Finanzas

para no financieros
SEGUNDA Mini clase de motivación del curso

Ing. Angel Caffa, MBA

Julio de 2022
Esta es una segunda parte…

• Existe una primera clase magistral de presentación del curso, previa a

esta.
• Busca en Youtube: “UCOM FINANZAS PERSONALES” y la
encontrarás.
Objetivo: analizar casos concretos y reales.
• Son todas historias personales, o de amigos, o de clientes, o de
inversores, etc.
• Algunas historias son ganadoras y otras no.
• Así es el mundo real.
• En el curso tendremos muchos casos de este tipo.

• Algunas historias están noveladas, pero son reales…

Historia 1: El genio de las bitcoins

• 30 años.
• Quería ser futbolista.
• Buena formación, orientado a negocios.
• Persona muy analítica, muy ordenada, frío y racional para negociar.
• Cada vez que uno le lleva un trato, dice “endúlzalo un poco más…”.
En 2016 el bitcoin rondaba los U$S 600.-

• La información que había logrado reunir el protagonista le decía que

había llegado el momento de las criptomonedas.
• Y que el bitcoin iba a tener un imparable rally ascendente.

• Y lo tuvo.
2016 - 2022
• A mediados de 2016 invirtió USD 60.000 en bitcoins.
• Eran SUS USD 60.000, quemó las naves!
• Compró 100 bitcoins, a USD 600 cada uno.
• (600 x 100=60.000)
• No se tentó en los máximos de 2018
• No se asustó en los mínimos de 2019
• En octubre de 2021 con el bitcoin a 60.000 su inversión se multiplicó por 100.
• En julio de 2022 el bitcoin ronda los 20.000, lo que lo hace tener USD 2 millones.
Qué hace actualmente ?

• Tiene el desafío de vender sus bitcoins en los momentos correctos.

• A veces recompra.
• Trata de diversificarse a nuevas oportunidades.
• Estudia y monitorea el mundo cripto.
• Vive con cierta tranquilidad, ya que es millonario.
• Analiza negocios y mueve sus fichas.
• Los bancos se sienten incómodos con él.
Claves

• Información
• Riesgo
• Aguantar las circunstancias cambiantes
• Diversificación
• Desafío al buscar la liquidez…

• SER – HACER - TENER

Historia 2: Mi amiga desordenada.
La deudora
• Consumo imprudente y loco.
• Buenos ingresos.
• Crédito fácil. A altas tasas.
• Mezcla mortal en varias etapas:
• Tarjetas a tope
• Pagos mínimos con alta tasa de financiación
• Préstamos fáciles a altísima tasa
• Incumplimientos graduales
• Mora con capitalización diaria
• Deterioro de las condiciones de crédito
Deuda mala…

• La deuda para consumo es un ejemplo de deuda mala: el deudor debe

trabajar para pagarla, tanto capital como interés.

• La deuda para invertir o apalancar es un ejemplo de deuda buena.

• En este caso el producto de la inversión paga la deuda.

• Si la inversión falla la deuda buena se transforma en deuda mala.

Deuda mala de alta tasa

• Por ejemplo al 6% mensual efectiva.

• Esta tasa representa un:
• 101 % anual efectiva.
Cómo se metió en este lío ?

• Renovando líneas
• Pagando préstamo con préstamo
• Sacando adelantos de efectivo
• Haciendo revolving de las líneas de crédito

• Esas soluciones sirven puntualmente, pero no estructuralmente, son

peligrosísimas.
Solución: préstamo de consolidación
• Sigue siendo deuda mala.
• Pero pasamos a una tasa efectiva mensual del 1%.
• Equivale a un 12,68% anual efectiva
• En dólares.
• Garantía hipotecaria (no todos acceden a esto).
• Costos de otorgamiento.
• En el corto y mediano plazo puede ser razonable.
• Cuidado si se hace por fuera del sistema bancario.
6% mensual vs 1% mensual
• La deuda tenía un capital de alrededor de USD 100.000
• Al 6% mensual pagaba 6000 de interés
• Al 1% mensual pasa a pagar 1000 de interés.
• Y esta tasa le permite armar un esquema de amortización de la deuda donde
mensualmente pague capital y achique interés.
• Mucha gente no entiende la diferencia entre los sistemas de amortización:
• Francés......….. Cuota fija
• Alemán……….. Cuota decreciente
• Capital al final…. Sólo intereses y capital al final. La gente esto no lo entiende cuando toma el
préstamo…
Historia 3: La casa comprada en tiempos de
crisis.
• En tiempos de crisis los ingresos bajan, incluso hasta 0.
• La gente necesita dinero en efectivo.
• Sacan a la venta sus propiedades.
• Oferta y demanda: si muchos venden hay exceso de oferta y los precios
bajan.
• En general el crédito se contrae, nadie presta.
• Ahora bien: cómo saber cuándo dejan de bajar? Estoy comprando al mejor
precio?
Año 2002. Uruguay. Crisis.
• Nuestro protagonista se encuentra con pocos ingresos.
• Y un plazo fijo atrapado en un banco estatal, a una tasa del 6% anual.
• Una “buena tasa” para un plazo fijo en el sistema bancario.
• Una tasa ridícula para los negocios que había si tenías el dinero en mano.
• Nuestro protagonista tiene un terreno comprado en USD 15.000 un año
antes y USD 40.000 atrapados en el sistema bancario, donde pensaba
construir una casa de playa de 2 dormitorios.
• Sin acceso a créditos de ningún tipo.
Dónde encontrar la oportunidad?
• Gente que se iba del país (crisis extrema)
• Inmobiliarias
• Negocios endeudados
• Personas endeudadas

• DEBIA ENCONTRAR A ALGUIEN QUE ESTUVIERA DESESPERADO

POR VENDER.
• Y lo encontró!
La casa que le detona el cerebro

• Por USD 35.000 podía comprar una casa similar a la que planeaba
construir.
• Y se quedaba con el terreno!
Nada es gratis…

• Casa doblemente hipotecada. Lo cual es un nudo legal pero no es

imposible de desatar.
• Los USD 40.000 estaban atrapados en el banco, pero a través de unos
“certificados de depósito” podían cambiar de manos. Quienes los
tomaban, lo hacían en USD 35.000

• LA CLAVE: aceptar perder 5.000 de 40.000 para con el resto comprar

una propiedad a un precio muy bajo.
Dificultades
• Cuando la crisis arreció, para mantener la propiedad debió alquilarse
en temporada a precios bajos.
• Cuánto nos cuesta aceptar perder algo para ganar más!
• Durante la concreción del negocio hubo momentos de incertidumbre
que requirieron de un asesor legal experto, y un seguimiento a diario
de la operación.
• Estas compras temerarias no son para todo el mundo.
• Todos decían que no era posible, “te van a estafar”, y el miedo más
grande era a quedar como un idiota.
Negocio logrado

• Hoy la propiedad ronda los USD 350.000

• Y el terreno que no vendió ronda los USD 150.000

• Foto real octubre 2002.

Historia 4: El comerciante compra su local.
• En 2006, un proyecto en torno al comercio minorista.
• Un local medianamente antiguo en el centro de Montevideo.
• Alquiler a 5 años.

• Muchos negocios basados en venta al público en locales comerciales, peligran

cuando, al final del contrato, el alquiler debe renegociarse con el dueño del
local, y su precio se dispara, tornando inviable la ecuación de valor.
• O sea el dueño quiere subirnos el alquiler y nos tiene atrapados.
Comprador vs dueño
• En 2009 el comercio atraviesa dificultades y el único accionista que
podría invertir en el salvataje, compra las acciones de los demás.
• Como parte del ordenamiento del negocio se presenta ante la dueña, una
sra mayor, y le propone algo descarado: “véndame el local en cuotas”.
• El local incluía una casa de 4 dormitorios contigua al mismo, alquilada a
una familia.
• Hablaban de un precio de USD 40.000.- y el impulso era “40 cuotas de
1000”.
40 cuotas de 1000 dólares
• La dueña rechazaba la oferta por ridícula (y lo era).
• La dueña, ya mayor, estaba traspasando patrimonio a su hijo, una persona
muy desagradable para negociar.
• Pero era el comienzo de una conversación.
• Había conversación!
• La familia que alquilaba la casa presionaba con el mal estado de la misma.
• Y el local comercial tenía problemas por su antigüedad.
• Este stress múltiple catalizaba la reacción de todos…
La propiedad sale al mercado
• Por USD 60.000
• Pero estaba alquilada, local y casa, y los visitantes veían inquilinos descontentos…
• Era difícil de vender…

• Se logra una oferta por USD 20.000 en mano y 24 cuotas sin interés de USD 1.666.
• El comprador dejaba de alquilar, con lo cual dejaba de pagar USD 300 mensuales.
• Y además el inquilino de la casa pagaba un alquiler de USD 370.
• Con lo cual en realidad el problema se reducia a encontrar USD 20.000 y USD 1667 – USD 300 –
USD 370 = USD 1000 aprox.
• O sea que la propiedad pasaba a comprarse por 20.000 + 24.000=44.000
Nuestro protagonista logra comprar…
• Se logra una oferta por USD 20.000 en mano y 24 cuotas sin interés de USD
1.666.
• La propia propiedad garantizó con hipoteca la operación.
• El comprador dejaba de alquilar, con lo cual dejaba de pagar USD 300 mensuales.
• Y además el inquilino de la casa pagaba un alquiler de USD 370.
• Con lo cual en realidad el problema se reducia a encontrar USD 20.000 y USD
1667 – USD 300 – USD 370 = USD 1000 aprox.
• O sea que la propiedad pasaba a comprarse por 20.000 + 24.000=44.000
Dificultades de todo tipo

• El crédito bancario demoraba 6 meses.

• Para los 20.000 se debió negociar con prestamistas particulares… y
garantía hipotecaria de su propia casa.
• Las cuotas de USD 1667 fueron, en algunos meses, difíciles.
Actualmente

• El negocio está siendo vendido a una multinacional que además

rentará local y casa para hacer un gran local, el mejor de la zona.
• La propiedad inmobiliaria está valuada, hoy, en USD 400.000.
Las claves de las dificultades
• Negociar con gente que no le agradamos, pero que sabíamos necesitaba el
negocio.
• Hacer tratos poco habituales y garantizarlos.
• Conseguir capital rápido.
• Lidiar con el inquilino de la casa, que era muy conflictivo.
• Lidiar con socios que debían salir pues no ponían ni efectivo ni garantías.
• Detrás de una mezcla enorme de complicaciones a veces hay un gran negocio.
Historia 5: La estafa del fondo de inversiones
internacional.
Historia 6: Los contratos de administración de
dinero.
Historia 7: El contratista
• Un mundo cada vez más complejo.
• El peligro de la ignorancia financiera:
• Copiar estrategias de otros
• Movernos entre opciones diseñadas por otros
• No reaccionar a tiempo
• No hacernos cargo

• Enseñamos finanzas para que la gente mejore la calidad de sus

decisiones financieras.
Deuda e inversión son, conceptualmente, dos
caras de una misma moneda.
• Desde la inversión, ejemplo:

• Tenemos un excedente de USD 10.000 los que decidimos invertir a

una tasa del 10% anual, durante 1 año.
• Al finalizar el año recibiremos el capital y el interés.
• Finalizado el año debemos recibir:
• USD 10.000 + USD 10.000 x 0,1=USD 11.000
Deuda e inversión: dos caras de la misma
moneda
• Desde la deuda, ejemplo:

• Necesitamos cubrir un gasto de USD 10.000 y para ello pedimos prestado

dicho monto.
• Conseguimos un préstamo de USD 10.000 al 10% anual, a devolver a un
año tanto el capital como el interés.
• Finalizado el año, debemos pagar:
• USD 10.000 + USD 10.000 x 0,1 = USD 11.000
• La misma operación entonces puede ser vista desde el que invierte o
desde el que toma la deuda.
• Los conceptos matemáticos son los mismos.
Análisis de una inversión

• Invertimos un capital de USD 10.000, a una tasa de rendimiento

efectiva del 10% anual, capitalizable anualmente, durante 2 años.
• Cuánto obtenemos al final del período ?

• Al momento 0: USD 10.000

• Al final del año 1: USD 10.000 + USD 10.000 x 0,1 = USD 11.000
• Al final del año 2: USD 11.000 + USD 11.000 x 0,1 = USD 12.100
Análisis de una inversión
• Invertimos un capital de USD 10.000, a una tasa de rendimiento efectiva del 1%
mensual, capitalizable mensualmente, durante 2 años.
• Cuánto obtenemos al final del período ?

• Al momento 0: USD 10.000

• Al final del mes 1: USD 10.000 + USD 10.000 x 0,01 = USD 10.100
• Al final del mes 2: USD 10.100 + USD 10.100 x 0,01 = USD 10.201
•…
• Al final del mes 24: tendremos USD 12.697,35
Análisis de una deuda

• Compro un auto en USD 30.000, en 12 cuotas iguales, mensuales, con

una tasa de interés efectiva de un 1% mensual.
• De cuánto serán las cuotas ?
• Es muy sencillo hacerlo con la función TIR de Excel.

• Respuesta: Cada cuota mensual será de USD 2.665

Una observación extra:

• Notar que no existe cantidad de cuotas , por más alta que sea, que
baje la cuota a menos del interés mensual: USD 30.000 x 0,01= USD
300
Apalancamiento en una inversión

• Se puede hacer aumentar drásticamente la tasa de rendimiento de

capital si se utiliza capital prestado.
• Por supuesto que esto repercute en el riesgo de la operación global.
• Veamos un ejemplo.
Compro casa para alquilar, sin
apalancamiento.
• Compro una casa en USD 100.000 usando capital propio.
• La doy en alquiler por USD 600 al mes, netos.
• (Ya descontamos impuestos, mantenimiento, seguros, comisiones, etc.)
• Entonces el rendimiento mensual sería
600/(100.000)=0,6% mensual neto
Compro casa para alquilar, con
apalancamiento.
• Misma casa, mismo alquiler.
• Pero ahora desembolso USD 10.000
• Y los otros USD 90.000 el banco me los presta a 30 años, es decir 30 x
12 = 360 cuotas, a una tasa del 0,4% mensual.
• Esa tasa es razonable para un préstamo hipotecario bancario.
• La cuota queda de USD 472
Entonces…
• Puse USD 10.000
• Obtuve del banco USD 90.000
• Compuse USD 100.000
• Cada mes cobro de alquiler, neto, USD 600
• Cada mes pago al banco USD 472
• Entonces cada mes GANO USD 600 - USD 472 = USD 128
• (Hasta que se termine de pagar el préstamo, luego gano más).
• Pero así como está, la tasa de rendimiento de la inversión, efectiva mensual es
128/10.000 = 1,28%.
Apalancamiento

• Gracias a usar el dinero del banco, la tasa de rendimiento subió de

0,6% mensual a 1,28% mensual.
• También aumentó el nivel de riesgo…
Negocios combinados

• Supongamos que tengo USD 10.000 y me quiero comprar un auto que

sale USD 6.000 pero me da pena porque los autos se desvalorizan.
Hago lo siguiente

• Tomo los USD 10.000 y hago el negocio anterior de la casa con

inversión apalancada.
• Ese negocio me “fabrica” USD 128 por mes.
• Luego compro el auto de USD 6.000 en 60 cuotas de USD 128
• A continuación la oferta del banco para ese préstamo:
En definitiva…

• Puse USD 10.000

• Durante 30 años tendré un excedente de USD 128
• Los primeros 5 años los destiné a que “me traigan” un auto.
• Luego de 30 años además me queda el inmueble libre de gravámenes,
libre de deudas.
• Me quedo con la casa y con el auto! Y sólo puse los USD 10.000
Patrimonio…

• Patrimonio=Activo – Pasivo
• O sea lo que tengo menos lo que debo.

• Nuestro patrimonio es una medida de nuestra riqueza.

• Es de alguna forma una medida de la calidad de nuestras decisiones
(financieras?) a lo largo de la vida.
Éxito ?

• Éxito académico VS
• Éxito profesional y laboral VS
• Éxito patrimonial.
El enfoque individual…

• Las 4 formas de producir dinero:

Una forma diferente de trabajar…

• Trabajo “común”.
• Inversión de excedentes.
• Construcción de activos.
• Gestión de los activos.
• Suerte.
• Riesgo.
• Liquidez.
• A todo esto vamos a jugar en el curso…

FINANZAS PARA NO FINANCIEROS