MÉTODOS MIXTOS

Son métodos basados en el fondo de comercio o

goodwill y en los dividendos:

• GOODWILL: es un activo intangible indefinido

capaz de generar beneficios futuros para una
empresa y que corresponden con su valor de la
marca.

• DIVIDENDOS: corresponden a una distribución

de un porcentaje de las ganancias que una empresa
les otorga a los inversionistas.
 MÉTODO CLÁSICO
Este método parte de la base de que el valor de una empresa es igual al valor de su
activo Neto más el valor del Fondo de Comercio. A su vez, el Fondo de Comercio
se valora como n veces el beneficio neto de la empresa, o como un determinado
porcentaje de la facturación.
 MÉTODO CLÁSICO
EJEMPLO: 
VALOR PATRIMONIAL = 150 u.m
BENEFICIO NETO = 25u.m
SUPONIENDO n = 4
MÉTODO DE LA RENTA
ABREVIADA DEL
GOODWILL
Este método es similar al anterior en cuanto
que el valor de la empresa es igual a su valor
patrimonial ajustado a valores de mercado más
el Fondo de comercio
 MÉTODO DE LA RENTA ABREVIADA DEL
GOODWILL
EJEMPLO: 
VALOR PATRIMONIAL = 150 u.m
BENEFICIO NETO = 25u.m
TASA LIBRE DE RIESGO = 6%
El valor de una empresa es
MÉTODO DE LA UNIÓN DE
igual al valor neto ajustado EXPERTOS CONTABLES
más un fondo comercio.
EUROPEOS
Éste último se calcula a
partir de un multiplicador
aplicado al superbeneficio

Se calcula invirtiendo el
valor resultante de la
empresa, en lugar del
patrimonio neto ajustado.
 MÉTODO DE LOS PRÁCTICOS
Valor de una empresa es el promedio entre el valor
patrimonial y el que se obtendría por la actualizacion
de una renta perpetua igual al beneficio sobre la tasa
libre de riesgo
 Método directo o
anglosajón

 La tasa de
Método directo, también actualización la sin
conocido como método riesgo multiplicada
anglosajón por su por un coeficiente
origen. Se le denomina entre 1,25 y 1,50
directo porque para para tener en cuenta
calcular el goodwill no el riesgo.
precisa calcular
previamente el valor de
rendimiento. 
 Una variante de este método es el preconizado por la UEC (1962, pp. 85-86), que
supone que: 

• El beneficio futuro B calculado en base al pasado se reduce en un 30 % para

contemplar el riesgo económico general. 
• La tasa de actualización k será el tipo de interés usual a largo plazo del país.
• La duración de la renta del goodwill será de 3 años si el beneficio está ligado a
factores subjetivos. 
• Los intereses normales se calculan sobre el valor de la empresa y no sobre el valor
sustancial.
 Siendo 

A = Valor patrimonial
k = Tipo de actualización 
B = Beneficio neto 
Rf= Tasa libre de riesgo
 Ejemplo:

Calcular el valor de una empresa con los siguientes datos.

Valor patrimonial =150 u.m.
Beneficio Neto = 25 u.m.
Tasa libre de Riesgo = 6%
Método de la tasa con
riesgo y de la tasa sin
riesgo
El parámetro que se resta del beneficio es el
resultante de aplicar la tasa sin riesgo al valor de la
empresa que se quiere calcular.
 Siendo 

A = Valor patrimonial
k = Tipo de actualización 
B = Beneficio neto 
Rf= Tasa libre de riesgo
Operando

Calcular el valor de una empresa con los siguientes datos. 

Valor patrimonial =150 u.m. 
Beneficio Neto = 25 u.m. 
Tasa libre de Riesgo = 6% 
Tipo de actualización = 7,50%
 Método de los dividendos
Dividendo: Beneficios que se reparten al accionista.
Valor empresa: Valor actual de los dividendos futuros esperados. Hay dos:
Constantes perpetuos

Gordon y Saphiro: Perpetuo con crecimiento constante anual de g