Aspectos monetarios de

la dolarización y la reactivación
económica en El Salvador:
diagnóstico, perspectivas y
opciones
Diagnóstico y situación macroeconómica reciente

Chanta, Merino & Portillo

 Marco Analítico

Banco Central de Reserva:

• Entidad que proporcionara estabilidad a la economía salvadoreña,
• Entidad autónoma a pesar de su carácter público.

Ley Orgánica del Banco Central de Reserva en sus considerandos:

 
 “… es necesario otorgar al Banco Central de Reserva
de El Salvador suficiente autonomía institucional y
preservar su carácter técnico, para formular y
ejecutar dentro del Programa Monetario las políticas
monetaria, cambiaria y crediticia que aseguren la
estabilidad y crecimiento de la economía.”
 Marco Analítico

“La ley establece la autoridad monetaria con todas las potestades para establecer,
orientar y dirigir las políticas financieras y monetarias del Estado, al menos hasta el
primero de enero de 2001.”
Glower (2013, pág. 101)

La Ley de Integración Monetaria (LIM),

mutiló la autonomía del Banco Central; nos
volvió a tiempos antiguos previos a 1961 y
prácticas obsoletas, bajo el nombre ahora
los bancos privados determinaban el acervo
monetario en el país.
(Glower, 2013, pág. 102)
 Marco Analítico

￠ 8.7
LIM $1.00
5

Decisiones de carácter antieconómico ya que ese precio es ficticio y solo existe para
convertir la existencia de colones en circulación a depósitos en el sistema bancario
comercial a dólares.  (Glower 2013, pág. 102)
 Marco Analítico

Día 1 enero 2001:

• BCR contaba con $1,900 millones en reservas internacionales netas.
• Bancos comerciales tenían ￠ 55 mil millones de colones en depósitos, ($6,360 millones).
• Los colones en circulación rondaban los US$450 millones.
• Las reservas internacionales del país solo podía comprar el 28% de las existencias
monetarias en colones, dejando el 72% restante que debía ser pagado por alguien más.

(Glower 2013, pág. 103),

Fuente: Bloomberg
 Marco Analítico
Costo para El Salvador
• No se cuenta con la política monetaria. Glower (2013, págs. 105-106)
• No se toma en cuenta a los mercados de dinero para cotizar el colon. Glower (2013, pág. 108)
• Idealización errónea de la dolarización con respecto a la devaluación, por un sector pequeño
de la sociedad. (Glower 2013, pág. 109)
• Medida poco trasparente e inútil (moción caótica). (Glower 2013, pág. 109)
• Patron oro, “patrón fiduciario monetario (el colon) por un patrón especie (oro) monetario
fiduciario (el dólar)”, Hume del siglo XVIII. (Glower 2013, pág. 111)
• El gobierno impulso una recesion y se crean nuevos indicadores. (Glower, 2013, pág. 113)
 Marco Analítico
Modelo Hume,
Mecanismo de flujo especie-dinero que pretendía combatir al mercantilismo, al
mantener una balanza comercial positiva, ya que incrementa sus flujos entrantes
de oro; Sin embargo, el resultado es inflación de su nivel general de precios,
erosionando la ventaja competitiva del país y reduciendo sus exportaciones.
 
No necesita ni de un banco central ni de un Estado que lo guie o le estorbe.
• País deficitario: menor oferta monetaria ↦ menores precios internos ↦
• Más exportaciones ↦ menores importaciones ↦ eliminación del deficit;
• País con excedente: todo lo contrario.
(Glower 2013, pág. 117)

“La problemática de El Salvador con la dolarización es el

déficit de la cuenta comercial”
 Marco Analítico

Reflexiones:
• “Con el modelo actual, son los bancos privados los que exclusivamente pueden y deben
controlar la oferta monetaria, dejando de lado el papel del Banco Central y llevando a la
economía salvadoreña a una estructura oligopólica del sector bancario y finalmente a un
estancamiento económico.”
(Glower, 2013, pág. 118)  

• “Dolarización, ha sido presentada por algunos como un siguiente paso al siglo XXI,
cuando uno la analiza queda claro que es un gran paso al pasado, al siglo XIX o XVIII, y
que poco tiene que ofrecer al presente con su vertiginoso proceso de cambios.”
(Glower, 2013 pág. 122)
¡¡¡Gracias!!!