ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 1

Sesión No. 7

Nombre: Administración de riesgos.

Contextualización

La retención y la transferencia de riesgos tienen un impacto muy importante en

el comportamiento del balance general y en el estado de resultados de una
empresa.

La dirección financiera no puede permitirse una actitud pasiva, al contrario, debe

participar, junto con los responsables de la gerencia de riesgo en la empresa;
para diseñar una estrategia que tome en cuenta las características de
financiación del grupo, como los objetivos empresariales en materia de riesgo.

Así mismo implica tomar en cuenta la postura de los inversores, pues existen
algunos con mucho agarre estratégico en donde su umbral de riesgo es muy
grande, es decir no le temen a invertir en espera de obtener grandes
rendimientos. Otros, prefieren invertir más sobriamente y mantienen una postura
menos agresiva.

Por otra parte el aplicar una metodología financiera para determinar el nivel de
retención del riesgo en la empresa, facilita el diseño y la prueba de estrategias
que permiten proteger el valor del grupo; una tarea eminentemente financiera.

La estrategia de retención de riesgos implica reconocer la capacidad financiera

de la empresa junto a los objetivos estratégicos de la misma.

Una estrategia de riesgo considera los objetivos estratégicos de la empresa (sus

planes a largo plazo), el qué tan abierta esta la empresa en asumir estos
riesgos, y la capacidad financiera de la misma, en caso de correr el riesgo y
fallar.
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Para disminuir estos riesgos se debe considerar lo siguiente:

¿Cuáles son las metas y cómo afectan estas a las finanzas de la empresa?

¿Se tiene el cuidado al armar la consolidación y los historiales en las

proyecciones financieras? ¿Es exacta esta información?

¿Cuáles son los proveedores de préstamos, los procesos y los registros a

fin de documentar las solicitudes de préstamo?

¿Cuáles han sido las tendencias de los indicadores claves sobre el

desempeño del negocio?

¿Cómo se comparan los índices para la operación con aquellos de

operaciones similares?
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Introducción al Tema

La determinación de una estrategia de retención de riesgos es desde el punto de

vista financiero, una decisión que debe tomarse por altos directivos de la
dirección financiera en cercanía con la coordinación del grupo encargado de los
riesgos de la misma.

La participación de la dirección financiera en esta decisión es vital, ya que las

implicaciones de esta decisión sobre el balance y la cuenta de resultados del
grupo son considerables y, por otro lado, una buena parte de los riesgos que
encara la empresa pudieran no ser transferibles al mercado de seguros, por lo
que en este caso se buscaría evaluar otras opciones en los mercados
financieros.

No todos los riesgos que corre una empresa son transferibles, se dice que sólo
un tercio de los riesgos que corren las empresas encuentran algún tipo de
cobertura ya sea en el mercado financiero o el de seguros. Por lo tanto, la
mayoría de los riesgos se retienen en las empresas e inevitablemente se reflejan
en el balance de las mismas. El retener estos riesgos conlleva una volatilidad de
los resultados y del valor de la empresa, por ello es conveniente que sea
valorada por la dirección financiera.

Una estrategia de retención de riesgos requiere por lo general la integración de

diversos factores tales como por ejemplo:

• Factores personales: es inevitable que la actitud de los directivos se vea

reflejada en el nivel de volatilidad de los resultados que la empresa
considera tolerables. En algunos casos, es aceptable que existan
desviaciones tanto a la alza como a la baja con respecto al plan de
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negocios. En otros casos, será más relevante el cumplir las previsiones a

toda costa, aún si esto implica renunciar a cierta rentabilidad.

• Percepción externa: tanto los inversores como los accionistas tienen

expectativas con respecto a la rentabilidad y a la volatilidad que cada
empresa debe tener. Es necesario tomar sus prerrogativas en cuenta a la
hora de diseñar la estrategia de retención de riesgos.

• Aspectos financieros: el balance de una empresa no es comparable al

de otra empresa, es por lo tanto indispensable tomar en cuenta las
características específicas del balance del grupo y evaluar su sensibilidad
a los factores de riesgo, algo que se realiza mediante la selección de
ciertos ratios clave que resumen las prioridades financieras del grupo.
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Explicación

3.1 Inventario de riesgos

Administración del riesgo. En este mundo dual existe certidumbre e

incertidumbre. Incertidumbre es no saber con seguridad lo que ocurrirá en el
futuro.

Pero el riesgo es esa conciencia que el empresario en este caso, planea, sabe
que puede suceder, pero no tiene control de ello pues no sabe de que manera le
puede afectar.

La administración de riesgos financieros es una rama especializada de las

finanzas corporativas, que se dedica al manejo o cobertura de los riesgos
financieros.

Por esta razón, un administrador de riesgos financieros se encarga de asesorar

a los directivos sobre el uso de instrumentos financieros para este caso. Pero
¿Cuáles son los distintos riesgos financieros a los que una empresa pudiera
enfrentarse?

3.1.1 Tipos de riesgos

Obsérvese la siguiente tabla obtenida de Gerencie.com:

TIPO DE RIESGO DEFINICIÓN

RIESGO DE MERCADO
RIESGO CRÈDITO
RIESGO DE LIQUIDEZ
RIESGO OPERACIONAL
Cambios en los precios de los activos y pasivos financieros
(o volatilidades) y se mide a través de los cambios en el
valor de las posiciones abiertas.
Se presenta cuando las contrapartes están poco dispuestas
o imposibilitadas para cumplir sus obligaciones
contractuales.
Se refiere a la incapacidad de conseguir obligaciones de
flujos de efectivo necesarios, lo cual puede forzar a una
liquidación anticipada, transformando en consecuencia las
pérdidas en “papel” en pérdidas realizadas.
Se refiere a las pérdidas potenciales resultantes de
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sistemas inadecuados, fallas administrativas, controles

defectuosos, fraude, o error humano.
RIESGO LEGAL Se presenta cuando una contraparte no tiene la autoridad
legal o regulatoria para realizar una transacción.
RIESGO DE ADUANA Asociado con la transacción individual denominada en
moneda extranjera: importaciones, exportaciones, capital
extranjero y préstamos.
RIESGO TRADUCCIÓN Surge de la traducción de estados financieros en moneda
extranjera a la moneda de la empresa matriz para objeto de
reportes financieros.
RIESGO ECONÒMICO Asociado con la pérdida de ventaja competitiva debido a
movimientos de tipo de cambio.
Fuente: http://www.gerencie.com/administracion-de-los-riesgos-financieros.html

3.1.2 Componentes del riesgo financiero

El proceso para administrar el riesgo se puede resumir en el siguiente gráfico:

PASO
IDENTIFICACIÓN DEL RIESGO
EVALUACIÓN DEL RIESGO
SELECCIÓN DE MÉTODOS DE LA
ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO
IMPLEMENTACIÓN
REPASO
Fuente: http://www.gerencie.com/administracion-de-los-riesgos-financieros.html
DEFINICIÓN
Determinar cuáles son las exposiciones más
importantes al riesgo.
Es la cuantificación de los costos asociados a
los riesgos ya identificados
Depende de la postura que se quiera tomar:
evitar el riesgo (no exponerse a un riesgo
determinado); prevención y control de pérdidas
(medidas tendientes a disminuir la probabilidad
o gravedad de pérdida); retención del riesgo
(absorber el riesgo y cubrir las pérdidas con los
propios recursos) y finalmente, la transferencia
del riesgo (que consiste en trasladar el riesgo a
otros, ya sea vendiendo el activo riesgoso o
comprando una póliza de seguros).
Poner en práctica la decisión tomada.
Las decisiones se deben de evaluar y
periódicamente.

3.2 Eliminación o reducción de riesgos

Toda actividad conlleva un riesgo, ya que la actividad exenta de ello representa

inmovilidad total. Lo interesante del caso es que aún sin hacer algo, así
estuviésemos en total inactividad, estaríamos corriendo un riesgo.

El riesgo cero no existe, por lo tanto no se puede hablar de una eliminación del
riesgo, pero sí de su reducción.
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El riesgo se refiere a la multiplicidad de resultados posibles; para conocer los

diferentes resultados debemos medir el riesgo, y su impacto o sea, conocer la
distribución de probabilidades resultantes de un hecho.

El riesgo financiero tiene tres componentes básicos:

1. El costo y la disponibilidad de capital en la inversión que nos permita afrontar

nuestras responsabilidades a largo plazo.

2. La capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en efectivo en una

forma programada y planificada, que nos permita tener la liquidez para afrontar
responsabilidades en el corto plazo.

3. La capacidad para incrementar el capital contable con el fin de generar

riqueza.

Si bien el buen manejo del riesgo financiero no se logra directamente

manteniendo registros comprensibles, estos suministran mucha de la
información requerida para entenderlos. El flujo de información es crítico en la
evaluación de desempeños anteriores y en la planificación de logros futuros en
materia de la administración del riesgo.

Si hacemos el análisis financiero tal como ya se aprendió en la unidad anterior,

se tendrá un panorama más claro de cómo asumir este riesgo. Índices tales
como deuda de los activos, deuda del capital contable y la rotación de activos
son importantes en la supervisión del desempeño financiero total. De esto
dependerá si nos decidimos a retener o a transferir el riesgo.

3.3 Retención del riesgo (auto-seguro)

Es muy común que aún las grandes empresas no consideren el nivel de

retención de riesgo como algo que puedan afrontar directamente. Muchas
empresas incluso grandes corporaciones son parte del mercado de seguros.
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Otras empresas deciden correr el riesgo por lo que deciden tomar la decisión de
incrementar su retención de riesgos con el objetivo de reducir el costo de sus
seguros.

El auto-seguro es aquella situación en que una persona, ya sea física o jurídica,

soporta con su propio patrimonio las consecuencias que se pueden derivar de
los posibles siniestros en su giro comercial o industrial, es decir, sin recurrir a la
intervención de ninguna aseguradora.

3.4 Financiamiento del riesgo (contratación de seguros y fianzas)

Cuando la empresa decide no auto-asegurarse, busca entonces transferir el

riesgo.

En este caso una persona pacta con otra a través del pago de una prestación,
una contraprestación para resarcir el daño económico que un acontecimiento a
futuro e incierto pueda causar un deterioro en su patrimonio; estas transferencias
de riesgo se clasifican en:

 Seguro de personas: el objetivo es cubrir o proteger la vida y la

integridad física de una persona. Este tipo de seguro se caracteriza
porque el objeto asegurado es la persona misma, e involucra su salud e
integridad al pago de la prestación. Este tipo de seguros no constituyen
un contrato de indemnización propiamente dicho, diferenciándose así de
los seguros de daños (bienes). Las principales modalidades de los
seguros de personas son:

• Seguro de vida.

• Seguro de accidentes.

• Seguro de enfermedad.

• Seguro de funerales.
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 Seguro de bienes: cubre objetos físicos o el patrimonio de una persona

física o moral, también se le conoce como el seguro de daños. Cubre a
los activos fijos y circulantes de las empresas. Incluso este seguro debiera
cubrir el margen bruto o los gastos permanentes si es que la empresa a
causa de un siniestro tuviese que parar actividades y no se consigue la
facturación esperada. La cobertura opera hasta que se recupere el nivel
normal esperado de ventas.

 Fianzas: obligación que compromete a una persona a pagar si la que

debe hacerlo no lo realiza. Existen diversos tipos de fianzas financieras,
que se muestran a continuación:

Tipo Obligación garantizada

Pago de distribuidores Garantiza a las grandes empresas que utilizan
distribuidores el pago de la mercancía en
venta.
Inversionistas en operaciones bursátiles Instrumento de garantía al público
inversionista en operaciones bursátiles o de
aceptaciones bancarias.
Operaciones de exportación – importación Garantiza el pago del financiamiento que
recibe el importador o el exportador directo o
indirecto a la institución crediticia o financiera
que aporta el recurso.
Factoraje Garantiza a la empresa de factoring que sus
vendedores cubran el crédito una vez que el
emisor original de dicho título no realice el
pago.
Arrendamiento financiero Garantiza el pago del arrendatario al
arrendador con motivo del contrato de
arrendamiento financiero.
Fuente: Gráfica obtenida de http://www.reune.com/Portal/info_prod2.asp?clave=47
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Conclusión

Como se observó, el riesgo siempre va a existir, es imposible vivir sin riesgo,

pero sí se puede de algún modo administrarlo y disminuirlo en la medida de lo
posible. Absorberlo o transferirlo es lo que queda a discreción del empresario y
esta decisión se debe tomar de forma conjunta con el administrador de finanzas.

Decidir retenerlo o transferirlo depende de los costes de oportunidad de los

riesgos, las dificultades externas a la empresa, la imposibilidad de encontrar en
el mercado de seguros las coberturas adecuadas y otros factores, como el que
no existan proveedores confiables o bien los costos de estos sean muy difíciles
de cubrir; todo esto obliga a que los empresarios realicen un análisis de la
retención de riesgos en la empresa.

Con frecuencia, en esta idea, algunos de los problemas planteados por la

retención pueden solventarse a través de la experiencia adquirida y el
tratamiento apropiado que posibilite una adecuada predicción de riesgos. Con
esta base, los empresarios pueden decidirse por una retención financiera, ya sea
total o bien parcial, de eventualidades que se presenten en la empresa.

Con todo, es importante que se ejecute un método de análisis para basar con
criterios objetivos un proceso racional de decisión en este rubro.