8°B

Riesgo, teoría de prospectos y Castúl Gerardo

puntos de referencia Estrella Victor

Ventura Enrique
 • Gano el premio Nobel de Ciencia
Económicas en el 2002, junto con Verno
Smith y Amos Tversky
• Nació en Tel Aviv (Israel) en 1934, su
madre, británico de Palestina, parís.
Traumática, historia, amigo cristiano,
caminar, toque de queda, al revés sus
suéter de la estrella amarilla que los nazis
habían ordenado llevar a los judíos,
soldado de las ss, fotografía, dinero.
• La gente al parecer no se comporta
racionalmente
• Normativa y positiva: brecha entre como
cree la gente que debe de comportarse y
como se comporta en realidad.
• Los economistas piensan en lo que la
gente debe hacer, los psicólogos
observan lo que en realidad hace
Daniel Kahneman.
 El homo economicus

• ¿ayudaría a un amigo?

• ¿cuidaría a otras personas?

• ¿donaría dinero?

• Pensar rápido, pensar despacio (Thinking,

fast and slow).
 Son herramientas que encuentran útiles, requieren lazos
mentales, que NO SON LOGICAS y pueden llevar a errores
que siguen sesgos cognitivos

heurística se divide en:

• Disponibilidad: evalúa la probabilidad de un evento por la
facilidad con que otros hechos pueden venir a la mente.

Heurísticas • Representatividad: la gente busca ver si dos eventos se

parecen entre sí, para ayudarles a decidir, si se
encuentran o no en sintonía.

• Anclaje y ajuste: cuando Distintos Puntos de partida, o

Referencia, llevan a diferentes estimados.
 sesgos
Cada una de las Heurísticas lleva a un abanico
de sesgos que surgieron de la aplicación
errónea de estos atajos, para la toma de
decisiones.

Representatividad:
• Negligencia del porcentaje base
• Insensibilidad al tamaño de la muestra
• Concepción errónea del azar
• También conocida como la falacia del
jugador.
La heurística de disponibilidad

• Los de factibilidad de recuperación :Que puede

recuperarse fácilmente, es mas probable que
alguien que debe de tomar una decisión rápida
use los eventos memorables o que llegan
libremente, sin intervención alguna.
• Factibilidad para imaginar
• Correlación ilusoria
• Insensibilidad a la capacidad de predicción
• Las personas tienen confianza en la toma de
decisiones basada en la evidencia insuficiente.
• Ilusión de validez
• Concepción errónea de la regresión
 Anclaje:

• Ajuste insuficiente: la incapacidad humana

• La economía conductual busca comprender de
mejor manera, el funcionamiento del mundo y
las personas Richard Thaler (2015).
• Se busca un mejor entendimiento del como se
comporta el ser humano, utilizando la
economía y psicología.
• La teoría económica tradicional adquiere como
complemento la psicología y a la economía Raj
Chetty (2015).
 A. 5
B. 20
C. 10
D. 15

• La respuesta es 10, por que

la diferencia entre un bate que
cuesta 210 y una pelota que
cuesta 10 es $200 y si sumas
210 + 10= 220.

un bate y una pelota de beisbol cuestan $220, el

bate cuesta 200 más que la pelota, ¿cuánto cuesta
la pelota?
 • En realidad, el color opuesto salió
15 veces consecutivas, lo que
llevo a perdidas sustanciales para
los jugadores que habían
apostado frenéticamente a du
color.
• La idea de que el color que no
elegí debe repetirse en algún
momento es muy común (aunque
la ruleta no tiene memoria del
pasado).
• Lo mismo sucede cuando los
precios de las acciones de una
empresa caen, los inversionistas
compran acciones, por el
incentivo que en algún punto

la ruleta no tiene memoria deben de aumentar.

del pasado
imaginen que tus amigos han sufrido
de ataques cardiacos por lo que…

A. Le tendrá más miedo a los ataques

cardiacos
B. No lo tendrás en cuenta
C. Hay enfermedades más angustiantes
D. Me da igual
 A. En la biblioteca
B. En una tienda

Benito es un lector apasionado, tímido y retraído

¿Qué es más probable que sea bibliotecario o
empleado de una tienda?
¿ Bibliotecario?
• Las personas que seleccionaran la
A) En la biblioteca porque parecerá
instintivamente correcto (usando el
sistema), pero cuando uno
recuerda el sistema racional, se
cuestiona que hay una cantidad
mucho mayor de empleados de
tiendas que Bibliotecario en la
población laboral y que, por lo
tanto, las posibilidades de que
alguien sea bibliotecario son
mínimas.
 Imagínate que sales de la universidad, y decides vivir independientemente
(por lo que necesitaras dinero) has acudido a siete entrevistas en la semana,
de las cuales al ser un brillante “economista” te aceptaron en cuatro, llegas
con el director de la empresa y te hace la primera oferta que es 20% menos
de lo que necesitas. Entonces decides hacer:

A. Salirte y darle las gracias pero que

evaluaras las demás opciones
B. Negociar el 30% más de lo que necesite
hasta caer en ingreso que busco
C. Priorizar en mis objetivos
D. Sentirme ofendid@

• Lo mas probable es que elijas la B, y comiences

a negociar contra la oferta y no a partir de su
objetivo. (Crecimiento laboral, aprendizaje,
practica etc.)
 A. Apostarías de nuevo por
el color que elegiste ya
que al estar en 50% y
50% es probable que
pueda salir el rojo en la
siguiente y puedas ganar
más de lo esperado
B. Cambiarias de color,
porque si se repitió antes,
es posible que se vuelva a
repetir.
La universidad te otorgo una beca para ir a las vegas a investigar la demanda de los aposta
dadores, y sin querer entras a apostar en una ruleta la cual está dividida en dos colores
rojo y negro, elegiste el color________ pero da la calidad que salió el que no elegiste (que
ya salió 7 veces antes) y se ha acumulado bastante dinero, que la probabilidad está en
50% y 50%.
Estas viajando en avión (en clase alta) al mundial
con tus amigos, en eso, escuchas algunos rumores
de… ¿Cuál sería el mayor riesgo?

A. Hay una bomba en el avión

B. Falta un chip en el motor
C. Hubo un error humano
Evalúa a tu profesor: El profesor es graduado de LIC. En
economía (UADY), a un mes de graduarse es director de charritos
la lupita, acaba de finalizar sus clases y resulto ser un maestro…

• ¿tu punto de vista de la clase?

• ¿tu punto de vista sobre el desempeño esperado en su carrera a
cinco años?
Imagínate que está en tus manos
implementar una de estas políticas
públicas que contrarrestara la
enfermedad que tiene en
cuarentena a 600 personas.

600 personas

A B

200 SEGURAS VIVAS 1/3 VIVEN

400 NO VIVEN 2/3 NO VIVEN

 Cuando ocurre una caída de precios, en ocasiones la
gente no vende sus activos esperando una
recuperación milagrosa que los beneficie, en este
caso, la teoría neoclásica señala que la gente tomaría
la mejor decisión independientemente del momento
que se viva. Pero el caso anterior hace cuestionable la
Introducción teoría, ya que esta gente no se deshace de activos
con alta probabilidad de riesgo. De igual forma, a los
individuos les cuesta vender un activo de su
propiedad, debido a que por lo general la gente
valora algo cuando les pertenece que cuando no es
suyo, dicho esto, las transacciones de mercado
pueden tener ciertas limitaciones.
 Las decisiones con incertidumbre implican decidir
sobre prospectos. Un prospecto en esta condición
con dos estados se define como x1 = P, x2 = 1 – p. Es
decir, el primero ocurre con probabilidad P, y el
segundo, con probabilidad 1-p. En esta teoría el
Teoría de la individuo también debe cumplir ciertas normas de
comportamiento. Las preferencias de los individuos
utilidad son completas, transitivas e independientes, es decir
que toda serie de prospectos se puede comparar
esperada entre si.
Son transitivas si preferimos al A sobre B, B al C, A
sobre C. Esto permite tener una función que puede
ser evaluada con prospectos. La teoría de utilidad
esperada representa las preferencias en ambiente de
incertidumbre.
En utilidad esperada, sí el individuo prefiere
un pago (w) a una combinación de
prospectos, se dice que U(w) > pU(x1) + (1-
P)U(x2), en el caso de ser poseer aversión
val riesgo, se prefiere recibir el pago
esperado de cierto prospecto en vez de
enfrentarse a la lotería: U(E(x)) > E(U(x)) =
pU(x1) + (1-P)U(x2). Cuando se es neutral al
riesgo, le da igual estos resultados y en el
caso de los amantes del riesgo, prefieren la
lotería y mayores beneficios a recibir un
pago seguro.
Una forma de medir la preferencia del riesgo es la conocida medid de Arrow-
Platt, en ambas mientras mayor sea la medida, mayor será el grado de
aversión al riesgo. Esas medidas están definidas:

La medición absoluta al riesgo es igual a 1/w y la medida de aversión relativa es 1. Si se utiliza una función de utilidad y su medida no
depende de la riqueza, se dice que es constante. Sí la medida de aversión absoluta igual no depende de la riqueza se dice que es una
función con propiedades de aversión absoluta al riesgo constante (CARA). Uno de los problemas de la utilidad esperada es que las
loterías no cumplan con el supuesto de independencia, un ejemplo de esto es la conocida paradoja de Allais.
En la primera lotería para A son 3 resultados posibles y probabilidades correspondientes,
mientras que en B se tiene un resultado con certidumbre. En la segunda lotería se define
similar a la primera.
En la lotería 1, se prefiere el pago cierto al incierto, es decir: 0.33U(2500) + 0.66U(2400) <
U(2400). Sí el individuo posee aversión al riesgo y se función de utilidad es la descrita, siendo
un decisión con sentido. Este deseo de la opción segura Kahneman y Tversky lo denominaron
efecto de la certidumbre.
La paradoja resulta porque la lotería 2 es una modificación de la 1. Al hacer la pregunta por
ambos prospectos, A es preferido 82% que B.
 Teoría de prospectos
Esta teoría puede ser definida como

La función de la teoría de prospectos v(x1 +r) es diferente a la de

utilidad esperada. En lugar de añadir el punto de referencia, la función
estaba condicionada por dicho punto de referencia v(X1 I r) En
psicología existe la importancia del contexto para tomar decisiones,
pero en economía no. La función V(x1+r) puede tener diferente valor
para prospectos negativos o positivos, y no necesariamente toma el
mismo valor con ambos prospectos. La función π(P) significa que los
individuos no toman directamente las probabilidades objetivas, sino
que su interpretación cambia. Estos autores denominan a este peso
“ponderador de decisión”: Este ponderador le da más peso a
probabilidades pequeñas y no el peso completo a las altas cercanas a
1.

En esta figura se muestra que con esta función se asigna mayor peso a
resultados poco ciertos, es decir, el individuo, aunque sepa que la
probabilidad del evento es 0.1, está sobrestimando dicha probabilidad.
 La función de valor en la teoría de prospectos significa
una mejora a la teoría de la utilidad. Se tiene puntos
de referencia, aversión a la pérdida, función cóncava
en las ganancias pero convexa en las pérdidas,
Soluciones a llamado “sensibilidad decreciente” y la sobrestimación
de probabilidades bajas. Las personas entonces no
problemas de evalúan los stocks, sino los flujos o cambios en el
estado. El punto de referencia del que se habla, es el
la utilidad contexto para tomar una decisión; nuestra conciencia
toma una u otra dependiendo del contexto. Bajo este
esperada enfoque, se dice que las personas reaccionan
diferente entre ganancias y pérdidas. La aversión a las
pérdidas señala que las personas son más sensibles a
las pérdidas, que a las ganancias.
Con la aversión al riesgo en las
ganancias pero siendo amante del
riesgo, se denomina efecto reflexivo.
En este cuadro las columnas 2-4 son
ganancias y 5-7. Se muestra que un
prospecto con ganancia 3000 es
preferido un 80%, contra un
prospecto de ganar 4000 con
probabilidad del 80% para ganar. En
la misma lotería, en el caso de las
pérdidas se invierte la respuesta, un
92% elije A, es decir, las primeras
columnas muestran aversión al
riesgo en las ganancias pero las
últimas señalan que el individuo es
amante del riesgo en perdidas. Sería
como decir que no importa cuanto
se pierda, sí ya “perdió”, así que es
mejor arriesgar a perder lo menos
posible.

El último aspecto es la ponderación de probabilidad, valorando las probabilidades pequeñas

más que las altas. En este caso, el individuo diría que sí hay pocas probabilidades de ganar, es
mejor arriesgar y ganar más. Estos 4 aspectos son la base de la teoría de prospectos.
 La teoría de prospectos es posible
llevarla a eventos con certidumbre,
un ejemplo sería que una persona
valora más los activos que tiene, que
los que no posee, debido a la
aversión a la pérdida. Haciendo un
experimento acerca de esto, se
reclutaron alumnos y se dividieron la
mitad en vendedores y
compradores. Se les da un termo
valor de 6 y una pluma de 3.98. Se
les dice que es su termo, al
subastarlo y hacer el ejercicio, los
vendedores aceptarían como
mínimo 5.25 y los vendedores
ofrecen como máximo 2.50. Esto es
para evidenciar que las personas
Implicaciones del efecto valoran un poco más lo que tienen y
no les gusta perder.

dotación
Otro autor hace un diagnostico parecido con tarjetas de
beisbol, el resultado es que el efecto dotación puede ser
regulado por la experiencia del participante en comprar o
vender activos. También este ejemplo ha sido cuestionado,
ya que es posible que la experiencia disminuya el efecto
dotación, pero por otro lado es posible que el modelo
correcto sea el de la teoría de prospectos con puntos de
referencia heterogéneos. Estos puntos de referencia pueden
ser determinados por la expectativa de lo que las personas
pueden obtener intercambiando tarjetas en este caso o
algunos otros activos. Sí esta expectativa es diferente entre
individuos, el modelo de la teoría de prospectos con puntos
de referencia se puede aplicar.
Búsqueda de riesgo en las pérdidas
Un último ejemplo utilizado, es el de las apuestas. Los individuos
tienden hacer apuestas más arriesgadas al final del día que al
inicio. Pensando que al final del día se llega con más pérdidas, es
probable que se tome la decisión de arriesgar más. Tomando
como referencia (contexto) el dinero con el que llegó a las
apuestas, es decir la dotación inicial. Entonces el individuo
tratará de recuperar ese dinero con una apuesta riesgosa al final
del día.