PE FINANZAS : Calculo Financiero

El Valor del Dinero en el Tiempo

Intereses, Capitalización y Tasa

Efectiva

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¿Qué es el Interés?

El interés (I) es el costo de utilizar recursos de

terceros y depende de tres variables:

· Capital inicial (c)

· El tiempo (t)
· La tasa de interés (i)
Por lo anterior:
I=c*i*t
¿Por qué se cobran intereses? ¿Es por la inflación?
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Se cobran intereses porque el dinero tiene un costo de
oportunidad, entendiéndose por costo de oportunidad lo
que dejo de ganar al elegir un curso de acción alterno.

Por ejemplo: mi costo de oportunidad podría ser lo que

pagan los bancos en Ahorros… 3% y 1.58% en M.N. y
en M.E. respectivamente.

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El hecho de que haya inflación sólo exige que se cobre
una tasa de interés mayor a ella, de manera que en
términos reales no se deteriore el rendimiento esperado.

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Supongamos que “A” le presta a “B” S/.100 con la condición
de que le devuelva S/.150 luego de un período de tiempo dado.
¿Qué incluye el pago de S/. 150?

I
Monto (S)
C C
Horizonte de Tiempo
C = 100 S = 150

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Dado que el monto incluye la devolución del
capital más los intereses, se puede ver y
deducir lo siguiente:

S = C + I e I = S – C
Reemplazando en “I” tenemos:
S = C + C * i * t
S = C(1 + i * t)

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¿Qué tasa de interés me están cobrando en este
ejemplo en concreto?

En este ejemplo resulta muy fácil deducir que me están

cobrando una tasa de interés (i) del 50%.

Pero, en general, es fácil hallar la tasa de interés ( i ) para

un período de tiempo dado (t = 1), a partir de la fórmula
del monto:

Por lo que:
i = S – C = I
C C
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Utilizando la fórmula anterior, su cálculo se haría de
la siguiente manera:

i = 150 - 100 = 50%

100

Y el interés hallado es el interés efectivo para ese

período, por lo que será mensual, trimestral, etc., en
función del período de tiempo que se esté analizando.

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 Interés Simple e Interés Compuesto
Vamos a explicar el tema de interés compuesto mediante un
ejemplo:
Si pido prestados S/. 1 000 al 50% anual durante 3 años, el
Interés Simple a pagar en cada año será:

c i t I
Para el año 1 1 000 0,50 1
500
Para el año 2 1 000 0,50 1
500
Para el año 3 1 000 0,50 1 500

Total en tres años 1 500

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 Interés Simple e Interés Compuesto
También podríamos haber calculado el interés
acumulado en estos tres años de la siguiente manera:

I = c * i * t
I = 1 000 * 0,50 * 3
I = 1 500

Nótese, que para el cálculo del Interés Simple, el capital

sobre el que se calcula el interés correspondiente para
cada año es de S/. 1000.

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Hagamos ahora los cálculos, para este mismo ejemplo,
considerando que los intereses se capitalizan:
.

c i t I
Para el año 1 1 000 0,50 1
500
Para el año 2 1 500 0,50 1
750
Para el año 3 2 250 0,50 1
1125

La única variante para el cálculo del Interés Compuesto,

es que el interés del período pasa a formar parte del
capital para el cálculo del interés del período siguiente.

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 Proceso de Capitalización de los intereses

i = 50% i = 50% i = 50%

0 1 2 3

C=1000 S1 S2 S3
S = C(1 + it) S = C(1 + it) S = C(1 + it)
S1 = 1 000(1+0,50*1) S2 = 1 500(1+0,50*1) S3 = 2 250(1+0,50*1)
S1 = 1 500 S2 = 2 250 S3 = 3 375

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Proceso de Capitalización de los intereses

Si hubiéramos hallado el monto acumulado en tres años

con interés simple, éste sería igual a 2 500.

S = 1 000(1 + 0,50*3)= 2 500

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Cuando los intereses se capitalizan podemos hallar el monto
acumulado para “n” períodos con la fórmula:

S = C(1 + i)n y C = S (1+i)-n

Donde:

S = Monto Acumulado o Valor Futuro al final del enésimo período.

C = Capital Inicial o Valor Actual.
i = Tasa de interés efectiva por período.
n = Número de períodos.

Aplicando esta fórmula al ejemplo anterior tenemos lo siguiente:

S = 1 000(1+0,50)3 = 3 375
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TASAS DE INTERÉS: NOMINAL, EFECTIVA, TASA
EFECTIVA ANUAL (TEA) Y TASAS EQUIVALENTES

La tasa de interés nominal ( j ) siempre es anual y es

una tasa referencial que como tal puede ser engañosa.

Ej. : j = 18% capitalizable mensualmente.

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TASAS DE INTERÉS: NOMINAL, EFECTIVA, TASA
EFECTIVA ANUAL (TEA) Y TASAS EQUIVALENTES

La tasa de interés efectiva se representa por la

variable “i”, y muestra el costo o rendimiento
verdadero – efectivo como su nombre lo dice – de una
operación financiera.

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A veces, la tasa efectiva (i) se puede hallar de una manera
muy fácil, a partir de la tasa nominal y conociendo la
frecuencia de capitalización de los intereses.

Es decir, i = j / m

Ejemplo: Si la tasa de interés es del 18% capitalizable

mensualmente, entonces la tasa efectiva mensual se
puede hallar fácilmente dividiendo j/m, es decir;

i = 18 % /12 = 1,5% mensual.

¿Cuál sería la tasa efectiva trimestral?

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Para hallar esta tasa de interés tenemos que hacerlo a
través del método de tasas equivalentes, como veremos
a continuación.

Y por definición, dos tasas de interés, con diferentes

períodos de conversión, son equivalentes si producen el
mismo monto compuesto al cabo de un mismo período
de tiempo. Por lo general, el horizonte de comparación
suele ser de un año.

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 (1 + i)n = ( 1 + iequiv)n1
(1 + 0.015)12 = ( 1 + itrim)4
(1.015)3 = ( 1 + itrim)1
i = 4.5678% trimestral

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Tasa Efectiva Anual (TEA): Es usada como unidad de
comparación del costo de las deudas o del rendimiento de las
inversiones. Nótese que la TEA es una “i” más; sólo que por su
importancia y para distinguirla de las demás “ies” se le denomina
de otra manera.

¿A qué tasa efectiva anual equivale una tasa del 10% efectiva
trimestral?

¿A qué tasa nominal capitalizable trimestralmente equivale

una tasa efectiva trimestral del 10%?

¿Qué es mejor endeudarse a una TEA del 46,41% o a una

tasa nominal capitalizable trimestralmente del 40%?

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Calcular el monto a pagar dentro de quince meses por un
préstamo bancario de S/. 75000, por el cual se paga una tasa
nominal del 18% con capitalización trimestral.

0 1 2 3 4 5 Trimestres
C=75000 S=?

Manualmente se haría de la siguiente manera:

i = 18% / 4 = 4.5% trim. S = C (1 + i)n

S = 75000 (1 +0.045)5
S = 93463,64
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 Ecuaciones de Valor: Tasas equivalentes
Un empresario debe pagar S/. 5 000 dentro de diez meses. Si
desea cancelar el total de esta deuda al final del quinto mes,
¿Cuánto tendría que pagar suponiendo que la deuda fue
pactada a una tasa de interés del 36% anual (TEA), tomando
como fecha focal el día de hoy?

a) Tomando como "fecha focal" el día de hoy

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Manualmente se haría de la siguiente manera:

Primero encuentro la tasa efectiva mensual

(1+0,36)1 = (1+i)12

i = 2,59548 % mensual

Al tomar como fecha focal el día de hoy, la ecuación de valor

quedaría de la siguiente manera:

x(1+0,0259548)-5 = 5000(1+0,0259548)-10

x = S/. 4398,74

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Abel debe $500 con vencimiento en dos meses, $1000 con
vencimiento en cinco meses y $1500 con vencimiento en ocho
meses, él desea saldar las deudas mediante dos pagos iguales,
uno con vencimiento en seis meses y el otro en diez meses.
Determinar el importe de dichos pagos suponiendo un interés
del 6% mensual.

FF

0 2 5 6 8 10
500 1000 x 1500 x

i = 6% mensual

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 FF

0 2 5 6 8 10
500 1000 x 1500 x

i = 6% mensual

x + x(1 + 0.06)-4 = 500(1 + 0.06)4 + 1000(1 + 0.06) + 1500(1 + 0.06)-2

x= 1688.65

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 Interés Real
El propósito de la tasa de interés real es quitar a la tasa de
interés efectiva el efecto de la variación del poder
adquisitivo de la moneda.

En un contexto inflacionario es imprescindible hablar de

tasas de interés reales, dado que evaluar el costo de una
deuda o el rendimiento de una inversión en términos
efectivos puede llevarnos a tomar decisiones
equivocadas.

Se calcula: r= i - f
1+f
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Ejemplo 1 : Calcule el interés real que se pagaba en el año 89, si se
sabe que la tasa efectiva mensual que cobraba el banco en esa época
era del 25% y que la tasa de inflación mensual era del 40%.

i = 25% r = i – f = 0,25 – 0,40 r = - 10.7143% mensual

1+f 1 + 0,40
f = 40%

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Ejemplo 2: Si se desea obtener una rentabilidad real del 8% anual,
y se espera que la inflación acumulada en ese mismo período sea
del 7% ¿ A cuánto tendría que ascender la tasa de interés efectiva?
Nuevamente podemos despejar la incógnita “i” a partir de la
fórmula utilizada para hallar el interés real. Entonces tenemos que:

i = (1+ r)(1+f) - 1

i = (1 + 0,08)(1+ 0,07) – 1 i = 15,56% anual

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Costo en dólares equivalente en soles

Si quisiéramos comparar una tasa de interés en soles

con una tasa de interés en dólares, tendríamos que
ajustar esta última teniendo en cuenta que su costo final
tiene dos componentes: el interés (i$) propiamente
dicho y la tasa de devaluación (Td); por lo que se hace
imprescindible hacer el ajuste correspondiente de la
tasa de interés en dólares, equivalente en soles (is/),
antes de efectuar el análisis.

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¿Qué será mejor: endeudarse en soles o en dólares, si
se sabe que el costo anual del crédito que se puede
conseguir en soles es del 21%, y que su similar en
dólares es del 13%?.
Se espera una devaluación anual del 2%.

i (s/.) = (1 + i$ ) (1 + Td ) - 1

i (s/.) = (1 + 0,13) ( 1 + 0,02) - 1

i (s/.) = 15,26% versus 21%

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Dado los supuestos (proyecciones) del ejemplo
anterior, ¿cuál sería la máxima tasa de interés en
dólares que podría aceptar para que me siga
resultando conveniente endeudarme en dólares antes
que en soles?

0,21 = (1 + i$ ) (1 + 0,02) – 1

i$ = 18,6275% anual

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Ejemplo de tasas equivalentes …

Ejemplo: Sí el Banco América cobra por los

préstamos personales una tasa efectiva anual del
28%., ¿Cuánto tendrá que cobrar mensualmente
para no afectar a su rentabilidad ?

(1 + 0.28)1 = (1 + i mens)12

i = 2.0785 % mensual

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Ejemplo: Calcule la tasa de rentabilidad efectiva
bimensual de un bono comprado en S/.4 000 y vendido al
cabo de 79 días en S/.4 900.

0 79 días
C = 4000 i=? S = 4900

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 S = C (1 + i)n

4900 = 4000 (1 + i)79

i = 0.257217 % diaria

(1 + 0.00257217)360 = (1 + i)6

i = 16.6645% bimensual

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