ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

PYMES. TEMA 8: ASPECTOS FINANCIEROS DE LAS PYMES

Nos ... Nos
.....Nos

¿Quévamos a VENDER? ¿Qué COMPETIDORES

¿A quién? tenemos?
¿A qué Precio? ¿Quéhay queCOMPRAR para Nos ....
Aprovisionarse? N os

¿Cuánto?
¿De quién?
¿A que Precio?
Nos ... Nos
..... Nos
¡¡ Idea ¡¡ ¿QuéInfraestructura-INVERSIÓN y
PROYECTOde EMPRESA GASTOSIniciales necesitamos para
COMENZAR?
¿Cuántonosva a durar?
Plan Estratégico

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

PLANFINANCIERO ¿Qué FINANCIACIÓNnecesitamos?
¿De dónde la vamosa obtener?
¿A qué precioy en cuántotiempola
vamosa devolver?
Nos ...... Nos

¿Qué GASTOS vamosa ir CONSUMIENDO Nos ... Nos

en el día a día de la Actividad? ..... Nos

¿ Cuántoy Cuándovamos a PAGAR por las

Comprasy Gastos?,y Nos ... Nos
¿aCOBRAR por las Ventas? ..... Nos

w
Diseño de un sistema de
Nos ........ Nos ..... Nos
estructurarlos INFORMACIÓN
Nos ..... Nos ........Nos ..... Nos
ECONÓMICO - FINANCIERO

Datos Datos
“A Priori” “A Posteriori”

ASPECTOS
Proceso de ECONÓMICOS Y FINANCIEROS Proceso de
ANÁLISIS y EVALUACIÓN

PLANIFICACIÓN Toma de DECISIONES

Proceso de
CONTROL de GESTIÓN
Haciendo uso de las herramientasbásicasde Diseño de un sistemade
Gestión Empresarial CONTABILIDAD y de FINANZAS
GESTIÓN INFORMACIÓN
ECONÓMICO– FINANCIERO
ECONÓMICO- FINANCIERA
Adecuada

Datos
Datos “A
“A Posteriori”
Priori”
ACTUACIÓN

Procesode PLANIFICACIÓN Toma de DECISIONES

Proceso de ANÁLISISy
EVALUACIÓN

Proceso de CONTROLde GESTIÓN

(Sistema de Control Financiero )
 ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

Procesode PLANIFICACIÓN Procesode ANÁLISISy

EVALUACIÓN

Datos Previsionales Datos Históricos

(previsión de los que sucederá, en (información contable-financiera)
base a unos objetivos y utilizando (lo que ha sucedido y está sucediendo)
unas estrategias )
( “A Priori” ) ( “A Posteriori”)
Procesode CONTROL

Elaboraciónde los ANÁLISISde las DESVIACIONES entre el

PRESUPUESTOS PRESUPUESTO y lo REAL

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADOS FINANCIEROS

PREVISONALES Tomar DECISIONESque nos

llevena alcanzar con ÉXITO los ANÁLISIS y DIAGNÓSTICO
OBJETIVOS Estratégicos,
CORRIGIENDOlos
Confeccióndel PLAN DESEQUILIBRIOSy
DESVIACIONESque se Confección del INFORME
FINANCIERO
o vayanproduciendo. ECONÓMICO - FINANCIERO
ESTUDIO DE
VIABILIDAD

PLANIFICACIÓN
(2) ANÁLISISy EVALUACIÓN

ESTADOSFINANCIEROS

PREVISIONALES HISTÓRICOS o REALES

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

Balance de Situación Cuenta de Estado de
Resultados Tesorería

INTRODUCCIONA LAS FINANZAS

ESTADOS FINANCIEROSPREVISIONALES

Compuesto por:
Refleja la •INVERSIONES ..... Activos
BALANCEDE SITUACIÓNPREVISIONAL SITUACIÓN PATRIMONIAL •FINANCIACIÓN ... P Netos +
y F INANCIER A
Pasivos

Compuesto por:
Refleja el RESULTADO
CTA RESULTADOSPREVISIONAL (BENEFICIOo PÉRDIDA)
• COSTES (Gastos Consumidos)
Variables y fijos
(Cta. De Pérdidasy Ganancias Previsional o Cta.
• INGRESOS
De ExplotaciónPrevisional)

Compuesto por:
Refleja la LIQUIDEZ y
PRESUPUESTODE TESORERÍA SOLVENCIA
•PAGOS (Salida de Dinero)
•COBROS (Entrada de Dinero)
(Estadode TesoreríaPrevisional o Estado de Flujos
de Efectivo)
ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
INTRODUCCION A LAS FINANZAS

¿Qué PREMISAS debe cumplir un Plan Financiero para que sea VIABLE?

BALANCEDE SITUACIÓNPREVISIONAL 1. El PRESUPUESTO de INVERSIÓN debe ser CUBIERTO con el

( PresupuestoInicio de Actividad y
Final de cada año – ejercicio
económico -)
CTA RESULTADOSPREVISIONAL
( Detalle presupuesto mensual para el
1º año. Proyección anual
para los siguientes años)
PRESUPUESTOde FINANCIACIÓN.
El PATRIMONIO de la empresa debe estar siempre EQUILIBRADO.
Hay que garantizar la ESTABILIDAD y SOLVENCIA de la empresa.
2. El RESULTADO debe ser POSITIVO y/oSUFICIENTE.Para RECUPERAR
cuanto antes la INVERSIÓN, poder DEVOLVER, adecuadamente, los
RECURSOS AJENOS utilizados para su financiación y COMPENSAR las
APORTACIONES de los propietarios o accionistas.
Los Ingresos y Gastos determinan la corriente económica del Devengo .

PRESUPUESTO DE TESORERÍA 3. La LIQUIDEZde la empresa debe ser POSITIVA y SUFICIENTE,día a

día.
La Entrada de Fondos debe ser superior a la Salida de Fondos.
(Detalle presupuesto mensual para el 1º
año. Proyección anual para los Los Cobros y los Pagos determinan la corriente monetaria de Caja .
siguientes años)
(7)

El ÉXITO de una empresa se MIDE arreglo a los BENEFICIOS y TESORERÍA que es capaz
de GENERAR .
ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Cuenta de Resultados
EBITDA:
Earns Before Interests, Taxes,
CONCEPTO IMPORTE en valores absolutos % s/
Depreciations and Amortizations.
Ventas
Ventas Netas ............... (precio medio de ventas x uds vendidas) Beneficio Antes de
100% Intereses, Impuestos,
Depreciaciones y
- Coste de Ventas .......... (precio medio de coste x uds vendidas) Amortizaciones.
(Gastos Variables) EBITA:
= Margen Bruto sobre Ventas Earns Before
Interests,
- Gastos de Estructura Taxes, and
(Gastos Fijos) Amortizations.

-/+ Otros Gastos e Ingresos de Explotación Beneficio Antes de

= Resultado Operativo (EBITDA) Intereses, Impuestos,
y Amortizaciones
- Amortizaciones
(BAII).
= Resultado de Explotación (EBIT) o (BAII)
EBIT:
-/+ Gastos e Ingresos Financieros
Earns Before Interests and Taxes.
= Resultado Antes de Impuestos (EBT) o (BAI)
Beneficio Antes de Intereses e
-/+ Gastos e Ingresos Extraordinarios
Impuestos.

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

- Impuesto sobre Beneficios
= Resultado Neto (Después de Impuestos)
EBT:
Earns Before Taxes.

Beneficio Antes de Impuestos

(BAI).
Cuenta de Resultados

GASTOSDE ESTRUCTURA (gastosfijos)

GASTOS DE PERSONAL SERVICIOSEXTERIORES TRIBUTOS OTROS GASTOSe INGRESOS

de Explotación

•Sueldos y Salarios. •Gastos de I+D+I. •IBI, IAE, Imp. Sobre

•Indemnizaciones.
•Seguridad Social a
Cargo de la Empresa.
•Otros Gastos Sociales.
(aportaciones para
pensiones, prestaciones
por jubilación,
subvenciones a
economatos, becas para
estudio, primas por
contratos de accidentes y
enfermedad.
•Arrendamientos y Cánones. Vehículos de tracción
Mecánica, Licencias •Subvenciones de
•Reparaciones y Conservación.
•Servicios de Profesionales de Apertura y Obras, Explotación.
Independientes. Tasas de Basura,
Aparcamiento y
•Transportes. •Imputación al
Locales, Tasas de
•Primas de Seguros. Resultado de
•Servicios Bancarios y Similares. Aduanas, Imp.
Especiales sobre las
•Publicidad, Propaganda y
Relaciones Públicas.
ciertos productos, Subvenciones,
Cánones de Comercio,
•Suministros. Donaciones y
Imp.Municipal de
•Otros Servicios: Plusvalías por la Legados de
-Gastos de viajes. Enajenación de Capital.
-Material de Oficina. Inmuebles.Impuesto
-Servicios Postventa. sobre Beneficios.
-Garantía de Reparaciones.
-Gastos Medioambientales.
 ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Cuenta de Resultados

AMORTIZACIONES
delInmovilizado
GASTOS e
INGRESOS
Reflejo de PERDIDA de valor, o DISMINUCIÓN de la utilidad, que sufren
FINANCIEROS
algunos activos no corrientes:
- Inmovilizado Material, excepto Terrenos.
-Inmovilizado Intangible, excepto Fondo de
-Intereses a pagar por Préstamos y Créditos
Comercio (reflejar, anualmente; “Deterioro de obtenidos, o por Descuento de letras y otros
Valor”). Efectos comerciales.
- Inversiones Inmobiliarias.
• Intereses a favor de la empresa, procedentes
. CAUSAS :
-Desgaste Físico. de Participaciones, Valores de renta fija, en
-Depreciación Funcional. otras empresas, o por Préstamos y Créditos
-Obsolescencia Técnica o Comercial . concedidos.

•Es un COSTE y GASTO.

CTA . DE
No es PAGO (no hay salida de dinero).
RESULTADOS GASTOS Excepcionales
Se calcula la “Cuota Anual” (gasto anual), en
base a un método de amortización.
•Ejemplo: por Inundaciones,
•Se acumula en un Sanciones, Multas, Incendios, etc.
BALANCE DE SITUACIÓN
“Fondo de Amortización”,
llamado “Amortización (restando en el Activo)
Acumulada de...”.
Es una “Autofinanciación de
Mantenimiento”.

REGLA DE ORO
¡No te quedes nunca sin cash!
Cash es más importante que tu madre.
Ken Morse, director del MIT Entrepreneurship Centre
El beneficio es una opninión. El cash una realidad.
 Estado de Tesorería
Conceptos Ener Febrero Marzo Diciembre Total Año
o
I. Saldo Inicial S1 S2 S3 S12 S1+S2+.........+S12

II. Total Cobros C1 C2 C2 C12 C1+C2+........+C12

Ventas al contado
Ventas a crédito
Ingresos financieros
Préstamos recibidos
Venta Inmovilizado
IVA Repercutido

III. Total Pagos P1 P2 P3 P12 P1+P2+........+P12

Compras al contado
Compras a crédito
Gastos de personal
Tributos
Arrendamientos
Suministros
.....
Devolución préstamos
Impuestos Inversiones
realizadas IVA
Soportado
(- Retenciones practicadas)

SALDO PARCIAL (I + II – III) Sp1 Sp2 Sp3 Sp 12

IV. Liquidación Trim. IVA (e n enero, abril, ju lio yoctubre)

V. Retención Trim. IRPF, IS, Alquileres,.. (I RPF, en enero,ab ril, julio y octubre)(IS,en abril,octubrey d iciembre)

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

SALDO FINAL (I+II–III–IV–V) Sf1 Sf2 Sf3 Sf1 2

Estado de Tesorería

FLUJOSFINANCIEROS
APLICACIÓN de FONDOS ORIGEN de FONDOS
Activos Recursos Propios, Pasivos
Las decisiones a las que se
refiere la Planificación
entrada de dinero
Financiera, tratan de: salida de dinero

CONTROLAR y DIRIGIR el TESORERÍA

conjunto de FLUJOS
FINANCIEROS que se pagos cobros
generan en la empresa.

Corazón del circuito de tesorería . Materia Primas . Produc tos Acabad os

. Mano de Obra . Mercancías
. Servicios . Prestación Serv ic ios
Flujos
◗ Procesos Temporales :
- Corto Plazo (mayor velocidad del
. Tributos
. Gastos Financieros
. Salida de activos

dinero) financieros . etc.

Por Ventas e Ingresos,
- Largo Plazo (menor velocidad del
dinero) Por Compras y Gastos,
 ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Gestión de Tesorería

Conjunto de técnicas y procedimientos destinados a GESTIONAR ÓPTIMAMENTE los

GESTIÓNDE TESORERÍA FONDOS y RECURSOS MONETARIOS de la empresa,
para asegurar la LIQUIDEZ INMEDITATA y SOLVENCIA
FUTURA.

OBJETIVOS:

Disminuir las Necesidades de Financiación de Circulante.

Reducir los Costes Financieros y Administrativos.

Rentabilizar los Excedentes Monetarios.

Atender en todo momento las Obligaciones Monetarias.->Asegurar la Liquidez del día a día.

SE CENTRA EN:

Determinación de los COBROS y PAGOS. Cálculo de las Necesidades Financieras a CP. (“cash
management”)

Relación con las Entidades Financieras.

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

Cálculo de la Cantidad Óptima de Efectivo.

Elegir los Medios de Pago.

Determinación de un Sistema Presupuestario .-> Sistema de Control

Balance de Situación

Composicióndel Balance de Situación

ACTIVO PATRIMONIO NETO + PASIVO

¿De DÓNDE ha obtenido la FINANCIACIÓN?
¿En QUÉ ha INVERTIDO la empresa?
DEUDAS (OBLIGACIONES)
BIENES (lo que la empresa tiene) (lo que la empresa debe a terceros)
+
+ PATRIMONIO NETO
DERECHOS (de cobro o de uso) (aportación de los propietarios,
autofinanciación y subvenciones).
APLICACIÓN/ DESTINO ORIGEN/ PROCEDENCIA

Ordenacióndel Balance de Situación

ACTIVO PATRIMONIO NETO + PASIVO

De menora mayor De menor a mayor Capital
LIQUIDEZ(España, Francia, Italia) .............. EXIGIBILIDAD ............
.............. ............
Caja Proveedores
ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Balance de Situación

Composicióndel Balance de Situación

ACTIVO PATRIMONIO NETO + PASIVO

¿De DÓNDE ha obtenido la FINANCIACIÓN?
¿En QUÉ ha INVERTIDOla empresa?
DEUDAS (OBLIGACIONES)
BIENES (lo que la empresa tiene) (lo que la empresa debe a terceros)
+
+ PATRIMONIO NETO
DERECHOS (de cobro o de uso) (aportación de los propietarios,
autofinanciación y subvenciones).
APLICACIÓN/ DESTINO ORIGEN/ PROCEDENCIA

Ordenación del Balance de Situación

ASPECTOS
De menora mayor ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
ACTIVO

(España, Francia, Italia)

LIQUIDEZ
PATRIMONIO NETO + PASIVO

De menor a mayor Capital

.............. EXIGIBILIDAD ............

.............. ............
Caja Proveedores

Balance De Situación

ACTIVOFIJO/ NO CORRIENTE

INMOVILIZADO MATERIAL INMOVILIZADO INTANGIBLE INVERSIONES INMOBILIARIAS INMOVILIZADO FINANCIERO

• TIERRENOSY BIENES •TERRENOS FIANZAS

NATURALES • GASTOS DE I+D
•CONSTRUCCIONES INVERSIONES
. EDIFICIOSY CONSTRUCCIONES

- INSTALACIONES • APLICACIONES -BIENES NATURALES FINANCIERAS

INFORMATICAS
- MAQUINARIA DEPOSITOS

ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS

- UTILLAJE,HERRAMIENTAS

- MOBILIARIO
• PAGINAS WEB

• PROPIEDAD INDUSTRIAL

- ELEMENTOSDETRANSPORTE

Balance De Situación

ACTIVOCORRIENTE/ CIRCULANTE

INVERSIONES
EXISTENCIAS DEUDORES TESORERIA
FINANCIERASA
CORTO PLAZO

•INVENTARIO •INVERSIONES . TESORERIA

FINANCIERAS A
•MATERIASPRIMAS •CLIENTES. CORTO PLAZO

•MERCADERIAS/ •DEUDORES
PRODUCTOS
TERMINADOS •HACIENDA PUBLICA
DEUDORA
 ASPECTOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Balance de Situación

PATRIMONIONETO (noexigible) PASIVONO CORRIENTE(fijo)

SUBVENCIONES
FONDOS PROPIOS OFICIALES, DONANCIONES DEUDAS
PROVISIONES
y LEGADOS A LARGOPLAZO

•Capital: •Por
•Subvenciones •Por Préstamos
Oficiales de Retribuciones y
-Capital social. Recibidos y Otros
Capital. Conceptos:
Otras
-Fondo social.
(concedidos por Prestaciones al
-Capital.
Adm Públicas, -Deudas a LP Personal: (por
•Reservas: destinado a activos con Partes ejemplo:
fijos) Vinculadas. prestación por
-Deudas a LP con incapacidad, por
-Legal. indemnización por
Entidades de
-Estatutaria. •Donaciones y Crédito. cese de trabajo).
-Voluntaria. -Proveedores de Inmovilizado
Legados. a LP.
-Especial. •Para Impuestos.
(concedidos por -Efectos a Pagar a LP.
•Remanente.
empresas y/o -Empréstitos.
-Deudas •Para ActuacionesMedio-
particulares, Transformables en Ambientales.
•Resultados destinado a activos Subvenciones.
Negativos de fijos)
•Fianzas, Depósitos y
Ejercicios
Garantías
Anteriores.
Financieras
Recibidas a LP.
•Pérdidas y Ganancias .

DECISIÓN FINANCIERA
DECISIÓN FINANCIERA RECURSOS PE RMANENTES

Las decisiones financieras de la empresa hacen referencia a la

captación y administración de los fondos utilizados por la empresa.

Una empresa se enfrenta a dos grandes tipos de

decisiones:

¿En qué invertir y cuándo? ¿Cómo conseguir dinero para invertir?

Decisiones de Inversión Decisiones de Financiación

PLAN ECONÓMICO-FINANCIERO

Plan de inversiones:
- Detalle de las inversiones necesarias:
• Activo fijo (activo no corriente) ->Inmovilizado Y otras inversiones
permanentes.
• Activo circulante (activo corriente) à Existencias, deudores, tesorería.
- Debe especificarse:
• Naturaleza de las inversiones.
• Cantidades monetarias necesarias.
• Fechas en las que deben acometerse.
Plan de financiación:
- Descripción de las fuentes de financiación:
• Recursos propios (capital social).
• Recursos ajenos (financiación ajena):
 A largo plazo (pasivo no corriente) à Financian inversiones.
 A corto plazo (pasivo corriente) à Financian tesorería.
- Debe especificarse:
 • Cuantía de cada fuente.
• Condiciones y características de la emisión de capital social.
• Condiciones y características de la financiación ajena.
Previsión de necesidades de tesorería
- Debe estimarse la estructura temporal de cobros y pagos.
- Con una periodicidad corta (por ejemplo, mensual).
- A partir de las previsiones, estimar las necesidades de tesorería (fuentes de
financiación a corto plazo).
Plan de inversiones
Bienes y derechos que la PYME posee o adquiere para poder inicial su actividad económica
(local, mobiliario, maquinaría, elementos de transporte, etc.). = Activo (balance de situación)
Activo corriente: elementos que la empresa espera vender, consumir o realizar en el
transcurso del ciclo normal de explotación, aquellos otros cuyo vencimiento, enajenación o
realización se espera que se produzca en el plazo de un año. Ejemplo: mercaderías y materias
primas (empresas manufactureras), depósitos, …
Activos no corrientes (fijo): aquellos elementos que durante el clico de explotación de la
PLANse DE
empresa prevé INVERSIONES
permanezcan en la empresa. Ejemplo: maquinaria, etc. Muchos de ellos
deben ser objeto de amortización.
ACTIVO NO CORRIENTE Importe Fecha
Inmovilizado material
Terrenos
Construcciones (edificios…)
Maquinarias y herramientas
Instalaciones técnicas
Elementos de transporte
Equipos informáticos
….
Inmovilizado intangible
Aplicaciones informáticas
Concesiones administrativas
Propiedad intelectual, licencias, patentes o marcas
….

Inmovilizado financiero
PLAN DE INVERSIONES
….

ACTIVO CORRIENTE Importe Fecha

Existencias
Materias primas
Productos terminados o semiterminados

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Clientes
Hacienda Pública deudora

Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

Banca o caja

Activototal

PLAN DE FINANCIACIÓN
Las fuentes de financiación se recogen en el pasivo del balance de situación y se consideran en
dos grandes grupos:
1. Patrimonio neto o fondos propios: capital, reservas, etc.
2. 2- Pasivo o recursos ajenos:
 Pasivo no corriente: obligaciones cuya cancelación se prevea en el
largo plazo.
 Pasivo corriente: obligaciones cuya cancelación se prevea en el
PLANcorto
DEplazo.
FINANCIACIÓN
PATRIMONIO NETO AÑO O (EUROS)
Fondos propios
Capital
Reservas
Resultado ejercicio

PASIVO NO CORRIENTE
Provisiones a l/p
Deudas a l/p con entidades de crédito y otras deudas
PASIVO CORRIENTE
Provisiones a c/p
Deudas a c/p con entidades de crédito y otras deudas

PLAN DE FINANCIACIÓN
Proveedores
Hacienda Pública Acreedora

Fuentes de financiación
TOTAL PATRIMONIONETO Y PASIVO

FONDOS PROPIOS O FONDOS AJENOS

AUTOFINANCIACIÓN El resto de fondos que aportan terceras
Aportación que realizan los personas o instituciones ajenas a la
emprendedores del proyecto. Ahorros empresa.
personales. Tipos:
- Subvenciones
Financiación propia: puede ser interna y
- Financiación bancaria (préstamos y
externa
créditos bancarios)

- Business Angel

- Crowdfunding

- Etc

Financiación ajena: puede ser a corto plazo

y a largo plazo

Previsión de ingresos y estructura de costes

Previsión de ingresos y estructuras de costes
Los presupuestos operativos son necesarios para la elaboración
posterior de los presupuestos estados financieros. Debe realizarse una estimación
mensual

Estructura de costes:
Previsión de ingresos: 1- Costes fijos (CF): no dependen del
estimación de los ingresos volumen de actividad (alquiler,
generados por la venta de salarios, amortizaciones, suministros,
los productos o la seguros, publicidad, etc.)
prestación del servicio No significa que los CF sean los
mismos todos los meses, pero su
variabilidad no se debe a la venta de
más o menos mercaderías.
2- Costes variables (CV): dependen
del volumen de actividad que se
prevea (cifra de ventas o nivel de
prestación de servicios)
Estructura de costes: Ejemplo
FONDOS. Estructura de costes: Ejemplo
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Tot.
Coste
Coste de las ventas
Local, alquiler
Sueldos
Suministros
Publicidad
Página web
Material de oficina
Seguros
Comisiones ventas
Etc.

FONDOS PROPIOS VS AJENOS

FINANCIACIÓN PROPIA FINANCIACIÓN AJENA
 - Coste del capital = coste de - Dificultad para conseguirla
oportunidad - Garantías/avales
- Coste de financiación
Jerarquía de la financiación
Teoría de Pecking Order: existe una jerarquía a la hora de buscar financiación por las pymes.
 Financiación propia (Family, Fools and Friends)
 Financiación ajena (préstamos bancarios)
 Business Angels/Capital Riesgo
 Salida a Bolsa
 Existe una relación significativa entre el tamaño de la empresa y el uso de la deuda
(Romano y Tanewski)
Financiación propia
FINANCIACIÓN PROPIA
Necesidades de
capital Salida a Bolsa

Capital Riesgo (crecimiento)

Capital Riesgo (semilla)

Business Angels

Family, Friends & Fools

Tiempo
Desarrollo de Creaciónde la Primeras etapas de Expansión
la idea empresa crecimiento

BUSINESS ANGEL
¿Quiénes son?: inversores individuales
 Empresarios
 Directivos de empresas
 Emprendedores
 Ahorradores
¿Qué aportan?
 Capital
 Conocimientos técnicos
 Red de contactos personales
 Reputación
Orientados a:
 Emprendedores que quieren poner en marcha un proyecto empresarial (capital
semilla)
 Empresas que se encuentran en el inicio de su actividad (capital de inicio)
 Empresas que han de afrontar una fase de crecimiento
Objetivo: Obtener una plusvalía a medio plazo
 % Inversor en el capital:25% - Mayoría
 Tiempo medio de negociación: 6 meses
 Plazo de desinversión: 3-5 años

¿QUÉ TIPO DE EMPRESA BUSCAN?

 Con 3-4 años de vida
 Lideradas por personas altamente comprometidas con la iniciativa y con capacidad
técnica y de gestión para el desarrollo del proyecto.
 Posibles alianzas estratégicas
 Con cartera de clientes (cuanto más importante mejor)
 Con un plan de negocio coherente
 Con perspectivas de crecimiento alto a medio plazo (gacelas)
 Que tengan base tecnológica o innovadora
 Con alguna patente registrada
 Que puedan desinvertir en 3-5 años
BUSINESS ANGEL
o Asignan sus propios recursos (las SCR invierten recursos de terceros)
o Son, generalmente, antiguos emprendedores que proporcionan no sólo capital, sino
también su experiencia en gestión empresarial.
o En ocasiones, invierten solo en zonas próximas a su lugar de residencia.
o Los importes invertidos son sustancialmente inferiores a los de las SCR.
o Están dispuestos a entrar en etapas más tempranas del ciclo de vida del negocio
(pueden participar en el propio diseño/mejora del ‘plan de negocio’)
o Su horizonte de inversión suele ser más largo que el de las SCR (5-10 años)
o No llevan a cabo análisis tan exhaustivos como los de las SCR.
o Están dispuestos a aceptar niveles de rentabilidad inferiores a los de las SCR
o Sus decisiones de inversión van más allá de motivaciones estrictamente financieras
(desarrollo económico de su zona, satisfacción profesional, afinidad personal, etc.)
- http://www.esban.com/ (Red Española de Business Angels)
- http://www.eban.org (Red de Business Angels en Europa)
- http://www.ipyme.org/es- ES/Financiacion/Instrumentos/Paginas/businessangels.aspx
http://www.ipyme.org/Publicaciones/AgentesDelMercado.pdf
Algunas de las cosas que buscarán los/as business angels antes de lanzarse a invertir en tu
proyecto:
• Una persona emprendedora con las ideas claras, que esté segura de sí misma y que
sepa vender bien su idea.
 • Compromiso y pasión.
• Un plan de empresa sólido, consistente y, sobre todo, rentable.
• Una cantidad de dinero a financiar que no sea muy grande.
• Una idea de negocio bien posicionada en el mercado.
• Un prototipo de tu producto o una muestra de tus servicios.
Redes o asociaciones de business angels en España:
 InnoBAN
 AEBAN, Asociación Española de Business Angels Red Española de Business Angels
• Asociación de Business Angels Networks de Andalucía Aragón Business Angel Network
• Red Asturiana de Business Angels Red Cántabra de Business Angels
• Red de Business Angels de Castilla La Mancha
• Business Angels Network Cataluña Angels Capital (Comunidad Valenciana) BAN
madri+d
• MurciaBan
• Crecer+ (País Vasco)
MUY IMPORTANTE
“Prefiero invertir en un equipo de primera clase con una idea de segunda que en un equipo de
segunda clase con una idea de primera.”
George Doriot, Padre del capital riesgo.
“Cuando recibo un plan de negocio, siempre leo primero la sección de curriculums. No porque
la gente involucrada sea lo más importante, que lo es, sino porque sin el equipo adecuado
ninguna de las otras partes son relevantes.”
William Sahlman, profesor legendario HBS.
CAPITAL RIESGO – CAPITAL SEMILLA
¿Quienes son?
 Empresas
 Entidades financieras
¿Qué buscan?
 Empresas de alto potencial de crecimiento en sus primeras etapas de vida
(generalmente con 3-4 años de vida).
SITUACIÓN DE LA PYME, PERSPECTIVA FINANCIERA
 Escasa capitalización
 Baja liquidez
 Falta de diversificación de fuentes de financiación
 Elevada dependencia de las entidades financieras
 Financiación a corto de lo que debería financiarse a largo
 Limitada transferibilidad del negocio
 Escasos conocimientos financieros de los gestores
  Fuerte dependencia de información externa (Gestorías)
VENTAJAS DE LA FINANCIACIÓN PROFESIONAL
 Financiación:
 Estable
 Basada en recursos propios
 Vinculada a resultados
 Sin garantías
 Apoyo a la gestión
 Realza el perfil, incrementa el interés de su empresa (se genera mayor
confianza al mercado)
 Red de contactos
 Incrementa su estatus y credibilidad
 Especialistas
 Acceso a nuevos clientes
INCONVENIENTES DE LA FINANCIACIÓN PROFESIONAL
 Pérdida de control
 Necesidad de rendir cuentas a nuevos socios
 Cláusulas restrictivas por parte de los inversores
 Posibilidad de ser forzados a vender en caso de recibir una oferta muy buena (Cláusula
de arrastre)
 Revisiones externas
CAPITAL RIESGO
¿Qué beneficio obtiene la Sociedad de Capital Riesgo (SCR)?
El beneficio lo obtendría de la mejora en los resultados que su inversión provocara en la
empresa participada. Además, en el momento de la salida o desinversión suele obtener
elevadas plusvalías.
¿Qué empresas son potenciales objetivos de las SCR?
Aunque no existen preferencias en cuanto a sector de actividad, suelen dirigirse hacia sectores
dinámicos de la economía. Empresas objetivo: nuevas empresas, empresas asentadas en fase
de crecimiento y empresas (familiares) que se encuentran en fase de sucesión.
¿Cuánto tiempo suelen permanecer las SCR en el capital de las empresas? La permanencia
de la SCR suele limitarse al periodo que dura el proyecto de inversión.
Suele ser variable: 8-12 años para un nuevo negocio y un máximo de 5 años para empresas ya
consolidadas.
 ¿La entrada de una SCR supone la pérdida del control de la empresa?
La SCR no es un socio pasivo. Participa a través de su presencia en los órganos de gobierno
(p.e., Consejo de Admón.) en la toma de decisiones estratégicas y ofrece asesoramiento en
aquellos asuntos que se le pueda requerir (la SCR aporta experiencia, conocimientos y
contactos). Podrá posicionarse en cuestiones críticas de la marcha del negocio, pero nunca
podrá interferir en procedimientos del funcionamiento diario
  ¿Qué requisitos debe cumplir la empresa receptora?
Tiene que mostrar posibilidades reales de crecimiento, a poder ser por encima de la media del
sector. La empresa receptora deberá contar, además, con un equipo directivo cualificado y
competente, aun cuando la SCR pueda intervenir con su propio personal para garantizar el
éxito de su inversión.
— Capital Riesgo Madrid: http://www.crmadrid.com
— Capital Riesgo en España: Asociación española de Entidades de Capital-Riesgo (ASCRI):
www.ascri.org
RESUMEN: DIFERENCIAS ENTRE
RESÚMEN: DIFERENCIAS ENTREBUSINESS
BUSINESSANGELANGEL Y K RIESGO
Y K RIESGO

Business Angels Capital Riesgo

Background
Empresario Inversor
personal
Tipo de compañía Pequeñas, primeras Grandes, fase
creada fases de creación de madurez
Proceso de
Mínimo Extensivo
evaluación previo
Cercano al lugar de
Localización No importa
residencia
Contrato Simple Estándar
Dirección Activa, día a día Estratégico
Estrategia de De menor Altamente
salida: desinversión importancia importante
Rentabilidad de la De menor Altamente
inversión importancia importante

SALIDA A BOLSA (SMALL CAP)

¿Por qué los accionistas sacan sus empresas a bolsa?
 Para financiar sus proyectos de expansión
 Para diversificar su riesgo
 Los capitales riesgos no son inversores a Largo Plazo y desinvierten al cabo de 3-5 años
 Régimen regulatorio flexible
 Acceso a un mercado global
 Acceso a un amplio consorcio de capital
 Realza el perfil, incrementa el interés de su empresa
 Incrementa su estatus y credibilidad
 Genera financiación y un marco más fácil para la adquisición
SMALL CAP
¿Hay Bolsas especiales para empresas especiales? (pymes con alto potencial de crecimiento)
 Small Cap (Mercados para empresas de pequeña capitalización)
 Son mercados con regulaciones menores que la bolsa donde cotizan las grandes
empresas
Prácticamente todos los países desarrollados cuentan con un Small Cap, aunque los más
dinámicos son los de:
 USA: NASDAQ
 Canadá: Venture Exchange
 Reino Unido: AIM
 España: Mercado alternativo bursátil (MAB)
FUENTES DE FINANCIACIÓN
FONDOS PROPIOS
 Los fondos aportados no se remuneran a través del pago de un tipo de interés, sino a
través del dividendo.
 No es exigible la devolución de los fondos aportados, por lo que genera una situación
de tesorería más cómoda. Procedimiento de tramitación sencillo. No es necesario la
aprobación de la operación por un comité externo, ni precisa la aportación de
garantías adicionales.
 Gastos de tramitación menores. No existen gastos de formalización, estudio, y
cancelación, como en el caso de la financiación bancaria.
PRÉSTAMO (bancario)
 🞭 Contrato por el que la entidad financiera entrega una cantidad de dinero a la
empresa para la financiación de una operación de inversión concreta, y ésta por su
parte se compromete al pago de cuotas periódicas que comprenden amortización del
capital recibido y pago de los intereses pactados.
 🞭 La concesión de un préstamo bancario requiere el estudio previo de la operación
por la comisión de riesgos de la entidad financiera, y en su caso, la solicitud de
garantías que cubran la posibilidad de riesgo de impago por parte del deudor.
CRÉDITO (bancario)
 🞭 Contrato por el que la entidad financiera pone a disposición de la empresa fondos
hasta un límite determinado. Por su parte, la empresa se compromete al pago
periódico de intereses sobre las cantidades dispuestas y a la devolución del principal al
finalizar el plazo del contrato pactado, plazo inferior a un año. Excepcionalmente, las
entidades financieras pueden así mismo cobrar intereses sobre las cantidades no
dispuestas.
 🞭 Es un instrumento financiero adecuado para financiaciones no vinculadas a una
operación de inversión concreta.
LEASING
Contrato de arrendamiento financiero con opción de compra de un bien mueble o inmueble.
La operación de leasing es más propiamente una operación de compraventa con pago
aplazado, que un alquiler.
Funcionamiento de una operación de leasing:
1. El solicitante selecciona un activo (maquinaria, instalación, etc.) que precisa para su
funcionamiento.
2. La empresa de leasing adquiere el bien seleccionado al proveedor y lo pone a
disposición del solicitante mediante la firma de un contrato de arrendamiento
financiero.
3. El solicitante se compromete a abonar a la empresa de leasing cuotas periódicas
pactadas en el contrato durante el plazo de tiempo definido en el mismo.
Una vez vencido el plazo del arrendamiento el solicitante puede optar entre las siguientes
opciones:
 Adquirir el bien, pagando la última cuota de “Valor residual” establecida en el
contrato.
 Renovar el contrato de arrendamiento.
  No ejercer la opción de compra, entregando el bien a la empresa de leasing.
Se aconseja su utilización para la financiación tanto de activos mobiliarios: maquinaria,
vehículos, equipos proceso información, etc.-, como de activos
inmobiliarios.
RENTING
- Contrato por el que la empresa de renting se obliga a poner a disposición del cliente
un activo en régimen de arrendamiento y por un plazo de tiempo determinado. Por
su parte, el cliente se obliga al pago de una renta periódica, renta que incluye el uso
del bien, así como los gastos de mantenimiento y seguro que cubra posibles
siniestros al mismo.
- Se aconseja su utilización para acceder a equipos informáticos de última generación,
así como a equipos de transporte, elementos caracterizados por su rápida
obsolescencia
OTROS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Subvenciones y/o ayudas:
En España: la UE, el Estado, las Comunidades Autónomas, las Diputaciones y los
Ayuntamientos pueden convocar una serie de subvenciones o ayudas.
■ Principales proyectos susceptibles de recibir subvenciones o ayudas:
—Creación de empresas (por ejemplo, por emprendedores de menos de X años y mujeres)
—Creación de empleo (contratación indefinida, especialmente
mujeres, jóvenes y > X años)
—Modernización de empresas (inversiones en activos fijos)
—I+D+i y Energías renovables
SUBVENCIONES/AYUDAS
El emprendedor debe contar con un proyecto que sea viable desde el punto de vista técnico y
económico-financiero:
 http://www.emprendedores.es/buscador
 http://www.ipyme.org/es- ES/BBDD/AyudasIncentivos/Paginas/AyudasCCAA.aspx
* Portal Europeo para PYMEs (subvenciones comunitarias): ec.europa.eu/small-business
 https://www.sepe.es/contenidos/autonomos/prestaciones_ayudas/prestacio
nes_ayudas.html
http://www.emprendelo.es/cs/Satellite?cid=1170415213645&language=es&p
agename=PortalEmprendedores%2FPage%2FEMPW_portadillaDosColumna
 PLAN DE FINANCIACIÓN
Crowfunding (financiación colectiva): consiste en establecer Incubadoras, aceleradoras :
una red de ponen a disposición de los
donaciones poniendo en contacto a los emprendedores con
emprendedores una serie de
mecenas. Se desarrolla a través de plataformas web.
recursos (instalaciones,
Microcréditos: préstamos no muy elevados (inferior a
financiación, etc.) y servicios
25.000 euros) a tasas de interés de mercado moderadas
(formación, consultoría,
que no requieren de garantías o avales colater ales.
networking, etc.) con el fin
Algunos ejemplos :
de acelerar el crecimiento y
- http://www.ico.es
él éxito de los proyectos
-https://emprendimientoymicrofinanzas.com/accede-a-
financiacion/#microcreditos (PEM (Plataforma Española de empresariales .
Emprendimiento y Microfinanzas)Fundación Nantik Lum)
https://www.microbank.com/productos/microcreditos/microcre
ditoparaempr endedores_es.html (La Caixa)

CROWDFUNDING
¿QUÉ ES?
El objetivo de la financiación colectiva es compartir la financiación de un proyecto entre
quienes desean apoyarlo. Actualmente, es una alternativa al tradicional préstamo bancario
para acceder a recursos financieros y así poder llevar a cabo un proyecto empresarial. El
crowdfunding se realiza principalmente a través de plataformas on-line. Normalmente una
campaña de financiación colectiva contará con 3 agentes principales:
• PROMOTOR/A
Se trata de la persona que tiene un proyecto empresarial que necesita financiación.
• INVERSORES/AS
Las personas que querrían o están dispuestas a financiar un proyecto empresarial.
• PLATAFORMA
Es el espacio donde las personas promotoras presenta su idea de negocio y donde
puede encontrar a los/as inversores/as.
¿CÓMO FUNCIONA?
1º PRESENTACIÓN DEL PROYECTO
La persona promotora del proyecto envía o publica su proyecto en una plataforma
específica de crowdfunding. En este paso se indicará la explicación o descripción del
proyecto, definirá cuánta financiación necesita y el periodo de tiempo en el que
pretende conseguirla.
2º LA PLATAFORMA DECIDE SI SE PUBLICA O NO
Una vez desarrollado el Plan de Empresa es necesario analizar y evaluar la viabilidad
técnica y económica del mismo a través de diferentes herramientas. Una vez tengamos
claro que el proyecto es viable podremos avanzar en el proceso de acceso a
financiación.
3º DURACIÓN
El proyecto será visible durante un periodo de tiempo determinado (30,60,90,120…
días)
4º FINANCIACIÓN
Si al final del periodo de tiempo establecido se alcanza o se logra el objetivo
monetario, se financia el proyecto.
PLATAFORMAS DE CRODWFUNDING
-Goteo -My Major Company -Projeggt -Lanzanos -Uniempren -Kickstarter -Indiegogo
-Ulule - Verkami
PÁGINAS WEB DE INTERÉS: FUENTES DE FINANCIACIÓN
 Préstamos P2P): https://emprendimientoymicrofinanzas.com/prestamos-p2p/
 Sociedades de garantía recíproca (SGR): Confederación Española deSociedades de
Garantía Recíproca (CESGAR): www.cesgar.es
 www.cdti.es (para empresas de base tecnológica: EBT)
 Asociación Española de Factoring: www.factoringasociacion.com
INCUBADORA DE EMRPESAS
Una incubadora de empresas es una organización o programa cuya principal finalidad es
apoyar a los emprendedores y sus proyectos e, incluso, crear proyectos propios.
Nació en el sector tecnológico, pero ya existen incubadoras de empresas para casi cualquier
clase de proyecto, con el denominador común de la innovación y el emprendimiento.
La incubadora de empresas ofrece asesoramiento, formación e incluso financiación a los
emprendedores que empiezan y que necesitan que su idea o servicio tenga éxito para poder
subsistir en un mundo extremadamente competitivo.
ACELADORA DE STAR-UPS
Son entidades que se dedican a brindar acompañamiento a los emprendedores y a potenciar
su éxito a través de programas con los que les facilitan relacionarse con otras ‘startups’. Un
proceso en el que se les capacita y orienta en los conocimientos técnicos y de negocios
necesarios, para la expansión del proyecto, y se les brinda la oportunidad de exponer sus
iniciativas con posibles inversionistas.
Se trata de intervenir en proyectos de lanzamiento de negocios basados en buenas ideas, con
un alto potencial de crecimiento y en el que los involucrados carecen de medios para poder
explotar todo el valor del startup.
Básicamente son empresas que ayudan a otras empresas y que se caracterizan por aplicar
este tipo de metodologías de desarrollo:
- Proponen programas de ingreso de nuevas startups abiertos, selectivos y muy
competitivos.
- Proporcionan financiación para las fases iniciales a cambio de acciones.
- Focalizan el desarrollo en trabajos en equipo diversos y multidisciplinares.
- El programa se desarrolla en un marco temporal en el que el startup puede
beneficiarse de los recursos de la aceleradora y conseguir cumplir ciertos objetivos.
- Los emprendedores reciben formación que mejoran sus competencias y amplía su
visión estratégica.