Finanzas Administrativas IV

Instituto de Educacin Abierta IDEA

Trimestre Abril-junio 2015

Hoja de Tarea

SESIN CUATRO

EJERCICIOS RESUELTOS
El costo de capital y los proyectos de inversin
Tarea 1
Las acciones comunes de Corporacin Julio y Mauricio tienen un coeficiente
beta, b, de 1.2. La tasa libre de riesgo es del 6% y el rendimiento de mercado
es del 11%.
a. Determine la prima de riesgo de las acciones comunes de Corporacin
Julio y Mauricio.
6%.
b. Calcule el rendimiento requerido que deben proporcionar las acciones
comunes de Corporacin Julio y Mauricio.
kj = RF + [ b x (km RF)
RF= Tasa libre de riego.
B= Coeficiente Beta
Km= Rendimiento Equivalente.
kf = 0.06 + ( 1.2 * ( 0.11-0.06 ) )
0.06 + 0.06 = 0.12 * 100 = 12 %.

0.06 + ( 1.2 * 0.06 )

El rendimiento requerido a proporcionar por las acciones

comunes es del 12%
c. Determine el costo de capital en acciones comunes de Julio y Mauricio
usando el CAPM.
El costo de capital en acciones comunes es el mismo del
rendimiento esperado del 12%.
Tarea 2
Herramientas del Pacifico mantiene en sus libros los montos y costos
especficos (despus de impuestos), presentados en la tabla siguiente, de cada
fuente de capital.
Fuente de capital
Deuda a largo plazo
Acciones preferentes
Capital
en
acciones
comunes

Valor en libros
Q 700,000
Q 50,000
Q 650,000

Costo especifico
5.3%
12.0%
16.0%

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a. Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa, usando
ponderaciones del valor en libros.

700,000.00+50,000.00+650,000.00 = 1400,000.00
700,000.00 / 1400,000.00 = 0.50
50,000.00 / 1400,000.00 = 0.04
650,000.00 / 1400,000.00=0.46

Fuente de Capital
Deuda a largo
plazo
Acciones
preferentes
Capital
en
acciones
comunes
Totales

Peso Ponderado
0.50

Costo Especifico
5.3

Costo Ponderado
2.65%

0.04

12.00

0.48%

0.46

16.00

7.36%

1.00

10.49

Costo de capital promedio ponderado = 10.49%

b. Explique cmo la empresa usa este costo en el proceso de la toma de

decisiones de inversin.

Esto nos indica que cada proyecto que se presente en la

empresa con un valor igual o mayor al 10.49% de
rendimiento es viable a hacer ya que cubre los costos de
capital.

Tarea 3
Despus de un anlisis cuidadoso, Hermanos Contreras determino que su
estructura de capital ptima est integrada por las fuentes y ponderaciones del
valor de mercado que se presentan en la tabla siguiente:

Fuente de capital
Deuda a largo plazo
Acciones preferentes
Capital en acciones comunes

Ponderacin
objetivo del valor
de mercado
30%
15%
55%

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Total

100%

Se estima que el costo de deuda es del 7.2%, el costo de acciones preferentes

es del 13.5%, el costo de las ganancias retenidas es del 16.0%, y el costo de
nuevas acciones comunes es del 18.0%. Todas estas tasas se calcularon
despus de impuestos. La deuda, las acciones preferentes y el capital en
acciones comunes de la empresa representan el 25%, 10% y 65%,
respectivamente, del capital total con base en los valores del mercado de los
tres componentes. La empresa espera tener un monto significativo de
ganancias retenidas disponibles y no planea vender ninguna accin comn
nueva.
a. Calcule el costo de capital promedio ponderado con base en las
ponderaciones histricas del valor de mercado.
Fuente de capital

Peso ponderado

Costo especifico

Deuda a largo
plazo
Acciones
preferentes
Capital en
acciones
preferentes
Totales

0.25

7.2

Costo
ponderado
1.80%

0.10

13.5

1.35%

0.65

16.00

10.40%

1.00

13.55%

Costo de capital promedio ponderado = 13.55%

b. Determine el costo de capital promedio ponderado con base en las

ponderaciones objetivo del valor de mercado.
Fuente de capital

Peso ponderado

Costo especifico

Deuda a largo
plazo
Acciones
preferentes
Capital en
acciones
preferentes
Totales

0.30

7.2

Costo
ponderado
2.16%

0.15

13.5

2.03%

0.55

16.00

8.00%

1.00

12.19%

Costo de capital promedio ponderado = 12.19%

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c. Compare las respuestas que obtuvo en los incisos a y b. Explique las
diferencias.
La diferencia que se da entre el inciso a y b es que en el costo de
capital de ponderaciones histricas con el costo de acciones
preferentes es ms alto que el valor del mercado y por ende eso
hace que nos aumente el porcentaje de costo capital promedio
ponderado.