Working Paper

25 de julio de 2013

Políticas Anti-Crisis en España

PERSPECTIVAS
Anti-crisis Policy in Spain Krisiaren Aurkako Politikak Espainian
PROSPECTS AURREIKUSPENAK

As a Working Paper, it does not reflect any institutional position or opinion neither of EKAI Center,
nor of its sponsors or supporting entities.
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 Políticas Anti-Crisis en España
PERSPECTIVAS

1. La evolución a corto plazo de la economía

española está registrando síntomas positivos
evidentes. Entre ellos, fundamentalmente, la
reducción del desempleo, la mejora de las
exportaciones y de la productividad y la
reducción del endeudamiento privado.
A ello se añaden unas buenas expectativas
coyunturales para este año en los sectores
turismo y agricultura.
6. Ello no significa, sin embargo, que el éxito
final de estas políticas sea probable. En parte por
razones estructurales internas y en parte por
razones externas.
7. Desde un punto de vista interno, las cifras
del desempleo suponen una sangría permanente
para la capacidad productiva y los presupuestos
públicos.

2. Algunas de estas variables evolucionan 8. La reducción del endeudamiento privado

positivamente como consecuencia de
circunstancias coyunturales o accidentales
(turismo y agricultura) y otras como consecuencia
del proceso estructural de desapalancamiento y
de devaluación interna puesto en marcha en
España.
3. Negar esta evolución positiva no tiene
demasiado sentido para un análisis objetivo de la
realidad. Frente a otros críticos de las políticas de
austeridad, EKAI Center ha venido advirtiendo
desde un primer momento que las
descalificaciones genéricas de estas políticas
pecan con frecuencia de un exceso de partidismo
o de voluntarismo.
4. Lo cierto es que, como distintos análisis
demuestran, las políticas de austeridad han sido
en ocasiones eficaces a la hora de superar crisis
financieras. Ello no significa que sean justas o
éticamente correctas. En este caso, desde
nuestro punto de vista, no lo son. Pero lo eficaz
desde la perspectiva de la superación de la crisis y
lo éticamente correcto no siempre van de la
mano.
5. La posibilidad de que las actuales políticas
de austeridad permitan a España superar la crisis
no debe, en nuestra opinión, descartarse.
es, considerada por sí misma, un elemento
positivo, pero también es un fenómeno habitual a
partir del estallido de las crisis financieras. La
cuestión clave en este sentido es el control del
conjunto del endeudamiento público y privado.
Durante la primera fase de las crisis financieras,
es habitual un desplazamiento desde el
endeudamiento privado al público y, en el caso
de España, el incremento de la deuda pública
está superando con creces la disminución de la
deuda privada. La cuestión clave no es, por lo
tanto, que se reduzca la deuda privada, sino que
la economía sea capaz de reducirla sin
incrementar la pública.
9. Esta es la razón de que el verdadero reto
de la economía española se plantee, en este
sentido, a partir del 2015. Porque incrementos
del endeudamiento público como los actuales,
del 6, 8 ó 10 por ciento pueden crear un contexto
cómodo para una favorable evolución de otras
variables macroeconómicas y,
fundamentalmente, del desapalancamiento en el
sector privado.
10. Pero España ha adquirido un claro
compromiso de prescindir de este instrumento a
partir del 2015. Así lo vemos en el Programa de
Estabilidad 2013-2016:

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PERSPECTIVAS

99,1% 99,8%
96,2%
100%
91,4%
95%
90% 84,2%
85%
80%
75%
2012 2013 2014 2015 2016

DEUDA PÚBLICA ESPAÑOLA S/ PIB

Fuente: Reino de España / Actualización del Programa de Estabilidad 2013-2016

11. La clave de la evolución estructural de Por un lado, la rentabilización de las

la crisis en España radica, por lo tanto, en que
el proceso de desapalancamiento privado
pueda continuar a partir del 2015, una vez que
el incremento de la deuda pública deje de
servir de soporte o contrapartida del mismo.
Mientras tanto, la reducción del
endeudamiento privado no se puede
considerar como un síntoma positivo
significativo, salvo que se tratase de una
reducción sustancialmente superior al
incremento del endeudamiento público.
12. Al igual que negar que las políticas de
austeridad que intentan implantarse en España
puedan tener éxito no nos parece serio,
también entendemos que no es probable que
este éxito se consiga. Ello se debe a dos
razones. La primera es que estas políticas
dependen en buena medida de factores
externos.
reducciones de costes empresariales puestas
en marcha en España precisa del empuje de la
demanda europea y esto no es previsible que
se produzca en el corto plazo.
El contexto internacional no es precisamente
de reanimación, ante el agotamiento de las
políticas monetarias expansivas en USA, Europa
y China.
13. Por otro lado, a medio plazo España se
enfrenta al reto cada vez más próximo de los
países emergentes, que vienen pisando los
talones en calidad y tecnología a los países del
sur de Europa en general y a España en
particular.
14. España se enfrenta a todo ello sin haber
resuelto el reto fundamental de estabilizar su
sector financiero lo cual supone, de alguna
forma, gestionar las políticas anti-crisis con las

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 Políticas Anti-Crisis en España
PERSPECTIVAS

manos atadas. Los riesgos son, en conjunto,
muy altos: un sistema bancario inestable,
elevadísima deuda privada, niveles de
desempleo al límite y ausencia de un tejido
productivo capaz de rentabilizar las reformas a
corto o medio plazo antes de que los países
emergentes sustituyan a las empresas
españolas en el mercado europeo. Todo ello es
también consecuencia de haber dado prioridad
al sistema financiero frente a la economía real
durante los seis años de crisis financiera
transcurridos. Las políticas anti-crisis en España
deberían dar un giro de ciento ochenta grados
en este sentido, con el fin de permitir
concentrar el conjunto de recursos en la
dinamización de la economía real. Pero, salvo
un cambio institucional inesperado, no es
previsible que este giro se produzca.

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