MERCADO DE

VALORES - 2023
MGR. JULIO A. VALLE VELIZ
 TEMA 01: MACROECONOMIA

21/08/2023 2
 INTRODUCCIÓN
 SITUACIÓN ECONÓMICA
 CONCEPTOS BÁSICOS
 CRISIS ECONÓMICAS
 POLÍTICA MONETARIA
 POLÍTICA FISCAL
¿POR QUÉ NECESITAMOS ESTUDIAR ESTE CURSO?

• VIVIMOS EN UNA ECONOMÍA MUNDIAL ALTAMENTE

GLOBALIZADA E INTEGRADA.
• LA INTERNACIONALIZACIÓN DEL CONSUMO.
• LA PRODUCCIÓN DE BIENES Y SERVICIOS SE HA GLOBALIZADO.
• LOS MERCADOS FINANCIEROS SE HAN CONVERTIDO EN UNOS
MERCADOS ALTAMENTE INTEGRADOS.
DIMENSIONES
• RIESGOS INTERNACIONALES
• FLUCTUACIONES DE VARIABLES COMO LOS TIPOS DE
CAMBIO, TASAS DE INTERÉS E INFLACIÓN.
• OPORTUNIDADES INTERNACIONALES
• IMPERFECCIONES DEL MERCADO
• CORRELACIONES
BALANZA DE PAGOS

LOS MERCADOS FACILITAN EL DESARROLLO DEL

COMERCIO INTERNACIONAL PROPORCIONANDO
MECANISMOS PARA INTERCAMBIO DE DIVISAS Y
FLUJOS DE FONDOS ENTRE DIFERENTES PAÍSES.
LOS FUNDAMENTOS DE LA BALANZA DE PAGOS

• IDENTIFICAR AQUELLAS ACTIVIDADES QUE SON DE

CARÁCTER INTERNACIONAL.

• ENTENDER COMO LOS INTERCAMBIOS DE PRODUCTOS,

SERVICIOS Y CAPITAL AFECTAN LA BALANZA DE PAGOS

• ENTENDER LOS PRINCIPIOS DE CONTABILIDAD DE LA

BALANZA DE PAGOS
FACTORES QUE AFECTAN A LA BALANZA DE PAGOS

• TASA DE INFLACIÓN
• LA RENTA NACIONAL (PBI)
• EL TIPO DE CAMBIO
• LAS POLÍTICAS RESTRICTIVAS
• COMERCIO INTERNACIONAL
• LA INVERSIÓN PÚBLICA
 TEMA 02: INDICADORES LIDERES

21/08/2023 9
SEMANA 1

 ISM MANUFACTURING PMI

 ISM SERVICES PMI
 UNEMPLOYMENT CLAIMS
 NON-FARM EMPLOYMENT CHANGE
 UNEMPLOYMENT RATE
SEMANA 2

 CPI M/M
 CPI Y/Y
 CRUDE OIL INVENTORIES
 FINAL WHOLESALE INVENTORIES M/M
 FEDERAL BUDGET BALANCE
 PPI M/M
SEMANA 3

 BUILDING PERMITS
 HOUSING STARTS
 EXISTING HOME SALES
 RETAIL SALES M/M
 FOMC MEETING MINUTES
SEMANA 4

 PERSONAL INCOME M/M

 PERSONAL SPENDING M/M
 FED CHAIR POWELL SPEAKS
 TEMA 03: MERCADOS

21/08/2023 14
MERCADO DE

 OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO DE
MERCADO.
 OPERACIONES DE CORTO PLAZO, MENORES A 1
AÑO.
 PAGARES, LETRAS, FACTURAS, REPORTES,
LEASING, ETC.
MERCADO DE

 OPERACIONES DE FINANCIAMIENTO DE
MERCADO.
 INSTRUMENTOS QUE FORMAN PARTE DE LA
ESTRUCTURA DE CAPITAL DE UNA EMPRESA.
 BONOS
 ACCIONES
MERCADO DE

 PERMITE LA INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL

 DIVERSIFICACIÓN DE CARTERA
 COBERTURA DE RIESGO
 ESPECULACIÓN
MERCADO
 PRIMERAS EMISIONES DE ACTIVOS.
 OFERTA PUBLICA INICIAL (OPI)
 EMISORAS / ACCIONISTAS
 NATURALES / INSTITUCIONALES
 AGENTE ESTRUCTURADOR
 AGENTE PROMOTOR
 COLOCADOR (SAB / BROKER)
MERCADO

 NEGOCIACIÓN EN RUEDA DE BOLSA

 OFERTA / DEMANDA
 LUNES A VIERNES 8:30 A 17:30
 INGRESO DE ORDENES 9:00 – 13:00
DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 2
TEMA 5: BROKERS INTERNACIONALES

21/08/20 2
TIPO DE BROKERS

 MARKET MAKERS

 BROKER DD (DEALING DESK)

 BROKERS ECN

 NON DEALING DESK

2
DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 2
DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 2
BROKER

 IG
 XTB
 SAXO BANK
 CMC MARKETS
 INTERACTIVE BROKERS
 CITY INDEX

2
BROKER
 FXCM

2
REGULACIONE

 FCM – Futures Commission Merchant.

 CFTC – Commodity Futures Trading Commission.
 NFA – National Futures Assocation.
 Financial Conduct Authority (FCA)
 Cyprus Securities and Exchange Commission (CySEC)
 Financial Industry Regulatory Authority (FINRA)
 Australian Securities and Investments Commission (ASIC)
2
REGULACIONE
 U.S. Securities and Exchange Commission (SEC)

2
 TEMA 6: DIVISAS (FOREX)

21/08/20 2
Mercado de divisas

3
29
Características

a) Mercado Interbancario
b) Mercado deslocalizado
c) Mercado sin horario
 New York
 Londres
 Tokio
 Hong Kong
3
CONSIDERACIONES

 SE NEGOCIAN LOS DERECHOS SOBRE DEPÓSITOS EN

BANCOS INTERNACIONALES.
 EL PRECIO SE DETERMINA EN FUNCIÓN AL VALOR DE
INTERCAMBIO ENTRE UNA MONEDA Y OTRA.
 SE USA EL TIPO DE CAMBIO INDIRECTO.
 EL TIPO DE CAMBIO ES BID / ASK
 ES RELEVANTE PARA EL DESARROLLO DEL COMERCIO
INTERNACIONAL.

3
ELEMENTOS
 DIVISA = EURO/DÓLAR = CUANTOS DÓLARES POR EURO
1.2465
 APALANCAMIENTO
 PRECIO
 PIP
 STOP LOSE
 TRAILING STOP
 TAKE PROFIT
 MARGIN CALL
3
TIPO DE ORDENES

 MARKET ORDER
 LIMIT ORDER
 STOP LOSS ORDER
 TAKE PROFIT ORDER
 ORDEN GTC
 ORDEN GFD
 ORDEN OCO

3
 TEMA 7: CRIPTOMONEDAS

21/08/20 3
 CRYPTO :
 Bitcoin is an original digital payment network and is regarded as a
new kind of electronic currency that is called cryptocurrency.
 Bitcoin is the initiator of cryptocurrencies that was released in
2009 and holds about 39% of the total cryptocurrency market.
 The digital system has been created from a group of unknown
programmers called Satoshi Nakamoto.
 The cryptocurrency has no authority under any central bank
(decentralized) and is a peer-to-peer technology where transactions
occur between users directly in a public distribution ledger known as
blockchain.
 The Bitcoin protocol has many features, not just sending money from
one point to another, but also through an easy accessible and fast way
at very high secure levels when used properly.

DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 3

 CRYPTO :
 Ethereum is a decentralized platform for applications that run exactly
as programmed without any chance of fraud, censorship or third-party
interference.
 Ethereum is open access to digital money and data-friendly
services for everyone – no matter your background or location. It's a
community-built technology behind the cryptocurrency ether (ETH)
and thousands of applications you can use today.

DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 3

 CRYPTO :
 Ripple is an electronic currency exchange network surrounded by a
shared public ledger that allows for payment and exchanges, build
mostly for enterprises.
 Ripple was released in 2012 and supports secure, fast and low- cost
payment services in fiat currency, cryptocurrency and commodities.
 It is the 3rd largest cryptocurrency and holds a 10.82% market
share of the whole cryptocurrency market.
 With its efficiency in generating new revenue and being the fastest and
most extensive asset allowing for real-time payment around the world,
this has attracted payment providers, especially banks that benefit
from nostro accounts

DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 3

 CRYPTO :
 Stellar is an open-source hybrid blockchain for value exchange,
facilitating payments and cross-asset transfers of value.
 Its network allows for all individuals to have uniform access and
economic engagement.

DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 3

 CRYPTO :
 OmiseGo was issued by Omise that is a venture-backed payments
company which operates in Japan, Thailand, Singapore and Indonesia
and planning to expand further across Asia-Pacific.
 OmiseGo is a public Ethereum-based financial technology for use in
mainstream digital wallets, that enables real-time, peer- to-peer value
exchange and payment services agnostically across jurisdictions and
organizational silos, and across both fiat money and decentralized
currencies.

DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 3

CRYPTO :

 Litecoin is an alternative cryptocurrency based on the

model of Bitcoin.
 Litecoin was created by Charlie Lee, a MIT graduate.
 Litecoin is a p2p currency. It is decentralized and based on an
open source, global payment network.Websitelitecoin.com

DD.MM.20 AGREGAR UN PIE DE 4

 TEMA 10: ÍNDICES BURSÁTILES

21/08/20 4
 MARCO
El principal indicador de la actividad bursátil se denomina
Índice Bursátil.
Sutcliffe, C. M. (2018). Stock index futures.
En general el índice bursátil permite monitorear y/o analizar los
Routledge.
cambios en los valores de un activo financiero en especial, un
sector, un mercado, un país, una región.

Adamina, C., et all (2007), “Índices bursátiles

Los índices bursátiles en general, son replicables, es decir,
nacionales e índices paneuropeos. El índice
puede construirse una cartera de valores cuya
general de la Bolsa de Madrid"
composición replique exactamente la composición del índice.

Los índices bursátiles son herramientas estadísticas que

representan de manera agregada la evolución de un mercado Suárez, A.S. (2005), Decisiones óptimas de
bursátil o de un determinado conjunto de inversión y financiación en la empresa.
compañías.
 EJEMPLO
 DJIA
 NASDAQ
 S&P 500
 NIKKEI 225
 DAX
 FTSE 100
 SSE
 S&P / BVL Perú General
 S&P / BVL Perú Select
 CREACIÓN DE UN
1. SELECCIÓN DE CARTERA
 CAPITALIZACIÓN BURSATIL
 LIQUIDEZ
 VOLUMEN NEGOCIADO
 BRECHA DE PRECIO
2. MÉTODO DE PONDERACIÓN
 CAPITALIZACIÓN BURSATIL
 PRECIO
 RENTABILIDAD
S&P/BVL Peru
 NACE DE LA ALIANZA S&P/BVL (2015)
 INCLUYE ACCIONES DE CADA UNO DE LOS 5
SECTORES DE LA FAMILIA DE ÍNDICES S&P/BVL,
 EL ÍNDICE SE REBALANCEA EN SETIEMBRE DE
CADA AÑO Y SE REPONDERA EN LOS MESES DE
MARZO, JUNIO Y DICIEMBRE.
 ENTRE 29 Y 41 ACCIONES

 INDEXADO AL VALOR DE
DJI
 NACE EN 1896
 ES CONSIDERADO EL ÍNDICE BURSÁTIL MÁS
ANTIGUO Y FAMOSO DEL MUNDO.
 30 ACCIONES
 PONDERACIÓN POR PRECIO
 INDEXADO AL VALOR DE 40.94
S&P
 NACE EN 1957
 RECOGE 500 EMPRESAS AMERICANAS
SELECCIONADAS POR SU TAMAÑO, LIQUIDEZ Y
REPRESENTATIVIDAD POR ACTIVIDAD
ECONÓMICA, INCLUYENDO 400 INDUSTRIALES,
20 DEL SECTOR TRANSPORTE, 40 DE SERVICIOS
Y 40 FINANCIERAS.
 500 ACCIONES
 INDEXADO AL VALOR DE
NASDAD
 NACE EN 1971
 ESTÁ FUERTEMENTE PONDERADA HACIA LAS
EMPRESAS DEL SECTOR DE TECNOLOGÍA DE
LA INFORMACIÓN
 2,500 ACCIONES
 INDEXADO AL VALOR DE 100
UTILIDAD
 REPLICAR SU COMPOSICIÓN
 COMPARAR EL DESEMPEÑO DEL PORTAFOLIO
 DIVERSIFICAR EN REGIONES GEOGRÁFICAS
 DIVERSIFICAR EN NUEVOS SECTORES
 OPERAR CON ETF’S
 OPERAR FUTUROS CON CFD’S
TEMA 11: CONTRATOS POR DIFERENCIA

21/08/2023 50
¿ QUE SON LOS

 PERMITE ESPECULAR SOBRE EL PRECIO FUTURO DE UN

ACTIVO SUBYACENTE SIN TENER QUE POSEER EL ACTIVO
REAL.
 SI EL PRECIO DEL ACTIVO SUBYACENTE SUBE, EL
INVERSOR OBTENDRÁ GANANCIAS
 SI EL PRECIO DEL ACTIVO SUBYACENTE BAJA, EL
INVERSOR INCURRIRÁ EN PÉRDIDAS.
TIPO

 ACCIONES
 ÍNDICES
 MATERIAS PRIMAS
 DIVISAS
 CRIPTOMONEDAS
ESTRATEGIA

 TRADING EN LARGO
 TRADING EN CORTO
 TRADING INTRADÍA
 TRADING CON APALANCAMIENTO
TEMA 12: EXCHANGE TRADED FUND

21/08/2023 54
ETF
 EXCHANGE-TRADED FUND / FONDO DE INVERSIÓN
COTIZADO.

 UN ETF ES UN CONJUNTO DE ACTIVOS QUE COTIZA

EN LA BOLSA DE VALORES. LOS ETFS SON
VEHÍCULOS QUE AYUDAN A INVERTIR DE MANERA
DIVERSIFICADA Y CON BAJO COSTO. (BLACKROCK)
BENEFICIO
 LOS ETFS DIVERSIFICAN LOS PORTAFOLIOS DE INVERSIÓN Y
REDUCEN EL RIESGO.

 LOS ETFS SON TRANSPARENTES

 LOS ETFS BRINDAN MAYOR ACCESO A DIFERENTES

MERCADOS.

 LOS ETFS SON LIQUIDOS

COMPOSICIÓ
 RENTA FIJA

 RENTA VARIABLE

 MATERIAS PRIMAS

 DIVISAS

 INDICES

 CUALQUIER ACTIVO FINANCIERO

TIPOS DE
 ETF SOBRE ÍNDICES DE RENTA VARIABLE

 ETF SOBRE ÍNDICES DE RENTA FIJA

 ETF MONETARIOS

 ETF SOBRE ÍNDICES NACIONALES

 ETF SOBRE ÍNDICES REGIONALES

 ETF SOBRE ÍNDICES GLOBALES

 ETF SOBRE ÍNDICES SEGÚN CAPITALIZACIÓN

 ETF SECTORIALES

 ETF SOBRE ÍNDICES QUE REPLICAN CARTERAS

 ETF INVERSOS

 ETF APALANCADOS

 ETF APALANCADOS INVERSOS O ULTRAINVERSO

ETF INVERSOS
1. SU OBJETIVO DE INVERSIÓN ES REPLICAR EL MOVIMIENTO CONTRARIO
PORCENTUAL DIARIO DE UN ÍNDICE BURSÁTIL.
2. PUEDEN LLEVAR O NO UN FACTOR DE APALANCAMIENTO DE 2 O MÁS VECES.
3. EN EL CASO DE UN ETF INVERSO SIN APALANCAMIENTO, CUANDO EL ÍNDICE
REPLICADO OBTIENE UNA RENTABILIDAD NEGATIVA EN LA SESIÓN, EL FONDO
TIENE UNA RENTABILIDAD POSITIVA EQUIVALENTE. SI EL MOVIMIENTO
DIARIO ES POSITIVO, LA RENTABILIDAD DEL ETF INVERSO ES NEGATIVA.
4. EN EL CASO DE TENER APALANCAMIENTO, EL MOVIMIENTO CONTRARIO SE
MULTIPLICA POR EL FACTOR DE APALANCAMIENTO (2 VECES O SUPERIOR)
ETF DE BIOTECNOLOGIA
 TEMA 14: FUTUROS

21/08/2023 62
QUE ES EL MERCADO DE DERIVADOS?

 SON INSTRUMENTOS FINANCIEROS CUYO VALOR SE

DERIVA ( O DEPENDE ) DEL VALOR DE OTROS
INSTRUMENTOS YA EXISTENTE O VARIABLES
FINANCIERAS ( ACTIVO SUBYACENTE)
 OFRECE ALTERNATIVAS DE COBERTURA DE RIESGO
ECONÓMICO Y FINANCIEROS, INVERSIÓN Y
ESPECULACIÓN.
¿PARA QUÉ

• LAS EMPRESAS Y LOS PARTICULARES UTILIZAN

LOS PRODUCTOS DERIVADOS PARA :
• CUBRIR LA EXPOSICIÓN A LOS DISTINTOS
RIESGOS A LOS QUE SE ENFRENTAN.
• OPORTUNIDADES DE INVERSIÓN Y
ESPECULACIÓN QUE OTROS PRODUCTOS
OFRECEN
FORWAR
 CONTRATO A PLAZO DE UN DETERMINADO ACTIVO COMO :
 COMMODITIES
 DIVISAS
 TIPOS DE INTERÉS
 ÍNDICES
 CUALQUIER ACTIVO FINANCIERO NEGOCIABLE
FUTURO

SON CONTRATOS FORWARD QUE SE NEGOCIAN DE

FORMA ORDENADA EN LA BOLSA, PRINCIPALMENTE EN
LA BOLSA MERCANTIL DE CHICAGO.
LOS FUTUROS SON DE OBLIGADO CUMPLIMIENTO,
ASÍ AL VENCIMIENTO EL COMPRADOR ESTA
OBLIGADO A EFECTUAR EL PAGO.
COBERTURA CON

 SHORT HEDGE: IRSE CORTO EN FUTUROS CUANDO SE

PIENSA VENDER ACTIVO EN FECHA FUTURA. SI PRECIO
DEL ACTIVO CAE, EL BENEFICIO EN FUTUROS COMPENSA
PÉRDIDA EN VENTA DE ACTIVO. SI PRECIO DE ACTIVO
SUBE, HAY GANANCIA EN VENTA DEL ACTIVO PERO
PÉRDIDA EN FUTUROS.
 LONG HEDGE: IRSE LARGO EN FUTUROS CUANDO SE
PIENSA COMPRAR ACTIVO EN FECHA FUTURA.
 TEMA 15: OPCIONES

21/08/2023 68
OPCIONE
ES UN CONTRATO ENTRE DOS PARTES EN EL CUAL EL
TITULAR (COMPRADOR) TIENE EL DERECHO, AUNQUE NO LA
OBLIGACIÓN DE COMPRAR O VENDER UN ACTIVO FINANCIERO
ESPECIFICO, A UN PRECIO ESTABLECIDO EN UNA FECHA
DETERMINADA (EXPIRACIÓN)
CALL

 SE TRATA DE UN CONTRATO QUE PROPORCIONA A SU

TITULAR EL DERECHO AUNQUE NO LA OBLIGACIÓN DE
COMPRAR UN ACTIVO (SUBYACENTE).

 EL COMPRADO PAGA EL COSTO DEL DERECHO (PRIMA)

PUT

 DA DERECHO A SU TITULAR DE VENDER UNA ACTIVO

ESPECIFICO (SUBYACENTE) A UN PRECIO DETERMINADO
ANTES DE O EN SU VENCIMIENTO
 COMPRAR UNAValor
CALL de la Valor de la COMPRAR UNA PUT
opción opción

PE Precio de la acción PE Precio de la acción

Valor de Valor de
la la
opción opción
PE Precio de la acción
PE Precio de la acción

VENDER UNA PUT

VENDER UNA CALL
OPCIONES EXÓTICAS
 CHOOSER OPTION: INVERSOR DECIDE SI LA OPCIÓN ES PUT
O CALL EN PUNTO DETERMINADO DE LA VIDA DE LA
OPCIÓN
 BARRIER OPTION: SE PUEDE EJERCER AL PRECIO DE
EJERCICIO SÓLO SI PRECIO DEL SUBYACENTE SUPERA
CIERTA BARRERA
 ASIAN OPTION: SU VALOR DEPENDE DEL PRECIO PROMEDIO
DEL SUBYACENTE DURANTE CIERTO PERÍODO, NO DE SU
PRECIO AL MOMENTO DE MADURACIÓN
FORMULA DE VALORACIÓN
MODELO BALCK Y SCHOLES
DONDE:
P = PRECIO DE LA ACCIÓN EN EL MOMENTO ACTUAL.
E = PRECIO "DE EJERCICIO" DE LA OPCIÓN.
RF = TIPO DE INTERÉS LIBRE DE RIESGO.
T = TIEMPO QUE LE RESTA DE VIDA A LA OPCIÓN.
N(D) = FUNCIÓN DE DISTRIBUCIÓN DE LA VARIABLE ALEATORIA NORMAL CON
MEDIA NULA Y DESVIACIÓN TÍPICA UNITARIA (PROBABILIDAD DE QUE DICHA
VARIABLE SEA MENOR O IGUAL QUE D).
L N = OPERADOR DEL LOGARITMO NEPERIANO.
S 2 = VARIANZA POR PERÍODO DE LA TASA O TIPO DE RENDIMIENTO DE LA OPCIÓN.
ADR
 TÍTULOS QUE REPRESENTAN LA PROPIEDAD DE ACCIONES NO
ESTADOUNIDENSES, DEPOSITADAS EN BANCOS
ESTADOUNIDENSES.
 LAS ACCIONES ADR PERMITEN A LOS INVERSORES
ESTADOUNIDENSES COMPRAR ACCIONES DE COMPAÑÍAS
EXTRANJERAS DESDE SU PROPIO MERCADO EN DÓLARES. A SU VEZ,
LAS EMPRESAS DE PAÍSES NO ESTADOUNIDENSES ENCUENTRAN UN
MODO DE INCREMENTAR SU FINANCIACIÓN AL COTIZAR EN LA
BOLSA AMERICANA.
ANÁLISIS
SOPORTE Y
CANALES DE
CANAL DE
CANAL DE
MEDIAS MÓVILES
FIBONACC
INDICADORES DE
OSCILACIÓN: STOCHASTICS
INDICADORES DE OSCILACIÓN: WILLIAMS
INDICADORES DE TENDENCIA :
88