“Año del Bicentenario, de la consolidación de nuestra Independencia, y de

la conmemoración de las heroicas batallas de Junín y Ayacucho”

Universidad Nacional de Piura

FACULTAD DE ECONOMÍA
ESCUELA ACADÉMICO PROFESIONAL DE ECONOMÍA

TÍTULO

TIPO DE CAMBIO Y MERCADO BURSÁTIL EN EL PERÚ

PRESENTADO POR:

Castillo Matorel Christiam Jhampiers

Flores Romero, Gian Carlos

DOCENTE

Segundo Alejandro, Calle Ruiz

Piura-Perú

2024
 ÍNDICE

1. INTRODUCCIÓN:..........................................................................................................................3
2. EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA PERUANA (HECHOS ESTILIZADOS):............................3
2.1. El sistema financiero peruano 1960-1990:..................................................................................3
2.2. El desarrollo del mercado bursátil peruano a partir de 1990:......................................................5
3. EVIDENCIA EMPÍRICA PARA LA ECONOMÍA PERUANA (1990-2022)..............................6
3.2. CAPITALIZACION BURSATIL:............................................................................................37
4. CONCLUSIONES:........................................................................................................................50
5. BIBLIOGRAFÍA:..........................................................................................................................50
6. ANEXOS:......................................................................................................................................51
Anexo 1: tablas del tipo de cambio nominal..........................................................................................51
Anexo 2: tablas de capitalización bursátil.............................................................................................51
Anexo 3: Grafico de evolución del tipo de cambio nominal.................................................................53
Anexo 4: Grafico de evolución del tipo de cambio nominal.................................................................53
1. INTRODUCCIÓN:

2. EVOLUCIÓN DE LA ECONOMÍA PERUANA (HECHOS ESTILIZADOS):

2.1. El sistema financiero peruano 1960-1990:

A inicios de la década de los 70´ cuando el Perú decidió abandonar el antiguo

modelo de desarrollo primario para adoptar un esquema basado en la

industrialización sustitutiva de importaciones el sistema financiero peruano era poco

profundo y se encontraba alrededor de la banca comercial y diversas instituciones

públicas de banca de desarrollo, puesto que el sistema bancario era Regido por una

añeja ley de bancos emitida en 1931 que definía una organización bancaria de corte

especializado.

Los primeros años del modelo se caracterizaron por un crecimiento del

sistema bancario que indujo un modesto, pero real proceso de profundización

financiera medidas en relación con el producto brote interno del país los activos de

la banca comercial pasaron del 12,9% en 1961 a poco menos de 16% en 1966 y

1967.

Esa expansión bancaria se dio en el marco de una amplia apertura al capital

extranjero que controlaba En 1968 el 62% del capital del sistema de banca

comercial.

A lo largo de este periodo el sistema financiero fue emitido a un típico

régimen de presión financiera que incluía entre otros aspectos la fijación de las tasas

de interés por las autoridades la aplicación de requisitos de encaje legal elevados y el

crédito dirigido a sectores seleccionados.

Este régimen se volvió muy desfavorecida para el crecimiento de sistema

financiero con la aceleración inflacionaria. Sin embargo, en 1968 con la llegada al

 poder del gobierno civil de corte liberal del Belaunde Terry, se tomaron algunas

medidas que buscaban relajar la presión financiera.

En un contexto de elevada inflación, devaluaciones abruptas y rendimientos

Reales muy negativos en los depósitos en moneda nacional estos instrumentos se

transformaron en vehículos privilegiados para la conservación del Poder adquisitivo

y llegaron a constituir prácticamente el 60% de la liquidez del sistema bancario.

En el año de 1985 el gobierno que entró en funciones en ese año inauguró un

nuevo periodo de represión financiera aguda para el sistema bancario el cual decretó

en particular la conversión de moneda local de los depósitos denominados en

moneda extranjera que produjo la desdolarización forzosa del sistema bancario.

En el año de 1989 ante cambio de gobierno tanto la liquidez del sistema

como el crédito interno habían caído a niveles dramáticamente bajos, frente a este

debilitamiento extremo el sistema financiero formal las nuevas autoridades que

llegaron al poder en 1990 escogieron aplicar medidas drásticas.

Las reformas de 1990 estas medidas fueron aplicadas al sistema financiero a

partir de 1990 que insertan en el marco más amplio del programa de choque

introducido por el nuevo gobierno de Alberto Fujimori.

Las medidas relativas al sistema bancario comprendieron tres reformas de la

ley de bancos la primera significó La abolición de la antigua ley bancaria y la

introducción de la figura legal de la banca múltiple. Esas medidas fueron de gran

importancia ya que buscaron profundizar el sistema financiero y diversificar el rango

de instituciones financieras no bancarias

2.2. El desarrollo del mercado bursátil peruano a partir de 1990:

 A partir de 1990 los principales indicadores de actividad en la bolsa de

valores de Lima han mostrado un crecimiento y dinamismo mayores con respecto a

los niveles que anteriormente se daban en el mercado interno sin embargo dado que

en el ámbito internacional nuestra bolsa de valores es aún pequeña y su importancia

relativa es menor los márgenes de posible crecimiento son amplios.

A fines de 1990 la capitalización bursátil en la bolsa de valores de Lima

ascendía a 810 millones de dólares el cual representaba el 2,2% de nuestro producto

bruto interno en ese año. Sin embargo, a partir de 1990 Se aprecia una tendencia

Clara de crecimiento en el valor de las acciones inscritas en la bolsa de valores de

Lima esto a pesar de que el número de empresas inscritas en la bolsa disminuyó de

298 empresas en 1991 a 218 empresas en 1994.

A partir de 1990 los volúmenes negociados en la bolsa de valores de Lima

también se han incrementado en términos absolutos y relativos. El total negociado

en acciones aumentó de 71 millones de dólares en 1990 a 2963 millones en 1995.

Con respecto al PBI estos montos negociados pasaron de representar el 0.3% del PBI

en 1990 a un 6,7% del PBI en 1995.

Por último, la rentabilidad promedio real en la bolsa de valores de Lima a

partir del año 1990 ha sido positiva Con excepción del año 1991 debido a una caída

del 23,8%. El resultado más favorable se obtuvo en 1992 con una rentabilidad

positiva de 115%. Los resultados de las bolsas de valores en América Latina

constituyen un incentivo para atraer inversionistas institucionales internacionales. En

la medida de que estos mercados tienen cierta dependencia de los resultados

bursátiles de las principales bolsas de valores desarrolladas

3. EVIDENCIA EMPÍRICA PARA LA ECONOMÍA PERUANA (1990-2022)
3.1. TIPO DE CAMBIO:

En términos sencillos el tipo de cambio es el valor de una moneda en

términos de otra, usualmente a estas dos monedas se les denomina, moneda nacional

y moneda extranjera y lo que se busca es conocer cuanto vale la moneda nacional en

términos de la extrajera, pues esto ayuda a generar comercio con el resto del mundo,

haciendo que a través del comercio cualquier ambas economías se puedan

beneficiar, las formas más comunes de definir el tipo de cambio son dos, por un lado

tenemos al tipo de cambio real que es el precio de los bienes de una determinada

economía que podemos decir que es la nacional, expresados en términos de otra, que

la podemos denominar la extranjera; luego tenemos al tipo de cambio nominal cuya

definición encaja con la que venimos dando acerca del tipo de cambio en general y

es que esta forma me medir el tipo de cambio se hace a través de la unidad monetaria

de los países.

Una vez definido que es el tipo de cambio, lo siguiente que vamos a hacer es

analizar la tendencia que este ha presentado a lo largo del periodo 1995 – 2022

tratando de analizar las tendencias y cambios que esta ha llegado a presentar y en la

medida de lo posible explicar por que es que se dieron este tipo de situaciones

respecto a este agregado macroeconómico.

 1995
Al cierre del año. la inversión directa acumulada. según la Comisión

Nacional de Inversión y Tecnología Extranjera (CONITE). ascendió a US$ 5 466

millones. Los principales sectores receptores de esa inversión fueron

comunicaciones (37%), minería (18%) y energía (16%). habiendo este último

 desplazado a la industria como resultado de las inversiones derivadas de la

privatización de empresas estatales.

En este año, aun se mantenía una política de tipo de cambio flexible, esto

para que a través del banco central se puedan evitar las fluctuaciones muy agresivas

de los dólares que manteníamos en nuestras reservas. El tipo de cambio de venta en

1994 fue de 2.14 soles por dólar, siendo que para este año presentó un aumento de

8.88% pasando ahora a ser 2.33 soles por dólar, a esto se le suma una inflación

interna de 10.2% y una externa de 3.4% y dan como resultado que el tipo de cambio

real se devalúe 2.1%.

NOMINAL

2.35

2.30

2.25

2.20

2.15

2.10

2.05

2.00
1994 1995

 1996
Luego de la devaluación presentada en el año anterior, para este lo que se

presenta fue una pequeña revaluación de 0.6% gracias a un incremento de 11.11%

en el tipo de cambio nominal, en términos de aumento de precio, la inflación interna

en esta ocasión fue de 11.8%, mientras que la extraña sufrió de una contracción,

siendo ahora de 1.3% esto producto de la apreciación del dólar en Estados unidos en

comparación a otras monedas, gracias al cambio sobre el tipo de cambio, lo que se

generó que la a deuda pública de mediano y largo plazo descendiera en 456 millones

de dólares.
 NOMINAL
2.46

2.44

2.42

2.40

2.38

2.36

2.34

2.32

2.30

2.28

2.26
1995 1996

 1997
Para 1997 se presentó un aumento de 4.5% respecto al valor del tipo de

cambio, esto ya que a lo largo de este año se estuvieron implementando medidas

para dinamizar la competitividad dentro de la economía, algunas de estas medidas

fueron: una disminución de 9 a 5 puntos porcentuales en la contribución al fondo

nacional de vivienda, los aranceles bajaron en promedio de 15.3% a 13.1% y se

redujo el impuesto selectivo al consumo. Los precios de los productos transables

aumentaron 5,7 por ciento, en línea con el incremento del tipo de cambio, el cual

tuvo un crecimiento del 5%.

NOMINAL
2.70

2.60

2.50

2.40

2.30

2.20

2.10
1995 1996 1997

 1998
 Gracias al aumento de la competitividad en las exportaciones para este año

en productos como los pesqueros, agropecuarios, textiles y químicos; el tipo de

cambio en términos reales se incrementó en 12.6% esta elevación en el tipo de

cambio trajo consigo que la deuda que tenia el sector publico para este año se

incrementara, siendo que la deuda para este año fuera de 132 millones de dólares.

NOMINAL

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998

 1999
En 1999 los términos de intercambio estaban en términos muy poco

favorables, a esto le debemos sumar que los flujos de capitales a corto plazo

presentaban una tendencia muy similar, producto de esta influencia el tipo de

cambio en términos nominales sufrió de una devaluación de 11% sin embargo y

pesar de todo debemos remarcar el hecho de que esta devolución del tipo de cambio

es más pequeña de la que se había presentado el año anterior, pues en esa ocasión el

tipo de cambio nominal se había devaluado 15.4%

 NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999

 2000
En este año el tipo de cambio nominal fue de 3.52 soles por un dólar, este

cambio fue mayor solo en 1% al que se había presentado en el año anterior, ósea que

ahora había crecido 12% esta devaluación en el tipo de cambio es posible de ser

explicada, y es que las principales razones son: la reducción de la salida de

volúmenes en el corto plazo valorizados en 368 millones de dólares menores a los

1676 millones presentados en el año; luego tenemos la atenuación en la caída de los

términos de intercambio de nuestras exportaciones, que habían disminuido en los

dos años previos 5.6% en 1999 y 13.6% en 1998 anterior esto provocó que las

expectativas de inflación se redujeran un poco.

NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000

 2001
 Para este año, el tipo de cambio se redujo 2.4% siendo para este año de 3.44

soles por un dólar, la apreciación de la moneda se produjo desde el mes de junio,

posterior a las elecciones políticas, habiéndose registrado hasta dicho mes una

depreciación de 2,3 por ciento.

En términos generales, el tipo de cambio nominal observó un

comportamiento relativamente estable durante el primer trimestre del año fluctuando

alrededor de S/. 3,52 por dólar, a excepción de algunos periodos cortos de

incertidumbre. Contribuyó a este comportamiento una menor demanda relativa de

dólares por parte de las empresas y bancos, en un contexto de menores expectativas

de depreciación y de menor nivel de actividad económica. Sin embargo, en abril el

nuevo sol revirtió la tendencia apreciatoria, influenciado por la incertidumbre

asociada al proceso electoral, que originó una mayor demanda por moneda

extranjera. Asimismo, se observó un mayor monto de operaciones de ventas de

moneda extranjera forward, con un incremento del saldo neto de estas operaciones

en US$ 145 millones hasta el mes de mayo.

Junto a la apreciación monetaria se presentó una revalorización del dólar con

respecto a las monedas de otros socios comerciales del Perú, factores que explican

que el índice de tipo de cambio real bajara 4,3 %durante dicho año. Cabe mencionar

en particular que el yen se depreció 13,5 por ciento, el euro 0,5 por ciento, el peso

chileno 16,4 %y el real brasileño 20,3 por ciento.

 NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

 2002
En términos nominales el tipo de cambio presentó un crecimiento de 2.3%,

haciendo que para el año 2002 el tipo de cambio sea de 3.52 soles por un dólar, un

dato curioso que podemos destacar es que, para este año, la moneda de la economía

peruana fue el nuevo sol y que esta moneda fue la moneda con la menor tasa de

depreciación durante el año 2002 en América Latina.

En términos reales, el nuevo sol registró una apreciación real de 0.6% en

todo lo que fue este año. La tasa de depreciación nominal del sol con respecto al

dólar mencionada de 2.3% fue contrarrestada por una inflación interna de 1.5% a

esto le debemos sumar la disminución de 1.3% en el índice de precios externos, esta

disminución fue influida por la depreciación de las monedas respecto al dólar, dentro

de esto destacaban la depreciación del peso argentino (244%), el bolívar venezolano

(76%), el real brasileño (54%), el peso colombiano (21%) y el peso mexicano

(11%). En sentido contrario, a fines del 2002, el yen y el euro se apreciaron debido a

una percepción negativa relativa a los déficit externo y fiscal de Estados Unidos y a

la incertidumbre creada por los potenciales efectos de un conflicto bélico en Irak.

Con ello, el euro y el yen se apreciaron 12 y 4 %en el 2002, respectivamente.

En los primeros cuatro meses del año, el nuevo sol se apreció 0.3% a pesar

que la crisis argentina atenuó esta tendencia entre enero y febrero del 2002. En abril,
 el tipo de cambio cotizó en 3.43 soles por dólar, su menor nivel promedio del año.

Al cierre de abril, las expectativas de depreciación llegaron a su nivel más bajo; en

setiembre el tipo de cambio spot alcanzó su máxima 3.65 soles por un dólar.

NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

 2003
Durante el 2003, el nuevo sol registró una apreciación nominal fin de periodo

de 1.2%, alcanzando una cotización de 3.472 soles por dólar en 2003, el tipo de

cambio mostró una tendencia alcista en la primera mitad del año; y una relativa

estabilidad en la segunda mitad con cotizaciones entre 3.47 – 3.48 soles por dólar.

En términos reales, nuestra moneda se depreció 7.5%, explicado por la

variación del tipo de cambio nominal antes mencionada (-1.2%), de la inflación

doméstica (2.5%) y del índice de precios externos (11.5%). En el año el dólar se

depreció en 12% respecto al yen y en 17% respecto al euro. En la región el dólar se

depreció respecto al real de Brasil (20%), al peso argentino (15%), al peso chileno

(15%) y al peso colombiano (1%).

Durante el año 2003 las expectativas de depreciación han mantenido una

tendencia descendente. Éstas se han visto reflejadas en la evolución de las encuestas

realizadas por el BCRP a las entidades financieras y a los analistas económicos al

cierre de cada mes. Asimismo, la tasa de depreciación implícita de las operaciones

 forward a tres meses cayó de 3.2% a 1.8% %entre fines de diciembre de 2002 y de

2003.

En el plano regional, las economías se vieron favorecidas por las

perspectivas positivas de Brasil básicamente por el avance de sus reformas en el

sistema de pensiones que permitirían una reducción sustancial de su déficit fiscal y

por las menores expectativas de inflación que favorecieron la reducción de tasas de

interés del último trimestre. De esta manera, se observó una mayor entrada de

capitales a la región y una mayor demanda por títulos de deuda de las economías

emergentes, asimismo, estas bajas expectativas de depreciación habrían influido en

el escaso movimiento de operaciones forward, especialmente en lo que se refiere a

las operaciones de venta.

NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

 2004
El nuevo sol se apreció de 5.5% este año, siendo ahora que un dólar valía

3.28 soles. Esta evolución se registró tras 4 años de observar niveles en promedio

cercanos a los 3.5 soles por dólar con fluctuaciones diarias entre S/. 3.4 y S/. 3.65 en

este periodo. La apreciación de nuestra moneda se produjo principalmente en el

segundo semestre del año (entre julio y diciembre); luego de que en el primer

semestre el tipo de cambio diario oscilara entre S/. 3.45 y S/. 3.51 por dólar. En el
año, el tipo de cambio real multilateral registró una reducción de 1.5% debido a una

apreciación de 5.5% del nuevo sol, siendo atenuada por la diferencia entre la

variación del índice de precios externos (7.9%) y la inflación interna (3.5%).

La evolución del tipo de cambio nominal estuvo asociada al favorable

comportamiento de las cuentas externas, así como a las menores expectativas de

depreciación, en un contexto de un menor riesgo país y de depreciación del dólar en

la región. La cuenta corriente de la balanza de pagos que registró un nivel casi nulo,

fue favorecida por el superávit comercial que alcanzó US$ 2 793 millones,

sustentado básicamente en el importante incremento de las exportaciones.

De otro lado, durante el año se registró un importante flujo de remesas de

peruanos residentes en el exterior, las cuales totalizaron US$ 1 123 millones. El

comportamiento a la baja del tipo de cambio afectó las expectativas del sol, como se

pudo apreciar en la tasa de depreciación implícita de los contratos forward, la que

pasó de 1.9% %en julio de 2004 a 1.5% %al cierre del año. En el mismo sentido, las

proyecciones de tipo de cambio de los agentes económicos fueron constantemente

revisadas a la baja en igual período. Las menores expectativas de depreciación

afectaron también los compromisos de operaciones a futuro (forward)de moneda

extranjera por parte del público con la banca, lo que se reflejó en el menor saldo de

ventas netas promedio anual de las entidades bancarias, que se redujo de US$ 713

millones en el 2003 a US$ 583 millones en el 2004.

 NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

 2005
El tipo de cambio nominal pasó ser de 3.28 soles por dólar en 2004 a 3.43

soles por dólar en 2005, equivalente a una depreciación de 4.4%. En 2004, la

moneda nacional se apreció 5.5% respecto al dólar. La evolución del tipo de cambio

nominal tuvo dos comportamientos claramente diferenciados durante el año 2005.

De enero a agosto el nuevo sol tuvo presiones apreciatorias continuando con la

tendencia que venía mostrando desde el año 2003, reflejo de la solidez de los

fundamentos económicos, del favorable contexto externo y de las expectativas y a

partir del mes de agosto, el tipo de cambio empezó a desvincularse de sus

fundamentos económicos explicado esencialmente por la recomposición de

portafolio entre monedas de diferentes agentes económicos y por la incertidumbre

política ante la cercanía del proceso electoral del año 2006.

La evolución del mercado cambiario estuvo influenciada por el

comportamiento del saldo de ventas netas de dólares a futuro de la banca. Durante

los tres primeros trimestres del año, dicho saldo presentó una tendencia decreciente

resultado principalmente del aumento de la venta de dólares a futuro del público ante

las menores expectativas depreciatorias de la moneda nacional. En el mercado a

futuro inclusive se presentaron expectativas apreciatorias en algunos contratos a 90

días.
 Las intervenciones realizadas por el Banco Central en el mercado cambiario

estuvieron dirigidas a la reducción de la volatilidad del tipo de cambio; la

acumulación de reservas internacionales y las compras para el Tesoro Público.

El tipo de cambio real bilateral con el dólar de Estados Unidos de América

aumentó 6.3%; mientras que el tipo de cambio respecto a los principales socios

comerciales 3.8%. En el comportamiento del tipo de cambio real influyó la

apreciación del dólar respecto a la mayoría de monedas fuertes, reflejo de la solidez

del crecimiento de Estados Unidos de América y del mayor diferencial de tasas de

interés a favor del dólar. En esto último incidió el ciclo de alzas de tasas de interés

por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos de 2.25% a 4.25%, lo que

hizo más atractivo para los inversionistas la tenencia de dólares en sus portafolios.

NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

 2006
La evolución del tipo de cambio nominal fue fluctuante a lo largo del año. En

los primeros meses, se registraron presiones al alza, asociadas al proceso electoral, y

en mayo y junio a la mayor volatilidad de los flujos de capitales en las economías

emergentes. Posteriormente, siguió un proceso de paulatino descenso, donde incluso

las expectativas de los agentes se tornaron a favor de una apreciación del Nuevo Sol,

como se refleja en el saldo de ventas netas forward de moneda extranjera que pasó
 de un saldo positivo de US$ 1 027 millones en diciembre de 2005 a uno negativo de

US$ 9 millones al cierre de 2006.

En este contexto, el BCRP intervino en el mercado cambiario comprando

dólares en la Mesa de Negociación por US$ 4 237 millones en el segundo semestre

de 2006, frente a sólo US$ 62 millones durante los primeros 6 meses del año. Estas

compras sirvieron para atender los requerimientos del Sector Público, y para la

realización de pagos de deuda externa, sirviendo la diferencia para aumentar la

posición de cambio del BCRP que al cierre de 2006 totalizó US$ 11,1 mil millones.

En términos reales el tipo de cambio multilateral subió en 1,8 %promedio

anual durante 2006, producto de la menor inflación en el Perú versus la del resto del

mundo, y la debilidad del dólar con respecto a las principales monedas. En términos

nominales, el Nuevo Sol se apreció 0,7 %en promedio, aunque mostró una evolución

fluctuante en el año. En el primer semestre se registraron presiones al alza del tipo

de cambio asociadas al proceso electoral, y en mayo y junio, a la mayor volatilidad

de los flujos de capitales. Pasada la incertidumbre electoral, la mejora de la

confianza fue uno de los factores clave para la tendencia apreciatoria del Nuevo Sol.

NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

 2007
 Durante 2007 el tipo de cambio real se revaluó 1.7%, debido principalmente

al debilitamiento del dólar con respecto a las monedas de nuestros principales socios

comerciales, compensada parcialmente por la menor inflación doméstica con

relación a la inflación del resto del mundo. En términos nominales, nuestra moneda

se apreció 7%, en un contexto en que la Reserva Federal iniciara una secuencia de

reducciones en su tasa de interés de referencia. El fortalecimiento del nuevo Sol, se

ha dado en un contexto de mejores fundamentos macroeconómicos de la economía

peruana, la evolución favorable de las cuentas externas tanto en cuenta corriente

como de la cuenta financiera y a los movimientos de portafolio hacia la moneda

local; lo anterior estuvo asociado al debilitamiento del dólar en el mercado

financiero internacional, debido, entre otros factores, a los temores de una recesión

en la economía de los Estados Unidos y a las reducciones consecutivas en la tasa de

interés de la Reserva Federal. Así, el tipo de cambio nominal bajó de 3.21 soles por

dólar por dólar en diciembre de 2006 a 2.98 soles por dólar en diciembre de 2007.

El BCRP interviene en el mercado cambiario con el fin de reducir la excesiva

volatilidad en el tipo de cambio. En el caso de las compras de dólares, el ente emisor

busca evitar que la moneda nacional se fortalezca en forma demasiado abrupta, en

un contexto de recomposición de los portafolios del sector privado hacia una mayor

participación de activos en moneda nacional y de entradas de capitales del exterior

de carácter especulativo. Estas compras de dólares permiten incrementar el nivel de

reservas internacionales del BCRP, lo que a su vez fortalece la posición externa del

país ante una posible reversión del actual contexto internacional favorable. Cabe

mencionar que parte de las compras de dólares son destinadas a atender la demanda

del sector público para cumplir con sus compromisos contraídos en moneda

extranjera.
 NOMINAL
4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

 2008
Durante los primeros meses del año creció significativamente el ingreso de

capitales del exterior de corto plazo y, paralelamente, aumentó la preferencia por el

nuevo sol, factores que se tradujeron en una importante expansión de la liquidez

bancaria y en presiones que contribuyeron a que se apreciara la moneda nacional.

Ante esta situación, el Banco Central compró moneda extranjera e incrementó los

requerimientos de encaje en soles y dólares, buscando moderar la volatilidad del tipo

de cambio y evitar una expansión excesiva del crédito.

A partir de setiembre, con la profundización de la crisis financiera

internacional, el Banco Central intervino en el mercado cambiario vendiendo dólares

para reducir la volatilidad del tipo de cambio y proveer de liquidez en moneda

extranjera al mercado, decisión que buscó limitar los riesgos de pérdidas de

patrimonio por los aún altos niveles de dolarización de la economía peruana. Esta

respuesta de política fue posible gracias a la acumulación preventiva de reservas

internacionales efectuada en los últimos cuatro años, provisión que permitió contar

con una alta capacidad de respuesta para enfrentar este tipo de contingencias

macroeconómicas adversas
 El Nuevo Sol se mantuvo relativamente estable durante 2008 a pesar de la

alta volatilidad en los mercados financieros internacionales y del comportamiento

contrario de otras monedas de la región. Así, el Nuevo Sol se depreció en 4.5% en

términos nominales y en 4.8% en términos reales a diciembre de 2008, llevando el

índice de tipo de cambio real a un valor cercano a su promedio histórico. Esta

evolución del Nuevo Sol refleja también el efecto de las intervenciones del Banco

Central, mediante compras y ventas de moneda extranjera durante periodos de alta

volatilidad en el mercado cambiario. La reducción de la volatilidad del tipo de

cambio es fundamental para la altamente dolarizada economía peruana debido a que

se evitan los efectos negativos que una depreciación abrupta en el tipo de cambio

podría generar en la actividad económica.

En 2008 se revirtió la tendencia del Nuevo sol a apreciarse, comportamiento

observado en años anteriores. Ello estuvo asociado principalmente a la disminución

de los términos de intercambio y al deterioro de la demanda mundial por la

agudización de la crisis financiera internacional. Dichos factores generaron una

recomposición en el portafolio, tanto de inversionistas extranjeros como de empresas

financieras y no financieras nacionales que presionaron sobre el tipo de cambio.

NOMINAL
4.00

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

 2009
 La moneda nacional se mantuvo relativamente estable durante 2009 pese a la

alta volatilidad en los mercados financieros internacionales, aunque menor en

comparación a la de 2008. Así, el Nuevo Sol se apreció en 7,6 %en términos

nominales, mientras que en términos reales se depreció en 0,9 %a diciembre de

2009, llevando el índice de tipo de cambio real a un valor cercano a su promedio

histórico de 100. La evolución del tipo de cambio reflejó también el efecto de las

intervenciones del Banco Central y la colocación de CDR BCRP (Certificados de

Depósito Reajustables al tipo de cambio) durante periodos de alta volatilidad en el

mercado cambiario, que se concentraron entre enero y marzo de 2009.

A lo largo del año la evolución del tipo de cambio nominal no fue

homogénea. Entre enero y febrero el tipo de cambio nominal continuó depreciándose

como consecuencia de la mayor aversión al riesgo generada por la alta incertidumbre

asociada a la crisis financiera internacional y sus eventuales efectos reales sobre la

economía mundial y el comercio internacional13. En este período, la mayor aversión

al riesgo se siguió reflejando en salidas de capitales de corto plazo, principalmente

especulativos, y en una mayor preferencia por dólares por parte de inversionistas

residentes y bancos. Ante esta situación, el BCRP continuó interviniendo en el

mercado cambiario a través de la venta de US$ 1 148,5 millones y la colocación en

neto de US$ 1 562,4 millones en CDR BCRP, buscando reducir la excesiva

volatilidad del tipo de cambio. De esta manera, entre setiembre de 2008 y marzo de

2009, el BCRP acumuló ventas por US$ 6 843 millones y un saldo de US$ 3 412

millones de CDR BCRP.

Asimismo, el BCRP prosiguió retirando las medidas de encaje que había

implementado el año anterior para desalentar la entrada de capitales de corto plazo.

 NOMINAL
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

 2010
El Nuevo Sol se apreció 2,8 %en términos nominales en 2010, pasando de S/.

2,887 a S/. 2,807 por dólar, mientras que en términos reales lo hizo en 2,1 por ciento.

La evolución del tipo de cambio estuvo influenciada por la alta volatilidad en los

mercados financieros internacionales tras los problemas de deuda en las economías

de la periferia de la zona euro y por el ingreso de capitales a las economías

emergentes. En este contexto, las intervenciones del Banco Central en el mercado

cambiario estuvieron orientadas a reducir la excesiva volatilidad del tipo de cambio.

Durante 2010, el mercado cambiario doméstico enfrentó mayores presiones

apreciatorias por una mayor oferta de dólares, tanto en el mercado spot como en el

forward. Esta mayor oferta de dólares provino de las AFP e inversionistas no

residentes, quienes pasaron de una posición demandante de US$ 746 millones en

2009 a una posición ofertante neta de US$ 1 975 millones en 2010.

 NOMINAL
4.0000

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

 2011
El Nuevo Sol se apreció 3,9 %en términos nominales en 2011, pasando de S/.

2,807 a S/. 2,697 por dólar, mientras que en términos reales lo hizo en 5,2 por ciento.

A lo largo del año, el tipo de cambio mostró un comportamiento diferenciado, con

periodos de depreciación concentrados en abril, junio y setiembre, asociados al

proceso electoral local y a las dificultades para dar solución al problema de deuda de

Grecia; y periodos de apreciación, principalmente a finales del año, relacionados con

la aprobación de los planes de rescate financiero en la Eurozona y los mejores

indicadores de actividad de la economía estadounidense. Durante este periodo,

inversionistas no residentes y agentes domésticos elevaron su demanda por dólares,

en tanto que los agentes privados no financieros incrementaron su oferta de dólares.

La incertidumbre generada por el periodo electoral presionó el tipo de

cambio al alza, el que llegó a depreciarse hasta en 2,3 %entre el 14 de marzo y el 27

de abril, pasando de S/. 2,767 a S/. 2,831. Similar evolución se observó en

setiembre, cuando la inminente moratoria de pagos y la posible salida de la

economía griega de la Eurozona, incrementaron la aversión al riesgo entre los

inversionistas, situación que se reflejó en una depreciación generalizada de las

monedas de las economías emergentes, entre ellas el Nuevo Sol, que se depreció en

1,9 por ciento, pasando de S/. 2,725 a S/. 2,778, entre el 8 setiembre y el 4 de
 octubre. Disipada esta incertidumbre, los mercados financieros internacionales

registraron una menor volatilidad y aversión al riesgo, con lo cual las presiones

depreciatorias se redujeron.

La oferta en el mercado cambiario provino principalmente de agentes

económicos privados locales que ofertaron US$ 9 227 millones, US$ 1 188 millones

por encima de lo ofertado en 2010. Adicionalmente, inversionistas no residentes

ofrecieron US$ 317 millones, por debajo de lo ofrecido en 2010 (US$ 1 601

NOMINAL
4.0000

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

millones).

 2012
El nuevo sol se apreció 5,4 %en términos nominales en 2012, pasando de S/.

2,697 a S/. 2,552 por dólar estadounidense. A lo largo del año, el tipo de cambio

mostró un comportamiento diferenciado, con periodos de depreciación concentrados

en mayo, junio y octubre, asociados al aumento del riesgo global inducido por los

problemas que enfrentó Grecia para mantenerse en la Eurozona y los posibles

efectos sobre el resto de países del bloque; y periodos de apreciación, debido al

mayor ritmo de desdolarización de los depósitos en la banca local.

A partir de setiembre, el BCRP modificó su estrategia de intervención

cambiaria, interviniendo en el mercado aún en los periodos de depreciación del

nuevo sol, aunque con montos diarios menores. Esta estrategia busca incrementar la

incertidumbre sobre el tipo de cambio, de tal manera que se observe una mayor

volatilidad cambiaria.

La oferta en el mercado cambiario provino principalmente de agentes

privados locales, que ofertaron US$ 14 471 millones. Este monto fue mayor al

observado en 2011, debido al mayor ritmo de desdolarización de los depósitos. Por

su parte, los fondos de pensiones generaron una demanda neta por US$ 210

millones, que refleja US$ 2 915 millones de demanda en el mercado spot y US$ 2

705 millones de oferta en el mercado forward. Estos flujos son consistentes con un

volumen creciente de inversiones en el exterior de parte de las AFP, que genera la

necesidad de comprar dólares para estas instituciones. Sin embargo, en la medida en

que las AFP cubren sus posiciones en el exterior del riesgo cambiario vendiendo

dólares a futuro, también generan oferta en el mercado forward. La situación inversa

se observa en el caso de los inversionistas no residentes, quienes ofertaron en el

mercado spot US$ 1 465 millones, principalmente para incrementar sus posiciones

en BTP, y a su vez demandaron en el mercado forward US$ 1 875 millones, lo que

refleja en parte sus operaciones de cobertura.

 NOMINAL
4.0000

3.5000

3.0000

2.5000

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1.5000

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

 2013

Al igual que el mercado de bonos de largo plazo, el nuevo sol mostró una

elevada volatilidad durante este año, marcada fuertemente por los cambios en el

entorno internacional asociados tanto al inicio del recorte del programa de compra

de activos de la Fed, como a la evolución de la economía china y a la recuperación

de la actividad económica mundial. Así, el nuevo sol se depreció 9,6 %en términos

nominales en 2013, pasando de S/. 2,55 a S/. 2,80 por dólar. A lo largo del año, el

tipo de cambio mostró un comportamiento diferenciado, con un periodo de menor

volatilidad entre enero y abril, en el que la moneda se depreció 3,7 por ciento,

principalmente influenciado por las acciones de política monetaria. Así, el BCRP

elevó la tasa de encaje media en dólares hasta en 250 puntos básicos, y flexibilizó el

límite de inversiones de las AFP en el exterior. También, el gobierno anunció la

compra de moneda extranjera hasta por US$ 4 mil millones para realizar entre otras

operaciones un prepago de la deuda externa durante el segundo trimestre del año.

Cabe señalar que la magnitud de la depreciación de la moneda local

observada durante el año ha sido similar a la de otras economías de la región como

Colombia, Chile y México. Además, en el caso del Perú, la turbulencia en el

 mercado internacional no ha generado salidas de capital importantes, generando

principalmente una recomposición en el portafolio de los agentes.

NOMINAL
4.0000

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1.5000

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

 2014
En 2014 el nuevo sol se depreció 6,4 %en términos nominales (de S/. 2,80 a

S/. 2,98 por dólar), en un contexto de elevada volatilidad. Esta fue causada

principalmente por las señales de recuperación de la economía de Estados Unidos; el

retiro gradual del programa de compra de activos de la Reserva Federal; y la

incertidumbre respecto de la fecha del primer aumento de la tasa de dicho banco

central.

Luego de permanecer relativamente estable hasta julio, el nuevo sol se

depreció 6 %entre agosto y diciembre. La mayor demanda de dólares en este

periodo, tanto de agentes residentes como no residentes, se explica por los factores

externos señalados anteriormente. Cabe señalar que la magnitud de la depreciación

de la moneda local durante el año ha sido similar a la de otras economías de la

región.
 NOMINAL
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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

 2015
En 2015 el nuevo sol se depreció 14,6 %en términos nominales (de S/ 2,98 a

S/ 3,41 por dólar), en un contexto de elevada volatilidad en los mercados financieros

internacionales, y caída de los precios de las materias primas. Esta volatilidad fue

causada principalmente por las señales de una posible recuperación de la economía

de Estados Unidos; el inicio del ciclo de aumento de la tasa de interés de la Reserva

Federal; y la incertidumbre sobre el crecimiento de China. Cabe señalar que la

magnitud de la depreciación del Sol durante 2015 ha sido menor a la de otras

economías de la región.

El tipo de cambio tuvo una tendencia al alza durante la mayor parte del año.

La mayor demanda de dólares provino del mercado spot (US$ 13 901 millones),

asociado al cambio de portafolio de agentes residentes, que disminuyeron sus

créditos en dólares e incrementaron sus depósitos en la misma moneda, reduciendo

de esta forma su exposición al riesgo cambiario crediticio por la depreciación de la

moneda doméstica.

La demanda por dólares en el mercado de derivados tuvo una evolución

heterogénea en el año: se elevó en los tres primeros trimestres de 2015 (US$ 410

millones de demanda en el mercado forward), para luego revertirse en el último

 trimestre del año (US$ 1 090 millones de oferta forward). Este comportamiento

reflejó las medidas de encaje a la posición forward de los bancos, que elevó el costo

para los clientes de tomar una posición corta en soles.

NOMINAL
4.0000

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3.0000
 2016
2.5000

2.0000 Durante
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0.5000
sol 0.0000
se
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

apreció 1,7 %(de S/ 3,41 a S/ 3,36 por dólar) principalmente por la recuperación de

la cotización de los commodities, la entrada de capitales a la región y la evolución

favorable de la economía peruana con respecto a sus pares, en un contexto de menor

incertidumbre respecto al crecimiento global (en particular de China) y cierta

normalización de los mercados financieros que habían sido afectados por los

resultados del referendo del Reino Unido (Brexit).

El mercado cambiario registró una oferta neta de dólares de US$ 9 809

millones, proveniente principalmente de inversionistas no residentes y las AFPs. Los

no residentes ofertaron dólares principalmente a través de derivados (US$ 6 745

millones de un total de US$ 8 403 millones) y las AFPs, a través de ventas en el

mercado spot (US$ 2 255 millones de un total de US$ 3 285 millones). Esto fue

influenciado por la aprobación de la Ley N.º 30425, que permite el retiro de fondos –

25 %para la compra de un primer inmueble o para prepagar primeras hipotecas y 95

%para los afiliados que cumplan 65 años– y que generó una mayor necesidad de

activos líquidos en moneda nacional por parte de las AFPs.

 La intervención del BCRP en el mercado cambiario continuó estando

orientada a reducir la volatilidad del tipo de cambio. Durante el año se llevaron a

cabo compras netas por US$ 786 millones, tras dos años de ventas de dólares. Junto

a ello, vencieron en neto instrumentos cambiarios del BCRP, Swaps Cambiarios, por

US$ 7 556 millones y Certificados de Depósitos Reajustables (CDRBCRP) por US$

1 908 millones.

NOMINAL
4.0000

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

 2017
En 2017 el sol se apreció 3,5 %en términos nominales (de S/ 3,36 a S/ 3,24

por dólar), en un contexto de una depreciación generalizada del dólar en los

mercados internacionales y una recuperación sostenida de los precios de las materias

primas. Este entorno favoreció la evolución de las cuentas externas, lo que se reflejó

en un mayor superávit de balanza comercial en 2017 (de US$ 6 266 millones versus

US$ 1 888 millones en 2016). Por el lado internacional, el optimismo por la

recuperación de la economía mundial favoreció la reducción de la aversión al riesgo

y a los activos de las economías emergentes.

En dicho contexto, el mercado cambiario local registró una oferta neta de

dólares por US$ 5 575 millones en 2017, la cual provino principalmente de empresas

mineras (US$ 5 613 millones) y de inversionistas no residentes (US$ 1 869

 millones). Por otro lado, la demanda provino principalmente de la intervención en el

mercado cambiario del BCRP (US$ 5 499 millones).

Al cierre de 2017, el índice de tipo de cambio real multilateral se ubicó en un

nivel de 96,6 en relación al periodo base de 2009, nivel mayor en 0,53 %con

respecto a diciembre de 2016 y alrededor de su promedio histórico de 98,3. Este

aumento se ha debió principalmente al incremento del tipo de cambio real con

respecto a países de la Eurozona (7,3 por ciento), lo cual fue compensado por la

disminución con respecto a Estados Unidos (3,7 por ciento).

NOMINAL

4.0000
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

 2018
En el año 2018, el tipo de cambio nominal mantuvo una relativa estabilidad

con respecto al año 2017, pues tuvo una pequeña variación de 0.80%.

El contexto de incertidumbre en los mercados financieros internacionales y

fortalecimiento del dólar hizo que el crédito en moneda extranjera se desacelere,

pasando de 9,9 %en 2017 a 1,9 %en 2018, en tanto que el crédito en moneda

nacional se aceleró pasando de 5,3 %en 2017 a 11,6 %en 2018. Con ello, el

coeficiente de dolarización del crédito, medido a tipo de cambio constante, se redujo

de 30,1 a 28,2 %en el mismo período.

 NOMINAL

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3.0000
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1.5000
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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

 2019
En 2019 el sol se apreció 1,6 %en términos nominales (de S/ 3,37 a S/ 3,31

por dólar), y presentó uno de los mejores desempeños en la región. En el año el sol

registró una volatilidad anual mayor que la de 2018, lo que estuvo asociado a la

mayor incertidumbre en los mercados financieros externos por las tensiones

comerciales entre Estados Unidos y China, mientras que en el mercado local la

incertidumbre generó un incremento de la volatilidad de muy corto plazo.

La intervención del BCRP en el mercado cambiario (en frecuencia y montos)

fue menor que la de años previos, mientras que la volatilidad del tipo de cambio fue

mayor en 2019. En el año vencieron US$ 1 064 millones de swaps cambiario venta.

Al 31 de diciembre, únicamente existen swaps cambiarios venta como instrumentos

cambiarios y el saldo asciende a S/ 900 millones (0,1 %del PBI). El número de días

de intervención en 2019 fue el más bajo desde 1992. En el caso de la intervención en

el mercado spot, el 2 %anual representa el porcentaje mínimo desde 2005, mientras

que a través de instrumentos derivados es la más baja desde 2012.

 NOMINAL
4.0000

3.5000

3.0000

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

 2020
En 2020 el sol se depreció 9,2 %en términos nominales (de S/ 3,31 a S/ 3,62

por dólar). Las monedas emergentes fueron afectadas en gran magnitud por la

pandemia del COVID-19.

La depreciación promedio en 2020 de las economías emergentes se ubica en

5 por ciento, en contraste al 0,1 %de apreciación registrado en 2019. El dólar

americano se debilitó en 6,7 por ciento, mientras que el euro y la libra se

fortalecieron. El tipo de cambio peruano alcanzó un nuevo máximo histórico (S/

3,667) desde 2002, asociado al episodio de incertidumbre de la vacancia

presidencial. En términos de volatilidad, el sol continúa presentando uno de los

menores niveles a nivel global, inclusive por debajo del euro, la libra, el yen, y de

los países de la región. Sin embargo, en 2020 la volatilidad anual del sol fue la más

alta desde 2008, aun cuando los commodities (cobre y oro) presentaron un

desempeño positivo. El cobre alcanzó su máximo histórico desde 2012, mientras que

el oro como reserva de valor presentó una valorización de 25 por ciento.

En el mercado cambiario se registró una demanda neta de dólares de US$ 4

058 millones, mientras que el BCRP presentó una oferta neta de dólares de US$ 3

694 millones, principalmente a través de colocaciones de swaps cambiarios y CDR

 BCRP. La demanda neta de dólares de 2020 se descompone en: (i) oferta neta en el

mercado de derivados por US$ 9 914 millones, proveniente de las AFP e

inversionistas no residentes y (ii) demanda neta de dólares en el mercado spot por

US$ 13 973 millones, principalmente procedente de las empresas minoristas y del

sector no financiero. Las AFP vendieron en el segundo y tercer trimestre un total de

US$ 2 862 millones, producto de las liquidaciones de sus inversiones en el exterior

para realizar el pago a los afiliados.

NOMINAL
4.0000

3.5000

3.0000

2.5000

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1.5000

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

 2021
En 2021 el sol se depreció 10,3 %en términos nominales (de S/ 3,62 a S/ 3,99

por dólar), lo que estuvo asociado al incremento de la incertidumbre política que

afectó las expectativas de los agentes económicos, sumado a los efectos de factores

globales. Las monedas emergentes fueron afectadas por la elevación de las

expectativas de inflación a nivel global; previsión de una normalización anticipada

de la política monetaria de la Reserva Federal; y temores ante el avance de nuevas

variantes del COVID-19.

El dólar americano y el euro se fortalecieron en 6,7 y 6,9 por ciento,

respectivamente; mientras que el yen se debilitó en 11,5 por ciento. El tipo de

cambio peruano alcanzó un nuevo máximo histórico el 6 de octubre (S/ 4,138) desde
 2002, asociado al mayor riesgo político local. En términos de volatilidad, el sol

registró desde abril de 2021 uno de los niveles más altos desde la crisis financiera

internacional de 2008, lo que fue motivado principalmente por la incertidumbre

relacionada con el periodo electoral. El incremento en el precio de las principales

materias primas ha mitigado, en cierta medida el impacto negativo del mayor riesgo

político en la región, y ello ha afectado de forma diferenciada a las monedas de la

región.

NOMINAL
4.5000

4.0000

3.5000

3.0000

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

 2022
En 2022 el sol peruano se apreció 4,6 %respecto al dólar estadounidense en

términos nominales (de S/ 3,99 a S/ 3,81 por dólar), en un entorno de mayor

aversión al riesgo en los mercados financieros internacionales, de mayor ruido

político a nivel doméstico y fortalecimiento del dólar estadounidense a nivel global

(8,2 por ciento). El sentimiento de mayor aversión al riesgo hacia activos emergentes

fue influenciado por: (i) los cambios en la expectativa sobre los ajustes en la tasa de

política de la Reserva Federal; (ii) el escalamiento del conflicto entre Rusia y

Ucrania, y tensiones por los suministros energéticos entre Europa y Rusia; (iii) las

preocupaciones en la inflación a nivel global; (iv) los temores de recesión en la

 economía estadounidense; y (v) el riesgo por los temores frente a los confinamientos

en China y su impacto en el crecimiento global.

El sol peruano destaca frente a otras monedas de la región como una de las

monedas con mejor desempeño y menor volatilidad anual. Entre las razones que

explicarían esta situación se encuentran: i) las menores vulnerabilidades externas y

fiscales respecto de otras economías; ii) los factores idiosincráticos; y iii) las mejores

perspectivas macroeconómicas en 2023. El día 7 de diciembre el sol registró la

mayor depreciación en el día durante 2022 (1,6 por ciento), lo que estuvo

principalmente asociado al anuncio presidencial de disolución del Congreso. Sin

embargo, el incremento de la volatilidad intradiaria fue de corta duración.

NOMINAL
4.5000

4.0000

3.5000

3.0000

2.5000

2.0000

1.5000

1.0000

0.5000

0.0000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

3.2. CAPITALIZACION BURSATIL:

 2009
La crisis internacional repercutió en el mercado bursátil local en el último

trimestre de 2008 y causó fuertes caídas en los índices y montos negociados. Esta

situación se prolongó durante los primeros dos meses de 2009, pero en marzo la

bolsa inició un período de recuperación que duró hasta julio, a partir del cual la

tendencia fue mixta.

 Cabe destacar que en el año 2009 la capitalización bursátil fue de

244,174.2000 y tuvo una variación de -6.07% con respecto al año anterior.

En total, la ganancia del Índice General de la Bolsa de Valores de Lima fue

de 101,0 %durante el año, la segunda más alta de las principales bolsas de América

Latina, después de Buenos Aires (115,0 por ciento). Por sector económico, las

acciones con mayor incremento fueron las mineras (151,2 por ciento), seguidas de

los títulos de bancos y financieras (120,3 por ciento) y las acciones agropecuarias

(110,6 por ciento). Los volúmenes negociados, a pesar que crecieron en la segunda

mitad del año, fueron menores que en los dos años previos.

 2010
Los índices de la bolsa tuvieron rendimientos positivos por segundo año

consecutivo, tras la fuerte caída registrada el año 2008, producto de la crisis

internacional que estalló en setiembre de aquel año. El rendimiento del índice

general para el año 2010 fue de 65,0 % (101,0 %en 2009). Durante la primera mitad

del año, los índices experimentaron un ligero retroceso por el efecto de la crisis

financiera en Grecia. Esta se inició en febrero, pero repercutió fuertemente entre

abril y mayo, por el temor que dicha crisis contagiara a países como España y

Portugal.

Cabe destacar que en el año 2010 la capitalización bursátil fue de

334,954.7000 y tuvo una variación de -6.07% con respecto al año anterior.

Durante el segundo semestre, la bolsa tuvo una fuerte recuperación al

prevalecer los fundamentos de la economía peruana y los precios favorables de las

materias primas en el mercado internacional.

 Por sector económico, las acciones con mayor incremento fueron las

agropecuarias (78,6 por ciento), seguidas por las mineras (69,5 por ciento),

beneficiadas por los precios crecientes de los commodities en los mercados

internacionales. Los volúmenes negociados aumentaron 12,2 %con respecto a 2009,

pero el aumento fue mayor en el segmento de acciones (23,1 por ciento). La

capitalización bursátil, que se refiere al valor total de las empresas cotizadas en bolsa

fue de S/. 451 796 millones al cierre del año, equivalente a 104 %del PBI. Cabe

señalar que en 2009 la capitalización bursátil fue 81,1 %del PBI.

 2011
Los índices de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) se vieron afectados por

factores internos y externos. En este último caso incluye, la incertidumbre ante la

crisis internacional y la posible salida de Grecia de la Eurozona, lo que se pensaba

podría arrastrar a países como Italia, España o Portugal. El plano interno estuvo

principalmente influenciado por el proceso electoral. Si bien la incertidumbre de

origen interno se disipó mayormente en la segunda mitad del año, el efecto de la

crisis externa tuvo una repercusión negativa en las variaciones de los índices

bursátiles. El rendimiento anual del índice general de la BVL fue negativo en 16,7

%y el del índice selectivo en 14,7 % (en 2010 ambos índices subieron 65,0 y 42,9

por ciento, respectivamente). Por sector económico no hubo demasiada dispersión.

Las acciones industriales y mineras fueron las más afectadas, con pérdidas de 21,9 y

20,3 por ciento, respectivamente. El sector servicios fue el menos afectado con una

pérdida anual de 8,7 por ciento.

Cabe destacar que en el año 2011 la capitalización bursátil fue de

359,858.5000 y tuvo una variación de 7.43% con respecto al año anterior.

 2012
 Los índices de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) recuperaron parte de las

pérdidas sufridas en 2011. No obstante, las preocupaciones sobre Europa, y en

particular sobre Grecia y España, influyeron negativamente en el mercado,

especialmente durante el segundo trimestre. En el tercer trimestre la BVL mostró

una recuperación explicada, entre otros factores, por la decisión del BCE de

recomprar la deuda a los países con problemas, así como de la Fed de continuar con

su programa de expansión monetaria. El rendimiento anual del índice general de la

BVL fue positivo en 5,9 %y el del índice selectivo, 13,4 % (en 2011 ambos índices

cayeron 16,7 y 14,7 por ciento, respectivamente). A nivel sectorial, tuvieron una

rentabilidad positiva las acciones de bancos (38,9 por ciento), servicios (22,5 por

ciento) e industria (3,9 por ciento). Por el contrario, tuvieron rentabilidad negativa

las acciones de los sectores minero (3,5 por ciento) y agropecuario (1,4 por ciento).

Cabe destacar que en el año 2012 la capitalización bursátil fue de

364,525.4000 y tuvo una variación de 1.30% con respecto al año anterior.

 2013
Durante el año la bolsa de valores se vio influida por la lenta recuperación de

los países industrializados, la desaceleración de la economía china, y por las

expectativas de una reducción del estímulo monetario de la Reserva Federal de los

Estados Unidos a través de su programa de compra de bonos. Este último factor

generó una recomposición del portafolio de activos de los inversionistas, lo que

implicó una salida de la bolsa hacia posiciones en dólares. Así, entre diciembre de

2012 y diciembre de 2013 el Índice General y el Índice Selectivo cayeron 23,6% y

26,2% respectivamente; en tanto que el valor de la capitalización bursátil perdió

13,8%.
 A nivel sectorial las mayores pérdidas las tuvieron las acciones agropecuarias

y mineras. Las primeras retrocedieron 44,1 por ciento, en tanto que las segundas

descendieron 42,2 por ciento, producto de la caída de los precios del oro y de la

plata. Las acciones industriales, por su parte, perdieron 9,8 por ciento. Por el

contrario, las acciones de empresas de servicios aumentaron 21,8 %en el año.

Los volúmenes negociados disminuyeron 19,2 %con respecto a 2012. Por

segmentos, la negociación con acciones disminuyó 31,7% con respecto al año 2012,

mientras que la negociación con instrumentos de deuda aumentó 84,4%, así como

las operaciones de reporte que crecieron 3,1 por ciento. Estos últimos segmentos, no

obstante, representan sólo el 32 %del total negociado.

Cabe destacar que en el año 2013 la capitalización bursátil fue de

352,459.6000 y tuvo una variación de -3.31% con respecto al año anterior.

 2014
Durante el año la bolsa de valores se vio influida por el entorno

internacional. En el exterior, se registraron mayores tasas de rentabilidad a las

esperadas ante los mejores indicadores de actividad económica de Estados Unidos,

que llevaron a los inversionistas a modificar sus portafolios. Así, entre diciembre de

2013 y diciembre de 2014 el Índice General y el Índice Selectivo cayeron 6,1 y 11,4

por ciento, respectivamente; en tanto que el valor de la capitalización bursátil se

incrementó 7,0 por ciento.

A nivel sectorial las mayores pérdidas las tuvieron las acciones agropecuarias

e industriales. Las primeras retrocedieron 8,1 por ciento, en tanto que las segundas

descendieron 38,6 por ciento, en línea con la caída en la producción del sector
 manufactura. Las acciones mineras se incrementaron en 8,8 por ciento, mientras que

las de empresas de servicios aumentaron 23,0 %en el año.

Los volúmenes negociados se incrementaron en 22,6 %con respecto a 2013.

Por segmentos, la negociación con acciones aumentó 18,2 %con respecto a 2013,

mientras que la negociación con instrumentos de deuda aumentó 45,1 por ciento.

Cabe destacar que en el año 2014 la capitalización bursátil fue de

345,910.9000 y tuvo una variación de -1.86% con respecto al año anterior.

 2015
Durante el año la evolución de la Bolsa de Valores de Lima estuvo influida

por un entorno internacional bastante desfavorable. La desaceleración de la

economía china, la caída de los precios de nuestros productos de exportación, la

delicada situación de Grecia y la expectativa de que la Reserva Federal elevaría su

tasa de interés, llevó a que los inversionistas se deshicieran de sus acciones y

buscaran refugio en el dólar. Así el Índice General y el Índice Selectivo cayeron 33,4

y 36,3 por ciento, respectivamente; en tanto que el valor de la capitalización bursátil

se redujo 14,3 por ciento.

Cabe destacar que en el año 2015 la capitalización bursátil fue de

334,223.2000 y tuvo una variación de -3.38% con respecto al año anterior.

 2016
Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima revertió la tendencia negativa

que registró los cuatro años anteriores y acumuló un rendimiento positivo de 58,1

por ciento, medido a través del índice SP/BVL PERU GENERAL. Ello reflejó el

mayor crecimiento del PBI. La bolsa tuvo también un significativo incremento de

sus volúmenes negociados con relación al año previo. Cabe remarcar que este
 comportamiento se dio en un contexto externo de menor crecimiento de los países

desarrollados y una desaceleración de los países emergentes.

A nivel sectorial, todas las categorías tuvieron rendimientos positivos. Las

mayores ganancias las tuvieron las acciones mineras junior, con 120,5 por ciento.

También tuvieron buenos rendimientos las acciones del sector construcción, con

67,9 por ciento; las acciones manufactureras, con 58,4 por ciento; las acciones de

bancos y financieras (57,7 por ciento) y las mineras (52,0 por ciento). Las acciones

del sector consumo rindieron 29,9 %y las de servicios, 21,3 por ciento. Los

volúmenes negociados se incrementaron en 38,1 %con respecto a 2015. Por

segmentos, la negociación con acciones se incrementó 35,3 %con respecto a 2015,

mientras que la negociación con instrumentos de deuda creció 43,7 por ciento. El

volumen de operaciones de reporte aumentó 43,7 por ciento, tanto con acciones

(40,2% más que en 2015) como con renta fija (169,9%más).

Cabe destacar que en el año 2016 la capitalización bursátil fue de

370,606.6000 y tuvo una variación de 10.89% con respecto al año anterior.

 2017
Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima tuvo un rendimiento positivo de

28,3 %medido a través del índice SP/BVL PERU GENERAL. La Bolsa tuvo

también un significativo incremento de sus volúmenes negociados con relación al

año previo. Cabe remarcar que durante el año los índices bursátiles tuvieron un

comportamiento diferenciado.

Durante el primer semestre la Bolsa tuvo un comportamiento oscilante

influido por el movimiento del precio de los commodities y la incertidumbre acerca

de la economía y política monetaria en los Estados Unidos. En el segundo semestre,

 en cambio, se inició un periodo de ganancias sostenidas producto del alza de los

precios de los metales y las mejores perspectivas de la economía norteamericana que

impulsó otros índices externos como el Dow Jones (25,1 %en el año) y los índices

de las bolsas de Brasil (26,9 %anual) y Argentina (77,7 %en el año).

El monto de acciones desmaterializadas al cierre del año (monto de acciones

registradas electrónicamente en CAVALI) sumó S/ 223 035 millones, lo que

equivale al 42,3 %del valor de la capitalización bursátil (S/ 526 354 millones). La

participación de inversionistas no residentes con respecto del total de acciones

desmaterializadas se elevó de 35,2 %en diciembre de 2016 a 37,4 %en diciembre de

2017.

Cabe destacar que en el año 2017 la capitalización bursátil fue de

468,674.0000 y tuvo una variación de 26,46% con respecto al año anterior.

 2018
Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima tuvo un rendimiento positivo de

28,3 %medido a través del índice SP/BVL PERU GENERAL. La Bolsa tuvo

también un significativo incremento de sus volúmenes negociados con relación al

año previo.

Cabe remarcar que durante el año los índices bursátiles tuvieron un

comportamiento diferenciado. Durante el primer semestre la Bolsa tuvo un

comportamiento oscilante influido por el movimiento del precio de los commodities

y la incertidumbre acerca de la economía y política monetaria en los Estados Unidos.

En el segundo semestre, en cambio, se inició un periodo de ganancias sostenidas

producto del alza de los precios de los metales y las mejores perspectivas de la

economía norteamericana que impulsó otros índices externos como el Dow Jones
 (25,1 %en el año) y los índices de las bolsas de Brasil (26,9 %anual) y Argentina

(77,7 %en el año).

A nivel sectorial, las mayores ganancias las registraron las acciones del

sector minero. El índice de mineras junior ganó 56,2 %en el año; el de acciones

mineras 43,1 por ciento. Otros índices que arrojaron ganancias fueron los del

segmento de consumo (32,4 %anual) y financiero (31,0 por ciento). Por el contrario,

tuvieron rendimientos negativos los índices de servicios (13,9 por ciento), del sector

eléctrico (13,9 por ciento) y de construcción (10,3 por ciento).

Los volúmenes negociados se incrementaron en 90,1 %con respecto a 2016.

Por segmentos, la negociación con acciones se incrementó 123,6 por ciento,

favorecida por operaciones muy puntuales en los meses de enero con acciones del

Banco de Crédito, en octubre con acciones del Grupo Enel y en noviembre con

acciones de Volcán (relacionadas a la compra efectuada por Glencore). La

negociación con instrumentos de deuda creció 34,2 por ciento. El volumen de

operaciones de reporte con acciones fue 46,2 %mayor que el de 2016, pero el

volumen con renta fija fue 44,7% menor.

Cabe destacar que en el año 2018 la capitalización bursátil fue de

527,377.5000 y tuvo una variación de 12.53% con respecto al año anterior.

 2019
Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo un rendimiento

positivo de 6,1 por ciento medido a través del índice SP/BVL PERU GENERAL y

13,8 por ciento medido a través del SP/BVL LIMA 25. No obstante, la BVL tuvo

una disminución de sus volúmenes negociados con relación al año previo. A nivel
internacional el índice Dow Jones subió 22,3 por ciento, el índice Bovespa de Sao

Paulo 31,6 por ciento y el índice Merval de Buenos Aires 37,6 por ciento.

El principal factor que afectó el comportamiento de la BVL fue el temor a

una desaceleración de la economía mundial producto de un menor crecimiento de la

economía de China y de los efectos de la tensión comercial con los Estados Unidos.

Durante el primer trimestre las expectativas fueron mayormente favorables tanto de

los países desarrollados como de los emergentes. Sin embargo, entre abril y agosto

se generó un periodo de fuerte incertidumbre, con alzas y bajas sucesivas, en función

de la evolución de las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos, y el

enfrentamiento político entre el Poder Ejecutivo y legislativo en nuestro país. Este

último factor desvinculó los resultados acumulados de nuestra bolsa del resto de

países desarrollados. No obstante, durante el último trimestre, la bolsa registró un

periodo moderadamente alcista, producto de las dos reducciones de la tasa de

referencia de la Reserva Federal y de los progresos que se fueron dando en las

negociaciones comerciales entre China y Norteamérica.

Los resultados bursátiles fueron positivos aunque con diferencias entre los

diversos índices sectoriales. Los índices de consumo y de servicios tuvieron

rendimientos positivos de 13,4 por ciento y 12,2 por ciento, respectivamente, a lo

que se suma el índice del sector minero con una ganancia anual de 7,0 por ciento.

Influidos mayormente por las condiciones internas, los índices de construcción,

manufactura y finanzas obtuvieron resultados negativos, 19,9, 4,6 y 3,8 por ciento,

respectivamente. El índice de acciones junior (de empresas que se dedican a hacer

exploración minera) fue el más afectado por la mayor incertidumbre, terminando con

una pérdida de 32,8 por ciento.

 El volumen total negociado con acciones aumentó 4,0 por ciento con relación

a 2018, alcanzando la suma S/ 13 848,7 millones. La negociación con bonos

disminuyó 37,7 por ciento a S/ 4 390,9 millones. La capitalización bursátil al cierre

del año fue de S/ 537 308 millones, mayor en 12,1 por ciento al valor registrado a

finales de 2018 (S/ 479 301 millones).

Cabe destacar que en el año 2019 la capitalización bursátil fue de

512,948.2000 y tuvo una variación de -2.74% con respecto al año anterior.

 2020
Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo resultados mixtos:

un rendimiento positivo de 1,4 por ciento medido a través del índice SP/BVL PERU

GENERAL y negativo de 2,2 por ciento a través del SP/BVL LIMA 25.

Simultáneamente, la BVL tuvo un incremento de sus volúmenes negociados, tanto

en bonos como en acciones, con relación al año previo.

La pandemia del COVID-19 fue el principal factor que afectó el

comportamiento de la BVL reflejado en la volatilidad sufrida. La bolsa tuvo

básicamente cuatro periodos característicos a lo largo del año. Durante los tres

primeros meses, los resultados fueron fuertemente negativos por la incertidumbre

que generó la rápida expansión del coronavirus por todo el mundo, y los efectos que

se anticiparon ante las estrictas medidas que tomarían los países para frenar su

expansión. A partir de abril, se inició un segundo momento cuando los mercados

fueron retornando paulatinamente a la calma, aprovechando los impulsos

económicos que promovieron los Gobiernos, particularmente los de China y Estados

Unidos. Un tercer momento de caídas surgió entre los meses de setiembre y octubre

ante la repentina aparición de una segunda ola de contagios en el viejo continente.

Asimismo, es la incertidumbre política generada por las tensiones entre los Poderes
 Legislativo y Ejecutivo contribuyeron a amplificar estas caídas, en particular durante

la primera quincena de noviembre. Posteriormente, la calma retornó al mercado con

la consiguiente recuperación de los índices.

A nivel sectorial hubo importantes diferencias y el índice minero fue el único

que registró un rendimiento positivo de 28,0 por ciento, pues el resto tuvo resultados

negativos. La mayor pérdida fue del índice sectorial de bancos y financieras (-12,4

por ciento), seguido por el índice del sector manufactura (-9,7 por ciento) y

construcción (-7,7 por ciento). El volumen total negociado con acciones aumentó 6,1

por ciento con relación a 2019, sumando S/ 14 688 millones. La negociación con

bonos, a su vez, creció 23,4 por ciento a S/ 5 420 millones. La capitalización bursátil

al cierre del año fue S/ 599 007 millones, monto superior en 11,5 por ciento al

registrado a fines de 2019 (S/ 537 308 millones).

Cabe destacar que en el año 2020 la capitalización bursátil fue de

499,717.8000 y tuvo una variación de -2.58% con respecto al año anterior.

 2021
Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo resultados

positivos. El principal índice del mercado, el SP/BVL PERU GENERAL o índice

general, tuvo un rendimiento anual de 1,4 por ciento que es el mismo que tuvo el año

previo. El índice selectivo SP/BVL LIMA 25 registró una ganancia anual de 20,1

por ciento tras haber sufrido una pérdida de 2,2 por ciento en 2020. Finalmente, el

índice SP/BVL PERU SELECT tuvo una ganancia anual de 2,2 por ciento (3,8 por

ciento en 2020). Simultáneamente, la BVL tuvo un incremento de sus volúmenes

negociados en acciones con relación al año previo, aunque una disminución en sus

volúmenes de transacciones con bonos.

 La bolsa comenzó el año en un proceso de recuperación tras el estancamiento

que registró en 2020 por los efectos del COVID-19. Sin embargo, a partir de marzo

la bolsa sufrió las consecuencias de la incertidumbre política, derivada de las

elecciones generales que tendrían lugar en abril. Este ambiente de ruido político, que

tuvo lugar entre los meses de marzo y julio, produjo pérdidas acumuladas en el

índice general de 21,6 por ciento. A partir de setiembre, el mercado fue recuperando

confianza, y en octubre registró una ganancia extraordinaria de 13,5 por ciento. Al

final, el balance anual medido a través del índice general fue levemente positivo.

A nivel sectorial hubo importantes diferencias entre los diversos índices. Los

índices de acciones industriales y de construcción tuvieron rendimientos positivos

anuales de 35,4 y 35,5 por ciento, respectivamente. Por el contrario, los índices de

acciones financieras, de servicios y del sector eléctrico registraron rendimientos

negativos. La mayor pérdida la obtuvo el índice sectorial de bancos y financieras con

una variación anual de -12,4 por ciento. El índice de servicios tuvo una pérdida de

10,7 por ciento, al igual que el índice del sector eléctrico. El índice minero, en

cambio, tuvo una ganancia anual de 5,6 por ciento. El volumen total negociado con

acciones aumentó 26,9 por ciento con relación a 2020, sumando S/ 16 561 millones

a lo largo del año. La negociación con bonos en cambio bajó en 25,6 por ciento a S/

4 035 millones anuales. La capitalización bursátil al cierre del año fue S/ 591 734

millones, monto inferior en 1,2 por ciento al registrado a finales de 2020 (S/ 599 007

millones).

Cabe destacar que en el año 2021 la capitalización bursátil fue de

579,277.3000 y tuvo una variación de 15.92% con respecto al año anterior.

 2022
 Durante el año, la Bolsa de Valores de Lima (BVL) tuvo resultados mixtos.

El índice principal, el SP/BVL PERU GENERAL o índice general, tuvo un

rendimiento anual positivo de 1,0 por ciento, algo menor al obtenido el año previo

(1,4 por ciento). El índice selectivo SP/BVL LIMA 25, en cambio, registró una

pérdida anual de 0,5 por ciento, tras haber aumentado 20,1 por ciento el 2021. Y

finalmente el índice SP/ BVL PERU SELECT tuvo una pérdida anual de 1,3 por

ciento (su rendimiento fue positivo 2,2 por ciento en 2021).

Los factores que influyeron sobre los índices bursátiles fueron internos y

externos. La desaceleración económica y la constante incertidumbre política fueron

los principales factores internos, mientras que la inflación y las subidas de las tasas

de interés internacionales fueron los principales factores externos.

A nivel sectorial, los índices de servicios y de empresas del sector eléctrico

tuvieron los mejores rendimientos anuales: 41,1 por ciento en ambos casos. Además,

el índice del sector de consumo obtuvo una ganancia anual de 7,5 por ciento. Por el

contrario, los índices de acciones industriales y de construcción registraron

rendimientos negativos de 5,1 y 14,6 por ciento, respectivamente. Además, el índice

del sector minero tuvo una pérdida anual de 4,4 por ciento. Los volúmenes

negociados disminuyeron apreciablemente con relación al año previo. La

negociación con acciones disminuyó 40,2 por ciento con relación a 2021, sumando

en total S/ 10 506 millones. La negociación con bonos disminuyó 20,5 por ciento

haciendo un total de S/ 3 209 millones anuales. La capitalización bursátil al cierre

del año fue S/ 540 354 millones, menor en 8,7 por ciento al valor registrado a finales

de 2021 (S/ 591 734 millones).

 Cabe destacar que en el año 2022 la capitalización bursátil fue de

545,786.2000 y tuvo una variación de -5.78% con respecto al año anterior.

4. CONCLUSIONES:

5. BIBLIOGRAFÍA:

o MEMORIAS BCRP. (s. f.). Banco Central de Reserva del Perú. Recuperado

marzo de 2024, de https://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/memoria-

anual.html

o Marchini, G. (2015). El sistema financiero peruano: 1970-2004. El Sistema

Financiero Peruano: 1970-2004.

http://www.mexicoylacuencadelpacifico.cucsh.udg.mx/index.php/mc/article/

view/236

o Delgado, L. D. V., & Humala, A. H. A. (1990). El mercado bursatil peruano y

la hipotesis de mercado eficiente. Banco Central de Reserva del Perú.

Recuperado marzo de 2024, de

https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Documentos-de-Trabajo/1997/

Documento-Trabajo-04-1997.pdf

6. ANEXOS:

Anexo 1: tablas del tipo de cambio nominal

AÑO TIPO DE CAMBIO

NOMINAL VARIACION
1995 2.2493 2.64%
1996 2.4491 8.88%
1997 2.6604 8.63%
 1998 2.9258 9.98%
1999 3.3814 15.57%
2000 3.4899 3.21%
2001 3.5081 0.52%
2002 3.5177 0.27%
2003 3.4792 -1.09%
2004 3.4138 -1.88%
2005 3.2967 -3.43%
2006 3.2746 -0.67%
2007 3.1290 -4.45%
2008 2.9259 -6.49%
2009 3.0122 2.95%
2010 2.8258 -6.19%
2011 2.7547 -2.52%
2012 2.6382 -4.23%
2013 2.7028 2.45%
2014 2.8394 5.05%
2015 3.1861 12.21%
2016 3.3771 6.00%
2017 3.2622 -3.40%
2018 3.2881 0.80%
2019 3.3388 1.54%
2020 3.4972 4.75%
2021 3.8841 11.06%
2022 3.8394 -1.15%

Nota. Elaboración propia con datos obtenidos INEI Y BCRP

Anexo 2: tablas de capitalización bursátil

AÑO CAPITALIZACION BURSATIL

MILES DE
MILLONES VARIACION
1995 27,000.0000 52.00%
1996 35,426.7600 31.21%
1997 57,787.5600 63.12%
1998 51,805.1700 -10.35%
1999 41,544.4200 -19.81%
2000 42,456.4300 2.20%
2001 37,618.3800 -11.40%
2002 41,386.7800 10.02%
2003 50,505.0500 22.03%
2004 63,344.4900 25.42%
 2005 92,681.0200 46.31%
2006 156,457.5000 68.81%
2007 298,155.7000 90.57%
2008 259,945.9000 -12.82%
2009 244,174.2000 -6.07%
2010 334,954.7000 37.18%
2011 359,858.5000 7.43%
2012 364,525.4000 1.30%
2013 352,459.6000 -3.31%
2014 345,910.9000 -1.86%
2015 334,223.2000 -3.38%
2016 370,606.6000 10.89%
2017 468,674.0000 26.46%
2018 527,377.5000 12.53%
2019 512,948.2000 -2.74%
2020 499,717.8000 -2.58%
2021 579,277.3000 15.92%
2022 545,786.2000 -5.78%

Nota. Elaboración propia con datos obtenidos INEI Y BCRP

Anexo 3: Grafico de evolución del tipo de cambio nominal

Tipo de Cambio
4.5000

4.0000

3.5000

3.0000

2.5000

2.0000

1.5000

1.0000

0.5000

0.0000
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
 Nota. Elaboración propia con datos obtenidos INEI Y BCRP

Anexo 4: Grafico de evolución del tipo de cambio nominal

Capitalización Bursátil
700,000.0000

600,000.0000

500,000.0000

400,000.0000

300,000.0000

200,000.0000

100,000.0000

0.0000
1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025

Nota. Elaboración propia con datos obtenidos INEI Y BCRP