo razonable. impidiendo a otros su fabricación. Requisitos fundamentales: 1) Ser novedoso. venta o utilización sin consentimiento del titular.debe ser absolutamente novedoso en la medida en que el creador de un invento no puede haber tenido acceso a ella por algún medio mas que el de su creatividad. 2) Tener nivel inventivo. lo protege de las posibles imitaciones o copias y evita que el producto sea utilizado sin que el creador del invento obtenga algún beneficio. que no sea .

La ley de propiedad industrial establece que podrán constituir marca los siguientes signos o medios: a) las palabras o combinaciones de palabras (incluidos los nombres y apellidos). Marca inscrita en los correspondientes registros nacionales o internacionales. Para que los clientes identifiquen el bien o producto. signos y logotipos. el distintivo de la empresa.Marcas son los nombres o distintivos que utilizan las empresas para diferenciar sus productos o servicios de otros en el mercado. b) las imágenes. c) las formas tridimensionales de objetos (que incluyen los . debe ser diferenciado de alguna manera de otros similares o iguales que ya existen en el mercado.

A diferencia de las marcas y demás elementos de la propiedad industrial. por lo tanto. se trata. El nombre comercial sirve para individualizar a un empresario en el ejercicio de su actividad.Nombre comercial es el signo o denominación que sirve para identificar a una persona natural o jurídica en el ejercicio de su actividad económica y que distinguen tal desenvolvimiento de las otras idénticas o similares. a una empresa o a un establecimiento mercantil. de un registro declarativo y no constitutivo de . Por lo se entiende por nombre comercial cualquier signo que identifique a una actividad económica. el derecho sobre el nombre comercial se adquiere por el uso efectivo del mismo en el mercado.

Objeto de Protección Patentes de Grandes creaciones invención técnicas Patentes de modeloPequeñas creaciones de utilidad técnicas Diseños industriales Creaciones ornamentales .

Duración de la Protección PI 20 años MU 10 años DI 10 años PI. MU. DI: Plazo contado desde la presentación de la solicitud .

En nuestros días cada vez es mayor la demanda de un medio ambiente limpio y saludable.IMPACTO AMBIENTAL El estudio de impacto ambiental analiza los elementos que influyen en la protección o degradación medio-ambiental. así como . El objetivo del estudio de impacto ambiental consiste en identificar impactos ambientales potenciales (probables). estas fuentes individuales de contaminación interactúan a través del ecosistema. agua y la tierra. Los problemas ambientales surgen fundamentalmente de la contaminación del aire.

También se entiende a la ecología como el estudio de las relaciones mutuas de los organismos con su medio ambiente físico y biótico. Es una unidad de análisis para la ecología. La ecología estudia los seres vivos. . en el que se relacionan el medio y distintas poblaciones con interacciones recíprocas. Está referido al conjunto de características de un espacio de vida.ECOSISTEMA Y ECOLOGÍA EL ecosistema es un sistema formado por una comunidad natural de seres vivos (componentes bióticos) y su ambiente físico (componentes abióticos). el medio en que viven y las relaciones que se establecen entre ellos.

EXTERNALIDADES Las externalidades tienen repercusiones en otros entes o grupos sociales diferentes a los usuarios. el proyecto colateralmente puede causar dificultades o desmejorar el estatus de bienestar de otras personas no usuarias. Se dice que existe externalidad cuando la producción o el consumo de un bien afecta directamente a consumidores o empresas que no participan en su compra ni en su venta y cuando esos efectos no se reflejan totalmente en los precios de mercado. Las externalidades se producen debido a la ausencia de derechos de propiedad. En tal sentido. Los derechos de propiedad son dispositivos sociales que rigen la propiedad. el .

Tipos de Externalidades
Las externalidades son actividades que afectan a otros positiva o negativamente, sin que éstos paguen o sean pagados por ella. Un ejemplo de externalidad negativa es la contaminación, en la cual una empresa puede arrojar humos sulfurosos al aire y así dañar las viviendas vecinas y la salud de la población. Si no se paga estos efectos, habrá un nivel ineficiente alto de contaminación, por lo que disminuirá el bienestar de las familias. Estos efectos negativos incrementan los costos sociales del proyecto. Un ejemplo de externalidad positiva es la que se deriva de los programas sanitarios públicos, como la vacuna contra el cólera o la tifoidea; las

REGULACIÓN VS. EXTERNALIDADES
Una economía de mercado no regulada produce demasiada contaminación y excesivamente poca eliminación. Por tanto, la regulación se justifica cuando hay externalidades. Un ejemplo son las medidas contra la contaminación. Asimismo, otro caso interesante es la planificación urbana, ya que la construcción de un edificio de 30 pisos (para oficinas administrativas) en un barrio en el que todas las viviendas son de 2 pisos podría sobrecargar el sistema local de transporte y otros servicios. Medidas para corregir las externalidades : 1) Programas públicos.- en lo referente a las externalidades relacionadas con la salud y la seguridad, los gobiernos recurren a los controles

Tabla resumen de las características de los impactos ambientales
TIPO DE IMPACTO

Características del impacto Naturaleza (positivo, negativo, indirecto, acumulativo, sinérgico con otros) Magnitud Extensión / localización (área cubierta) Temporalidad (durante la construcción, funcionamiento) Duración (corto plazo, largo plazo, intermitente, continuo) Reversibilidad / Irreversibilidad Probabilidad de ocurrencia

Calidad Calidad Erosión de aire de agua de suelos

Salud

Otro

INVERSIÓN INICIAL
La inversión inicial de un proyecto abarca el análisis del uso del dinero en el tiempo y representa el desembolso total que requiere el proyecto para la adquisición de maquinarias, equipos, infraestructura (planta), que serán utilizados para producir bienes o prestar servicios. El objetivo del estudio de la inversión inicial es identificar y cuantificar los componentes que integran la estructura de la inversión total del proyecto.

La empresa incurre en esos gastos . B) Inversión en activos intangibles  Indispensables para ejecutar el proyecto. cuyo valor no tiene relación con la forma física ni de cualquier otro tipo. Está constituido por todos los activos físicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto. C) Capital de Trabajo  Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. También se le conoce como inversiones diferidas. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación.Estructura de la Inversión Inicial A) Inversión en activos tangibles  Para instalación de la planta. sino que obedecen al rubro contable de amortización. Son los activos inmateriales.

B) Inversión en activos intangibles  Indispensables para ejecutar el proyecto. C) Capital de Trabajo  Se refiere al capital que requiere la empresa cuando inicia sus actividades. Está constituido por todos los activos físicos que son necesarios o indispensables para el funcionamiento del proyecto.Estructura de la Inversión Inicial A) Inversión en activos tangibles  Para instalación de la planta. Son los activos inmateriales. sino que obedecen al rubro contable de amortización. cuyo valor no tiene relación con la forma física ni de cualquier otro tipo. Por su inmaterialidad no son objeto de depreciación. También se le conoce como inversiones diferidas. La empresa incurre en esos gastos .

marcas. edificios Construcciones. conoc. gastos notariales y de registro Derechos de propiedad industrial. patentes.) ______ D) IMPREVISTOS (%) ______ _____ _____ ______ NVERSIÓN TOTAL DEL PROYECTO (A + B + C + D) _ . etc. servicios) ______ Otros costos (materiales y repuestos. instalaciones o reparaciones del local del negocio Maquinarias. mone ______ Muebles y enseres diversos ________________________________ B) INVERSIÓN EN ACTIVOS INTANGIBLES Costos de puesta en marcha de la empresa _____ Capacitación y/o entrenamiento de personal _____ Estudios previos del proyecto _____ Constitución formal de la empresa. técnicos C) CAPITAL DE TRABAJO ______ Materia prima (inventario de materia prima) ______ Promoción (capital de trabajo para la comercialización) ______ Sueldos (personal permanente y temporal) ______ Alquileres y seguros ______ Caja (para pagos en efectivo: gastos administrativos. herramientas y equipos (de cómputo u oficina) ________________________________ _____ _____ unid.Composición de la Inversión Inicial _____ _____ A) INVERSIÓN EN ACTIVOS TANGIBLES Local del negocio Terreno _____ nfraestructura. licencias.

20 $ 79.00 9.00 2.00 15.562.00 4.00 3.000.500.00 4.00 60.000.000.000.000.01 3.000.00 5.00 3.000.00 En dólares 7.000.00 750.00 $ 16.72 12.00 2.00 4.Com posición de la inve rsión total de proye l cto Activos tangibles Terreno Construcción de oficinas Instalaciones Maquinaria Vehículo de transporte Muebles de oficina Total activos tangibles Activos intangibles Estudios técnico Gastos de constitución y notariales Montaje de maquinaria (5% de su valor) Pruebas y puesta en marcha Programa de capacitación Total activos intangibles Capital de trabajo Materia prima Pagos en efectivo Sueldos de personal Total capital de trabajo Imprevistos 7% del total de los activos tangibles INVERSIÓN TOTAL DEL PROYECTO En dólares 8.00 15.000.50 Re e : Inve sum n rsión tota de proye l l cto Rubros Activos tangibles Activos intangibles Capital de trabajo Imprevistos Inversión Total En dólares ($) En porcentaje (%) 48.500.000.00 $ 12.360.000.360.00 $ 79.50 En dólares 2.500.50 20.00 .000.000.562.00 $ 48.50 100.000.922.00 10.922.00 En dólares $ 3.06 16.

El terreno necesario para el funcionamiento de la planta embotelladora de cocona es de una superficie aproximada de 3. .Caso práctico Determine la estructura de la inversión total del proyecto industrial: “planta embotelladora de cocona”. se ha estimado el inventario de insumos (fruta fresca). .700.La adquisición de diversos muebles y enseres para las oficinas de la planta se estiman por un valor de $ 3. Para tal fin. notariales y registro público) ascienden a $ 2. .Para la construcción de oficinas administrativas e instalaciones diversas.200 .Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (como gastos . asuma la información que a continuación se detalla: .Se adquiere tres PC´s (Pentium IV) para las oficinas administrativas por un monto de $ 2. cuyo valor de mercado es de $ 11.Los gastos de constitución formal de la empresa (abogado. según su valor de mercado. . . así como repuestos para la maquinaria en $ 2.800.000. se ha determinado una inversión de $ 8.500.Para los dos primeros meses de inicio de operaciones de la empresa.000 metros cuadrados. . . .400.Adquisición de una maquinaria.000. .200.Los estudios previos del proyectos se realizaron por un monto de $ 2.El montaje de la maquinaria le cuesta a la empresa el 4% de su valor. El precio por metro cuadrado.Se compra un vehículo para distribución del producto por un valor de $ 8. es de $ 70 dólares.

El objetivo del estudio sobre el financiamiento es determinar la estructura de capital del proyecto. detallados en el pasivo y materializados como inversiones en el activo. en la obtención de recursos financieros y activos reales (tangibles e intangibles) de diferente origen para viabilizar el proyecto. Consiste pues. . la forma en que se va a financiar la inversión total del negocio.FINANCIAMIENTO Fuente de recursos con que cuenta una empresa. tanto propios como ajenos.

Fuentes de financiamiento VERSIÓN TOTAL INICIAL (requerimiento de capital) ____ NANCIAMIENTO DEL PROYECTO Aporte de capital propio: socios ______ Endeudamiento: préstamo o crédito bancario ______ _____ tal (debe ser el mismo monto querido para la inversión inicial) .

Sus principales partidas son el activo.El Balance General de una Empresa Es un documento contable que describe la situación de la empresa en un momento determinado. el pasivo y el patrimonio. Composición del Balance General El Balance General está compuesto de dos grandes rubros: A) Los Activos. reflejan las decisiones de inversión (muestra en qué está utilizando los recursos la . que dentro de las finanzas se les conoce como los recursos económicos de la empresa. Es similar a una fotografía instantánea de la situación financiera de la empresa.

Conformado por todas aquellas partidas que noPatrimonio Valor contable se convertirán en efectivo en elde las acciones ordinarias. que representan efectivo y por las que se espera se conviertan en efectivo o sean consumidas en el corto plazo. excedentes y reservas de corto plazo. y derechos que posee la empresa en el largo plazo (más de un año).ACTIVO PASIVO + PATRIMONIO Activo Corriente Bienes yPasivo Corriente Deudas derechos que tiene la empresay obligaciones contraídas con en el corto plazo (un año). una empresa. Pasivo No Corriente Deudas contraídas con Activo No Corriente Bienesterceros a largo plazo. .terceros cuyo vencimiento es Conformado por las cuentasantes del año.

000 17.000 TOTAL 56.500 56.000 PASIVO + PATRIMONIO (Recursos procedentes de) Socios Préstamos Proveedor 40.000 .000 500 6.000 2.Ejemplo del primer Balance General del proyecto Al 31 de diciembre de 2008 ACTIVO (recursos utilizados en) Terreno Edificio Mobiliario Constitución Existencias Caja y Bancos TOTAL 10.000 10.000 20.000 6.

En tal sentido. b) Emisión de capital: acciones. c) Comprar nuevos activos fijos o invertir en un nuevo proyecto. b) Estructuración de los pasivos a corto plazo. deben tomar en cuenta los aspectos siguientes:   1)   Para qué se requieren los fondos? a) Capital de trabajo (financiamiento a corto plazo).   2)   Cómo se desea financiar? a) Emisión de deuda: bonos o instrumentos de corto plazo. c) Préstamo bancario.  3)   Cuál es la alternativa de financiamiento que CONSIDERACIONES PARA OBTENER UN FINANCIAMIENTO .Empresarios buscan financiamiento para alcanzar sus metas operativas.

El ofertante de fondos (agente superavitario) y el demandante de fondos (agente deficitario) se vinculan .Intermediación Financiera Indirecta: SISTEMA BANCARIO Operaciones pasivas Operaciones activas Agente Agente DEPÓSIT COLOCACIO NES superavit OS deficitario INTERES INTERES ario PRESTATA ES ES BANCO AHORRIST RIO En A la intermediación indirecta participa un intermediario (generalmente un banco) que capta recursos del público (ahorristas) pagando por ellos tasas de interés pasivas y luego. cobrando al segundo (agente deficitario) una tasa de interés activa. los coloca en forma de préstamos. El diferencial entre las tasas activas y pasivas es el spread financiero que debe permitir la cobertura de los costos operativos y la generación de ganancias.

o sea. las autoridades monetarias (*) KEIL ROJAS Roberto. que es el valor del dinero expresado en término monetarios y se exterioriza como porcentaje.(*) La tasa de interés es el número de unidades monetarias pagadas como rédito en la unidad de tiempo por cada cien unidades de la suma prestada o capital. Rentería Editores SAC. La tasa de interés constituye un precio relativo básico en la economía. como tipo de interés o tasa de interés. Mediante el manejo inducido economía de las tasas de interés. pág. 155. Segunda buscan mantener la inflación bajo control y estimular edición. Lecciones de Derecho Monetario. .El interés y la tasa de interés El interés es conceptuado como: a) suma de dinero que el deudor debe entregar a su acreedor por el uso del dinero de éste. b) precio del dinero. 287 páginas. Lima 2004.

es decir. .. es decir. 287 páginas. 2) Interés compuesto. además del principal que se pidió prestado. el capital inicial o principal gana interés durante el tiempo que dura la transacción. Lima 2004. Segunda edición.Interés pagado sobre cualquier interés previamente ganado. se refieren a las que estas prestan y Roberto. Lecciones de Derecho Monetario. se paga interés del interés (capitalización). Lima 2004..Interés pagado sólo sobre la cantidad original o principal. págs. Rentería Editores SAC. que se pidió prestada. 191-195. Rentería Editores SAC. 191-195.las activas son las que los intermediarios financieros cobran por el dinero que (*) KEIL ROJASlas pasivas. págs.. Clases de tasas 1) Activas y pasivas. 287 páginas.Los intereses y las tasas de interés en la intermediación financiera (*) Intereses 1) Interés simple. edición.

"π" es la tasa anual de inflación expresada en tanto por uno..fija es cuando se establece . 3) Tasa fija y variable. Si "ir" representa la tasa de interés real anual. “TEA” es la tasa de interés efectiva anual en tanto por uno.. las tasas de interés reales sirven para determinar las tasas de ganancia sin la distorsión que introduce la evolución de los precios.2) Tasa nominal y real. En ese sentido. entonces.es nominal cuando el tipo lleva la tasa de inflación esperada. la tasa de interés real " ir " se obtiene de la siguiente manera: ir = (1+TEA/1+π )*100. Es real cuando a la tasa nominal se deduce la tasa de inflación esperada.

lo que se aplica sobre el saldo del principal..aquella tasa que las empresas bancarias y financieras se conceden entre sí. los préstamos interbancarios. o sea que conforme se amortiza (pagos parciales).. 5) Tasa interbancaria. 6) Tasas en función de plazos. de 31 a 90 días... 7) Tasa en razón del tipo de operaciones. de 91 a 180 días.aplicable a las operaciones activas y pasivas. etc. . el monto del capital va tornándose menor y las tasas se irán aplicando sobre una base más reducida.4) Tasa al rebatir.. Generalmente se aplican en rangos temporales: hasta 30 días.se aplican a cada una de las operaciones específicas.

Costo Efectivo Es calcular el real costo que una persona natural o jurídica asume al solicitar un crédito en una entidad bancaria. financiera y/o microfinanciera. financiera y/o microfinanciera.Rendimiento vs. costo efectivo Rendimiento Efectivo Es calcular la real ganancia que una persona natural o jurídica obtiene al depositar su dinero en una entidad bancaria. .

efectivo interés puede ser concebida desde dos puntos de vista: : inversionista Agente superavitario Tasa de interés (i) Objetivo del inversionista  Maximizar i (rendimiento) Rendimiento al vencimiento de bonos (y) Tasa de interés pasiva Costo efectivo Agente deficitario : tomador de fondos o prestatario Objetivo del prestatario  Minimizar i (costo financiero) .Tasa de interés como rendimiento efectivo y costo Ofertantes de fondos (agentes superavitarios) y efectivo demandantes de fondos (agentes deficitarios) intercambian recursos financieros o fondos. Rendimiento la tasa de En tal sentido. Ambos agentes se ponen en contacto a través de los Mercados Financieros. de manera general. obteniendo los primeros un rendimiento y pagando los segundos un costo financiero.

El Préstamo y el Crédito La principal forma mediante la cual los bancos obtienen ganancias es la colocación de los fondos (préstamos o créditos). En el crédito. Evaluación de préstamos Un préstamo es el financiamiento otorgado por un banco o institución financiera (que generalmente se denomina prestamista u ofertante de fondos . la institución financiera se obliga a crédito poner a disposición del cliente una determinada cantidad de fondos bajo ciertas condiciones durante un plazo y los intereses se cargan sobre las cantidades realmente dispuestas o utilizadas. obligándose este último a devolver dicha cantidad más los intereses pactados de acuerdo con un calendario de pagos. En el préstamo la institución financiera entrega al cliente una cantidad de dinero.

no hay razón para diferenciar entre la tasa de interés nominal anual y la tasa de interés efectiva anual. la tasa de interés nominal anual se toma como tasa referencial en las operaciones crediticias y sirve de base para efectuar cálculos con otros datos adicionales referidos a la frecuencia anual de capitalización (número de capitalizaciones al año). Siempre que en el año no se produzca más de una capitalización. en este caso. ambas tasas son iguales.A) Tasa de interés nominal. Muchas veces. Factores que afectan el costo financiero de obtener un préstamo: ..La tasa de interés nominal anual es la ganancia anual que en términos porcentuales produce un capital. sin considerar el número de capitalizaciones al año.

Es la ganancia anual que en términos porcentuales produce un capital tomando en consideración el número de capitalizaciones. TEA = [(1 + j) m – 1 ]* 100 . La capitalización es el interés generado por un capital que se adiciona al capital anterior. el mismo que genera un nuevo interés en el siguiente período y así sucesivamente.. Cuando en el año hay más de una capitalización ocurre que la tasa de interés nominal anual y la tasa de interés efectiva anual son diferentes. formando un nuevo capital.B) Tasa de interés efectiva anual (TEA). durante un plazo específico o pactado. La tasa de interés efectiva refleja el tiempo en que se pagan los intereses.

quincenal o diaria). trimestral. TEA = [(1 + j) m – 1 ]* 100 TEA/100 = (1 + j) m – 1 1 + TEA/100 = (1 + j) m (1 + TEA/100)1/m = 1 + j . bimestral. trimestral. se debe tomar en consideración el número de capitalizaciones al año (m). bimestral. se pueden determinar tasas equivalentes para períodos menores al año (mensual.Para encontrar la tasa equivalente “j” (ya sea semestral.Tasas equivalentes Conociendo una tasa de interés efectiva anual (TEA).). etc. de tal forma que tomando en cuenta el número de capitalizaciones al año (m) conduzcan a la misma tasa de interés efectiva anual (TEA). mensual.

Las instituciones para captar clientes (potenciales prestatarios) incurren en costos de gestión del préstamo (publicidad. agentes vendedores. tampoco los intereses. D) Período de gracia.. E) Costos de gestión del préstamo. etc. ..C) Período de pago.).es el costo en que incurre la institución financiera debido a su intervención en el proceso de colocación de fondos prestables..algunos préstamos conceden un período de gracia. durante el cual el prestatario no amortiza el principal del préstamo y en algunos casos.período durante el cual se pagan las cuotas de amortización del préstamo e incluyen una parte del principal y los intereses. En la práctica durante el período de gracia sólo se pagan intereses.

000 dólares.000 dólares . durante el cual sólo se pagan intereses. Se pide determinar el plan de pagos del préstamo correspondiente.1  j (trimestral) = 0.035558076 N = 12 trimestres (período de pago: 3 años = 12 trimestres) P = $ 18. El banco comercial ha establecido un período de pago de 3 años y un período de gracia de un año.15)1/4 . Se sabe que la tasa de interés efectiva anual en ME es del 15% y la forma de pago del préstamo es trimestral (cuota constante). Datos: TEA (Tasa Efectiva Anual) = 15% en moneda extranjera j = (1+0.Caso práctico: Supongamos que una empresa requiere un financiamiento por US$ 18.

000 0. R = P (FRC) R = $ 18. 035558076(1.Cálculo de la cuota constante (R): R es el pago que se efectúa en cada período. Transforma un stock inicial de efectivo (P) en un flujo constante (R).868. Flujo es una sucesión de cantidades de dinero a través de diversos períodos.035558076)12  R = $ 1. FRC = j (1 + j) N [(1+j)N – 1 ] FRC = Factor de Recuperación del Capital.83 12 . Una parte de la cuota corresponde al pago de intereses y el resto amortiza el préstamo.

59 1413.56 243.05 640.73 14181.98 126.83 1868.83 Períod o de gracia TET (j trim stra =(1+TEA)1 .000.000.000.66 0.05 640.05 1868.25 455.36 1804.15 18.PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO PERIOD O DATOS TEA Prestam o Pe rìodo deGracia Pe rìodo dePa go (1+TEA) (1+TEA)1 /4 j (1+j) N [(1+j)N– 1] FRC Cuota Fija ( R) 0.45 299.000.73 1364.05 640.15 1.29 5230.035558076 e l) /4 Períod o de pago .73 405.83 1868.83 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 SALDO DEL PRESTAM O 18.00 18.95 8424.00 18.70 1804.31 9939.83 1868.83 1868.83 1868.76 185.05 640.48 1317.07 1682.000.10 504.66 0 640.054079389 0.39 1569.00 12816.00 16771.35 1515.11 1463.35 551.14 64.83 1868.00 18.00 4 12 1.21 15498.520875 0.83 1868.00 18.1 0.41 11403.05 640.79 1272.83 1868.48 353.83 1868.83 1868.83 1868.22 3547.27 1625.05 596.000.868.05 640.17 SERVICIO DE LA D EUDA IN TERÈS AM ORTIZACIÒN CUOTA 0 0 0 0 0 1228.86 1742.00 0 640.56 6855.103824122 1.035558076 0.05 640.

000 dólares americanos y que la tasa de interés efectiva anual es del 17% en moneda extranjera. se sabe que la forma de pago es bimestralmente (cuota constante). Asimismo. período en el cual sólo se pagan intereses. El período de pago es de 24 meses. La institución financiera ha establecido un período de gracia de 8 meses. . Determine el plan de pagos correspondiente.Ejercicio: Asumamos que un inversionista requiere un préstamo de US$ 15.

se convierte en acreedor o accionista del emisor.contrata 1 Gestión 2 diseña Estructurador 4 5 Solicita inscripción Autoriza la emisión Intermediación Financiera Directa: MERCADO DE VALORES CONASEV CONASEV Paga interés y principal 3 contrata Emisor GLORIA S. 1. condición que se mantiene 6 hasta la colocación en el Prefinanci mercado). CAVALI ICLV 1 Paga 0 interés y principal 1 0 Clasificadoras de Riesgo (2) Transfiere valores (como el underwriter adquiere los valores a su nombre.A. a. Se compromete a adquirir los . desconta 7 ndo la comisión Aprox.50% Inversionistas Adquieren valores Agente de Intermediaci ón 9 Fondos 8 El underwriter coloca valores bajo su propia cuenta y riesgo.

MERCADO DE VALORES Mecanismo o lugar que permite centralizar las transacciones de ciertos valores y cuyo objetivo es canalizar los fondos de los agentes superavitarios (aquellos que cuentan con recursos disponibles) hacia los agentes deficitarios (que requieren fondos). El dinero captado por los emisores es destinado fundamentalmente al . ya que concurren quienes necesitan recursos (agentes deficitarios) y quienes cuentan con recursos disponibles (inversionistas). Constituye una alternativa de financiamiento y de inversión.

Estructura del Mercado de Valores Mercado de Valores Mercado Primario Mercado Secundario Mercado Bursátil Bolsa de Valores de Lima Mercado Extra Bursátil .

empresas. reúne a múltiples agentes económicos (Estado. Los agentes que demandan fondos (emisores) ofrecen valores mobiliarios (acciones.La emisión de valores en el mercado primario El mercado de valores.) que son adquiridos por aquellos agentes que poseen excedentes de fondos (inversionistas). certificados de depósito negociables. instrumentos de corto plazo. etc. Si los valores son emitidos por primera vez. se trata de una Oferta Pública Primaria cuya . bonos. individuos y otros) que demandan y ofrecen fondos. parte integrante del mercado financiero.

en última y definitiva instancia. técnico y legal. la aceptación (aprobación) o rechazo del proyecto. Por lo tanto. La evaluación privada del proyecto. En tal sentido. lo es también desde el punto de vista económico y financiero. la evaluación económica y financiera determina. Mediante la evaluación de un proyecto se busca . el objetivo de la evaluación privada de proyectos de inversión consiste en determinar si una alternativa viable desde el punto de vista comercial.EVALUACIÓN DE PROYECTOS El criterio principal que utiliza el inversionista para aceptar o rechazar un proyecto. tiene por objeto determinar su rendimiento. es la evaluación de la idea de negocio (evaluación económica y financiera).

El objetivo mediante este procedimiento proyecto es medir la contribución del proyecto de inversión para la comunidad. la evaluación de proyectos se divide en: 1) Evaluación social y 2) Evaluación privada. La evaluación social de un proyecto fundamentalmente tiene propósitos de equidad. 1) Evaluación social de un proyecto Para este tipo de evaluación es fundamental determinar el valor que tiene el proyecto para la sociedad. la evaluación privada se subdivide en: A) Evaluación económica y B) Evaluación financiera. A su vez. la evaluación .TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS En general. trata de identificar y dimensionar los efectos redistributivos del proyecto. En otras palabras.

tiene como propósito asignar óptimamente los recursos. .2) Evaluación privada de un proyecto La evaluación privada de un proyecto o evaluación empresarial supone que la riqueza constituye el único interés del inversionista privado. por lo que es importante determinar los flujos de efectivo esperados anuales de dinero. La evaluación privada de un proyecto se orienta por un objetivo de eficiencia. Lo que hace un inversionista privado es comparar los flujos de ingresos esperados y los flujos de desembolsos de las diversas alternativas generadas durante un cierto período (horizonte de evaluación) con la finalidad de obtener la información necesaria para decidir la conveniencia de ejecutar un proyecto sobre la base de su viabilidad económica y financiera.

Determina los méritos propios del proyecto independientemente de la forma en que se obtienen los recursos financieros. El cálculo del aporte económico es parte de la evaluación económica y es la que se deriva del capital propio del negocio. La evaluación económica considera que los recursos del proyecto o negocio son en su totalidad propios.A) Evaluación económica Se realiza sin tener en cuenta la deuda. Los criterios de evaluación que se desprenden del flujo de caja económico del proyecto son: . El objetivo de este tipo de evaluación es analizar si el proyecto implica un negocio por sí mismo (si genera rendimiento por sus propias operaciones).

B) Evaluación financiera Derivada de la financiación. Los criterios de evaluación que se desprenden del flujo de caja financiero del proyecto son: . Constituye parte de la evaluación financiera los cálculos del aporte al proyecto por acceso al financiamiento (tasa de interés activa del mercado) y por escudo fiscal (se origina por el ahorro en el pago de impuestos. fruto de la menor base imponible. al descontarse los intereses de la financiación). Para la evaluación financiera se debe tener en cuenta el endeudamiento. .Valor Actual Neto Financiero (VANF).

el flujo de caja descontado es el flujo de tesorería futuro multiplicado por los factores de descuento . Es la diferencia entre los soles cobrados inversión y los pagados. La elaboración del flujo de caja proyectado consiste en determinar la corriente de flujos de efectivo esperados que permite actualizar el valor del proyecto.FLUJOS DE CAJA Los flujos de caja o flujos de tesorería de un proyecto constituye un estado de cuenta básico que resume las entradas de efectivo y salidas de efectivo a lo largo de la vida útil del proyecto. constituye el flujo neto de efectivo que se espera recibir en el futuro (ingresos menos egresos). Así pues. lo cual permite determinar el rendimiento de la inversión.

TIPOS DE FLUJOS DE CAJA Y LA EVALUACIÓN DEL PROYECTO FLUJO DE CAJA OPERATIVO (entradas y salidas de efectivo) Evaluación Económica: sin tener en cuenta la deuda (VANE. TIRE. TIRF. B/C) FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Evaluación Financiera: derivada de la financiación (VANF. B/C) FLUJO DE CAJA FINANCIERO + FLUJO DE CAJA DE CAPITAL (inversión total. valor residual y recuperación del capital de trabajo) + SERVICIO DE LA DEUDA (pago de la deuda) Fuente de financiami ento externa .

DIAGRAMA DE LOS FLUJOS DE CAJA Con el objeto de medir o determinar el rendimiento de un proyecto (en términos monetarios). valor residual). tales como: Flujos de entrada (+): ingresos o entradas de efectivo (flujos positivos. En general. frecuentemente se representan los diversos flujos de efectivo esperados en un diagrama de flujo de caja. . los flujos de efectivo de cualquier proyecto incluyen dos componentes básicos. Las operaciones que intervienen durante el horizonte del proyecto son de dos tipos: ingresos (entradas de efectivo) y egresos (salidas de efectivo).

Los proyecto pueden ser clasificados como convencionales y no convencionales. Los flujos de efectivo convencionales (ordinarios) consideran un flujo de salida de efectivo inicial (inversión inicial), seguida por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 15,000 nuevos soles hoy y esperar como resultado obtener flujos de entradas de efectivo por S/. 5,000 nuevos soles Diagrama de durante los tres los flujos de efectivo convencionales en primeros años y S/. 9,000 nuevos soles un horizonte de 5 años durante el cuarto y quinto año, respectivamente.
5000 1 5000 2 5000 3 9000 4 Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 15000 5

Flujos de efectivo convencionales vs. Flujos de efectivo no convencionales el flujos de efectivo esperados relacionados con

9000

Flujos de 0 entrada Flujos de salida - 25000

Los flujos de efectivo no convencionales (no ordinarios) aquellos en los cuales un desembolso inicial no necesariamente es seguido por una serie de flujos de entradas de efectivo. Por ejemplo, una empresa, podría desembolsar S/. 25,000 nuevos soles hoy para la adquisición de equipos de planta y así podría generar flujos de entradas de efectivo por S/. 8,000 nuevos soles durante los tres primeros años del horizonte del proyecto. Al cuarto año, la empresa podría requerir un flujo de salida de efectivo de de los flujos nuevos soles para la ampliación de Diagrama S/. 10,000 de efectivo no convencionales en la capacidad de producción. Después de ello, la empresa un horizonte de 5 años nuevamente generaría un flujo de8000 entrada de S/. 17,000 8000 8000 17000 soles.
1 2 3 4 5

-10000

VIDA ÚTIL DEL PROYECTO
Desde un inicio es muy importante definir la vida útil del proyecto. En ese sentido, el horizonte de evaluación del proyecto es el período comprendido desde que se decide llevar a cabo la idea de negocio (una vez concluida la fase de implementación o ejecución del proyecto) hasta que el negocio culmina su operación o funcionamiento (liquidación del negocio), debido a que sus propietarios ya no tienen interés o simplemente porque la empresa ya no genera flujos de efectivo positivos. El período para evaluar un proyecto está asociado con la vida técnica esperada del componente más importante de la inversión inicial prevista. Se denomina vida técnica de un activo (por ejemplo maquinaria) al número de períodos (generalmente en años) que se estima que dicho activo podrá funcionar normalmente. Por otro lado, la cronología de las entradas y salidas de efectivo constituye una guía importante para

VIDA ÚTIL DEL PROYECTO

Etapa de Etapa de Etapa de Liquidació Pre Inversión: Post n del Inversión: Diseño y Inversión: negocio Formulaci Ejecución Funcionami ón y ento Evaluació n

 Criterio de la Tasa Interna de Retorno o Tasa Interna de Rendimiento (TIR).  Criterio del Valor Actual Neto (VAN). .CRITERIOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS Los principales criterios o métodos que se utilizan para evaluar un proyecto de inversión son los siguientes:  Método del plazo o período de recuperación (PR).

acentúa el aspecto financiero de la inversión y está inspirado en una política de liquidez más que de rendimiento. Según este método. payout. denominado . El plazo de recuperación es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión total inicial (desembolso inicial) y se calcula a partir de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo ). se utiliza para evaluar inversiones propuestas. las mejores inversiones son aquellas que tienen un plazo de recuperación más corto.El también paycash. MÉTODO DEL PLAZO O PERÍODO DE RECUPERACIÓN (PR) período de recuperación o payback. El proyectista es el encargado de determinar el período de recuperación máximo aceptable (PRMA). Mediante este método se aceptan sólo aquellos proyectos que recuperan su inversión dentro de cierto período (período de recuperación máximo aceptable).

000 22.500 15. suponga que el período de recuperación máximo aceptable (PRMA) es de 2 .400 10.000 Asimismo.000 57. se debe rechazar el proyecto.000 39. Caso práctico: Inversión Flujos de Flujos de Vida útil efectivo Asuma un total esperados acumulado proyecto con la efectivo información (años) inicial siguiente: s 0 1 2 3 4 5 6 50.000 10.500 24.Criterio de decisión: Si PR < PRMA. se debe aceptar el proyecto.000 13.000 18.500 13. Si PR > PRMA.

61 años = 3 Por lo tanto. se rechaza el proyecto ya que el período de recuperación es mayor que el período de . PR = 3 años y 11/18 años años y 7 meses.50000 Según este método.Diagrama de flujo del proyecto 10500 0 1 13500 2 15000 3 18000 4 22000 13400 5 6 . la recuperación se produce entre el tercer y cuarto año.  3.

El criterio del VAN se basa en el flujo de efectivo descontado o actualizado y por eso toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo. El VAN se calcula restando la inversión inicial de un proyecto del valor presente de sus flujos de efectivo . Parte del supuesto que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale más en el presente que en el futuro. en términos de valor presente. ya que el dinero tiene un valor en el tiempo porque la inflación reduce el poder adquisitivo de las futuras unidades monetarias. Indica la contribución neta del proyecto. Este aporte se expresa en unidades monetarias del momento cero.CRITERIO DEL VALOR ACTUAL NETO (VAN) El Valor Actual Neto (VAN) representa el aporte acumulado neto que generará el proyecto durante un período determinado (horizonte de evaluación).

. Los flujos de efectivo esperados del proyecto no pueden considerarse como beneficios porque la empresa todavía no inicia sus actividades (no está en funcionamiento) y sólo las empresas en operatividad obtienen beneficios. Son los flujos de fondos esperados del proyecto.VAN = -I0 + FE1 / (1 + COK)1 + …… + FEN / (1 + COK)N Donde: I0 : Inversión inicial. FEN : Flujos de efectivo esperados o ingresos futuros netos esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo).

se debe aceptar el proyecto. Sin embargo. Por lo que un VAN positivo nos indica que los flujos de efectivo esperados que genere el proyecto (actualizados o descontados) permitirán recuperar la inversión inicial del negocio. si el valor actual de los flujos de efectivo esperados de una inversión es mayor que el costo de esa inversión.Criterio de decisión: Si el VAN > 0. . un VAN positivo para un nuevo proyecto es creíble sólo si una empresa tiene ventajas especiales. Debe invertirse en un proyecto. Esto significa que el inversionista negocio obtendrá un rendimiento mayor que su costo de oportunidad del capita.

Donde “r” representa la tasa de descuento o tasa costo de oportunidad del capital. Valor del dinero en el tiempo El concepto de actualización de los flujos de efectivo esperados parte del supuesto de que una determinada cantidad de dinero (unidades monetarias) vale más en el presente que en el futuro. 100 soles) recibido en una fecha futura determinada. De manera general. Permite calcular el valor actual o valor presente de una cantidad monetaria (por ejemplo. El dinero tiene un valor en el tiempo porque: .Factor de descuento (FD) Denominado también Factor Simple de Actualización (FSA). el factor de descuento es: FD = 1 / (1 + r) N El factor de descuento mide el valor actual de una unidad monetaria (por ejemplo un sol) recibida en el tiempo “N”.

Valor futuro de una inversión: Valor en algún tiempo futuro de una cantidad presente de dinero (VP). evaluados a una tasa de interés específica (i). . el valor futuro (VF) de un sol (S/. evaluados a una tasa de descuento o costo de oportunidad del capital (r). 1) invertido hoy. es decir. VF = VP (1 + i) N Valor presente de un monto a recibir: Valor presente (VP) o valor actual de una futura cantidad de dinero (VF).

El factor de descuento de un año es 0. ¿Cuál es el costo de oportunidad del capital?. FD = 1 / (1 + r) N 0.85 (1 + r) = 1 0.26153846  r = 26.15% .85 r = 0. VP = VF 1 (1 + r) N 650 = 820 1 (1 + r) 1 650 (1 + r) = 820 650 + 650r = 820 r = 820 – 650 / 650 r = 0.176470588  r = 17.85 + 0. 650. El valor presente de S/.85 = 1 / (1 + r) 1 0.85.85r = 1 0. ¿Cuál es la tasa de descuento a un año?. 820 pagado al final del año 1 es S/.85 = 0.65% 2.85r = 1 – 0.15/0.Ejercicios: 1.

. Tasa de descuento que hace el VAN sea igual a cero (VAN = 0). representa el rendimiento en términos de flujos de efectivo o retorno promedio anual que genera la inversión. FEN : Flujos de efectivo esperados (entradas de . FE2. VAN = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + . FEN) con la inversión inicial de un proyecto (I0). Este criterio garantiza que el proyecto obtenga por lo menos su rendimiento requerido. + FEN / (1+TIR)N = 0 Donde: I0 : Inversión inicial.TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) La Tasa Interna de Retorno. . .…. expresada como tasa porcentual. Es la tasa de descuento que equipara el valor presente de los flujos de efectivo esperados (FE1.. .

Quizá la ventaja fundamental de la TIR es la mayor facilidad de comprensión de los ejecutivos. es superior a la tasa de rendimiento mínima aceptable o exigible para la realización de un proyecto. Si la TIR < Costo de Oportunidad del Capital (COK). que observan en una tasa de rendimiento una unidad de medida menos compleja que una cantidad de dinero neta expresada en términos absolutos en el momento . Esto significa que la tasa de rendimiento que generaría la inversión inicial. se debe aceptar el proyecto. ya que la tasa de retorno de la inversión es menor a la tasa de rendimiento de la mejor alternativa descartada. Este criterio garantiza que la empresa obtenga por lo menos su rendimiento requerido. se debe rechazar el proyecto.Criterio de decisión: Si la TIR > Costo de Oportunidad del Capital (COK).

0 1 2 . Considere un costo de oportunidad del capital del 13%. TIR).Ejercicio. Considere las siguientes alternativas de inversión: ESPERADOS FLUJOS DE EFECTIVO PROYECTOS INVERSIÓN INICIAL AÑO 1 AÑO 2 A 10000 10000 3000 B 10000 6500 7500 C 10000 8000 6000 Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversión representan niveles de riesgo similares. identifique de inversi Diagrama de flujo para las tres alternativasla mejor de las alternativas y explique el FE resultado. Utilizando los métodos de evaluación (VAN. Asimismo realice el FE2 1 diagrama correspondiente de cada alternativa de inversión.I0 .

1.778.00 S/. 1. 11. 11.RESUMEN DE LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN A B C I FE1 FE2 VA (13%) VAN TIR -10000 10000 3000 S/.00% -10000 8000 6000 S/.625.81 S/. 1.199.00 24.53 27.778.625.81 25.18% Donde : I = Inversión inicial (se considera un rubro en negativo porque representa un desembolso para la empresa) FE1 = Flujo de efectivo esperado en el año 1 FE2 = Flujo de efectivo esperado en el año 2 VA = Valor Actual de los flujos de efectivo esperados COK = Costo de Oportunidad del Capital = 13% VAN = Valor Actual Neto TIR = Tasa Interna de Retorno.16% -10000 6500 7500 S/. 11. .53 S/.199.

13)2 VANA = 1199 VANA = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = 0 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.2416)1 + 3000 (1+0.81 .13)2 VANB = 1625.Solución: Alternativa de inversión “A” VANA = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANA = -10000 + 10000 / (1+0.13)1 + 7500 (1+0.2416 = 24.16% Alternativa de inversión “B” VANB = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANB = -10000 + 6500 / (1+0.2416)2 = 0 TIRA = 0.13)1 + 3000 (1+0.

ya que ofrece el aporte acumulado neto más alto en unidades monetarias del momento cero (S/.2718 = 27. 1778. .53 0 VANC = -I0 + FE1 / (1+TIR)1 + FE2 / (1+TIR)2 = + 6000 / VANC = -10000 + 8000 / (1+0.13)1 + 6000 / (1+0.2718)1 (1+0. la mejor alternativa de inversión es el proyecto “C”.Alternativa de inversión “C” VANC = -I0 + FE1 / (1+COK)1 + FE2 / (1+COK)2 VANC = -10000 + 8000 / (1+0.18%).53) y la tasa de rendimiento promedio anual que generaría la inversión es también la mejor (27.13)2 VANC = 1778.18% Por lo tanto.2718)2 = 0 TIRC = 0.

(r2 .Regla alternativa para interpolar el valor de la TIR La TIR también puede calcularse utilizando la fórmula de interpolación lineal.  Nota importante: si bien esta regla alternativa .r1) = diferencia entre las tasas de descuento. r2 = es la tasa de actualización o descuento alta. Esta forma consiste en hallar un VAN positivo (con una tasa de descuento baja) y otro negativo (con una tasa de descuento alta).r1) / (VANi + VANj ) ] Donde : VANi = es el valor actual neto positivo. r1 = es la tasa de actualización o descuento baja. VANj = es el valor actual neto negativo (para efectos del cálculo se debe considerar en valor absoluto. es decir. con signo positivo). Otra regla alternativa para determinar la tasa interna de retorno de un proyecto o negocio es de la forma siguiente: TIR = r1 + [ VANi (r2 .

TIR vs.5%. La figura muestra el VAN en función del costo de VAN oportunidad del capital. el VAN decrece. es la tasa interna de retorno (TIR). 5% r* 10% r . por -1 lo que esa tasa que hace que el VAN sea igual a -2 cero. 0 el VAN es igual a cero. los criterios del VAN y de la TIR conducen a la misma decisión de aceptación o rechazo. VAN En general. que es alrededor de 7. A medida que se actualiza a 2 una tasa de descuento mayor. conocido también como tasa de descuento (r). 1 Obsérvese que a la tasa r*.

Asimismo realice el diagrama .Caso propuesto Considere las siguientes alternativas de inversión: ESPERADOS PROYECTOS AÑO 2 AÑO 3 A B C FLUJOS INVERSIÓN INICIAL 15000 15000 15000 12000 10800 8500 DE AÑO 1 8000 8500 11000 9000 7500 9450 EFECTIVO Asuma que los tres proyectos o alternativas de inversión representan niveles de riesgo similares. TIR). identifique la mejor de las alternativas y explique el resultado. Utilizando los métodos de evaluación (VAN.

Para cualquier proyecto de inversión. . Se obtiene dividiendo el valor rendimiento actual de los flujos de efectivo esperados (entradas de efectivo menos salidas de efectivo) entre la inversión inicial (salida de efectivo inicial).RATIO BENEFICIO/COSTO (B/C) Al ratio beneficio/costo también se le conoce como índice de rendimiento. el índice de rendimiento nos indica el número de veces. Por lo tanto. que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto contiene la inversión inicial. el criterio del VAN y el ratio beneficio/costo conllevan a la misma decisión de aceptar o rechazar una alternativa de inversión. expresado en forma de cociente. Este ratio o índice expresa el rendimiento relativo del proyecto a diferencia del VAN que representa la aportación económica del proyecto en términos absolutos (en unidades monetarias).

Indica que el valor actual de los flujos de efectivo esperados es mayor que la inversión inicial (salida de efectivo inicial). el proyecto será más bondadoso en cuanto a rendimiento. ya que la comparación del VAN y ratio B/C. En la medida que el ratio B/C supere la unidad.Criterio de decisión: Según este criterio o método. esto significa que se está recuperando la inversión . Este método conduce al mismo resultado que el criterio del Valor Actual Neto (VAN). por lo que se recomienda realizar el proyecto cuando el ratio B/C es mayor que 1. se debe aceptar el proyecto sólo si los flujos de efectivo esperados (debidamente descontados o actualizados) sobre la inversión inicial es mayor que uno. se deduce que: Si el ratio B/C > 1 ↔ VAN > 0.

10000 Valor Actual de los flujos de efectivo esperados  S/.199 = 1. 10000 3000 0 1 2 . considere la información siguiente: ESPERADOS FLUJOS DE EFECTIVO PROYECTO INVERSIÓN INICIAL 1 AÑO 2 A 10000 10000 AÑO 3000 Determinar el ratio beneficio/costo. 11.12  ratio B/C > 1 .199 B/C = = 11.Por ejemplo. asumiendo un Diagrama de flujo del proyecto “A” costo de oportunidad del capital de 13%.

30. ya que el VAN representa el aporte acumulado neto. en cambio el ratio B/C sólo expresa el rendimiento relativo del proyecto. Asimismo. asumamos que la inversión inicial del proyecto A es S/.000. ya que la magnitud de cada proyecto puede inducir a decisiones erróneas. según este criterio de inversión. Por ejemplo. cuando se . 250 y del proyecto B es S/. mientras que del proyecto B es S/. En segundo lugar. la utilización del ratio B/C no resulta recomendable cuando se pretende comparar varias alternativas de inversión. Por lo tanto. el empresario sería indiferente a cualquiera de las dos alternativas de inversión. 1. el ratio B/C para cada proyecto es igual a 4.500. cuando se tienen dos proyectos A y B. supongamos que el valor actual de los flujos de efectivo esperados del proyecto A es S/. Sin embargo.000.Inconvenientes del ratio B/C En primer lugar. 7. el criterio del Valor Actual Neto (VAN) se prefiere al ratio Beneficio/Costo (B/C). según esta información. Entonces.

. Se calcula que el valor residual de los activos inmovilizados (con excepción del terreno) será del 20% de su valor inicial. El proyecto de industrialización del mango funcionará durante 5 años y se liquidará en el año siguiente. . .EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE PROYECTOS UTILIZANDO EXCEL Caso práctico Nº 01: Un importante grupo de inversionistas desea invertir en el proyecto de industrialización del mango.Se ha establecido que el horizonte del proyecto es de 5 años.000 al .La capacidad instalada total se ha determinado en 20 toneladas al año. durante el horizonte del proyecto.El costo estimado por tonelada es de $ 2600 (85% es variable y el resto fijo).El precio por tonelada de mango industrializado en el mercado es de $ 6000.Los gastos del área administrativa ascienden a $ 10. . El estudio de factibilidad del proyecto arrojó la información siguiente: .Los gastos de ventas se estiman en 3% de las ventas anuales. .

. 80% para el segundo y tercer año. el ratio beneficio/costo y el período de recuperación.Asuma que los activos se deprecian en 5 años y los intangibles se amortizan también en 5 años.Se sabe que los socios aportarán $ 34. la tasa interna de retorno del negocio.000 y lo restante se cubrirá con un préstamo bancario por un monto de $ 25. La tasa de interés es del préstamo es del 17% anual (tasa efectiva anual).La tasa impositiva es del 30%.000. Utilizando los criterios de evaluación de proyectos. determine el valor actual neto. . Asuma que el período de recuperación máximo aceptable es de tres años. 100% para el cuarto y quinto año.Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 70% para el primer año de operatividad en el mercado. . . pagaderos trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia..

00 3.520.00 3.00 6.000.940.00 $ 7.000 2.600.400.900.00 1.00 36.200.000.000.00 10.884.000.000.000.00 120.000.INFORM ACIÓNGENERAL Año 0 Pla s deproducción y venta ne s Ca cida instalada(en toneladas) pa d Pre por tonela cio da Costo por tone da la 20 Año 1 70% 14 6.00 10.100.360.000.00 73.800.400.900.600 Año 3 80% 16 6.400.00 $ 6.400.800.320.00 7.00 2.300.00 2.000 2.880.00 32.000.400.000.00 35.400.00 10.00 47.00 44.00 41.120.600 Año 2 80% 16 6.600.000.000.00 61.680.00 40.00 6.00 2.880.000.240.00 34.00 7.000.000.000 2.00 14.884.880.000.00 26.00 6.00 52.600.00 30.00 7.000.00 6.00 120.00 23.00 41.400.240.000.400.400.00 44.00 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 .00 96.284.600 FLUJ O DE CAJ A OPERATIVO DEL PROYECTO Año 0 INGRESOS 1Ingre por laventade productos sos 2Ingre por laventade subproductos sos 3Otros ingresos Total ingre 1+2+3 sos EGRESOS 1Costo Fijo 2Costo Va riable 3SubTota Costos deProducciòn 1 2 l + 4Ga stos de Adm inistración 5Ga stos de Ve s (3 dela vta anuale nta % s s s) 6Depreciación 7Am ortiza ciòn deInta ngible s Total Egre 3+4+5+6+7 sos Utilida Antes deIm d puestos (UAI) Im puestos (3 % 0 ) Utilida Neta d M De as precia ción y Am ortización deintangibles FLUJO DE CAJA OPERATIVO $ 15% 85% 5.00 27.00 120.236.00 $ 7.00 34.776.00 14.00 8.00 84.00 23.00 $ 6.120.200.000.00 52.00 1.00 47.600 Año 4 100% 20 6.00 73.400.000.00 7.000 2.00 1.304.00 7.000.00 1.00 120.000 2.600 Año 5 100% 20 6.376.000.00 35.00 56.00 10.00 96.00 6.000.000.00 1.236.00 19.360.300.00 40.00 96.00 10.00 96.00 84.00 10.00 31.100.00 10.00 61.000.284.460.880.000.400.00 31.600.00 32.

000.00 $ Año 3 31.00 $ Año 5 22.776.00 26.00 62.284.00 40.00 $ Año 4 40.284.00) 18.300.300.000.00 31.00) 4.00 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 FLUJ O DE CAJ A ECON ICO ÓM Año 0 Flujo deCajade Capital Flujo deCajaOperativo FLUJ O DE CAJA ECONÓM ICO $ (59.00 22.00 $ Año 2 31.00) $ Año 1 26.776.284.000.00 31.300.000.FLUJ O DE CAJ A DE CAPITAL Año 0 Inversión en activos ta ngibles einta ngibles Valor Residual Capital deTrabajo Recuperación deCapita deTrabajo l FLUJ O DE CAJA DE CAPITAL $ (59.000.00 40.00) $ (4.000.000.300.284.00) 0 (59.000.000.00 .00 (55.

00 25.29 2.79 2.21 5.664.77 387.66 15.36 1.29 2.368.88 2.96 201.0 4 1 2 1 7 .040031433 0.29 2.29 2.664.29 2.1 a e iv r e r l ( T ) /4 .0 0 0 5 0 .000.000.606.94 792.664.000.946.989.29 T saEf ct aT im st a = 1+ EA 1 .664.000.024.000.000.79 1.664.664.561.52 2.00 23.000.15 102.39 1.14 11.00) $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ IN ER T ÉS 1.040031433 0.79 1.1 1.50 1.000.664.189.17 2 .90 9.664.25 2.000.04 474.561.79 1.55 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ S V ER ICIOD LAD D E EU A A O T A IÓ M R IZ C N 1.664.000.664.000.29 2.38 7.000.024.00 25.799.21 2.08 559.29 2.29 2.79 1.33 2.664.000.277.74 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ CU T OA 1.064114864 0.79 934.664.664.14 2.670.935.00 25.00 25.79 1.99 640.40 19.807.00) 0.19 864.463.29 2.29 2.336.393.30 2.50 21.29 2.601613 0.106571607 2.04 17.79 1.74 (0.PLAN DE PAGOS DEL PRÉSTAMO P IO O ER D ( nt im st e ) e r e rs DATOS T s E c iv A u l ( EA a a fe t a n a T ) Pe t m ( ) $ r sa o P P r d d Ga e ìo o e r cia Pr d d Pg eìo o e a o ( +E ) 1 TA ( + EA 1 1 T ) /4 j( + N 1 j) [ 1+ N– 1] ( j) F C =j( + N/ [ 1 j) .36 13.79 1.12 295.871.000.663.29 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ S LD D L A O E PETM RSA O 25.664.859.000.90 717.1 R 1 j) ( +N ] Cu t F (R = ( R o a ija ) P F C) Cá lod lacu t uiliz n oE ce lcu e oa t a d x l $ $ (25.965.29 2.17 2.730.10 1.105.

68 $ 10 .064.56 9.000.776.077.88 717.300.284.265.657.344.973.38 986.00 7.28 2.670.85 9.14 1.000.03 10.200.592.000.32 $ 8.SERVICIO DE LA DEUDA Año 0 Préstamo Amortización Interés Efecto Tributario del interés del préstamo SERVICIO DE LA DEUDA $ 25.00 .1 6 296.00 $ 4.56 21 .000.003.13 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO Añ o 0 Flujo de Caja Económico Préstamo Amortización +Intereses Efecto tributario del interés FLUJ O DE CAJ A FINANCIERO $ (34.00 Añ o 2 31.00 Añ o 3 31 .939.704.003.077.657.391.0 0 Añ o 5 62.300.34 3.00 Añ o 4 40.802.94 2.938.8 7 $ Añ o 1 26.20 $ 25.40 $ 10.03 29.000.14 1.16 717.284.00 62.361.94 23.78 296.579.16 1.00) $ (59.00) 25.300.657.60 $ 9.200.00 4.85 21.80 $ 10.82 1.

000.973.300.90 2.300.68 $ 21.40 $ 29.300.553.00) $ 48% (34.284.40 $ 29.553.553.00 T IPO S DE EVALUACIÓN EVALUACIÓN ECONÓMICA EVALUACIÓN FINANCIERA $ $ RESUMEN DE LOS PRINCIPALES CRITERIOS PR (en años) VAN T IR B/C 53.CÁLCULO DEL VAN Año 0 Flujo de Caja Económ ico Tasa M a de Rendim ínim iento Aceptable 18% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $ Valor Actual Neto Económ ico Flujo de Caja Financiero Tasa M a de Rendim ínim iento Aceptable 22% Valor Actual de los Flujos de Efectivo Esperados $ Valor Actual Neto Financiero $ 82.68 $ 21.300.344.00 $ Año 3 31.00 CÁLCULO DE LA TIR Año 0 Flujo de Caja Económ ico VANE =0 Flujo de Caja Financiero VANF =0 $ $ (59.704.00 $ Año 5 62.938.00 $ Año 3 31.80 $ 21.81 53.284.03 1.00 62.06 48% 70% 1.300.87 $ $ (59.217.000.217.284.00) $ 23.46 .973.776.43 2.00) $ Año 1 26.704.000.300.938.00) $ 70% 23.81 (34.776.81 48.344.87 $ Año 1 26.06 $ $ 112.80 $ 21.00 62.00 $ Año 2 31.284.00 $ Año 4 40.00 $ Año 4 40.217.06 48.000.00 $ Año 5 62.00 $ Año 2 31.

La capacidad instalada total se ha determinado en 37 toneladas de manzana deshidratada al año. El proyecto operará durante 5 años y se liquidará en el año siguiente. El costo de producción estimado por tonelada de manzana deshidratada es de $ 600 (80% es variable y el resto fijo). durante el horizonte del proyecto.en promedio . El proyecto de producción y comercialización de manzana .Caso práctico Nº 02: Un grupo de estudiantes de la Universidad de San Martín de Porres. El precio por tonelada . Se calcula que el valor de liquidación de los activos tangibles será del 20% de su valor inicial. está estudiando la posibilidad de invertir en el proyecto industrial: “Producción y comercialización de manzana deshidratada”. Los gastos de ventas se estiman en 5% de las ventas anuales.de manzana deshidratada en el mercado es de $ 2500.000 al año. El estudio de factibilidad del proyecto tuvo como resultado la información siguiente: El horizonte del proyecto industrial ha sido establecido en 5 años. Los gastos administrativos ascienden a $ 15.

Con la finalidad de realizar diversos pagos en efectivo (servicios en general) se ha presupuestado un monto por este concepto en $ 3.000. como disponible (efectivo) en la empresa. Parte de esos $ 3. materiales y repuestos en $ 2.000.5% de su valor. El montaje de la deshidratadora y los equipos de cómputo se hace por un 2. .500 se encuentra en una cuenta corriente y la otra.500 Se contrata los servicios de una consultora especializada para la realización del estudio de factibilidad del proyecto por la suma de $ 3. gastos notariales y de registros ascienden a $ 2. Se adquiere tres PC´s por un valor de $ 2.El estudio técnico del proyecto recomienda la fabricación de una deshidratadora de cabina horizontal de $ 10.000. Para los tres primeros meses de funcionamiento del proyecto.500.000.500. se ha estimado el inventario de frutas frescas. Se ha considerado la compra de un vehículo para la comercialización del producto por un valor de $ 6. Los gastos de constitución de la empresa.

Asuma que el período . ratio beneficio costo. 90% para el segundo y tercer año. B) Como responsable del proyecto y utilizando los criterios de evaluación de proyectos (valor actual neto. económico y financiero. Del 100% de la inversión inicial requerida.Este proyecto se caracteriza por ser intensivo en mano de obra calificada. La tasa impositiva es del 30%. período de recuperación) decida si recomienda o no llevar a cabo esta idea de negocio. los cuales serán pagados trimestralmente durante 3 años y con un año de gracia (en el año de gracia sólo se pagan intereses). La tasa de interés activa es del 15% anual (tasa efectiva anual). de capital. 100% para el cuarto año y quinto año. Asuma que los activos tangibles se deprecian 5 años y los intangibles se amortizan en 5 años. A) Elabore los diversos flujos de caja: operativo.000. los socios aportarán el 70% y la diferencia se cubrirá con un préstamo bancario. tasa interna de retorno. por lo que se precisa un programa de capacitación de ingenieros que le cuesta a la empresa $ 2. Se ha establecido una tasa de rendimiento mínima aceptable (TMRA) del 18% para la evaluación económica y 22% para la evaluación financiera. Se estima como imprevistos un 5% del total de activos tangibles. Los planes de producción y ventas están dados por la utilización de la capacidad instalada en un 80% para el primer año de funcionamiento.

       972089708 507J4/4 /0 5.708 .   9720897.4  .N48   972089708 !    /O.

./08 /0 /3074 .24 #          ( #  .4 ! 03 :3 1:4 .947 /0 #0. 03 .2479. .390 #  # 08 0 5. .4389..E.:49. 5. .4389.08O3 /0 .9.4 /0 39070808  0 70894 .390 # :4 08 :3.. %7.07848 507J4/48 #! # #               ( #   ./.:4 /0 .9.381472.. 3. 5.39/.:507.F8 /0 /. /0 010. 0 57F89. ..47708543/0 .59. 8:.4 6:0 80 010.790 /0 . :3 894.O3 /0 .:49. 507J4/4 &3.. 97.

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 %% 9720897.   % .

          ( #              $  !#$%                                                  $#' & %# $  #%                                                             & %                                 !07J4/4 /07..4 .   %     :49. #     !07J4/4 /05...

4 08 /0  20808 0907230 0 5..48 .07. 089.8.20390 .0784389..:.3:.:49.4389.07./4 :3 507J4/4 /0 7.O3 13.207.348  6:0 .390 .3 /0 5. 3899:.4 8:2.708 .3 39070808  507J4/4 /0 5..-0 6:0 .307.47708543/0390 .24 /0 &$  /O. 1472. 9.. /0 3907F8 010. /0 5.3.. 097.-0. /0  20808 507J4/4 03 0 ..9.248 6:0 :3 3.4 08 -20897. 8O4 80 5. . 82824 80 8. . . 08 /0  03 2430/. 706:070 :3 57F89.

43.8 /6:0703.89.9.6675..51.   /80N..3/4 ...9./47.. 390720/..07.700/47 4 .3907F8 573.8 390708.70. .4708  :3/077907 .4.3.1 690647. . ..94.424 0 :3/077907 ..439.9 .  91:..43/. 8: 342-70 80 .55:9.9./6:070 48 .9: 64..0784389.O33.  7084 $0 ...9:7./48 .4..5./506997./6:77 48 .3.4397.564469.33.428O3  574      ..0790 03 ..  69.0784389..4708 03 .381070 .44.4 8: 5745..8/0 #084  0390/0 390720/..4..75.028O3  089O3 '4.5675.9.4708 -.84 /0 34 0897 3. ..81. # ' #$ "!&  $' 897:.556...0.4708 .:039.1 %:..5.3.70.O3 6:0 80 2.61 3.51...O33../1:73..4397. "%&  %7.44. 3. /0 02847 ..5 2847 !.56..425742090 .4.39030 .77.. ''   ...3907F8573./4 !7013. ..O3  :947.O3 43/48   !.690647.3.4389.9. $4.07.9./47 .390720/.4708 .5 .38.  /08.O3 03 0 207.

3 .078O3 .9073.7 48 143/48 /0 48 .20390 .9..2039.43 70.3..9.6:048 6:0 .3.3 70.748  6:0308 .9..O3 /0 48 5.0397.:7848 /8543-08 .. 700897:. 13.43 70.43.4308 /0 .078O3 4 .:7848 /8543-08 3.089.748 6:0 706:0703 143/48 43899:0 :3.7 ..8  /3074 ..4708  .8. /0 13.:039..20394 /0 5740.:7848 ..# ' #$ 0.03908 /01.748 .0784389.03908 8:507.948 /0 3..:4 4-09.3824 4 :. 025708.3 ./4 547 48 0284708 08 /0893.8 97. ./4 1:3/. 48 .4 08 .48 /0 .7 6:0 507290 ..38..:7703 6:0308 30.:039.59...20394  /0 3.. . 6:0 .9.9:7..07948 .03908 /01.3.

/4 97.:78E9 ./4 $0./0'./4/0 '.897:./4 !72..74 07..4708 /02./007.4708 07./4/0'.. 07.74 07.4708 07.:3/..9:7.../4 :78E9 48.

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