Macroeconomía I

Facultad de Economía
2do Período Académico 2023
PUCE
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
contenido

1. La crisis del 29: la lectura de Keynes y sus aportes fundamentales: la teoría de la

demanda efectiva, la incertidumbre y el ciclo económico.

2. El desequilibrio: en el mercado laboral; desempleo involuntario, salarios y

precios.

3. La demanda efectiva: la función consumo y la propensión marginal a consumir; la

función de inversión y la eficiencia marginal del capital; el Gasto Público y el
multiplicador de la inversión.

4. La demanda de dinero: la demanda especulativa y la tasa de interés

5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
la crisis del 29

La crisis del 29: la lectura de Keynes y sus aportes fundamentales: la teoría de la
demanda efectiva, la incertidumbre y el ciclo económico.
1. https://youtu.be/A-mXUVm4qYA
2. https://youtu.be/6HQmWAvhDMo
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado laboral

1. El pleno empleo clásico es un caso especial de la economía; no opera el “vaciado del mercado”; no
opera la “ley de Say”; no existe la “mano invisible”: la demanda efectiva

2. No existe el “martillador Walrasiano”; al contrario, existen fallos de coordinación e incertidumbre en

economías descentralizadas; y, en algunos casos, también precios fijos. (economía del comportamiento)

3. El desempleo involuntario puede ser una característica del mercado laboral en un contexto en el que los
salarios nominales sean fijos.

4. Más aun, es improbable que la flexibilidad total del salario nominal lleve a la economía al pleno empleo
(incluso puede agudizar la recesión)

5. El equilibrio macroeconómico es perfectamente compatible en el desempleo involuntario

6. Los ajustes pueden ocurrir no solo por el lado de los precios; sino también, por la producción.
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado laboral

“the national income dependes on the volumen of employment”

5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado laboral

Es importante diferenciar, el nivel general de precios del salario nominal.

Puede darse el caso de que se eleve el nivel general de precios y no el salario nominal;
en este caso, tanto la oferta agregada de la voluntad de ofrecer trabajo a este salario,
como la demanda agregada por trabajo a ese mismo salario serán superiores que el
nivel existente de trabajo.

De otro lado un incremento en el salario nominal puede provocar un aumento de la

disposición a trabajar –oferta de trabajo- Y, esta oferta adicional de trabajo se
producirá hasta que el salario real se restablezca al nivel del equilibrio …

¿Pero que puede provocar que el salario real baje ?

i) Una reducción en el salario nominal o ii) un aumento en el nivel general de precios.
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado del trabajo

 Desempleo involuntario:

Se parte de una situación de pleno empleo: Le y YF ;

y se produce un choque negativo de DA0 a DA1

Con precios flexibles y salarios nominales fijos:

para la construcción de una curva de OAcp de pendiente positiva

 La dinámica del equilibrio (luego de un choque de DA):

1. Desplazamiento de e0 a e1; los precios caen de P0 a P1

2. Como w nominal es fijo el salario real aumenta
3. Se produce un exceso de oferta laboral, desequilibrio
(desempleo involuntario = cd)
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado del trabajo

 El equilibrio se reestablece con:

i. la caída en el salario nominal (flexibilidad de
salarios, según la teoría NC) o
ii. el incremento en el nivel general de precios en
relación con los salarios nominales.

 Keynes asegura que la flexibilidad puede

agravar la recuperación:
o La manera en la que los recortes en el salario
nominal reducen el desempleo, es a través de su
impacto sobre la tasa de interés (efecto Keynes):
solo funciona si se produce lo siguiente:

( de W0 a W1)
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado del trabajo
Caso (b) con salarios flexibles

 Pero dos limitaciones:

( de W0 a W1)

 El primer efecto no se cumple si estamos en (1)

situación de trampa de la liquidez; y, tampoco el
segundo si estamos (2) ante una inelasticidad de la
demanda de inversión a la tasa de interés.

 La posibilidad de caer en una situación de deflación es

alta, lo que en la lógica NC lleva a reducciones
adicionales de la DA; efectos redistributivos sobre la
PMgC
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el mercado del trabajo

El desempleo se puede explicar por las rigideces en dos precios:

la tasa de interés o los salarios

En el gráfico adjunto se va a suponer rigidez de salarios, fijados

exógenamente, por lo que el exceso de oferta no tendrá
impacto en el salario nominal (realizar el análisis contrario a las
manecillas del reloj)

Ver: LM IS
Snowdon B. & Vane H. (2005) Modern Macroeconomics, cap 3
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
la demanda efectiva

En una economía cerrada, sin gobierno y con capacidad instalada ociosa, el

nivel de producto (de empleo) está determinado por el gasto agregado
planeado (C+I) – la demanda efectiva-

: el nivel gasto es endógeno y no es necesariamente = Y (al producto)

: el consumo (gasto) depende del nivel de ingreso disponible

: la inversión depende de las expectativas de rentabilidad de esta inversión y de la

tasa de interés (costo de oportunidad)

: el empleo y la producción dependen de la inversión (de la EMgK);

5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
la demanda efectiva

Las decisiones de Inversión son muy inestables; están afectada por los estados de
ánimo, por el optimismo o pesimismo irracional; lo que afecta las expectativas de
rendimiento futuro; y, provoca el ciclo económico.

Las expectativas de rentabilidad (EMgK) son más importantes (que la r) a la hora de

ligar el presente con el futuro.

El multiplicador keynesiano (multiplicador del producto y del empleo en varios

períodos), responde a los tironamientos de la demanda:
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
la demanda efectiva

El multiplicador keynesiano: el ingreso (la producción) cambia en un múltiplo del

gasto en la inversión:

∆ 𝑌 =𝑘 ∆ 𝐼
5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
el multiplicador keynesiano

 El multiplicador keynesiano (multiplicador del producto y del empleo en varios períodos):

Progresión geométrica :

si

( a > k > la pendiente de la DA … > plana la IS, en el modelo IS-LM)

 Ojo vs. Equivalencia ricardiana

5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
la demanda especulativa de dinero

La tasa de interés es un fenómeno estrictamente monetario determinada por la

“preferencia por la liquidez” y por la autoridad monetaria (que puede afectar el valor del
multiplicador)
demanda total de dinero

Es un premio por separarse de la liquidez (no acumular-atesorar). En un contexto de

incertidumbre la preferencia por la liquidez aumenta; no es el premio por posponer
consumo

En la EQD; la V no es constante: el dinero no es neutral y el nivel de producción se puede

ajustar en el corto plazo (hasta llegar a la plena utilización de la capacidad instalada): no
se cumple la dicotomía clásica y NC (la neutralidad del dinero)
 5. Los fundamentos de la teoría Keynesiana
la demanda especulativa de dinero
𝑠𝑝
𝑀 =𝐿 (𝑖 ) : 𝑝𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑝𝑜𝑟 𝑙𝑎𝑙𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧
i 𝑑 𝑡𝑟 𝑠𝑝
𝑀 =𝑀 +𝑀 =𝑀 ( 𝑌 , 𝑖 )
𝑑  La incertidumbre con respecto al futuro eleva la
𝑀 =𝑘𝑃𝑦 − 𝐿(𝑖) preferencia por la liquidez; lo que afecta la
demanda de dinero; y, a su vez el empleo y la
producción
 No a la neutralidad del dinero
 No a la TQD

 Trampa de la liquidez (PF vs. PM)

𝑠𝑝
𝑀
Y la crisis del 29 ??
1. Caída de la demanda efectiva (C+I+X) … o la EMgK ??
2. Contracción de la oferta de dinero, que siguió al quiebre de los
bancos privados
3. Colapso del crédito por parte del sistema financiero (incertidumbre)
4. La rigidez del patrón oro, deflación
5. Choque real por el lado de la oferta
6. La situación internacional: crisis de balanza de pagos
Los fallos del mercado
1. Desempleo
2. Externalidades
 https://youtu.be/VitRxgZjXVA?si=KtZngbP5m6nUup_3
 https://youtu.be/132nx60DxMY?si=vGaJfz9AD3QSUMnh

3. Monopolios
 https://youtu.be/D4nYkyf8sGk
 https://youtu.be/mvPHvwgwHHE

4. Bienes públicos
Tomado de:
• Snowdon B. y Vane R (2005) cap 2
• https://youtu.be/m_YR1eVR-2M?si=bfjG-NZU3UbSqAAQ