Universidad Externado de Colombia

Derivados
TALLER 2
Prof. John F. Moreno T.

1. Encuentre la aproximación de Taylor de orden 2 de las funciones:

(a) f (x) = ln(1 + x) alrededor del punto 0.

(b) f (t, x) = 2e3t+2x alrededor del punto (0, 0).

2. Determine la solución de las siguientes ecuaciones diferenciales ordinarias:

dy
(a) (1 + x)dy − ydx = 0 (b) dx + 2xy = 0

3. Calcule el valor esperado de las siguientes variables aleatorias:

(a) Una variable aleatoria X cuyos valores y la probabilidad de tomar cada valor se muestra en la
siguiente tabla:
x 1 2 3 4 5
P [X = x] 0.2 0.1 0.1 0.2 0.4
(b) Una variable aleatoria Y cuyos posibles valores son 0 y 1 con probabilidades p y 1−p respectivamente.
(c) Una variable aleatoria X cuyos posibles valores son x = 0, 1, 2, ..., 100 y donde la probabilidad de
cada valor es:
 
100 x
P [X = x] = p (1 − p)100−x
x
(d) Una variable aleatoria X con función de densidad

fX (x) = 5e−5x ; x>0

1
(e) Una variable aleatoria Y con función de densidad fY (y) = 4 para 1 < Y < 5.

4. Considere un modelo binomial de tres pasos para el comportamiento del precio de un activo riesgoso,
como se muestra a continuación:

t=0 t=1 t=2 t=3

u3 S0

u2 S0

q uS0 u2 dS0

S0 udS0

1 − q dS0 ud2 S0

d2 S0

d3 S0

1
 (a) Encuentre un expresión para la probabilidad de que el precio del activo tome cada uno de los posibles
valores en t = 3. (Ayuda: Por ejemplo la probabilidad de que el activo tome el valor u3 S0 es q 3 .)
(b) Si S0 = 10, u = 2, d = 1/2 y q = 0.4, ¿Cuál es la probabilidad de que un agente que compra el activo
en t = 0 tenga ganancia en t = 3? (No considere para su respuesta el valor de l dinero en el tiempo).
(c) Con los mismos datos del literal anterior, considere un agente que posee una opción call sobre este
activo con vencimiento en t = 3 y precio de ejercicio K = 15, ¿Cuál es el probabilidad de que el
agente ejerza la opción?

5. Dado que {Mn } es una caminata aleatoria simétrica, Muestre que:

Cov(Mn+1 , Mn ) = n

6. Considere el proceso definido como:

Yn = Mn3 − 3nMn

donde Mn es la caminata aleatoria simétrica. Muestre que Yn es Martingala.

7. Sea {Mn } una caminata aleatoria simétrica, σ una constante positiva y para todo n ≥ 0 defina:
 n
σMn 2
Sn = e
eσ + e−σ

muestre que el proceso S0 , S1 , S2 , ... es Martingala.

8. Sea x+ = max(x, 0), hallar:

E[(eZ − c)+ ]

con c constante y Z ∼ N (0, 1).

9. Hallar E[(aebZ − c)+ ], si a, b y c son constantes y Z ∼ N (0, 1).

10. Sea
(
1 con probabilidad p
Xj =
−1 con probabilidad (1 − p)
Pn
donde 0 < p < 1/2. Definamos el proceso {Hn } como H0 = 0 y Hn = j=1 Xj , llamado caminata
aleatoria asimetrica.
 Hn
Muestre que Zn = 1−p p es martingala.

11. Si se sabe que el precio de un activo sigue un movimiento Browniano geométrico, con tasa instantánea de
retorno µ = 0.83 por unidad de tiempo y volatilidad σ = 0.28 por unidad de tiempo.

(a) ¿Cuál es el valor esperado del precio del activo en T = 1 si su precio en t = 0 es 100?
(b) ¿Cuál es al varianza del precio del activo en T = 1 si su precio en t = 0 es 100?
(c) ¿Cuál es la probabilidad de que los retornos logarı́tmicos del activo estén entre 0.5 y 0.9?

12. Defina con sus palabras el papel del proceso Wt en el modelo de precio dSt = µSt dt + σSt dWt .
13. De un ejemplo para cada uno de los usos posibles de los derivados financieros (Cobertura, Especulación,
Arbitraje).

14. Considere los portafolios Π1 y Π2 tales que:

2
 • En t = 0, Π1 esta conformado por una opción call mas una cantidad Ke−rf invertida a la tasa rf en
composición continua.

• En t = 0, Π2 esta conformado por una opción put mas una unidad del activo subyacente, el cual
tiene un valor actual denotado por S0 .

Asuma que las dos opciones están pactadas sobre el mismo activo subyacente, que las dos vencen en el
instante t = 1 y tiene igual precio de ejercicio K.

¿Qué puede concluir sobre estos dos portafolio en t = 1?, ¿Qué puede concluir sobre estos dos portafolios
en t = 0?. Justifique sus respuestas.
15. En julio 1 de 2017 una compañı́a entra en un contrato forward para comprar 10 millones de euros el
primero de Enero de 2018. El primero de Septiembre de 2017 entra en un contrato forward para vender
10 millones de euros el Enero primero de 2018. ¿Cual es el Pay-off de esta estrategia?

16. ¿Cuál es la principal implicación de que el proceso de precio descontado de los activos en un modelo de
mercado sea Martingala?
17. Si el proceso de precio de un activos riesgoso es descrito por:

σ2
St = S0 e(µ− 2 )+σWt

Demuestre que el proceso de precio descontado Yt = St e−µt es martingala.

18. Suponga que dSt = µStdt + σSt dWt . Utilice la formula de Itô para encontrar una expresión para el
diferencial estocástico de ln(St ).
19. Suponga que dSt = µStdt + σSt dWt . Utilice la formula de Itô para encontrar una expresión para el
diferencial estocástico de St2 .
20. Sea St el precio actual de una acción tal que dSt = µStdt + σSt dWt . Sea r una tasa de interés constante
y defina el precio futuro de la acción como:

Ft,T = St er(T −t)

Determine una expresión para la forma como evoluciona en el tiempo el precio futuro de la acción d(Ft,T ).