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Ej 02
Ej 02
Juan Mascareas
Nota:
En todos lo ejercicios que aparecen a continuacin no se incluyen ni las comisiones ni el efecto fiscal.
1.030 =
70
70
70
70
1.070
+
+
+
+
2
3
4
(1 + r)
(1 + r)
(1 + r)
(1 + r)
(1 + r)5
r = 6,282%
!
Como le quedan 5 aos exactos significa que no hay cupones corridos que calcular.
2) Un bono que paga un cupn del 7% nominal anual por semestres vencidos
y al que le quedan 5 aos exactos para su vencimiento, se est vendiendo a
1.030 !. Calcule su TIR hasta el vencimiento (valor nominal 1.000 !)
Solucin
1.030 =
35
35
35
35
1.035
+
+
+ ... +
2
3 +
4
(1 + rs )
(1 + rs )
(1 + rs )
(1 + rs )
(1 + rs )10
rs = 3,146% semestral
r = (1 + rs)2 -1 = (1,03146)2 1 = 6,39% efectivo anual.
(nota: r se obtiene con una calculadora financiera o con Excel)
Como le quedan 5 aos exactos significa que no hay cupones corridos que calcular.
Juan Mascareas
a) Desde el 13 de Noviembre hasta el 31 de Diciembre hay 48 das. Luego teniendo en cuenta que 2012 es un ao bisiesto, desde el ltimo cupn han
transcurrido: 366 48 = 318 das.
CC = 70! x 318/366 = 60,82 !
b)
Para facilitar el clculo, primero descontaremos todos los flujos de caja futuros del bono sus cupones- hasta el 31 de diciembre de 2012 y desde all
descontaremos el resultado 48 das ms hasta el 13 de Noviembre.
"
70
70
1.070 %
1
P = $70 +
+
+
= 1.033,71 !
2
3'
(1,08)
(1,08)
(1,08) & (1,08)48/365
#
Precio (ex-cupn) = P CC = 1.033,71 60,82 = 972,89 !
Juan Mascareas
5) Usted acaba de comprar un bono pagando su valor nominal, es decir, cotiza a la par. Paga un cupn anual del 6% y vence dentro de cinco aos
exactos.
a) Calcule su precio si, unas horas despus de comprarlo, el tipo de inters de mercado asciende 25 puntos bsicos.
b) Calcule su precio si, unas horas despus de comprarlo, el tipo de inters de mercado desciende 25 puntos bsicos.
c) Calcule la variacin media porcentual, en valor absoluto, ante una variacin de 25 puntos bsicos en el tipo de inters de mercado, es decir, en el rendimiento hasta el vencimiento.
d) Obtenga el valor de la duracin modificada del bono en el momento de
adquirirlo.
e) Compare el valor obtenido en los apartados c y d.
Solucin
a)
P0 =
b)
6
6
6
6
106
+
+
+
+
= 98,954!
2
3
4
(1,0625)
(1,0625)
(1,0625)
(1,0625)
(1,0625)5
6
6
6
6
106
+
+
+
+
= 101,06!
2
3
4
(1,0575)
(1,0575)
(1,0575)
(1,0575)
(1,0575)5
P0 =
Juan Mascareas
(Nota: La duracin modificada indica la variacin del precio para un cambio de 100 pb en el rendimiento, luego si ste slo vara la cuarta parte -25 pb- hay que ajustar su valor a dicha variacin).
Solucin
"
42,5
42,5
1.042,5 %
1
P = $42,5 +
+
+
...
+
= 1.030,413 !
2
9 '
(1,04)
(1,04)
(1,04) & (1,04)273/365
#
Juan Mascareas
"
42,5
42,5
1.042,5 %
1
P = $42,5 +
+
+
...
+
= 1.210,091 !
2
9 '
(1,02)
(1,02)
(1,02) & (1,02)243/365
#