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De acuerdo a los estándares del Departamento de Producción se estima que se

requieren
2 horas hombres por camisa (2h-h), siendo el salario del trabajador de 500.000 Gs.,
siendo las cargas sociales del 50%, trabajando por mes 192 horas.
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Costos Fijos: 25.000.000 Gs /mes

Precio 120.000, Gs/ camisa
Cuál es el punto de equilibrio de la empresa?
Cuál es su nivel de UAII si vende 600 camisas?
Que cantidad de camisas deberá vender para tener una UAII de 4.500.000Gs?

Ejercicio 10
Mc Kent Inn es un Pub. ubicado en una comunidad de estudiantes donde se reúnen
universitarios. Está considerando vender hamburguesas durante determinadas horas.
Su motivación es la siguiente:
Primero: los sándwich es atraerán a los clientes durante el día
Segundo: tiene que ser competitivo con los otros bares locales, algunos de los cuales
proporcionan menús más extensos.
Se analizo los costos de la siguiente manera:

Por mes
Gastos fijos mensuales 1.000.000
Sueldo del cocinero de·medio tiempo
170.000

Por Hamburguesa -Gastos variables

Panes 600
Carne 2.020
Otros 850

Mc Kent Inn plantea un precio de venta de $ 5.000 por hamburguesa para atraer
clientes.
Para todas las preguntas suponga un mes de 30 días
Cuáles son los puntos de equilibrio mensual y diario en número de hamburguesas y en
ventas en Gs.?
Que pasa con el punto de equilibrio si se quiere vender chopp en barril a un costo
variable de $ 2.650 por manija y precio al consumidor de $ 5.000?

PRONOSTICO DE VENTAS
Balance General al 31- dic-2019

Caja y Bancos 50.000 Proveedores 250.000

Clientes 425.000 Impuestos Varios 80.000
Inventarios 500.000 Sueldos a Pagar 45.000
Activo Fijo 750.000 Deudas a Largo Plazo 350.000
Capital 500.000
Utilidades Acumuladas 500.000
Total ACTIVO 1.725.000 Total Pasivo + PN 1.725.000

Estado de resultado

Ventas 390.000
Costo de Ventas 156.000
Margen de Contribución 234.000
Publicidad 20.000
Promociones 15.500
Sueldos 38.000
Gastos Generales 34.000
Gastos Financieros 74.300
Depreciación 40.000
Utilidad antes de impuestos 12.200
Impuestos 3.660
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Utilidad Neta 8.540

En el año 2010 sus ventas fueron de G 390.000 con una utilidad sobre ventas del 2,2%
y con una política de dividendos del 45% sobre las utilidades. En el año 2011 piensa
mantener dicha política; la empresa produce al 70% de su capacidad de producción.
a) Determinar que fondos externos requerirá para poder incrementar sus ventas un
35% para el año 2011.
b) Que sucede con el RFE si la empresa se encuentra al 100% de su capacidad?
c) Que sucede con el RFE si la empresa se encuentra al 100% de su capacidad y
quiere crecer 15% en ventas?
d) Que sucede con el RFE si la empresa no distribuye utilidades?
e) Que sucede con el V1 si la empresa distribuye el 100% de las utilidades y tiene
fijado como política no recurrir a fondos externos?
f) Cual será el margen porcentual de utilidad sobre sus ventas, si para incrementar
su volumen de comercialización a G 472.212 debe recurrir a una financiación externa
de 119.987.

APALANCAMIENTO OPERATIVO-FINANCIERO, COMBINADO

Ejercicio N° 1
ACME Inc. Tiene el siguiente estado de resultados para el año 2011,
Ventas 5.000.000
Costos variables 1.000.000
Costos fijos 2.000;000
UAII. 2.000.000

Intereses 500.000
Utilidad antes de Impuestos 1.500.000
Impuesto (30%) 450.000
Utilidad después de 1.050.000
impuestos
Dividendos preferentes 100.000
Utilidades a disposición de 950.000
accionistas comunes
Acciones comunes no 400.000
liquidadas

a. Calcule los grados de apalancamiento operativo, financiero y combinado

Que significa cada apalancamiento?
b. Si las ventas se elevan a 5.500.000 Gs. Cuál es su pronóstico de las utilidades por
acción?

Ejercicio N° 2
ACME está considerando un programa de expansión y tiene una estructura de capital
que consiste en 100 millones de acciones comunes. Se analizan 2 planes alternativos
de financiamiento.
1- Financiarse mediante la emisión de acciones: Vender 10 millones de acciones
adicionales a 15 Gs. cada una.
2- Financiarse mediante el endeudamiento: Tomar 150 millones de deuda a largo
plazo a una tasa de interés del 12%
Tasa de impuestos 40%

Determine el nivel de indiferencia de las UAII entre los dos planes de financiamiento, y
realice su recomendación.

Ejercicio N° 3
ACME vendió licuadoras recientemente, 100.000 unidades a $7,50 cada una; sus
costos operativos variables son de $3 por unidad y sus costos operativos fijos son de $
250.000. Los cargos totales por intereses anuales son de $80.000, y la empresa tiene
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8.000 acciones preferidas de $5 dividendo anual circulación. Actualmente tiene 20.000

acciones ordinarias en circulación. Suponga que la tasa de tributación es del 40%.
a) En qué nivel de ventas (en unidades) ocurrirá el Punto de Equilibrio de las
operaciones de la empresa (U.A.I.I. = 0).
b) Calcule las utilidades por acción (UPA) de la empresa tabulando en primer nivel
actual de ventas y en segundo un nivel de ventas de 120.000 unidades
Utilizando como base el nivel actual de ventas de $750.000, calcule el grado de
apalancamiento operativo de la empresa.
c) Utilizando como base el UAII asociadas con el nivel de ventas de $750.000,
calcule el grado de apalancamiento financiero de la empresa.
d) Utilice el grade de apalancamiento total para determinar el efecto (en términos
de porcentaje) de un incremento del 50% en las ventas de ACME a partir del
nivel base de $750.000 de sus utilidades por acción.
e) Calcule el Punto de Equilibrio Financiero.

ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO.

Una consideración importante para todas las empresas es la capacidad de financiar la
transición de efectivo a inventarios, a cuentas por cobrar y nueva mente a efectivo.
Existen varias estrategias para administrar los activos circulantes a fin de reducir la
cantidad de financiamiento que se necesita para apoyar este ciclo. Además de
administrar efectivo, las empresas también deben administrar las cuentas que por lo
común representan su mayor inversión en activos circulantes - inventarios y cuentas
por cobrar.
Capital de Trabajo: es la inversión de una empresa en activos a corto plazo, es decir,
efectivo, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios.
Capital de Trabajo Neto: Activos circulantes menos pasivos circulantes, o sea,
cantidad de activos circulantes financiada por pasivos a largo plazo. Cuando los activos
circulantes son mayores que los pasivos circulantes, la empresa tiene un capital de
trabajo neto positivo. En cambio cuando el activo circulante es menor que el pasivo
circulante, la empresa tiene un capital de trabajo neto negativo.
Razón de Circulante: se calcula dividiendo los activos circulantes con los pasivos
circulantes, tiene por finalidad medir la liquidez de una empresa. Esto no me asegura
la posición de efectivo.

Política del Presupuesto de Capital de Trabajo:

Decisiones acerca de:
A. Los niveles fijados como meta de cada cuenta de activos circulantes.
B. La manera como se financiaran los activos circulantes. I
Ciclo de conversión de efectivo (CCE): es el tiempo que transcurre entre el pago de las
compras y el ingreso, del efectivo proveniente de la venta de los productos terminados.
'
CCE = Días de Bodega + Desde Cobro - Días de Pago
Días de Bodega: es la cantidad de días promedio que permanecen los inventarios de
su ingreso hasta su venta.
Días de Cobro: es la cantidad de días promedio que tardo en cobrar las ventas
Días de pago: es la cantidad de días promedio que tardo en pagar las compras.

DB= 360/ (Costo de Ventas/Inventario Promedio)

Inventario Promedio= (Inventario 1 + Inventario 2)/2

DC= Cuentas por cobrar/ Venta diaria

Venta diaria= Ventas/ 360

DP= Cuentas por pagar/ Compras Diarias

Compras Diarias= Costo de Ventas o Compras/360
Inversión en cuentas por cobrar= Ventas/ Rotación cuentas por cobrar
Rotación cuentas por cobrar= 360/DC
Requerimiento mínimo de caja= Pagos anuales o Pasivo (política)/rotación de caja.
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Ejercicio 1
ACME tiene una antigüedad promedio de las cuentas por cobrar de 60 días, la antigüedad
promedio de las cuentas por pagar es de 38 días y la antigüedad promedio del inventario es de
75 días.
Cuál es la longitud del ciclo de conversión en efectivo de la empresa?
Si las ventas anuales son de Gs 1.350.000. Cual es la inversión de la empresa en cuentas por
cobrar?

Ejercicio N° 2
La Compañía DE BOTES Atlántica tiene los siguientes ratios:
Promedio de cuentas por pagar 50 días
Rotación de Inventario 4 veces
Rotación de Cuentas por Cobrar 9 veces.
Sus erogaciones anuales son de Gs.2.500.000
Cuál es el ciclo de conversión de efectivo de la empresa?
Calcular el Requerimiento mínimo de Caja?

Ejercicio No.3
Para la empresa ACME, la antigüedad promedia de las cuentas por cobrar es de 53
días, la antigüedad promedia de las cuentas por pagar es de 42 días y la antigüedad
promedio del inventario es de 70 días.
Las erogaciones anuales son de $ 4.300.000 Y la base es de 360 días
a) Cuál es la longitud del ciclo de conversión en efectivo de la empresa?
b) Si las ventas anuales de la empresa son de $6.350.000. Cuál es la inversión de
la empresa en cuentas a cobrar? .
c) Si las cuentas por pagar rotan 3 veces en el año; las cuentas por cobrar tienen
una antigüedad promedio de 85 días y los inventarios rotan 4,8 veces al año,
1) Calcule el nuevo ciclo de conversión.
2) Calcule el requerimiento mínimo de caja para los casas a) y c.

Ejercicio N° 4
ACME tiene 'una' antigüedad promedio de sus cuentas por cobrar de 70 días la
antigüedad promedio de sus cuentas por pagar es de 45 días y rota su inventario 4
veces al año (360)
Determinar:
Cuál es la longitud del ciclo de' conversión en efectivo de la empresa?
Si las ventas anuales son de 2.100.000$ cuál es la inversión en cuentas por cobrar?
Sabiendo que la empresa debe hacer erogaciones anuales por 1.400.000$
Calcular el requerimiento mínimo de caja.
EI gerente financiero informa a ventas que tiene posibilidad de 'colocar los excedentes
de caja a una tasa del 22% anual.
Con cuál de las siguientes· alternativas obtendrá mayor beneficio?:
1. Aumentando la frecuencia de rotación de inventarios a 8 veces
2. Aumentando a 80 días el promedio de cuentas por pagar·
3. 0 una combinación de las propuestas anteriores.

Ejercicio N° 5
La cadena hotelera ACME quiere determinar el nivel óptimo de activos circulantes para
el año próximo. Espera sobre la base de la campaña promocional que están
realizando los operadores mayoristas hoteleros que las ventas aumente $ 3.600.000
como consecuencia de una expansión de activos que se está llevando a cabo en la
actualidad.
Los Activos Fijos hacen un total de $1.100.000 y se desea tener una razón de
endeudamiento del 72% sobre los activos totales.
Costo de intereses 15% anual sobre deudas a corto plazo y un 18% para las deudas a
largo plazo.
Se analizan 3 alternativas del nivel de activos circulantes para la empresa:
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a) Una política agresiva que requiere activos circulantes del 38% de las ventas
proyectadas.
b) Una política promedio que requiere del 50% de los activos circulantes.
c) Una política conservadora que requiere activos circulantes del 75 % de las
ventas.
La empresa espera generar utilidades antes de intereses e impuestos del 21% sobre
las ventas totales.
Determinar:
1) Cuál es el rendimiento esperado sobre el capital contable bajo cada uno de los
niveles de activos circulantes? Tasa fiscal del 33%.
2) Como variara el riesgo de la compañía bajo cada una de las políticas?
3) Qué pasa si las tasas de interés a corto plazo varía al 21 %.?
4) Cual será la situación si el nivel de utilidades antes de intereses e impuestos
resulta del 15% sobre las ventas totales?

Ejercicio N 6
ACME quiere determinar el nivel óptimo de activos circulantes para el año próximo.
La Gerencia de Marketing espera que las ventas aumenten a $ 1.850.000 como
consecuencia de una mejora en los productos e incorporación de tecnología de
avanzada.
Los activos fijos hacen un total de $800.000 y se desea tener una razón de
endeudamiento del 40% sobre los activos totales.
Costa de intereses:
8% anual sobre deudas a corto plazo
10% anual de las deudas a largo plazo.
Se disponen de tres alternativas de nivel de activos circulantes para la empresa:
1) Una política agresiva que requiere activos circulantes del 40'1% de las ventas
proyectadas.
2) Una política promedio que requiere del 50% de los activos circulantes.
3) Una política conservadora que requiere activos circulantes del 65 % de las
ventas.
UAII es del 55% de las ventas

Determinar
1) Cuál es el rendimiento esperado sobre el capital contable bajo cada uno de los
niveles de activos circulantes? Tasa fiscal del 40%.
2) Como variará el riesgo de la compañía bajo cada una de las políticas? '
3) Qué pasa si las tasas de interés a corto plazo varían al 12%?
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