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Esquemas de Wyckoff: plantillas visuales para
decisiones de sincronización del mercado
Introducción
Este artículo explicará y discutirá las aplicaciones de los Tres Esquemas utilizados en el Método
Wyckoff de Análisis Técnico. Se basará y ampliará el artículo “Leyes y pruebas de Wyckoff” que
apareció en la revista de la STA en noviembre de 2004 (número 51). Ese artículo examinó la
primera parte de la Ecuación de Wyckoff: la mitad digital analítica que consta de "listas de
verificación" para las "tres leyes" y las "nueve pruebas". Los esquemas de Wyckoff completarán la
imagen de Wyckoff al presentar a los estudiantes de análisis técnico la mitad visual de la ecuación
de Wyckoff.
Para cada uno de los tres Esquemas, uno para la acumulación y dos para la distribución,
habrá una representación idealizada del Esquema.
En la parte superior de cada esquema aparecerán anotaciones alfabéticas y numéricas que se
refieren a las interpretaciones de Wyckoff de las fases y coyunturas clave encontradas durante
la evolución de la acumulación o distribución.
Muchas de estas anotaciones reflejan el trabajo del Sr. Robert G. Evans. Fue el Sr. Evans quien
continuó con la enseñanza del Método Wyckoff después de la muerte del Sr. Wyckoff en 1934. El
Sr. Evans fue un maestro creativo que fue un maestro en explicar Wyckoff a través de analogías.
Los principios esquemáticos se aplicarán luego a las cartas de Nokia. (Estos fueron gráficos
en tiempo real utilizados por los autores durante las conferencias en Estocolmo, Suecia en octubre
de 2004 y en Malmo, Suecia durante junio de 2005.
Finalmente, este artículo explicará cómo se puede extender el uso de Wyckoff Schematics. Los
autores han observado durante mucho tiempo que faltaba un esquema de acumulación. Este
esquema que falta sería la contrapartida de acumulación del esquema de distribución de tipos
decrecientes dentro de un rango comercial. Por lo tanto, se ha desarrollado un nuevo esquema de
acumulación para llenar el vacío en los esquemas de Wyckoff.
1. ACUMULACIÓN y DISTRIBUCIÓN
Un objetivo del Método Wyckoff de análisis técnico es mejorar la oportunidad del mercado
cuando se establece una posición especulativa en previsión de un próximo movimiento en el que
existe una relación beneficio/riesgo favorable para justificar la toma de esa posición. Los rangos
de negociación (TR) son lugares donde el movimiento anterior se ha detenido y existe un equilibrio
relativo entre la oferta y la demanda.
Es aquí dentro del TR donde se desarrollan las campañas de acumulación o distribución
en preparación para el movimiento venidero. Es esta fuerza de acumulación o distribución la que
puede decirse que construye una causa que se desarrolla en el movimiento subsiguiente. La
construcción de la fuerza necesaria lleva tiempo y debido a que durante este período la acción del
precio está bien definida, los rangos comerciales presentan oportunidades comerciales
particularmente buenas con parámetros de recompensa/riesgo potencialmente muy favorables.
Sin embargo, para tener éxito, debemos ser capaces de anticipar correctamente la dirección y la
magnitud del próximo movimiento fuera del rango de cotización. Afortunadamente, Wyckoff nos
ofrece algunas pautas y modelos mediante los cuales podemos examinar un rango comercial.
ACUMULACIÓN
El esquema 1 es un modelo básico de Wyckoff para la acumulación. Si bien este modelo
básico no ofrece un esquema de todas las posibles variaciones en la anatomía de la TR,
proporciona una representación de los importantes principios de Wyckoff, a menudo evidentes
en un área de acumulación, y las fases identificables utilizadas para guiar nuestro análisis a
través de el TR hacia nuestra toma de una posición especulativa.
Fase A En
la Fase A, la oferta ha sido dominante y parece que finalmente el agotamiento de la oferta
se hace evidente. Esto se ilustra en Preliminar
6 TÉCNICO DE MERCADO
Por Hank Pruden y Max von Lichtenstein
ESQUEMA 1
Esquema de acumulación
Fases A a E: Fases a picos dentro del rango de cotización. Por supuesto, hay líneas
menores de resistencia y otras más significativas que deberán
por el que pasa el Trading Range tal
como lo conceptualiza el método de Wyckoff cruzarse antes de que el viaje del mercado pueda continuar hacia
y se explica en el texto. adelante y hacia arriba.
Las líneas A y B... definen el soporte del
rango de negociación. Springs o Shakeouts generalmente ocurren tarde dentro del
Las líneas C y D... definen la resistencia del rango de cotización y permiten que el mercado y sus jugadores
Rango de negociación. dominantes hagan una prueba definitiva de la oferta disponible antes
(PD) El soporte preliminar es donde las compras de que se desarrolle una campaña de aumento. Si la cantidad de
sustanciales comienzan a proporcionar un soporte oferta que emerge en una ruptura del soporte es muy ligera (volumen
pronunciado después de un movimiento bajista prolongado. bajo), será una indicación de que el camino está despejado para un
El volumen y el diferencial se amplían y proporcionan una señal avance sostenido. La abundante oferta aquí generalmente significará
de que el movimiento bajista puede estar llegando a su fin. una disminución renovada. Un volumen moderado aquí puede
significar más pruebas de soporte y proceder con precaución. El
(SC) Clímax de ventas... el punto en el que la expansión spring o shakeout también sirve para proporcionar a los intereses
del diferencial y la presión de venta suelen alcanzar su clímax y las dominantes una oferta adicional de tenedores débiles a precios bajos.
ventas intensas o provocadas por el pánico por parte del público
están siendo absorbidas por intereses profesionales más importantes
a precios cercanos al mínimo.
(AR) Rally automático... la presión de venta ha Jump Across the Creek (JAC) es una continuación de la analogía
estado bastante agotado. Ahora, una ola de compras puede del arroyo de la resistencia al salto y es una buena señal si se
hacer subir fácilmente los precios, lo que se ve impulsado aún más hace con buena amplitud y volumen, una señal de fuerza (SOS).
por la cobertura de posiciones cortas. El máximo de este repunte
ayudará a definir la parte superior del rango de cotización. Sign of Strength (SOS)... un avance en buena (creciente) difusión
y volumen.
(ST) Prueba(s) secundaria(s)… vuelva a visitar el área del Retroceso (BU) a un último punto de soporte (LPS): un retroceso al
Clímax de Ventas para probar el equilibrio de oferta y demanda en soporte (que era resistencia) en la disminución del margen y el
estos niveles de precios. Si se va a confirmar un fondo, no debería volumen después de un SOS.
resurgir una oferta significativa, y el volumen y el diferencial de Este es un buen lugar para iniciar posiciones largas o para agregar
precios deberían disminuir significativamente a medida que el posiciones rentables.
mercado se acerca al soporte en el área del SC.
Nota: Una serie de SOS y LPS es una buena evidencia de
El “CREEK” es una analogía a una línea ondulada que se ha tocado fondo y ha comenzado el aumento de precio.
de resistencia dibujada libremente a través del rally
Fuente: The Anatomy of a Trading Range” por Jim Forte CMT, Market Technicians'
Diario de la Asociación, número 19, 1994
Support (PS) y Selling Climax (SC) donde la expansión de la difusión a menudo llega a su
clímax y donde el gran volumen de ventas o el pánico por parte del público está siendo
absorbido por intereses profesionales más grandes. Una vez que se agota la presión de venta,
un rally automático (AR) sigue al clímax de venta. Una Prueba Secundaria a la baja generalmente
implica menos ventas que en el SC y con un estrechamiento del margen y una disminución del
volumen. Los mínimos del Clímax de Venta (SC) y la Prueba Secundaria, y el máximo del Rally
Automático (AR) establecieron inicialmente los límites del rango de cotización.
Aquí se pueden dibujar líneas horizontales para ayudar a centrar la atención en el comportamiento
del mercado en estas áreas y sus alrededores.
También es posible que la Fase A pueda terminar sin cambios dramáticos en la distribución
y el volumen. Sin embargo, por lo general es mejor si lo hace, en el sentido de que más
Número 55 – marzo de 2006
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la venta dramática generalmente eliminará a todos los vendedores y allanará el camino para un margen
de beneficio más pronunciado y sostenido.
Cuando un TR representa una Reacumulación (un rango de cotización dentro de un
movimiento ascendente continuo), no tendremos evidencia de PS, SC y ST como se ilustra en
la fase A de ????
Esquema 1
En cambio, la Fase A se parecerá más a la Fase A del esquema básico de distribución
de Wyckoff (descrito más adelante en el artículo bajo el Esquema 2 o 3) pero, no obstante, la Fase A
aún representa el área de detención del movimiento anterior. El análisis de la Fase B a la E
generalmente procedería de la misma manera que dentro de un área base inicial de acumulación.
Fase B En
la Fase B, la Oferta y la Demanda en su mayor parte están en equilibrio y no hay una tendencia
decisiva. Las pistas sobre el curso futuro del mercado suelen ser más variadas y esquivas, sin
embargo, aquí hay algunas generalizaciones útiles.
capital comercial. En el Esquema 1, esta oportunidad se presenta en el punto 12 en el "retroceso al
soporte" después de "resistencia de salto" (en términos de Wyckoff, esto se conoce como "Retroceder
hasta el borde del arroyo" después de "Saltar al otro lado del arroyo"). Otra oportunidad similar se
presenta en el punto 14, un punto más importante de soporte y resistencia. (Ver barra lateral).
En la Fase D, la fase de margen de beneficio florece a medida que los profesionales comienzan a
moverse hacia el stock. Es aquí donde existen nuestras mejores oportunidades para aumentar nuestra
posición, antes de que la acción abandone el TR.
Fase E En
la Fase E, el stock sale del TR y la demanda está bajo control. Los contratiempos no son pronunciados
y son de corta duración. Habiendo tomado nuestras posiciones, nuestro trabajo aquí es monitorear el
progreso de las acciones a medida que desarrolla su fuerza de acumulación.
En cada uno de los puntos 8, 10, 12 y 14 podemos tomar posiciones y utilizar puntos y cifras de
estos puntos para calcular las proyecciones de precios y ayudarnos a determinar nuestra
recompensa/riesgo antes de establecer nuestra posición especulativa. Estas proyecciones también
serán útiles más adelante para ayudarnos a identificar áreas para cerrar o ajustar nuestra posición.

En las primeras etapas de la Fase B, las fluctuaciones de precios tienden a ser bastante amplias y el
volumen suele ser mayor y más errático. A medida que se desarrolla el TR, la oferta se vuelve más
Recuerde que el Esquema 1 nos muestra solo un modelo idealizado o anatomía de un
débil y la demanda más fuerte a medida que los profesionales absorben la oferta. Cuanto más te
rango comercial que abarca el proceso de acumulación.
acercas al final o a la salida del TR, el volumen tiende a disminuir. Las líneas de soporte y resistencia
Hay muchas variaciones de esta anatomía de acumulación y abordamos algunas de
(que se muestran como líneas horizontales A, B, C y D en el Esquema de acumulación 1) generalmente
estas consideraciones anteriormente. La presencia de un principio de Wyckoff como un
contienen la acción del precio en la Fase B y ayudarán a definir el proceso de prueba que vendrá en la
clímax de venta (SC) no confirma que la acumulación esté ocurriendo en el TR, pero
Fase C. Las penetraciones o la falta de penetraciones de la TR nos permite juzgar la cantidad y calidad
fortalece el caso.
de la oferta y la demanda.
Sin embargo, puede ser acumulación, redistribución o nada. El uso de los principios y fases de
Wyckoff identifica y define algunas de las consideraciones clave para evaluar la mayoría de los
rangos de cotización y nos ayuda a determinar si es la oferta o la demanda la que se está volviendo
Fase C En
dominante y cuándo la acción parece estar lista para abandonar el rango de cotización.
la Fase C, la acción pasa por un proceso de prueba. La acción puede comenzar a salir del TR al alza
con máximos y mínimos más altos o puede pasar por un resorte a la baja o una sacudida, rompiendo
los soportes anteriores. Se prefiere esta última prueba, dado que hace un mejor trabajo al limpiar el
suministro restante de los titulares débiles y crea una falsa impresión en cuanto a la dirección del LA ANALOGÍA DEL “SALTO A TRAVÉS DEL ARROYO”
movimiento final. El esquema 1 nos muestra un ejemplo de esta última alternativa.

Un resorte es un movimiento de precios por debajo del nivel de soporte de un rango de cotización
que rápidamente se invierte y regresa al rango. Un resorte es un ejemplo de una "trampa para osos"
porque la caída por debajo del soporte parece indicar la reanudación de la tendencia bajista. En
realidad, sin embargo, la caída marca el final de la tendencia bajista, por lo que "atrapa" a los últimos
vendedores o bajistas. El alcance de la oferta, o la fuerza de los vendedores, se puede juzgar por la
profundidad del movimiento del precio a nuevos mínimos y el nivel relativo de volumen en esa
penetración.
El término "salto" fue utilizado por primera vez por Robert G. Evans, quien dirigió la
empresa educativa Wyckoff Associates durante varios años después de la muerte de Richard
D. Wyckoff. Una de sus analogías más cautivadoras fue la historia de "saltar al otro lado del
arroyo" (JAC) que usó para explicar cómo un mercado saldría de un rango de cotización. En la
historia, el mercado está simbolizado por un Boy Scout y el rango de negociación por un arroyo
serpenteante, con su "línea de resistencia superior" definida por los picos de rally dentro del
rango. Después de sondear el borde del arroyo y descubrir que el flujo de suministro estaba
comenzando a secarse, el Boy Scout se retiraría para comenzar a correr y "saltar a través del
arroyo". El poder del movimiento de los Boy Scouts se mediría por el precio y el volumen.

Hasta este proceso de prueba, no podemos estar seguros de que el TR sea acumulación y
debemos esperar para tomar una posición hasta que haya evidencia suficiente de que el margen de
beneficio está a punto de comenzar. Si hemos esperado y seguido de cerca el despliegue de TR,
Definición del salto
hemos llegado al punto en el que podemos estar bastante seguros del probable movimiento alcista.
Un salto es un movimiento de diferencial de precios relativamente más amplio realizado en
Con el suministro aparentemente agotado y nuestro punto de peligro identificado, nuestra probabilidad
un volumen comparativamente más alto que penetra la resistencia o el soporte externo. Una
de éxito es buena y nuestra relación recompensa/riesgo favorable.
copia de seguridad es una prueba que sigue inmediatamente al salto: una reacción de diferencial
de precios relativamente estrecha o un repunte en un volumen comparativamente más ligero que
prueba y confirma la legitimidad de la acción de salto anterior.
La sacudida en el punto 8 de nuestro Esquema 1 representa nuestro primer lugar prescrito para iniciar
una posición larga. La prueba secundaria en el punto 10 es mejor, ya que un pullback de bajo volumen
El método Wyckoff le indica que compre después de una copia de seguridad después de
y un stop específico de bajo riesgo o punto de peligro en el punto 8 nos da mayor evidencia y más
un salto alcista (un signo de fortaleza) o que venda en corto después de una copia de seguridad
confianza para actuar. Una señal de fuerza (SOS) aquí nos llevará a la Fase D.
después de un salto a la baja (un signo de debilidad). También según Wyckoff, no debe comprar
rupturas porque eso lo dejaría vulnerable a movimientos rápidos en la dirección opuesta si la

Fase D Si ruptura resultara ser falsa.

Por lo tanto, a primera vista, el método Wyckoff parece decirle que compre en la debilidad y venda
estamos en lo correcto en nuestro análisis y en nuestro momento, lo que debería seguir aquí es un
en la fortaleza.
dominio constante de la demanda sobre la oferta, como lo demuestra un patrón de avances (SOS) en
la ampliación de los diferenciales y el aumento del volumen, y reacciones (LPS) en los diferenciales
más pequeños. y volúmenes disminuidos. Si este patrón no ocurre, se nos recomienda no agregar a
nuestra posición y buscar cerrar nuestra posición original hasta que tengamos evidencia más DISTRIBUCIÓN
concluyente de que está comenzando el marcado. Si el mercado o la acción avanza como se indicó
anteriormente, entonces tenemos oportunidades adicionales para agregar a nuestra posición. Los esquemas 2 y 3 representan dos variaciones del modelo de distribución de Wyckoff. Si bien
estos modelos solo representan dos variaciones de las muchas variaciones posibles en los
patrones de un TR de distribución, nos brindan los importantes principios de Wyckoff que a

Nuestro objetivo aquí es iniciar una posición o agregar a nuestra posición cuando la acción o la menudo son evidentes en el área de distribución y las fases de un rango comercial que pueden

materia prima está a punto de abandonar el rango de cotización. En este punto, la fuerza de llevarnos a tomar un posición especulativa.

acumulación ha creado un buen potencial y podría proyectarse usando el método de punto y figura
de Wyckoff.
Hemos esperado hasta este punto para iniciar o agregar a nuestras posiciones en un esfuerzo
por aumentar nuestra probabilidad de éxito y maximizar el uso de nuestra
Gran parte del análisis de los principios y fases de una TR que precede a la distribución son
los inversos de una TR de acumulación, en el sentido de que se invierten los papeles de la oferta
y la demanda.

Número 55 – marzo de 2006 TÉCNICO DE MERCADO 7

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Aquí, la fuerza de “saltar el arroyo” (resistencia) es reemplazada por la fuerza de “caer a
través del hielo” (apoyo). Es útil recordar que la distribución generalmente se logra en un
período de tiempo más corto que la acumulación.
ESQUEMA 2
Esquemas de distribución
Los esquemas 2 y 3 nos muestran dos modelos
variaciones de distribución Trading Range.
Fases A a E… fases por las que pasa el Rango de
Trading (TR) tal como lo conceptualiza el método Wyckoff
y se explica en el texto.
(PSY) Suministro preliminar... es donde las ventas
sustanciales comienzan a proporcionar una resistencia
pronunciada después de un movimiento alcista.
El volumen y el diferencial se amplían y proporcionan una
señal de que el movimiento alcista puede estar llegando a su fin.
(BC) Comprar Climax... es el punto en el que
la expansión se amplía y la fuerza de la compra llega a su
clímax, y las compras intensas o urgentes por parte del público
están siendo ocupadas por intereses profesionales más grandes
a precios cercanos a un máximo.
(AR) Reacción automática… con la compra prácticamente
agotada y el suministro pesado continuando, un AR sigue al
BC. El mínimo de esta liquidación ayudará a definir la parte
inferior del rango de negociación (TR).
(ST) Prueba(s) secundaria(s)... vuelva a visitar el área del
clímax de compra para probar el equilibrio entre la oferta y la
demanda en estos niveles de precios. Si se va a confirmar un
Fase B dentro de Acumulación, excepto que las pistas pueden comenzar a surgir aquí del
equilibrio de oferta/demanda moviéndose hacia la oferta en lugar de la demanda.
Fase C
Una de las formas en que la Fase C se revela después del enfrentamiento en la Fase B
es por el "signo de debilidad" (SOW) que se muestra en el punto 10 en el Esquema 2.
probablemente será seguido por intentos de volver a estar por Este SOW suele ir acompañado de un margen y un volumen a la baja significativamente
encima de él. El hecho de no volver a estar por encima del soporte
mayores que parecen romper el enfrentamiento en la Fase B. El SOW puede o no "caerse a
firme puede significar un "ahogamiento" para el mercado.
través del hielo", pero el regreso posterior al punto 11, un "último punto de suministro" (LPSY)
(LPSY) Último punto de suministro… (Esquema 2/Punto 11): generalmente no es convincente y es probable que esté acompañado por menos extensión y/
después de probar el hielo (soporte) en un SOW, un débil intento
o volumen.
de repunte en el margen estrecho nos muestra la dificultad que
tiene el mercado para seguir subiendo. El volumen puede ser
ligero o pesado, mostrando una demanda débil o una oferta El punto 11 en los esquemas de distribución 2 y 3 nos brinda nuestra última
sustancial. Es en estos LPSY donde se descargan las últimas
oportunidad de cubrir los largos restantes y nuestra primera oportunidad tentadora de tomar
oleadas de distribución antes de que comience el descuento.
una posición corta. Un lugar aún mejor sería el punto 11 de prueba de rally, porque puede
darnos más evidencia (disminución de la dispersión y el volumen) y/o un punto de peligro
Esquema 2/Punto 13: tras una ruptura
más estrictamente definido.
el hielo, se frustra un intento de rally en la superficie del hielo
(ahora resistencia). El repunte se encuentra con una última ola de
oferta antes de que se produzca la rebaja. Un empuje hacia arriba es lo opuesto a un resorte. Es un movimiento de precios
Los LPSY son buenos lugares para iniciar una posición
por encima del nivel de resistencia de un rango de cotización que rápidamente se
corta o para agregar a las que ya son rentables.
(UTAD) Empuje ARRIBA después de la distribución... (Ver invierte y regresa al rango de cotización. Un empuje alcista es una "trampa alcista": parece
Esquema 3/Punto 11). De manera similar al Spring and Terminal indicar el comienzo de una tendencia alcista, pero en realidad marca el final del movimiento
Shakeout en el rango comercial de Acumulación, un UTAD puede
alcista. La magnitud del impulso alcista puede determinarse por la extensión del movimiento
ocurrir en un TR o distribución. Es una prueba más definitiva de
nueva demanda después de una ruptura por encima de la línea de del precio a nuevos máximos y el nivel relativo de volumen en ese movimiento.
resistencia del TR y generalmente ocurre en las últimas etapas del

techo, la oferta superará la demanda y el volumen y el margen TR. ESQUEMA 3

deberían disminuir a medida que el mercado se acerque al área de
resistencia de la BC. Si esta ruptura ocurre en un volumen ligero sin
seguimiento o en un volumen alto con una ruptura de regreso al
(SOW) Señal de debilidad... en el punto 10 generalmente centro del rango de cotización, entonces esto es más evidencia de

ocurrirá con un mayor margen y volumen en comparación con el
repunte al punto 9. La oferta muestra dominio. Se mantiene nuestra
primera “caída en el hielo” y nos levantamos para intentar seguir
adelante.
El hielo... es una analogía con una línea ondulada de
que el TR era Distribución y no Acumulación.
Este UTAD generalmente da como resultado titulares débiles
de posiciones cortas entregándolas a intereses más
dominantes, y también en una mayor distribución a

soporte dibujada libremente bajo los mínimos de reacción del rango compradores nuevos y menos informados antes de que se
de cotización. Una ruptura a través del hielo produzca una caída significativa.

Mirando ahora el Esquema 3, la Fase C también puede revelarse por un

movimiento pronunciado hacia arriba, rompiendo los máximos del TR. Esto se muestra en
el punto 11 como un "empuje ascendente después de la distribución" (UTAD). Al igual que
la reorganización de terminales discutida anteriormente en el esquema de acumulación,
esto da una impresión falsa de la dirección del mercado y permite una mayor distribución a
precios altos a nuevos compradores. También da como resultado que los titulares débiles de
posiciones cortas entreguen sus posiciones a jugadores más fuertes justo antes de que
comience el movimiento bajista. En caso de que el movimiento a un nuevo terreno alto sea
en volumen creciente y "margen de reducción relativa" y luego regrese al nivel promedio de
cierre del TR, esto indicaría una falta de demanda sólida y confirmaría que la ruptura al alza
no indica un TR de acumulación, sino más bien una formación de distribución.

Una tercera variación que no se muestra aquí en forma esquemática sería un empuje
Fuente: "La anatomía de un rango comercial" por Jim Forte CMT, Market hacia arriba por encima de los máximos del rango de cotización con una caída rápida hacia el
Revista de la Asociación de Técnicos, Edición, 19 1994 centro del TR, pero donde el TR no representaba completamente la distribución. En este caso,
el TR probablemente sería demasiado amplio para representar completamente la distribución
Fase A y habría una falta de venta concentrada, excepto en las últimas partes del TR.
En la Fase A, la demanda ha sido dominante y la primera evidencia significativa de
agotamiento de la demanda se presenta en el punto 1 en el Suministro Preliminar (PSY) y Fase D

en el punto 2 en el Clímax de Compra (BC). (Véanse los esquemas 2 y 3.) A menudo ocurre La fase D llega y se revela después de que las pruebas en la fase C nos muestren los últimos
en una amplia distribución y en un volumen climático. Esto generalmente es seguido por suspiros o el último hurra de la demanda. En la Fase D, la evidencia de que la oferta se vuelve
una reacción automática (AR) y luego una prueba secundaria (ST) del BC, generalmente con dominante aumenta con una ruptura del "hielo" o con un SOW adicional en el TR después de
un volumen reducido. Esto es esencialmente lo contrario de la Fase A en acumulación. un impulso alcista.

Al igual que con la acumulación, la Fase A en la distribución también puede terminar
sin una acción climática y la única evidencia de agotamiento de la demanda es la
disminución de la distribución y el volumen.
En lo que respecta a la Redistribución (un TR dentro de un movimiento descendente
continuo más grande), veremos la detención de un movimiento descendente con o sin
acción climática en la Fase A. Sin embargo, en el resto del TR, los principios rectores y
el análisis dentro de las Fases B a E serán ser el mismo que dentro de un TR de un
mercado de distribución superior.
En la fase D, también se nos brinda más evidencia de la dirección probable del mercado y
la oportunidad de tomar nuestra primera posición corta o posiciones cortas adicionales.
Nuestras mejores oportunidades se encuentran en los puntos 13, 15 y 17, como se
representa en nuestros Esquemas 2 y 3. Estos repuntes representan los "Últimos puntos de
suministro" (LPSY) antes de que comience un ciclo de rebajas. Nuestro "promedio de
entrada" del conjunto de posiciones tomadas dentro de las Fases C y D como se describe
anteriormente representa un enfoque calculado para proteger el capital y maximizar las
ganancias. Es importante que se agreguen o piramiden posiciones cortas adicionales solo si
nuestras posiciones iniciales son rentables.

Fase B Fase E
Los puntos que se deben hacer aquí sobre la Fase B son los mismos que se hicieron para En la Fase E, la acción o producto sale del TR y el suministro está bajo control.

8 TÉCNICO DE MERCADO Número 55 – marzo de 2006

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Los mítines suelen ser débiles. Habiendo tomado nuestras posiciones, debemos monitorear
el progreso de la acción a medida que desarrolla su fuerza de distribución.
La comprensión y el análisis exitosos de un rango comercial permiten a los operadores
identificar oportunidades comerciales especiales con parámetros de recompensa/riesgo
potencialmente muy favorables. Al analizar un TR, primero buscamos descubrir qué nos está
revelando la ley de la oferta y la demanda. Sin embargo, cuando los movimientos,
manifestaciones o reacciones individuales no son reveladores con respecto a la oferta y la
demanda, es importante recordar la ley de “esfuerzo versus resultado”. Al comparar los repuntes
y las reacciones dentro del rango de cotización entre sí en términos de margen, volumen,
velocidad y precio, se pueden obtener pistas adicionales sobre la fortaleza, la posición y el
curso probable de la acción.
También será útil emplear la ley de “causa y efecto”. Dentro de la dinámica de un TR,
la fuerza de acumulación o distribución nos da la causa y la oportunidad potencial de obtener
ganancias comerciales sustanciales. También nos dará la capacidad, con el uso de gráficos de
puntos y figuras, para proyectar el alcance del eventual movimiento fuera del TR y nos ayudará
a determinar si esas oportunidades comerciales cumplen o superan favorablemente nuestros
parámetros de recompensa/riesgo.
"La historia del hielo".
Imaginamos el mercado en la persona de un Boy Scout caminando sobre un río helado
en pleno invierno. Si el apoyo, el hielo, es fuerte, el río cubierto de hielo no tiene dificultad
para soportar el peso del Boy Scout. Ese soporte se ve como una línea ondulada que
conecta los mínimos, los soportes, en un rango de cotización.
El hecho de que el Boy Scout no alcance el nivel de resistencia superior del rango
comercial sería una advertencia de debilidad potencial. La debilidad del hielo sería señalada
por el Boy Scout rompiendo el soporte o cayendo a través del hielo.
El Boy Scout tiene dos oportunidades de volver a salir por encima del hielo (es decir,
crear una situación de "primavera" alcista). En el primer rally hacia arriba, el Boy Scout
puede fallar en recuperar el equilibrio sobre el hielo. Si es así, se hundirá más en el río
para reunir fuerzas para tratar de recuperarse una vez y romper el hielo. Si en este segundo
intento, el Boy Scout nuevamente no logra penetrar por encima del hielo, lo más probable
es que se hunda y se ahogue (es decir, se producirá una fase de mercado bajista/rebaja).
2. Esquemas de Wyckoff aplicados a las cartas de Nokia
Los gráficos semanales de Nokia muestran el progreso cíclico general de Nokia desde el
margen de beneficio hasta la distribución, la disminución, la acumulación y, finalmente, el
comienzo de una fase de margen de beneficio. El Esquema # 4 proporciona un esquema
conceptual visual que representa estas cuatro fases de la acción del mercado. El
ESQUEMA 4
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Los Gráficos Semanales de Nokia son suficientes como aplicación de esta Concepción
de las Fases del Mercado Primario. Los gráficos semanales también brindan un panorama
más amplio para las aplicaciones detalladas de los esquemas 2, 3 y luego 1 para distribución
y luego acumulación. Las analogías de "saltar al otro lado del arroyo" y "hielo" se utilizarán
para ayudar a explicar las coyunturas importantes de distribución y acumulación ilustradas en
los gráficos diarios de Nokia (consulte la barra lateral n.° 2 y las figuras 2 y 4).
El avance del mercado alcista de Nokia se detuvo durante el año 2000 alrededor del nivel 500
por la entrada en el mercado de una fuerza de oferta dominante. Esta fuerza de oferta apareció
por primera vez alrededor de marzo de 2000, donde creó una venta masiva hasta cerca de 350
en la lista de Nokia. La demanda que llegó al mercado para detener esta liquidación marcó el
punto en el que comenzó la "Historia de hielo". (Ver Esquema #2). Podemos ver que el apoyo
ocurre en los puntos (1), (2), (3) y (4). Los repuntes desde estos niveles de soporte se estaban
volviendo cada vez más débiles, como lo demuestra la disminución progresiva del volumen
junto con la detención de los avances de precios en un nivel de resistencia cercano a 540.
Luego, desde el punto (4) hubo un repunte que no logró alcanzar la resistencia horizontal. línea.
Aquí el volumen se redujo apreciablemente. Además, el nivel de precios se detuvo en julio
cerca del mismo nivel de 500 al igual que la oferta preliminar anterior (PSY) en marzo­abril. De
ahí que se anote esta coyuntura como último punto de abastecimiento para la posible finalización
de una línea de importante distribución.
El hecho de no alcanzar el nivel de resistencia superior fue una advertencia de debilidad
potencial. De hecho, se produjo una señal de debilidad en la próxima liquidación. Es aquí
donde presenciamos la ruptura del soporte alrededor del nivel 425 en agosto de 2000. Tenga
en cuenta el diferencial de precios extremadamente amplio y el enorme aumento en el volumen
cuando Nokia se hundió a través de la línea de soporte serpenteante dibujada a través de los
mínimos anteriores.
GRÁFICO 1 DE NOKIA
GRÁFICO 2 DE NOKIA
La importancia de las rupturas de precios por debajo de los niveles de soporte de este
rango comercial en Nokia será confirmada por las pruebas posteriores. En la analogía del
hielo, el Boy Scout tiene dos oportunidades de volver a salir por encima del hielo (es decir,
creando una situación de “primavera” alcista). Como se puede ver en el gráfico #2 de Nokia,
hubo dos manifestaciones de este tipo. El primer intento se detuvo en LPSY (2) mientras que
el segundo intento se detuvo aproximadamente al mismo nivel que PSY y LPSY (1). También
se puede ver que el hielo, que había brindado soporte, ahora ha invertido los roles y está
actuando como resistencia contra el intento de moverse más alto.
Estos últimos LPSY (2) y (3) también amplían el alcance posible del patrón de
distribución (oferta), generando así el potencial para una mayor caída en el precio. Nokia
finalmente se redujo a menos de 100 en el año 2004.
TÉCNICO DE MERCADO 9
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GRÁFICO 3 DE NOKIA estrechamiento. El Boy Scout es testigo de un agotamiento del suministro flotante que crea el
borde del arroyo principal/nivel de resistencia principal justo por encima de 110.

Como en el caso de su preparación anterior para saltar a través del arroyo (Menor), el Boy
Scout nuevamente crea un "Primavera" mientras retrocede hasta el nivel 100. Un aumento
relativo en el diferencial de precios al alza junto con una expansión notable en el nivel de
volumen marca donde el Boy Scout saltó el arroyo principal. Pero para cuando la propulsión
del salto se hubiera disipado, el Boy Scout se habría cansado temporalmente por su esfuerzo
al saltar a través del arroyo. De ahí que lógicamente preveamos que descansará y consolidará
sus fuerzas. Lo hace retrocediendo hasta la orilla del arroyo (BUEC). En este punto,
observamos una confirmación adicional de que la oferta se ha agotado y la demanda está bajo
control. El retroceso se produce con un diferencial de precios relativamente más pequeño y una
reducción del volumen, lo que demuestra que la oferta no puede recuperar el control. En
Fuente: Michael Östlund & Company consecuencia, ahora es seguro para el comerciante o el inversor entrar en una posición larga
en la vecindad de 110­115 y colocar una orden de venta justo por debajo del nivel 100.
GRÁFICO 4 DE NOKIA

3. NUEVO ESQUEMA: ACUMULACIÓN

Gradiente de Fondos Ascendentes

El gráfico a continuación muestra un esquema nuevo o agregado para la acumulación que
deseamos denominar "El gradiente de acumulación de fondos ascendentes". Este nuevo
Esquema es un intento de llenar un vacío obvio en el cuerpo conceptual del Método Wyckoff. En
resumen, actualmente hay dos esquemas para la distribución, pero solo un esquema para la
acumulación.
El nuevo esquema de acumulación es una contraparte del esquema de distribución que presenta
picos de precios descendentes. Richard D. Wyckoff y sus Asociados señalaron una y otra vez el
poder de los fondos ascendentes en una base de acumulación o re­acumulación. También
subrayaron en numerosas ocasiones la eficiencia de un patrón de distribución compuesto por
Fuente: Michael Östlund & Company picos de precios descendentes (Esquema #2 actual).

El declive de Nokia fue detenido por Selling Climax (SC), Automatic Rally (AR) y Secondary
Test (ST) durante julio y agosto de 2004. Esta secuencia de acciones de detención ayudó a
formar una pequeña base de acumulación que a su vez ayudó a impulsar a Nokia hacia arriba.
al nivel de resistencia alrededor de 110.
A partir de entonces hubo un período prolongado de respaldo y llenado en el gráfico. Las
fuerzas bajistas mantuvieron el control como se ve en la línea de suministro flotante
alrededor de los 110 niveles. Sin embargo, otra rama menor del riachuelo fue formulada por
el dominio de la oferta sobre la demanda durante el canal descendente intermedio que
ocurrió a fines de 2004 cuando el precio de las acciones de Nokia disminuyó de
aproximadamente 115 a menos de 100 a principios de 2005. El "Boy Scout" fue consciente
de estos desarrollos, ya que habría estado siguiendo a lo largo del borde del arroyo alrededor
del nivel 110 para juzgar mejor los poderes relativos de la oferta y la demanda. Anteriormente
habría estado siguiendo el arroyo menor a medida que fluía hacia abajo bajo el peso del
suministro de 115 a menos de 100. Luego, cerca del final del año 2004 y principios de 2005, el
Boy Scout habría sentido que el suministro flotante se estaba agotando. Habría notado el rango
de precios cada vez más estrecho, el volumen decreciente y la ausencia de un progreso material
de los precios a la baja. Fue en este punto que se dijo a sí mismo: "Ahora, si retrocedo para
hacer una buena carrera, apuesto a que puedo saltar al otro lado del arroyo". En el proceso de
La lógica de fondos ascendentes en medio de picos descendentes se basa en el concepto del
respaldo, hace que el precio caiga por debajo del soporte menor alrededor de 105. También en
operador compuesto. Dentro de un rango de cotización, se ve que el hombre compuesto acumula
este proceso, los bajistas restantes (oferta flotante) son eliminados del mercado como lo
una línea de acciones del público que se asusta especialmente durante los empujes a la baja. El
demuestra la brecha a la baja en el precio que agota la oferta. Se produce así un “resorte” de
hombre compuesto también está dispuesto a jugar en el lado corto del mercado durante el rango
Wyckoff.
comercial de acumulación, siempre que pueda abstraer un seguimiento público de vendedores.
Pero a medida que avanza el rango de negociación, el nuevo esquema revela que quedan cada
vez menos vendedores para impulsar las acciones a la baja en el precio. Como consecuencia,
las ondas descendentes se vuelven cada vez más cortas (los fondos suben) y, como resultado,
Tenga en cuenta la amplia diferencia de precios de alrededor de 10 puntos a medida
Composite Man acumula una línea de acciones cada vez mayor. En última instancia, queda poco
que Nokia sube de alrededor de 98 a 108. Más significativamente, tenga en cuenta la
de los vendedores para persuadir a la baja y, por lo tanto, el hombre compuesto invierte su
expansión muy significativa en el volumen que acompañó ese movimiento al alza de 10 puntos
atención y estimula los precios hacia arriba y fuera del rango de negociación. Ahora se pone en
en el precio. Ese día de gran volumen es donde ocurrió el “salto”. Por lo tanto, también
marcha una campaña de marcado liderada por el hombre compuesto.
sabemos que allí es donde se produjo el borde del arroyo serpenteante (menor). En otras
palabras, este JAC exitoso también fue una señal de fortaleza (SOS). Se podría haber iniciado
una posición larga durante la prueba de retroceso después de JAC en alrededor de 104 con una
orden de stop loss de protección ingresada por debajo del nivel de soporte, alrededor de 95. En
En otros lugares, Pruden ha realizado estudios sobre el comportamiento del mercado con la
la práctica, un estudiante del Método Wyckoff no suele ingresar tal posición larga. porque es
evidente que el brazo principal del arroyo aún está por delante. ayuda de la Teoría de la catástrofe cúspide de Matemáticas/finanzas conductuales. Esa
teoría muestra gradientes disipativos de acumulación y gradientes de acumulación que
ocurren dentro de un rango comercial justo antes de la estampida de compra o el pánico de
Después de saltar la rama más baja y más pequeña del arroyo, el Boy Scout continúa venta. Nuestra etiqueta de "Gradiente de acumulación" para el nuevo Esquema se inspiró en
hacia arriba hasta la vecindad alrededor de 115 donde antes había encontrado que el flujo gran parte en el modelo de comportamiento del mercado de Cusp Catastrophe. Además, la
de suministro era demasiado rápido y demasiado profundo para cruzarlo. Nuevamente aquí, literatura de la Teoría de las Catástrofes describe cómo los “gestores” de una situación inestable
a principios de 2005, alrededor del nivel de precios de 115, el arroyo crea una línea de mantendrán las cosas en estrecha proximidad hasta que se haya agotado todo el apoyo regional
resistencia serpenteante, a lo largo de los precios máximos del rally de recuperación, o marginal. Este fenómeno se conoce como la regla de demora y la regla de Maxwell seguida del
principio de Maxwell.
ligeramente por encima del nivel de precios de 110 de Nokia. Sin embargo, esta vez las cosas son diferentes.
El Boy Scout observa que el volumen se está reduciendo y el nivel de precios es

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Por lo tanto, las observaciones de Wyckoff, la lógica detrás del hombre compuesto y los
modelos de la teoría de catástrofes se combinan para respaldar nuestra adición de un nuevo
esquema para la acumulación para completar el cuerpo conceptual del método Wyckoff con
respecto a los esquemas, una poderosa herramienta visual para el análisis de Wyckoff. .

BIBILOGRAPHY

Jack K. Hutson, editor, Gráficos del mercado de valores: The Wyckoff Method Technical
Analysis Inc., Seattle, WA. 1986

Jim Forte, "Anatomía de un rango comercial". MTA Journal, número 43, verano – otoño de 1994,
págs. 47 – 58.

Henry (Hank) Pruden y Bernard Belletante, “Leyes y pruebas de Wyckoff”.

STA Journal, noviembre de 2004, Londres, Reino Unido

Esquemas, cortesía de Wyckoff/Stock Market Institute, Phoenix, AZ

Benoit B. Mandelbrot y Richard L. Hudson, The (Mis) Behavior of Markets: A Fractal

View of Risk, Ruin and Reward, Basic Books, Estados Unidos, 2004

Henry O. Pruden, “Chart Reading in the R­Mode”, MTA Journal, número 36, verano de 1990,
págs. 33 a 38.

Edward R. Tufte, The Visual Display of Quantitative Information, Graphics Press, 1983,
Cheshire, Conn.

i Para una excelente introducción al tema de los esquemas de Wyckoff, consulte "The Anatomy of
a Trading Range" de Jim Forte CMT, Market Technicians' Association Journal, número 19 de 1994).

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