Decisiones de

financiamiento y
eficiencia
BACHILLERES:
del mercado
HECTOR MORENO
C.I: 28.219.297
BARBARA PLASENCIA
C.I: 30.326.917
WINSTON PEREZ
C.I: 30.659.171
ELYANNIS BARRIOS
C.I: 31.346.105
FRESIA LOPEZ
C.I: 31.602.317
 Decisiones de
Financiamiento
• Las decisiones de financiamiento se producen en
mercados financieros. Ello significa que se debe
evaluar cuál de estos segmentos del mercado es más
propicio para financiar el proyecto o actividad
específica para la cual la empresa necesita recursos.
• Las decisiones de financiamiento reflejan la mejor
forma de componer el lado derecho del balance
general de una empresa o, lo que es lo mismo, la
relación más conveniente que puede establecerse
entre los Recursos Propios y la Deuda.
• No existe una receta mágica que otorgue a la empresa
el financiamiento ideal. En el campo de las fuentes de
financiamiento para la empresa cada una de ellas
involucra un costo de financiamiento, por tanto,
puede considerarse un portafolio de financiamiento,
el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes
de recursos para un nivel dado de riesgo. 2
TIPO DE FR
FINANCIAMIENTO
QUE DEBE SEGUIR
UNA EMPRESA
En la etapa formativa, una empresa nueva u
pequeña debe basarse principalmente en los
ahorros personales, en el crédito comercial y en las
dependencias del gobierno. Durante su período de
crecimiento rápido, el financiamiento interno se
convertirá en una importante fuente para satisfacer
sus requerimientos de financiamiento, aunque habrá
una dependencia continua del crédito comercial.
En esta etapa, su récord de logros también hace
posible obtener un crédito para financiar las
necesidades estaciónales; y si el préstamo puede ser
liquidado sobre una base amortizada a lo largo de
dos o tres años, la empresa también podrá clasificar
para la obtención de un préstamo a plazo. Si tiene
potencial para lograr un crecimiento
verdaderamente fuerte, también puede atraer 3
Ejemplos FR
Una empresa está considerando dos opciones de financiamiento para un proyecto
de expansión. La primera opción implica obtener un préstamo bancario con una
tasa de interés del 10% anual, mientras que la segunda opción implica emitir
acciones comunes para recaudar fondos. La empresa necesita 500,000 bs para
financiar el proyecto. Calcula el costo total de cada opción de financiamiento.
Solución:
Opción 1: Préstamo bancario
La empresa obtiene un préstamo de 500,000 Bs con una tasa de interés del 10% anual. El
costo del préstamo se calcula multiplicando el monto del préstamo por la tasa de interés.

Costo del préstamo = 500,000 Bs * 10% = 50,000 Bs

Por lo tanto, el costo total del préstamo bancario es de 50,000 Bs.

4
Ejemplos FR
Opción 2: Emisión de acciones comunes
La empresa decide emitir acciones comunes para recaudar los 500,000 Bs necesarios. El
costo de emitir acciones comunes se calcula como el costo de oportunidad de los
dividendos que se deben pagar a los accionistas.

Supongamos que la empresa espera pagar un dividendo anual del 5% a los accionistas. El
costo de emitir acciones comunes se calcula multiplicando el monto de la emisión por el
costo de oportunidad.

Costo de emitir acciones comunes = 500,000 Bs * 5% = 25,000 Bs

Por lo tanto, el costo total de emitir acciones comunes es de 25,000 Bs.

En este caso, el préstamo bancario tiene un costo total mayor que la emisión de acciones
comunes. 5
Medición del
impacto del
financiamiento de la
inversión
En el sector de la inversión de impacto la práctica
de la medición es fundamental, debido a que la
presencia de evidencia medible es parte de los
aspectos claves para que una inversión pueda ser
considerada de impacto

Así, esta práctica es cada vez más utilizada por

inversionistas, empresas sociales, organizaciones no
gubernamentales, entre otros, con el objetivo de
validar que se haya creado valor o impacto con sus
intervenciones. La medición de impacto es un
ejercicio que permite detectar la efectividad y
eficiencia de las intervenciones, contribuyendo a
identificar las oportunidades y riesgos de la
inversión. 6
Una medición
de impacto:
•Apoya la toma de decisiones. La información clara sobre los
costos y el impacto de los proyectos implementados ayuda
tanto en la planificación como en la gestión de una inversión.
•Prioriza dónde invertir. Una herramienta de medición y
gestión de impacto permite evaluar inversiones y por lo tanto,
dar mayor sustento a una cartera (portfolio) de inversión de
impacto.
•Fomenta el aprendizaje. La medición de impacto promueve
una cultura de formación permanente en las organizaciones, en
las empresas y en los inversionistas, lo que a su vez
profesionaliza al sector detonando mejores procesos de
rendición de cuentas y transparencia. Además, el aprendizaje
en la medición de impacto permite la replicabilidad del impacto
y más importante, la posibilidad de proyectarlo y pronosticarlo.
•Estimula el diálogo y la colaboración. Las buenas prácticas
obtenidas de la medición de impacto pueden ser compartidas
con otras organizaciones, empresas e inversionistas para
colaborar y fomentar un diálogo constructivo, estratégico y de 7
Ejemplos FR
Una empresa está considerando financiar un proyecto de inversión con dos opciones de
financiamiento: obtener un préstamo bancario o utilizar fondos propios. El proyecto tiene
un flujo de efectivo anual proyectado de 100,000 bs durante los próximos 5 años. La tasa
de interés del préstamo bancario es del 8% anual. Calcula el impacto del financiamiento
en el flujo de efectivo neto y el rendimiento del proyecto para cada opción.
Solución:
Opción 1: Préstamo bancario
La empresa obtiene un préstamo bancario con una tasa de interés del 8% anual. Para calcular el
impacto del financiamiento en el flujo de efectivo neto, se deben restar los pagos de intereses del
flujo de efectivo proyectado.
Flujo de efectivo neto = Flujo de efectivo proyectado - Pagos de intereses
Flujo de efectivo neto = 100,000 Bs - (100,000 Bs * 8%) = 100,000 Bs - 8,000 Bs = 92,000 Bs
El rendimiento del proyecto se calcula dividiendo el flujo de efectivo neto entre la inversión inicial.
Rendimiento del proyecto = Flujo de efectivo neto / Inversión inicial
Supongamos que la inversión inicial es de 400,000 Bs.
Rendimiento del proyecto = 92,000 Bs / 400,000 Bs = 0.23 or 23% 8
Ejemplos FR
Opción 2: Fondos propios
La empresa decide financiar el proyecto con fondos propios, lo que significa
que no hay pagos de intereses. Por lo tanto, el flujo de efectivo neto es
igual al flujo de efectivo proyectado.
Flujo de efectivo neto = Flujo de efectivo proyectado = 100,000 Bs
El rendimiento del proyecto se calcula dividiendo el flujo de efectivo neto
entre la inversión inicial.
Rendimiento del proyecto = Flujo de efectivo neto / Inversión inicial
Rendimiento del proyecto = 100,000 Bs / 400,000 Bs = 0.25 or 25%
En este caso, el impacto del financiamiento a través de un préstamo
bancario reduce el flujo de efectivo neto y el rendimiento del proyecto en
comparación con la opción de fondos propios.
9
Combinaciones
Óptimas de
Fuentes de
Financiamiento
Cuando se incluye el efecto del financiamiento en la
evaluación de un proyecto se deja de medir la
rentabilidad del proyecto y se determina la
rentabilidad de los recursos propios invertidos en el
proyecto, la cual puede ser sustancialmente distinta a
la del proyecto.

La búsqueda de la forma de financiar un proyecto de

inversión, puede dar como resultado una variedad
muy importante de opciones diferentes, como
préstamo, leasing, capital propio, etc. El evaluador de
proyectos debe enfrentar dicha búsqueda de la mejor
alternativa o combinación de alternativas de
financiamiento para el proyecto que está evaluando,
identificando las posibilidades de financiamiento, su
costo y el resto de las condiciones. 10
Combinaciones óptimas de fuentes de FR
financiamiento:
•Financiamiento interno: El financiamiento interno se refiere a los fondos
generados internamente por la empresa, como las utilidades retenidas.
Ejemplo: Una empresa utiliza las utilidades retenidas de años anteriores
para financiar la compra de nuevos equipos de producción.

•Financiamiento externo a corto plazo: El financiamiento externo a corto

plazo se refiere a la obtención de capital de fuentes externas, como líneas
de crédito o préstamos bancarios, con un vencimiento a corto plazo.
Ejemplo: Una empresa solicita un préstamo bancario a corto plazo para
cubrir el costo de la compra de materiales necesarios para completar un
gran pedido de un cliente.

11
 FR
•Financiamiento externo a largo plazo: El financiamiento externo a largo
plazo implica obtener capital de fuentes externas, como emisión de bonos
o préstamos a largo plazo.
Ejemplo: Una empresa emite bonos en el mercado de valores para
financiar la construcción de una nueva planta de producción.

•Financiamiento de capital de riesgo: El financiamiento de capital de riesgo

implica la obtención de capital de inversionistas externos a cambio de una
participación accionaria en la empresa.
Ejemplo: Una startup tecnológica recibe una inversión de capital de riesgo
de una firma de inversión a cambio de una participación en la empresa,
para financiar el desarrollo y lanzamiento de su producto.

12
Evaluación de las
acciones comunes
como fuente de
fondo
La evaluación de las acciones comunes como
fuente de fondo es un tema importante en el
ámbito financiero. Una acción común,
también conocida como acción ordinaria,
representa la propiedad parcial de una
empresa y otorga a los accionistas derechos y
beneficios.

La evaluación de las acciones comunes implica

analizar diferentes aspectos para determinar
si una acción es una inversión viable.

13
Algunos factores clave que se consideran al evaluarFR
las acciones comunes como fuente de fondo:
1. Valor intrínseco: El valor intrínseco de una acción común es el valor real de la empresa
subyacente. Se calcula mediante el análisis de los activos, pasivos y ganancias de la empresa.

2. Ratios financieros: Los ratios financieros proporcionan información sobre la salud financiera
de una empresa y su capacidad para generar ganancias. Algunos de los ratios comunes que se
utilizan en la evaluación de las acciones comunes incluyen el ratio precio/ganancias (P/E), el
ratio precio/valor en libros (P/B) y el ratio de endeudamiento.

3. Dividendos: Muchas empresas emiten dividendos a sus accionistas como una forma de
distribuir las ganancias. Al evaluar las acciones comunes, es importante considerar la política de
dividendos de la empresa.

4. Análisis del mercado: El análisis del mercado implica evaluar las condiciones generales del
mercado y cómo podrían afectar el rendimiento de una acción común. Factores como la
economía global, las tendencias del sector y la competencia pueden tener un impacto
significativo en el precio de las acciones. 14
En resumen, la evaluación de
las acciones comunes como fuente de
fondo implica analizar el valor intrínseco,
las ratios financieras, los dividendos y el
análisis del mercado. Al considerar estos
factores y realizar una investigación
exhaustiva, los inversores pueden tomar
decisiones informadas y potencialmente
obtener rendimientos favorables de sus
inversiones en acciones comunes.

15
Instrumentos
financieros del
mercado
internacional
Los instrumentos financieros del mercado
internacional son herramientas clave
utilizadas por empresas y gobiernos para
acceder a capital y administrar riesgos en el
entorno financiero global. Estos instrumentos
permiten a los participantes del mercado
obtener fondos, invertir y protegerse contra
fluctuaciones en los precios y tipos de cambio.

16
Instrumentos financieros del mercado FR
internacional:
1. Bonos internacionales: Los bonos internacionales son instrumentos de deuda emitidos
por gobiernos o empresas para obtener financiamiento en el mercado internacional. Estos
bonos se emiten en una moneda diferente a la del país emisor y suelen tener un
vencimiento a largo plazo.
Ejemplo: Un gobierno emite bonos internacionales en dólares estadounidenses para
financiar proyectos de infraestructura. Los inversores extranjeros compran estos bonos y
reciben pagos de intereses anuales hasta que el bono madure.

2. Acciones extranjeras: Las acciones extranjeras son acciones de empresas que cotizan en
bolsas de valores internacionales. Los inversores internacionales pueden comprar acciones
de empresas extranjeras para diversificar sus carteras y obtener exposición a diferentes
mercados.
Ejemplo: Un inversor estadounidense compra acciones de una empresa tecnológica
japonesa que cotiza en la Bolsa de Tokio. Si el precio de las acciones aumenta y la empresa
paga dividendos, el inversor puede obtener ganancias tanto por el aumento del precio de las
acciones como por los pagos de dividendos. 17
 FR
3. Derivados financieros: Los derivados financieros son instrumentos cuyo valor se deriva
de un activo subyacente, como una acción, un bono o una divisa. Los derivados se utilizan
para protegerse contra riesgos o especular sobre movimientos futuros de precios.
Ejemplo: Un exportador europeo utiliza un contrato de futuros para protegerse contra la
volatilidad del tipo de cambio entre el euro y el dólar estadounidense. El exportador fija
un tipo de cambio para una fecha futura, lo que le permite garantizar un precio estable
para sus productos, independientemente de las fluctuaciones del tipo de cambio.

4. Fondos de inversión internacionales: Los fondos de inversión internacionales reúnen el

capital de muchos inversores para invertir en una cartera diversificada de activos
internacionales.
Ejemplo: Un inversor compra participaciones en un fondo mutuo internacional que
invierte en acciones de empresas de mercados emergentes. El fondo se encarga de
seleccionar y administrar las inversiones, lo que permite al inversor obtener exposición a
mercados internacionales sin tener que realizar investigaciones exhaustivas ni realizar
operaciones individuales.

18
Muchas Gracias