INTRODUCCIÓN

INTRODUCCIÓNAALA
LA
ORGANIZACIÓN
ORGANIZACIÓNDE
DEEMPRESAS
EMPRESAS

Capítulo
CapítuloII––Introducción
Introducciónaala
laEmpresa
Empresa
1.1.La
LaEmpresa
Empresacomo
comoSistema.
Sistema.
2.2.El
ElEntorno
Entornode
delalaEmpresa.
Empresa.
3.3.Competitividad
Competitividadyyestrategia.
estrategia.

Capítulo
CapítuloIIII––La
Laactividad
actividadcomercial
comercial(Marketing)
(Marketing)
1.1.El
Elconcepto
conceptode
deMercado.
Mercado.Segmentación.
Segmentación.
2.2.El
Elproceso
procesode
dedecisión
decisiónen
enMarketing.
Marketing.

Capítulo
CapítuloIII
III––El
ElSubsistema
SubsistemaFinanciero
Financiero
1.1.El
Elciclo
ciclofinanciero
financierode
delalaEmpresa.
Empresa.Entorno
Entornofinanciero.
financiero.
2.2.La decisión de Financiación.
La decisión de Financiación.
3.3.La
Ladecisión
decisiónde deInversión.
Inversión.
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

1. La Empresa como sistema

Desde
Desdeelelpunto
puntode
devista
vistade
delalaTeoría
Teoríade
de Sistemas,
Sistemas,lalaempresa
empresase
se
caracteriza
caracterizapor
porser:
ser:

••Un
UnSistema
SistemaFinalista
Finalista
••Un
UnSistema
SistemaAbierto
Abierto
••Un
UnSistema
SistemaCibernético
Cibernético
••Un
UnSistema
SistemaJerárquico
Jerárquico
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

1. La Empresa como sistema

ENTORNO
2. Configuración

EMPRESA 1. Objetivos

3. Actuación

Resultados 4. Control

Análisis de Desviaciones
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

1. La Empresa como sistema

ENTORNO

SUBSISTEMA
DIRECTIVO

SUBSISTEMA
REAL

Aprovisionamientos SUBSISTEMA
FINANCIERO
Producción

Marketing
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

La
Laimportancia
importanciadel
delentorno
entornode
decara
caraaalalaempresa
empresaha
havariado
variadoaalololargo
largo
del
deltiempo,
tiempo,se
sedistinguen
distinguentres
tresetapas:
etapas:

•• La
Laépoca
épocadedePRODUCCIÓN
PRODUCCIÓNEN ENMASA.
MASA.Prima
Primalalaproducción.
producción.
•• La
Laera
eradel
delMARKETING.
MARKETING.Prima
Primaelelmercado.
mercado.
•• La
Laera
eraPOST-INDUSTRIAL.
POST-INDUSTRIAL.

ENTORNO,
ENTORNO,todo
todoaquello
aquelloque
queestá
estámás
másallá
alláde
delos
loslímites
límitesde
delala
empresa.
empresa.Se
Sedistinguen
distinguendos
dosniveles
nivelesde
deanálisis:
análisis:

•• Entorno
EntornoGENÉRICO
GENÉRICO
•• Entorno
EntornoESPECÍFICO
ESPECÍFICO
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

1.
1.ENTORNO
ENTORNOGENÉRICO
GENÉRICO
Factores Económicos:
Factores Económicos:
••Variables
Variablesmacroeconómicas
macroeconómicasdel delpaís
país
••Tipos
TiposdedeInterés
Interés
••Inflación ••Tipo
Tipode
de cambio
cambio de
de lalamoneda
moneda
Inflación ••Déficit público
••Tasa de Paro
Tasa de Paro Déficit público
••Economía en recesión o en ••Balanza
Balanza comercial
comercial
Economía en recesión o en
expansión
expansión
••Infraestructuras
Infraestructurasdel delpaís
país
Factores
FactoresPolítico-Legales:
Político-Legales:
••Intervención
Intervenciónde delos
losGobiernos
Gobiernosmediante
mediante
••Políticas
PolíticasMonetarias
Monetarias
••Regulación
Regulaciónde deMercados
Mercados
••Fijación
FijacióndedePrecios
PreciosMáximos
Máximos
••……… …… …
••Actuación
Actuaciónde delalaempresas
empresaspúblicas
públicas
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

1.
1.ENTORNO
ENTORNOGENÉRICO
GENÉRICO

Factores
FactoresSocio-Culturales:
Socio-Culturales:
••Pautas
Pautasculturales
culturales
••Nivel
Niveleducativo
educativo
••Variables
Variablesdemográficas
demográficas
••Distribución
Distribucióndedelalarenta
renta
••…
…… …… …… …

Factores
FactoresTecnológicos:
Tecnológicos:
••Tecnologías
TecnologíasBásicas
Básicas
••Tecnologías
TecnologíasClaves
Claves
••Tecnologías
TecnologíasIncipientes
Incipientes
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

2.
2.ENTORNO
ENTORNOESPECÍFICO
ESPECÍFICO
Competidores
Competidores
Potenciales
Potenciales
Barreras
Barrerasde
de
entrada
entrada
Poder
Poder
negociador
negociador Competidores
Competidores Compradores
Compradores
de
delos
los en
enelelsector
sector Poder
proveedores
proveedores Poder
industrial
industrial negociador
Proveedores negociador
Proveedores Grado
Gradode de de
delos
los
Rivalidad
Rivalidad clientes
clientes

Amenaza
Amenazadedeproductos
productosoo
servicios
serviciossustitutivos
sustitutivos

Sustitutos
Sustitutos
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

Número
Númeroyytamaño
tamañodede
2.
2.ENTORNO
ENTORNOESPECÍFICO
ESPECÍFICO las
lasempresas
empresasdel
del
sector
sector

Ritmo
Ritmode
decrecimiento
crecimiento
del
delsector
sector
Competencia
Competencia
en Competidores
enprecios
precios Competidores
en
Falta
Faltade
dediferenciación
diferenciación
enelelsector
sector
industrial
industrial
Competencia
Competencia Barreras
Barrerasde
desalida:
salida:
Grado
Gradode de
basada ••Activos
basadaenen Rivalidad
Rivalidad
Activosespecializados
••Costes
especializados
publicidad Costes desalida
de salida
publicidad ••Interrelaciones
Interrelaciones
estratégicas
estratégicas
••Restricciones
Restriccionessociales
socialesoo
gubernamentales
gubernamentales
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

2.
2.ENTORNO
ENTORNOESPECÍFICO Economías
ESPECÍFICO Economíasde deescala
escala
Competidores
Competidores Diferenciación
Diferenciacióndeldel
Potenciales
Potenciales producto
producto
Barreras
Barrerasde
de Requisitos
Requisitosde decapital
capital
entrada Costes
entrada Costesporporcambio
cambiodede
Cos
proveedor
proveedor
Competidores Acceso
tes Competidores
en
Accesoaalosloscanales
canales
enelelsector de
sector
industrial
industrial
dedistribución
distribución
Otras
Otrasdesventajas
desventajasen en
Grado
Gradode de
Rivalidad costos:
costos:
Rivalidad ••Patentes
Patentes
••Acceso
Accesoaamaterias
materias
primas
primas
••Subvenciones
Subvenciones
••Efecto
Efectoexperiencia
experiencia
Unidades producidas
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

2.
2.ENTORNO
ENTORNOESPECÍFICO
ESPECÍFICO

Competidores
Competidores
en
enelelsector
sector
industrial
industrial
Grado
Gradode de
Rivalidad
Rivalidad

Amenaza
Amenazadedeproductos
productosoo
servicios
serviciossustitutivos
sustitutivos

Sustitutos
Sustitutos
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

2.
2.ENTORNO
ENTORNOESPECÍFICO
ESPECÍFICO

•• Grandes
Grandesvolúmenes
volúmenes
de Competidores Compradores
decompra
compra Competidores
en
Compradores
•• Productos enelelsector Poder
Productosnono sector
industrial
industrial
Poder
negociador
diferenciados
diferenciados negociador
Grado
Gradode de de
delos
los
•• Costes
Costesreducidos
reducidosde
de Rivalidad clientes
Rivalidad clientes
cambio
cambiodedeproveedor
proveedor
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. El Entorno de la Empresa

2.
2.ENTORNO
ENTORNOESPECÍFICO
ESPECÍFICO

•• Pocas
Pocasempresas
empresasen enelel
sector
sector
•• No
Nohayhayproductos
productos
Poder
Poder sustitutivos
sustitutivos
negociador •• La
negociador
de
Competidores
Competidores Laempresa
empresano noes
esun
un
delos
los cliente
proveedores
proveedores
en
enelelsector
sector clienteimportante
importante
industrial •• Productos
Proveedores
industrial Productosdiferenciados
diferenciados
Proveedores Grado
Gradode •• Elevados
de
Rivalidad Elevadoscostes
costesdede
Rivalidad cambio
cambiode deproveedor
proveedor
•• Producto
Productoimportante
importantepara
para
elelcomprador
comprador
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

3. Competitividad y Estrategia

ESTRATEGIA
ESTRATEGIAEMPRESARIAL
EMPRESARIAL
Acción
Accióndefensiva
defensivauuofensiva
ofensivapara
paracrear
crearuna
unaposición
posicióndefendible
defendible
frente
frenteaalas
lasfuerzas
fuerzasque
queamenazan
amenazansu sudesempeño.
desempeño.Establece
Estableceunun
vínculo
vínculoentre
entrelalaempresa
empresayyelelentorno,
entorno,yyse
sematerializa
materializaen:
en:

••Selección
Seleccióndel
delámbito
ámbitode
deactuación
actuaciónyydel
delnegocio
negocio
••Forma
Formadedecompetir
competiren
enelelmercado
mercado

En
Enempresas
empresasmultidimensionales
multidimensionales(con
(conmuchos
muchosdepartamentos),
departamentos),
se
sepuede
puededividir
dividiren:
en:

••Estrategia
EstrategiaCORPORATIVA
CORPORATIVA Decisiones
DecisionesESTRATÉGICAS
ESTRATÉGICAS
••Estrategia
EstrategiaCOMPETITIVA
COMPETITIVA Decisiones
DecisionesTÁCTICAS
TÁCTICAS
••Estrategia
EstrategiaFUNCIONAL
FUNCIONAL Decisiones
DecisionesOPERATIVAS
OPERATIVAS
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

3. Competitividad y Estrategia
ESTRATEGIA
ESTRATEGIACORPORATIVA
CORPORATIVA
Determinar
Determinarlas
lasactuaciones
actuacionesnecesarias
necesariaspara
paraobtener
obteneruna
unaventaja
ventaja
competitiva
competitivamediante
mediantelalaselección
selecciónyydirección
direcciónde
deuna
una
combinación
combinacióndedenegocios.
negocios.SeSebusca:
busca:

••Administrar
Administrarcorrectamente
correctamentelos losnegocios.
negocios.
••Apoyar
Apoyarlas
lasactuaciones
actuacionesde deestos
estosnegocios
negociosen enelelmercado.
mercado.
••Buscar
Buscarsinergias
sinergiasentre
entrelos
losnegocios.
negocios.
••Obtener
Obteneryydistribuir
distribuirlos
losrecursos
recursosentre
entrelos
losnegocios.
negocios.

Empresa
EmpresaEspecializada
Especializada(concentra
(concentrasus
susesfuerzos
esfuerzosen
enuna
unaúnica
única
línea
líneade
deproductos
productosooservicios),
servicios),puede
puedeCRECER:
CRECER:

••DIVERSIFICACIÓN
DIVERSIFICACIÓN(relacionada
(relacionadaoono
norelacionada)
relacionada)
••INTEGRACIÓN
INTEGRACIÓNVERTICAL
VERTICAL
••INTERNACIONALIZACIÓN
INTERNACIONALIZACIÓN
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

3. Competitividad y Estrategia

ESTRATEGIA
ESTRATEGIACOMPETITIVA
COMPETITIVA

Cómo
Cómocrear
crearyyreforzar
reforzarlalacompetitividad
competitividadaalargo
largoplazo
plazode
deun
un
negocio.
negocio.Debe
Debecentrarse
centrarseen:en:

••Determinar
Determinarelelalcance
alcancedel
delnegocio.
negocio.
••Responder
Responderaalosloscambios
cambiosenenelelentorno
entornointentando
intentandoadelantarse.
adelantarse.
••Lograr
Lograrque
quelas
lasfunciones
funcionesproporcionen
proporcionensinergias
sinergiasyyapoyen
apoyenlala
estrategia
estrategiade
denegocio.
negocio.
••Desplegar
Desplegarlos
losrecursos
recursosnecesarios
necesariospara
paralalaconsecución
consecuciónde
de
ventajas
ventajascompetitivas.
competitivas.
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

3. Competitividad y Estrategia

Alternativas
AlternativasEstratégicas
Estratégicaspara
paralograr
lograrventajas
ventajas
competitivas
competitivasen
enun
unmercado
mercado

A)
A) LIDERAZGO
LIDERAZGOEN
ENCOSTES
COSTES

•• Posesión
Posesiónde
deelevadas
elevadascuotas
cuotasde
demercado
mercado
•• Efecto
Efectoexperiencia
experiencia
•• Economías
Economíasdedeescala
escala

B)
B) DIFERENCIACIÓN
DIFERENCIACIÓN

•• Imagen
Imagendedemarca
marca
•• Tecnologías
Tecnologías
•• Introducción
Introducciónde
denuevos
nuevosproductos
productos
•• Calidad
Calidad
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

1. Introducción

Utilidad de forma
PRODUCCIÓN
PRODUCTO SATISFACCIÓN
Utilidad de tiempo TERMINADO
Deseos y
Utilidad de lugar Dispuesto necesidades de
MARKETING para el los
Utilidad de propiedad consumo consumidores

Orientación
Orientaciónde
delalaactividad
actividadde
delalaempresa
empresa

1.
1. Hacia
HacialalaPRODUCCIÓN
PRODUCCIÓN
2.
2. Hacia
Hacialas
lasVENTAS
VENTAS
3.
3. Hacia
HaciaelelCONSUMIDOR
CONSUMIDOR
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. Concepto de Mercado

Clasificación
Clasificaciónclásica
clásicade
delos
losMercados
Mercados

OFERENTES

MUCHOS POCOS UNO

Mercado de
MUCHOS competencia Oligopolio Monopolio
perfecta
Oligopsonio
Oligopolio Monopolio
DEMANDANTES POCOS (oligopolio de
bilateral limitado
demanda)
Monopsonio
Monopsonio Monopolio
UNO (monopolio de
limitado bilateral
demanda)
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. Concepto de Mercado

Otras
Otrasclasificaciones
clasificacionesde
delos
losMercados
Mercados

MERCADOS
ACTUAL
SEGÚN LAS
POSIBILIDADES POTENCIAL
DE EXPANSIÓN
TENDENCIAL
INDUSTRIALES

SEGÚN EL USO DE CONSUMO INMEDIATO

FINAL DE
DE CONSUMO DURADERO
CONSUMO
DE SERVICIOS
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

3. Segmentación de Mercados

Criterios
Criteriosde
desegmentación
segmentación

1.
1. Factores
Factoresdemográficos
demográficos(edad,
(edad,raza,
raza,
estado
estadocivil,
civil,etc.)
etc.)
2.
2. Factores
Factoresgeográficos
geográficos
3.
3. Factores
Factoressociológicos
sociológicos
4.
4. Factores
Factoressicográficos
sicográficos
5.
5. Segmentación
Segmentaciónbasada
basadaenenlala
posesión
posesióndedeotros
otrosproductos
productos
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4. El Proceso de decisión en Marketing

LIMITACIONES
FINANCIERAS, NECESIDADES Y
TÉCNICAS Y DESEOS
COMERCIALES

INFORMACIÓN DE PARTIDA

POLÍTICAS DE MARKETING-MIX
EMPRESA MERCADO

PRODUCTO

PRECIO

PROMOCIÓN

DISTRIBUCIÓN
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.1. La Política de PRODUCTO

•• Tamaño
TamañoyyCantidad
Cantidad
•• Calidad
Calidad •• Servicios
Servicios
•• Diseño
DiseñoyyForma
Forma •• Imagen
Imagen

4.2. La Política de PRECIO

1.
1. Objetivos
Objetivosdirigidos
dirigidosaalalabúsqueda
búsquedade
deingresos
ingresos
•• Beneficio
BeneficioMáximo
Máximo
•• Rentabilidad
Rentabilidadde delalainversión
inversión
•• Objetivos
Objetivosde deliquidez
liquidez

2.
2. Objetivos
Objetivosde
deventas
ventas
3.
3. Objetivos
Objetivoscentrados
centradosen
enlalacompetencia
competencia
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.3. La Política de PROMOCIÓN

•• Publicidad
Publicidad •• Promoción
PromocióndedeVentas
Ventas
•• Relaciones Públicas •• Marketing
RelacionesPúblicas MarketingDirecto
Directo
•• Fuerza
FuerzadedeVentas
Ventas
4.4. La Política de DISTRIBUCIÓN

CANALES DE DISTRIBUCIÓN ORIGEN

Según su naturaleza Según su vínculo organizativo

IV REPRESENTANTE
CANALES DIRECTOS
HORIZONTAL
(nivel I)
III MAYORISTA
CANALES INDIRECTOS VERTICAL
Integrado
CORTOS (nivel II) Contractual II MINORISTA
LARGOS (nivel III y IV) Administrativo

I CONSUMIDOR
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

1. Introducción
Responsabilidades
ResponsabilidadesdeldelDepartamento
DepartamentoFinanciero
Financierode
delalaempresa
empresa
1.
1. La
Laobtención
obtencióndedefondos
fondos
2.
2. La
Lainversión
inversiónde
delos
losrecursos
recursos BENEFICIOS

Valor de los medios de

producción o
Posición en el
comercialización Mercado Dividendos Beneficios
Aceptación de los
productos retenidos
Capacidades y Situación de la
habilidades de la
Dirección empresa Evaluación de la empresa
para los mercados e
intermediarios financieros
Personal
Fondos
Marketing Externos
I+D FONDOS
DISPONIBLES PARA
Equipo LA INVERSIÓN
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

1. Introducción

INTERMEDIARIOS
INVERSORES FINANCIEROS

EMPRESA

A B C D

DECISIÓN
DECISIÓNDEDEINVERSIÓN
INVERSIÓN
1.
1. Evaluación
Evaluaciónde
delalarentabilidad
rentabilidad
2.
2. Selección
Selecciónde
delos
losmás
másrentables
rentables
DECISIÓN
DECISIÓNDEDEFINANCIACIÓN
FINANCIACIÓN
1.
1. Estructura
Estructurade
decapital
capital
2.
2. Dividendos
Dividendos
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

2. Ciclo financiero de la empresa

ACTIVOS
MONETARIOS

ACCIONISTAS INTERMEDIARIOS
(PROPIETARIOS FINANCIEROS

IMPUESTOS FONDOS DE LA
EMPRESA

VENTAS
ACTIVOS MANO DE OBRA
FIJOS PROVEEDORES
SUMINISTROS
............

PRODUCTOS
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

3. Entorno financiero de la empresa

SISTEMA
SISTEMAFINANCIERO:
FINANCIERO:conjunto
conjuntodedeinstituciones
institucionesque queactúa
actúa
entre
entreun
uncolectivo
colectivode
deoferentes
oferentesdedeun
unrecurso
recursofinanciero
financieroyyelel
colectivo
colectivode
dedemandantes
demandantesde deesos
esosrecursos.
recursos.
ACTIVO
ACTIVOFINANCIERO:
FINANCIERO:es esemitido
emitidopor
porun
unagente
agenteeconómico
económicoque que
necesita
necesitarecursos
recursosy/o
y/ono
noquiere
quiereasumir
asumirsolo
sololos
losriesgos
riesgosde deciertas
ciertas
inversiones.
inversiones.EsEsadquirido
adquiridopor
porotro
otroagente
agenteeconómico
económicoque quevalora
valorasu
su
RENTABILIDAD.
RENTABILIDAD.
•• Primario
Primario(emitido
(emitidopor
poruna
unaagente
agentefinanciero
financieropara para
conseguir
conseguirfondos):
fondos):Obligaciones,
Obligaciones,acciones,
acciones,deuda deudaetc.
etc.
•• Secundario
Secundario(emitido
(emitidopor
porununintermediario
intermediariofinanciero):
financiero):
depósitos
depósitosbancarios,
bancarios,etc.
etc.
MERCADO
MERCADOFINANCIERO
FINANCIERO
INTERMEDIARIO
INTERMEDIARIOFINANCIERO.
FINANCIERO.
•• Bancario.
Bancario.
•• No
Nobancario.
bancario.
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4. La Decisión de Financiación

INTERNOS Autofinanciación

RECURSOS
FINANCIEROS Ampliación
PROPIOS de capital

EXTERNOS Obligaciones
Pagarés
Letras
AJENOS
Préstamos
Créditos
………
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.1. La Autofinanciación

RETENCIÓN DE
BENEFICIOS
autofinanciación
EMPRESA BENEFICIOS
REPARTO DE
DIVIDENDOS

COMPONENTES
COMPONENTESDE
DELA
LAAUTOFINANCIACIÓN:
AUTOFINANCIACIÓN:

•• BENEFICIOS
BENEFICIOSRETENIDOS
RETENIDOS
•• DOTACIÓN
DOTACIÓNPARA
PARAPROVISIONES
PROVISIONES
•• DOTACIÓN
DOTACIÓNPARA
PARAAMORTIZACIONES
AMORTIZACIONES
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.2. Financiación Externa con Recursos Propios

Recursos
RecursosPropios
PropiosExternos
Externos==Capital
CapitalInicial
Inicial++Ampliaciones
Ampliacionesde
deCapital
Capital

Valoración
Valoraciónde
delas
lasAcciones:
Acciones:

1.
1. Valor
ValorNominal
Nominal
2.
2. Valor
ValorContable
Contable
3.
3. Valor
Valorde
deMercado
Mercado
4.
4. Valor
ValorIntrínseco
Intrínseco

Ampliación
Ampliaciónde
deCapital
Capital

•• Precio
Preciode
delalanueva
nuevaacción
acción
•• Preferencia
Preferenciaaalos
losaccionistas
accionistasexistentes
existentes
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.3. Financiación Externa con Recursos Ajenos

OBLIGACIONES
BONOS
TÍTULOS
CÉDULAS
PAGARÉS

PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS BANCARIOS A LARGO PLAZO

FINANCIACIÓN
EXTERNA CON
RECURSOS AJENOS LEASING

PROVEEDORES
FINANCIACIÓN A DESCUENTO COMERCIAL
CORTO PLAZO FÁCTORING
PRÉSTAMOS Y CRÉDITOS
 I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.3. Financiación Externa con Recursos Ajenos

EMISIÓN
EMISIÓNDE
DETÍTULOS
TÍTULOS Diferencias
Diferenciascon
conlas
lasAcciones:
Acciones:
•• Obligaciones
ObligacionesyyBonos
Bonos(a(alargo
largo 1. Son
1. Sontítulos
títulosde
deRENTA
RENTAFIJA FIJA
plazo)
plazo) 2. Son
•• Cédulas 2. Sonrecursos
recursosEXIGIBLES
EXIGIBLES
Cédulas(garantía
(garantíahipotecaria)
hipotecaria) 3.
3. NO
NODAN
DANDERECHO
DERECHODE DE
•• Pagarés
Pagarés(a(acorto
cortoplazo)
plazo) PROPIEDAD
PROPIEDADsobresobrelala
empresa
empresa
Intereses
Interesesque
quegeneran:
generan:

1. Amortización:
Amortización:
1. Obligaciones
ObligacionesCUPÓN
CUPÓN
AMERICANO
AMERICANO
2. •• PERIÓDICA
PERIÓDICA
2. Obligaciones
ObligacionesCUPÓN
CUPÓNCERO
CERO ••
3. AL
ALVENCIMIENTO
VENCIMIENTO
3. Obligaciones
ObligacionesAL
AL
DESCUENTO
DESCUENTO
DERECHO
DERECHODE
DERESCATE
RESCATE
I. Introducción a la Empresa.
II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.3. Financiación Externa con Recursos Ajenos

PRÉSTAMOS
PRÉSTAMOSYYCRÉDITOS
CRÉDITOSAALARGO
LARGOPLAZO
PLAZO

Diferencia
Diferenciaentre
entrePRÉSTAMO
PRÉSTAMOyyCRÉDITO
CRÉDITO

Intereses
InteresesFIJOS
FIJOSooVARIABLES
VARIABLES

Amortización:
Amortización:

•• Sistema
SistemaAmericano
Americano
•• Amortización
AmortizaciónConstante
Constante
•• Sistema
SistemaFrancés
Francés
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.3. Financiación Externa con Recursos Ajenos

LEASING
LEASING

Contrato
Contratode
dearrendamiento.
arrendamiento.Cuando
Cuandofinaliza
finalizaelelplazo,
plazo,elel
arrendatario
arrendatariopuede
puedeoptar
optarpor:
por:

1.
1. Comprar
Comprarelelbien
bienpor
porelelvalor
valorresidual.
residual.
2.
2. Devolverlo
Devolverloalalarrendador.
arrendador.
3.
3. UnUnnuevo
nuevocontrato
contratocon
conun unprecio
precioinicial
inicialigual
igualalalvalor
valor
residual
residual

Leasing
LeasingFINANCIERO
FINANCIERO
Leasing
LeasingOPERATIVO
OPERATIVO
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

4.3. Financiación Externa con Recursos Ajenos

FINANCIACIÓN
FINANCIACIÓNAACORTO
CORTOPLAZO
PLAZO

CUENTA
CUENTADEDEPROVEEDORES
PROVEEDORES
Condiciones
Condicionesde
depago
pago

DESCUENTO
DESCUENTOCOMERCIAL
COMERCIAL

LaLaempresa
empresase sepone
ponede
deacuerdo
acuerdocon
conununBanco
Bancoparaparaque
quelele
adelante
adelanteeleldinero
dineroque
queleledebe
debeun
uncliente.
cliente.Si
Sielelcliente
clienteno
nopaga,
paga,
lalaempresa
empresatiene
tieneque
queresponder
responderante
anteelelBanco
Banco
FACTORING
FACTORING

Similar
Similaralalanterior.
anterior.Ahora
AhoraelelBanco
Bancoadelanta
adelantaeleldinero
dineroaalala
empresa,
empresa,peroperoes
eselelBanco
Bancoquien
quienasume
asumelos
losriesgos
riesgosdede
insolvencia
insolvenciadel
delcliente
cliente(por
(porello
ellocobrará
cobraráuna
unacomisión)
comisión)
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión

INVERSIÓN
INVERSIÓN
Se
Setrata
tratade
decolocar
colocarelelcapital
capitalen
enproyectos
proyectosdedelos
losque
quese
seespera
espera
un
unbeneficio
beneficiofuturo VALOR
futuro VALORDEL DELPROYECTO
PROYECTOcombinación
combinacióndede
costes
costesyybeneficios
beneficiosen
enlalaactualidad
actualidadyyen
enelelfuturo.
futuro.

CONCEPTO
CONCEPTODE DE“VALOR
“VALORDEL DELDINERO
DINEROEN ENEL ELTIEMPO”
TIEMPO”
CC0 ––cantidad
cantidadenenelelinstante
instanteactual
actual
0
CC1 ––cantidad
cantidadenenelelperíodo
período11CC11=C =C00*(1+i)
*(1+i)
1
CC2 ––cantidad
cantidad en
enelelperíodo
período 22
 CC2=C=C1*(1+i)=C
*(1+i)=C 0*(1+i)
2
*(1+i) 2
2 2 1 0
…… … … … …
CCn ––cantidad
cantidad en
enelelperíodo
período nn
 CCn=C=C0*(1+i)
*(1+i)
n
n
n n 0

CAPITALIZACIÓN
CAPITALIZACIÓN
Cálculo
Cálculodel
delvalor
valoren
enelelfuturo
futurode
deuna
unacantidad
cantidadrecibida
recibidahoy
hoy
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
DESCONTAR
DESCONTAR
Cálculo
Cálculodeldelvalor
valoractual
actualde
deuna
unacantidad
cantidadque
quese
serecibirá
recibirá
en
enelelfuturo.
futuro.
11
CC0  C
nn Cnn
0
11ii
FF1,,FF2,,…, Fn  cantidades que se recibirán en los períodos
1 2 …, Fn  cantidades que se recibirán en los períodos
futuros
futurost=1,
t=1,2,
2,…,
…,nn

El
Elvalor
valoractual
actualde
delalasuma
sumade
detodos
todosestos
estosflujos
flujosserá:
será:
nn
11 11 11 11 11
nn  

FF1 FF2  F
22  F
   F
33    F
 F
Ft t
11  i
1 i
2
1  i 
1  i
33
1  i 
1  i
nn
1  i  
1  i t t 11 1  i
1  i tt
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INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión

DECISIÓN
DECISIÓNCONSUMO
CONSUMOACTUAL
ACTUAL//CONSUMO
CONSUMOFUTURO
FUTURO
Consumo
Futuro
A
RECTA DE
B1*(1+i)
INDIFERENCIA
C
A1

B1 B
Consumo
Actual
A1/(1+i)
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
DECISIÓN
DECISIÓNCONSUMO
CONSUMOACTUAL
ACTUAL//CONSUMO
CONSUMOFUTURO
FUTURO

Consumo
Futuro

1460
800+600(1+0,1)=1460

600+800/(1+0,1)=1327
800
C

Consumo
600 1327 Actual
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
DECISIÓN
DECISIÓNCONSUMO
CONSUMOACTUAL
ACTUAL//CONSUMO
CONSUMOFUTURO
FUTURO

Consumo
Futuro Inversión: Terreno valorado en
500 que el próximo año serán 530
1460 D
1350
1330
D’ 530 500*(1+0,1)=550
800
C

500

Consumo
100 600 1327 Actual
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INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
DECISIÓN
DECISIÓNCONSUMO
CONSUMOACTUAL
ACTUAL//CONSUMO
CONSUMOFUTURO
FUTURO

Consumo
Futuro Inversión: Terreno valorado en
1510 500 que el próximo año serán 600
1460 D’’
1400 D
1350
1330 600
D’ 500*(1+0,1)=550
800
C

500

Consumo
100 600 1327 Actual
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II. La actividad comercial (Marketing).
INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
VALORACIÓN
VALORACIÓNDE DEPROYECTOS
PROYECTOSDE DEINVERSIÓN
INVERSIÓN
CRITERIO
CRITERIODEL DELVALOR
VALORACTUALACTUALNETO NETO(VAN)(VAN)
AA Desembolso
DesembolsoInicial
Inicial
nn Horizonte
Horizontetemporal
temporaloovida vidadeldelProyecto
Proyecto
CCt Entradas
Entradasdededinero
dineroen enelelperíodo
períodott
t
PPt Pagos
Pagosoriginados
originadospor porlalainversión
inversiónen enelelperíodo
períodott
t
AM
AMt t Amortización
Amortizaciónde delos
losactivos
activosadquiridos
adquiridospara paraelelProyecto
Proyectoenenelel
período
períodott
VVR Valor
ValorResidual
Residual(no (noamortizado)
amortizado)de delos
losactivos
activosadquiridos
adquiridospara
para
R
elelProyecto
Proyecto
BEN
BENt tBeneficios
Beneficiosdel
delProyecto
Proyectoen enelelperíodo
períodott
BEN
BENt t==CCt t––PPt t––AM
AMt t
IMP
IMPt tImpuestos
Impuestosaapagarpagaren enelelperíodo
períodott
IMP
IMPt t==35%*BEN
35%*BENt t
QQt FlujoFlujoNeto
NetodedeTesorería
Tesoreríaen enelelperíodo
períodott
t
Q = C – P – IMP + V
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INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
VALORACIÓN
VALORACIÓNDEDEPROYECTOS
PROYECTOSDE
DEINVERSIÓN
INVERSIÓN
CRITERIO
CRITERIODEL
DELVALOR
VALORACTUAL
ACTUALNETO
NETO(VAN)
(VAN)
QQ1 QQ2 QQ3 QQn
VAN   A 
VAN   A  1 
 2 
22 
3  
33   
n
11i i 11ii 11ii 11ii
nn

nn
QQt
VAN   A 
VAN   A   t
1  i 
t t 11 1  i 
tt

10000
10000 00 Inversión Inicial: 10000
VANAA   10000  1  0,1 1  0,12 2 909
VAN   10000  909
1  0,1 1  0,1 1 año 2 año
10000
10000 1100 1100
VANB   10000  1  0,1 1  0,12 2 00
VAN B   10000  A 10000 0
1  0,1 1  0,1 B 10000 1100
5500
5500 85008500
VANC   10000 1  0,1 1  0,12 2 2024
VAN C   10000  2024,8,8 C 5500 8500
1  0,1 1  0,1
5900 D 5900 5900
5900 59005900
VANDD   10000 1  0,1 1  0,12 2 239
VAN   10000  239,7,7
1  0,1 1  0,1
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INTRODUCCIÓN A LA
III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
VALORACIÓN
VALORACIÓNDEDEPROYECTOS
PROYECTOSDE
DEINVERSIÓN
INVERSIÓN
CRITERIO
CRITERIODE
DELA
LATASA
TASAINTERNA
INTERNADE
DERETORNO
RETORNO(TIR)
(TIR)

VAN
VAN
nn nn
QQt
AA t
t t   A 
  A  QQt
t t 11 1
100 t
t t 11

nn
QQt
AA
 t 0
tt  0
t t 11 1 TIR
1TIR

TIR
TIR
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II. La actividad comercial (Marketing).
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III. El subsistema financiero. ORGANIZACIÓN DE EMPRESAS

5. La Decisión de Inversión
VALORACIÓN
VALORACIÓNDEDEPROYECTOS
PROYECTOSDEDEINVERSIÓN
INVERSIÓN
CRITERIO
CRITERIOVAN-TIR
VAN-TIR

VAN
VAN VAN
VAN

VAN
VAN11
VAN
VAN22
VAN
VAN1 1
VAN
VAN22

TIR
TIR11 TIR
TIR22 IFI TIR
TIR11 TIR
TIR22
F