INVERSION EXTRANJERA DIRECTA

1. ¿Por qué invertir en Uruguay? Uruguay dispone de varios incentivos que

se adaptan a distintos tipos de actividades, tanto
Cuenta con un sistema democrático industriales como comerciales o de servicios, que
consolidado por el cual han alternado los tres quieran realizarse en el país. Dentro de los
principales partidos en el Gobierno, manteniendo principales regímenes se encuentran la Ley de

el compromiso de respeto al clima de negocios y Inversiones, las zonas francas, el régimen de

las reglas de juego claras.
Presenta estabilidad social,
institucionalidad, seguridad jurídica para el
inversor y estímulos fiscales para la inversión.
Uruguay creció a una tasa promedio
anual de 5,3% entre 2004 y 2014, siendo así uno
de los países de mayor crecimiento en la región.
La Inversión Extranjera Directa (IED) ha
alcanzado niveles récord, lo que permitió que
Uruguay se posicione entre los primeros
receptores de IED en América del Sur en la última
década (5,6 % del PIB en promedio anual).
puerto y aeropuerto libre, los contratos de
participación público-privada, los parques
fuerte industriales y la admisión temporaria.
El fuerte crecimiento económico de los
últimos años ha propiciado oportunidades de
inversión en diversos sectores. Se destacan: el
sector agroindustrial (en especial la cadena
forestal madera), la infraestructura logística, el
sector energético, los servicios globales de
exportación, el turismo y el sector retail.
Uruguay tiene un alto estándar de calidad
de vida en un entorno agradable y tranquilo y es
uno de los países más seguros de América Latina.

En Uruguay la inversión, tanto nacional

como extranjera, está declarada de interés
nacional. La Ley otorga al inversor extranjero el
trato nacional, los mismos incentivos que el
inversor local. No se requiere autorización o
registro previo para operar y no existen
restricciones para la transferencia de capital o
utilidades provenientes de las inversiones ni para
la compra y venta de moneda extranjera.

Uruguay es un país con Grado Inversor

ratificado por las principales calificadoras
crediticias. Moody’s (en mayo 2014) y Standard &
Poor’s (en junio 2015) elevaron la nota de la
deuda uruguaya, ubicándola en el segundo
escalón del Grado Inversor. La ausencia de
grandes desequilibrios macroeconómicos, la
diversificación gradual de la economía y u
manejo prudente de la deuda, son algunas de las n
razones que justifican esta decisión y han
permitido que Uruguay crezca en una región que
está en recesión. Asimismo, ratificaron la
credibilidad del compromiso fiscal asumido por el
nuevo gobierno.

3

2. Flujos de IED en América Latina
y el mundo
Luego de cuatro años de crecimiento, el ingreso
de Inversión Extranjera Directa (IED) a la región
se disminuyó en 2014. Según el último informe
de la Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL)1, la IED recibida por América
Latina y Caribe alcanzó los US$ 159 mil millones
en 2014, 16% menos que en 20132.
En general, 2014 fue un año de contracción de los
flujos globales de inversión directa aunque con
matices según la región. Las economías
desarrolladas recibieron IED por un monto 28%
inferior al 2013, explicado por una fuerte
desinversión en Estados Unidos y una caída en la
inversión captada por la Unión Europea.
de las inversiones en Asia Emergente: Hong Kong
(40%), India (22%) y China (4%).
Al analizar los principales emisores de IED, se
observa que Asia Emergente ha crecido en
importancia, transformándose en la principal
región inversora a nivel global. Un fuerte
crecimiento de los flujos emitidos en 2014,
implicaron que represente el 38% de los flujos
globales. Por su parte, América del Norte y
Europa siguen siendo importantes regiones
inversoras con el 24% y 19% del total global a
pesar de que la IED emitida prácticamente no
creció en 20143.

Por otro lado, los ingresos de IED a las economías

emergentes se mantuvieron estables. Con un
monto de US$ 726 mil millones representaron en
2014 el 59% de los flujos globales. El crecimiento
Gráfico 2.1 - IED por región
(Miles de millones de US$)
600

499
500 465

2013
400
2014

300

200 159

100 54
48

0
Economías Asia emergente América Latina y Europa del Este África
desarrolladas Caribe

Fuente: Uruguay XXI en base a UNCTAD.

de esta región estuvo impulsado por el aumento

4
América Latina
América Latina registró menores ingresos de IED
por una disminución tanto en Sudamérica como
en Centroamérica y el Caribe. En total la región
recibió 16% menos entradas de IED .
Entre las mayores economías de la región, con la
excepción de Chile, todas experimentaron una
disminución en la captación de IED.
Brasil, la mayor economía de la región,
experimentó un estancamiento de la entrada de
inversiones extranjeras. La caída en la IED de 2%
experimentada en 2014 se explica por una
disminución de las entradas en el sector primario
(-58%), mientras que en la industria y los servicios
aumentaron (5% y 27%).
Por su parte, la fuerte caída en los flujos hacia
México (-49%), se explican en parte porque 2013
había sido un año excepcional4 y por una
desinversión de US$ 5.000 millones de AT&T en
su participación en América Móvil.
Por otra parte, en el caso de Argentina gran parte
de la fuerte caída registrada (-41%) se explica por
la compensación recibida por Repsol tras la
nacionalización de YPF en 20125. De todos
modos, si se excluye este factor la inversión
extranjera directa hacia el país vecino se retrajo
por segundo año consecutivo aunque a una tasa
más moderada (-14%).
La caída de los precios de los commodities -en
especial los minerales y el petróleo- también
afectaron los flujos de IED recibidos por la región.
En países como Colombia y Perú, la caída de la
inversión en los sectores mineros y energéticos
fue lo que provocó la retracción de la IED total.

Gráfico 2.2 - Principales receptores de IED en la región

(Miles de Millones de US$)

70
62,5
60

50
2013
40 2014

30
22,8 22,0
20 16,1

10 6,6 7,6
4,7
2,7 2,1
-
Brasil México Chile Colombia Argentina Perú Panamá Uruguay Costa Rica

Fuente: Uruguay XXI en base a bancos centrales de cada país. Para Argentina se presentan datos del año móvil
cerrado en Set-2014.

4
Debido a la compra en US$ 13.000 millones de la cervecera
Modelo por parte de la multinacional belga Anheuser-Bush
InBev.
5
Repsol recibió una compensación de US$ 5.300 millones
por el 51% del paquete accionario.

info@uruguayxxi.gub.uy | www.uruguayxxi.gub.uy | @UruguayXXI

5
Por último, si bien la inversión extranjera en el para el mercado local y por lo tanto capta un
sector minero de Chile también disminuyó por la porcentaje mayor de la IED.
caída del precio internacional del cobre, el
En cuanto al origen de la IED recibida por América
aumento de los flujos a otros sectores compensó
esta caída. Se destacan 5 adquisiciones por un Latina, en el Gráfico 2.3 se observan los
principales países emisores de estos flujos. En
monto superior a US$ 10.000 millones6. Estas
adquisiciones fueron realizadas por las 2014, Países Bajos es el principal inversor,
multinacionales para aprovechar el dinamismo de seguido de Estados Unidos, Bélgica, Canadá,
8
Chile y a la vez beneficiarse de la presencia de las España y Japón .
empresas chilenas en otros mercados de la
región. Gráfico 2.3 – Origen de la IED en América Latina
(Part % 2014)
IED en América Latina por sector y
origen Estados
Unidos
17%
Según cifras de CEPAL7, en América Latina el Otros
15%
sector que recibió la mayor proporción de IED América
Latina
fueron los servicios (47%), seguido por la Canadá
13%

manufactura (36%) y los recursos naturales 5%

Otros Asia
(17%). Esto refleja una disminución de la 3%
Japón
importancia de la IED en recursos naturales en 3% Resto de
Europa Países Bajos
favor de un aumento de la destinada a los 6% 20%
Luxemburgo
servicios en 2014. 8% España
10%
Detrás de estas proporciones existen importantes
diferencias entre países y subregiones. Por un Fuente: Uruguay XXI en base a Bancos Centrales.

lado, México y Centroamérica concentran la IED

en la industria manufacturera y los servicios. Por
otro lado, en la mayoría de los países de América
del Sur el sector de los recursos naturales es el
que recibe más IED. Brasil es la excepción, con un
sector manufacturero significativo que produce
6
La Compañía General de Electricidad fue comprada por la
española Gas Natural Fenosa, por US$ 3.300 millones. La
estadounidense Abbott Laboratories anunció la adquisición
por US$ 2.900 millones de CFR Pharmaceuticals, empresa
farmacéutica chilena que cuenta con activos en varios países
de América Latina. Itaú Unibanco, de Brasil, adquirió una
participación mayoritaria de Corpbanca por un valor
estimado de US$ 2.850 millones. La estadounidense
Walgreens adquirió Farmacias Ahumada, por US$ 740
millones. La adquisición de Bupa Chile por British United
Provident Association costó aproximadamente US$ 497
millones. Fuente: La Inversión Extranjera Directa en América
Latina y el Caribe, CEPAL, 2015.
7
No se dispone de datos desglosados por sector y país de
origen para muchos países de América Latina. Las cifras de
esta sección incluyen información de Bolivia, Brasil,
Colombia, Ecuador, Paraguay, México y Centroamérica.
Cabe resaltar la creciente importancia de
América Latina como origen de los flujos de
inversión extranjera, lo que refleja el papel cada
vez más importante que están tomando las
multinacionales de origen latinoamericano
(traslatinas). En 2014, la IED originada desde la
región representó el 13% del total. Los
8
Los Países Bajos, junto con otros países como Luxemburgo
y algunas islas del Caribe, constituyen centros de tránsito de
inversiones efectuadas desde terceros países. Muchas
empresas internacionales canalizan sus inversiones a través
de las denominadas Entidades de Propósito Especial (SPEs),
empresas sin presencia física en estos países que los utilizan
como fuente de financiamiento o para la tenencia de activos
y pasivos. Por ejemplo, en 2013 cerca del 90% de la IED
recibida por Países Bajos estaba dirigida a SPEs (OCDE,
2014). Por otro lado, el alto porcentaje de Bélgica se e
explica en gran medida por la adquisición de la cervecera
mexicana Modelo ya comentada.

6
principales emisores dentro de la región son Gráfico 2.4 - IED en América del Sur
México, Chile y Brasil. Estos países concentran la (% PIB, 2014)
mayoría de las empresas más grandes del Chile 8,5%
continente9.
Uruguay 4,8%
Si se consideran las regiones como un conjunto, Colombi 4,2%
también es importante destacar el rol que juega a
3,7%
Europa, que representa el 44% del total de la IED Perú
2,7%
recibida en 2014. Brasil
1,9%
Si bien no se refleja en las estadísticas oficiales, Bolivia
1,8%
en los últimos años ha crecido la importancia de México
1,5%
China como inversor en la región10. Según
Venezuel
estimaciones de CEPAL, en 2013 la IED china en 1,2%
a
Latinoamérica ascendió a US$ 9.624 millones, 0,8%
Argentina
más del 5% del total recibido. En 2014 se estima
0,8%
que la tendencia se ha mantenido11. Ecuador
Paraguay 0% 2% 4% 6%

Importancia de la IED en los países de Fuente: Uruguay XXI en base a Bancos Centrales.

América del Sur Uruguay sigue siendo el segundo receptor de IED

En 2014 Chile es el principal receptor de IED en

en la región, con flujos de IED que se
mantuvieron en el entorno del 5% del PIB en
porcentaje del PIB12. También se destacan
2014. Esto refleja la importancia que tiene la IED
Uruguay, Colombia y Perú como países con
en el país, posicionándolo como uno de los
entradas de IED por encima del promedio de la
mayores receptores de flujos de inversión en
región (2,9% del PIB).
términos relativos de la región, con un
porcentaje significativamente mayor que el de
los demás países del Mercosur (que promedian
2,2% del PIB).

7
 Gráfico 3.1 - IED y FBKF en Uruguay (% PIB)
3. Inversión Extranjera Directa
en Uruguay 25%
14,0%
FBKF IED 21%

20% 12,0%
Uruguay se ha posicionado como un destino
confiable y atractivo para los inversores 14%
16% 10,0%
15%
extranjeros. El entorno favorable para la 13% 13%
8,0%

FBKF

IED
inversión y el buen desempeño económico del 5,3%
10% 6,0%
país en la última década han contribuido con esta 4,0%
4,0%
tendencia. Desde los mínimos registrados tras la 5%
crisis financiera de 2002, los flujos de IED han 0,7% 0,5% 0,6%
2,0%

crecido considerablemente explicando parte del 0% 0,0%

crecimiento experimentado en la última década. 70s 80s 90s 2000s 2010-2014

Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.

Este período de fuerte expansión económica -
5,4% de crecimiento promedio anual del PIB – se
ha caracterizado por un notorio incremento de la
tasa de inversión de la economía. Mientras que
en 1998 la Formación Bruta de Capital Fijo
(FBKF) era el 16% del PIB, en 2014 es el 21,4%.
Gran parte del aumento de la inversión total de la
economía es explicado por el aumento de la IED,
cuya participación aumentó y representa
actualmente casi el 30% de la inversión del sector
privado14.
La inversión extranjera es también muchas veces
un motor para la innovación. La IED en diversos
casos favorece la introducción de avances
tecnológicos y mejoras en los procesos
productivos. Esto produce un derrame al resto de
la economía en la medida en que las demás
empresas invierten en tecnología y que el país
incentiva este tipo de inversión.
Ejemplo de ello en Uruguay es la transformación
experimentada por el sector agrícola en la última
década. Inversiones extranjeras introdujeron
nuevas prácticas productivas y empresariales e
innovaciones en las semillas que luego fueron
adoptadas por los productores uruguayos lo que
redundó en un aumento notable de la
productividad del sector.

Además, la IED de Uruguay de la última década

ha dado un impulso importante al sector
exportador. Muchas empresas extranjeras
invirtieron en sectores orientados al exterior y
La información de Inversión Extranjera (IED) en Uruguay se han ayudado a diversificar la canasta exportadora
obtiene de las publicaciones de la Balanza de Pagos realizada del país.
por el Banco Central del Uruguay (BCU). Se incluyen tanto
los aportes de capital, la reinversión de utilidades y el
financiamiento neto entre las matrices y sus sucursales o
Según un documento elaborado por Uruguay XXI,
subsidiarias como así también la inversión en bienes en 2013 el 63% de las exportaciones uruguayas
inmuebles en Punta del Este. A partir de 2003, se incluyen
fueron realizadas por empresas extranjeras.
estimaciones de inversión directa en el sector primario
(tierras). Estas contribuyen con exportaciones de mayor
contenido tecnológico y son las responsables por
14
En sentido estricto no toda la IED constituye formación
bruta de capital fijo (algunas inversiones directas son meras algunos de los principales rubros de exportación
adquisiciones de empresas locales por parte de extranjeras).

8
 del país, como la celulosa, el arroz, vehículos y
autopartes. Por otro lado, las empresas
extranjeras muestran una mayor diversificación
de mercados que las empresas nacionales,
disminuyendo el peso de la región, tanto se mida
a nivel de participación de los distintos destinos
de exportación como a nivel de índices
concentración15.
Gráfico 3.2 - Flujo de IED en Uruguay
(Millones de US$)
3.500
3.032
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
En 2014 Uruguay recibió flujos de IED por US$
2.731 millones. Esta cifra -levemente inferior al
récord registrado en 201316- constituye el
segundo valor más alto de la historia del país. De
este modo en la última década (2005-2014) la
economía uruguaya se ha consolidado como un
fuerte receptor de IED. Han ingresado en
promedio más de US$ 2.000 millones al año.
Esta cifra es muy superior al promedio histórico
de US$ 103 millones (1970-2004).
Cabe destacar las dos mega-inversiones recibidas
en este período: la construcción de las plantas de
celulosa de UPM y Montes del Plata, que en
conjunto significaron un monto estimado de US$
3.500 millones17. Aun excluyendo los montos de
15
Comportamiento Exportador de las Empresas Extranjeras
en Uruguay, Uruguay XXI, 2014.
16
Cabe aclarar que el BCU revisó al alza el flujo de IED de
2013, de US$ 2.796 millones a US$ 3.032 millones.
17
La inversión realizada por Botnia (actualmente
UPM) fue de aproximadamente US$ 1.200
millones y se imputaron en las cifras de IED entre
2005 y 2008.
estos dos emprendimientos, la década pasada
continúa destacándose como una etapa de
notable entrada de inversión extranjera, con un
promedio de 4,4% medido en términos del PIB.
Uruguay también presenta uno de los ratios más
de altos de la región de stock de IED en términos
del PIB, lo que refleja el proceso de fuerte
acumulación de inversión externa experimentado
en los últimos años. En particular, en 2014 el
stock de IED se estima en US$ 22.000 millones,
lo que equivale al 40% del PIB18, ratio superior al
2.731
de Argentina (18%), Brasil (34%), Colombia (35%)
y Perú (38%).
La renta percibida por las empresas extranjeras
también aumentó notablemente gracias al fuerte
aumento del stock de IED en los últimos años y
los crecientes flujos de IED ya mencionados. Gran
parte de esta renta permaneció en el país en
forma de utilidades reinvertidas: 60% en 2014.
Esto se da aun cuando las empresas extranjeras
no están obligadas a retener utilidades. De
hecho, casi el 30% del flujo total de IED provino
de esta fuente, US$ 722 millones. En un contexto
en el que tasas de interés internacionales aún no
han comenzado a subir, la rentabilidad de la
inversión directa en Uruguay resulta
relativamente alta (5%) . 19
18
Se entiende por stock de IED al valor de los activos por
concepto de inversión directa que tienen los extranjeros en
el país en un momento determinado. Cálculo propio en base
al stock de 2013, flujo 2014 y variación cambiaria.
19
Medida como el ratio entre las rentas por IED y el stock
IED.
9
IED por sector registrado una fuerte caída de 34% en 2013. Con
un monto de US$ 240 millones, el sector todavía
En esta sección se recibía montos históricamente altos. Según el
analiza la
último informe del BCU, la construcción es uno
evolución
reciente de de los sectores que explican el menor ingreso de
22
la IEDGráfico
según IED de 2014 .
3.3 –elIED en Uruguay por sectores –
sector destino de
(Participación % - 2013) En años recientes, el segmento de Montevideo y
la inversión de
de Punta del Este ha sido el principal centro de
acuerdo a los
últimos Industriadatos
Manufacturera* 27% estas inversiones, especialmente a través de la
disponibles . Construcción
20
22%
realización de grandes obras de propiedad
horizontal (torres y edificios). Estas inversiones
Comercio y Servicios 13%
provinieron principalmente de inversores
Agricultura, Ganadería,
Forestación
12% argentinos. La desaceleración de 2013 y 2014 se

Intermediación Financiera 11%

asocia al deterioro económico del país vecino..

Transporte y Comunicaciones 8% Por su parte, al amparo de la normativa para

Otros 7%
*Incluye estimación de inversión de planta de celulosa.
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
En 2013, la industria manufacturera fue
principal sector que captó IED en el país. Se
destaca la incidencia de la inversión de Montes
del Plata. La segunda planta de celulosa del país,
proyecto conjunto de la chilena Arauco y la
sueco-finlandesa Stora Enso, constituye la mayor
inversión en la historia del Uruguay, por un
monto estimado de US$ 2.100 millones, parte del
cual se computa en 201321.
Otros rubros que se destacaron dentro de la
industria ese año fueron: Elaboración de
Productos Alimenticios y Bebidas (US$ 111
millones), Fabricación de Sustancias Químicas
(US$ 61 millones) y Fabricación de maquinaria y
aparatos eléctricos (US$ 48 millones).
La construcción fue el segundo sector de destino
de la inversión extranjera, a pesar de haber
20
El BCU dispone de los datos de IED por país y por sector a
2013.
21
La Cámara de Industrias del Uruguay (CIU), estima que en
2013 el monto de IED atribuible a Montes del Plata fue de
US$ 570 millones. Ver Indicadores económicos, Dirección de
Estudios Económicos de la CIU.
promover la Vivienda de Interés Social vigente
desde 2011 (ver Anexo), los inversores han
aprovechado las oportunidades que están
surgiendo en el segmento de construcción de
viviendas de clase media. Este segmento tiene
el
buenas perspectivas de crecimiento para los
próximos años y será una fuente de importante
23
dinamismo para la construcción . Se espera que
los proyectos en infraestructura comentados en
la Sección 5 también constituyan un aliciente
para la inversión extranjera en este sector.
En tercer lugar se destaca Comercio y Servicios,
que representó el 10% de la IED recibida24. En
particular resultó muy importante la inversión en
comercio al por mayor, que por un monto de US$
195 millones representó el 6% de la IED total.
Además se observó una recuperación de los flujos
de IED hacia el sector Agropecuario. Este sector
ha sido especialmente dinámico en la última
década y un fuerte receptor de inversión
extranjera. En ese año el sector acaparó el 13%
22
Fuente: Informe de Balanza de Pagos, Enero-Diciembre
2014, BCU.
23
Ver Informe Sector Inmobiliario, Uruguay XXI, 2015.
24
Incluye Suministro de Electricidad, Gas y Agua; Comercio
al por mayor y al por menor; Hoteles y Restaurantes;
Transporte Almacenamiento y Comunicaciones, Actividades
Inmobiliarias Empresariales y de Alquiler.

10
de la inversión, muy por encima de 2012, aunque También Brasil y Chile son orígenes relevantes de
por debajo del promedio de la última década. la IED uruguaya. Las inversiones del país norteño
siempre han sido importantes para Uruguay y en
El sector financiero fue otro de los principales
2013 crecieron fuertemente (más de 40%
receptores de IED. El país tiene un sector respecto a 2012). Por su parte, la influencia del
financiero sólido, con una importante presencia país trasandino se refleja por la fuerte inversión
de bancos extranjeros que ha experimentado un en la planta de celulosa mencionada25.
proceso de consolidación con fusiones y
adquisiciones en los últimos años. Ingresaron US$ Desde Europa se destacan Finlandia y Suecia
329 millones por concepto de IED, esto es, 11% (debido a las plantas de celulosa), Francia y
del total del 2013 y el doble de lo recibido en España que ha sido históricamente un importante
2012. inversor en el mercado uruguayo. Estados
Unidos, que también es un inversor
IED por origen tradicionalmente relevante, se destaca con un 4%
del total de los flujos recibidos.
Al examinar el origen de la IED recibida por
Uruguay se observa la importancia de los países Por último, cabe destacar una serie de países,
de la región y de algunas economías que aparecen entre los principales orígenes de
desarrolladas. IED pero son simplemente centros financieros o
centros de redistribución de la inversión global.
Gráfico 3.4 – IED en Uruguay por orígen (Part %.
2013) Muchas empresas internacionales canalizan sus
inversiones a través de las denominadas
Argentina 22%
Entidades de Propósito Especial (SPEs26). Entre
Chile* 10%
estos países se incluyen Países Bajos, Islas
Brasil 8%
Vírgenes y Bahamas que representaron el 14%
Islas Vírgenes 7% del total de IED recibida en 2013. No es posible
Países Bajos 6% determinar el origen primario de estas
Suecia* 5% inversiones, pero es probable que algunas de

Finlandia* 5% éstas provengan de China.

España 4%
Presencia de empresas extranjeras por
Francia 4%
sector y origen
Estados Unidos 3%

Bélgica 2% Luego de una década de fuerte entrada de IED

Panamá 2% productiva es relevante analizar la presencia de
Alemania 1%
empresas extranjeras en los distintos sectores de
Bahamas 1%
la economía uruguaya. Para ello se utilizan

Paraguay 1%
*Incluye estimación de inversión de planta de celulosa.
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.
Si bien Argentina sigue siendo el principal origen
de la IED recibida, los flujos provenientes de este
país se redujeron más de 30% respecto a 2012.
25
Montes del Plata es un joint-venture entre la empresa
chilena ARAUCO y la sueco-finlandesa Stora Enso. Cada
empresa tiene una participación del 50% en el proyecto. En
base a estas participaciones y a las estimaciones de la CIU
del monto total de la inversión, se adjudicó a cada país un
monto que las cifras oficiales del BCU incluyen en el rubro
“otros” para preservar el secreto estadístico.
26
Empresas sin presencia física en estos países que los
utilizan como fuente de financiamiento o para la tenencia de
activos y pasivos.

11
diversas fuentes de información: i) estadísticas de representaban el 49% del valor de los activos
posición de IED elaboradas por el BCU; ii) extranjeros por concepto de IED. Dentro de la
información de inversión en el extranjero de los región se destacan los argentinos, brasileros y
países que invierten en Uruguay (datos espejo) y chilenos, cuyas empresas tienen una fuerte
iii) base de datos de empresas extranjeras de presencia en la economía local.
Uruguay XXI, entre otros.
Los capitales argentinos han fluido de manera
Como se observa en la Figura 3.1, se destaca la constante en los últimos años. Se destacaron en
presencia de capitales provenientes de la región,. el periodo las inversiones realizadas por parte de
También sobresale la preponderancia de las empresas argentinas en el rubro agrícola, en las
inversiones europeas, más allá de las mega- que la incorporación de tecnología tuvo gran
inversiones asociadas a la industria de la celulosa. impacto en la producción de granos. La llegada
Por último, se destaca la importancia de Estados de estas inversiones extranjeras con
Unidos como origen de IED. Si se consideran los conocimiento y tecnología facilitó la
países individualmente, las empresas de capital modernización del sector. También fue m
estadounidense ocupan el sexto lugar uy
importante la contribución argentina al sector
considerando el valor de sus activos. construcción, a través de inversiones
inmobiliarias, fundamentalmente en la costa
Inversión proveniente de la región
balnearia.
Según la información sobre posición extranjera
directa en el país divulgada por el BCU, los
inversores provenientes de América del Sur son
los que poseen activos por mayor valor. En 2013

Figura 3.1 – Posición de IED en Uruguay – Activos por país de origen –Año 2013

*Incluye inversiones que por razones de confidencialidad el BCU no las clasifica dentro de su país de origen.
Fuente: Uruguay XXI en base a BCU.

12
Por su parte, numerosas empresas brasileñas
tienen importante presencia en
sectores. Se destaca la inversión en el sector
financiero, lo que se explica en gran parte por la
presencia del Banco Itaú, segunda institución
bancaria privada (medido por su volumen de
negocios). El resto de la inversión brasileña se
distribuye de forma homogénea entre otros
sectores. En particular, se destacan las
inversiones en Actividades profesionales
administrativas, Industrias Manufactureras y
Comercio (ver Gráfico 3.5). Dentro de la Industria
Manufacturera se destaca la presencia de
grandes multinacionales en el sector alimentos y
bebidas: MARFRIG, JBS FRIBOI, MINERVA, CAMIL
y AMBEV, entre otros. Asimismo, Uruguay
constituye un mercado importante para las
principales multilatinas brasileñas. Es el 4° país
con mayor presencia de grandes empresas de
este origen, detrás de Estados Unidos, Argentina
y Chile27.
Gráfico 3.5 – Stock de IED brasileña en Uruguay
Sector de actividad (Part %, 2013)
empresa Arauco, propietaria del 50% de los
diversos activos del proyecto de Montes del Plata.
También hay empresas chilenas productoras de
envases; contrachapados; calzados y productos
químicos. En el sector servicios destacan áreas
como Retail, Servicios Portuarios, Servicios
Informáticos, Construcción y Hotelería. Según
datos del Ministerio de Relaciones Exteriores
chileno, estas empresas generan más de 10.000
y puestos de trabajo directo en Uruguay28.
Gráfico 3.6 – Stock de IED chilena en Uruguay
Sector de actividad (Part %,
2013)
Servicios
11,4%
Industria
88,6%

Intermediación Financiera 49%

Fuente: DIRECON, Ministerio de Exteriores de Chile.
Actividades Profesionales, Científicas
12%
y
Técnicas Inversión proveniente de Europa
Actividades Administrativas 11%

Europa ha sido siempre un importante emisor de

Industrias 9%
Manufactureras la IED recibida por Uruguay. Los activos
Comercio Al Por Mayor y Al Por
Menor
9%
pertenecientes a firmas y ciudadanos europeos
Agricultura, Ganadería, 4% representan el 36% del total del valor del stock
Forestación
de Inversión Directa.
Otras Actividades De 2%
Servicios
Actividades Inmobiliarias
1%
Las inversiones relacionadas con las plantas de
Empresariales
Y De Alquiler celulosa de UPM y Montes del Plata recibidas
Otros 1%
desde Finlandia en la última década, sitúan al
país nórdico como el principal inversor europeo.
Fuente: Banco Central de Brasil.

Además se destaca España, cuyas empresas están

En los últimos años Chile se ha convertido en otro
de los inversores más relevantes en Uruguay. En presentes en casi todos los sectores de la
este sentido, se destaca en el sector economía. Entre las grandes empresas españolas
manufacturero la mega inversión por parte de la sobresalen en el sector financiero entidades

27
Fuente: Ranking de Multinacionales Brasileñas, Fundação 28
Presencia de Inversiones Directas de Capitales Chilenos en
Dom Cabral, 2014. Uruguay, DIRECON, 2015.

13
bancarias como Santander y BBVA, que juntas
representan el 25% del sistema bancario privado
y Mapfre la principal aseguradora privada del
país. En el sector telecomunicaciones, la
multinacional española Telefónica es propietaria
de una de las tres operadoras de telefonía
celular. En otros sectores sobresalen Cementos
Molins, Codere, Iberpapel y Prosegur.
Además, cabe destacar la
importantes empresas españolas en el rubro de
la construcción e ingeniería que tienen una activa
participación en las grandes
infraestructura del país, como Teyma (del grupo
Abengoa), OHL, Cobra, Espina y Elecnor.
Gráfico 3.7 – Stock de IED española en Uruguay
Sector de actividad (Part %, 2013)
Proyectos promovidos por la Comap
El régimen de promoción de inversiones de
Uruguay prevé un conjunto de beneficios
impositivos para aquellos proyectos de
inversión
presentados ante la Comisión de Aplicación de
la
Ley de Inversiones (COMAP), que de cumplir
presencia de
determinados requisitos son promovidos por
el
Si bien la Ley de Promoción de Inversiones no
poder ejecutivo (ver Anexo).
distingue si el inversor es nacional o extranjero,
obras de
en base a los proyectos recomendados por la
COMAP y al listado de empresas extranjeras de
Uruguay XXI, es posible analizar la “utilización” de
esta herramienta por parte de las empresas
extranjeras29.

Entre 2006 y 1er trimestre 2015 se aprobaron

Intermediación Financiera
Telecomunicaciones
Actividades Inmobiliarias
Industrias Manufacturera
9%
39% proyectos por US$ 12.696 millones, de los cuales
el 35% son proyectos presentados por empresas
20%
extranjeras. Esto no incluye la mega inversión de
14% la planta de celulosa o las realizadas en el
régimen de zonas francas.

Agricultura, Ganadería,
8% Así, los más de US$ 4.000 millones de inversiones
Forestación
Comercio al por mayor y al por
de firmas extranjeras representan el 22% del
4%
menor total de IED recibida en el periodo 2006-2014.
Fuente: DataInvex, España.
Esto refleja la importancia que tiene esta
herramienta para los inversores extranjeros. Si
Otros países europeos con importante presencia
bien es necesario un análisis más profundo para
en el mercado uruguayo son Holanda, Suecia,
comprobar el efecto directo del régimen sobre la
Gran Bretaña, Alemania y Francia.
IED, un estudio reciente comprueba el impacto
Inversión proveniente de Estados Unidos positivo que ha tenido la Ley de Inversiones tanto
en la inversión total, en el empleo y en las
Por último, es importante resaltar a Estados
exportaciones30.
Unidos cuyas empresas realizan actividades en
múltiples sectores de la economía uruguaya. Sin
29
embargo, destacan las firmas del sector Este análisis está sesgado por el hecho de que
determinados sectores son declarados de interés nacional,
manufacturero y de retail, que juntas independientemente de si cumplen o no los requisitos que
representan casi el 60% de los activo exige la Ley. Este es el caso, por ejemplo de las inversiones
estadounidenses por inversión directa. s en energías renovables. Además no se incluyen las
inversiones en Zonas Francas. Los datos se refieren a la
inversión recomendada para su promoción, que no coincide
necesariamente con lo efectivamente invertido.
30
Llambí, C., Rius, A., Carrasco, P., Carbajal, F., & Cazulo, P.
“Una evaluación de los incentivos fiscales a la inversión en
Uruguay” Centro de Estudios Fiscales (CEF), 2014.

14
 Gráfico 3.8 – Proyectos recomendados por la Gráfico 3.9 – Proyectos de empresas extranjeras
COMAP según origen de la empresa recomendados por la COMAP por sector
(Millones de US$) (Millones de US$, 2006-2015)
3.500

Industrias Manufactureras
3.000
Sector energético
2.500 Información y comunicación
Nacional
2.000 Agropecuario
Extranjera
Transporte y almacenamiento
1.500
Comercio por mayor y menor
1.000 Alojamiento y servicios de
comida
Actividades prof., científ. y
500
técnicas
Actividades inmobiliarias
-
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 1er trim
Financiero
2015
Entretenimiento y recreación
Fuente: Uruguay XXI en base a COMAP.
Construcción

El análisis realizado arroja algunos resultados Explotación de minas y canteras

interesantes. Primero, si se examinan los Otros

proyectos de las empresas extranjeras por sector - 500 1.000 1.500

se observa que la industria manufacturera Fuente: Uruguay XXI en base a COMAP.

representa el 33% de la inversión recomendada
en el periodo. Entre las empresas que realizaron
mayores inversiones se encuentran las del sector
alimenticio (lácteos, arroz, frigoríficos y bebidas),
las de productos derivados de la madera, las de
productos metalúrgicos, cuero y sustancias
químicas.
España se destaca como el principal país inversor,
con 25% del total, seguido de Argentina (20%),
Brasil (10%), Francia (7%), Estados Unidos (7%) y
Chile (7%).
Inversiones en Zonas Francas

Segundo, se destacan las inversiones en energías En el análisis anterior no se incluyen

las
renovables que representan el 21% del total
inversiones realizadas por las
recomendado. Este monto refleja el cambio en la
empresas que están
matriz energética nacional impulsada por un
instaladas en Zonas Francas (ZZ.FF)
régimen de incentivos sectoriales específicos para uruguayas. En
este sector. Éstos han permitido una fuerte este sentido cabe recordar que las
disminución de los costos de generación y inversiones
alcanzar la independencia energética. extranjeras explican en gran parte
el desarrollo
Le siguen en importancia los sectores de
de las ZZ.FF y han generado gran
Información y comunicación (10%), sector impacto en toda
agropecuario (7%) y transporte y locales,
la economía las nacional.
inversionesEn base
fueron a realizadas
almacenamiento (6%). mayoritariamente
estimaciones del por empresas extranjeras31.
MEF, la inversión total acumulada en
ZZ.FF es de
aproximadamente US$ 4.000
millones entre 2006
y Fuente:
2013, Presentación del Ministro de Economía y Finanzas
31
liderada por el sector de
- Asociación Cristiana de Dirigentes de Empresas – 2013.
producción de
celulosa. Aunque estas cifras
incluyen empresas 15
4. Tendencias recientes de la IED
en Uruguay
Esta sección presenta información de dos bases
de datos complementarias: por un lado, se
relevan los proyectos de inversión greenfield32 y
ampliaciones (en base a FDI markets), y por otro,
se describen las compras de empresas (en base a
EMIS Dealwatch). Finalmente, se complementa la
información con las consultas de inversión
recibidas por el Departamento de Promoción de
Inversiones de Uruguay XXI.
Anuncios de proyectos greenfield y ampliaciones
en Uruguay
En esta sección se analiza la información
proveniente de FDI Markets (Financial Times)33
sobre proyectos greenfield anunciados por
empresas extranjeras en Uruguay.
Gráfico 4.1 - Proyectos Greenfield anunciados en
Uruguay por sector (2014)
Se observa que el mayor número de anuncios de
inversiones están vinculados con el sector
financiero. En 2014 se hicieron 4 anuncios que
estaban relacionados con: una plataforma de
trading online, una empresa de seguros, y dos
oficinas de representación.
Por otra parte, el sector Energías Renovables se
destacó gracias a las inversiones en parques
eólicos, un parque de generación de energía
fotovoltaica y una oficina de representación.
Mientras en el sector Alimentos se destacan las
inversiones de una empresa de lácteos, una
empresa de trading de productos agrícolas y una
cadena de cafeterías. En el sector servicios de
software e IT se destacan la instalación de 3
representaciones de empresas extranjeras.
Gráfico 4.2 - Proyectos Greenfield anunciados
en Uruguay por Origen (2014)
3

Suiza Países Bajos Francia Reino Unido Alemania Italia

Singapur
Argentina

Estados Unidos Emiratos Árabes Chile

México China Dinamarca Costa Rica

Servicios Financieros 2
Energías renovables
Alimentos
Servicios 1
de software e IT
Productos
De Consumo
0
Productos
de Electrónica
Comunica
ciones
Deposito y almacenamiento
Petróleo y gas
Maquinaria y equipos Fuente: Uruguay XXI en base a FDI markets.
Productos químicos 0 1 2 3 4
Materiales de construcción
Fuente: Uruguay XXI en base a FDI markets.
Servicios empresariales
Respecto a los orígenes de las inversiones, más
de la mitad de las inversiones anunciadas (56%)
32
fueron realizadas por empresas Europeas.
Se entiende por proyectos greenfield a proyectos que
deben ser formados desde el inicio o deben cambiar
Fusiones y adquisiciones en Uruguay
completamente uno existente.
33
Fuente: FDI Markets. Cabe El análisis de las fusiones y adquisidores en
realizar algunas aclaraciones: i)
se trata solo de proyectos
Uruguay se hace en base a datos de EMIS
greenfield por lo que no Dealwatch34. Como se aprecia en el Gráfico 4.3, el
incluye fusiones y mayor número de operaciones en 2013 y 2014 se
adquisiciones transfronterizas
o utilidades reinvertidas por
las empresas extranjeras; ii) se 34
Para este análisis solo se consideran las transacciones que
trata de anuncios de involucraron fusiones o adquisiciones en la que al menos
inversiones que no una de las partes compradoras eran extranjeros.
necesariamente se realizan; iii)
son anuncios de prensa que
posiblemente reflejan las
estimaciones más optimistas 16
de los proyectos; iv) los
valores se imputan al año en
el que se realiza el anuncio
dieron en los sectores alimentación y Consultas recibidas por Uruguay XXI35
farmacéutico. Entre estas operaciones se
destacan en el sector alimentos la adquisición de En 2014 se recibieron casi 500
la Pagnifique por parte de un grupo chileno, y la consultas de
adquisición del Matadero Carrasco por parte de inversores extranjeros y se recibieron
una compañía brasilera; mientras que en el en las
sector farmacéutico se destacan las adquisiciones oficinas de Uruguay XXI a más de 200
de las empresas Fármaco Uruguay S.A. y inversores
Laboratorio Santa Elena por parte de empresa extranjeros, proporcionándoles
peruana y francesa respectivamente. asesoramiento
Gráfico 4.3 – Fusiones y adquisiciones en para queGráfico
avancen
4.4 -en la concreción
Orígenes de
de las consultas
sus (Part.%)
Uruguay por Sector (2013 y 2014)
proyectos. El número de consultas
atendidas
superó el registro de 2013 en 40%.

Fuente: Uruguay XXI en base a EMIS Dealwatch.

Fuente: Uruguay XXI.

Con respecto a los orígenes de los capitales, se Las consultas recibidas en este período
destacan las inversiones originarias de América provinieron de 51 países de: América Latina
del Sur y Europa que en conjunto explican más (39%), Europa (29%), Asia y Medio Oriente (17%)
del 70% de las adquisiciones, a pesar de que América del Norte (15%). El principal origen de
individualmente, Estados Unidos es el país con
las consultas fue España, seguido por: Brasil,
más compradores con 4 operaciones.
Estados Unidos, Argentina, India, China, Francia y
En el primer semestre de 2015 se concretaron México.
tres grandes operaciones de compra en Uruguay:
la compra de parte de una cadena de Como puede observarse en el Gráfico 4.4, si bien

supermercados (Devoto), la adquisición de un la composición de las consultas no cambió

hotel de Punta del Este (Mantra) y de una Línea significativamente con respecto a 2013, las
Aérea. (BQB). mismas experimentaron un aumento
generalizado por origen.

35
En base a consultas recibidas por el Departamento de
Promoción de Inversiones de Uruguay XXI.

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17
Gráfico 4.5 – Consultas por Sector Dentro de las consultas recibidas se destacaron
aquellas relacionadas al sector servicios con un
(Part. %, 2014)
41% del total (empresas de servicios logísticos,
servicios globales de exportación y servicios
financieros, entre otros). Le siguieron las
consultas vinculadas al sector industrial con un
36% (dentro de las que se destacan los sectores
de alimentos, sector automotriz y de autopartes,
sector farmacéutico, aplicaciones médicas,
producción de maquinaria, etc.). También se
atendieron consultas en las áreas de construcción
e infraestructura (7%), energía (5%), entre otros.

Fuente: Uruguay XXI.

18
 5. Oportunidades de inversión
en Uruguay
El fuerte crecimiento experimentado por el país
en la última década estuvo impulsado por
algunos sectores –orientados tanto al mercado
externo como interno- que se destacan por su
dinamismo y que han generado atractivas
oportunidades para el inversor. A continuación se
describen algunos de estos sectores con
oportunidades en Uruguay, con links a
informes sectoriales específicos elaborados por
Uruguay XXI.
Agropecuario e Industrial
El sector agropecuario uruguayo tiene claras
ventajas comparativas respecto a otros países y
ha sido tradicionalmente uno de los principales
Por su parte, gracias a una política forestal que
tiene más de 30 años de historia en Uruguay, se
han desarrollado amplias plantaciones de
eucaliptus, se han instalado dos grandes plantas
de pasta de celulosa de capitales extranjeros que
exportan a todo el mundo y generan negocios
asociados como el desarrollo de plantíos,
servicios logísticos, generación de energía a partir
de la biomasa, entre otros.
En este sentido, por un lado existen recursos
los disponibles para la instalación de una tercera
planta de celulosa de gran porte y dentro de la
transformación química todavía quedan por
explorar posibilidades de desarrollo. Por otro
lado, existen claras oportunidades en la
transformación mecánica de la madera, con la
subexplotación de algunas especies indicadas
para este tipo de producción como los pinos.

motores de crecimiento del país.

En la última década en particular, asociado a la
entrada de grandes actores a nivel global, la
productividad del sector se ha multiplicado.
Además, se han producido encadenamientos
hacia atrás y hacia adelante que determinan
oportunidades dentro de la
agroindustrial, que van desde la genética animal y
vegetal hasta la elaboración de alimentos de alto
valor agregado.
Específicamente, se destaca la inversión de la
empresa Olam (ex New Zealand Farming Systems
Uruguay), que invirtió US$ 80 millones en el
sector lácteo en 2014. Por su parte, la empresa
argentina Pan American Fertilizer Corp, adquirió
a inicios de ese año la empresa Exumer
Corporation SA.
Asimismo, se destaca la compra del Frigorífico
Florida (Clademar SA) por parte del Consorcio
Internacional Agroalimentario por US$ 7 millones;
y la adquisición que hizo la empresa brasilera
Minerva S.A que absorbió al Frigorífico Matadero
Carrasco S.A por US$ 37 millones.
Por más información: Informe de Agronegocios
Por más información: Informe forestal
Por otro lado, en la industria se destaca la
instalación de la empresa alemana ensambladora
de electrónica y autorradios Blaupunkt que
instaló una planta en Montevideo. Asimismo, la
empresa peruana Medifarma SA, adquirió a la
cadena
empresa del sector farmacéutico Fármaco
Uruguayo SA, a fines de 2014 por un valor de US$
40 millones.
Infraestructura
El crecimiento económico de la última década ha
propiciado un importante aumento en el
movimiento de mercaderías. Esto ha generado
necesidades de mejorar y desarrollar la
infraestructura física del país: carreteras, vías
férreas, puertos y vías acuáticas. El nuevo
gobierno estableció como prioridad la inversión
en infraestructura.
Al régimen de licitación tradicional, se le sumó
recientemente un marco legal para los Contratos
de Participación Público Privadas.
Esta nueva herramienta resulta muy valiosa para
lograr los objetivos planteados por el nuevo

info@uruguayxxi.gub.uy | www.uruguayxxi.gub.uy | @UruguayXXI

19
gobierno36. De hecho las primeras experiencias
con esta herramienta – un complejo carcelario y
dos tramos de rutas nacionales – contaron con
participación de importantes empresas
internacionales. El primero fue adjudicado a un
consorcio internacional conformado por las
españolas Teyma e Inbesa y la estadounidense
Goddard Catering Group. En el segundo proyecto
- que se encuentra en la etapa de evaluación de
ofertas- Se presentaron al llamado el consorcio
conformado por Teyma y la argentina Chediack,
un segundo integrado por la española Sacyr y la
Saceem y otro conformado por seis firmas locales.
En mayo de 2015, el Ministerio de Transporte y
Obras Públicas anunció un paquete de 7
proyectos de rehabilitación de rutas nacionales,
de los cuáles 5 serán lanzados en 201537.
Por más información ver: Participación Público
Privada – PPP
Es importante recordar que en Uruguay no se le
exige a las empresas extranjeras que tengan un
socio local para participar en las licitaciones
públicas, y existen empresas nacionales de gran
porte con las cuales los inversores pueden
asociare para participar en grandes obras
construcción o ingeniería.
Logística
Asociado al importante movimiento
mercaderías y sus ventajas como proveedor
servicios, Uruguay se posiciona como una
localización sumamente atractiva
desarrollo de actividades logísticas. Estas ventajas
son aprovechadas por las empresas que han
decidido centralizar sus operaciones logísticas en
nuestro país y eligieron a Uruguay como su
Centro de Distribución Regional.
Mientras que en 2014, Guangxi Liugong
Machinery abrió un nuevo Centro de Distribución
36
Ver Anexo para una descripción más detallada de la
normativa PPP.
37
Fuente: MTOP.
Regional (CDR) en Uruguay, la empresa Louis
Dreyfus Commodities amplió sus instalaciones en
el departamento de Río Negro por un monto
aproximado de US$ 3 millones. Por su parte, la
empresa de logística Christophersen junto con
Saceem invirtieron US$ 100 millones en una
nueva terminal de granos y astillas de madera en
el Puerto de Montevideo.
Una de las prioridades del nuevo gobierno es el
fortalecimiento del Sistema Portuario Nacional.
En tal sentido la Administración Nacional de
Puertos (ANP) prevé numerosas ampliaciones y
mejoras dentro del plan maestro de cada uno de
los puertos. Montevideo, Nueva Palmira y Fray
Bentos son los puertos que requerirán mayores
inversiones (públicas y privadas) en el corto
plazo38 .
Por más información: Informe Sector Logístico
Energía
La transformación de la matriz energética
impulsada desde 2005 ha generado
oportunidades en el campo de la producción de
energía a partir de fuentes renovables. A la
revolución eólica que ya implicó más de US$
de 2.000 millones en inversión, mucha de ella
extranjera, se suman las posibilidades de
inversión que surgirán en energía solar
fotovoltaica, solar (térmica y fotovoltaica),
de biomasa, biocombustibles y valorización de
de residuos.
Entre las empresas extranjeras que participaron
para el
en la construcción de parques eólicos se
encuentran: la italiana Enel Green Power, la
alemana Sowitec Uruguay S.A., y la
brasilera Electrobras.
En el ámbito de la energía solar en junio de 2014,
UTE firmó un acuerdo con Fotowatio Renewable
Ventures Company, empresa alemana que
trabaja con la energía solar. De la mano con lo
anterior, en mayo de 2015 la empresa
38
www.anp.gub.uy
20
estadounidense SunEdison Inc compró la empresa
uruguaya Alto Cielo Solar Power Project.
Por más información: Informe de Energías
Renovables
Si bien Uruguay no es un país productor de
hidrocarburos –y aún no tiene reservas probadas
- en los últimos años se han dado importantes
avances en el conocimiento del subsuelo del
territorio y la plataforma marítima, por lo cual
puede afirmarse que las posibilidades de
presencia de acumulaciones comercialmente
explotables son cada vez mayores.
Actualmente se están ejecutando contratos de
exploración y explotación, tanto en tierra
(onshore) como en la plataforma marítima
continental (offshore), con la participación de
importantes empresas internacionales.
En el onshore, la empresa australiana Petrel
Energy Limited anunció la certificación de
recursos prospectivos en dos bloques del norte del
país, donde ANCAP (empresa estatal de
hidrocarburos) tiene contratos de exploración y
explotación de hidrocarburos con Schuepbach
Energy, empresa proveniente de Estados Unidos.
En cada bloque se realizarán dos pozos
exploratorios para testar la existencia de estos
recursos.
En el offshore se prevé el lanzamiento de una
tercera ronda de adjudicación de bloques de
exploración en 2015. En las primeras dos rondas
participaron importantes empresas
internacionales (Total, Shell, British Petroleum,
British Gas, Tullow Oil y Galp entre otras) y se han
contratado empresas de servicios geológicos y
geofísicos de primer nivel.
Además, en el primer trimestre de 2016 la
empresa Total realizará un pozo exploratorio en
aguas profundas uruguayas, donde los estudios
realizados muestran buenas posibilidades de
éxito. Este es un hito que implicará una fuerte
inversión estimada de US$ 200 millones un
importante desafío logístico para el país.
Estas actividades continuarán generando
oportunidades en logística y servicios asociados.
Por más información: Informe de Hidrocarburos
Servicios Globales de Exportación
En un contexto mundial de fuerte crecimiento del
comercio de servicios, en especial de aquel que
surge de la deslocalización de actividades por
parte de las empresas, Uruguay se está
posicionando como un actor relevante para
proveer estos servicios.
Los recursos humanos calificados a costos
competitivos, la infraestructura tecnológica de
primer nivel, el adecuado clima de negocios, la
ubicación geográfica estratégica, el alto estándar
de vida, son algunas de las ventajas que ofrece
Uruguay para prestar estos servicios. Varias
empresas internacionales ya han instalado parte
de su operativa en el país o recurren a
proveedores de servicios locales para satisfacer
sus necesidades.
En Uruguay se destacan las oportunidades para
brindar servicios en el área de las Tecnologías de
la Información (TICs), Servicios Profesionales,
Empresariales y de Conocimiento (BPO y KPO),
Farmacéutica y Salud, Industria Audiovisual y
Arquitectura e Ingeniería.
Un ejemplo de ello es la reciente instalación de la
empresa alemana BASF que inauguró a fines de
2014 en Uruguay su Centro de Servicios
Compartidos.
El sector de TICs es uno de las que recibe mayor
demanda por parte de inversores extranjeros.
Entre 2014 y el primer trimestre de 2015,
ingresaron al país la empresa española Seidor SA,
Foregenix (Reino Unido) y Skidata (Austria).
Mientras que en el caso de servicios financieros,
en el período considerado se estima que se
invirtió US$ 97 millones, lo que implicó la
consolidación de cuatro proyectos
21
aproximadamente39. Algunos ejemplos de lo
anterior son las empresas, estadounidense IN
Switch Solutions (que compró Micropagos), la
argentina Puente Hnos SA (adquirió a la empresa
Galfin Corredor de Bolsa SA), Natixis, Cooper Gay
Swett & Crawford y ForexChile.
Por más información: Informe de Servicios
Globales de Exportación, La Industria TIC en
Uruguay, Informe Farmacéutica y Salud y
Servicios de Ingeniería y Arquitectura.
Consciente de esta realidad, el gobierno
uruguayo con el financiamiento del Banco
Interamericano de Desarrollo, ejecuta a través de
Uruguay XXI el Programa de Apoyo a los
Servicios Globales de Exportación, que busca
posicionar a Uruguay como destino estratégico
para la locación de centros de servicios
compartidos y potenciar los niveles de calidad de
los recursos humanos del sector.
Por más información: www.smartservices.uy
Jockey Club de Montevideo para convertirlo en un
hotel, el cual tendrá un costo aproximado de US$
20 millones. Por su parte, la empresa aérea
Amazonas S, adquirió en abril de 2015 a BQB
Líneas Aéreas.
Por más información: Informe de Turismo
Retail
El fuerte aumento de los salarios reales y los
niveles de empleo históricamente elevados de
Uruguay han incentivado el dinamismo del
consumo interno y con ello del sector de
comercio minorista.
El sector retail se ha vuelto atractivo para algunas
marcas internacionales, como Forever 21 y
Sodimac, que han abierto recientemente
sucursales en Uruguay. Por su parte, la empresa
costarricense Cafe Britt está inaugurando en 2015
distintos puntos de venta, principalmente en el
Aeropuerto de Carrasco.

Turismo Por más información: Informe Sector Retail

Uruguay ha sido tradicionalmente un país

enfocado al turismo, pero en los últimos años se
ha consolidado como un destino de excelencia
para los visitantes regionales y extraregionales,
recibiendo anualmente alrededor de 2,8 millones
de turistas (80% de su población).

Una normativa favorable para la inversión en

infraestructura hotelera y un conjunto de
acciones por parte del estado para promover el
sector dan lugar a numerosas oportunidades de
inversión en el sector turismo.

Varios hoteles internacionales han elegido invertir

en Uruguay en el último año. El hotel Hilton
Garden Inns comenzó a construir en 2014 una
sede en Uruguay luego de haber realizado una
inversión de US$ 30 millones. Asimismo, la
cadena de hoteles Hyatt planea llevar a cabo
proyectos por US$ 50 millones. Por otro lado, el
Grupo portugués Pestana está remodelando el

39
Fuente: FDI Markets

info@uruguayxxi.gub.uy | www.uruguayxxi.gub.uy | @UruguayXXI

22

6. Institucionalidad para la IED
en Uruguay
Dada la importancia de la IED para aumentar los
niveles de inversión y por ende en el crecimiento
del país, el gobierno uruguayo se ha preocupado
por generar y mantener un clima de inversión
adecuado, asegurando un ambiente amigable
para hacer negocios, un régimen jurídico
atractivo y estable y un marco normativo e
institucional que se adapta a las necesidades de
los inversores. La “institucionalidad” que permite
el cumplimiento de estos objetivos se caracteriza
por diversas herramientas que se describen
continuación.
Uruguay XXI
Es la agencia de promoción de inversiones
exportaciones de Uruguay. Entre otras funciones,
Uruguay XXI apoya y asesora gratuitamente a los
inversores extranjeros, tanto a quienes están
evaluando dónde realizar su inversión como
quienes ya operan en Uruguay.
Página web: www.uruguayxxi.gub.uy
Programa Servicios Globales de Exportación
Programa iniciado en 2012, ejecutado por
Uruguay XXI con financiamiento del BID. Tiene
como objetivo desarrollar el mercado de servicios
globales de exportación en Uruguay mediante
acciones de promoción de inversiones y
exportaciones, generación de capacidades
laborales, actualización del marco regulatorio y
apoyo a sectores claves para el crecimiento de la
industria.
Página web: www.smartservices.uy
Unidad de Apoyo al Sector Privado (UnASeP)
Unidad dentro del Ministerio de Economía
Finanzas (MEF) que centraliza la atención al
inversor -nacional o extranjero- destinada al
desarrollo del Sector Privado. Brinda información
y asesoramiento sobre las nuevas exoneraciones
tributarias a las que puede acceder una inversión,
así como sobre el resto de los programas que el
Estado ofrece en esta materia. Acompaña al
inversor en el proceso de presentación del
proyecto y lo asesora en todos los
requerimientos, haciendo el trámite ágil y
sencillo.
Página web: www.mef.gub.uy
Nuevo Régimen de Zonas Francas
El régimen de Zonas Francas vigente actualmente
a
en Uruguay ha sido una herramienta muy exitosa
para el desarrollo económico y muy atractivo
para las empresas extranjeras. En un contexto de
profundas transformaciones como el actual se
y decidió modificar la ley vigente.
El Proyecto de Ley de Zonas Económicas
Especiales que fue remitido al parlamento en
junio de 2015, incentiva el empleo de alta
a
calidad, la generación de valor agregado nacional,
el desarrollo de actividades de alta tecnología e
innovación, la descentralización de las actividades
económicas y el desarrollo regional. También
incluye una modalidad particular denominada
Zonas Temáticas de Servicios que prevé
promover actividades en el área de atención a la
salud; esparcimiento y entretenimiento; y
audiovisuales.
Sistema Nacional de Competitividad (SNC)
El nuevo gobierno presentó al parlamento un
proyecto de ley para crear el Sistema Nacional de
Competividad. El objetivo del SNC es contribuir al
crecimiento económico sostenido, promoviendo
la coordinación entre los organismos asociados a
la competitividad de los factores productivos y
apunta a que Uruguay avance en innovación, en
y
23
calidad del capital humano y en la incorporación del país como un facilitador de comercio. El
de tecnología40. proyecto contempla el rediseño integral de los
procesos de comercio exterior del país
Con el proyecto de ley que está actualmente en
acompañado de una revisión total de la
discusion en el parlamento, se prevé la creación normativa que los regula, incorporando
del Gabinete Ministerial de Competitividad
tecnología que permita contar con una
(GMC)41 y de la Secretaría de Competitividad, en plataforma única para gestionar las operaciones.
la orbita de la Oficina de Planeamiento y
Presupuesto (OPP), que coordinará el trabajo de Página web: www.vuce.gub.uy
las distintas agencias.
Nuevo Código Aduanero (CAROU)
En el ámbito de la Agencia Nacional de Desarrollo
El 10 de setiembre de 2014, el Poder Legislativo
Económico (ANDE) quedará la función de
fomento y atracción de inversiones de carácter aprobó el Código Aduanero de la República
estratégico y proactivo. Esto supone una mayor Oriental del Uruguay (CAROU), regulación que
focalización en términos de objetivos de introduce diversas innovaciones en el ámbito
desarrollo, así como el empleo de instrumentos aduanero: actualiza, sistematiza y uniformiza la
que buscan maximizar los beneficios de las normativa vigente; amplía el territorio aduanero
inversiones, nacionales y extranjeras, como los (incluyendo las zonas francas); e introduce la
servicios post inversión y los programas de figura del Operador Económico Calificado. Por su
parte, el Poder Ejecutivo, lo promulgó el 22 de
desarrollo de proveedores.
setiembre de 2014, y entró en vigencia 180 días
Por otra parte, se fortalecerá la Corporacion después. Se destaca este instrumento ante la
Nacional para el Desarrollo (CND) que jugará el necesidad de modernizar la legislación aduanera
papel de una agencia de infraestructura y actuará para convertirla en una herramienta que facilite
como coordinador para la participación pública las operaciones de comercio exterior y contribuya
privada y una proveedora de fondos. con la inserción internacional del país.

Ventanilla Única de Comercio Exterior (VUCE)

Mecanismo de facilitación del comercio exterior

que permitirá centralizar en un único sistema
todos los trámites asociados a las operaciones de
importación, exportación y tránsito. La
información se tratará por vía electrónica con los
más altos estándares de seguridad y será
accesible por internet las 24 horas del día, los 365
días del año.

La creación de la VUCE es un proyecto estratégico

para Uruguay, ya que se enmarca en una visión
40
Ver Proyecto de Ley del Sistema Nacional de
Competitividad.
41
Compuesto por los Ministros de Relaciones Exteriores,
Economía y Finanzas; Industria, Energía y Minería; Trabajo y
Seguridad Social; Ganadería, Agricultura y Pesca; y Turismo y
Deporte y el Director de OPP.

24

7. Perspectivas para la IED en
Uruguay
Según las proyecciones del FMI42, la economía
mundial crecerá 3,5% en 2015 y 3,8% en 2016.
Este crecimiento-apenas por encima del
registrado en 2014 (3,4%)- refleja un mundo que
todavía no logra crecer a los niveles previos a la
crisis internacional.
Detrás de estas proyecciones globales hay
realidades diferentes entre las grandes
economías. Mientras Estados Unidos muestra un
tímido dinamismo, los países europeos no logran
recuperar los niveles previos a la crisis y Japón
continúa en estancamiento.
En las economías emergentes de Asia, mientras
en China se confirma la desaceleración, India
muestra mejores perspectivas de crecimiento. La
desaceleración de China43 tendrá impactos
comerciales y financieros a nivel global, pudiendo
generar una menor demanda de materias primas
y una reversión de flujos de inversión, en
particular hacia América Latina.
Las proyecciones de crecimiento para las
economías de América Latina también reflejan
una desaceleración. Se espera que la región
crezca 0,9% y 2% en 2015 y 2016
respectivamente.
De esta forma, el nuevo contexto internacional
está marcado por una paulatina recuperación de
Estados Unidos-que estaría concretando el
primer aumento de la tasa FED sobre fines de
este año 44 - con el consecuente fortalecimiento
del dólar, por precios de los commodities más
deprimidos parcialmente mitigados por los
menores precios del petróleo y por menores
flujos de inversiones hacia los países emergentes.
42
Perspectivas de la economía mundial, Abril 2015, FMI.
43
Según el FMI esta economía crecerá 6,8% en 2015 y 6,3%
en 2016.
44
Según la última encuesta de expectativas de la FED, la tasa
se ubicaría en 0,6% en 2015 y 1,9% en 2016.
Según un reciente informe de la Conferencia de
las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo
(UNCTAD)45, si bien se espera un repunte de los
flujos mundiales en 2016 y 2017 los riesgos
políticos y económicos provenientes de Europa y
la vulnerabilidad de algunas economías
emergentes ponen en riesgo esta recuperación.
Todo esto genera importantes desafíos para las
economías de la región.
Uruguay se ha logrado “apartar” de la región y
es un país que sigue creciendo en un vecindario
que está en recesión, lo que constituye un hecho
inusual para la historia de nuestro país. Mientras
que Brasil no creció en 2014 y se espera se
contraiga en 2015, Argentina está atravesando
una fase claramente recesiva. En este contexto,
Uruguay creció 3,5% en 2014, completando así 12
años de crecimiento ininterrumpido. Para este
año se espera que la economía crezca 2,9% y
2,7% en 201646, nuevamente por encima del
promedio regional (0,9% en 2015 y 2% en
2016).
Uruguay es un país con Grado Inversor ratificado
por las principales calificadoras crediticias47.
Moody’s (en mayo 2014) y Standard & Poor’s (en
junio 2015) elevaron la nota de la deuda
uruguaya, ubicándola en el segundo escalón del
Grado Inversor48. La ausencia de grandes
desequilibrios macroeconómicos, la
diversificación gradual de la economía y un
manejo prudente de la deuda, son algunas de las
razones que justifican esta decisión y han
permitido que Uruguay crezca en una región que
está en recesión. Asimismo, ratificaron la
credibilidad del compromiso fiscal asumido por el
nuevo gobierno.
45
World Investment Report 2015 - Reforming International
Investment Governance, Junio 2015, UNCTAD.
46
Según encuesta de expectativas económicas del BCU,
Junio 2015.
47
Ver comunicados de: DBRS (29 de mayo, 2015); Moo dy’ s
(21 de mayo, 2015) o Fitch (6 de Marzo, 2015).
48
Ver comunicado de Standard & Poor's (5 de junio, 2015).
25
En suma, Uruguay tiene un conjunto de fortalezas Asimismo, los sectores que han sido
que lo posicionan diferente frente a eventuales especialmente dinámicos continuarán atrayendo
shocks externos. El elevadísimo stock de reservas inversión extranjera en Uruguay. Este es el caso
(US$ 18.500 millones, que equivale al 32% del los agronegocios, el sector energético, los
PIB), el régimen de tipo de cambio flexible y las servicios globales, el turismo, la logística y el
excelentes condiciones de acceso al sector retail, entre otros.
financiamiento internacional son algunos factores
En síntesis, Uruguay ha demostrado ser un país
que explican este “blindaje”.
confiable y amigable para los inversores
2015 es un año de importantes desafíos para extranjeros, que ofrece interesantes
Uruguay. A nivel local los principales hitos del oportunidades de inversión en diversos sectores
año serán la aprobación del presupuesto tanto en la órbita pública como privada. Desde la
quinquenal y la negociación de los consejos de política pública se reconoce la contribución de la
Salarios. Cabe recordar que en marzo asumió el IED a los mayores niveles de inversión de
nuevo gobierno que ha dado señales claras sobre Uruguay. Este es y seguirá siendo el compromiso
la prioridad que tienen las inversiones en del gobierno uruguayo con los inversores
infraestructura en cuatro grandes ámbitos: internacionales, compromiso reconocido por
transporte, comunicaciones, servicios portuarios todos los actores vinculados.
y energía. En este sentido se impulsaran las
iniciativas bajo la modalidad de PPP, en especial
las vinculadas a infraestructura vial y ferroviaria,
contemplando también las demandas que se
requieran para infraestructura social.

26

Anexo - Normativa para
promover la inversión en
Uruguay
Uruguay ofrece un marco normativo integral para
promover las inversiones, dentro de un entorno
institucional confiable, con la mayor estabilidad
política y social dentro de la región.
A los atractivos beneficios fiscales se le agregan
la libre repatriación de capital y utilidades a
través de un sistema financiero flexible y un libre
mercado de cambios, sumado a un régimen que
no discrimina entre el inversor local y extranjero.
Todo esto constituye un régimen de promoción
de inversiones único en la región. A continuación
se presentan brevemente las principales
herramientas que ofrece nuestro país para
promover las inversiones.
Ley de Promoción y Protección de inversiones
El inversor extranjero goza de los mismos
beneficios que el inversor nacional y no requiere
autorización previa para instalarse en Uruguay. La
Ley 16.906 del 7/1/98 declara de interés nacional
la promoción y protección de inversiones
nacionales y extranjeras. Los Decretos 455/007 y
002/012 actualizaron la reglamentación de dicha
ley. En virtud de la misma y para los proyectos de
inversión en cualquier sector de actividad que se
presenten y sean promovidos por el Poder
Ejecutivo, se permite exonerar del Impuesto a la
Renta de las Actividades Económicas (IRAE) entre
el 20% y el 100% del monto invertido, según
tipificación del proyecto. La tasa única a nivel
nacional del IRAE es de 25%. También se exonera
del Impuesto al Patrimonio los bienes muebles
del activo fijo y obras civiles y se recupera el IVA
de las compras de materiales y servicios para
estas últimas. Asimismo, dicha ley exonera de
tasas o tributos la importación de bienes muebles
del activo fijo, declarados no competitivos de la
industria nacional.
Esta normativa no aplica para aquellos proyectos
que están destinados exclusivamente a la
construcción y venta posterior de bienes
inmuebles. No obstante, aquellos proyectos que
tienen a la construcción de una edificación como
parte componente de una actividad promovida
(turismo, ampliación o creación de nuevas
actividades productivas, etc.), pueden hacer uso
de los incentivos que brinda la norma.
La solicitud para ingresar en el régimen de
promoción de inversiones se presenta ante la
Unidad de Apoyo al Sector Privado (UnASeP) con
toda la información requerida por la Comisión de
Aplicación de la Ley de Inversiones (COMAP) que
determinará cuál será el Ministerio y organismo
al que corresponda su evaluación, en función de
la naturaleza del proyecto y de la actividad al que
corresponda49.
Contratos de Participación Público-Privada
Se entiende por participación público – privada
(PPP) todos los contratos en que una
Administración Pública encarga a un privado, por
un período determinado, el diseño, la
construcción, operación y/o financiación de
infraestructura. La Ley Nº 18.786 de Julio de 2011
establece el marco regulatorio aplicable a este
régimen.
Dichos contratos podrán celebrarse para el
desarrollo de infraestructura en los siguientes
sectores de actividad:
 Obras viales, ferroviarias, portuarias y
aeroportuarias
 Obras de infraestructura energética
 Obras de disposición y tratamiento de
residuos
 Obras de infraestructura social, incluyendo
cárceles, centros de salud, centros
educativos, viviendas de interés social,
complejos deportivos y obras de
mejoramiento, equipamiento y desarrollo
urbano.
27
El procedimiento de contratación consta
varias etapas: iniciativa pública o privada del
proceso, evaluación previa, aprobación de
estudios por parte de la Oficina de Planeamiento
y Presupuesto (OPP) y el Ministerio de Economía
y Finanzas (MEF), llamado público a interesados,
presentación de las ofertas,
adjudicación de las mismas.
Varias instituciones componen
institucional referente a este tipo de contratos.
La Unidad de Proyectos de Participación Público-
Privada funciona en el Ministerio de Economía y
Finanzas (MEF) y entre otros aspectos es la
de hasta cien viviendas por padrón, que podrán
tener como destino la venta o alquiler, a partir
del otorgamiento de exoneraciones tributarias y
el acceso a un fondo de garantía que facilite la
obtención de créditos bancarios (FOGADI)51.
Otros regímenes promocionales
examen y
Uruguay cuenta con diversos regímenes que
generan un marco normativo aun más atractivo
el marco para captar inversiones. Dentro de estos
regímenes se destacan la Ley de Zonas Francas,
Puertos y Aeropuertos Libres, Parques
Industriales, Admisión Temporaria, Depósitos
Aduaneros , y normativa específica de cada
52

responsable de realizar el seguimiento de los sector (Ver cuadro VIII.I)53.

aspectos económicos y financieros, ligados a los Cabe destacar que se encuentra en proceso de
estudios previos de los proyectos. Por otra parte, modificación el régimen de Zonas Francas. El
la Administración Pública contratante se Proyecto de Ley de Zonas Económicas
responsabiliza por el diseño, estructuración y
Especiales que fue remitido al parlamento en
54

celebración de los contratos de Participación junio de 2015, incentiva el empleo de alta

Público-Privada, así como del control de su calidad, la generación de valor agregado nacional,
correcta ejecución y del cumplimiento de las el desarrollo de actividades de alta tecnología e
obligaciones asumidas por los contratantes. El innovación, la descentralización de las actividades
fomento de los proyectos de Participación económicas y el desarrollo regional. También
Público-Privada y la elaboración de los incluye una modalidad particular denominada
lineamientos técnicos aplicables a dichos Zonas Temáticas de Servicios que prevé
proyectos es responsabilidad de la Corporación promover actividades en el área de atención a la
Nacional para el Desarrollo (CND). Por su parte, la salud; esparcimiento y entretenimiento; y
Oficina de Planeamiento y Presupuesto (OPP), audiovisuales.
entre otras tareas, es responsable de asegurar el
adecuado desarrollo de cada proyecto según las Acuerdos Internacionales
condiciones y características fundamentales del Uruguay tiene
modelo de contratación de PPP50. actualmente treinta
acuerdos
Ley de promoción de construcción de vivienda
vigentes
México de y Promoción y
Estados Unidos) incluyen pre-
de interés social Protección de
establecimiento. Los acuerdos suscriptos con
Otro régimen atractivo para invertir es el Inversiones. Tres de
Alemania, Países Bajos, Suiza, Hungría, Italia,
propuesto por La Ley 18.795 de promoción de estos Acuerdos (Chile,
Rumania, Polonia, Reino Unido, Bélgica-
inversión en construcción de viviendas de interés
social, que tiene como objetivo facilitar a los
sectores de ingreso medio y medio bajo el acceso 51
Ver Informe de Sector Inmobiliario, Uruguay XXI.
a vivienda. En este contexto, promueve la 52
Ver Informe de Zonas Francas en Uruguay, Informe de
inversión privada en construcción, refacción, Parques Industriales, Informe del Sector Logístico, Uruguay
reciclaje o ampliación de un mínimo de dos y XXI.
53
Para más información ver la Unidad de Apoyo al Sector
Privado (UnASeP) del Ministerio de Economía.
50
Ver Contratos de Participación Público-Privada, Uruguay
XXI. 54
Ver Proyecto de Ley de Zonas Económicas Especiales.

28
Luxemburgo, España, Francia, China, Malasia,
Canadá, República Checa, Venezuela, Suecia,
Portugal, Panamá, Israel, El Salvador, Australia,
Finlandia, Armenia, Vietnam, Corea son acuerdos
de post-establecimiento. Se firmó en enero de
2015 un acuerdo con Japón, que está pendiente
de aprobación parlamentaria.
Los principales principios buscados por los
inversores en esta clase de acuerdos están
reflejados en los tratados vigentes. La cobertura
de los acuerdos suscriptos por Uruguay es muy
amplia, dando la máxima garantía a quienes
decidan invertir en el país. Todos los acuerdos
suscriptos garantizan a los inversores extranjeros
determinados principios como ser cláusula de la
nación más favorecida, disposiciones de trato
justo y equitativo, cláusulas vinculadas a la
expropiación y la no restricción a las
transferencias. Asimismo, todos los acuerdos
suscriptos por Uruguay en materia de inversiones
contienen disposiciones vinculadas a la solución
de controversias entre un inversionista y el
Estado donde se efectúa la inversión y entre
Estados, incluyendo la posibilidad de recurrir a un
tribunal internacional por parte de un
inversionista que tenga una reclamación frente al
Estado.
info@uruguayxxi.gub.uy | www.uruguayxxi.gub.uy | @UruguayXXI
Además, Uruguay cuenta con acuerdos para
evitar la doble tributación con España, Suiza,
Portugal, México, Malta, Liechtenstein, India,
Corea, Finlandia, Ecuador, Alemania, Hungría,
Argentina y Rumania. Estos acuerdos cuentan con
disposiciones que eliminan la doble imposición
entre las partes, en lo que hace a impuestos a la
renta y el patrimonio, y garantizan la no
discriminación tributaria.
Por otro lado, ofrecen estabilidad y previsibilidad
en materia fiscal estableciendo mecanismos para
evitar la doble imposición e indicando cual de los
Estados Contratantes tiene la competencia
tributaria para los principales impuestos
vinculados a la renta y el patrimonio. Esto se
logra tanto a partir de la renuncia de jurisdicción
de uno de los Estados o bien estableciendo tasas
máximas en caso de admitirse la doble
imposición y generando mecanismos para
deducir o exonerar los impuestos pagados en
otro territorio.
Por último, el país posee numerosos tratados con
preferencias para acceso a mercados en bienes y
servicios, que pueden resultar atractivos para
aquellos inversores que se instalen para exportar.
29
Otros incentivos
Para dinamizar algunos sectores específicos se han establecido beneficios fiscales a empresas que realicen actividades
vinculadas a determinados sectores específicos. Algunos de estos sectores son los siguientes:
Energías Renovables 55: se consideran las actividades tales como generación de energía proveniente de fuentes
renovables no tradicionales, generación de energía eléctrica a través de cogeneración, transformación de energía solar
en energía térmica, fabricación nacional de maquinarias y equipos con destino a las actividades mencionadas
anteriormente, entre otras.
Industria Naval e Industria Electrónica56: dentro de industria naval se consideran las actividades de construcción,
mantenimiento y reparación de embarcaciones y vehículos de transporte acuático. Respecto a la industria electrónica, se
promueven las actividades de producción de componentes electrónicos, equipos de telemática, de electrónica
profesional, de consumo y equipamiento eléctrico industrial y doméstico.
Centros de Atención a Distancia57: actividades como prestación de servicios realizados por tele- operadores que reciben
o emiten llamados telefónicos, mensajes de Internet y otro tipo de canal.
Hoteles Condominio58: destinados a la oferta de servicios de alojamiento realizada para la captación de la demanda de
turismo.
Turismo59: inversiones relacionadas a la obra civil de Proyectos Turísticos, que incluyan actividades destinadas a la oferta
de servicios de alojamiento, culturales, comerciales, para congresos, deportivos, recreativos, de esparcimiento o de salud
e inversiones relacionadas a la adquisición de bienes destinados al equipamiento de los Proyectos Turísticos y de Hoteles,
Apart-hoteles, Hostería, Moteles y Estancias turísticas.
Industria de biotecnología60: se declara de interés nacional la actividad de generación de productos, servicios y procesos
biotecnológicos con aplicación en sectores productivos estratégicos, priorizando los sectores agrícola, medio ambiental,
energético, salud humana y animal.
Fabricación de Maquinarias y Equipos Agrícolas 61
Tratamiento y disposición final de residuos sólidos industriales 62
Instalación y puesta en funcionamiento de terminales de punto de venta 63
Accesibilidad universal a los medios de transportes públicos de pasajeros 64
Fabricación de vehículos y equipos para el transporte de carga65
Centro de Servicios compartidos 66: los servicios de asesoramiento y de procesamiento de datos prestados a partes
vinculadas, que sean aprovechados exclusivamente en el exterior, son promovidos al amparo de la Ley 16.906. Las
actividades están sujetas a la exoneración de un porcentaje del IRAE y del Impuesto al Patrimonio.

55
Decreto Nº 354/009 , Ley Nº 18.585, Criterios básicos generales de funcionamiento del decreto y Decreto Nº 23/014
56
Decreto Nº 532/009 y posterior modificación Decreto Nº 127/011 y Decreto Nº 58/09
57
Decreto Nº 207/008 y posterior modificación Decreto Nº 379/11, Anexo VIII
58
Decreto Nº 404/010 y posterior modificación Decreto Nº 59/012, Anexo X
59
Decreto Nº 175/003
60
Decreto Nº 011/13 y Ley N° 19.317.
61
Decreto Nº 346/009, posterior Decreto Nº 6/010 y Criterios básicos generales de funcionamiento del decreto
62
Decreto Nº 411/011
63
Decreto Nº 459/011 y posterior modificación Decreto Nº 293/012
64
Decreto Nº 412/011
65
Decreto Nº 210/010
66
Decreto N°251/014

30
Uruguay en síntesis (2014) 67
Nombre oficial República Oriental del Uruguay
Localización geográfica América del Sur, limítrofe con Argentina y Brasil
Capital Montevideo
176.215 km2. 95% del territorio es suelo productivo apto para la
Superficie
explotación agropecuaria
Población (2014) 3,45 millones
Crecimiento de la población (2014) 0,4% (anual)
PIB per cápita (2014) US$ 16.640
Moneda Peso uruguayo ($)
Índice de alfabetismo 98%
Esperanza de vida al nacimiento 77 años
Forma de gobierno República democrática con sistema presidencial
División política 19 departamentos
Zona horaria GMT - 03:00
Idioma oficial Español

Principales indicadores económicos 2009-2014

Indicadores 2009 2010 2011 2012 2013 2014

PBI (Var % Anual) 4,2% 7,8% 5,2% 3,3% 5,1% 3,5%
PBI (Millones U$S) 31.661 40.285 47.962 51.385 57.525 57.471
Población (Millones personas) 3,38 3,40 3,41 3,43 3,44 3,45
PBI per Cápita (U$S) 9.372 11.860 14.054 14.996 16.722 16.640
Tasa de Desempleo - Promedio Anual (% PEA) 7,7% 7,2% 6,3% 6,5% 6,5% 6,6%
Tipo de cambio (Pesos por U$S, Promedio Anual) 22,6 20,1 19,3 20,3 20,5 23,2
Tipo de cambio (Variación Promedio Anual) 7,7% -11,1% -3,7% 5,2% 0,8% 13,5%
Precios al Consumidor (Var % acumulada anual) 5,9% 6,9% 8,6% 7,5% 8,5% 8,3%
Exportaciones de bienes y servicios (Millones U$S) 8.711 10.719 12.868 13.398 13.638 13.595
Importaciones de bienes y servicios (Millones U$S) 8.191 10.089 12.779 14.685 14.848 14.511
Superávit / Déficit comercial (Millones US$) 520 630 89 -1.287 -1.210 -917
Superávit / Déficit comercial (% del PBI) 1,6% 1,6% 0,2% -2,5% -2,1% -1,6%
Resultado Fiscal Global (% del PBI) -1,6% -1,1% -0,9% -2,7% -2,3% -3,5%
Formación bruta de capital (% del PBI) 18,7% 19,1% 19,1% 22,2% 21,8% 21,4%
Deuda Bruta (% del PBI) 72,6% 59,4% 56,3% 60,6% 57,6% 60,5%
Inversión Extranjera Directa (Millones U$S) 1.529 2.289 2.504 2.536 3.032 2.731
Inversión Extranjera Directa (% del PBI) 4,8% 5,7% 5,2% 4,9% 5,3% 4,7%