CAPITAL DE TRABAJO

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 CAPITAL DE TRABAJO
La empresa para poder operar, requiere de recursos
para cubrir necesidades de insumos, materia prima,
mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos
recursos deben estar disponibles a corto plazo para
cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

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 CAPITAL DE TRABAJO
Es la inversión de dinero que realiza la empresa o
negocio para llevar a efectos su gestión económica y
financiera a corto plazo, entiéndase por corto plazo
períodos de tiempo no mayores de un año.
Está generalizado por la mayoría de los especialistas y
literatura especializada el criterio de que Capital de
Trabajo no es más que la diferencia entre Activo
Circulante y Pasivo Circulante.

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 QUE ES EL CAPITAL DE TRABAJO
kW
Está formado por el
manejo total de los
activos circulantes.

Es la inversión de
una empresa en
activos a corto
plazo.
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 DEFINICIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO

CONSTITUYE EL
FONDO CON QUE
CUENTA LA EMPRESA
AC PC PARA OPERAR EN EL
CORTO PERÍODO DE
TIEMPO UNA VEZ QUE
CAPITAL DE CUBRE LAS DEUDAS A
TRABAJO CORTO PLAZO
NETO

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 Efectivo en caja y bancos.
Inversiones temporales (instrumentos
financieros).

Cuentas por cobrar.

Inventarios: Materia prima,

proceso y terminado.

Característica: su fácil conversión en $, en el plazo

máximo de un año.
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 PASIVOS DE CORTO PLAZO

Proveedores.

Cuentas por pagar.

Impuestos por pagar.

Créditos < o = a un año.

Característica: obligaciones que deben pagarse en el
www.senati.edu.pe plazo máximo de un año.
 Implica la administración del activo circulante y del pasivo a corto
plazo y se define como el resultado de
la diferencia entre los activos circulantes
y los pasivos de corto plazo.
Activos circulantes Pasivos de corto plazo

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Rhvf.
 CAPITAL DE TRABAJO (kw) VS CAPITAL DE TRABAJO NETO

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El Fondo de
Maniobra (FM)
es aquella parte
del activo
corriente que es
financiado por el
pasivo no
corriente, es
decir, con
recursos a largo
plazo.

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ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO
Sus componentes son :el efectivo, Valores negociables,
cuentas por cobrar e inventario y por su Tiempo se
estructura o divide como permanente o temporal.
El capital de Trabajo permanente es la cantidad de
activos circulantes requerido para hacer frente a las
necesidades mínimas a largo plazo. Se le podría llamar
capital de trabajo puro. El capital de Trabajo temporal
es la cantidad de activos circulantes que varía con los
requerimientos estaciónales.

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 CAPITAL DE TRABAJO •Inventarios.
•Materiales diversos.
•Materia prima.
•Productos intermedios.
Existencia. •Productos finales.
•Stocks.
•Otros. (mano de obra de
fabricación).

Etapa operacional
FCNn

n
•Cajas.
INV INV •Bancos.
INV INV INV Disponibles. •Cuasi dinero

•Cuentas por cobrar.

Exigibles. •Créditos de proveedores.
Etapa Pre-operacional
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 CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE

TIPOS DE CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO TEMPORAL O

ESTACIONAL

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Estrategia Dinámica.
El Enfoque Dinámico, Compensatorio o Agresivo; el cual supone que la
empresa debe financiar sus requerimientos a corto plazo y/o
estacionales con fondos a corto plazo y las necesidades a largo plazo
y/o permanentes con financiamiento a Largo plazo.

Este enfoque se caracteriza

por sus bajos costos
trayendo como
consecuencia
alta rentabilidad y un mayor
riesgo. Se puede considerar
más agresivo si parte de sus
activos fijos son financiados
con pasivos circulantes

Mayor rendimiento y riesgo,

menor costo y mayor utilidad
ROA = 322 / 2000 = 16.10%
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 Estrategia Conservadora.
El Enfoque Conservador se fundamenta en que casi todos los
requerimientos van a ser financiados con fondos a Largo plazo, y se
van a emplear los fondos a corto plazo en caso de una emergencia o
un desembolso inesperado de dinero.

Todo esto trae como

consecuencia que sea más
costoso ya que mantiene
solicitudes de fondo
durante todo el año

Menor rendimiento y
riesgo, mayor costo y
menor Utilidad
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ROA = 317 / 2000 = 15.85% 16.10%

¿Para que sirve el capital de trabajo?
Pues con el capital de trabajo, que es el dinero que
necesitas para producir y vender, incluso antes de que
tus clientes te paguen. Es el recurso económico que se
requiere para qué tu empresa opere y siga creciendo
El capital de trabajo te sirve para financiar la producción
antes de recibir tus ingresos por ventas como, por
ejemplo:
Financiar la compra de materia prima.
Pagar los sueldos de tus trabajadores.
Otorgar crédito a algunos de tus clientes o en las
primeras ventas.
Pagar gastos administrativos y financieros como
seguros, pago de deuda, impuestos, etc.
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¿Como se determina el capital de trabajo?
Para calcular el capital de trabajo de un lote de
producción o un periodo, comienza por comparar tus
gastos con tus ingresos en un periodo de tiempo
determinado.
Por ejemplo, si te piden 200 peluches, cuyo costo es
de 8 soles cada uno, y tú los vendes a 10, necesitarás
1,600 para producirlos. Pero si tu cliente te da 50% de
adelanto, es decir 1,000 soles, ¿cuánto capital de
trabajo necesitarás? Pues, 600 soles.

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 Un gerente financiero se dedica una
buena parte de su tiempo a la
administración del capital de
trabajo, pues sabe que la meta de
la administración del capital de
trabajo es maximizar el valor
de la empresa, es decir implica la
administración eficiente de los
activos circulantes y los pasivos de
corto plazo.

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 CAPITAL DE TRABAJO
La administración del capital de trabajo, es
importante por varias razones ya que los activos
circulantes de una empresa típica industrial
representan más de la mitad de sus activos totales.
En el caso de una empresa distribuidora
representan aún más. Para que una empresa opere
con eficiencia es necesario supervisar y controlar
con cuidado las cuentas por cobrar y los
inventarios.

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 CAPITAL DE TRABAJO

La administración del capital de trabajo es la

administración de los activos circulantes de la
empresa y el financiamiento que se necesita para
sostener los activos circulantes, es importante ya
que los activos circulantes de una empresa
típica industrial representan más de la mitad de sus
activos totales, en empresas pequeñas, los pasivos
circulantes son la principal fuente de financiamiento
externo.
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 CAPITAL DE TRABAJO
La formula para determinar el capital de trabajo neto contable,
tiene gran relación con una de las razones de liquidez llamada
razón corriente, la cual se determina dividiendo el activo
corriente entre el pasivo corriente, y se busca que la relación
como mínimo sea de 1:1, puesto que significa que por cada
peso que tiene la empresa debe un peso.
Una razón corriente de 1:1 significa un capital de trabajo = 0,
lo que nos indica que la razón corriente siempre debe ser
superior a 1. Claro esta que si es igual a 1 o inferior a 1 no
significa que la empresa no pueda operar, de hecho hay
muchas empresas que operan con un capital de trabajo de 0 e
inclusive inferior.
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 A.-Costo de financiamiento:
CF  CFCP * FCP  CFLP * FLP

CF=Costo de Financiamiento Total

CF cp=Costo de Financiamiento de los Fondos de
Corto Plazo
CF lp =Costo de Financiamiento de los Fondos de
Largo Plazo.
FCP = Fondo a Corto Plazo
FLP = Fondos a Largo Plazo

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RA  R AC * AC  R AF * AF

B.-Rendimiento de Activos
RA  R AC * AC  R AF * AF

RA = Rendimiento del Activo Total

AC = Activo Corriente
AF = Activo Fijo
RAC =Rendimiento del Activo Corriente
RAF = Rendimiento del Activo Fijo

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 C.-Rendimiento Neto
RN = RA -CF

RN=Rendimiento Neto
RA=Rendimiento del Activo – Costo del
Financiamiento
CF =Costo de Financiamiento

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 D.-Capital de Trabajo Neto
 KN = AC – PC
 KN = Capital de Trabajo Neto
 AC = Activo Corriente
 PC = Pasivo Corriente

Índice de Solvencia = Activo Circulante / Pasivo Circulante 2

Se cuenta con capacidad para garantizar la totalidad de las deudas
con terceros que se contraen lo que da prestigio y seguridad como
empresa en sus operaciones financieras.
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 EJERCICIO DE APLICACION
Se recoge de la Empresa de Confecciones Malu SAC, el siguiente
Balance General del ejercicio 2007.
Activo Pasivo
Activos Corrientes 30,000 Pasivo Corriente 25,000
Activos Fijos 100,000 Pasivo a Largo Plazo 105,000
ACTIVO TOTAL 130,000 TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 130,000

El área financiera de la empresa estima que la rentabilidad de sus

activos Corrientes es del 10% y el de sus pasivos Corrientes( le
cuesta) el 12%, que sus activos fijos obtuvieron una ganancia del
20%, y que los fondos a largo plazo le cuestan un 15%.Se desea
determinar :

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 Se desea determinar:
a) El costo de Financiamiento
b) Rendimiento de los Activos
c) Rendimiento Neto
d) El Capital de Trabajo
e) Si la Empresa reduce su Activo Corriente en
2,000 y aumenta su Ac. Fijo en 2000 ;y replantea su
composición de deuda a corto plazo en 27,000 y a
Largo plazo a 103,000 ¿Cuáles serian los cambios
en cuanto al Riesgo y Rendimiento?

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 Respuesta:
a) Costo Financiamiento:

CF = 25,000 x 12% + 105,000 x 15%

Costo Financiamiento = 18,750
b) Rendimiento de los Activos:

RA  R AC * AC  R AF * AF
RA = 10% x 30,000 + 20% x 100,000 = 23,000

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LG
c) Rendimiento Neto:
RN = RA -CF
RN = 23,000 – 18,750 = 4250
d) Capital de Trabajo:
KN = 30,000 - 25,000 = 5,000
Riesgo:
S = AC = 30,000 = 1.2 Esta cubierto el Pasivo Corriente.
PC 25,000 El riesgo es casi nulo

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e)
Activo Pasivo
Activos Corriente 28,000 (30000) Pasivo Corriente 27,000 (25000)
Activos Fijos 102,000 (100,000) Pasivo a Largo Plazo 103,000 (105,000)
ACTIVO TOTAL 130,000 TOTAL PASIVO+PATRIMONIO 130,000

-Rendimiento de los Activos =

RA = 10% x 28,000 + 20% x 102,000 = 23,200 ---------23000

CF = 27,000 x 12% + 103,000 x 15% =18,690 -----------18,750

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-Rendimiento Neto:
RN = RA -CF = 23,200 – 18690 = 4,510 ---------- 4,250
- S = AC = 28,000 = 1.04 Esta cubierto el Pasivo Corriente. 1.04
PC 27,000 riesgo esta presente
-KW = 28,000 - 27,000 = 1,000 ------------ 5000
Conclusión: El Rendimiento aumenta y también el riesgo
dado que el capital de trabajo disminuye .

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 Financiamiento
El financiamiento no es más que los recursos
monetarios financieros necesarios para llevar a
cabo una actividad económica.
¿Para que sirve un financiamiento?

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 LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN DE LA
EMPRESA

Las fuentes de financiación de una empresa son muy variadas.

Hay que escoger la que represente la mejor alternativa en cada momento.

Algunas fuentes de financiación suponen un coste muy pequeño o incluso

cero para la organización; mientras que otras representan un importe
muy elevado durante un período de tiempo muy largo.

El resultado económico asociado a cualquier inversión que necesite ser

financiada será muy diferente dependiendo de si los recursos que se
utilizan son propiedad o no de la empresa.

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La clasificación del financiamiento en
función del tiempo se divide en dos: LARGO PLAZO

Largo plazo: son aquellas  Hipoteca

obligaciones que se  Acciones
espera un vencimiento  Bonos
en un período de tiempo  Arrendamientos financieros
superior a un año.
LEASING: Contrato por el que una empresa (arrendador) cede a otra
(arrendatario) el uso de un determinado bien, a medio o largo plazo, con una
opción de compra a su vencimiento, a cambio del pago de unas cuotas
periódicas, suma de la amortización del bien, el interés de la operación y los
gastos correspondientes de la operación
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 Financiamiento a corto plazo
CORTO PLAZO

Corto plazo: son aquellas Créditos Comerciales

obligaciones que se espera que Créditos Bancarios
venzan en menos de un año, el Pagarés
cual es vital para sostener la mayor
Líneas de Crédito
parte de los activos circulantes de
la empresa, tales como: caja, Papeles Comerciales
cuentas por cobrar, inventarios,
valores negociables, etc.

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 Financiación a corto plazo

CRÉDITOS COMERCIALES: Importe de aquellas deudas derivadas de las

compras necesarias para el ciclo de explotación que aún no han sido abonadas a
los proveedores.

FACTORING: Cesión a un factor o intermediario los derechos de cobro a clientes a

un determinado precio. En la cesión se traslada el riesgo.

CRÉDITOS BANCARIOS : Recursos obtenidos de entidades financieras que

presentan un coste para los montantes efectivamente dispuestos y otro diferente
para aquellos que aún permanecen disponibles.
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 TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE
DEBE SEGUIR UNA EMPRESA

Línea De Crédito

La Línea de Crédito significa dinero siempre disponible en el banco, durante un

período convenido de antemano.

Ventajas Desventajas
• Es un efectivo “disponible” con que la • Se debe pagar un porcentaje cada vez
empresa cuenta que la línea de crédito es utilizada
• Este tipo de financiamiento, esta
reservado para los clientes mas
solventes del banco

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 Capital de Trabajo: se refiere al dinero que se tiene disponible
para las operaciones del día a día. Proviene de la venta de
bienes y servicios.

Venta de Activos: Las empresas pueden vender activos sin uso,

maquinaria que debe ser reemplazada, inventarios fuera de
temporada, etc. En casos extremos se pueden vender los
Activos fijos para conseguir fondos para resolver problemas de
liquidez y asegurar la sobrevivencia de la empresa.

Inversiones: El dinero que no necesita ser usado

inminentemente puede colocarse para ganar intereses. Los
intereses ganados pueden ser otra Fuente de financiamiento.
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 Utilidades retenidas
Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos más
importante con la que cuenta una compañía, las empresas que
presentan salud financiera o una gran estructura de capital
sano o sólida, son aquellas que generan montos importantes
de utilidades con relación a su nivel de ventas y conforme a
sus aportaciones de capital.
Utilidades Retenidas: utilidades que la empresa mantiene
(después de pagar los impuestos y dividendos a los
accionistas). Se guarda para expansiones o como fondo de
contingencia.
Las utilidades generadas por la administración le da a la
organización una gran estabilidad financiera garantizando su
larga permanencia en el medio en que se desenvuelve.
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 Accionistas
Los accionistas comunes de una empresa son sus
dueños y tienes derecho a los que queda de la
utilidades de la empresa después de haber
cumplido con las obligaciones de los acreedores y
los accionistas preferentes. El capital contable de
los accionistas consiste en las acciones comunes
de la empresa, en el capital pagado y las
utilidades retenidas. El valor en libros por acción
es igual al capital contable de los accionistas
divido entre el numero de acciones de capital en
circulación y refleja su historia mientras que el
valor de mercado refleja las expectativas del
inversionistas sobre la acción
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 FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO

Son aquellas otorgadas por terceras

personas tales como:
PROVEEDORES
ANTICIPO DE CLIENTES
FUENTES EXTERNAS BANCOS (CREDITOS, DECUENTO
ACREEDORES DIVERSOS
PUBLICO EN GENERAL (EMISION DE OBIGACIONES, BONOS, ETC

En términos financieros a uso de las fuentes externas de financiamiento

se le denomina «apalancamiento financiero» .A mayor apalancamiento,
mayor deuda.

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 Proveedores
Esta fuente de financiamiento es la más común y la que frecuentemente se
utiliza. Se genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios
que la empresa utiliza en su operación a corto plazo. La magnitud de este
financiamiento crece o disminuye la oferta, debido a excesos de mercado
competitivos y de producción. En épocas de inflación alta, una de las
medidas más efectiva para neutralizar el efecto de la inflación en la
empresa, es incrementar el financiamiento de los proveedores. Esta
operación puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la
posición monetaria.
a) Compra de mayores inventarios, activos no monetarios (bienes y
servicios), lo que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a
proveedores).
b) Negociación de la ampliación de los términos de pago a
proveedores obteniendo de esta manera un financiamiento monetario de un
activo no monetario.
c) Una combinación de ambos.

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 Un matrimonio tiene sus ahorros en una cuenta corriente de un banco.
Son conscientes de que la rentabilidad obtenida es mínima, por ello se plantean utilizar otros
instrumentos de ahorro que les puede ofrecer el mercado financiero. Después de informarse,
deciden invertir sus ahorros en acciones de empresas o en obligaciones.
.Puede esperarse que la rentabilidad y el riesgo se comporten de forma similar en una u otra
posibilidad? Razona la respuesta.

¿Qué es el factoring?
a) Es la cesión del derecho de cobro sobre los clientes a otra empresa.
b) Es uno de los factores de producción.
c) Es el conjunto de facturas que tiene que cobrar una empresa.
Los aplazamientos de pago concedidos por los proveedores del tráfico comercial
son:
a) Autofinanciación de mantenimiento.
b) Financiación ajena.
c) Financiación interna.
Al finalizar el contrato en las operaciones de leasing:
a) El arrendatario debe comprar el bien.
b) La sociedad de leasing tiene libertad para vender
el bien a quien quiera.
c) El arrendatario tiene opción de comprar el bien.
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 Dentro de la financiación de mantenimiento encontramos:
a) Las amortizaciones.
b) Los préstamos bancarios a largo plazo.
c) Las deudas que tiene la empresa con los proveedores de factores productivos
Entre los medios de financiación a corto plazo de los que dispone la empresa, se
encuentran el crédito comercial y el factoring. Explica brevemente en qué consiste cada
uno de ellos.

Una sociedad anónima recurre a la financiación interna si:

a) No distribuye a los accionistas los beneficios del ejercicio, que van a parar a las
reservas.
b) Obtiene un préstamo de una entidad bancaria, de manera que la cesión del dinero se
produce por tiempo definido.
c) Se aplaza el pago de la deuda contraída con los proveedores comerciales a corto plazo.
La diferencia entre acciones y obligaciones es:
a) Una acción representa una parte alícuota del capital social de una empresa, mientras que
una obligación representa lo mismo pero cuando el capital no está totalmente desembolsado.
b) Una acción representa una parte alícuota del capital social de una empresa, mientras que
una obligación representa una parte alícuota de un préstamo concedido a una empresa.
c) Una acción representa una parte alícuota de un préstamo concedido a una empresa,
mientras que una obligación representa una parte alícuota del capital social de una empresa.
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 Señala la respuesta correcta:
a) El crédito comercial supone para la empresa recibir un préstamo de una entidad bancaria,
ya que puede disponer del dinero antes de la fecha de vencimiento de la letra de cambio.
b) El descuento comercial supone para la empresa recibir un préstamo de una entidad
bancaria, entregando como garantía de dicho préstamo una letra de cambio.
c) El descuento comercial es la cantidad de financiación que la empresa obtiene de sus
suministradores de bienes y servicios.
Señala cuál de las siguientes es una fuente de recursos internos:
a) La autofinanciación.
b) La emisión de obligaciones.
c) Los préstamos bancarios
El tipo de interés de los préstamos se incluye dentro de:
a) El coste de los recursos propios.
b) El coste de los recursos ajenos.
c) El coste de la autofinanciación.
.
El factoring es:
a) Un alquiler de derechos de cobro.
b) Un alquiler con opción de compra.
c) La compra-venta de los derechos de cobro.
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