OPCIONES EN MONEDA EXTRANJERA

1. INTRODUCCION
Este trabajo pretende explicar de la mejor manera las opciones dentro del
mercado financiero en un marco de negocios internacionales, para lo cual, se dar
una breve historia de sobre el origen de las opciones, para posteriormente pasar a
explicar lo que son las opciones desde el punto de vista financiero y siempre con
un enfoque internacional.
En el presente trabajo se desarrollara lo que es la moneda funcional para cada
entidad, el tipo de cambio presente al momento de realizar una operacin en un
pas extranjero y por consiguiente su cambio histrico.
Las empresas; hoy en da, ya no trabajan solas, todos tienen algn tipo de
conexin con otras que podran encontrarse dentro o fuera del pas en el que esta
pera. Un fabricante argentino podra contar con proveedores Bolivianos,
Brasileros y chilenos pero tener su mercado de clientes en el continente europeo.
Las opciones en moneda extranjera son justamente una de las tantas
herramientas con las que se cuenta para intervenir el mercado internacional. Esta
clase de instrumento financiero nos permite minimizar los riesgos por las opciones
en las que nuestras inversiones se encuentran, un conocido instrumento es Forex
Utilizado en todo el mundo, esta opcin puede presentarse generalmente como
una ventana de publicidad en pginas conocidas como facebook y twiter.
Por otro lado, el riesgo de la modernidad o de las transacciones, las
consecuencias econmicas de la fluctuacin de los cambios, afecta fuertemente
muchos negocios en una variedad de maneras. En los aos 80 tempranos la
poltica monetaria apretada del Fed dio lugar a altos tipos de inters en los
E.E.U.U. comparados a otros pases. Esto alternadamente dio lugar a un alto valor
del dlar comparado a otras modernidades.
Mercado de moneda extranjera (modernidad o divisa o FX). Este mercado existe
en todos los lugares, que con modernidad se negocia para otros. Es el mercado
financiero ms grande del mundo, e incluye negociar entre los bancos grandes,
bancos centrales, especuladores, corporaciones multinacionales, gobiernos, y
otros mercados financieros e instituciones. El comercio diario del promedio en la
divisa global y los mercados relacionados actualmente encima US$ 3 trillones.
La mayora de las opciones en moneda extranjera son tratadas en OTC [La
negociacin Over The Counter (OTC) negocia instrumentos financieros (acciones,
bonos, materias primas, swaps o derivados de crdito) directamente entre dos
partes. Este tipo de negociacin se realiza fuera del mbito de los mercados
organizados] y ligeramente regulado, pero una fraccin es tratada en intercambios
como la bolsa de acciones en filadelfia, o el intercambio mercantil de chicago para

opciones en contratos de futuros. El mercado global para el intercambio y

negociacin de divisas para opciones se vala mediante el banco para
establecimientos de intercambios.
Finalmente, resulta de gran importancia mencionar que los contratos de futuros y
de opciones son negociados en mercados organizados, mientras los forwards y
los swaps son negociados en mercados no organizados conocidos como OTC
(Over The Counter).
El riesgo de la modernidad o de las transacciones, las consecuencias econmicas
de la fluctuacin de los cambios, afecta fuertemente a muchos negocios. Moneda
extranjera (modernidad o divisa o FX). Este mercado existe en todos los lugares,
es el mercado financiero ms grande del mundo, e incluye negociar entre los
bancos grandes, bancos centrales, especuladores, corporaciones multinacionales,
gobiernos, y otros mercados financieros e instituciones.
2. Planteamiento Del Problema
Hoy en da el sistema monetario internacional, el mercado de divisas, el mercado
internacional de dinero entre otros, se encuentras seriamente afectados por la
inestabilidad poltica que se apodera de los pases, lo que afecta a los tipos de
cambio, a las tasas de inters a los niveles de inflacin, etc. Todo esto incrementa
el nivel de riesgo de una inversin proyectada en el futuro.
Las opciones en moneda extranjera se han convertido en una herramienta muy
usada por las empresas hoy en da para minimizar los riesgos de perdida por los
acontecimientos anteriormente mencionados.
3. OBJETIVOS
3.1 Objetivo General.
Demostrar que las opciones en moneda extranjera son una herramienta muy til
para minimizar los riesgos de prdidas en invenciones con proyeccin a futuro.
3.2 Objetivos Especficos
Definir lo que son las Opciones en general para mar la diferenciacin entre
Opciones De Venta Y Opciones De Compra.
Analizar los aspectos bsicos de las opciones y determinar el Vocabulario
Especial Relacionado Con Las Opciones.
Explicar las Estrategias Empleadas En Las Opciones y su principio de valoracin
Establecer los Factores Que Determinan Los Valores De Las Opciones

Definir las Opciones en Moneda Extranjera y establecer las Partes Comprometidas

En Un Contratos De Opciones De Moneda Extranjera, (Derechos y Obligaciones)
Clasificacin de las Opciones de Compra y Venta de Moneda Extranjera
Determinantes Del Valor De Mercado De Las Opciones De Divisas.
Cmo Operar Con Opciones Sobre Moneda Extranjera.
4. MARCO TEORICO
4.1 Concepto De Opciones
Una opcin es un acuerdo que da a su propietario el derecho de comprar o vender
un activo a un precio fijo en, o antes de, una fecha determinada. Son contratos
que confieren al suscriptor el derecho, pero no la obligacin, de comprar o vender
un producto subyacente en un periodo futuro al precio de ejercicio; a cambio el
comprador paga una prima al vendedor de la opcin, que consiste en el precio de
la misma. Los productos subyacentes de las opciones son los iguales a los
productos subyacentes de los contratos de futuros, son derechos a comprar o a
vender una determinada cantidad de un activo objeto a un precio predefinido
durante un perodo de tiempo. Las opciones se clasifican en call (opcin de
compra) y put (opcin de venta).
4.1.1 OPCIONES DE COMPRA (CALL)
Proporcionan a su adquiriente el derecho a comprar una moneda extranjera al
precio de ejercicio o al tipo de cambio Cotizado sobre la opcin. En el caso de una
opcin call, el comprador de la opcin tiene derecho a comprar un bien a precio
fijo (ha comprado una opcin call) a cambio de pagar una prima y el vendedor
tiene la obligacin de venderle el bien si el comprador lo solicita (ha vendido una
opcin call).
4.1.2 OPCIONES DE VENTA (PUT)
Proporciona a su adquiriente el derecho a vender una moneda extranjera al precio
de ejercicio. En el caso de una opcin put, el comprador de la opcin tiene
derecho a vender un bien a precio fijo (ha comprado una opcin put) a cambio de
pagar una prima y el vendedor tiene la obligacin de comprarle el bien si el
comprador lo solicita (ha vendido una opcin put). Una opcin de venta es
esencialmente opuesta a una opcin de compra. En lugar dar al tenedor el
derecho de comprar algn activo, le cede el derecho de vender ese activo a un
precio de ejercicio fijo. Si una persona compra una opcin de venta, puede obligar

al vendedor de la opcin a comprarle el activo por un precio fijo y por tanto

"colocarlo".
4.1.3 Aspectos Bsicos De Las Opciones
Las opciones como los futuros, son contratos estandarizados en la fecha de
ejercicio, el precio, las primas, y los valores, tambin se negocian en bolsas de
comercio organizadas para ello. Una opcin es un contrato entre dos partes por el
cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligacin, de
comprarle o de venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio
y en un momento futuro, mediante el pago de una prima se pueden limitar las
prdidas, no as las ganancias que son ilimitadas.
4.1.4 OPCIONES DE DIVISAS
La opcin sobre divisas es un contrato en virtud del cual una persona fsica o
jurdica (tomador o comprador) adquiere el derecho (no la obligacin) de comprar
(opcin Call) o de vender (opcin Put) una determinada clase y cantidad de divisa
a un precio determinado (precio de ejercicio), mediante el pago de una comisin
(prima), en una fecha o vencimiento fijado, a otra persona fsica o jurdica (emisor
o vendedor), normalmente entidad financiera, que queda obligada, a requerimiento
del tomador, a entregar o recibir la clase y cantidad de divisa especificada.
La opcin en divisas es una figura financiera enmarcada dentro de los mercados
internacionales, cuya caracterstica principal es la ausencia de rigidez al posibilitar
a su tenedor su ejecucin o no al vencimiento, dependiendo del mercado. De ah
su principal diferencia con el seguro de cambio o forward, cuyo cumplimiento al
vencimiento es obligatorio para los intervinientes.
4.1.5Estrategias empleadas en las opciones
Las estrategias con opciones son una serie de combinaciones que permiten a los
especuladores o inversionistas principalmente obtener ganancias rpidas dentro
de un mercado, a partir de la descripcin realizada y las posibles ganancias o
prdidas en la compra o venta de una opcin, la compra de dos o ms opciones
tanto de compra o venta pueden generar comportamientos distintos con amplios
mrgenes de utilidades, para lo cual es necesario conocer al detalle y ser un
experto en el manejo de las opciones y futuros para saber en qu momentos es
necesario realizar este tipo de estrategias y obtener beneficios.
La ms popular estrategia es el Spread el cual consiste principalmente en tomar
posicin en dos o ms opciones del mismo tipo (dos o ms calls o dos o ms
puts).

En el Bull Spread los inversionistas esperan que el precio del activo suba, este
puede ser creado con la adquisicin de una opcin de compra (long call) a un
determinado precio y la venta de una opcin de compra (short call) del mismo
activo subyacente, ambos a un precio mayor con una misma fecha de
vencimiento.
En cambio en el Bear Spread los inversionistas esperan que baje, dando esto
por la compra de una opcin con precio de ejercicio mayor que el de la opcin
vendida (el contrario que el bull spread donde el precio de compra de la opcin era
menor que el de venta).
Otra estrategia que se puede utilizar es el butterfly spread el cual consiste n la
compra de dos opciones (long call) con precios distintos y la venta de dos
opciones de compra (short call) con precio de ejercicio entre los dos precios de las
opciones compradas, este tipo de estrategias requieren un pequeo sentido de
iniciativa.
Existen ms tipos de estrategias que involucran varios nmeros de opciones tanto
de compra como de venta, que como ya se ha comentado requieren un gran
conocimiento del mercado de derivados para saber en qu momentos se pueden
efectuar estas y obtener beneficios para los inversionistas.
As como en los futuros se observa la existencia de dos estrategias elementales,
que son
La compra y la venta de contratos, en opciones existen cuatro estrategias
elementales, que son las siguientes:
La simetra de derechos y obligaciones que existe en los contratos de futuros,
donde las dos partes se obligan a efectuar la compraventa al llegar la fecha de
vencimiento, se rompe en las opciones puesto que una de las partes (la
compradora de la opcin) tiene el derecho, pero no la obligacin de comprar (call)
o vender (put), mientras que el vendedor de la opcin solamente va a tener la
obligacin de vender (call) o de comprar (put).
La diferencia de derechos y obligaciones genera la existencia de la prima, que es
el importe que abonar el comprador de la opcin al vendedor de la misma.
La compra de una opcin de compra nos protege contra las subidas de precio del
activo subyacente. En este caso a partir del punto C entramos en beneficios. La
compra de una opcin de venta nos protege contra las bajadas en el precio del
activo subyacente. Las opciones pueden ser ejercidas en cualquier momento
hasta su vencimiento (opciones

Americanas) o solamente en el vencimiento (opciones europeas).

4.2 VALORES DE MERCADO DE LAS OPCIONES DE DIVISAS
Teniendo claros los conceptos de opciones de compra y de ventas es posible
analizar qu determina su valor. En el anlisis que sigue la atencin se centra en
las opciones de compra, pero este mismo tipo de anlisis se puede aplicar a las
opciones de venta
Valor de una opcin de compra al vencimiento
4.2.1 DETERMINANTES DEL VALOR DE MERCADO
4.2.2 VALOR INTRNSECO
Entre mayor sea la diferencia del valor absoluto entre el precio de ejercicio y el
valor spot del tipo de cambio, ms alta ser la prima de la opcin.
4.2.3. VOLATILIDAD DEL TC SPOT O TC FUTUROS
Entre ms voltil sea el TC subyacente, ms grande ser la probabilidad de que
una opcin sea ejercida en beneficio del comprador y diferencia del vendedor.
4.2.4. LONGITUD DEL PERODO HASTA LA EXPIRACIN
Entre ms prolongado sea el perodo de vencimiento de una opcin, mayor ser la
probabilidad de que en algn momento, el TC se desplace hacia arriba del precio
de ejercicio de una opcin de compra o por debajo del precio de ejercicio de una
opcin de venta.
4.2.5. OPCIONES DE TIPO AMERICANO O EUROPEO
La mayor flexibilidad de las opciones americanas, en comparacin con las
opciones europeas, significa que los compradores no pagarn ms por una
europea que por una americana del mismo precio de ejercicio y vencimiento.
4.2.6. TASA DE INTERS SOBRE LA DIVISA DE COMPRA
Entre ms alta sea la tasa de inters sobre la divisa que pagar una opcin, ms
bajo ser el valor presente del precio de ejercicio.
4.2.7 PRIMA / DESCUENTO A PLAZO O EL DIFERENCIAL DE TASA DE
INTERS
Entre ms grande sea la disminucin esperada en el valor del TC de una divisa,
ms alto ser el valor de una opcin de venta sobre esa divisa, porque habr una
mayor probabilidad de que la opcin sea ejercida. De manera similar, entre ms se

espere para el aumento del valor, ms alto ser el valor de una opcin de compra
sobre esa divisa.9
4.2.8. Factores Que Determinan Los Valores De La Opcin
1. El precio de la accin. Cuanto ms alto es el precio de la accin (So), tanto
mayor es el valor de la opcin de compra. Esto no es de sorprender porque la
opcin da el derecho de comprar la accin a un precio lijo.
2. El precio de ejercicio. Cuanto ms alto es el precio de ejercicio (E), tanto menor
es el valor de la opcin de compra. Esto tampoco es de sorprender porque el
precio de ejercicio es lo que se debe pagar por adquirir la accin.
4.2.9 Principios de Valoracin De Opciones
Valor de una opcin de compra al vencimiento
Para continuar con el anlisis, es conveniente tomar en cuenta la siguiente
notacin:
S1 = Precio de la accin/o activo al vencimiento (en un perodo)
S0= Precio de la accin/ o activo hoy
C1= Valor de la opcin de compra en la fecha de vencimiento (en un periodo)
C0 = Valor de la opcin de compra hoy
E = Precio de ejercicio sobre la opcin
A partir del anlisis anterior, recurdese que, si el precio de la accin (Si) termina
abajo del precio de ejercicio (E) en la fecha de vencimiento, entonces la opcin de
compra (C1) tiene un valor de cero. Es decir:
C1 = 0 si S1 < =E
O, su equivalente:
C1=0 si S1 -E<=0
En este caso, la opcin est fuera del dinero cuando vence.
Si la opcin termina dentro del dinero, entonces Si > E, y el valor de la opcin al
vencimiento
Es igual a la diferencia:
C1 = S1 - E si S1 > E

O, su equivalente: C1 = S1 - E si S1 E >0
Por ejemplo, suponga que se tiene una opcin de compra con un precio de
ejercicio de 10 dlares. La opcin est por vencer. Si el precio de la accin en el
mercado est en 8 dlares, entonces se tiene el derecho de pagar 10 dlares por
una accin que slo tiene un valor de 8 dlares. Por lo tanto, la opcin tiene un
valor exacto de cero porque el precio de la accin es menor al precio de ejercicio
sobre la opcin (Si < E). Si el precio de la accin en el mercado est en 12
dlares, entonces la opcin tiene valor. Como la accin se puede comprar en 10
dlares "la opcin tiene un valor de S1- E = 12 dlares -10 = 2 dlares.
4.3 Cotizacin de las opciones.
Una vez que es contratada una opcin, esta cotiza en el mercado financiero,
pudindose negociar la compra o la venta de dicha opcin en funcin de la
evolucin del precio del coste de contado del activo subyacente a que de derecho
a comprar o vender. Las opciones cotizan precios, as cuando adquirimos una
opcin de compra nos aseguramos contra subidas de precios, (sube el precio de
la opcin); y cuando compramos una opcin de venta esperamos que baje el
precio.
Al igual que los contratos de futuros, las opciones se negocian sobre tipos de
inters, divisas e ndices burstiles, pero adicionalmente se negocian opciones
sobre acciones y opciones sobre contratos de futuros.
4.3.1 Partes comprometidas en un contrato de opcin de moneda extranjera,
derechos y obligaciones
Tanto los contratos a plazo como los contratos de divisas a futuro deben ser
ejercidos, esto es, las partes comprometidas en el contrato deben cumplir lo
convenido, comprar o vender una moneda, pagando o recibiendo otra, no importa
cul sea el tipo de cambio de mercado de contado entre ellas al vencimiento del
plazo del contrato. En cualquiera de los dos tipos de contrato, el tipo de cambio de
la transaccin o precio de ejercicio, se acuerda desde el momento de suscribir uno
u otro contrato y corresponde a la cotizacin de mercado, para el intercambio a
plazo de las monedas en cuestin sujetas al contrato.
4.3.2. El Comprador (Cliente)
Adquiere el derecho (no la obligacin), a comprar o vender la divisa. Sus
resultados son:
Prdida limitada por el precio de la Prima o Posibilidad de obtener beneficios
ilimitados

4.3.3. El Vendedor (Banco)

Asume la obligacin de cumplir el contrato cuando la Opcin se ejercite.
4.3.4. La Prima de la Opcin
Es el precio del contrato, la contraprestacin que pagar el Comprador (Cliente) y
que recibir el Vendedor (Banco).
4.3.5. El Precio de Ejercicio
Es el precio o tipo de cambio al que, en caso de ser mejor que el precio de
contado, tendr derecho el Comprador (Cliente) de la Opcin a efectuar la compra
o la venta de la
4.5.5. Coste de las Opciones
El propio exportador o importador, es decir, el Comprador de la Opcin, es quien
negocia y fija el precio (Precio de Ejercicio) al que quiere adquirir o vender
determinada divisa en un da concreto. Este tipo de cambio tambin se denomina
strike price.
En funcin del cambio fijado, el Comprador tiene que pagar una Prima al banco
Vendedor.
Esta Prima se paga en el momento de la adquisicin y tambin recibe el nombre
de premium. As otra diferencia bsica con el Seguro de Cambio es que en ste
no se paga nada (salvo la comisin bancaria) y en la Opcin se paga una Prima.
Al pagar una Prima por parte del Comprador, el coste definitivo de una Opcin es:
4.5.6. Prima + Lucro cesante
Entendiendo por lucro cesante el rendimiento que se hubiera obtenido por una
colocacin alternativa del dinero pagado por la Prima.

2.1.11. Caractersticas de las opciones sobre moneda extranjera

Las opciones sobre divisas son unas herramientas de negociacin
multidimensional nicas. Le ofrecen una enorme flexibilidad en su inversin. Pero
si se desea obtener xito al negociar con opciones, se debe familiarizarse con sus
caractersticas distintivas.

El precio strike o de ejercicio: es el valor al cual compra el cruce de monedas (si

ha adquirido un call o vendido un put) o lo vende (si se ha hecho de un put o
vendido un call).
La fecha de expiracin: es el da en que vence la opcin, o queda sin valor si
nadie la ejerce.
La prima: es el precio que tiene que pagar cuando uno compra una opcin y el que
recibe, cuando la vende. Por ejemplo, puede adquirir un call sobre el EURUSD
con un precio strike de 1,40 y fecha de vencimiento el 21 de diciembre, por una
prima de 1,80 dlares. Al hacerlo, habr pagado 1,80 dlares por el derecho a
hacerse del cruce EURUSD a 1,40 el 21 de diciembre.
La valoracin de una opcin consta de dos elementos: el valor intrnseco y el
temporal. Lo normal en el mercado es referirse al primero como el precio del
subyacente menos el strike de la opcin, (de un call, respecto de un put, es justo
al contrario). En teora, se podra defender que se debera emplear el valor futuro
del subyacente en lugar de su spot, pero lo normal es emplearlo.
El temporal de una opcin sera el importe por el cual el valor de la opcin excede
el del intrnseco. La volatilidad del valor subyacente tiene un peso significativo
sobre este ya que aumenta a medida que se incrementa la volatilidad, por el
escenario de prdidas y ganancias de la opcin.
Hay que tener en cuenta el diferencial de los tipos de inters de las divisas en
juego en una negociacin de este tipo, a la hora de determinar su precio, y ste
tambin depende del tiempo.
2.6.6. Determinantes Del Valor De Mercado De Las Opciones De Divisas.
Existen cinco variables econmicas, tanto econmicas como del contrato, que
determinan del valor de mercado de las opciones de divisas, o sea, que
determinan su valor intrnseco y por tanto el valor de la prima: la volatilidad de los
tipos de cambio al contado y futuros, el plazo de la opcin, si es tipo americano o
europeo, la tasa de inters que paga en el mercado la divisa comprada y la prima
o descuento a plazo que se paga en el mercado por la divisa en cuestin.
* Primero, cuanto mayor sea la volatilidad de los tipos de cambio, mayor es la
probabilidad de que el tipo de cambio al contado al vencimiento de la opcin sea
mayor el precio de ejercicio en una opcin de compra o menor que el precio de
ejercicio en una opcin de venta; por tanto, a mayor volatilidad cambiaria, mayor
valor intrnseco de las opciones.

* Segundo, al aumentar el plazo de la opcin aumenta la probabilidad de que el

tipo de cambio de contado resulte mayor o menor que precio de ejercicio, y por
tanto, tanto la prima como el descuento de la opcin pueden resultar mayores. En
cualquier caso, tanto la prima como el de mercado dependen de las expectativas
de los contratantes.
* Tercero, las opciones americanas son ms flexibles que las europeas y por
tanto ms valiosas, por eso su valor intrnseco y su prima sern mayores.
* Cuarto, cuanto mayor sea la tasa de inters que devenga en los mercados la
divisa comprada, menor ser el precio esperado a futuro de esa moneda, porque
tasas de inters mayores resultan de los intentos de las autoridades monetarias
del pas emisor de tal divisa por revertir la tendencia a la baja en el valor
internacional de su moneda. En esos casos, la cotizacin a futuro del mercado y
precio de ejercicio, tanto en opciones de compra como de venta, ser menor: las
opciones de compra tendrn mayor valor intrnseco y las opciones de venta
tendrn menor valor intrnseco.
* Quinto, la prima o descuento a plazo en la cotizacin de las diferentes
monedas reflejan diferencias en las tasas de inflacin, balanzas comerciales,
tasas de inters y otros factores econmicos y financieros. Como resultado de
todos estos factores, cuanto mayor sea el valor esperado de una divisa
(revaluacin), mayor resulta el valor intrnseco y las primas de las opciones de
compra, ya que al anticipar un aumento de costo generan la expectativa de
obtener ahorros en su compra. Por otro lado, cuanto menor sea el valor esperado
de una divisa (devaluacin), mayor es el valor intrnseco, y por tanto las primas, de
las opciones de venta, ya que en anticipacin a esa reduccin de valor reducen las
prdidas esperadas en venta si las mismas tuvieran que efectuarse en el mercado
de contado.
Se negocian con prima a plazo las monedas cuyo valor futuro (esperado) es
mayor que el tipo de cambio de contado de hoy, y se negocian con descuento a
plazo las monedas cuyo valor futuro (esperado) es menor que ese tipo de cambio.
Cuanto mayor sea la prima a plazo con que se cotiza una divisa en el mercado,
mayor es su valor esperado. En ese caso, la probabilidad de que esa moneda se
revale aumenta, aumentando el valor de las opciones de compra en anticipacin
a ese aumento de valor (ahorro en la compra). Cuanto mayor es el descuento a
plazo de una divisa, menor es su valor esperado (devaluacin) y aumenta el valor
de las opciones de venta en anticipacin a esa prdida de valor (reduccin de la
prdida esperada en venta).
TIPOS Y OPERACIONES DE OPCIONES DE MONEDA EXTRANJERA.

5.1. TIPOLOGIA DE LAS OPCIONES

La tipologa de una opcin puede dividirse respecto al activo subyacente y a la
fecha de ejercicio.
5.1.1. RESPECTO AL ACTIVO SUBYACENTE
La opcin puede ser tanto real como financiera. La real si el activo
subyacente es un activo real, como un proceso productivo y el financiero si
el activo subyacente es un activo financiero, como una accin.
5.1.2. RESPECTO A LA FECHA DE EJERCICIO
La Americana: La opcin puede ser ejercitada en cualquier momento desde su
emisin hasta la fecha de vencimiento.
ejercitada nicamente en la fecha de
vencimiento.

su emisin hasta su fecha de vencimiento. Es un tipo de opcin hibrida entre la

europea y americana
OPERACIONES CON OPCIONES SOBRE MONEDA EXTRANJERA
Las opciones sobre divisas le permitirn no slo aprovecharse de los movimientos
de los pares de monedas, sino tambin limitar el riesgo al que expone su cuenta.
Puede obtener beneficios con opciones cuando las cotizaciones suben o bajan e
incluso, cuando experimentan un movimiento lateral.
Comprar y vender opciones de moneda puede ser un ejercicio redituable, aunque
los comerciantes necesitan esperar oscilaciones anchas en la ganancia. Las
opciones de moneda le dan al comprador un factor grande de influencia pero solo
un riesgo limitado y definido que se sabe antes de llevar a cabo el negocio. Es el
valor del tiempo de vencimiento de la opcin que el comerciante est en riesgo de
perder. Esto se llama el recargo.
Las opciones estndar tambin se llaman vainilla porque muy sencillas y no tienen
grandes complicaciones. Las dos variedades que existen son los calls y los puts.
Las primeras le confieren el derecho, pero no la obligacin, de comprar un cruce
de monedas en un determinado nivel de precios, en una fecha concreta o antes de
ella.

En cambio, las otras le confieren el derecho, pero no la obligacin, de vender un

par de divisas en un determinado nivel de precios, en una fecha concreta o antes
de ella.
Cualquier persona tiene la posibilidad tanto de comprar como de vender opciones
call y put. Si cree que un par de divisas se va a mover al alza, puede optar por
hacerse de un call o vender uno put para aprovechar el movimiento. En cambio, si
piensa que a bajar, puede adquirir un put o vender un call.
UTILIZACIN DE OPCIONES EN EL MUNDO
7.1. LAS OPCIONES MS UTILIZADAS EN EL MUNDO DE LOS TIPOS DE
INTERS Y TIPOS CAMBIO
7.1.1. OPCIONES SOBRE DIVISAS
Es un contrato a travs del cual una de las partes tiene la opcin de comprar (en el
caso de una opcin Call), y otra la obligacin de vender una cantidad de divisas a
un precio fijo en una fecha futura. Por ejemplo: la Empresa A tiene opcin de
comprar 1 milln de Dlares (USD) a la Empresa B el 31/12/2012 pagando
769.231 Euros (el precio de ejercicio o strike seran 1,30 USD por Euro). La
Empresa B recibira una prima a cambio de soportar el riesgo.15
7.1.2. CAPLET
La opcin Call bajo la cual una parte tiene la opcin de pagar un tipo de inters fijo
y otra parte la obligacin de pagar un tipo de inters variable (el tipo de referencia
o subyacente). Los importes se calculan sobre un nocional y para un nico perodo
de tiempo concreto que comienza en el futuro. La parte que compra la opcin
paga una prima a la parte que vende la opcin.
Un cap es una sucesin de caplets con el mismo strike. Imaginemos que una
empresa obtiene un prstamo a tipo variable referenciado al Euribor 3 meses y
con liquidaciones trimestrales durante 10 aos.
Si compra un cap al 4% recibira por el derivado, en cada fecha de liquidacin, la
diferencia entre el Euribor 3 meses y el 4% (siempre que sta sea positiva). Es
netamente (considerando el prstamo y el cap) la empresa tendra un techo o
tipo mximo a pagar del 4%.
7.1.3. FLOORLET
Opcin Put bajo la cual una parte tiene la opcin de pagar un tipo de inters
variable y otra parte la obligacin de pagar un tipo de inters fijo (el tipo de

referencia o subyacente). La parte que compra la opcin paga una prima a la parte
que vende la opcin.16
Un floor es una sucesin de floorlets con el mismo strike. Imaginemos que una
empresa concede un prstamo a tipo variable referenciado al Euribor 3 meses y
con liquidaciones trimestrales durante 10 aos. Si compra un floor al 1,5% recibira
por el derivado, en cada fecha de liquidacin, la diferencia17 entre el 1,5% y el
Euribor 3 meses (siempre que sta sea positiva). Esto es, en neto (considerando
el prstamo y el floor) la empresa tendra un suelo o tipo mnimo del 1,5%.
7.1.4. COLLAR
Combinacin de un cap y un floor (uno comprado y otro vendido) en el mismo
contrato. Puede construirse de tal forma que la prima de ambas opciones sean
idnticas y por lo tanto, la prima neta sea cero.
2.3. MARCO HISTORICO
2.3.1. Origen de las opciones
Las opciones fueron negociadas por primera vez en un mercado establecido en
abril de 1973, al fundarse el Chicago Board Options Exchange, desde esta fecha
el mercado de derivados ha sufrido grandes e importantes cambios, actualmente
no solo en Estados Unidos (pionero en el mercado de derivados) se efectan este
tipo de transacciones sino en muchos pases de Europa, Asia, Amrica Latina,
entre otros, adems de innumerables instituciones bancarias que ofrecen servicios
de coberturas de riesgo sobre el mostrador (over the counter).
Inicialmente las opciones surgieron como una necesidad de los productores de
granos de fijar sus precios de compra y venta antes de tener la cosecha, esto con
el fin de evitar prdidas por eventos futuros que pudiesen alterar el precio de los
mismos, posteriormente se fue perfeccionando hasta lo que hoy se conoce como
el mercado de derivados, en los cuales se negocian contratos de productos
agrcolas, acciones, ndices accionarios, divisas, instrumentos de deuda, metales y
otros productos usados como materia prima en distintas industrias a nivel mundial.

CONCLUSIONES
Los motivos por los cuales Bolivia no utiliza esta herramienta financiera se deben
a la poca confianza e inseguridad que tienen las entidades financieras y las
empresas, por el riesgo que pueden llegar a asumir y la decisin de utilizar o
ejercer este derecho depende de las condiciones del mercado en el momento de

vencimiento de la Opcin. Negociar Opciones de Moneda Extranjera permite

obtener beneficios en caso de que un par de divisas suba o baje.
Como se describi en el desarrollo de la presente monografa, existen varias
economas internaciones que desarrollas esta herramienta las cuales hacen que
garanticen el uso de esta opcin.
En el desarrollo del presente trabajo de investigacin, se aplic los conceptos
generales de finanzas internacionales y el tema de estudio de opciones de
moneda extranjera es uno de los puntos que se incluyen en el marco de las
finanzas internacionales, se observo que la moneda extranjera es uno de los
elementos bsicos para el momento de realizar transacciones a nivel internacional
que se complementan con otros tipos de opciones como los futuros, swaps, entre
otros, porque es necesario comprender las distintas modalidades y cambios para
su manejo y as realizar inversiones a nivel internacional. Conociendo ms de las
opciones y beneficios que nos puede establecer los distintos contratos para una
inversin a largo plazo.
En el campo contable, resulta de gran importancia considerar la complejidad que
conlleva, para las empresas e intermediarios financieros, el registro en sus
estados financieros del contrato de opciones, debido a que el criterio bsico para
llevar a cabo dicho registr es establecer la intencin con la cual el contrato ha
sido adquirido o acordado por una entidad. Por lo que se debe denotar la
transcendencia que tiene este y otros contratos en el movimiento comercial
internacional para la negociacin de las empresas.
Las transacciones en moneda extranjera se convertirn en moneda funcional
mediante la aplicacin al importe en moneda extranjera, del tipo de cambio de
contado, es decir del tipo de cambio utilizado en as transacciones con entrega
inmediata. Las opciones en moneda extranjera se clasifican en tres mbitos
importantes:

ejercicio es menor que el tipo de cambio de contado y le dan al adquiriente el

derecho a comprar una moneda a un precio inferior al precio de contado vigente
en el mercado.

ejercicio es mayor que el tipo de cambio de contado vigente en el mercado y por lo

tanto no se ejercen, porque le resulta mas rentable al adquiriente renunciar al
derecho y comprar la moneda en el mercado al tipo de cambio de contado. Las
opciones de compra de divisas bajo la par no tienen valor intrnseco y por tanto no
se ejercen.

cuales ambos tipos de cambio coinciden y resulta

indiferente al adquiriente ejercerlas o no.

BIBLIOGRAFA
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