GESTION ECONOMICA

PRESENTADO POR:
LAURA ALEJANDRA CANO TRUJILLO
PAULA GALVIS ROBLES
WILSON ALBERTO ARGUELLO DIAZ
DIEGO MATEO MORA PEÑA
 Métodos de Evaluación de
Alternativas de Inversión

Existen diversos métodos o modelos de

valoración de inversiones. Se dividen
básicamente entre métodos estáticos y métodos
dinámicos.
 Métodos estáticos 
• Flujo Neto de Caja
Se entiende la suma de todos los cobros menos
todos los pagos efectuados durante la vida útil
del proyecto de inversión. Está considerado
como el método más simple de todos, y de poca
utilidad práctica.
• Plazo de Recuperación, de Reembolso o Pay-Back Estático
Es el número de años que la empresa tarda en recuperar la
inversión. Este método selecciona aquellos proyectos cuyos
beneficios permiten recuperar más rápidamente la inversión, es
decir, cuanto más corto sea el periodo de recuperación de la
inversión mejor será el proyecto.
Los inconvenientes que se le atribuyen, son los siguientes:
a) El defecto de los métodos estáticos (no tienen en cuenta el
valor del dinero en las distintas fechas o momentos)
b) Ignora el hecho de que cualquier proyecto de inversión puede
tener corrientes de beneficios o pérdidas después de superado
el periodo de recuperación o reembolso
• Tasa de Rendimiento Contable
Este método se basa en el concepto de Cash-Flow, en
vez de cobros y pagos (Cash-Flow económico).
La principal ventaja es que permite hacer cálculos más
rápidamente al no tener que elaborar estados de cobros
y pagos (método más engorroso) como en los casos
anteriores.
• La definición matemática es la siguiente:
Tasa de Rendimiento Contable:
[(Beneficios +Amortizaciones) / Años de duración
del proyecto] / Inversión inicial del proyecto
  Métodos dinámicos.
• Pay-Back Dinámico o Descontado
Es el periodo de tiempo o número de años que necesita
una inversión para que el valor actualizado de los flujos
netos de Caja igualen al capital invertido.
Se considera un método incompleto. No obstante, es
innegable que aporta una cierta información adicional o
complementaria para valorar el riesgo de las inversiones
cuando es especialmente difícil predecir la tasa de
depreciación de la inversión, cosa por otra parte,
bastante frecuente.
• Valor Actual Neto (VAN)
Por Valor Actual Neto de una inversión se entiende la
suma de los valores actualizados de todos los flujos
netos de caja esperados del proyecto, deducido el valor
de la inversión inicial.
VAN = [F1/(1+r)] + [F2/(1+r)*2] + [F3/(1+r)*3] +
----- + [Fn/(1+r)*n]
Donde:
• Fn: Flujo de caja del año ‘n’.
• r: Tasa de descuento.
 Tasa Interna de Rentabilidad
(TIR)
Se denomina Tasa Interna de Rentabilidad (TIR) a la tasa de descuento que
hace que el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión sea igual a cero (VAN
= 0).
Este método considera que una inversión es aconsejable si la TIR resultante es
igual o superior a la tasa exigida por el inversor, y entre varias alternativas, la
más conveniente será aquella que ofrezca una TIR mayor.
Las críticas a este método parten en primer lugar de la dificultad del cálculo de
la TIR (haciéndose generalmente por iteración), aunque las hojas de cálculo y
las calculadoras modernas (las llamadas financieras) han venido a solucionar
este problema de forma fácil.
También puede calcularse de forma relativamente sencilla por el método de
interpolación lineal.
 TASA DE DESCUENTO
• La tasa de descuento es el coste de capital que se aplica para
determinar el valor presente de un pago futuro.

• La tasa de descuento es muy utilizada a la hora de evaluar

proyectos de inversión. Nos indica cuánto vale ahora el dinero
que recibiremos en una fecha posterior.
 TIPOS DE DESCUENTOS
• Esta se utiliza para actualizar los flujos de ingresos y costos
futuros del proyecto de Inversión, con el fin de expresar el
valor monetario de esos flujos en pesos de un período
determinado.

• Es la diferencia expresada en términos porcentuales, entre el

precio que se paga por un título y su valor nominal.
 APLICACIONES
La tasa de descuento o tipo de descuento se aplica para:

• Es usado para evaluar proyectos de inversión.

• Determinar el valor actual de un pago futuro.
• Contabiliza el riesgo y el valor del dinero en el tiempo.
• Un error en la estimación
– Subestima: tomar proyectos con VAN negativo.
– Sobreestima: rechazar proyectos buenos.
 VARIABLES DE TASA DE
DESCUENTO
• La tasa de descuento es una de las variables que más influyen
en el resultado de la evaluación del proyecto. la utilización de
una tasa de descuento inapropiada puede llevar a un resultado
equivocado de la evaluación.
• De esta manera se tendrá una tasa de seguridad (CPP) sobre
sus inversiones para que su valor en el mercado permanezca
inalterado
• Para conocer la tasa de rendimiento que debe obtener la
empresa debe tener en cuenta los siguientes factores:

1. Costo de Capital depende del riesgo del proyecto

2. Es la mínima rentabilidad que un inversionista está dispuesto
a recibir para que sus proveedores de dinero reciban la
rentabilidad requerida.
3. La empresa puede estimar una cierta tasa requerida que le
compense del transcurso del tiempo, de la inflación y de la
aversión al riesgo, entonces los inversores fijan una tasa
media superior, ésta es la que habrá de aplicarse para analizar
la inversión
 FORMULA
• A= valor nominal esperado •  
de una obligación con
vencimiento de un lapso
específico.

• B= valor actual que puede

ser reconocido por una
persona o entidad tomadora.

• d= tasa de descuento.
EJEMPLO
Supongamos que hay un título del estado para la venta en $80 y
pagan $100 finalizado un año
• La
  tasa de descuento •   • Por el contrario, el tipo de
representa el descuento al interés que determina el
flujo de dinero esperado en flujo de dinero futuro es
el futuro: calculado usando 80 como
base:
VALOR PRESENTE NETO (VPN)

• El Valor Presente Neto (VPN) o también conocido como Valor

Actual Neto ( VAN) es actualmente uno de los métodos de
análisis mas utilizado y sencillo para evaluar proyectos de
inversión a largo plazo.
• El objetivo del Valor Presente Neto es determinar si una
inversión es redituable, es decir, si vamos a obtener una
ganancia o una pérdida.
 El valor presente neto depende de
las siguientes variables.
• Inversión inicial previa
• Inversiones durante la operación
• Flujos netos de efectivo
• Tasa de descuento
• Numero de periodos que dure el proyecto
 Ventajas y desventajas
• Si la tasa de descuento o costo de capital, TMAR, aplicada en
el cálculo del VPN fuera la tasa inflacionaria promedio
pronosticada para los próximos cinco años, las ganancias de la
empresa sólo servirían para mantener el valor adquisitivo real
que tenía en el año cero, siempre y cuando se reinvirtieran
todas las ganancias.
• Con un VPN = 0 no se aumenta el patrimonio de la empresa
durante el horizonte de planeación estudiado, si el costo de
capital o TMAR es igual al promedio de la inflación en ese
periodo.
 Ventajas y desventajas
•  Por otro lado, si el resultado es VPN > 0, sin importar cuánto
supere a cero ese valor, esto sólo implica una ganancia extra
después de ganar la TMAR aplicada a lo largo del periodo
considerado
• Esto explica la gran importancia que tiene seleccionar una
TMAR adecuada. La ecuación para calcular el VPN para el
periodo de cinco años es:
 FORMA DE CALCULO
  𝑛
𝑆𝑡
𝑉𝑃𝑁 = − 𝑆𝑂 + ∑ 𝑡
𝑡 =1 (1 +𝑖 )
• VPN= Valor presente neto
• So=inversión inicial
• St=flujo de efectivo
• n=Numero de periodos de vida del proyecto
• i=tasa de recuperación mínima atractiva(TREMA)
• Vamos a suponer que nos ofrecen una inversión en la que tenemos que
invertir 1 millón de pesos y nos prometen que tras esa inversión vamos a
recibir 150.000 pesos el primer año; 250.000 pesos el segundo año;
400.000, el tercero; y 500.000, el cuarto año. Suponiendo que la tasa de
descuento es del 3% anual, ¿cuál será el valor presente neto o VAN de la
inversión?
 TASA INTERNA DE
RENDIMIENTO
(TIR)
• Técnica compleja de capital; tasa de descuento que iguala el
VPN de una oportunidad de inversión a 0 pesos (debido a que
el valor presente de la entradas de efectivo es igual a la
inversión inicial).
• Es la tasa de rendimiento anual compuesta que la empresa
ganará si invierte en el proyecto y recibe las entradas de
efectivo esperadas
 Matemáticamente, la TIR es el
valor de “i” en la ecuación del
VPN.
  𝑛
𝑆𝑡
𝑉𝑃𝑁 = − 𝑆𝑂 + ∑ 𝑡
𝑡 =1 (1 +𝑇𝐼𝑅 )
• Criterios de decisión:
• Si la TIR es mayor que el costo de capital, aceptar el proyecto.
• Si la TIR es menor que el costo de capital, rechazar el
proyecto.
 VENTAJAS Y DESVENTAJAS
• Se le llama tasa interna de rendimiento porque supone que el
dinero que se gana año con año se reinvierte en su totalidad.
Es decir, se trata de la tasa de rendimiento generada en su
totalidad en el interior de la empresa por medio de la
reinversión.
• Si existe una tasa interna de rendimiento se puede preguntar
¿si también existe una externa?.
• La respuesta es sí, y esto se debe al supuesto, que es falso, de
que todas las ganancias se reinvierten.
• Esto no es posible, pues hay un factor limitante físico del
tamaño de la empresa.
 EJEMPLO
• Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el
que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras
esa inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000
euros el segundo año.
• Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000
• Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero
(igualando el total de los flujos de caja a cero):