INTEGRANTES:

 LÓPEZ MARTOS, DORIS SOLEDAD

 LÓPEZ ZAMORA, JHOE JIBAN
 LOZANO PINEDO, ANNIE SHARANEYDA
 MALIMBA VARGAS, AMOS

Cajamarca, Junio del 2016

 INGRESOS POR VENTAS
Productos principales.

A la hora de Cualquier proyecto Coproductos o subproductos.

estudiar estará marcado,
cualquier fundamentalmente, Si se piensa en un
proyecto o por unos ingresos proyecto minero, los
originados por las Servicios.
negocio y la ventas de los parámetros
rentabilidad bienes o servicios
esperable del principales con que
que se produzcan y
mismo son por unos gastos hay que enfrentarse
muchos los que nacen, para elaborar parte GASTOS
parámetros en asimismo, del uso y
juego y todos consumo de otros del modelo de flujos
bienes y servicios económicos son los Costes de capital o inversiones.
ellos, en mayor o de muy diversa
menor medida, naturaleza, y son siguientes:
influyen en los necesarios para Costes operativos.
resultados mantener el
finales negocio en marcha.
Costes de financiación.
Conocer los diversos factores de influyen en los ingresos.

Determinar la producción de los diferentes metales a nivel mundial

y conocer su utilidad en el mercado

Conocer sobre el mercado tanto de minerales como de metales.

Estudiar los métodos más comunes para realizar la previsión de

precios de los metales y los factores que intervienen.
 FACTORES
PRODUCCIÓN Y TÉCNICOS QUE
VOLUMEN DE INFLUYEN EN
VENTAS LA
PRODUCCIÓN

PRECIOS Y
MANIPULACIÓN
VALORES
Y TRANSPORTE
UNITARIOS
 Tipos y fuentes de
dilución

DILUCIÓN Y
RECUPERACIÓN Pérdidas de Mineral

Diluciones y
recuperaciones mineras
FACTORES según los distintos
TÉCNICOS métodos de explotación

Pérdidas en la
trituración y
clasificación
PÉRDIDAS EN EL
TRATAMIENTO
DEL MINERAL
Pérdidas en la
concentración
DILUCIÓN Y RECUPERACIÓN
Pueden definirse las siguientes recuperaciones:

donde:
I = Tonelaje de las reservas de mineral in-situ.
i = Ley media de I (%)
H= Tonelaje de mineral extraído y enviado al concentrador.
h=Ley media de H (%)
C= Tonelaje de concentrado producido a partir de H
c=Ley media de C (%)
M= Tonejale de metal producido
m=Calidad o pureza de M (%)
Recuperación minera + Perdidas de mineral = 100%.
 TIPOS Y FUENTES DE DILUCIÓN

En operaciones
En operaciones con relleno, el
con hundimiento, material que se
la roca estéril que utiliza para el
se desprende sostenimiento se
diluye el mineral. mezcla con el
mineral troceado.
DILUCIÓN DE
PRODUCCIÓN
En yacimientos
filonianos y
lenticulares, con La dilución
potencias de 0,6 a 0,8 también es debida
m, se mezcla el a los contactos
estéril con el mineral
al ser preciso irregulares entre
ensanchar los el estéril y el
DILUCIÓN huecos hasta el mineral.
ESTRUCTURAL espacio mínimo de
trabajo.

La presencia de algunas
La lixiviación que puede
intercalaciones de estéril dentro de
provocar in-situ la penetración
la formación, de modo que no es
de agua subterránea
posible una extracción selectiva
 PÉRDIDAS DE MINERAL
LAS PERDIDAS GENERADAS LAS PERDIDAS DE PRODUCCIÓN
 Configuración
y disposición
geológica del Dirección
yacimiento adecuada
de la
explotación
minera

El método de
explotación Reducir la
seleccionado dilución

Forma de Control de
leyes
aplicar el cuidadoso
método de
explotación
 El valor de la dilución expresa el porcentaje de estéril en el mineral extraído, para unas condiciones
de competencia de los hastiales medias en relación con el método de explotación aplicado.

Los factores de corrección de la dilución son para hastiales

regulares y competentes de 0,7 y para rocas sueltas e
incompetentes de 1 ,5.

Medición de la dilución a partir de

las leyes medias del mineral "in-
situ" "i" y de mineral extraído " h"
siendo la dilución:
 PÉRDIDAS EN EL TRATAMIENTO DEL MINERAL
Lo lógico es que se hagan los ensayos particulares en
laboratorio y, a ser posible, en planta piloto, de manera
Lo normal es el mineral sufra un proceso más o que se puedan establecer:
menos complejo con el objeto de:

Enriquecerlo, aumentando su contenido en el Posibilidad de

metal o sustancia(s) objeto de la explotación. coproductos o
subproductos Proceso de
con valor tratamiento más
comercial que adecuado.
podrían
obtenerse.
Clasificarlo por tamaños, de acuerdo con las
exigencias y necesidades del mercado. Recuperaciones/
Calidad y Pérdidas de
características mineral o
de los productos sustancia
Conseguir una separación diferencial de distintos vendibles. vendible
productos, cuando la índole de minerales de previsibles.
partida y las condiciones comerciales así lo
aconsejen.
PÉRDIDAS EN LA TRITURACIÓN Y CLASIFICACIÓN

Cuando sea el Cuando es un

único proceso proceso intermedio

Las pérdidas serán Puede ser un paso

función de la previo a un
granulometría segundo proceso -
mínima exigida al flotación,
producto vendible. gravimetría, etc.

A mayor tamaño Podrá ocurrir que

exigible y mayor este último
fragilidad del imponga unos
producto que se límites al tamaño
está tratando. de alimentación.
 PÉRDIDAS EN LA
CONCENTRACIÓN
La concentración de
menas consiste, en
esencia, en separar
las sustancias
vendibles en el todo-
uno del estéril.

Parte de la sustancia o
sustancias objeto de la
explotación van al estéril y
que éste contamina al
producto rico final,
produciéndose así una
pérdida por el tratamiento.

En un proyecto minero se
deben tener en cuenta, las
pérdidas de producto
vendible que se generan en
el mismo, y las
características de los
productos finales, de forma
que puedan estimarse los
ingresos que serán función
de ambas.
Desde la salida del producto de la planta de Como es frecuente, las ventas han de hacerse en condiciones
tratamiento o concentración hasta que se CIF o FOB, estimándose:
efectúa la venta o cambio de propiedad del
mismo, éste ha de sufrir manipulaciones y
transportes en mayor o menor grado.
El plan de ventas, con
la distribución
hipotética de las
mismas.
Las pérdidas por manipulación y transporte
varían con la índole de tales operaciones y,
por supuesto, con las características del
producto. En algunos casos pueden llegar
hasta el 4 ó 5 % del volumen inicial. La influencia de la
humedad en los
costes de
transporte, El coste de
teniendo en transporte a los
cuenta que la puntos de destino
En lo que al transporte se refiere, al contratación se supuestos.
hace,
establecer el presupuesto de ingresos, hay normalmente,
que definir por cuenta de quién son los sobre base seca.
gastos del mismo.
 Los responsables del proyecto deben conocer de la forma
más aproximada posible:

Condiciones previsibles de venta (a

Es absolutamente Saber qué precios se bocamina, FOB, CIF), forma de pago, y
necesario conseguir aplicarán a lo que se distribución geográfica probable. Un
una especificación y va a producir, no conocimiento razonable de todo lo anterior
definición de los depende, en rigor, del permitirá establecer los valores unitarios en
función de los precios que se adopten para la
productos que se que proyecta, pero si valoración del proyecto.
intentan obtener, si se depende de éste
trata de alcanzar un saber la calidad,
mínimo de fiabilidad especificaciones
Coproductos o subproductos que pueden
en los resultados características de lo producirse, así como su mercado y
previsibles. En que se va a producir, valoración de acuerdo con sus
resumen, se pretende con las debidas características.
"aplicar precios reservas y
inciertos a productos limitaciones propias
ciertos. de todo proyecto. Especificaciones/características de sus
productos principales, con normas a las que se
adaptarán las hubiera- y con análisis extensivo
al contenido principal, impurezas,
granulometría, humedad, etc., en fin a todo
aquello que sea necesario para valorar el
producto.
 Bajo determinadas
hipótesis, se
dispondrá de un plan
de ingresos referente
al proyecto en
cuestión.

Se conocerán, también, los precios unitarios, en

función de las características de los productos,
forma y lugar de venta de los mismos y precio
base estimado.
Se conocerá, con el grado de precisión deseado y lo posible,
el flujo anual de productos comerciales al que dará origen el
proyecto minero que se estudia.

En el supuesto de que las bases del proyecto

minero se hayan fijado de forma que pueda
hacerse frente a las cuestiones que antes
planteadas.
Valoración de las
materias primas
minerales.
3.1. Los precios de los minerales en general

 Pese al eterno deseo de conseguir para las materias primas minerales unos
precios "estables, justos y remuneradores", la realidad es que tales precios
están sometidos, ya sea en términos constantes o corrientes, a fluctuaciones
continuas.
Del examen de la figura anterior se deduce que existen tres tipos de tendencia
de cambio en los precios:

 Fluctuaciones a muy corto plazo que afectan semanales a las cotizaciones

diarias, y a las medias semanales.

 Variaciones a medio plazo, es decir, relativas a las medias trimestrales,

semestrales o anuales.

 Tendencias a largo plazo, no siempre claramente definidas.

Las tres modalidades que existen de establecimiento de precios:

 Por cotización en bolsas o entidades similares.

 Por fijación de los llamados "precios productores” .

 Por contratos de duración determinada, basados, generalmente, en los

llamados " precios de referencia” .
3.2. Diferentes productos y diferentes
formas de valoración

Las clases de bienes que hoy se producen en el

mundo son tan variadas y abundantes como lo son
los diferentes tipos de actividades agrícolas,
extractivas, transformadoras, etc., que las originan.
De una manera, podría hablarse de:
 - Productos de gran consumo y bajo precio, con demanda muy dispersa y
oferta muy variada. Su comercialización exige la máxima ramificación y
complejidad.
 - Productos duraderos, de demanda final y precio alto, cuyo mercado es
disperso y con una decisión de compra que implica cierto riesgo. Los canales
de comercialización son menos largos y complicados que los del caso anterior
 - Productos de consumo final, con una demanda dispersa y una oferta basada,
en muy buena parte, en la fiabilidad y servicio post-venta, que puede ser
determinante para la comercialización.
 - Productos industriales intermedios, con una oferta y demanda muy
localizadas y decisión de compra basada, fundamentalmente, en la calidad y
prestaciones. La comercialización está más centrada en la venta que en el
servicio.
 - Productos básicos para la industria, grupo formado por las materias primas
en general y, dentro de ellas, por los minerales, en particular. La
comercialización se establece, normalmente, de manera directa entre el
productor y el consumidor.
Una clasificación de las materias primas minerales, a efectos de su
comercialización y valoración, pudiera ser la siguiente:
 Minerales energéticos. Se trata de todos aquéllos con algún potencial
energético utilizable, tales como los crudos petrolíferos y gases naturales, los
minerales radioactivos, y los carbones de todo tipo.
 Minerales metálicos. Una diferenciación entre estos se establece según sean
férreos o no férreos y, dentro de estos últimos, hay que distinguir entre los
metales básicos, metales menores y metales preciosos.
 Minerales industriales. Aunque la denominación es demasiado genérica, se
trata de minerales no metálicos que se utilizan por sí mismos o como base de
otras industrias transformadoras, por lo común, del sector químico.
 Rocas industriales. Este grupo está constituido por multitud de especies, cuyo
valor y utilización dependen de sus propiedades físicas y químicas no de las
sustancias que puedan extraerse de ellas.
3.3. Valoración de carbones
 3.3.1. Panorámica del mercado
Dentro de los llamados combustibles fósiles, el carbón es, con mucho, el más
abundante y, en las reservas recuperables de los mismos dadas en 1986 por la
Agencia Mundial de la Energía, participaba con el 65,4 por 100 del total,
correspondiendo al petróleo el 15,7 por 100, al gas natural el 12,6 por 100 y,
finalmente, al uranio el 6,3 por 100.
3.3.2. El precio del carbón

A la hora de valorar o fijar el precio de los carbones, hay que distinguir entre
térmicos y coquizables, ya que la cuestión está más definida y clara en el primer
caso que en el segundo.
3.3.2.1. Carbones térmicos
 Como quiera que la principal aplicación del carbón térmico es la generación
de energía eléctrica, todo lo que sigue se refiere a los criterios y fórmulas en
uso para valorar el carbón con destino a la misma.
 Hay que decir que no existe una relación simple entre las características del
carbón y el coste de generación de la energía eléctrica a partir del mismo,
razón por la cual se han ensayado no pocas fórmulas de precio, sin que hasta
ahora se haya llegado a una que se considere perfecta.
Algunas ideas generales que conviene tener en cuenta son las siguientes:
 A veces, el mejor coste de la energía eléctrica se consigue con carbón sin
lavar y de menor precio, diseñando la central adecuadamente.
 El contenido en azufre
 Una central termoeléctrica proyectada y construida para carbones de
determinadas especificaciones no podrá apartarse mucho de éstas sin graves
perjuicios de todo tipo.
 En el extremo opuesto, podrá construirse una central apta para quemar
carbones de una gama de características muy amplias.
 La preparación del carbón en determinada mina podría evolucionar en el
tiempo para adaptarse a exigencias cambiantes de la central o centrales
consumidoras. Esto es especialmente cierto si se considera la cuestión desde
el punto de vista de una legislación ambiental con exigencias cada vez más
rigurosas.
 3.3.2.2. Carbones coquizables
 La siderurgia ha dado un gran paso en cuanto a la calidad de los carbones a
emplear en sus coquerías. Gracias al empleo de mezclas y a un mejor
conocimiento del proceso, la gama de carbones que hoy día se emplean en
siderurgia ha aumentado de forma muy importante. Con ello, el temor que
existió al principio de los 70 de falta del carbón coquizable, de momento, ha
desaparecido.
3.4. Valoración de los minerales
metálicos
 Una primera clasificación, con un criterio técnico y al mismo tiempo práctico,
sería la que se iniciara de acuerdo con las características físicas principales y,
sobre todo, con la utilización principal del metal en cuestión.
De esta forma, podrían formarse los grupos de 1 metales siguientes:
 El hierro, como metal base para la producción de acero.
 Metales pesados: cobre, plomo, cinc y estaño.
 Metales ligeros: aluminio, magnesio y titanio.
 Metales para aceros especiales: cromo, cobalto, manganeso, molibdeno,
níquel, vanadio y wolframio.
 Metales para aleaciones, y especiales: antimonio, cesio, hafnio, cadmio,
lantano, litio, niobio, mercurio, renio, silicio, bismuto y zirconio.
 Metales preciosos: oro, plata y platínidos.
3.4.1. Mineral de hierro
 El hierro, junto con el aluminio, es el metal más abundante en la corteza
terrestre, constituyendo del orden del 4.6 por 100 de la misma. Las reservas
de hierro son cuantiosas y bastante repartidas. Teniendo en cuenta toda la
gama de minerales explotables -hematites, magnetitas, limonitas y sideritas-
superan los 267.000 Mt, con un contenido en hierro de casi 100.000 Mt.
3.4.2. Valoración de los minerales de
metales que cotizan en bolsa
 En este apartado se estudian los metales no férreos que cotizan en mercados
como el London Metal Exchange (L.M.E.) o el New York Commodity Ex- 14 -
change (COMEX).
 3.4.2.1.1 Aluminio
 La bauxita es el único mineral que se utiliza, actualmente, para la producción
de aluminio y es sumamente abundante en el mundo.
 Como paso intermedio entre la bauxita y el aluminio refinado está la alúmina,
existiendo un - REAL gran comercio mundial, tanto de la una como la otra. A
título puramente orientativo, para obtener una tonelada de aluminio se
necesitan dos toneladas de alúmina, mientras que para 2 producir esta última
se precisan de 2 a 2,5 I toneladas de bauxita, según la calidad de ésta.
3.4.2.1.2. Cobre
 El cobre sigue al aluminio en importancia, en cuanto a producción y consumo.
El cobre es abundante, aunque no puede decirse, como con otros metales,
que sus reservas están demasiado repartidas.
 La producción mundial de cobre durante el 2014 alcanzó un total de 18.7
millones de toneladas métricas de cobre fino. El principal país productor
es Chile, con casi un tercio del total, seguido por China y Perú:
 Producción en 2014
Rango Estado
(en mill. ton/año)

1 Chile 5 800

2 China 1 620

3 Perú 1 400

4 Estados Unidos 1 370

5 República Democrática del Congo 1 100

3.4.2.1.3. Cinc

 Después del cobre sigue en importancia, como metal base, el cinc que pasó
de un consumo próximo a medio millón de toneladas en 1900 a casi siete
millones en 1988.
 Se trata de un metal relativamente abundante, que, en general, aparece en
menas complejas, siendo su paragénesis más frecuente con el plomo.
3.4.2.1.4. Plomo
 El plomo, que era el metal no férreo de mayor consumo cuando comenzaba el
Siglo M, ha ido cediendo en importancia hasta ocupar el cuarto puesto,
habiendo pasado de los 0,8 Mt en 1900 a algo más de 5,5 Mt en 1988. La "vida
estática" de las mismas, según el autor citado, se cifran en unos 30 años.
3.4.2.1.5. Recuperación de metales no
férreos
 Aunque la chatarra y residuos que utiliza la metalurgia secundaria para
recuperar los metales en ellos contenidos no puede asimilarse al comercio de
minerales, si es cierto que tienen una influencia decisiva en el mismo, desde
el momento que, cada vez más, la proporción de metales procedentes de la
recuperación aumenta en los totales consumidos. Si se observan las
estadísticas de producción minera, producción metalúrgica y consumo de los
metales básicos, salta a la vista un "hueco" que no puede ser llenado más que
con la recuperación de los respectivos metales.
3.4.3. Valoración de los
metales preciosos
3.4.3.1.1. Oro
 El oro procede de la minería que hace de su explotación su finalidad principal y
como subproducto o cooproducto de la metalurgia de algunos metales no férreos
que se producen a partir de concentrados que contienen oro recuperable.
 Los precios del oro han evolucionado a través de los tiempos de forma muy
variada, pero siempre han tenido un especial significado, dando el oro un
carácter articular a la economía mundial de todos los tiempos, países y sistemas
políticos.
 La producción mundial de oro durante el 2014 alcanzó un total de
2860 toneladas métricas de oro fino. El principal país productor fue China,
seguido por Australia y Rusia.

Producción en 2014
Rango Estado
(en toneladas)

1 China 450

2 Australia 270

3 Rusia 245

4 Estados Unidos 211

5 Canadá 160
3.4.3.1.2. Plata
 La producción mundial de plata durante 2011 alcanzó un total de
23,800 toneladas métricas. Los principales países productores de plata
son México y Perú que representan por sí solos 1/3 de la producción mundial
de plata.
MERCADO DE
MINERALES Y METALES
4.1. Clases de Mercado
4.2. Conceptos básicos
4.3. Funcionamiento del L.M.E.
4.4. Operaciones comerciales con el oro
Clases de Mercado
• Pueden coexistir varios tipos de mercado para un mismo producto

Mercados a plazo y en los que se negocian mercancías físicas o reales

Mercados en que los productores, bien individualmente, bien colectivamente

"carteles" fijan los precios. Se trata de la fijación del precio por uno o por
varios productores en situación de monopolio u oligopolio

Convenios anuales, o por espacios de tiempo inferiores o superiores, fruto de

negociaciones entre productores y consumidores, o entre compañías. El
comercio de estado podría incluirse en este grupo

Mercados libres, pero sin contratos de futuros

 Los mercados que dan cabida a las negociaciones de futuro son los que verdaderamente importan en el
mercado de materias primas en general y los metales en particular

En estos mercados se negocian, no tanto mercancías físicas, como contratos, que representan cantidades bien
definidas de aquéllas y la fecha de su entrega. Como quiera que tanto la calidad como la cantidad son, en
general, parte de la especificación de cada contrato, únicamente queda el precio como materia de negociación.
Son muchos, como ya se ha indicado, los mercados existentes' del tipo descrito. Entre ellos, destacan los que a
continuación se mencionan, dedicados al comercio de metales.

Entre todos los mercados reseñados en

la tabla anterior destacan dos por su
importancia, en relación con los
metales. Son el COMEX y el LONDON
METAL EXCHANGE
COMEX (New York Commodity
Exchange)
El COMEX, al igual que el L.M.E., se ha especializado en el comercio de
los metales no férreos, concretamente en el del oro, la plata, el cobre y el
aluminio, pero su organización difiere de la de aquel, siendo, tal vez, la
diferencia fundamental el hecho de que su funcionamiento lleva pareja la
existencia de una CAMARA DE COMPENSACION ("Clearing House ").

El COMEX agrupa a 386 miembros, y cada uno de ellos ocupa un puesto

que puede ser comprado o vendido según oferta y demanda.

La asamblea general en la que participan todos los miembros, y que se

celebra, como mínimo, dos veces al año, elige el Consejo de
Administración que lo constituyen 20 personas entre los que se elige, a su
vez, un presidente.
COMEX (New York
Al final de cada jornada, la Cámara debe asegurarse de que el saldo
neto de las cuentas de cada uno de sus miembros es acorde con el
monto de los depósitos y con el de sus fondos propios.

Commodity
Exchange)
Las transacciones no pueden seguir adelante en tanto y cuanto los
saldos de la posición vendedora no equilibren a los de la
compradora, produciéndose automáticamente la liquidación de los
contratos causantes de cualquier posible desequilibrio.

El control del mercado de futuro se hace, en consecuencia, a dos

niveles, o mediante dos mecanismos: por la propia bolsa, en virtud
de sus normas, y por la agencia federal correspondiente, la
Commodity Futures Trading Commission (C.F.T.C.)

Como nota característica del COMEX hay que destacar la de que,

en él, se dan las operaciones de tipo especulativo con mayor
frecuencia y abundancia que en L.M.E.
 L.M.E. (London Metal Exchange)
• La London Metal Exchange es hoy por hoy, la primera bolsa de metales del mundo, y en el a se negocian los
siete metales siguientes: aluminio, cobre, cinc, plomo, níquel, plata y estaño,

• En la actualidad los miembros del L.M.E. son personas físicas sometidas a reelección anual. También deben ser,
por fuerza, accionistas de la Metal Market and Exchange Company, entidad propietaria de los locales en los que
se realizan las actividades bursátiles y que, además, se ocupa del funcionamiento e "intendencia" de la bolsa

• Los miembros del L.M.E. pertenecen a tres categorías: asociados, individuales y representantes de personas o
entidades jurídicas.

• De estos últimos algunos son los llamados " Ring Dealing Members", y son los que tienen su puesto fijo en el
"ring". En el momento presente un centenar de sociedades, en número aproximado, están representados en el
L.M.E., aun cuando sólo 28 de ellas son "Ring Dealing Members".
 L.M.E. (London Metal Exchange)
• Las características básicas del L.M.E. son las siguientes:

No se exige pago inicial ni tampoco entregas a

Hasta la fecha carece de Cámara de
Compensación, por lo que los distintos miembros
intervienen en nombre propio y se responsabilizan
de sus propios actos y compromisos frente a sus
colegas y clientes
cuenta como garantía de las operaciones. Por
consiguiente, cada cual, de acuerdo con su propio
criterio y experiencia, fija el volumen o alcance de
las operaciones cuya responsabilidad asume y, si
acaso, las garantías financieras que quiera exigir a
su cliente.

Único mercado a plazo o de futuros en el que las

operaciones tienen su vencimiento a una fecha fija
de tres meses, aunque este plazo puede variarse, si
así se desea
L.M.E. (London Metal Exchange)

• La organización del L.M.E. ofrece un sistema de garantías diferente del que

proporcionan las Cámaras de Compensación.

• Las garantías se basan en la propia solvencia moral y financiera de los que

intervienen en las operaciones, en la existencia de un fondo de garantía y,
finalmente, en una supervisión por parte del lnternational Commodities
Commission Houses (I.C.C.H.) que asegura un control del sistema.

• el L.M.E. está en vías de revisión de algunos de sus mecanismos que no

afectan a sus principios fundamentales
 Conceptos básicos
• Cualquier mercado de la índole que sea y con cuantas circunstancias limitativas se quieran imaginar, acabará
siempre sometiéndose a la inexorable ley de la oferta y de la demanda. A continuación, se van a recordar algunas
ideas básicas en relación con la mencionada ley, y, sobre todo, aquello que se refiere en forma muy particular a
las materias primas en general y a los metales no férreos en particular.

Mercados de libre
Mercado de futuros
competencia

Precio al contado y precio

Precios
aplazado

Arbitraje y especulación Cobertura

Funcionamiento del L.M.E.
Por cobertura se entiende, en términos
generales, el adoptar en bolsa una posición
contraria, de compra o de venta, de la que se
realiza al contado.

• Operaciones de El propósito o finalidad de la cobertura es

reducir el riesgo inherente a la fluctuación de
cobertura los precios, bien a lo largo de los procesos de
transformación de un metal, bien al de
cualquier otro período, como pueden ser el
que media entre la contratación de aquél y el
día de su entrega física.

Los principios en que se basa la cobertura son

obvios y sencillos. De hecho, la mayor parte
de las veces, la mercancía no es objeto de
movimiento alguno.
Tipos de cobertura
El primero o de compensación, consiste en establecer una posición en Bolsa igual, pero contraria, a la que se tiene
en el mercado del "físico" con un metal cuyo precio ya se conoce.

Un ejemplo es el siguiente: si se compra un metal al contado

para venderlo al cabo de tres meses, a la cotización de ese día, De otra parte, si se trata de vender un metal para su entrega en
lo que procede realizar es la venta a plazo de aquél en la fecha futura y no se dispone todavía del físico, el riesgo que se
Bolsa, para luego efectuar, también en ésta, la operación corre estriba en la posible subida de los precios.
contraria de compra, sólo que al contado.

Como quiera que en el L.M.E. las entregas se contratan para

una fecha fija, dos procedimientos conocidos comúnmente por
prestar "lending" y tomar prestado " borrowing " permiten
flexibilizar las coberturas, alargándolas o acortándolas
 Tipos de cobertura
• La cobertura con la que se intenta "fijar" un precio, o, más exactamente, fijarlos a largo plazo, es de uso muy
frecuente, por productores y consumidores, y, muy raras veces, por transformadores.
• Un ejemplo del modo de proceder al respecto podría ser el siguiente:

El minero puede establecer

El riesgo se fija,
un precio fijo para toda o
normalmente, en dólares o
parte de su producción, a lo
libras esterlinas
largo de un cierto período

Si se trata de un
La cobertura, por su
consumidor, este puede fijar
carácter flexible, puede ser
o cubrir el precio durante el
objeto de cancelación en
tiempo que desee y por la
cualquier momento.
cantidad que le convenga
La opción
• las operaciones comerciales de opción se generalizaron en el CHICAGO BOARD
OPTIONS EXCHANGE a partir de 1975.

• En términos generales, la opción es un contrato por el que, a cambio de una

prima, un comprador o un vendedor se obliga a la venta o a la compra de un
activo a un precio previamente establecido.

• El comprador de un '"call" tiene el derecho, aunque no la obligación, de comprar

un activo durante un cierto periodo a un precio prefijado "strike price". Ahora
bien, para adquirir este derecho ha de pagar una prima.

• El comprador de un "put" tiene el derecho, aunque no la obligación, de vender un

activo, a un precio preestablecido "strike price", durante un cierto período. La
cesión de este derecho tiene como contrapartida el pago de una prima.
Los contratos del L.M.E.
Las operaciones en
el L.M.E. se
formalizan por
medio de contratos Cobre
tipo para los
distintos metales, o
calidades de los
mismos, que en Zinc
aquél se cotizan

El metal objeto del

Estaño
contrato debe
responder a una
marca, registrada y
aceptada en el Plomo, Aluminio, Niquel y Plata
L.M.E., y,
normalmente, .se
toma de alguno de
los almacenes Los almacenes de L.M.E
oficiales de la Bolsa
 Operaciones comerciales con el oro
• En la producción y en el comercio del oro deben tenerse presentes algunas unidades y definiciones que le son
propias:

Un lingote del llamado "London Good Delivery" se caracteriza

por:
 Forma o tipo de las
operaciones
Se distinguen como normales las operaciones Según la modalidad de las transacciones
siguientes:

Compra-venta de oro
Según el tipo de Comercio de oro "físico" (bullión,
material bruto (bullión). monedas, etc.).

Compra-venta de
Comercio de oro "títulos" o "contratos"
Comercio de oro
en monedas y de oro, llamados por lo
en joyería.
medallas común, operaciones en
"paper gold"
 Precios, mercados
y transacciones
Una vez abandonados los precios fijados
oficialmente, los precios del oro se rigen
por la ley de la oferta y la demanda, que,
en este caso, están influenciados por una
serie de factores económicos y políticos
que no se dan en otros metales.
En cuando a las formas de las
transacciones, éstas pueden clasificarse
como sigue:
- Mercado " spot".
- Mercados de futuros.
- Opciones de oro.
- Certificados oro
 La estructura del Los mercados de
consumo oro
Es importante considerar la estructura del En primer lugar hay que distinguir entre mercados
consumo de oro en el mundo, pues, de primarios y secundarios. Los primeros son los que reciben
acuerdo con la misma, se deducirá la el oro producido por las minas o por la metalurgia para su
importancia relativa del sector industrial y distribución, ya sea directamente o a través de los
comparado con el que podría llamarse mercados secundarios que se encuentren en la actualidad
especulativo, ahorrativo o político. Se estima en Londres y Zurich. Estos mercados secundarios se
que durante 4.000 años de historia de la centran exclusivamente en el oro adquirido en los
humanidad se han extraído 93.000t de oro, mercados primarios.
que se podrían haber distribuido de la forma
siguiente Europa: Londres, Estados Unidos:
París, Zurich y Nueva York, Chicago
Frankfurt. y Los Ángeles

Asia: Tokyo, Iberoamérica:

Singapur, Hong Kong Panamá y Buenos
Dubai y Kuwait Aires
 PREVISIONES SOBRE
MERCADOS Y PRECIOS
 GENERALIDADES
Son tan numerosos los errores cometidos en los últimos tiempos, y por gente
especializada cuando se ha intentado hacer una previsión sobre los precios de las
materias primas, que resulta difícil y arriesgado exponer brevemente la
metodología a seguir.
 GENERALIDADES
Los precios de las materias primas a lo largo del tiempo han sido continuamente
cambiantes, si bien, se han conocido épocas de relativa calma o evolución
uniforme, y, por ello, previsibles, seguidas de otras con un comportamiento de las
cotizaciones errático y que desafían cualquier intento de sistematización.
 GENERALIDADES
Podría pensarse que la inflación y la paridad de la moneda tienden a paliar las
oscilaciones de los precios nominales, y ello sería bastante cierto si no se
produjesen, a lo largo del tiempo, cambios en el valor real de las materias
primas.
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
MÉTODOS SIMPLES
Previsión de precio del oro
Consiste en utilizar
debidamente la experiencia
personal de quien la tenga.
Tal método comienza
siempre por "yo creo...", "en
mi opinión... ", "según yo
veo las cosas...", etc.

Un método de estimación es considerar que nada va a cambiar y que el precio de

mañana, del período de maduración del proyecto, será el precio de hoy, con
cuantas matizaciones se quiera
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
MÉTODOS DETERMINISTAS
Se trata de relacionar dos variables mediante una ecuación matemática
explícita.

En el caso de los precios, se trata

de encontrar las fórmulas más
representativas para p = f (t),
siendo " p " el precio y "t" el
tiempo.
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
MÉTODOS ESTADÍSTICOS Y ECONOMÉTRICOS
Los estadísticos se basan en los determinísticos, pero introduciendo un factor
de incertidumbre.

donde "e," es el llamado término de

error, en cuya estimación radica la
fiabilidad del método.

Un paso más conduce a los modelos econométricos, más elaborados y

sofisticados, que relacionan los precios con una serie de variables que, se
supone, influyen en aquellos.
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
MÉTODOS ESTADÍSTICOS Y ECONOMÉTRICOS

Para cualquier sustancia mineral resultan variables fundamentales a

tener en cuenta los índices económicos generales, tales como los relativos
a la población, inflación, actividad industrial, etc.

Para un metal
por ejemplo,
habrá que
considerar lo
que se llama
su "intensidad
de uso"
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
PREVISIÓN SOBRE BASES REALES
Antes de 1970 se vivió una larga época caracterizada por una cierta
estabilidad poco traumática. Pero, a partir de la primera crisis energética en
1973, los precios han venido oscilando de forma brusca y errática, desafiando
a los más agudos observadores y analistas y a sus clásicas herramientas de
previsión.

Ningún empresario se El problema de la previsión de

lanzará a nuevas precios se desplaza, en cierto
inversiones si no tiene modo, al de la previsión de la
asegurado un mínimo de
demanda y de los costes
rentabilidad a las
mismas. necesarios para satisfacerla.
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
PREVISIÓN SOBRE BASES REALES
Una aplicación concreta de este método exige un buen conocimiento de la
oferta real y potencial de la sustancia que se estudia.

La oferta potencial requiere

el conocimiento de las
reservas económicamente
explotables y coste de las Relación entre la capacidad de producción y los costes
mismas
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
PREVISIÓN SOBRE BASES REALES
En consecuencia, para hacer una previsión de precios siguiendo este método,
resulta de primera importancia una buena información de todo lo que se
refiere a nuevos proyectos y nuevas reservas
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
TENDENCIAS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Mientras no se demuestre lo contrario en la economía, la oferta mundial de
materias primas minerales será capaz de ajustarse a la demanda.

Crecimiento
medio
porcentual
del consumo
de metales
básicos por
zonas
geográficas
y por
periodos
entre 1960 y
1987
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
TENDENCIAS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Mientras no se demuestre lo contrario en la economía, la oferta mundial de
materias primas minerales será capaz de ajustarse a la demanda.

Crecimiento
medio
porcentual
del consumo
de metales
básicos por
zonas
geográficas
y por
periodos
entre 1960 y
1987
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
TENDENCIAS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
Mientras no se demuestre lo contrario en la economía, la oferta mundial de
materias primas minerales será capaz de ajustarse a la demanda.

Crecimiento
medio
porcentual
del consumo
de metales
básicos por
zonas
geográficas
y por
periodos
entre 1960 y
1987
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
TENDENCIAS DE LA OFERTA Y LA DEMANDA
A la hora de considerar la capacidad futura posible, como factor determinante de los
precios, se ha indicado que es necesario tanto una buena información sobre las reservas
conocidas como sobre los proyectos en estudio o en desarrollo.

Sobre lo primero, es Evolución de las reservas de los minerales no férreos

(en millones de toneladas)
normal que los
servicios geológicos de
los países con un
mínimo de
infraestructura técnica
y administrativa
dispongan de
información básica.
 TÉCNICAS DE PREVISIÓN
FACTORES EXTRAECONÓMICOS CON INFLUENCIA EN LOS PRECIOS

Empresas estatales o de países de

economía dirigida perturban, a
veces, los precios de las materias
primas que producen, al no ser su
finalidad última el lucro.

Son muchas las asociaciones entre países y productores que han proliferado a lo largo
de la historia reciente, cambiando a veces de nombre, estatutos y fines para adaptarse a
los más convenientes en cada momento.
COBRE ALUMINIO CINC - PLOMO
lnternational Bauxite Association (IBA), fundada por lnternational Lead and
(CIPEC) fue fundado
una serie de países, muchos de ellos del calificado Zinc Study Group (ILZSG),
en 1987 por Chile,
Tercer Mundo y que controlan, aproximadamente, el dentro de la organización
Zambia y Congo
70 por 100 de la producción mundial de bauxita. de las Naciones Unidas
Dentro de los factores que afectan los ingresos, tenemos los factores técnicos que
influyen en la producción, como lo es la dilución en las diversas etapas, además de
la manipulación y transporte, precios y valores unitarios, y la producción y volume
de ventas.

Hemos determinado la importancia de los minerales y su variación en el mercado de

acuerdo a diversos factores.

Supimos sobre los tipos de mercado que existen como es la L.M.E, COMEX que
son las más importantes a nivel mundial.

Para el cálculo de los futuros precios de los metales se utilizan los métodos
simples, deterministas, estadísticos y econométricos; dejando en claro que la
oferta, demanda, reservas, situación económica afectan a la previsión de precios.