Recursos financieros a largo

plazo: trámites para su

obtención y cálculo de costes
Unidad 6 – 2ª evaluación.
Resultado de aprendizaje

RA3. Organiza los trámites para la obtención de los recursos necesarios para la
financiación de las inversiones y suministros, evaluando las distintas alternativas
financieras posibles.
Índice

1. La ley de capitalización compuesta.

2. Rentas.
3. Préstamos.
4. Empréstitos.
5. Leasing y renting.
1. La ley de
capitalización
compuesta
 Nomenclatura Fórmulas
Definición
C0: capital inicial. Is = Cs-1 x i
Uso en operaciones > 1 n: número periodos. It = I1 + I2 + … + In = Cn –
año. C0 = C0 x [(1+i)n – 1]
i: tipo de interés anual.
Los intereses de un Is: interés producido en Cn = C0 + It = C0 x (1+i)n
periodo producen el año “s”. C0 = Cn/(1+i)n
nuevos en el siguiente.
It: intereses totales.
Cn: capital final.
TANTOS EQUIVALENTES:
Son aquellos que, aplicados a un mismo capital, producen idéntico montante o capital
final durante el mismo tiempo, aunque se refieran a periodos diferentes de
capitalización.

INTERÉS NOMINAL:
Tanto proporcional anual Jm: se obtiene multiplicando “m” veces el tipo de interés de un
periodo fraccionado.
Jm = m x im
Si queremos calcular el tipo de interés de la fracción de año a que corresponde,
dividimos el interés nominal entre el número de veces que estén incluidos los periodos
de abono o cargo de intereses en el año im
im = Jm/m
INTERÉS EFECTIVO O TASA ANUAL EQUIVALENTE (TAE):
Tipo de interés (i) realmente abonado o cargado a las operaciones financieras en un año.
Tiene en cuenta los gastos y comisiones asociados.
Permite comparar distintas ofertas de préstamos o créditos, con independencia de sus
condiciones particulares.
A la hora de contratar préstamos, antes de contratarlo, nos fijaremos en la TAE.
Fórmula:
(1+i)n = (1+im)m, si suponemos n = 1 año
(1+i) = (1+im)m → i = (1+im)m – 1, despejando → im = (1+i)1/m - 1

COSTE EFECTIVO REMANENTE:

Coste efectivo del tiempo que nos queda para la total amortización o devolución del
préstamo, de forma que en su cálculo únicamente se tienen en cuenta los pagos
pendientes hasta el vencimiento.
2. Rentas
DEFINICIÓN:
Renta es la sucesión de capitales que son disponibles en vencimientos distintos y
determinados.
Cada capital se denomina término de la renta.
El tiempo que transcurre desde que vence un capital hasta el vencimiento del siguiente,
es el periodo.
CONDICIONES:
Hay varios capitales.
Existe renta cuando Tienen distintos vencimientos
Los capitales se valoran a un tipo de interés.
CLASIFICACIÓN DE RENTAS:
Naturaleza Vencimiento Momento de
Duración renta Amplitud periodo
término término valoración
Inmediatas
Constantes Temporales Pospagables Enteras
Diferidas
Variables Perpetuas Prepagables Anticipadas Fraccionadas
• Rentas constantes: todos los términos son iguales.
• Rentas variables: los términos de la renta no son constantes.
• Rentas temporales: tienen un número determinado o concreto de términos con una duración
finita.
• Rentas perpetuas: el número de términos es infinita.
• Rentas pospagables: se percibe o se paga el término al final de cada periodo.
• Rentas prepagables: se percibe o se paga el término al principio de cada periodo.
• Rentas inmediatas: rentas valoradas entre el comienzo del primer periodo y el final del último.
• Rentas diferidas: rentas valoradas en un momento anterior al comienzo de las mismas.
• Rentas anticipadas: rentas valoradas en un momento posterior a la finalización de las mismas.
• Rentas enteras: el término de la renta viene expresado en la misma unidad de tiempo que el
tanto de valoración.
• Rentas fraccionadas: el término de la renta se expresa en una unidad de tiempo menor que
aquella en la que viene expresada el tipo de valoración de la renta.
VALOR ACTUAL DE LAS RENTAS CONSTANTES, POSPAGABLES, INMEDIATAS DE DURACIÓN
DETERMINADA.
Se valora cada uno de los capitales en el origen, utilizando la ley de capitalización compuesta.

van¬ i = C x [1-(1+i)]-n/i

VALOR FINAL DE LAS RENTAS CONSTANTES, POSPAGABLES, INMEDIATAS DE DURACIÓN

DETERMINADA.
Se valoran todos los términos de la renta en el momento en el que finaliza la misma.

VSn¬i = C x [(1+i)n – 1]/i

EJEMPLO 5 PÁGINA 137

Una explotación agrícola quiere saber a cuánto asciende hoy el importe de los
alquileres que tiene que pagar durante los cinco años. Paga anualmente 18.000€ y
la operación financiera se valora a un 4% TAE.
Calcular el valor actual de la renta.
Datos:
n=5
C = 18.000
i = 4% → 0,04
Fórmula: van¬i = C x [1-(1+i) -n ]/i → sustituyendo
va5¬0,04 = 18.000 x [1-(1 + 0,04)-5 ]/0,04 = 80.132,80
El valor actual de la renta es de 80.132,80€
EJEMPLO 6 PÁGINA 138

El dueño de un terreno alquilado a la explotación agrícola, cuando le pagan el

alquiler, lo ingresa en un depósito remunerado a un 5% TAE. Quiere saber qué
capital habrá acumulado cuando finalice el contrato de arrendamiento.

Datos:
n=5
C = 18.000
i = 5% → 0,05
Fórmula: VSn¬i = C x [(1+i) n -1]/i → sustituyendo
VS5¬0,05 = 18.000 x [(1 + 0,05)5 -1]/0,05 = 99.461,36
El valor final de la renta es de 99.461,36€
3. Préstamos
CONCEPTO:
Operación financiera de prestación única y contraprestación múltiple, donde el
prestamista entrega una cantidad de dinero (C0) al prestatario, que lo recibe y se
compromete a devolver el capital prestado en el/los vencimiento/s y a pagar unos
intereses en los vencimientos señalados en el contrato.

La operación de amortización consiste en distribuir con periodicidad la devolución del

principal (C0), junto con los intereses que de vayan devengando a lo largo de la vida del
préstamo. Los pagos periódicos que realiza el prestatario tienen la finalidad de
reembolsar, extinguir o amortizar el capital inicial.

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 Prestamista.
Partes
Prestatario.

Características
Fijo.
Tipo de interés
Variable.

Periodo de devolución

Garantía exigida ¿Sí o no?

Sistema americano.
Modalidad de amortización Cuotas constantes.
Sistema francés.
REQUISITOS:
Solicitarlo mínimo 15 días antes.
Las entidades revisan:
* Capacidad del prestatario para devolverlo.
* Generar el doble de recursos solicitados.
* Establecer condiciones en caso de impago.
* Cuantía que se concede ≈ 80% de la inversión.
GARANTÍAS:
Poca solvencia económica.
Se solicitan cuando Capital solicitado importante.
Figura en registro de incumplidor.
El prestatario es avalista en otra operación.

Nómina
Tipos Aval personal: garantiza con patrimonio.
Derecho real: deja en “prenda” un bien mueble o inmueble.
Aval bancario: una entidad financiera asume la deuda en impago.
DOCUMENTACIÓN:
Solicita: persona
Solicita: empresa
física
• Documentos • Documentos
identificativos. identificativos.
• Situación • Situación
económica/patrimonial. económica/patrimonial.
• Situación laboral.
• Destino del capital • Destino del capital
solicitado. solicitado.
NOMENCLATURA:

C0: importe del préstamo, cantidad financiada.

n: número de pagos a realizar durante el tiempo que se mantiene contraída la deuda.
i: tipo de interés efectivo convenido o coste de la financiación.
an: término amortizativo al final del periodo “n”, pago total realizado por el prestatario en
cada vencimiento (mensual, trimestral, semestral…) → an = In + An
In: cuota de interés del periodo n, cantidad destinada a remunerar al prestamista por el
periodo correspondiente.
An: cuota de amortización del periodo “n”, cantidad destinada a devolver la deuda en cada
vencimiento. C0 = ∑ An
Cn: capital pendiente de amortización en el momento “n”. También se llama capital vivo,
saldo de la operación o reserva matemática.
mn: capital total amortizado al final del periodo “n”.
GENERALIDADES:

• Los intereses de cada periodo, se calculan sobre el capital vivo a principio del periodo:
In = Cn-1 x i
• El capital a amortizar siempre es la suma aritmética de todas las cuotas de
amortización. C0 = A1 + A2 + … + An
• El capital vivo (pendiente) es la suma aritmética de las cuotas de amortización que
queden por amortizar. Ck = Ak+1 + Ak+2 + … + An
También se puede calcular como: Ck = C0 – (A1 + A2 + … + Ak) = C0 – mk
Lo más frecuente, es fraccionar la devolución de la deuda destinando los términos
amortizativos simultáneamente a pagar los intereses devengados en el periodo y cancelar
parte de la deuda pendiente.
 SISTEMA AMERICANO

Consiste en pagar periódicamente los

intereses que va devengando el capital
inicial al tipo de interés vigente en cada
periodo, difiriendo la devolución del
capital hasta el final de la operación.
Todos los términos amortizativos (menos
el último) iguales: a1 = a2 = … = an-1 = C0 x i
an = C0 + In = C0 + C0 x i
A1 = A2 = … = An-1 = 0
An = C 0
EJEMPLO 7 PÁGINA 142

La empresa TAS, S. L. ha obtenido un préstamo de 50.000€ a amortizar por el

sistema americano durante ocho años mediante términos amortizativos anuales. El
tipo de interés aplicado a la operación es el 7,5% TAE. Determina las anualidades
que amortizan el préstamo.

Datos
C0 = 50.000 a1 = a2 = a3 = a4 = a5 = a6 = a7 = C0 x i → 50.000x0,075 =
n = 8 años = 3.750€
i = 7,5% → 0,075 a8 = C0 + C0xi → 50.000 + 50.000x0,075 = 53.750€
 SISTEMA DE CUOTAS DE AMORTIZACIÓN CONSTANTES =
MÉTODO LINEAL

El prestatario se compromete a devolver

todos los periodos la misma cantidad de
capital, es decir, la cuota de amortización
As se mantiene constante durante todo el
préstamo.
A1 = A2 = … = An = A
Se representa en el cuadro de amortización, que tiene la siguiente forma:

Término Cuota de Total

Periodos Cuota de interés Capital vivo
amortizativo amortización amortizado
0 -- -- -- -- C0
1 a1 = I 1 + A 1 I1 = C 0 x i A1 = C0/n M1 = A1 C1 = C0 – M1
2 a2 = I 2 + A 2 I2 = C 1 x i A2 = C0/n M2 = A1 + A2 = A C2 = C0 – M2
xk
…
n
Orden 5º 4º 1º 2º 3º
 AMORTIZACIÓN CON TÉRMINOS AMORTIZATIVOS
CONSTANTES = MÉTODO FRANCÉS

Los términos amortizativos permanecen

constantes, por lo que al principio la
mayor parte de la cuota son intereses,
siendo la cantidad destinada a
amortización muy pequeña.
Se representa en el cuadro de amortización, que tiene la siguiente forma:

Término Cuota de Total

Periodos Cuota de interés Capital vivo
amortizativo amortización amortizado
0 -- -- -- -- C0
1 a = C0/an¬i I1 = C 0 x i A1 = a – I 1 M1 = A1 C1 = C0 – M1
2 a I 2 = a – A2 A2 = A1x(1+i) M2 = A1 + A2 C2 = C0 – M2
3 a I 3 = a – A3 A3 = A2 x (1+i) M3 = A1+A2+A3 C3 = 0
Orden 1º 2º 3º 4º 5º
3º 2º
4. Empréstitos
 Préstamo en partes alícuotas para inversores externos.
Características Emisión de títulos para captar grandes volúmenes.

Puede intermediar entidad financiera.

Atrae la remuneración.

Títulos negociables.

Los títulos pueden ser: obligaciones (> 5 años) , bonos

(m o l/p) o pagarés (hasta 18 meses).
OPERATIVA:

Entidad
Obligacionistas Valor nominal
emisora

Plazo de Precio de
Tipo de interés
amortización emisión

Precio de
Títulos vivos
reembolso
 TIPOS DE EMPRÉSTITOS

Según el Según la
Según el emisor
vencimiento amortización

• Deuda pública. • Deuda amortizable. • Vencimientos

• Deuda privada. • Deuda perpetua. periódicos
parciales.
• Única amortización
al vencimiento.
Según el valor Según el valor Según
de Según el pago
de emisión de intereses duración
amortización
• A la par. • Reembolsable • Pago • Inferior a 18
• Bajo la par. por su valor periódico. meses.
• Sobre la par. nominal. • Sin pago • Entre 2 y 5
• Reembolsable periódico. años.
con prima de • Más de 5
amortización. años.
EMISIÓN:
Elaborar un folleto con información, salvo que el riesgo sea bajo.

GARANTÍAS:
Un banco o sindicato bancario garantiza el reembolso del dinero.
Existen obligaciones garantizadas con un bien de la empresa.

REQUISITOS FORMALES:
Escritura pública.
Inscripción en los registros correspondientes.
Publicación previa en Boletín Oficial del Registro Mercantil.
5. Leasing y renting
 CARACTERÍSTICAS
Leasing
▪ Contrato de arrendamiento con opción a
compra (mueble o inmueble).
▪ Figuras: sociedad de leasing, arrendatario y
fabricante/distrib.
▪ Fuente de financiación, no alquiler.
▪ Duración > 2 años.
▪ No rescisión.
▪ Sociedad de leasing no reparaciones…
▪ Opción de compra = valor residual.
Renting
▪ Alquiler de bienes muebles a medio-largo
plazo.
▪ Figuras: sociedad de renting y cliente
(particular o empresa).
▪ Cuota incluye servicios adicionales.
▪ Permite eliminar incertidumbre del uso del
bien.
▪ Se puede pedir fianza y rescindir el
contrato.
▪ No se contempla opción de compra.
 CONTRATACIÓN

Leasing Renting
Empresa necesita
Empresa pide inmovilizado.
presupuestos
Contacta con empresa de
renting.
Propone leasing a su
entidad financiera.
Arrendador se hace con el
bien.
Formalización
contrato. Formalización de contrato
y puesta a disposición.
 COSTES FINANCIEROS LEASING

La cuota mensual depende del tipo de interés firmado.

Consideraciones Puede ser interés fijo o variable.
Cuota = Recuperación del coste + Carga financiera.

Comisión de apertura y estudio → a la firma del contrato.

Carga financiera = intereses de la operación.
Costes Seguro: a cargo del arrendatario.
Gastos de cobro.
Impuestos: IVA (cuotas y Vr), ITP (inmueble), IAJD si escritura pública.
Coste operación de leasing → sistema francés.
Pago periódico y prepagable.
Última cuota = valor residual del bien.
 COSTES FINANCIEROS RENTING

La cuota mensual depende del precio del bien, duración contrato

y servicios adicionales.
Consideraciones Puede suponer gran ahorro para el cliente.
Cuota en contrato.

Las cuotas pueden variar según servicios contratados u otros.

Coste = amortización del bien + costes financieros + servicios.
Costes Cuotas en contrato.
Liquidación: cuotas prepagables.
 CARACTERÍSTICAS RENTING LEASING
Muebles: 3 – 6 años
Duración 1 a 3 años
Inmuebles: 20 – 30 años
El arrendatario lo puede rescindir
Contrato Irrevocable.
con preaviso.
Gastos de reparación
A cargo del arrendador. A cargo del arrendatario.
y mantenimiento
Tipo de bienes Equipos usuales. Equipos usuales y especiales.
Riesgo técnico A cargo del arrendador. A cargo del arrendatario.
Opciones al finalizar Generalmente se devuelve al Se devuelve el bien o se ejerce
el contrato arrendador. la opción de compra.
 BIBLIOGRAFÍA

CABRERIZO ELGUETA, M. (2018). Gestión económica y financiera de la empresa. Barcelona: Marcombo