UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN ANTONIO ABAD

DEL CUSCO

FACULTAD DE ECONOMÍA

ENSAYO
LOS CICLOS ECONOMICOS DE FRIEDRICH HAYEK

ASIGNATURA: ECONOMIA INSTITUCIONAL

DOCENTE: JEAN PAUL BENAVENTE

INTEGRANTES:

• Franklin Quispe Chaiña

INTRODUCCION

El presente trabajo se desarrollará entorno a el aporte más importante de Friedrich Hayek, el autor

en cuestión es un economista representante de la escuela austriaca. Friedrich Hayek nació en una

familia de intelectuales en Viena el 8 de mayo de 1899. Se doctoró en la Universidad de Viena

(1921 y 1923) (Boettke, 2008), sus estudios se vieron pausados por la Segunda Guerra Mundial ya

que al terminar sus estudios secundarios se tiene que incorporar al servicio militar donde sirve

como oficial de artillería del ejército austrohúngaro. Es uno de los grandes representantes quien

tuvo bastante influencia de su profesor Von mises y las implicancias de la teoría monetaria de

wicksell para desarrollar sus teorías. Publicó 130 artículos y 25 libros sobre temas que van de la

economía técnica a la psicología teórica, de la filosofía política a la antropología jurídica, y de la

filosofía de la ciencia a la historia de las ideas. Hayek no era un mero aficionado, sino un erudito

consumado en cada uno de estos campos de investigación (Boettke, 2008) entre las más conocidas

son precios y producción, en donde explica la teoría de los ciclos económicos, que en adelante

desarrollaremos. otra obra muy conocida es el “fundamentos de la libertad” (the constitution of

liberty) publicado en 1960, “el camino de la servidumbre” es otra de sus obras emblemas que le

catapulto en la cima, junto Keynes y también autores de corte socialistas. Finalmente Muere en

Friburgo el 23 de marzo de 1992.

En el año 1974 fue galardonado como premio nobel de economía por sus aportaciones en las

políticas económicas explicado en la teoría de los ciclos económicos junto a Gunnar Myrdal por

su teoría de las coyunturas. En la teoría del ciclo económico trata de explicar las perturbaciones

que genera la intervención del gobierno específicamente por medio del banco central, cuando jifa
las tasas de interés, esas intervenciones son los que Hayek determino que son los que ocasionan

los ciclos económicos.

Durante la gran depresión de los años 30 se dio grandes debates entre las distintas escuelas de

pensamiento económico, entre ellas los debates entre la escuela austriaca representado por Hayek

y la neoclásica representado por Keynes. Keynes sostenía que la solución a la gran depresión estaba

en manos del gobierno que mediante el gasto publico podía impulsar otra vez el crecimiento

además de fijar políticas económicas más sostenibles y responsables entra ellas las políticas

monetarias, mientras que Hayek sostenía que el mercado se debería encargar del desempeño de

los agentes económicos, si bien en ese punto la economía se encuentra en desequilibrio y por ende

se encontraban en la parte de recesión del ciclo económico El desequilibrio se caracteriza por la

divergencia entre la oferta y la demanda global de bienes, y se evidencia a través de una crisis de

sobreproducción (Gómez Betancourt, 2008) esto representa la fase decreciente o negativa del ciclo

económico. Sostiene además que las fluctuaciones que se dan dentro del mercado no se pude

conocer en la totalidad como una verdad absoluta, la economía no es una ciencia cuantitativa

porque no opera con constantes (Hayek F. , 1960) de modo que no es posible conocer los datos

como si fuera una ciencia natural y no tratase de una ciencia social.

Hayek es un liberal por la influencia de su maestro Mises, aunque en su libro fundamentos de la

libertad (1960) sostiene que no es un liberal conservador, en el libro anterior mencionado de Hayek

explica claramente la importancia del ejercicio de la libertad individual y es muy necesario para el

desarrollo de la humanidad, ya que solo la libertad nos conducirá a un futuro mejor, en

comparación a un estado benevolente. Otro de sus libros importantes es el camino de la

servidumbre en el sostiene que los individuos renuncian a su libertad cada vez más y llega un
momento en el que ya no tienen más libertad porque esas libertades le transfirieron a un estado

benevolente, y los individuos son gobernados por el estado como seres inferiores.

RESUMEN

LOS CICLOS ECONOMICOS

El ciclo económico es un conjunto de fenómenos económicos que se suceden en una época o

periodo determinado, dividido además en cuatro fases según en qué momento, (ascendente o

descendente) se encuentre la economía. Existen varias teorías económicas acerca de las causas de

los ciclos económicos, pero aquí se presentará el concepto básico. entre ellas la teoría de Hayek

que sostiene que los ciclos económicos pueden dar por razones monetarios si es que el banco

central interviene y por razones tecnológicos si el banco central no interviene. En primer caso

cuando el banco central inyecta dinero al mercado, esto implica que determinados precios se verán

afectados antes que otros, modificándose la asignación de recursos como consecuencia de ello.

(J.H.Soto, 1990) los cambios monetarios nunca son neutrales. Cuando se crea una determinada

cantidad nueva de dinero, éste siempre entra en la economía por un punto muy concreto; se gasta

primero en determinados bienes y servicios y sólo después, lentamente, se van extendiendo sus

efectos por el resto de la estructura productiva. En el segundo caso, cuando son generados por

cambios tecnologios o choque sde oferta y demanda siempre tienden a volver al equilibrio sin la

necesidad de la intervencion de banco central.

Muchos economistas definen al ciclo económico como el movimiento de la producción capitalista

a través de fases que guardan entre sí una relación de sucesión: crisis, depresión, reanimación y

auge. El conjunto de fases entre dos crisis forma un ciclo capitalista. Cada crisis (también llamada

fase del descenso) es donde termina un ciclo capitalista y vuelve a empezar otro ciclo, y así se van
dando las oscilaciones en el tiempo. para su mejor comprensión es necesario tener claro algunos

conceptos básicos y explicar el modelo de lo mas simple.

TASAS DE INTERÉS

La tasa de interés natural y la tasara de interés artificial: la tasa de interés natural es la tasa

que equilibra la inversión y el ahorro cabe mencionar que el ahorro para explicar la tasa de interés

natural, tiene que ser voluntario, tipo de interés natural en sus últimas presentaciones del modelo

de P y P en un nivel que equilibra la inversión empresarial y el ahorro voluntario de los

consumidores. (Hayek F. A., 1931) cuando las familias deciden guardar parte de sus ingresos para

un futuro consumo. El tipo de interés es la palanca que controla la proporción de recursos que se

destina a la producción de bienes de equipo para satisfacer necesidades de consumo de un futuro

más o menos lejano y la que se destina a cubrir necesidades de consumo corriente (Hayek F. A.,

1931). La tasa de interés natural es la retribución que se le da al que ahorra por el sacrificio de su

consumo presente por el consumo futuro que además es incierto, esta tasa funciona son la

intervención de la autoridad monetaria el banco central, los ahorros voluntarios serán absorbidos

por los empresarios o emprendedores para generar nuevos procesos productivos en un periodo

determinado, la demanda del capital financiero para los nuevos proyecto y la oferta de los ahorros

voluntarios es lo que define la tasa de interés natural. Por otro lado, tenemos la tasa de interés

artificial que es fijado por la autoridad monetaria el banco central, esto con el fin de generar

políticas monetarias expansivas y contractivas estas tasas generan expectativas y en muchos casos

esas expectativas son falsas porque no hay un respaldo de la producción y terminan generando los

ciclos económicos ya que después del auge viene las recesiones. El factor que habitualmente

desencadenará el desequilibrio, como se ha dicho, sería la adopción de una política monetaria

expansiva, una aceleración del crecimiento crediticio que se origine sin un aumento previo del

ahorro voluntario (Hayek F. A., 1931)

I S

𝐼𝐼𝐼𝐼 A 𝐼𝐼𝐼𝐼 A

𝐼𝐼𝐼𝐼 A 𝐼𝐼𝐼𝐼 B

I I

LOS PRECIOS RELATIVOS

Los precios relativos los aquellos precios en relación a otros bienes o servicios, para el análisis

mejor supongamos que el precio de 1 arroba de maíz blanco en nuestra ciudad cuesta 100 soles y

la arroba de papa cuesta 25 soles, queremos comprar 1 arroba de maíz blanco y dentro de nuestro

presupuesto detenemos 100 soles suficiente para adquirir alguno de os dos bienes. Supongamos

que queremos adquirir 1 arroba de maíz, para ello sacrificaremos comprar 4 arrobas de papa para

poder obtener lo que queremos, entonces los precios relativos son los precios de un bien o servicio

en términos de otro. Hayek no se preocupa por los efectos del crédito sobre el nivel de precios sino

por los efectos sobre los precios relativos de las mercancías y sobre la distribución de la producción

entre bienes de producción y bienes de consumo (Gómez Betancourt, 2008)

LA NEUTRALIDAD DEL DINERO

Hayek sostiene que le dinero no es un factor neutral como sostiene Wickshell y otros autores en

las teorías monetarias, lo que sostiene Hayek es el dinero cumple una función de recopilar la

información del mercado. Frente a la asimetría de información den el mercado, el precio de los
bienes y servicios esta intrínsecamente en la precio de los mismos, un aumento del cantidad de

dinero en circulación hará que el dinero no llegue a las distintas etapas de o fases de producción

en el mismo porcentaje ya que los que tienen mayor información obtendrán más dinero en una fase

que los demás entonces el dinero poder ser neutro, otro observación es que el dinero capta la

información de los bienes y servicios y un aumento del volumen de dinero hace que las

información se perturbe y no se tenga la información verídica, en consecuencia el dinero recopilara

información falsa por medio de precios falsos.

EL CICLO ECONOMICO DE HAYEK

Esta teoría en primera instancia fue formulada por Von-Mises (1936) y desarrollada por Hayek

F.A. (1929) que buscan explicarla a través de procesos de expansión crediticia en un sistema de

reserva fraccionaria. Al emitir préstamos de forma artificial (sin un respaldo real en ahorro de los

agentes) se incentiva la inversión en proyectos de largo plazo, es decir, aquellos cuya finalización

requiere de mayor tiempo al previsto por los agentes (las decisiones Inter-temporales entre

consumidores y productores quedan descoordinadas). El origen de los ciclos económicos, según

Hayek, a semejanza de Wicksell, debe buscarse en el diferencial entre la tasa de interés natural y

la tasa de interés monetario. Este residuo entre las dos tasas de interés es posible gracias a la

elasticidad del crédito bancario (Gómez Betancourt, 2008). En consecuencia, la estructura

productiva en la economía se ve distorsionada haciendo obligado un reajuste mediante un proceso

recesivo, En su modelo, el mercado es autorregulador, los precios son una variable de ajuste y aquellos

que permiten el ajuste serán siempre los precios de equilibrio (Gómez Betancourt, 2008). la cantidad de

dinero gastada en bienes de producción durante cualquier período de tiempo es muy superior a la

cantidad gastada en bienes de consumo durante el mismo período (J. Huerta 1990).
Hayek nos dice que los ciclos económicos se pueden dar por cambios tecnológicos, por choques

de oferta y demanda y por la expansión (Gómez Betancourt, 2008) monetaria, las dos primeras

causas son los que normalmente debería suceder sin la intervención es decir son causas naturales

del mercado pero que este puede volver al equilibrio en un tiempo determinado en lo que Hayek

no precisa la aproximación, pero vuelve al equilibrio y no es necesario la intervención del estado,

en el tercer caso los ciclos económicos son ocasionados por la intervención monetaria a través de

las políticas monetarias dadas por el banco central e incluso podríamos decir que también por las

políticas fiscales. En la moderna economía de cambio, el empresario no produce con vistas a

satisfacer una demanda determinada, sino sobre la base de calcular el beneficio, y es justamente

este cálculo lo que equilibra la oferta y la demanda (Hayek 1936). A continuación, se explica el

siguiente cuadro proporcionado por Fernando Rivero Mosqueda, en el grafico engloba tres

gráficos, en la parte suprior izquierdo está el grafico del triángulo de Hayek, en la parte superior

derecha está el grafico de la frontera de posibilidades y en la parte inferior derecha está el grafico

de inversión – ahorro

FIGURA 1
El lado vertical del triángulo de Hayek muestra el consumo de las familias en bienes de consumo

final mientras que la parte horizontal es el tiempo en que se invierte y la acumulación de bienes de

capital La Figura 1 muestra que los tipos de interés establecidos de forma natural , conocidos

también como tasa Wickselliana, y utilizados por Hayek son la base del crecimiento sostenible,

como resultado de un proceso de expansión crediticia respaldado por el ahorro real provisto por

los agentes , si por el contrario, se realizara una expansión sin dicho respaldo el tipo de interés de

mercado tenderá a situarse por debajo del valor de la tasa de interés natural como consecuencia

del efecto liquidez En la Figura 1, dicho movimiento se ilustra en el mercado de fondos prestables,

pasando del punto A al B.

En este modelo la tasa de interés no se define como el “precio del dinero” ni representa una variable

dependiente de factores monetarios como se suele ilustrar en la macroeconomía dominante, sino

que se define como una valoración de Inter-temporalidad que determina el cruce en el mercado de

fondos prestables entre la oferta de ahorro real y la demanda de fondos para inversión, es decir, es

el valor de la tasa de preferencia Inter-temporal de los agentes entre consumo e inversión/ahorro

Como se muestra en la Figura 1, un exceso de inversión causada por el efecto liquidez ante una

expansión monetaria provocaría un desplazamiento en la combinación de posibilidades de

producción de una economía de A al B. Posteriormente, el impacto cobra efecto sobre las etapas

de producción de todas las empresas que conforman la economía. Para ejemplificarlo, el modelo

utiliza los triángulos de Hayek señalando que las etapas productivas en una economía tenderán a

fluctuar ante el diferencial entre el interés de mercado y la tasa natural en el mercado de fondos

prestables (Hayek, F., 1929). Esto se ilustra en la Figura 1 al pasar del nivel de producción de

bienes de consumo final A al B, mostrando un área de producción de bienes de consumo que no

estará respaldada por inversión en los procesos de elaboración de bienes de capital previos,
situación que colapsará la cadena productiva en cuanto el mercado no sea capaz de absorber la

demanda de bienes de capital que permitan la formación de bienes de consumo.

DISCUSION
En nuestro país la autoridad monetaria es el BCRP. La Constitución Política del Perú establece

que la finalidad del BCRP es preservar la estabilidad monetaria. Con este objetivo, el Banco

Central implementa su política monetaria mediante un esquema de Metas Explícitas de Inflación,

con un rango de tolerancia para esta variable entre 1 por ciento y 3 por ciento. Las acciones del

BCRP están orientadas a alcanzar dicha meta. Al mantener una baja tasa de inflación, el BCRP

crea las condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento de las actividades económicas,

lo que contribuye a alcanzar mayores tasas de crecimiento económico sostenido, a la vez que se

evita los costos y distorsiones generados por una inflación alta. Adicionalmente, una tasa de

inflación elevada es perjudicial para el desarrollo económico porque impide que la moneda cumpla

adecuadamente sus funciones de medio de cambio, de unidad de cuenta y de depósito de valor.

El grafico siguiente nos muestra cómo ha ido evolucionando el ciclo económico en a través de los

años
Las distintas políticas con los que interviene son:

De inyección: Se dan cuando una entidad financiera requiere fondos líquidos y no los pudo

conseguir en el mercado interbancario en las condiciones que deseaba. El BCRP le puede

proporcionar los fondos que la entidad financiera demanda a través de repos directas (compra

temporal con compromiso de recompra de valores emitidos por el BCRP, bonos del Tesoro Público

o bonos corporativos en moneda nacional del sector privado no financiero), o créditos de

regulación monetaria (CRM) con garantía de valores emitidos por el BCRP, valores del Tesoro

Público, moneda extranjera o valores privados de buena calificación crediticia. Por estas

operaciones, el BCRP le cobra a la entidad financiera una tasa de interés superior a la de referencia

incentivando a las entidades financieras a buscar financiamiento, primero, en el mercado

interbancario y, en última instancia, en el Banco Central. Además, el BCRP puede comprar con

compromiso de recompra cartera de créditos representada en títulos valores a las empresas del

sistema financiero.

De esterilización: Se dan cuando una entidad financiera dispone de un excedente de fondos

líquidos que no pudo colocar en el mercado interbancario en las condiciones que deseaba. El BCRP

puede retirar este excedente de liquidez permitiéndole a la entidad financiera realizar un depósito

overnight (por un día útil) en el Banco Central. Por esta operación, la entidad financiera obtiene

del BCRP una tasa de interés inferior a la de referencia y a la que obtendría en el mercado

interbancario si pudiese colocar estos fondos. Por lo tanto, dado que:

El Banco Central realiza sus operaciones de mercado abierto buscando que la tasa de interés

interbancaria se ubique en el nivel de referencia, El costo de oportunidad para una entidad

financiera de transar fondos líquidos en el mercado interbancario es acudir a las facilidades de

ventanilla, y que La tasa de interés de referencia es menor que la tasa de interés de las operaciones
de ventanilla de inyección, y mayor que la de esterilización, La entidad financiera preferirá transar

en el mercado interbancario, en el cual podría conseguir o colocar fondos líquidos a una tasa de

interés más conveniente.

La tasa de interés de referencia para el mercado interbancario se encuentra dentro del corredor

formado por la tasa de interés de las operaciones repos directas y CRM y la de depósitos overnight.

La tasa de interés de referencia se anuncia en la Nota Informativa del Programa Monetario que

cada mes publica el BCRP en su portal de Internet junto con las tasas de las operaciones de

ventanilla. Cabe señalar que, desde el 19 de marzo de 2020, en el contexto de la crisis del Covid-

19, se eliminó el límite que tenían las entidades financieras para realizar operaciones de reporte

directas a la tasa de ventanilla (límite de 10 operaciones de reporte directas en un intervalo de 12

meses). Este límite, con parámetros similares, ha sido restablecido a partir de marzo de 2022.
La tasa de interés referencial fija el banco central de reservas del Perú en una sesión del directorio

con la finalidad de regular el mercado financiero que puede tener efectos en otros mercados

actualmente la tasa de interés referencia es del 6.5 % menos que en algunos países vecinos esto

hacen con la finalidad de enfriar la economía a pesar que estamos en un periodo de recesión El

Directorio se encuentra especialmente atento a la nueva información referida a la inflación y sus

determinantes, incluyendo la evolución de las expectativas de inflación y la actividad económica

para considerar, de ser necesario, modificaciones adicionales en la posición de la política

monetaria. El Directorio reafirma su compromiso de adoptar las acciones necesarias para asegurar

el retorno de la inflación al rango meta en el horizonte de proyección.

La tasa de inflación y volvió a su rango meta que es del 3% al diciembre del 2023 pero aun así

todavía se mantienen altos las tasas de referencia que nos tenía acostumbrados en muy bajas

durante los últimos años y durante nuestro auge económico.

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