Inversiones.

Conceptos para la evaluación

de una Inversión.
PROF. ING. GERARDO GARINO UTN - FRSR
JTP ING. ÁNGEL QUILES ECONOMÍA DE LA EMPRESA
¿Qué es una Inversión?

“Una Inversión es todo sacrificio

económico diversificado en activos,
que realizamos hoy con la
expectativa de recibir un beneficio
Futuro”.
El Valor Tiempo del Dinero

Consiste en penalizar con una tasa de descuento la

mayor o menor lejanía de los flujos respecto del
momento presente.

Un peso de mañana no es lo mismo que un peso de

HOY
Entonces… ¿Cómo calculamos el valor presente de un
peso de mañana?

Simple…
El Valor Actual

Valor Actual = factor de descuento * C1

Factor de descuento = 1
____________

(1 + i)
Algunos Estimadores a tener en cuenta

• Período de Repago
• Valor Actual Neto (VAN)
• Tasa Interna de Retorno (TIR)
Periodo de Repago

Representa el número de períodos que han de

transcurrir para que la acumulación de los flujos
de caja previstos iguale a la inversión inicial
Ejemplo
Valor
Factor de Valor
período FF descontado
descuento descontado
acumulado
0 -600 1 -600 -600

1 200 1.101 182 -418

2 200 1.102 165 -253

3 200 1.103 150 -103

4 200 1.104 137 34

5 200 1.105 124 158

Valor Actual Neto

El valor que resulta de la diferencia entre el

desembolso inicial de la inversión (flujo de
fondos en el momento 0) y el valor actual de
los futuros ingresos netos esperados (flujo de
fondos en los momentos j).
Así el VAN es

VAN = - FF0 + FF 1 + FF2 + ...... + FFn +VR

(1+k)1 (1+k)2 (1+k)n
Ejemplo
Factor de Valor
período FF
descuento descontado
0 -600 1 -600

1 300 1.101 273

2 300 1.102 248

3 300 1.103 225

4 300 1.104 205

5 300 1.105 186

VAN 537
Ejemplo
Tasa VAN
10% 537
15% 406
20% 297
25% 207
30% 131
35% 66
40% 11
45% -37
Para el ejemplo
Función del VAN

600

500

400

300

200

100

0
10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
-100
Criterios de decisión según el VAN

1) VAN  0 invertir
2) VAN = 0 Mirar opciones del proyecto
3) VAN  0 no invertir
Tasa Interna de Retorno - TIR
La tasa interna de retorno es definida
habitualmente como aquella a la cual el valor
actual del flujo de fondos de un proyecto de
inversión se anula.
Es decir, es la máxima rentabilidad que puedo
pedir a una inversión antes de incurrir en
pérdidas
Cálculo de la TIR
implica normalmente un proceso de prueba error
Por ejemplo:

VAN = -4.000 + 2.000 + 4.000 = 0

1+TIR (1+TIR)2
TIR = 28%
Supuestos de la TIR

Los fondos que libera el proyecto son reinvertidos

dentro del mismo o en otros proyectos similares a
la misma TIR, lo cual supone que ese
rendimiento se mantendrá constante durante toda
la vida del proyecto.
Criterios de la TIR
Costo de oportunidad < TIR aceptar proyecto ( VAN positivo)
Costo de oportunidad > TIR no aceptar proyecto ( VAN
negativo)
Costo de oportunidad = TIR no aceptar proyecto ( VAN es cero)

No debe confundirse TIR con tasa de

oportunidad, esta representa el costo de
oportunidad del inversor mientras que la TIR
es la tasa intrínseca del Proyecto.
¡Hasta la Próxima!