EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO

1.- EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS 2.- EL AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO 3.- LA CONDICIN DE MARSHALL-LERNER

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EL EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO

1.- EQUILIBRIO Y DESEQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

Podemos definir el equilibrio de la Balanza de Pagos, como la situacin en la que la demanda exterior de almoneda de ese pas es igual a la oferta de esa moneda para hacer pagos. Las discrepancias entre oferta y demanda se cubrirn con salidas o entradas de reservas. En cualquier caso, aun habiendo desequilibrio de la Balanza de Pagos, sta registrar un equilibrio contable pues los pagos sern igual a los ingresos.

La teora econmica nos da dos explicaciones del proceso de ajuste de la Balanza de Pagos, que no son excluyentes entre s: El proceso de ajuste clsico referido a los cambios en los niveles de precios de los pases como la va para restaurar el equilibrio La propuesta clsica refleja el sistema ricardiano, poniendo el nfasis en los cambios en los precios, la teora cuantitativa del dinero y la flexibilidad de costes y precios. El enfoque clsico se desarrolla desde David Hume hasta Alfred Marshall como aplicacin del concepto de equilibrio esttico. En la teora ricardiana para tener equilibrio la oferta de dinero debe distribuirse entre las naciones, en la misma proporcin que su produccin nacional, asegurando as las relaciones de precios apropiadas para el equilibrio. El patrn oro es el instrumento idneo de ajuste, los movimientos de oro equilibran la BP. Se supone como cierta la teora cuantitativa del dinero, la completa movilidad de factores, competencia perfecta y tendencia al pleno empleo. Para llegar al equilibrio de la BP contempla dos vas posibles:
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Directa (enfque clsico): En este enfoque clsico suponemos una alta elasticidad para la demanda de importaciones y exportaciones. Acta a travs de cambios en el nivel de precios de los pases. En un pas con dficit sale oro, hay menos dinero circulando, caen los precios y aumentan las exportaciones, tambin disminuyen las importaciones. Si hay superavit la situacin es la contraria.. El tipo de cambio altera tambin la demanda de importaciones y exportaciones.

Indirecta: Los cambios se producen en los precios relativos son a travs de los tipos de cambio. Si consideramos tipos flexibles y que los precios nacionales son constantes cuando la BP est en dficit, el tipo de cambio se deprecia respecto a las divisas hasta que las exportaciones se hacen ms baratas y las importaciones ms caras. Esto equilibrara la BP y no sera necesario variar las reservas de oro y divisas para equilibrarla.

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El ajuste con los cambios en la renta. El enfoque de la renta refleja la teora keynesiana (aunque no lo desarroll Keynes). Un desequilibrio en los pagos internacionales lleva a un ajuste ene la renta, el empleo y la produccin. Existe una interaccin entre la BP y la renta nacional. El ajuste de la BP se lleva a cabo a travs de cambios en el nivel de renta de un pas y del resto del mundo. Si un pas tiene dficit disminuye su renta y aumenta la del resto del mundo. Lo contrario ocurre si tiene superavit.

2.- EL AJUSTE DE LA BALANZA DE PAGOS Y EL TIPO DE CAMBIO.

Ante un cambio en el tipo de cambio vamos a considerar: Como afecta el tipo de cambio al comercio exterior (importaciones y exportaciones) Como afecta esto a la BP.

Tendremos en cuenta las elasticidades de la demanda y de la oferta en el comercio exterior. Si se produce un devaluacin de una moneda en respuesta a un dficit de la BP el efecto sobre los precios ser: Aumentan la importaciones en trminos de moneda nacional. Cae el precio de las exportaciones en trminos de moneda extranjera proporcionalmente a la devaluacin. Definimos el Equilibrio de la Balanza de Pagos como una condicin en la que la demanda extranjera de un pas se iguala a la oferta de esta moneda por parte de los residentes nacionales, para hacer frente al pago de las importaciones. El desequilibrio lo definimos como cualquier fuerza que ocasione una modificacin en el equilibrio. Suponemos que un pas ha devaluado. Hay que tener en cuenta cuatro elasticidades a la hora de analizar la Balanza Comercial (exportaciones menos importaciones): Elasticidad-demanda exterior de las exportaciones. Elasticidad-oferta nacional de las exportaciones Elasticidad-demanda nacional de las importaciones. Elasticidad-oferta exterior de las importaciones.

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Tras el anlisis de representar en ordenadas los precios en moneda nacional o extrajera segn proceda y en abcisas importaciones y exportaciones, llegamos a las siguientes conclusiones: Si la elasticidad de demanda es mayor que uno, la devaluacin mejorar la balanza comercial (exportaciones>importaciones) y el valor de las importaciones aumentar en trminos de moneda nacional, con lo que descendern las importaciones. Si la elasticidad de la demanda para importaciones es menor de uno, la balanza comercial mejorar si la elasticidad extranjera para las exportaciones es tal, que stas se incrementan ms que lo que se necesita para solapar el incremento de importaciones en el pas que ha devaluado. La balanza comercial por lo tanto puede mejorar con una devaluacin, incluso cuando las elasticidades de demanda nacional y extranjera sean ambas menores que uno, siempre que conjuntamente sean esas elasticidades mayores que la unidad.

3.- LA CONDICIN MARSHALL-LERNER

Segn la Wikipedia la condicin de Marshall-Lerner dice que asumiendo la devaluacin de una divisa, para que sta tenga efecto positivo en la Balanza Comercial, la suma de las elasticidades de las importaciones y las exportaciones ha de ser, en valor absoluto superior a 1. La condicin de Marshall-Lerner surge de la contribucin y del inters desarrollado por los partidarios de la defensa de las polticas de tipos de cambio flexibles. Marshal en 1923 mantiene que la demanda y oferta de divisas es muy elsticas, mayores que la unidadEn 1944 Lerner las estableci totalmente las condiciones de estabilidad cambiaria y atrajo el inters de estadsticos y de los partidarios de las polticas de cambio flexibles. . La econometra posibilit en los aos 40 medir la elasticidad-precio en el comercio internacional concluyendo que la suma de las elasticidades de demanda de productos importados y la de los exportados es menor que la unidad o cercana a 1 en trminos absolutos. Pero en los aos 50 se volvi a considerar como probable la consideracin original de Marshall de elasticidades elevadas. La condicin de Marshall- Lerner es una condicin necesaria si las elasticidades son altas pues si son bajas la condicin se debilita, llegando a ser suficiente pero no necesaria para mejorar la BP.

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Otra limitacin para que la condicin de Marshall-Lerner funcione es que el desequilibrio no puede ser muy grande, pues si el dficit inicial es elevado, las elasticidades requeridas para eliminar el dficit deben de ser tambin elevadas. La condicin de M-L tiene implicaciones tericas pues: Si funciona supone que las reducciones de precio no tienen efecto para ajustar la Balanza de Pagos. Puede llegar a ocurrir que una depreciacin puede empeorar en el corto plazo la BP En ciertas circunstancias, en cualquier movimiento que desplace del equilibrio producir fuerzas que profundicen ese desequilibrio ms que corregirlo. Existe la posibilidad de que tras la devaluacin exista cierta tendencia a un empeoramiento de la balanza comercial antes de iniciar la recuperacin de forma ms acusada, es conocido como el efecto de la curva J. El proceso de ajuste de la BP por variaciones en el tipo de cambio, se produce aceptando que: Las reacciones de la demanda a las variaciones de los precios son mayores en el largo plazo que en el corto plazo y mayores para cambios elevados de los precios que para cambios menores Una variacin del nivel del precio de la divisa del pas, slo ser un medio efectivo para el ajuste del dficit de la BP siempre que la demanda para las importaciones y exportaciones del pas que ha depreciado (devaluado) sea sensible a los cambios en el precio. La depreciacin tendr ms xito, cuanto ms pequeo sea el pas, su moneda se utilice poco y sus productos no sean muy competitivos.

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