UNIVERSIDAD MAYOR DE SAN

ANDRES
FACULTAD DE INGENIERIA
GUIA: EVALUACION DEL
PROYECTO
IND 217
PREPARACION Y
EVALUACION DE
PROYECTOS I
EVALUACION DEL PROYECTO
En principio se debe distinguir ! E"!u!ci#n Econ#$ic! % ! E"!u!ci#n Fin!ncier!
Preparacin y Evaluacin de Proyectos I IND 217
Ing. Patricia M. Salas Sanchez
L! E"!u!ci#n Econ#$ic! $ide ! rent!biid!d de pro%ecto sin i$port!r ! estructur!
de &in!nci!$iento 'se !su$e (ue todo (ue todo e c!pit! es )propio*+
L! E"!u!ci#n Fin!ncier! conte$p! todos os &u,os &in!ncieros de pro%ecto-
distinguiendo entre c!pit! )propio* % )prest!do*- per$ite deter$in!r ! )c!p!cid!d
&in!ncier!* de pro%ecto- $ide ! rent!biid!d de c!pit! )propio* in"ertido
DETERMINACION DE LA TASA DE DESCUENTO
E costo de c!pit! debe ser entendido co$o un costo de oportunid!d % este co$o !
posibiid!d de in"ertir en otr! !tern!ti"! de riesgo % rendi$iento co$p!r!bes.
Tiene co$o c!r!cter/stic! de ser un costo $!rgin!- depende de uso (ue se 0!ce de
1 % represent! e costo de oportunid!d de un! !tern!ti"! de riesgo co$p!r!be2 !si
co$o e costo de os &ondos pro"istos por os !creedores % os !ccionist!s
E c!pit! es un &!ctor neces!rio p!r! ! producci#n %- ! igu! (ue cu!(uier otro &!ctor-
tiene un costo ! un! deter$in!d! &uente de c!pit! 'deud!- !cciones preterid!s-
!cciones co$unes+. Co$o ! e$pres! no utii3! os distintos co$ponentes en &or$!
proporcion!- sino (ue c!d! uno tiene un peso di&erente en e tot! de &in!nci!$iento-
es preciso c!cu!r e costo de c!pit! tot! de ! e$pres! co$o e costo pro$edio
ponder!do de tod!s !s &uentes de c!pit! '4!cc- de ing1s2 Weighted Average Cost of
Capital).
E 5 In"ersi#n propi!
D 5 Deud!
6e 5 Rendi$iento de os !ccionist!s
6d 5 T!s! de inter1s de pr1st!$o
t 5 IUE 78 9
CRITERIOS DE RENTABILIDAD USADOS EN EVALUACIN DE PROYECTOS
V!or Actu! Neto 'VAN+
T!s! Intern! de Retorno 'TIR+
:ene&icio Costo ':;C+
<eriodo de Recuper!ci#n de C!pit! '<RC+
Valor Actual Neto (VAN)
Es e "!or !ctu! de os bene&icios netos (ue gener! e pro%ecto dur!nte tod!
su "id!
<!r! su c=cuo se consider! ! t!s! de descuento (ue represent! e )costo de
oportunid!d* de c!pit!.
Mide- en $oned! de 0o%- cu!nto $=s dinero recibe e in"ersionist! si decide
e,ecut!r e pro%ecto en "e3 de cooc!r su dinero en un! !cti"id!d (ue e redit>e
un! rent!biid!d e(ui"!ente ! ! t!s! de descuento.
Su "!or depende de tie$po.
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Donde
I? 5 In"ersi#n Inici!
:t 5 :ene&icio en e periodo t
i 5 T!s! de descuento
t 5 <eriodo
Criterio de decisi#n
VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa del proyecto
VAN = 0; es indiferente realiar la inversi!n
VAN " 0; se recomienda desecharlo o postergarlo
Tasa Interna e Retorno (TIR)
Es un! t!s! porcentu! (ue indic! ! rent!biid!d pro$edio !nu! (ue gener! e
c!pit! (ue per$!nece in"ertido en e pro%ecto
T!$bi1n se de&ine co$o ! t!s! de descuento (ue 0!ce (ue e VAN 5 ?
Su "!or no depende de tie$po
Represent! e $=@i$o costo (ue e in"ersionist! podr/! p!g!r por e c!pit!
prest!do
Criterio de decisi#n
#$% > td se recomienda pasar a la siguiente etapa
#$% = td es indiferente invertir
#$% " td se recomienda su rechao o postergaci!n
Vent!,!A :rind! un coe&iciente de rent!biid!d co$prensibe % &=ci$ente co$p!r!be
Des"ent!,!sA No es !propi!do !pic!r ! pro%ectos $utu!$ente e@cu%entes- si tienen
distint! dur!ci#n o di&erente distribuci#n de bene&icios
Un $is$o pro%ecto puede tener di&erentes TIR por(ue $!te$=tic!$ente pueden
d!rse di"ers!s souciones ! ! ecu!ci#nA VAN 5 ?
Bene!"c"o Costo (B#C)
E R!tio :ene&icio B Costo ':;C+ es e cociente entre e "!or !bsouto de os costos %
os bene&icios- !ctu!i3!dos ! "!or presente
A$bos 'os costos % bene&icios+ se !ctu!i3!n con ! $is$! t!s! de descuento 'td+
Per"oo e Recu$erac"%n el Ca$"tal (PRC)
Es un instru$ento (ue per$ite $edir e p!3o de tie$po (ue se re(uiere p!r! (ue os
&u,os netos de e&ecti"o de un! in"ersi#n recuperen su costo o in"ersi#n inici!.
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For$! de c=cuoA
Se c!cu! con&or$e os &u,os !nu!es os !Cos en os cu!es se recuper! e
c!pit!.
Se to$! e periodo !nterior ! ! recuper!ci#n tot!.
C!cue e costo no recuper!do ! principio de !Co.
Di"id! e costo no recuper!do entre e Fu,o !nu! de !Co siguiente.
Su$e ! periodo !nterior ! de ! recuper!ci#n tot! e "!or c!cu!do en e
p!so !nterior.
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