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Actividad 5

Instrucciones:

a) De forma grupal, resuelve los ejercicios que se encuentran de las páginas 74 a


81 del libro Besley, Scott y Eugene F. Brigham (2009) Fundamentos de
Administración Financiera, Cengage, México.

2-1 Hindenlang Corporation tiene $1 312 500 en activos circulantes y $525


000 en pasivos circulantes. Su nivel de inventario inicial es de $375 000, y
recabará fondos mediante documentos por pagar adicionales y utilizara
para incrementar el inventario. ¿Cuánto aumentara la deuda a corto plazo
(documentos por pagar) de esta empresa si llevar su razón circulante por
debajo de 2.0? ¿Cuál será la razón de liquidez de la inmediata de la empresa
después de Hindelang haya recaudado la cantidad máxima de fondos a
corto plazo?

Razón circulante: Activo circulante / Pasivo circulante

Razón circulante: 1 312 500 / 525 000 = 2.5

Si la compañía vendiera $ 312 000 de activos circulantes, su razón circulante


seria de 1.90 (por debajo de 2.0), y su pasivo circulante quedaría en $ 837 000.

Razón de liquidez inmediata: Activos circulantes - Inventario / Pasivos


circulantes

Razón de liquidez inmediata = 1 000 000 - 375 000 / 837 000

Razón de liquidez inmediata = 0.74

O Si aumentara su pasivo a $ 800 000 por ejemplo y este aumento lo usara para
comprar inventario, al inventario aumentaría en $ 650 000

Razón rápida = 1 312 500 – 650 000 / 800 000


Razón rápida = 0.82

2-2 W. F. Bailey company tuvo una razón de liquidez inmediata de 1.4, una
razón circulante de 3.0, una razón de rotación de inventario de 5, activos
circulantes totales de $810, y efectivo y equivalentes de $120 000 en 2009.
Si el costo de ventas equivale a 86 por ciento de las ventas, ¿cuáles fueron
las ventas anuales y los días de ventas pendientes de cobro de Bailey?

2-3 Wolken Corporation tiene $500 000 de deudas pendientes y paga una
tasa de interés de 10% cada año. Las ventas anuales de Wolken son de $ 2
millones, su tasa fiscal es de 20%, y su margen de utilidad neta es del 5%.
Si la empresa no tiene una razón RCI de al menos 5%, su banco no aprobara
la renovación de los préstamos, y la empresa quebrara ¿cuál es la razón
RCI de Wolkey?

RCI: UAII / Cargos por intereses

RCI = 2 100 000 / 60 000

RCI = 35

UAII: Utilidades Antes de impuestos = 2 100 000

2.4 El RCC de Coastal Packaging fue solo 3 por ciento el año pasado, pero
su administración ha elaborado un nuevo plan operativos para mejorar las
cosas. El nuevo plan exige una razón de endeudamiento total de 60 por ciento,
que resultara en cobros por interés de $300 por año. La dirección proyecta
una UAII de $1 000 sobre ventas de $10 000, y espera tener una razón de
rotación de activos totales de 2.0 En estas condiciones, la tasa fiscal promedio
será de 30 por ciento si los cambios se realizan ¿Qué rendimiento sobre el
capital contable (RCC) obtendrá Coastal? ¿Cuál es la RAT?

RCC= 3% año pasado

utilidad neta disponibles para los accionis comunes


(𝑟𝑒𝑛𝑑𝑖𝑒𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑠/𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙)𝑅𝐶𝐶 =
capital contable comun.

1 000
𝑅𝐶𝐶 =
970

RCC= 1. 03093

2.5 El estado de resultados de Barbell Corporation reporta que el saldo final


de la empresa que de $180 000 en 2008. También muestra que tuvo gastos por
depreciación y amortización por $50 000 e impuestos por $120 000. ¿Cual fue
el flujo de efectivo neto de Barbell?

Depreciación, amortización e impuestos = 170 000

Flujo de efectivo neto =180 000 + 170 000

R= 350 000.

2.6 El año pasado Z&B paints reporto que su utilidad neta fue de $650 000.
Un análisis de su estado de resultados muestra que los gastos operativos de
Z&B (fijos y variables), aparte de la depreciación y amortización, fueron de $1
500 000; su gasto por amortización y depreciación fue de $300 000 y su tasa
fiscal de 35 por ciento. Z&B no tiene deudas, es decir, la empresa solo se
financia con acciones.
a. ¿Cuáles fueron los ingresos por ventas de Z&B el año pasado?
Utilidad neta $650 000
Gasto de amortización & depreciación $300 000
$350 000
Tasa fiscal: $122 500
Ingreso por ventas $227 500

b. ¿Cuál fue el flujo de efectivo neto de Z&B el año pasado?

C. ¿Cuál fue el flujo de efectivo operativo de Z&B el año pasado?

Flujo de efectivo = $650 000 + $300 000

R= $950 000

2-7.- Psyre company reporto un ingreso operativo neto (NOI) igual a $150 000
este año. Un análisis del balance general y del estado de resultados de la
empresa muestra que la tasa fiscal fue de 40 por ciento, el cargo por
depreciación de $40 000, hizo una inversión en activos de $120 000durante el
año, y el capital invertido en la actualidad es de $1 110 000. Si el costo
promedio después de impuestos de los fondos de Psyre es de 10 por ciento
¿Cuál es el EVA de la empresa?

EVA= $150 000(1- 0.40 ) –[ ($1,110,000-$40,000) x 0.10) = 90,000.00-107,000.00=


- $17,000

El EVA de la empresa es negativo, las acciones de la empresa deben disminuir su


valor.

2-8.- suponga las siguientes razones para Zumwalt Corporation.

Ventas de activos totales 1.5%


Rendimiento de los activos (RAT) 3.0%

Rendimiento del capital contable (RCC) 5.0%

Calcule el margen de utilidad neta de Zumwalt y la razón de endeudamiento.

Margen de utilidad neta= utilidad neta = 3.0% = 2%


Ventas 1.5%

Razón de endeudamiento= pasivos totales = 3.0% = 0.7%


Activos totales 5.0%

2-9.- Earth´s Best Company tiene ventas por $200 000, una utilidad neta de $15
000 y el siguiente balance general.

Efectivo $ 10 000 Cuentas por pagar $


30 000
Cuentas por cobrar 50 000 Otros pasivos circulantes 20
000
Inventarios 150 000 Deuda a largo plazo 50
000
Activos fijos netos 90 000 Capital contable 200
000
Activos totales 300 000 Total de obligaciones y capital
300 000

a) El nuevo dueño de la empresa piensa que los inventarios son excesivos y


que puede reducirlos hasta el punto en que la razón circulante sea igual al
promedio de la industria, 2.5, sin afectar sus ventas o su utilidad neta. Si los
inventarios se liquidan y no se reemplazan para reducir la razón circulante a
2.5, si los fondos generados se utilizan para reducir el capital contable (se
pueden comprar acciones a valor en libros) y si no ocurren otros cambios
¿Cuánto cambiaría el rendimiento del capital contable?
Capital contable= Utilidad neta si no ocurren otros cambios = 15,000 = 0.3%
cambiaría el
Capital contable común. 50 000
rendimiento del

Capital contable.

b) Ahora suponga que desea modificar este problema para utilizarlo en un


examen, es decir, crear un nuevo problema para poner a prueba sus
conocimientos. ¿Cómo se modificaría su respuesta se hicieran los siguientes
cambios? 1) duplicar todos los montos en dólares, 2) fijar la razón circulante
neta en 3.0, 3) si cambiara el problema original para expresar que las
acciones se vendieron al doble de su valor en libros, de manera que el capital
contable no resulto reducido?

c) Explique cómo podría plantear el problema para que usted se enfoque en


cambiar las cuentas por cobrar, o en los activos fijos, o en usar los fondos
generados para liquidar deudas (dada cierta tasa de interés para los adeudos
vencidos), o como podría haber planteado el problema original para
establecer que la empresa necesitaba más inventarios y que los financiaría
con acciones comunes nuevas o deuda nueva.

Razón de rotación de inventarios= costo de ventas = 200,000 = 1.33 veces esto


es relativamente
Inventarios 150,000 bajo de
acuerdo al promedio de
Razones de endeudamiento = pasivos totales = 300, 000 la industria.
Activos totales 300,000

Esto nos demuestra que la empresa necesita cierto “exceso” de inventarios.


2-10 Estado de flujo de Efectivo

A continuación se presenta el balance consolidado para Lloyd Lumber Company


para el inicio y final de 2009. La empresa compró activos fijos con valor de $50
millones. El cargo por depreciación en 2009 fue de $10 millones. La utilidad neta
fue de $33 millones y la empresa pagó $5 millones en dividendos.

a. Complete el monto de la fuente o uso en la columna apropiada.

Fuente Uso

Efectivo 8

Valores negociables 11

Cuentas por cobrar netas 8


Inventarios 22

Cuentas por pagar 3

Documentos por pagar 12

Otros pasivos 8

Deuda a largo plazo 16

Acciones comunes 28

Total: 58 58

b. Elabore un estado de flujo de efectivo.

Flujo de efectivo neto = utilidad neta + depreciación y amortización.

Flujo de efectivo neto = $33, 000,000.00 + $10, 000,000.00

Flujo de efectivo neto = $43, 000,000.00

c. Resuma brevemente sus hallazgos.

La empresa “Lloyd Lumber Company” obtuvo una utilidad neta de 33 millones de


pesos como utilidad final y a esto se le sumará los 10 millones de depreciación.

Se identificaron las fuentes y usos de la compañía las cuales al final se obtuvieron


la misma cantidad sobre las cantidades y valores obtenidos en el año 2009.

2-11 análisis de flujo de efectivo e ingreso.

Montejo Corporation espera que las ventas de 2010 sean de $12 millones. Espera
que los costos operativos diferentes de la depreciación sean de 75 por ciento de las
ventas, y que la depreciación sea de $1.5 millones en 2010. Todos los ingresos por
ventas se recaudarán en efectivo y los costos diferentes de la depreciación se
deberán pagar durante el año. El gasto por intereses de Montejo se espera que sea
de un millón, y que la tasa fiscal sea de 40 por ciento.

a. Elabore un estado de resultados y un estado de flujo de efectivo (utilice dos


columnas en una página) para Montejo. ¿Cuál es el flujo de efectivo esperado
en las operaciones?
b. Suponga que el congreso estadounidense modificó las leyes fiscales, de
manera que los gastos por depreciación de Montejo se duplicaron en 2010;
considere que ningún otro cambio ocurrió. ¿Qué pasaría con la utilidad neta
y el flujo de efectivo de las operaciones esperadas en 2010?
c. Suponga que el congreso, en lugar de aumentar la depreciación de 2010 de
Montejo la redujo 50 por ciento. ¿Cómo resultarían afectados el ingreso y los
flujos de efectivo?
d. Si esta empresa fuera de su propiedad, ¿preferiría que el congreso
aumentara o disminuyera los gastos por depreciación de su empresa?
Explique por qué.

2-12 análisis de Razones

Los datos de los estados financieros de 2008 para Unilate Textiles se dan en las
tablas 2-1 y 2-2 del capítulo.

a. Calcule los valores de 2008 de las siguientes razones:


b. Comente brevemente la posición financiera de Unilate de 2008. ¿Puede
observar alguna fortaleza o debilidad evidente?

Como debilidad se puede ver que su razón circulante son valores relativamente
bajos, así como los días de venta pendientes de cobro tiene valores deficientes y
de igual manera la rotación de inventarios y el margen de utilidad neta.

Lo que se puede observar como una fortaleza es el valor de la rotación de activos


fijos ya que el 4.1x es una buena cifra.

c. Compare las razones de 2008 de unilate con sus razones de 2009, que
se presentan en la tabla 2-6. Comente si considera que la posición
financiera de Unilate mejoró o se deterioró durante 2009.

La posición de Unilate de acuerdo al año 2008 y 2009, se deterioro pues los valores
se mantuvieron constantes y el valor que se encontraba en un buen estado bajo un
uno por ciento y también otras cifras cambiaron de valor y por lo tanto su
clasificación disminuyó de ser “baja” a “pobre” o “deficiente”.

d. ¿Qué otra información podría ser útil para proyectar si la posición


financiera de Unilate mejorará o se deteriorará en el futuro?
Se requiere de un estudio más avanzado acerca de la rentabilidad y del rendimiento
que ha tenido durante los últimos periodos la empresa para determinar cuál será su
situación financiera en un futuro y prever problemas así como conocer si la empresa
es rentable aún o se requiere tomar madidas preventivas.

2-15)

The Finnerty Furniture Company, fabricante y mayorista de muebles de alta


calidad para el hogar, ha experimentado bajos niveles de rentabilidad en años
recientes. Como resultado, el consejo de administración ha remplazado al
presidente de la empresa por Elizabeth Brannigan, a quien se le dieron
instrucciones de realizar un análisis de la posición financiera de la empresa
mediante una tabla Dupont. Las razones promedio más recientes de la
industria y los estados financieros de Finnerty son los siguientes:

Razones promedio de la industria

Razón circulante 2.0x Rotación de activos fijos 6.0x

Razón de endeudamiento 30.0% Rotación de activos totales 3.0x

Razón de cobertura de 7.0x Margen de utilidad sobre 3.0%


intereses ventas

Rotación de inventarios 8.5x Rendimiento de activos 9.0%


totales

Días de ventas pendientes de 24.0 días Rendimiento del capital 12.9%


cobro contable
Finnerty Furniture Company: balance general al 31 de diciembre de 2009 (en
millones de dólares)

Efectivo $ 45 Cuentas por pagar $ 45

Valores negociables 33 Documentos por pagar 45

Cuentas por cobrar 66 Otros pasivos circulantes 21


netas

Inventarios 159 Total de pasivos circulantes $ 111

Total de activos $ 303 Deuda a largo plazo 24


circulantes

Activos fijos brutos 225 Total de pasivos $ 135

Menos depreciación (78) Acciones comunes 114

Activos fijos netos $ 147 Utilidades retenidas 201

Total de activos $ 450 Total de capital social de los $ 315


accionistas

Total de pasivos y capital $ 450

Finnerty Furniture Company: estado de resultados al 31 de diciembre de


2009 (en millones de dólares)

Ventas totales $ 795.0

Costos de ventas (660.0)


Utilidad bruta $ 135.0

Gastos de ventas (73.5)

Depreciación (12.0)

Utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) $ 49.5

Gastos por intereses (4.5)

Utilidades antes de impuestos (UAI) $ 45.0

Impuestos (40%) (18.0)

Utilidad neta $ 27.0

a) Calcule las razones que considere de utilidad en este análisis


b) Formule una ecuación Dupont para Finnerty y compare las razones de la
empresa con las razones promedio de la industria
c) ¿Los rubros del balance o las cifras del estado de resultados parecen ser las
principales responsables de las bajas utilidades?
d) ¿Cuáles son las cuentas específicas que parecen tener la mayor desviación
respecto de otras empresas de la industria?
e) Si Finnerty tuviera un patrón pronunciado de ventas estacionales o si creciera
rapidamente durante el año, ¿Cómo afectaría esto la validez de su análisis de
razones? ¿Cómo podría corregir tales problemas potenciales?

a)

Razones promedio de Finnerty Furniture Company

Razón circulante 2.7x

Razón de endeudamiento 30.0%


Días de ventas pendientes de cobro 24.9 días

Margen de utilidad sobre ventas 3.3%

Rendimiento de los activos totales 6.0%

Rendimiento del capital contable 18.75%

Razón circulante

=Activos circulantes/Pasivos circulantes= 303/111= 2.7x

Razón de endeudamiento

=Pasivos totales/Activos totales= 135/450= 0.3= 30%

Días de ventas pendientes de cobro

=Cuentas por cobrar/ [(ventas anuales/300)]=66/ [(795/300)]= 66/2.65= 24.9 días

Margen de utilidad sobre ventas

=Utilidad neta/Ventas= 27/795= 0.033= 3.3%

Rendimiento de los activos totales

=Utilidad neta/activos totales= 27/450= 0.06= 6%

Rendimiento del capital contable

=Utilidad neta disponible para los accionistas comunes/capital contable común=


27/114= 0.1875= 18.75%

b)

RAT = [Margen de utilidad neta] x [Rotación de los activos totales]


= [(utilidad neta/ventas)] x [(ventas/activos totales)]
= [(27.0/795.0)] x [(795.0/450)]
= [0.033] x [1.7]
= [3.3%] x [1.7]
Finnerty= [5.61%]

c)

Si, se puede observar que existe cierta diferencia de rubros en ambos documentos
contables los cuales marcan una utilidad muy menor de la que podría esperarse. Ya
que al parecer el reflejo de utilidad en cuanto a los resultados de las cuenta
anteriores refleja una cifra muy por debajo de las expectativas de la empresa.

d)

e)

Bueno creo que una de las formas de corregir dichos problemas sería el de
equilibrar el valor de las ventas a un precio que beneficie a la industria además de
corregir las deudas de los clientes evitando que esta sigan en aumento, por otro
lado estaría el de la venta de activos para reducir el porcentaje de la deuda adquirida
además de proponer más inversión por parte de los socios.

2-16)

A continuación se presenta los estados financieros pronosticados para el


2010 de Cary Corporation, junto con las razones promedio de la industria.

a) Calcule las razones pronosticadas de Cary para el 2010, compárelas con los
datos promedio de la industria y comente brevemente las fortalezas y
debilidades proyectadas para Cary.
b) ¿Qué piensa que les sucederá a las razones de Cary si la empresa aplicara
medidas en toda la organización que permitiera mantener niveles de
inventario más bajos y reducir de forma significativa el costo de ventas? No
se necesitan cálculos. Piense en que razones se verían afectadas por los
cambios en estas 2 cuentas.

Cary Corporation: balance general al 31 de diciembre de 2010

Efectivo $72,000 Cuentas y documentos por $432,000


pagar

Cuentas por cobrar 439,000 Gastos devengados 170,000

Inventarios 894,000 Total de pasivos $602,000


circulantes

Total de activos $1,405,000 Deuda a largo plazo 404,290


circulantes

Terrenos y edificios 238,000 Acciones comunes 575,000

Maquinaria 132,000 Utilidades retenidas 254,710

Otros activos fijos 61,000 Total de pasivo y capital $1,836,000

Total de activos fijos $1,836,000

Estado de resultados proyectado de Cary Corporation para 210

Ventas $ 4,290,000

Costo de ventas (3,580,000)

Utilidad bruta operativa $ 710,000

Gastos generales de administración y ventas (236,320)

Depreciación (159,000)

Misceláneos (134,000)
Utilidad antes de impuestos (AUI) $ 180,680

Impuestos (40%) (72,272)

Utilidad neta $ 108,408

Numero de acciones en circulación 23,000

Gastos por acción

UPA $ 4.71

Dividendos en efectivo por acción $ 0.95

Razón P/U 5.0x

Precio mercado (promedio) $ 23.57

Razones financieras de la industria (2010)a

Razón de liquidez 1.0x

Razón circulante 2.7x

Rotación del inventario b 5.8x

Días de venta pendientes de cobro 32.0 días

Rotación de activos fijos b 13.0x

Rotación de activos totales b 2.6x

Rendimiento de los activos 9.1%

Rendimiento del capital contable 18.2%

Razón de endeudamiento 50.0%


margen de utilidad sobre las ventas 3.5%

Razón P/U 6.0x

a las razones promedio de la industria han sido constantes durante los cuatro años
anteriores.

b con base en las cifras del balance general de fin de año.

a)

Razones financieras de Cary Corporation (2010)

Razón de liquidez 0.8x

Razón circulante 2.3x

Rotación del inventario b 4.0x

Días de venta pendientes de cobro 30.7 días

Rotación de activos fijos b

Rotación de activos totales b 2.3x

Rendimiento de los activos 5.0%

Rendimiento del capital contable 18.8%

Razón de endeudamiento 22%

Margen de utilidad sobre las ventas 2.5%

Razón P/U 5.0x

Razón de liquidez
= [Activo circulante-inventario]/Pasivo circulante= [1, 405,500-894,000]/602,000=
0.8x

Razón circulante

=Activos circulantes/pasivos circulantes= 1, 405,500/602,000= 2.3x

Rotación de inventario

=Costo de ventas/Inventarios= 3, 580,000/894,000= 4.0x

Días de venta pendientes de cobro

=Cuentas por cobrar/[(Ventas anuales/300)]= 439,000/[4,290,000/300]=


439,000/14,300= 30.7 días

Rotación de activos fijos

Rotación de activos totales

=Ventas/Activos totales= 4, 290,000/1, 836,000= 2.3x

Rendimiento de los activos

=Utilidad neta/Activos totales= 108,408/1, 836,000= 0.05= 5%

Rendimiento del capital contable

=Utilidad neta disponible para los accionistas comunes/capital contable común=


108,408/575,000= 0.188= 18.8%

Razón de endeudamiento

=Deudas totales/activos totales= 404,290/1, 836,000= 0.220= 22%

Margen de utilidad sobre ventas

=Utilidad neta/Ventas= 108,408/4, 290,000= 0.025= 2.5%


Razón P/U

=Precio de mercado por acción/Utilidades por acción= 23.57/4.71= 5.0x

b)

Bueno considero que al reducir los inventarios y de esta forma el costo de ventas.
Generaría un incremento de la utilidad al final de periodo pero tendrá ciertas
diferencias entre los promedios de la industria.