LA FUNCION FINANCIERA Y LA MAXIMIZACION

DEL VALOR

Que son las finanzas?

Arte y ciencia de administrar el dinero.
Las finanzas están relacionadas con:
• El proceso
• Las instituciones
• Los mercados
• Los instrumentos
LA MATERIA PRIMA PARA LAS
FINANZAS

Teoría Económica

Herramientas
Cuantitativas: Estados
FINANZAS Financieros
Estadística
Matemáticas

Sistemas de Información
Áreas y Oportunidades en Finanzas

Oportunidades de desarrollo profesional:

• Servicios Financieros
• Administración Financiera (gerente
financiero, de inversiones, de proyectos,
de créditos, de fondos de pensiones, de
divisas, analista financiero, etc.)
 FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIÓN
EMPRESARIAL

Las tres formas legales de organización

empresarial mas comunes son la propiedad de
una sola persona, la asociación y la sociedad
anónima.
Las propiedades de una sola persona son las
mas numerosas. Sin embargo, las sociedades
anónimas están dominando abrumadoramente
en cuanto a ingresos y utilidades netas.
El desarrollo del curso se tratará,
principalmente, el caso de las sociedades
anónimas.
 Sociedades Anónimas
Ente artificial creado por la ley llamada
frecuentemente “entidad legal”
Accionistas: Propietarios de una corporación cuya
propiedad, o capital, se evidencia mediante sus
acciones ordinarias y acciones preferentes.
Dividendos: Distribuciones periódicas de utilidades a
los accionistas de una empresa.
Consejo Directivo (Directorio) : Grupo elegido por
los accionistas de la empresa y que tiene la
máxima autoridad para guiar los asuntos de la
corporación y establecer una política general.
 Organizacion corporativa

Junta General de Accionistas

Directorio

Gerencia General

Gerencia de Gerencia de Gerencia de Gerencia de Gerencia de

Administracion Produccion Finanzas Marketing Informatica

Inversiones de Capital
Credito
Divisas
Planeacion Financiera
Obtencion de fondos
Administracion del Efectivo
Fondo de pensiones
Impuestos
Contabilidad de costos
Contabilidad empresarial
Contabilidad financiera
COMO CONSTITUIR UNA EMPRESA
ESTUDIO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
La comprensión de los conceptos, técnicas y practicas a conocer en
el curso hará que se familiarice con las actividades y decisiones del
administrador financiero.
Puesto que la mayoría de las decisiones comerciales se miden en
términos financieros, el administrador financiero juega un papel clave
en la operación de la empresa. Las personas que están en todas las
áreas de responsabilidad-contabilidad, sistemas de información,
administración, marketing, operaciones, etc.- necesitan una
comprensión básica de las funciones de la administración financiera.
Todos los gerentes de la empresa, independientemente de sus
descripciones de funciones, trabajan con personal de finanzas para
justificar sus requerimientos de fuerza laboral, negociar presupuestos
operativos, realizar las evaluaciones de desempeño financiero y
vender propuestas en parte con base en sus meritos financieros. Los
gerentes que entienden el proceso de toma de decisiones financieras
estarán mejor preparados para dirigir los asuntos financieros y, por
consiguiente, obtendrán con mas frecuencia los recursos que
necesitan para alcanzar sus propios objetivos.
OPORTUNIDADES DE DESARROLLO PROFESIONAL EN FINANZAS

Posición Descripción____________________________________

Analista financiero Prepara los planes y presupuestos de la empresa, realiza

pronósticos financieros, comparaciones financieras y
trabaja estrechamente con el área de contabilidad.

Gerente de inver- Evalúa, recomienda e implementa inversiones en activos

siones de capital a largo plazo

Gerente de financiamiento Organiza el financiamiento para inversión en activos,

de proyectos coordina con consultores, banqueros y asesores.

Gerente de administración Mantiene y controla el presupuesto de efectivo, coordina

del efectivo el endeudamiento a corto plazo y las relaciones bancarias.

Gerente/analista créditos Administra la política de créditos de la empresa, evalúa

las solicitudes de crédito, supervisa y recauda las cuentas
por cobrar.

Gerente de fondos de Administra los activos y pasivos de los fondos de pensión

pensión de los empleados.

Gerente de divisas Administra operaciones especificas en divisas y la

exposición de la empresa a las fluctuaciones de los tipos
de cambio.
 ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION FINANCIERA

Las personas de todas las áreas de

responsabilidad de la empresa deben
interactuar con el personal y los procedimientos
de finanzas para realizar su trabajo. Para que el
personal de finanzas haga pronósticos y tome
decisiones útiles, debe estar dispuesto y
preparado para hablar con individuos de otras
áreas de la empresa. La función de la
administración financiera se puede describir
ampliamente considerando su papel dentro de la
organización, su relación con la economía y la
contabilidad, así como las actividades
primordiales del administrador financiero.
 ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION FINANCIERA

El tamaño y la importancia de la función

de la administración financiera depende
del tamaño de la empresa. En empresas
pequeñas la función financiera la realiza el
departamento de contabilidad, conforme la
empresa crece, la función financiera se
desarrolla en un departamento separado,
vinculado directamente al Gerente
General
 RELACION CON LA ECONOMIA
El campo de las finanzas esta estrechamente
relacionado con la economía. Los administradores
financieros deben entender el marco económico y
estar alerta a las consecuencias de los niveles
variables de la actividad económica. También
deben estar preparados para aplicar las teorías
económicas como guías para una operación
comercial eficiente, por ejemplo, análisis de la oferta
y la demanda, estrategias de maximización de
utilidades y la teoría de precios. El principio
económico primario que se utiliza en la
administración financiera es el análisis marginal, el
principio de que se den tomar decisiones y realizar
acciones financieras solo cuando los beneficios
agregados exceden los costos agregados.
 RELACION CON LA CONTABILIDAD

Las actividades financieras y de contabilidad de la

empresa están estrechamente relacionadas y
por lo general se traslapan. De hecho, a
menudo es difícil distinguir la administración
financiera y la contabilidad. En empresas
pequeñas el contador suele realizar la función
financiera y en empresas grandes muchos
contadores se encargan de varias actividades
financieras. Sin embargo, hay dos diferencias
básicas entre las finanzas y la contabilidad, una
está relacionada con el énfasis en los flujos de
efectivo y la otra con la toma de decisiones.
 ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO
El contador prepara los estados financieros utilizando
principios estandarizados y generalmente aceptados,
reconociendo los ingresos al momento de la venta (ya
sea que se haya recibido el pago o no). Este método se
conoce como el método de acumulación.
El administrador financiero pone énfasis sobre todo en
los flujos de efectivo, la entrada y salida de efectivo.
Mantiene la solvencia de la empresa planificando los
flujos de efectivo necesarios para cumplir con los
objetivos de la empresa. Utiliza esta base de efectivo
para reconocer los ingresos y los gastos solo respecto
de flujos positivos y negativos de efectivo reales.
Independientemente de sus perdidas o ganancias, una
empresa debe tener suficiente flujo de efectivo para
cumplir con sus deudas conforme estas se venzan.
 TOMA DE DECISIONES

Los contadores dedican la mayor parte de

su atención a la recopilación y
presentación de datos financieros. Los
administradores financieros evalúan los
estados contables, producen datos
adicionales y toman decisiones con
base en sus evaluaciones de los
rendimientos y riesgos asociados.
 PRINCIPALES ACTIVIDADES DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO

1. ANÁLISIS Y PLANEACION
FINANCIERA.
2. TOMA DE DECISIONES DE
INVERSIÓN (ACTIVO)
3. TOMA DE DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO (PASIVO Y
PATRIMONIO)
 OBJETIVO DE LA EMPRESA
EL OBJETIVO DE LOS GERENTES Y
EMPLEADOS ES MAXIMIZAR LA RIQUEZA
DE LOS PROPIETARIOS.
LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS SE
MIDE POR EL PRECIO DE LAS ACCIONES,
QUE SE BASA EN LA OPORTUNIDAD DE
LOS RENDIMIENTOS, SU MAGNITUD Y SU
RIESGO.
MAXIMIZACIÓN DEL PRECIO DE
LAS ACCIONES
EL RENDIMIENTO Y EL RIESGO SON LAS
VARIABLES DE DECISIÓN CLAVE DE LA
MAXIMIZACIÓN DE LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTAS.
DOS TEMAS IMPORTANTES
RELACIONADOS CON EL INCREMENTO DEL
PRECIO DE LAS ACCIONES SON:
• EL VALOR ECONOMICO AGREGADO
• AGENTES RELACIONADOS
 VALOR ECONOMICO
AGREGADO
MEDIDA UTILIZADA PARA DETERMINAR SI
UNA INVERSIÓN CONTRIBUYE
POSITIVAMENTE A LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTAS: SE CALCULA SUSTRAYENDO
EL COSTO DE LOS FONDOS QUE SE USAN
PARA FINANCIAR UNA INVERSIÓN DE SUS
UTILIDADES OPERATIVAS DESPUÉS DE
IMPUESTOS
 AGENTES RELACIONADOS

GRUPOS COMO EMPLEADOS,

CLIENTES, PROVEEDORES,
ACREEDORES, PROPIETARIOS Y
DEMAS QUE TIENEN UN VINCULO
ECONOMICO DIRECTO CON LA
EMPRESA.
PARTE DE LA RESPONSABILIDAD
SOCIAL DE LA EMPRESA.
 EL PAPEL DE LA ETICA
ETICA: NORMAS DE CONDUCTA O JUICIO MORAL
EL OBJETIVO DE LAS NORMAS ETICAS ES
MOTIVAR A LOS PARTICIPANTES
EMPRESARIALES Y DEL MERCADO A ADHERIRSE
AL ESPIRITU DE LAS LEYES Y REGULACIONES
CONCERNIENTES A LA PRACTICA EMPRESARIAL
Y PROFESIONAL.
UN PROGRAMA EFECTIVO DE ETICA MEJORA: EL
VALOR CORPORATIVO , LA IMAGEN, EL FLUJO DE
EFECTIVO Y REDUCE EL RIESGO PERCIBIDO,
REPERCUTIENDO POSITIVAMENTE EN EL PRECIO
DE LAS ACCIONES.
 PROBLEMA DE AGENCIA
LOS ADMINISTRADORES SON
CONSIDERADOS COMO AGENTES DE LOS
PROPIETARIOS QUE LOS HAN
CONTRATADO Y LES HAN DADO LA
AUTORIDAD PARA TOMAR DECISIONES
PARA ADMINISTRAR LA EMPRESA.
EL PROBLEMA CONSISTE EN LA
POSIBILIDAD DE QUE LOS
ADMINISTRADORES ANTEPONGAN LOS
OBJETIVOS PERSONALES A LOS
CORPORATIVOS. HAY DOS FACTORES -LAS
FUERZAS DEL MERCADO Y LOS COSTOS DE
AGENCIA- QUE SIRVEN PARA PREVENIR O
MINIMIZAR LOS PROBLEMAS DE AGENCIA
 FUERZAS DE MERCADO
UNA FUERZA DE MERCADO SON LOS
ACCIONISTAS PRINCIPALES, EN
PARTICULAR LOS INVERSIONISTAS DE
GRANDES INSTITUCIONES COMO LOS
FONDOS DE INVERSION, LAS COMPANIAS
DE SEGUROS DE VIDA Y LOS FONDOS DE
PENSIONES. ESTOS TENEDORES DE
GRANDES BLOQUES DE ACCIONES DE UNA
EMPRESA EJERCEN PRESION SOBRE LA
ADMINISTRACION PARA QUE ACTUE.
CUANDO LO CONSIDERAN NECESARIO,
EJERCEN SU DERECHO DE VOTO COMO
ACCIONISTAS PARA REEMPLAZAR A LA
ADMINISTRACION CUYO DESEMPENO ES
BAJO.
• OTRA FUERZA DE MERCADO ES LA
AMENAZA DE ADQUISICION POR OTRA
EMPRESA QUE CONSIDERA QUE
PUEDE MEJORAR EL VALOR DE LA
EMPRESA PARA REESTRUCTURAR SU
ADMINISTRACION, OPERACIONES Y
FINANCIAMIENTO. LA CONSTANTE
AMENAZA DE ADQUISICION TIENDE A
MOTIVAR A LA ADMINISTRACION A
ACTUAR A FAVOR DE LOS MEJORES
INTERESES DE LOS PROPIETARIOS
DE LA EMPRESA
 COSTOS DE AGENCIA
COSTOS PARA MINIMIZAR EL PROBLEMA DE
AGENTES:

• PLANES DE INCENTIVOS-PRECIO DE LAS

ACCIONES: OPCIONES DE ACCIONES
• PLANES DE DESEMPEÑO-METAS: ACCIONES,
BONOS.
• AUDITORIAS