1.

Finanzas empresariales: La decisin de

inversin
Jesus Tong

2. Ejercicios de evaluacin privada de

proyectos
Arlette Beltrn Barco
Hanny Cueva Beteta
 S/.50 S/.50 S/.50 S/.50

MOMENTOS EN EL
TIEMPO: 0 1 2 3 4 5

PERIODOS: P1 P2 P3 P4 P5
 0 1 2 3 4

Valores presentes
0 1 2 3 4

Valores futuros
Jorge tiene 500 Soles hoy y lo deposita en el
Banco de Crdito que le paga 6% de inters
anual y lo deja permanentemente. Cunto
tendra en un ao? En dos, tres, .aos?
VFt=VP x (1+r)^t

VP= (VFt)/(1+r)^t
1. Si recibiramos 1,000 Soles dentro de un
ao con una tasa de descuento de 10%, Cuanto
sera su Valor Presente ?

2. Si recibiramos 1,000 Soles dentro de 5

aos. Cuanto sera nuestro VP?
Un alumno desea seguir una maestra despus
de terminar su carrera dentro de tres aos. Si
su maestra cuesta 70,000 NS, monto que
tendr que desembolsar cuando empiece sus
estudios (comienzo del cuarto ao). Cuanto
tendra que depositar, ahora, en una cuenta
que le paga 6% anual para contar exactamente
con la suma necesitada al iniciar su maestra?
Cuanto mas alejada en el tiempo se encuentre
una suma de dinero, menor ser su valor
presente.

Cuanto mayor sea la tasa de descuento, menor

ser el valor presente.
 Interes Simple Interes Compuesto
Capital + Capital Capital
Ao Capital Interes 10% Ao Interes 10%
interes Inicial Final
1 1.000 100 1.100 1 1.000 100 1.100
2 1.000 100 1.200 2 1.100 110 1.210
3 1.000 100 1.300 3 1.210 121 1.331
Si nos comprometemos a depositar 1,000 Soles
al final de cada ao durante los prximos 5
aos en una cuenta, al 5% anual. Cuanto
tendramos al final del ao 5?
VF anualidad= A x [(((1+r)^(t) 1))/r]

Donde:

A= suma recibida al final de cada periodo

r= tasa de inters por periodo
t= nmero de periodos
El proceso es inverso al seguido para el clculo
del valor futuro.

VPanualidad= A x [(1-(1/(1+r)^t))/r]

A=suma anual recibida al final de cada periodo

r= tasa de inters por periodo
t= nmero de periodos
A= VP x [r/(1-(1/(1+r)^t))]

Si queremos comprar un televisor cuyo precio

es de 1,500 Soles y la tasa de inters es de 3%
mensual, y deseamos pagarla en cuatro cuotas
mensuales iguales. El valor de cada cuota ser:

1500x[0.03/(1-(1/(1+0.03)^4))]= 403.54
La empresa minera Solivin (MISOL) desea
comprar un tractor de orugas CAT D-10. Un
proveedor Norteamericano le ha ofrecido uno a
un precio de US$ 1 milln al contado o pagar a
crdito en 5 aos, a una tasa estipulada del
12% anual que requiere pagos semestrales. A
cuanto asciende cada pago semestral?
A=1000000 x [(0.06)/(1-(1/(1+0.06)^10))]

A= US$ 135,868
Periodo Saldo Cuota Inters Amortizacin Nuevo Saldo
1 1.000.000 135.868 60.000 75.868 924.132
2 924.132 135.868 55.448 80.420 843.712
3 843.712 135.868 50.623 85.245 758.467
4 758.467 135.868 45.508 90.360 668.107
5 668.107 135.868 40.086 95.782 572.325
6 572.325 135.868 34.340 101.528 470.797
7 470.797 135.868 28.248 107.620 363.176
8 363.176 135.868 21.791 114.077 249.099
9 249.099 135.868 14.946 120.922 128.177
10 128.177 135.868 7.691 128.177 0
Periodo Saldo Amortizaciones Inters Cuota Nuevo Saldo
1 1.000.000 100.000 60.000 160.000 900.000
2 900.000 100.000 54.000 154.000 800.000
3 800.000 100.000 48.000 148.000 700.000
4 700.000 100.000 42.000 142.000 600.000
5 600.000 100.000 36.000 136.000 500.000
6 500.000 100.000 30.000 130.000 400.000
7 400.000 100.000 24.000 124.000 300.000
8 300.000 100.000 18.000 118.000 200.000
9 200.000 100.000 12.000 112.000 100.000
10 100.000 100.000 6.000 106.000 0
Periodo/tasa 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7%
1 0.9901 0.9804 0.9709 0.9615 0.9524 0.9434 0.9346
2 1.9704 1.9416 1.9135 1.8861 1.8594 1.8334 1.8080
3 2.9410 2.8839 2.8286 2.7751 2.7232 2.6730 2.6243
4 3.9020 3.8077 3.7171 3.6299 3.5460 3.4651 3.3872
5 4.8534 4.7135 4.5797 4.4518 4.3295 4.2124 4.1002
6 5.7955 5.6014 5.4172 5.2421 5.0757 4.9173 4.7665
7 6.7282 6.4720 6.2303 6.0021 5.7864 5.5824 5.3893
8 7.6517 7.3255 7.0197 6.7327 6.4632 6.2098 5.9713
9 8.5660 8.1622 7.7861 7.4353 7.1078 6.8017 6.5152
10 9.4713 8.9826 8.5302 8.1109 7.7217 7.3601 7.0236
Queremos hallar el valor presente de una
anualidad de 20,000 Soles que se recibieron al
final de cada uno de los siguientes 8 aos
considerando una tasa de 5% anual.

El FVPA (factor de valor presente de una

anualidad)= 6.64632
 Una gran corporacin desea contar con servicios de movilidad
para su gerente general durante tres aos y t estas evaluando la
alternativa de ofrecerle estos servicios. Sabes que el precio actual
del automvil en el mercado asciende a US$70.000, y que tiene
un tiempo de vida til estimado de 4 aos y un valor residual de
US$10.000. Adems, el sueldo del chofer se estima en US$6.000
anuales, mientras que los costos de gasolina y otros(como
repuestos y mantenimiento) asciende a US$9.000 anuales.
Adems, esperas recibir un ingreso anual de US$50.000 por los
servicios prestados. Por ultimo, sabes que podras vender el
automvil a la mitad de su precio original al final del tercer ao.
Otra alternativa es la de no efectuar el contrato y poner el dinero
en el banco, ganando un 10% de inters anual. El riesgo de no
tomar esta alternativa es similar al riesgo de llevar a cabo el
contrato. Asume, para este caso, que la inflacin es despreciable.
La tasa de impuesto a la renta es de 30%

a. Prepara para cada uno de los tres aos el estado de perdidas

y ganancias, y el flujo de caja proyectados.
b. Cul alternativa seria la mejor para ti: depositar tu dinero en
el banco o realizar el contrato?
 Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Ingresos 50.000 50.000 50.000
Gastos de operaciones (Chofer + Mantenimiento) 15.000 15.000 15.000
Depreciacion 15.000 15.000 15.000
Venta del Auto 35.000
Valor en libros del auto 25.000

Utilidad antes de impuestos 20.000 20.000 30.000

Impuestos 6.000 6.000 9.000
Utilidad neta despus impuestos 14.000 14.000 21.000
 Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3
Inversin -70.000
Ventas 50.000 50.000 50.000
Gastos de operacin -15.000 -15.000 -15.000
Impuestos -6.000 -6.000 -9.000
Venta de auto final ao 3 35.000
Flujo de caja neto -70.000 29.000 29.000 61.000
 Valor Presente de los flujos de ambas opciones
93.170

0 1 2 3

VP=93170/(1+0.1)3
70.000

Valor presente banco

61.000
29.000 29.000

0 1 2 3

26.363,64 29.000/(1+0.1)
29.000/(1+0.1)2
23.966,94
45.830,20 61.000/(1+0.1)3
96.160,78
 34,820.00 VFN

0 1 2 3

34.820 x 1/ (1+0.1)3
26.160,78

3
0 1 2
Auto 96.160,78
Banco 70.000,00 26.160,78 (1+0.1)3
VPN 26.160,78 34.820
Si el valor presente de los flujos futuros, son
mayores que los costos (representados por la
inversin), por lo tanto, el proyecto de invertir
debe aceptarse.

A mayor riesgo, mayor tasa de descuento.

Aplicacin del criterio de valor presente neto

para evaluar inversiones tiene dos fases
definidas
La aplicacin del criterio de valor presente neto
para evaluar inversiones tiene dos fases bien
definidas:
1. Construir el flujo de caja del proyecto
que represente lo que suceder en el tiempo.
2. Determinar la tasa de descuento que
deber utilizarse (costo de oportunidad del
capital). COK.
Usted ha ganado en un sorteo que auspicia una
empresa de productos lcteos y le dan la
oportunidad de elegir uno de los siguientes
premios:
a) US$ 200,000 ahora
b) US$ 360,000 al cabo de 5 aos
c) US$ 22,800 al ao por siempre
d) US$ 38,000 durante cada uno de los prximos
10 aos.
Si usted sabe que dicho dinero podra rendir 12%
en un banco. Cual es el premio mas valioso?