ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE

ESTADOS FINANCIEROS

SEMANA 3 - SESIÓN 2
Razones de Gestión y Rentabilidad
¿QUE VIERON EN LA SESIÓN ANTERIOR?

 Razones de Liquidez y Solvencia.

AGENDA DE LA SESIÓN

Razones de Gestión

Razones de Rentabilidad
COMPETENCIAS
Al finalizar esta sesión los alumnos desarrollarán las siguientes
competencias:

Identifica y Comprende las razones de Gestión

Reconoce y comprende las razones de Rentabilidad

 Ratios de liquidez ( corto
plazo)

Ratios de Solvencia (largo

plazo)
RATIOS
FINANCIEROS Ratios de Rentabilidad

Ratios de Gestión u
Operativos
 INFORMACIÓN PATRIMONIAL
INFORMACIÓN OPERATIVA INFORMACIÓN GERENCIAL
(FINANCIERA-ECONÓMICA)

Relacionada con las operaciones
cotidianas de la empresa. Por
ejemplo: control de inventarios,
control del efectivo, cuentas por
cobrar pendientes, conciliaciones
bancarias, etc.
Ratios de Gestión
Proporciona información sobre
los resultados obtenidos.
Comprende los 4 estados
financieros:
- Balance Geneal.
- Estado de Ganancias y
Pérdidas.
- Estado de Flujos de Efectivo
y
- Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto
Se refieren a reportes diseñados para
tomar decisiones. Se usan para tres
funciones gerenciales:
a)Planeamiento
b)Control de las operaciones
c)Coordinación de las acciones entre las
diferentes partes de la organización

Análisis de Ciclo de Efectivo

DIAGNÓSTICO
Razones LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
FINANCIERO
Cuentas por Cobrar y
Cuentas por Pagar
DIAGNÓSTICO
ECONÓMICO Razones RENTABILIDAD
Inventarios

APALANCAMIEN
Razones de TO OPERATIVO Y
Actividad FINANCIERO

EVA
 Ratios de liquidez ( corto
plazo)

Ratios de Solvencia (largo

plazo)
RATIOS
FINANCIEROS Ratios de Rentabilidad

Ratios de Gestión u
Operativos
 RAZONES DE GESTIÓN
Conversión de Conversión de
Conversión de
Cuentas por Cuentas por
Inventarios
Cobrar pagar
Rotación de cuentas por
Rotación de cuentas por
Rotación de inventarios = pagar = costo de ventas /
cobrar = ventas / cuentas
costo de venta / existencias cuentas por pagar
por cobrar comerciales
comerciales

Indica cuántas veces al año Las veces al año que cobra Las veces al año que paga y
vendió todo su inventario y vuelve a dar crédito vuelve a recibir crédito

Días de venta del inventario Días en cuentas por cobrar Días en cuentas por pagar =
= 365 / rotación de = 365 / rotación de cuentas 365 / rotación de cuentas
inventarios por cobrar por pagar

Los días que se requiere Los días en promedio que Los días en promedio que
para procesar el nivel de requiere para cobrar sus requiere para pagar sus
inventario ventas compras

COSTO DE VENTA AÑO 2019:

(+) INVENTARIO INICIAL 4,650
(+) COMPRAS 271,370
(-) INVENTARIO FINAL -7,250
Costo de venta año 2019 268,770
RATIOS DE GESTIÓN
Permiten evaluar la gestión de la empresa y la eficacia con la cual se ha
utilizado sus recursos disponibles, a partir del cálculo del número de
rotaciones de determinadas partidas del balance general durante el año, Es
importante mencionar que una gestión más eficaz es reflejo del resultado de
las políticas de inversión, ventas y cobranzas aplicadas e incidirá en la
obtención de mejores niveles de rentabilidad para la empresa. Estos ratios
deben ser comparados con el sector y con la empresa líder del sector
(benchmarking)

a) Rotación / Conversión de inventarios:

Este ratio mide la eficiencia de la gerencia en la administración de las existencias a través

de la velocidad promedio en que estos entran y salen del negocio y se convierten en
efectivo.

Rotación de Invent. = Costo mercadería Vendida / Promedio de Inventarios = N veces

Días de Venta del Inventario = 365 días / N veces = días que demora en venderse el
inv.
RATIOS DE GESTIÓN
a) Rotación / Conversión de Cuentas por Cobrar:

Este indicador mide la cantidad de veces que se cobran las cuentas por cobrar durante el
periodo en análisis.

Rotación de Cuentas x Cobrar = Monto de Ventas al Crédito / Promedio de cuentas x

cobrar (de crédito no las pagadas en efectivo)

Días Promedio de Cobro (Rotación de cartera) = 365 dias / Rotac, de ctas x cobrar

b) Conversión de Cuentas por Pagar:

Es un indicador de liquidez a corto plazo que se utiliza para cuantificar la tasa a la cual una
empresa paga a sus proveedores.

Rotación de Ctas x Pagar = Compras totales a Proveedores al crédito / Promedio de

cuentas x Pagar al crédito

Días Promedio de Pagos = 365 días / Rotación de ctas x pagar

El análisis se enriquece cuando comparamos los días de cobro con los días de pago.
CONVERSIÓN DE INVENTARIOS:
2019 2018 2019 2018
ACTIVO PASIVO
Activo corriente: Pasivo corriente:
Efectivo 280 200 Ctas por pagar comerciales 150 165
Ctas. x cobrar comerciales 326 276 Prestamos por pagar 240 220
Inventario 990 925 Otras ctas por pagar 140 110
Total pasivo Cte. 530 495
Total activo corriente 1,596 1,401 Pasivo no corriente:
Deuda Largo Plazo 300 220
Activo no corriente: Total pasivo 830 715
Activo Fijos Netos 810 605 PATRIMONIO NETO
Capital Social 1,490 1,210
Utilidad del ejercicio 86 81
Total patrimonio 1,576 1,291
TOTAL ACTIVO 2,406 2,006 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 2,406 2,006

Rotación de Invent. = Costo de venta/ Promedio de Inventarios = N veces

R de I = S/. 3,780 ÷(990+925)/2 = 3.9 veces
Días promedio = 365 días / rotación de invent
Días promedio = 365 días / 3.9 veces = 93.6 días
CONVERSIÓN DE CUENTAS X COBRAR:
2019 2018 2019 2018
ACTIVO PASIVO
Activo corriente: Pasivo corriente:
Efectivo 280 200 Ctas por pagar comerciales 150 165
Ctas. x cobrar comerciales 326 276 Prestamos por pagar 240 220
Inventario 990 925 Otras ctas por pagar 140 110
Total pasivo Cte. 530 495
Total activo corriente 1,596 1,401 Pasivo no corriente:
Deuda Largo Plazo 300 220
Activo no corriente: Total pasivo 830 715
Activo Fijos Netos 810 605 PATRIMONIO NETO
Capital Social 1,490 1,210
Utilidad del ejercicio 86 81
Total patrimonio 1,576 1,291
TOTAL ACTIVO 2,406 2,006 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 2,406 2,006

Rotación de C x C = Ventas al crédito / Promedio de C x C = N veces

R de C x C = S/. 2,400 ÷ (326+276)/2 = 7.97 veces
Días promedio = 365 días / rotación de C x C
Días promedio = 365 días / 7.97 veces = 45.8 días
CONVERSIÓN DE CUENTAS X PAGAR:
2019 2018 2019 2018
ACTIVO PASIVO
Activo corriente: Pasivo corriente:
Efectivo 280 200 Ctas por pagar comerciales 150 165
Ctas. x cobrar comerciales 326 276 Prestamos por pagar 240 220
Inventario 990 925 Otras ctas por pagar 140 110
Total pasivo Cte. 530 495
Total activo corriente 1,596 1,401 Pasivo no corriente:
Deuda Largo Plazo 300 220
Activo no corriente: Total pasivo 830 715
Activo Fijos Netos 810 605 PATRIMONIO NETO
Capital Social 1,490 1,210
Utilidad del ejercicio 86 81
Total patrimonio 1,576 1,291
TOTAL ACTIVO 2,406 2,006 TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 2,406 2,006

Rotación de C x P= Compras al crédito / Promedio de C x C = N veces

R de C x C = S/. 1,,980 ÷ (150+165)/2 = 12.57 veces
Días promedio = 365 días / rotación de C x C
Días promedio = 365 días / 7.97 veces = 29. 04 días
ANÁLISIS

Hay un problema de
liquidez. el cobro a
clientes demora 58 días
y el pago a proveedores
se hace en 30 días ; de
inmediato cambiar la
política de créditos y
pagos
16.4 días
 RAZONES o RATIOS DE GESTIÓN
R. DE CONVERSIÓN DE INVENTARIOS
Rotación del Inventarios
2019 2018
Costo de Ventas 2,248 2,105
Promedio de Existencias S/. 958 S/. 925
Rotación de Inventarios 2.3 2.3
Días de Venta del Inventarios
N° de días al año 365 365
Rotación de Inventarios 2.3 2.3
Días de Venta del Inventarios 155.5 160.4
R. DE CONVERSIÓN DE CTAS X COBRAR
Rotación de Ctas x Cobrar
Ventas al Crédito 3,015 2,830
Promedio de Ctas x Cobrar S/. 301 S/. 276
Rotación de Ctas x Cobrar 10.0 10.3
Días en Cuentas x Cobrar
N° de días al año 365 365
Determinac. de COMPRAS: Año 2019 Año 2019 Rotación de Ctas x Cobrar 10.0 10.3
Días de Ctas x Cobrar 36.4 35.6
Inventario Inicial 925 0 R. DE CONVERSIÓN DE CTAS X PAGAR
(+) Compras del año ¿? ¿?
Rotación de Ctas x Pagar
(-) Inventario Final -990 -925
Compras al Crédito 2,313 3,030
Costo de Ventas S/. 2,248 S/. 2,105 Promedio de Ctas x Pagar S/. 158 S/. 165
Rotación de Ctas x Pagar 14.7 18.4
Si hacemos la igualdad: Días en Cuentas x Pagar
Costo Ventas = Inv Inic + Compras - Inv Final N° de días al año 365 365
COMPRAS = Costo de Ventas - Inv Inic + Inv Final Rotación de Ctas x Pagar 14.7 18.4
Días de Ctas x Pagar 24.9 19.9
 Ratios de liquidez ( corto
plazo)

Ratios de Solvencia (largo

plazo)
RATIOS
FINANCIEROS Ratios de Rentabilidad

Ratios de Gestión u
Operativos
 INFORMACIÓN PATRIMONIAL
INFORMACIÓN OPERATIVA INFORMACIÓN GERENCIAL
(FINANCIERA-ECONÓMICA)

Relacionada con las operaciones
cotidianas de la empresa. Por
ejemplo: control de inventarios,
control del efectivo, cuentas por
cobrar pendientes, conciliaciones
bancarias, etc.
Ratios de Gestión
Proporciona información sobre
los resultados obtenidos.
Comprende los 4 estados
financieros:
- Balance Geneal.
- Estado de Ganancias y
Pérdidas.
- Estado de Flujos de Efectivo
y
- Estado de Cambios en el
Patrimonio Neto
Se refieren a reportes diseñados para
tomar decisiones. Se usan para tres
funciones gerenciales:
a)Planeamiento
b)Control de las operaciones
c)Coordinación de las acciones entre las
diferentes partes de la organización

Análisis de Ciclo de Efectivo

DIAGNÓSTICO
Razones LIQUIDEZ Y SOLVENCIA
FINANCIERO
Cuentas por Cobrar y
Cuentas por Pagar
DIAGNÓSTICO
ECONÓMICO Razones RENTABILIDAD
Inventarios

APALANCAMIEN
Razones de TO OPERATIVO Y
Actividad FINANCIERO

EVA
 Ratios de liquidez ( corto
plazo)

Ratios de Solvencia (largo

plazo)
RATIOS
FINANCIEROS Ratios de Rentabilidad

Ratios de Gestión u
Operativos
RAZONES DE RENTABILIDAD

Rendimiento
Margen de Rendimiento
sobre el
utilidad sobre activos
patrimonio

Utilidad neta / Utilidad neta / Utilidad neta /

ventas activos totales patrimonio

Puede ser expresado

Mide cómo les fue a
en valor absoluto o Relaciona cuánta
los inversionistas,
porcentaje. Indica utilidad se ha
comparando la
cuánto representa la generado por cada sol
utilidad generada con
utilidad por cada sol invertido en activos.
su inversión.
de venta.

19
RATIOS DE RENTABILIDAD

Son razones que evalúan la capacidad de la empresa para generar utilidades, a

través de los recursos que emplea, sean estos propios o ajenos, y, por el otro, la
eficiencia de sus operaciones en un determinado periodo.

Estos ratios sirven para comparar los resultados de la empresa con distintas
partidas del balance o de la cuenta de pérdidas y ganancias. Miden el nivel de
eficiencia en la utilización de los activos de la empresa en relación a la gestión
de sus operaciones.

Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los más importantes y que
estudiamos aquí son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre
activos totales y margen neto sobre ventas.
RATIOS DE RENTABILIDAD - UTILIDAD

EBITDEA
RATIOS DE RENTABILIDAD - ACTIVO
RATIOS DE RENTABILIDAD - ACTIVO
RATIOS DE RENTABILIDAD - PATRIMONIO
 RAZONES o RATIOS DE RENTABILIDAD
Margen de Utilidad Bruta
2019 2018
Utilidad Bruta 767 725
Ventas Netas S/. 3,015 S/. 2,830
Margen de Utilidad Bruta 25.4% 25.6%
Ratios de Utilidad Operativa
Ratios de Utilidad Operativa 141 138
RENTABILIDAD - Ventas Netas 3,015 2,830
Utilidad Margen de Utilidad Operat 4.7% 4.9%
Ratios de Utilidad Neta
Utilidad Neta 86 81
Ventas Netas S/. 3,015 S/. 2,830
Margen de Utilidad Neta 0.03 0.03
Rendimiento sobre Activos
Utilidad OPerativa 141 138
Ratios de Activo Total 2,406 2,406
RENTABILIDAD - ROA o ROI 0.06 0.06
Activo
Rendimiento sobre el Patrimonio
Utilidad Neta 86 81
Patrimonio Neto 1,576 1,291
ROE 0.05 0.06
Ratios de Rentabilidad sobre el Capital Empleado
RENTABILIDAD - Utilidad Operativa (EBIT) 141 138
Patrimonio Activo Total 2,406 2,006
Pasivo Corriente 530 495
ROCE 0.08 0.09
PREGUNTAS:

Razones de • ¿Cuáles son?

Gestión • ¿Qué información dan?

Razones de • ¿Cuáles son?

Rentabilidad • ¿Qué información dan?
RESUMEN DE LA SESIÓN

Razones de Gestión
1

Razones de Rentabilidad

2
BIBLIOGRAFÍA CONSULTADA:
Amat, O. Estados Financieros. En Análisis de estados financieros:
Fundamentos y Aplicación
Gitman, L & Zutter, Ch. Estados financieros y análisis de razones
financieras. En Principios de Administración Financiera
Van Horne, James y Wachowicz, J. Análisis de razones financieras. En
Fundamentos de Administración Financiera (11ª ed)