FINANZAS II VALOR DEL

DINERO EN EL TIEMPO
Lic. José Mario Ocampo Santos
Valor del Dinero en el Tiempo
Introducción
Inicia con la explicación de los efectos de los planes de Retiro

1. ¿Por qué las personas no se interesan en su retiro

sino hasta que ya están Muy viejos?
2. ¿Cuándo deberían iniciar? ¿Cuándo inician su
actividad laboral o unos años mas tarde?
3. Los beneficios de retiro.
Valor del Dinero en el Tiempo
Line del Tiempo del Flujo de Efectivo

Es una representación gráfica que muestra la periodicidad de los flujos

de efectivo.
Valor del Dinero en el Tiempo
Tipos de Flujos
1. Flujos de Salida
Pago o desembolso de efectivo para cubrir gastos, inversiones y
otros conceptos relacionados
2. Flujos de Entrada
Entrada de efectivo proveniente de una inversión, de un empleado
o de otras fuentes
Valor Futuro
CAPITALIZACION
Proceso que se sigue para determinar el valor de un flujo de efectivo o de una
serie de flujos de efectivo en algún momento en el futuro cuando se aplica un
interés compuesto.

Un dólar en la mano el día de hoy vale más que un dólar que se vaya a recibir en
el futuro, porque si usted lo tiene ahora puede invertirlo, ganar intereses y tener
más de un dólar en el futuro.

El proceso de ir desde los valores actuales, los cuales se denominan valores

presente (VP), hasta los valores futuros (VF), recibe el nombre capitalización.
Valor Futuro
VALOR FUTURO
Monto hasta el cual crecerá un flujo de efectivo o una serie de flujos de
efectivo a lo largo de un periodo determinado, cuando este se capitaliza
a una tasa de interés especifica.
Valor Futuro
INTERES COMPUESTO
Interés sobre el que se gana interés
Valor Futuro
Formas de resolver la mayoría de los problemas del
valor del dinero a través del tiempo

1. Solución Numérica (Utilizando la formula y una calculadora sencilla)

2. Con las tablas del apéndice A-3 del libro

3. Con la Calculadora financiera

Utilización de la calculadora financiera

En la calculadora = Función CMPD = Interés compuesto

El proceso de Capitalización: Crecimiento

La tasa de interés es de hecho una

tasa de crecimiento (si una suma se
deposita y gana una tasa de intenses
del 5%, los fondos depositados
crecerán a una tasa de 5%
Valor Presente
Tasa del costo de oportunidad.
Tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversión disponible
de igual riesgo.

Otros la definen como “ El costo de no tomar una decisión” o “El costo

de tomarla y abandonar otra alternativa”
Valor Presente
Valor presente VP o Present Value (PV)
Valor actual de un flujo de efectivo futuro o de una serie
de flujos de efectivo.

Es decir lo que vale hoy una suma de dinero que se

espera recibir en el futuro (por lo general el valor es
menor al valor futuro ya que el valor actual representa
un valor descontado o rebajado de un valor futuro por
recibir o por desembolsar)
Valor Presente
…..Continuación
En general el valor presente de un flujo de efectivo que
se recibirá dentro de “n” años hacia el futuro es la
cantidad que, si estuviera a la mano el día de hoy,
crecería hasta ser igual a su monto futuro.
Descuento de Flujos
Es el proceso que se sigue para encontrar el valor presente de un flujo de
efectivo o una serie de flujos de efectivo: lo opuesto de la capitalización
de flujos de efectivo.
Ecuación del valor presente

Forma intermedia de la
ecuación

Factor de interés a valor

presente de i para n
 Presentación grafica del descuento

La grafica muestra que:

1. El VP de una suma a recibir en el futuro disminuye a medida que la fecha
de pago se amplia hacia el futuro.
2. La tasa de decremento es mas grande cuando la tasa de interés es mas alta
Resolución de tiempo y tasa de interés

En estas ecuaciones presentan 5 variables (VP, VF, i, n y

PMT)
Y si se conocen los valores de 3 de ellas usted podrá encontrar el valor de la 4ta.

Sin embargo en muchas ocasiones es necesario resolver ya sea “i” o “n” como se
expone a continuación.
 Resolución de “i”

Este problema lo resolveremos de 3 formas

1. Numéricamente
2. Con las tablas del apéndice
3. Con la calculadora
4. Excell
Resolución de “i”
1. Numéricamente.
este problema se resuelve por el método del tanteo, es decir se
utilizan varias tasas de interés hasta que la formula de cómo
resultado el valor actual de $100
Otra forma seria resolviendo algebraicamente la ecuación así:
Resolución de “i”
2. Solución tabular
Utilizando las tablas del apéndice A-3 y buscar linealmente la
división del VF/VP en el numero de periodos indicado, una vez
identificado el valor mas aproximado a la división se ubica en la
columna del interés
Resolución de “n”
Suponga que usted sabe que una valor proporcionara un rendimiento de
10% por un año y que costara $68.30 y que recibirá $100 al vencimiento;
pero no sabe cual será la fecha en que venza el valor
Resolución de “n”
1. Numéricamente
utilizando el método del tanteo
Resolución de “n”
2. Solución tabular
utilizando el método del tanteo
Resolución de “n”
3. Solución mediante la calculadora financiera
Preguntas de auto evaluación
1. Suponiendo que se le proporcionan VP, VF y la tasa de interés, escriba una
ecuación que pueda utilizarse para determinar el periodo, n

2. Suponiendo que le proporcionan VP,VF y el periodo de tiempo n, escriba

una ecuación que pueda utilizarse para determinar la tasa de interés, i
Valor futuro y valor presente de una anualidad

Valor futuro de una anualidad.

 Anualidad
Serie de pagos de una cantidad igual que se hacen a intervalos fijos a lo
largo de un numero especifico de periodos
Eje. $100 al final de cada uno de los 3 años siguientes representa una anualidad
a 3 años.
A los pagos se les identifica mediante el símbolo PA (pago anualidad) o PMT
(payment)

Las anualidades pueden ser Ordinarias o Anticipada

Anualidad ordinaria o Vencida
Anualidad cuyos pagos ocurren al final de cada periodo

Eje. Si usted deposita $100 al final de cada ano durante 3 años en una cuenta de
ahorros que paga el 5% de interés al año. ¿Qué cantidad tendrá dentro de 3
años?
Anualidad ordinaria o Vencida
Solución Numérica
Anualidad ordinaria o Vencida
Solución con la calculadora financiera

Observe que, para resolver los problemas de anualidades, se utiliza la tecla

PA o PMT en conjunción con las teclas N ye I, mas VP o VF, dependiendo de
que se trate de encontrar el VP o VF de una anualidad. En este ejemplo se
desea obtener el VF ya que el VP =0
Anualidad anticipada
Anualidad cuyos pagos ocurren el inicio de cada periodo.

En la línea de tiempo del flujo de efectivo cada uno de ellos se capitalizaría

durante un año adicional(periodo) o sea que ganaría intereses durante un año
adicional.
Anualidad ordinaria o Vencida
Solución Numérica
Anualidad anticipada
Solución con la calculadora financiera
Valor presente de una anualidad
Suponga que a usted se le ofrecen las siguientes alternativas:
1. Una anualidad a 3 años con pagos de $100 al final de cada año o,
2. Un pago acumulado el día de hoy

Suponga que no necesita el dinero durante los 3 años por lo que si acepta la
anualidad, depositara los pagos en una cuenta de ahorros que rinde el 5% de
interés por año. De manera similar el pago acumulado se deposita en la misma
cuenta ¿ de que magnitud debe ser el pago acumulado el día de hoy para que
sea equivalente a la anualidad?
Valor presente de una anualidad
Para responder a este caso se debe encontrar el VP de una anualidad ordinaria
(vencida) VPAn. Cada uno de estos pagos se debe descontar y la suma de los
pagos descontaros será el VP de la anualidad.
Valor presente de una anualidad
…..Continuación.
Valor presente de una anualidad
Anualidad anticipadas
Valor presente de una anualidad
….Continuación.
Preguntas de auto evaluación

¿Qué anualidad tendrá el mayor valor presente: una anualidad ordinaria o una
anticipada? Explique su respuesta.

Explique cómo se puede utilizar las calculadoras financieras para encontrar los
valores presentes de la anualidad.
Resolución de las tasas de interés con anualidades
Resolución de las tasas de interés con anualidades
Perpetuidades
Perpetuidad
Corriente de pagos iguales que se espera que continúen para
siempre.
Perpetuidades
Bono de consolidación
Bono perpetuo emitido por el gobierno británico con la finalidad de
consolidar deudas anteriores a 1815, en general cualquier bono perpetuo
es un bono de consolidación
Corrientes desiguales de flujos de efectivo P282

La definición de una anualidad incluye las palabras MONTO CONSTANTE, asea

que implican pagos iguales cada periodo.

Aun cuando un gran numero de decisiones financieras implican pagos

constantes, otras implican flujos de efectivo desiguales o no constantes.

Ejem – acciones comunes ofrecen dividendos que crecen a lo largo del tiempo
Ejem – inversiones en activos fijos
Corrientes desiguales de flujos de efectivo
Corriente desigual de flujos de efectivo
Serie de flujos de efectivo cuyos montos varían de un periodo al siguiente.

Pago (P)
Término que designa a los flujos de efectivo constantes.

Flujo de efectivo
Término que designa a los flujos de efectivo en general, incluyendo los
flujos de efectivo desiguales
VP de una corriente desigual de FE
Se basa en la suma de los VP de los flujos de
efectivo individuales.

Ojo en la calculadora hay que poner 0 en el año 0

VP de una corriente desigual de FE
El VP de cualquier corriente de FE siempre se puede determinar de forma
individual con cada flujo y luego sumándolos, o por medio de la calculadora
Financiera.

Sin embargo cuando los FE son constantes, podemos simplificar nuestros

cálculos aplicando las soluciones de anualidades que se expusieron
anteriormente
VP de una corriente desigual de FE
El VP de cualquier corriente de FE siempre se puede determinar de forma
individual con cada flujo y luego sumándolos, o por medio de la calculadora
Financiera.

Sin embargo cuando los FE son constantes, podemos simplificar nuestros

cálculos aplicando las soluciones de anualidades que se expusieron
anteriormente
VF de una corriente desigual de FE
Valor Terminal
EL VF de una corriente desigual que algunas veces recibe el nombre de
valor terminal, se encuentra capitalizando en cada uno de los pagos hasta
el final de la corriente, para luego sumar los valores futuros

El VF del ejemplo usado como ilustración es:

Periodos de capitalización semestrales y de otra
naturaleza
Capitalizaciones anuales
Proceso aritmético que se sigue para determinarla el valor final de un Flujo
o de una serie de flujos de efectivo al que se le añaden intereses cada año.
Capitalizaciones semi-anuales
Proceso aritmético que se sigue para determinarla el valor final de un Flujo
o de una serie de flujos de efectivo al que se le añaden intereses dos veces
al año.
Periodos de capitalización semestrales y de otra
naturaleza
Capitalizaciones anuales
Comparación de diferentes tipos de tasas de
interés.
Tasa de interés simple o cotizada (Isimple)
Tasa cotizada por los prestamistas y los prestatarios utilizada para determinar la
tasa ganada durante cada periodo de capitalización.

Tasa periódica
Tasa cargada por un prestamista o pagada por un prestatario, casa periodo de
intereses. (Ej. Mensual, trimestral, anual y así en forma sucesiva )

Tasa porcentual anual (TPA)

Tasa que se reporta a los prestatarios, es decir, la tasa periódica multiplicada por
el número de periodos que hay en el año; de tal modo, no se considera el interés
compuesto.

Tasa anual efectiva

Tasa anual que se gana o se paga considerando una capitalización de intereses
durante el año (esto es, tasa anual equivalente a una tasa periódica que se
capitaliza a lo largo de “m” periodos durante el año).
Tasas de interés efectiva
Tasa periódica

Tasa porcentual anual

Tasas de interés efectiva
Tasa anual efectiva
Tasas de interés efectiva
Tasa anual efectiva

isimple = tasa de interés cotizada

m = numero de veces que se capitaliza al año
n = numero de años
Esta foto de Autor desconocido está bajo licencia CC BY-SA-NC