GESTION

GESTION
FINANCIERA
FINANCIERAII
 UNIDADES
UNIDADES MATERIA
MATERIA

I UNIDAD “ LA ESTRATEGIA FINANCIERA Y LA

ADMINISTRACION FINANCIERA”

•LA EMPRESA Y SUS OBJETIVOS

•EL CAMPO DE LA FINANZAS
•LOS CONCEPTOS Y PRINCIPIOS EN
FINANZAS
•EL ENTORNO ECONOMICO DE LA
EMPRESA
 UNIDADES
UNIDADES MATERIA
MATERIA

II UNIDAD “ LA DIRECCION ESTRATEGICA DE

LA EMPRESA”

•EL MACROENTORNO
•ANALISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL
•LA EMPRESA
•LA ESTRATEGIA DE LA EMPRESA.
 UNIDADES
UNIDADES MATERIA
MATERIA

IV UNIDAD “ PLANIFICACION FINANCIERA”

•PLANIFICACION FINANCIERA

•PLANIFICACION FINANCIERA CORTO

PLAZO.

•LOS PRESUPUESTOS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

CUIDESE
CUIDESEDE
DELAS
LASPERSONAS
PERSONAS
QUE
QUECONOCEN
CONOCENLAS
LASRESPUESTAS
RESPUESTAS
ANTES
ANTESDEDEHABER
HABERENTENDIDO
ENTENDIDO
LAS
LASPREGUNTAS
PREGUNTAS……
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

Plazo es plazo !
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

YÁ ME MM...
BAÑE FUISTE
RÁPIDO.
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

ENFERMERA, ENTRE A INTERNET, VAYA A WWW.CIRURGIA.COM Y

CLIQUEE EN EL ÍCONO “QUÉ HACER CUANDO USTED ESTÁ
TOTALMENTE PERDIDO”.
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

ALGUIEN SABE JUGAR FLIGHT

SIMULATOR DE MICROSOFT?
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

Come
VAMOS, on! It can‘t
NO PODEMOS go
FALLAR EN
wrongTODAS...
every time...
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

OK ... AHORA VAS A HACER

EXACTAMENTE LO QUE YO TE DIGO, SI
NO?

ACCESSO
NEGADO
IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

¿CUALES SON LAS CARACTERÍSTICAS DEL GERENTE

DE HOY?

1. UN ESTRATEGA GLOBAL
• CAPAZ DE INTUIR LOS CAMBIOS
• CAPAZ DE TRABAJAR EN CUALQUIER PARTE

2. DOMINIO DE LA TECNOLOGÍA
• “HIGH TECH MANAGER”

3. POLITICO POR EXCELENCIA

4. LIDER Y MOTIVADOR
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

¿POR QUE SE PRODUCEN LAS CRISIS FINANCIERAS?

1. FANTASIA.

2. FRAUDE

3. TONTERA
INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

PRODUCTOS CLIENTES

PROCESOS HERRAMIENTAS
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

¿QUE CAMBIOS ECONOMICOS

HAN SURGIDO EN EL MUNDO?

LA GLOBALIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS

1. LAS MEJORAS EN EL
TRANSPORTE Y LAS
COMUNICACIONES

2. EL MOVIMIENTO
POLITICO DE LOS
FACTORES QUE DETERMINAN CONSUMIDORES (MÁS
POR MENOS)
LA TENDENCIA A LA
GLOBALIZACIÓN 3. LAS ORGANIZACIONES
NECESITAN SER
COMPETITIVAS Y
DIFERENCIADORAS

4. LA
INTERNACIONALIZACIÓN.
 IDEAS
IDEAS PREVIAS
PREVIAS

¿QUE NEGOCIO
TIENEN?
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

LA GLOBALIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS

DESREGULACIÓN
Y
PRIVATIZACIÓN

VOLATILIDAD GLOBALIZACIÓN

LÍMITES
DIFUSOS ESTÁNDARES

NUEVA
ECONOMIA
MERCADOS
FINANCIEROS CONVERGENCIA

SENSIBILIDAD
DEMOGRAFÍA
ECOLÓGICA

DESINTERMEDIACIÓN
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

LA GLOBALIZACIÓN DE LOS NEGOCIOS

¿CAMBIARON LAS ESTRATEGIAS?

1. NADA SE DA POR HECHO.

2. LOS CAMBIOS SON DISCONTINUOS.

3. LA NECESIDAD DE ADAPTABILIDAD.

4. LA NECESIDAD DE SER FLEXIBLE Y

EFICIENTE.

5. LA INCERTIDUMBRE EN LA
PLANIFICACIÓN.

6. EL CUESTIONAMIENTO DE LOS
PROCESOS.
INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

¿CÓMO ENFRENTO EL CAMBIO?

• NUEVOS PROCESOS DE TOMA

DE DECISIONES.

• METODOLOGIAS FLEXIBLES.

• CAPACIDAD DE MANAGEMENT
DIFERENTE.

• NUEVA FILOSOFIA PARA

ENFRENTAR LOS PROBLEMAS.

• CAPACIDAD TECNOLOGICA DE
ADAPTACIÓN.
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

CONOCIMIENTO DE LOS REQUERIMIENTOS

DE LOS USUARIOS.

USO EFICIENTE Y EFECTIVO DE LOS

RECURSOS DE LA EMPRESA.

INTEGRACIÓN LOGÍSTICA

CULTURA DE “TEAM WORKS”

ALIANZAS ESTRATEGICAS CON LOS

¿CUALES SON LAS PRIORIDADES CLIENTES
DE
LAS EMPRESAS HOY? CAPACIDAD DE ENTREGA RAPIDA

INTREGRACIÓN “ T.I.” CON LOS

PROVEEDORES/CLIENTES

MOTIVACIÓN RECURSO HUMANO

EFFICIENT CONSUMER RESPONSE

(ECR)

APLICACIONES ERP EMPRESA - ENTORNO

INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

“ENFRENTAR LOS NUEVOS DESAFÍOS Y

ADAPTARLOS A LAS NUEVAS
REALIDADES Y EXIGENCIAS ACTUALES.

“APROVECHAR AL MÁXIMO EL
CONOCIMIENTO Y LA CAPACIDAD PARA
ADMINISTRARLO”.

“GUIAR E INTEGRAR ACTIVIDADES

ADMINISTRATIVAS Y OPERATIVAS”.

“IDENTIFICAR ÍNDICES DE GESTIÓN

ADECUADOS, SUFICIENTES Y
ESPECÍFICOS PARA ESTABLECER
NUEVOS Y SUCESIVOS ESTÁNDARES DE
EXCELENCIA”

“DISEÑO Y DESARROLLO DE UN
SISTEMA AUTOMATIZADO DE APOYO A LA
TOMA DE DECISIONES , CON CAPACIDAD
PARA RECOMENDAR CURSOS DE ACCIÓN
FACTIBLES.
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

CONCEPTOS DE MANAGEMENT

FILOSOFIA PRINCIPIOS
- Strategic Alliances - Formar "partners" para alcanzar mejores resultados
- Time Based Competition - Gestionar y controlar estándares estratégicos de tiempo
- Quick Response, JIT

- Total Cycle Time - Comprimir el tiempo de cada actividad

- Introducir y externalizar actividades en la empresa de acuerdo

- Virtual Corporation a los requerimientos del mercado y la misión de la empresa
- Utilizar la moderna tecnología de información para los links

- War on Waste - Eliminar costos innecesarios de mano de obra, infraestructura

y materiales
- Reciclar
- Proteger el medio ambiente

- Empowerment - Potenciar el capital humano

 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

CONCEPTOS DE MANAGEMENT

FILOSOFIA PRINCIPIOS
- Benchmarking - Hacerlo tan bien como el mejor
- Globalización - Pensar globalmente, actuar localmente
- Productos y marcas globales
- Personalizar para satisfacer necesidades locales

- Kaizen - Mejoramiento continuo

- Cambios graduales en procesos, con la participación directa
de los trabajadores
- Servicio de entrega a clientes: Management of Pipeline
- Logistics - Parnering con clientes, proveedores, áreas funcionales
- Diseño y utilización de IT (Information Technology)
- Mejorar la rentabilidad

- Reengineering - Rediseñar, reinventar una actividad

- Innovación
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

DESARROLLO HISTÓRICO DE PARADIGMAS

1700 1800 1900

Adam Smith J.S.Mill J.Schumpeter
Economistas Economía de mercado Política Económica Eficiencia dinámica
Macro División del Trabajo
K.Marx
D.Ricardo Economía centralizada
Teoría del valor Lucha de clases
Say Camptillón
Sueldos y salarios
Empresa “Emprendedor”
Micro
F.Taylor
Administración científica
K.von Klausewitz H.Fayol
Guerra y política Principios del Management
Científicos
N.Wiener
M. Weber Cibernética
Burocracia
S.Freud
Psicologistas Inconsciente E.Mayo
Comportamiento Relaciones humanas
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

DESARROLLO HISTÓRICO DE PARADIGMAS

1930 1980 2000

J.M.Keynes Crisis económica Nueva Economía
Empleo/Centralización/Impuestos Vuelta a Shumpeter Digital
Economistas Globalización
Macro
Desarrollo sustentable
M.Porter, H.Mintzberg
La estrategia es gestionable Internet
Hammer, Champy
March & Simon
Empresa La empresa como
Reingeniería
Micro una red de decisiones Deming, Juran, Crosby
Supply-Chain Management
Gestión estratégica de Calidad
L.von Bertalanffy, Katz y Kahn E.Goldratt
R.Ackoff
Teoría de Sistemas P.Drucker Teoría de Restricciones
Inv.Operativa
Planificación La nueva organización
Científicos I.Tavistock
J.Forrester Enfoque sociotécnico H.Maturana
Dinámica industrial Sistemas autopoiéticos
Modelización D.Mc Clelland
F.Flores
Motivación
A.Maslow, F.Herzberg Comunicación para
Psicologistas Motivación la acción
D.McGregor E.Schein
Comportamiento Teorías X e Y Desarrollo organizacional
Skinner
Neo-conductismo
 INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

LA GUERRA
GUERRA GANE TODO SIN CAPTURE MERCADOS
COMBATIR SIN DESTRUIRLOS ?

EVITE LA FORTALEZA AREMETA DONDE

Y ATAQUE LA DEBILIDAD MENOS LO ESPERAN
TZU ::
SUN TZU
DE LA

ENGAÑO Y CONOCIMIENTO AMPLIE AL MAXIMO LA

PREVIO INFORMACION DEL MERCADO
ARTE DE
SUN

VELOCIDAD Y ACTUE CON DILIGENCIA

PREPARACION PARA SUPERAR COMPETENCIA
EL ARTE

INFLUYA EN BUSQUE AJUSTE COMPETENCIA

SU OPONENTE REGLAS DE JUEGO PROPIAS
EL

LIDERAZGO BASADO ANTEPONGA NECESIDADES DE

EN CARACTER LOS DEMAS A LAS PROPIAS
INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN
INTRODUCCIÓN

¿COMO
LO
HAGO?
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

CONJUNTO DE ACTIVIDADES DESTINADAS A CREAR VALOR

ENTIDAD CAPAZ DE TRANSFORMAR UN CONJUNTO DE INPUTS

-MATERIAS PRIMAS, MANO DE OBRA, CAPITAL E INFORMACIÓN –
EN UN CONJUNTO DE OUTPUTS QUE TOMAN LA FORMA DE BIENES
Y SERVICIOS
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

LA EMPRESA COMO CARTERA DE NEGOCIOS

Marcas
Patentes BARRERAS
DE
Capacidad ENTRADA
Distribución

ATRACTIVO
MONOPOLIO
DEL
Cuota de Mercado SECTOR
PODER DE
MERCADO

Tamaño Empresa PODER DE RENTABILIDAD

NEGOCIACIÓN
VERTICAL CREACIÓN DE
Recursos VALOR
Financieros
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

LA EMPRESA COMO UN CONJUNTO CREACIÓN

DE RECURSOS Y CAPACIDADES DE
VALOR

Seleccionar Estrategia que explote mejor

Los Recursos de la Empresa y las Capaci-
dades relacionadas con oportunidades
Externas ESTRATEGIA

IDENTIFICAR LOS
Identificar los Recursos Potenciales Generadores RECURSOS QUE SE
de Renta y de Capacidades en términos de: NECESITAN
-Potencial para una ventaja competitiva VENTAJA
Sostenible. COMPETITIVA
- La aprobación de los beneficios

Identificar las Capacidades de la Empresa

¿Qué puede hacer mas eficientemente que
mis rivales? CAPACIDADES
Identificar los inputs para cada capacidad, y
la complejidad de cada capacidad

Identificar y clasificar los recursos de una

Empresa . Análisis FODA RECURSOS

TANGIBLES INTANGIBLE
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

LA EMPRESA Y LA CADENA

INFRAESTRUCTURA DE LA EMPRESA
ACTIVIDADES

MAR
APOYO
DE

ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS HUMANOS

GEN
DESARROLLO TECNOLOGICO

APROVISIONAMIENTO
ACTIVIDADES
PRIMARIAS

MERCADO- SERVICIO

EN
LOGISTICA LOGISTICA TECNIA DE

G
OPERACIONES
INTERNA EXTERNA Y POST

MAR
VENTAS VENTA
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

LA EMPRESA COMO SISTEMAS ABIERTOS

Nivel Homeostático
Factores
Entrópicos

Inputs Outputs

Proceso
Subsistemas
Retroalimentación
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

Económico
Político legal
Tecnológico

Competidores Proveedores

EMPRESA

Clientes Accionistas

Social Ecológico
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

HAY TRES MODELOS

VEHICULO DE INVERSIÓN

EL CONTABLE

EMPRESA COMO CONTRATO

 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

VEHICULO
VEHICULO DE
DE INVERSIÓN
INVERSIÓN

Transacción de Dinero
y Activos Reales

INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
LA EMPRESA

INVERSORES
EL MUNDO

DECISIONES DE INVERSION INTERCAMBIO DE DINERO

Y
ACTIVOS FINANCIEROS

MERCADOS
DECISIONES DE FINANCIAMIENTO
FINANCIEROS
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

THE INVESTMENT DECISION THE FINANCING DECISION

ASSETS LIABILITIES & OWNER´S EQUITY

CASH ACCOUNTS PAYABLE

CURRENT DEBT
MARKETABLE SECURITIES

ACCOUNTS RECEIVABLE
CURRENT LIABILITIES
INVENTORY
NET WORKING DIFERENCE BETWEEN CURRENT ASSETS
CURRENTS ASSETS
CAPITAL AND CURRENT LIABILITIES

LONG TERM DEBT

TANGIBLE FIXED ASSETS BONDS
LONG –TERM LIABILITIES
INTANGIBLE FIXED ASSETS
COMMON STOCKS
TOTAL FIXED ASSETS RETAINED EARNINGS
STOCKHOLDER´S EQUITY
TOTAL ASSETS LIABILITIES & STOCHOLDERS EQUITY
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

DEUDORES BANCOS

EMPLEADOS CLIENTES

AMBIENTE GOBIERNO

ACCIONISTAS
ORDINARIOS
EMPRESA COMUNIDAD

SOCIEDAD
ACREEDORES

PROVEEDORES DIRECTIVOS
 LA
LA EMPRESA
EMPRESA

MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA

MAXIMIZACIÓN RIQUEZA O BENEFICIOS

OBJETIVOS
EMPRESA

MAXIMIZACIÓN RIQUEZA ACCIONISTAS

CONCEPTO CREACIÓN DE VALOR

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

¿PORQUÉ DEBEMOS ESTUDIAR

ESTE RAMO EN EL MBA?

PARA CONTESTAR ESTA PREGUNTA DEBEMOS

HACER UNA RELEXIÓN DEL ACONTECER DIARIO

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

¿PORQUÉ DEBEMOS ESTUDIAR

ESTE RAMO EN EL MBA?

1. ADMINISTRAR RECURSOS

2. TRATAR CON EL MUNDO DE LOS NEGOCIOS

3. APROVECHAR LAS OPORTUNIDADES PROFESIONALES

4. TOMAR DECISIONES BIEN FUNDAMENTADAS

LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

DECISIONES FINANCIERAS

DECISIONES DE CONSUMO Y DE AHORRO

DECISIONES DE INVERSIÓN

DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

DECISIONES DE ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO.

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

DEFINICIÓN DE LO QUE SON LAS FINANZAS

ES LA MANERA EN QUE LA GENTE ASIGNA RECURSOS ESCASOS

A TRAVÉS DEL TIEMPO

CARACTERISTICAS DE ESTA ASIGNACIÓN DE RECURSOS ESCASOS

SE DISTRIBUYE A LO LARGO DEL TIEMPO

NI LOS DECISORES NI LOS DEMÁS SUELEN CONOCERLOS ANTICIPADA-

MENTE CON CERTEZA.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

DEFINICIÓN DE LO QUE SON LAS FINANZAS

ES LA DISCIPLINA QUE SE ENCUENTRA RELACIONADA CON LA

DETERMINACIÓN DEL VALOR Y EL MANEJO DE LAS DECISIONES
QUE TIENEN RELACIÓN AL USO DE RECURSOS ESCASOS A TRAVÉS
DEL TIEMPO, QUE INCLUYE;

LA OBTENCIÓN DE LOS RECURSOS

LA INVERSIÓN DE LOS RECURSOS

LA ADMINISTRACIÓN DE LOS RECURSOS

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

OTRAS DEFINICIONES IMPORTANTES

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
ES LA CIENCIA ENCARGADA DE LA
OPTIMA COMPATIBILIZACIÓN DEL USO
Y LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE
LA EMPRESA, LO QUE CONDUCE A LA
MAXIMIZACIÓN DEL VALOR PRESENTE
NETO DE ELLAS EN EL MERCADO.

ESTA INTERESADA EN LA ADQUISICIÓN,

FINANCIAMIENTO Y ADMINISTRACIÓN
DE LOS ACTIVOS, CON UNA META
GLOBALEN MENTE
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

AREA DE LAS FINANZAS

LOS MERCADOS E INSTITUCIONES FINANCIERAS

LAS INVERSIONES

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
O DIRECCIÓN FINANCIERA
(CORPORATE FINANCE)
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

DECISIONES
FINANCIERAS

MERCADOS FINANCIEROS
DIRECCIÓN FINANCIERA INVERSIÓN FINANCIERA O INTERMEDIARIOS

Las Decisiones de Inversión

Mercados Financieros
Inversión Financiera
Las Decisiones de Financiamiento

Las Decisiones Directivas

LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

IMPORTANCIA DE
LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

EXISTEN IMPLICACIONES FINANCIERAS EN CASI

TODAS LAS DECISIONES DE NEGOCIOS, POR LO
QUE LOS EJECUTIVOS DE OTRAS ÁREAS DEBEN
POSEER UN ACERVO SUFICIENTE DE
CONOCIMIENTOS FINANCIEROS PARA CONSIDERAR
ESTAS IMPLICACIONES DENTRO DE SUS PROPIOS
ANÁLISIS.

RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR

FINANCIERO

PREPARACIÓN DE LAS ESTRATEGIAS FINANCIERAS

DECISIONES MAYORES DE FINANCIAMIENTO E INVERSIÓN

COORDINACIÓN Y CONTROL

FORMA DE TRATAR CON LOS MERCADOS FINANCIEROS

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

OBJETIVOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA

OBJETIVOS DIRECTOS

MANTENER LA RELACIÓN MERCADO / VALOR

CONTABLE DE LOS FONDOS PROPIOS.

MINIMIZACIÓN DEL COSTO DE CAPITAL

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA

OBJETIVOS INDIRECTOS

RENTABILIDAD ECONÓMICA
RENTABILIDAD RENTABILIDAD FINANCIERA DE LOS FONDOS PROPIOS
RENTABILIDAD ECONÓMICA DE LOS FONDOS PROPIOS
(RENTABILIDAD DEL ACCIONISTA)
RECURSOS GENERADOS / CAPITALES AJENOS

SOLVENCIA / LIQUIDEZ BAIT/GASTOS FINANCIEROS

COEFICIENTE BÁSICO DE FINANCIACIÓN.
COEFICIENTE DE VARIACIÓN DE LOS BENEFICIOS Y LOS
RECURSOS GENERADOS
TASA DE AUTOFINANCIACIÓN
TASA DE CRECIMIENTO FINANCIERAMENTE SOSTENIBLE

OBJETIVOS FINANCIEROS
 LA EMPRESA
LOS OBJETIVOS FINANCIEROS

ANÁLISIS FINANCIERO PLANIFICACIÓN FINANCIERA

MODELOS DE PLANIFICACIÓN
FINANCIERA
LA INFORMACIÓN FINANCIERA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
METODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
CORTO PLAZO
RENTABILIDAD DE LA EMPRESA
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
MEDIANO Y LARGO PLAZO
ANÁLISIS DE LA SOLVENCIA
MODELOS DE SIMULACIÓN:
EL CRECIMIENTO DE LA EMPRESA
APLICACIÓN A LA PLANIFICACIÓN
FINANCIERA.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PROCESO DE DIRECCIÓN ESTRATEGICO

ANÁLISIS
ANÁLISIS
DEL
DEL
ENTORNO
ENTORNO FORMULACIÓN DE IMPLEMENTACIÓN CONTROL
LA ESTRATEGIA DE LA ESTRATEGIA PRESUPUESTARIO

Misión Personas / Cultura Planificación

Organizacional
Visión / Objetivos Indicadores de
Estructura de la Desempeño
Ventajas Competitivas Organización
a explorar Presupuesto de
Áreas claves de Operación
Planes de Inversión Desempeño.

Presupuesto de Capital

ANÁLISIS
ANÁLISISINTERNO
INTERNO
DE
DELA
LAEMPRESA
EMPRESA
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PROCESO DE DIRECCIÓN ESTRATEGICO

ANÁLISIS INTERNO

Formulación Estratégica Implantación Control

Visión

Programas
Misión
Objetivos
Estrategia

Presupuestos
Políticas
Evaluación

Procedimientos
ANÁLISIS EXTERNO
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

Objetivo s IDENTIDAD
Filo s ofia s

P olitic a s
Po s icio n a mie n to Fin a n ci aci ó n
y y
c o m pr o mis o s a dm inis t ra ción

OBJETIVOS
Ti polo g ia s d e
p r o d u c to s ,
p re cio s y
c o n dicio n e s
d e c o mp e t e n cia

PROCESO DE DIRECCIÓN ESTRATEGICO

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA ES UN PROCESO

QUE CONSISTE EN:

1. ANALIZAR LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN Y DE

FINANCIAMIENTO DE LAS QUE DISPONE LA EMPRESA.

2. PROYECTAR LAS CONSECUENCIAS FUTURAS DE LAS

DECISIONES PRESENTES.

3. DECIDIR QUÉ ALTERNATIVAS ADOPTAR.

4. MEDIR EL RESULTADO OBTENIDO FRENTE A LOS OBJETIVOS

ESTABLECIDOS EN EL PLAN FINANCIERO.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

OBJETIVOS Y ALCANCES DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA ES PARTE DE UN PROCESO MÁS

AMPLIO, DENOMINADO PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA.

• PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA

Análisis
AnálisisInterno
Interno Análisis
AnálisisEntorno
Entorno
- -Fortalezas Estrategia
Estrategia - -Oportunidades
Fortalezas Oportunidades
- -Debilidades Competitiva
Competitiva - -Amenazas
Debilidades Amenazas

Planes
Planes Políticas
Objetivos - -Finanzas Políticas
Objetivos Finanzas - -Estados
EstadosFinancieros
Financieros
- -Marketing
Marketing - -Presupuestos
- -Producción Presupuestos
Producción
- -Personal
Personal
- -Invest.
Invest.YYDesarrollo
Desarrollo
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PLANIFICACIÓN FINANCIERA NO SE HA DISEÑADO PARA MINIMIZAR EL RIESGO,

SINO QUE PARA DECIDIR QUE RIESGO ASUMIR Y QUE RIESGO SON
INNECESARIOS O NO MERECEN LA PENA CORRER.

LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA NO SOLO ES PREDICCIÓN. TAMBIEN ES

NECESARION PREOCUPARSE DE LOS ACONTECIMIENTOS MÁS IMPROBABLES
COMO TAMBIEN POR LOS PROBABLES.

¿QUÉ OCURRIRÍA SI...?

Análisis de Sensibilidad
Análisis de Escenarios
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

REQUISITOS DE LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

PREDICCIÓN

•Cuando le presenten un conjunto de revisiones de la

empresa, no las acepte por su valor nominal. Averigüe
que hay detrás de ellas y trate de identificar el modelo
económico sobre el que se basan.

ELECCIÓN DEL PLAN FINANCIERO OPTIMO

•Sobre alternativas planteadas y siempre mantener un

plan alternativo de acción.

SEGUIMIENTO DEL DESARROLLO DEL PLAN.

•Capaz de evaluar su desarrollo

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

Grado LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

de Formación
Y Cuantificación

•Dirección Centrada Control

•Presupuestos Control Financiero
•Técnicas Contables

•Dirección a Partir
de Proyecciones Financieras
•Planificación Financiera de
Largo Plazo
•Técnicas de Previsión

1950 1975
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

Grado LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

de Formación
Y Cuantificación

•Dirección con base en Planificación

Estratégica.
•Modelos de Planificación Estratégica
•Estudios Estratégicos

•Dirección Estratégica como Negocio

•Estrategia Financiera
•Creación de Valor

1980 2000
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

CONCEPTO PLANIFICACIÓN PLANIFICACIÓN DE PLANIFICACIÓN

ESTRATEGICA GESTIÓN OPERATIVA
Horizonte Más de 1 año 1 año Diario / Semanal

Finalidad Establecer Objetivos de Largo Establecer Objetivos y Establecer Objetivos

Plazo Políticas a corto plazo Rutinarios
Nivel Dirección Alta Dirección Alta Dirección y Departamentos y
Departamentos Mandos Intermedios
Complejidad Muchas Variables Menor Complejidad Baja

Actividad a Resultados Globales Desviaciones Operaciones realizadas

Controlar presupuestarias respecto a estándares
Punto de Análisis del Entorno y de la Planificación Estratégica Estándares Técnicos
Partida Organización e Información Interna
Contenido Amplio, General y cualitativo Especifico, detallado y Especifico y cuantificado
cuantificado en $ en unidades físicas

Naturaleza de Externa, Intuitiva Interna, Financiera Interna, Técnica

la Información
Grado Bajo Medio Alto
Predicción
Estructura de No programadas e imprevisibles Relativamente Muy programadas
Decisiones programadas
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PLANIFICACIÓN FINANCIERA

CORTO PLAZO MEDIANO PLAZO LARGO PLAZO

NATURALEZA ASPECTOS NATURALEZA
PRESUPUESTARIA ESTRATÉGICOS PROSPECTIVA
•LIQUIDEZ •POSIBILIDADES DE •ESTRUCTURA
•GESTIÓN DEL CIRCULANTE EXPANSIÓN DEMOGRÁFICA
•REDUCCIÓN DE COSTOS •EVOLUCIÓN TECNOLÓGICA •EVOLUCIÓN SOCIAL
•POLÍTICA DE PRECIOS •ESTRUCTURA DE •TENDENCIAS DE FONDO DE
PRODUCCIÓN Y SU LA ECONOMÍA
LOCALIZACIÓN •CAMBIOS TECNOLÓGICOS
•INMOVILIZACIÓN DE PREVISIBLES
RECURSOS Y SU ASIGNACIÓN •LÍNEAS MAESTRAS DE
•ESTRUCTURA DE INVESTIGACIÓN BÁSICA
FINANCIACIÓN
•POLÍTICA DE DIVIDENDOS
•ESTRUCTURA DE COSTOS
•DIVERSIFICACIÓN
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

Análisis del Entorno y de la

Organización
Fin de
la Empresa

Formulación de la Estrategia

Proceso Provisional Planificación

Contro a Priori A Largo Plazo

Formulación de los Objetivos

A Corto Plazo y Largo Plazo

Proceso Presupuestario
Planificación
Evaluación A Corto Plazo
Proceso de Control
A Posteriori
Calculo de Desviaciones
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

EL PLAN FINANCIERO ES EL PRODUCTO TANGIBLE DEL PROCESO DE

PLANIFICACIÓN QUE DESCRIBE LA ESTRATEGIA FINANCIERA DE LA
EMPRESA Y PROYECTA SUS FUTURAS CONSECUENCIAS POR MEDIO DE
ESTADOS FINANCIEROS.

EL PLAN ESTABLECE OBJETIVOS FINANCIEROS Y DESCRIBE PORQUE SE

ESCOGIO LA ESTRATEGIA Y COMO SE CONSIGUEN LOS OBJETIVOS
FINANCIEROS DEL PLAN.

EL PLAN FINANCIERO ES EL RESULTADO FINAL DE LA PLANIFICACIÓN.

NO HAY TEORIA O MODELO QUE CONDUZCA DIRECTAMENTE A LA

ESTRATEGIA FINANCIERA ÓPTIMA. EN CONSECUENCIA, LA PLANIFICACIÓN
SE REALIZA MEDIANTE UN PROCESO DE PRUEBA Y ERROR.

MODELOS DE PLANIFICACIÓN FINANCIERA NO BUSCAN GENERAR UNA

MEJOR ESTRATEGIA FINANCIERA SINO QUE SÓLO TRAZAN LAS
CONSECUENCIAS DE UNA ESTRATEGIA ESPECIFICA ESPECIFICADA POR
EL USUARIO DEL MODELO.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

OBJETIVOS PLANIFICACIÓN
FINANCIERA

ANTICIPAR LAS DECISIONES FUTURAS

COORDINAR ACTIVIDADES

CONCRECIÓN DE OBJETIVOS

BASE DE CONTROL

BASE DE FORMACIÓN
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

REVISIÓN DEL PLAN

CORECCIÓN DE LA ACCIÓN

INPUTS
DE DATOS
PLANIFICACIÓN DECISIÓN CONTROL

ANÁLISIS
DE
DIFERENCIAS
OBJETIVOS
PLAN GENERALES
Y OPERATIVOS

FEEDBACK DE INFORMACIÓN
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

NIVELES ACTIVIDADES DE PLANIFICACION Y NATURALEZA DEL PRODUCTO

ORGANIZACIONALES CONTROL FINAL

OBJETIVOS
PLANIFICACION ESTRATEGIAS
ALTA ESTRATEGICA POLITICAS
DIRECCIO
N

PLANIFICACION IMPLEMENTACION
NIVEL ESPECIFICA Y ESTRATEGIAS
DIRECTIVO CONTROL DE
GESTION

CONTROL EFICIENCIA Y
NIVEL DE EFICACIA EN EL
OPERATIVO ACTIVIDADES DESARROLLO DE LAS
TAREAS.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

OBJETIVOS A L/P
PLANIFICACIÓN
ESTRATÉGICA PLAN
ESTRATEGIAS ESTRATÉGICO

CONTROL DE GESTIÓN
GENERALES

OBJETIVOS
ANUALES
PLANIFICACIÓN
TÁCTICA PLAN ANUAL
ACCIONES ANUALES
PRESUPUESTOS

SEGUIR Y CONTROLAR RESULTADOS VARIABLES DE

SOBRE LOS PLANES RESULTADOS
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

• LA PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA PROPORCIONA LA ESTRUCTURA

PARA LA PLANIFICACIÓN OPERATIVA, LA QUE CONSISTE EN HACER
COMPROMISOS ESPECÍFICOS PARA PONER EN PRÁCTICA LOS
OBJETIVOS Y LAS POLÍTICAS ESTABLECIDAS POR LA PLANIFICACIÓN
ESTRATÉGICA.

• SI LA PLANIFICACIÓN ESTRATÉGICA PROPORCIONA EL “PANORAMA

AMPLIO”, LA PLANIFICACIÓN OPERATIVA PROPORCIONA LOS
“DETALLES” SIN LOS CUALES EL PANORAMA AMPLIO SEGUIRÍA
SIENDO UN ESBOZO.

ESTOS DETALLES CONSTAN DE TRES TIPOS DE COMPROMISOS.

• COMPROMISOS CON LOS MÉTODOS DE TRABAJO, DENOMINADOS
PROCEDIMIENTOS.
• COMPROMISOS DE DINERO, DENOMINADOS PRESUPUESTOS.
• COMPROMISOS DE TIEMPO, DENOMINADOS PROGRAMAS.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

Corolario
Corolario
Es fundamental que la empresa haga una estimación
Es fundamental que la empresa haga una estimación
funcional de sus necesidades totales de fondos para los
funcional de sus necesidades totales de fondos para los
años venideros
años venideros
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PLANIFICACIÓN FINANCIERA

Presupuestos
Planificación a mediano y largo
1.Evolución de la Planificación Financiera Planificación Estratégica
Dirección Estratégica

2.Sistemas de Planificación Financiera Proceso Lógico de Planificación

Niveles de Planificación

3.Modelos de Planificación Financiera Planificación Optima

Modelos de Simulación
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Período Medio Maduración
Económica y Financiera
Base:
Conocimiento de Flujos Reales y Financieros
1.Gestión del Circulante
Operativa (Flujos y Sistemas
Gestión Tesorería de Cobro y Pagos)

Financiera (Gestión de Exce-

dentes y Política Bancaria)

Componentes
Modelos de Gestión Tesorería:
teóricos y operativos

Gestión Cartera Determinación del Crédito

Clientes Control Cuentas de los Clientes

Gestión Existencias Costos de Inventario

Modelos de Inventario
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PLANIFICACIÓN FINANCIERA DE CORTO PLAZO

Las Previsiones Financieras

2. Planificación Financiera a Corto Plazo

La Planificación Financiera Corto Plazo

Presupuestos de Cobros y Pagos

Explotación.

Presupuesto de Cobro y Pagos de

Inversiones y Financiamiento

Métodos de determinación Plan

de Tesorería

Modelo de Plan de Tesorería

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PLANIFICACIÓN FINANCIERA A MEDIANO Y LARGO PLAZO

Proceso Planificación Financiera Clásico

Plan de Inversiones
Plan de Resultados
Plan de Necesidades y Medios

Planificación Financiera de Equilibrio de Flujos

Los Flujos Económico – Financiero

Modelos de Proyección de Estados Financieros
Condición Equilibrio de los Flujos
Modelo Simplificado de Proyección de Estados Financieros
Modelo Operativo de Proyección de Estados Financieros

Modelo de Financiación Optima

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

MODELO DE SIMULACIÓN A LA PLANIFICACIÓN FINANCIERA

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

EL ESTUDIO DE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO

ANALISIS FINANCIERO INHERENTE A LA EMPRESA A PARTIR DE LOS DATOS
PROPORCIONADOS POR LOS ESTADOS
ECONOMICOS – FINANCIEROS

¿QUÉ SE ANALIZA CON LA INFORMACIÓN?

OBJETIVO
LA RENTABILIDAD DE LA EMPRESA.

RENTABILIDAD FONDOS PROPIOS

RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS

LA SOLVENCIA Y RIESGO DE LA EMPRESA

CORTO PLAZO LIQUIDEZ

LARGO PLAZO SOLVENCIA

RIESGO DE LA EMPRESA

VARIABILIDAD RECURSOS GENERADOS

RESULTADOS

EL RITMO DE CRECIMIENTO
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

ANALISIS FINANCIERO

¿QUÉ INFORMACIÓN ANALIZA?

INFORMACIÓN INTERNA
ENTORNO ECONOMICO
HISTÓRICA
NEGOCIOS DE LA EMPRESA
PROYECCIONES
ESTRUCTURA DE INVERSIÓN Y FINANCIACIÓN

RENTABILIDAD
INFORMACIÓN EXTERNA
SOLVENCIA Y RIESGO
HISTÓRICA
ANÁLISIS DE CRECIMIENTO
PROYECCIONES
ANÁLISIS ENTORNO DE LA EMPRESA
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

LIMITACIONES DEL ANÁLISIS FINANCIERO

LA ECONOMIA
PROBLEMÁTICA ACTUAL
LAS REGULACIONES ECONOMICAS OBLIGA A UN ANÁLISIS
FINANCIERO MÁS
CAMBIOS SOCIALES PROFUNDO

CAMBIOS EN LOS NEGOCIOS

CAMBIOS EN LA DIRECCIÓN DE LA EMPRESA

CARACTERISTICAS DEL MERCADO Y NEGOCIO (PORTER)

ENTORNO ECONÓMICO

MARCO REGULADOR Y SUSTENDENCIAS

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

ANALISIS FINANCIERO
LA INFORMACIÓN FINANCIERA

Criterios de Valoración Activos

a. Estados de Situación: Balance Análisis de Compromisos y Obligaciones
El Balance como Estado de Equilibrio Financiero

Económicos Beneficio Contable v/s

Cuenta Resultado Beneficios Económicos

Limitaciones para el
Análisis

b. Estados de Flujo
Valor Agregado ( E.V.A)

Financieros
Estado Flujo de Efectivo
Estado de Usos y Fuentes de Fondos
Estado de Tesorería o Flujos de Caja
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

OBJETIVOS Y MÉTODOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO

1. Objetivos del Análisis

Rentabilidad
Solvencia
Crecimiento Financiero Potencial

2. Métodos de Análisis
Composición de la Muestra y ausencia de
ratios tipos
Problemas Metodológicos
Efectos de la Inflación, de los criterios
contables y características de la empresa

Problemas Estadísticos Características de la distribución

Problemas Correlación

Tablas de Ratios Económicos – Financieros Actividad

Rentabilidad, Costo Capital
Creación Valor
Liquidez y Solvencia
3. Métodos Estadísticos en Análisis Financiero
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

RENTABILIDAD DE LA EMPRESA Contable

Rentas Generadas Beneficios Económico
por la Empresa
Recursos Generados

Flujos de Tesorería

1. Factores de los que Costo del Capital Factores que

depende la Rentabilidad (tasa requerida Inv.) Depende
y Creación de Valor Costos Dinero
Expectativas Inflación
Riesgo Económico
Riesgo Financiero

Medidas de Costo Capital

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

RENTABILIDAD DE LA EMPRESA

Rentabilidad *Rotación de Activos

Económica *Rendimiento Económico
de las Ventas (Margen)

2. Medidas de la Rentabilidad Rentabilidad de Contable *Rentabilidad

y Creación de Valor los Fondos Propios Económica
*Apalancamiento
Financiero
*Efecto Fiscal

De Mercado
Dividendos, Beneficios,
Ganancias de Capital

Creación de Valor en la Empresa

Valor de mercado fondos propios v/s

Curva de Valor

Valor de mercado de la empresa v/s valor

de reposición de sus activos
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

SOLVENCIA DE LA EMPRESA
Riesgo Económico: *Variabilidad de las
Variabilidad del Ventas
Análisis Clásico Beneficio *Costos Fijos/Costos
Variables
*Capacidad de
Adaptación
1. Análisis de Factores
de Solvencia Riesgo Financiero *Cash Flow/Gastos
Financieros.
*(Beneficio+ Gastos
Financieros)/Gastos
Financieros
*Fondos Terceros / Fondos
Propios (apalanca-
miento financiero)

*Beta Ingresos
Análisis basado en Riesgo Económico *Apalancamiento Operacional
Modelos de Mercado (Beta Activos)

Riesgo Financiero *Beta Fondos de Terceros

(Beta Activos – Beta *Apalancamiento
Fondos Propios Financiero
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

SOLVENCIA DE LA EMPRESA

Ratios Solvencia a Corto Plazo

(Liquidez)
Análisis Clásico
Ratios de Solvencia a Largo Plazo

2. Análisis de Ratios
de Solvencia

Análisis Factorial y de Regresión

Análisis Basado en
el Análisis
Multivariable Análisis Discriminante
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

CRECIMIENTO DE LA EMPRESA
Tipos de Interés

Variables Reales Demanda Efectiva

Tecnología y/o Precios Inputs

1.Crecimiento de la
Empresa depende Variables Financieras Imperfecciones del Mercado
de: de Fondos

Discrecionalidad de los
Directivos

2.Crecimiento Financieramente Crecimiento de las ventas

sostenible se vincula a:
Crecimiento Intrínsico

Autofinanciamiento del Equilibrio

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PRINCIPIOS DE FINANZAS

AMBIENTE ECONÓMICO COMPETITIVO

VALOR Y EFICIENCIA ECONOMICA

TRASACCIONES FINANCIERA
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

•COMPORTAMIENTO FINANCIERO EGOISTA.

LAS PERSONAS ACTUAN DE ACUERDO A SUS
AMBIENTE ECONÓMICO

PROPIOS INTERESES FINANCIEROS

COMPETITIVO

•LAS DOS CARAS DE LA TRANSACCIÓN.

TODA TRANSACCIÓN FINANCIERA TIENE DOS
LADOS

•LA SEÑALIZACIÓN.
LAS ACCIONES SE CONVIERTEN EN
INFORMACIÓN.

•CONDUCTA FINANCIERA.
CUANDO TODOS FALLAN, VE QUE ESTAN
HACIENDO LOS OTROS.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

•LAS IDEAS VALIOSAS.

VALOR Y EFICIENCIA ECONÓMICA

RETORNOS EXTRAORDINARIOS SE RELACIONAN

CON IDEAS NUEVAS

•LA VENTAJA COMPARATIVA.

LA EXPERIENCIA PUEDE CREAR VALOR

•EL VALOR DE LA OPCIÓN.

LAS OPCIONES DEBEN SER VALUABLES

•EL FLUJO DE CAJA INCREMENTAL.

LAS DECISIONES FINANCIERAS SE BASAN EN EL
INCREMENTO DE LOS BENEFICIOS.
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

TRANSACCIONES FINANCIERAS

•EL BINOMIO RENDIMIENTO – RIESGO

•LA DIVERSIFICACIÓN

•LA EFICIENCIA DEL MERCADO DE CAPITALES.

HAY QUE RECONCILIAR LA EFICIENCIA DEL
MERCADO CON LA VALUACIÓN DE LAS
NUEVAS IDEAS.

•EL VALOR TEMPORAL DEL DINERO

 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

ENTORNO ECONOMICO FINANCIERO

1. CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO Y DE LA EMPRESA

2. CICLOS ECONÓMICOS

3. CONDICIONES INFLACIONARIAS

4. FLUCTUACIONES DE LA MONEDA
Y RESTRICCIÓN DE CONVERSIÓN

5. POLITICAS GUBERNAMENTALES
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

CICLO DE VIDA DEL PRODUCTO

PRECIO UNITARIO
INGRESOS TOTALES
POR VENTAS
PESOS

UTILIDADES

FASE DE FASE FASE DE FASE DE

PENETRACIÓN EXPANSIÓN ESTABILIZACIÓN DECLINACIÓN

TIEMPO
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PORCENTAJE
CICLO ECONOMICO

B C

A D

FASE DE FASE DE FASE DE FASE DE

RECUPERACIÓN PROSPERIDAD RECESIÓN DEPRESIÓN

TIEMPO
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

CONDICIONES INFLACIONARIAS
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

FLUCTUACIONES DE
LA MONEDA Y RESTRICCIONES DE
CONVERSIÓN
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

POLÍTICAS GUBERNAMENTALES
 LAS
LAS FINANZAS
FINANZAS

PROBLEMAS NO RESUELTOS EN FINANZAS

•COMO SE ADOPTAN LAS PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

•QUE DETERMINA EL VALOR ACTUAL Y EL RIESGO

•RENTABILIDAD Y RIESGO. NO HEMOS OLVIDADO DE ALGO

•HAY EXCEPCIONES IMPORTANTES A LA TEORIA DE LOS MERCADO

EFICIENTES.

•ES LA DIRECCIÓN UN PASIVO FUERA DE BALANCE

•COMO EXPLICAMOS EL ÉXITO DE LOS NUEVOS TITULOS Y MERCADOS

•COMO PODEMOS EXPLICAR LA ESTRUCTURA DE CAPITAL

•COMO RESOLVEMOS LA CONTROVERSIA DE L0S DIVIDENDOS

•CUAL EL VALOR DE LIQUIDEZ DE LA EMPRESA

•COMO EXPLICAMOS EL MERCADO Y SUS CONSECUENCIAS