Facultad de Ciencias Empresariales

El efecto de la explosión de la burbuja económica de las

Criptomonedas en su mercado de inversiones

Presentada por:

Giancarlo Antonio Santos Zavaleta (1420521)

Paulo Eduardo Olaya Hinostroza (1411900)

Asesor:

Huaire Inacio, Edson Jorge

Lima-Perú

2018
Capítulo I 3

Planteamiento del problema 3

1.1 Descripción del problema 3

Capítulo II 7
 Capítulo I

Planteamiento del problema

1.1 Descripción del problema

Las Criptomonedas se diferencian de los ya establecidos sistemas financieros y sus

monedas que se encuentran bajo la regulación constante de cada entidad financiera de
su respectiva nación. Los principales beneficios de las criptomonedas son que sus
impuestos de transacción realizada de monedas virtuales son mínimas, la privacidad que
hay entre usuarios no es del saber público, y las transacciones se realizan entre un
usuario a otro sin necesidad de intermediarios. (Economía simple,2017)

El auge de las Criptomonedas se hace notorio durante el transcurso del año 2017 debido
a su alza en popularidad entre inversionistas y mercados financieros en general por su
abrumadora rentabilidad en comparación a otras oportunidades de inversión en los
mercados ya establecidos. Dicho esto, su valor ha presentado un gran nivel de
volatilidad, especialmente en los primeros meses del presente año 2018. La
criptomoneda “Bitcoin” que es sin duda la más conocida por el público general, cedió
un 32.86% únicamente en el mes de marzo, disminuyendo su valor de $ 10 925 hasta $
6 925.3 cerrando el 31 de marzo. (Investing,2018)

El 9% de esta baja ocurrió por el cierre de mercados en Japón ante el incremento de las
exigencias de seguridad del regulador japonés, a raíz del robo multimillonario que
sufrió en enero una de las mayores empresas del sector. (El economista,2018)

Según Joseph Stiglitz, Premio Nobel de Economía en 2001 y ex economista jefe del
Banco Mundial:

¿Por qué la gente quiere bitcoins? ¿Por qué la gente quiere una moneda
alternativa? La verdadera razón por la cual la gente quiere una moneda
 alternativa es para participar en actividades viles: lavado de dinero,
evasión fiscal. (BBC mundo, 2017)

Estas palabras reflejan el lado cubierto de las criptomonedas por que las transacciones
entre usuarios son anónimas y está confirmado que muchas son hechas por piratas y
narcotraficantes para mover su dinero libremente. (El Economista,2017) Debido a esto,
volvemos a tocar el tema de por qué tienen tanta acogida en el mercado virtual y es en
mayor parte porque carecen de las estrictas regulaciones y no tienen la falta de
confianza en ciertos sectores que poseen otras monedas y de ser el caso que esto pueda
cambiar, el valor de las criptomonedas corre peligro de sufrir una baja catastrófica
perdiendo toda utilidad que las hacía tan convenientes.

1.2. Formulación del problema

1.2.1. Problema general
¿Cómo afecta la explosión de la burbuja económica de las criptomonedas en su mercado
de inversiones?
1.2.2. Problemas específicos
1.3. Justificación del Problema

Esta investigación está relacionada con la economía mundial emergente y tiene un

grado de importancia debido a que importantes países de Europa y Asia son los que
tienen mayor participación en el mercado. El objetivo es brindar información a los
agentes que presenten información asimétrica (agentes financieros que manejan más
información que otros).

En la actualidad muchas personas con gran cantidad de dinero no manejan

principios financieros básicos en los mercados financieros emergentes y atractivos como
el de las criptomonedas, que esperan invertir en este tipo de mercados con grandes
márgenes de retornos.

Este trabajo de investigación beneficiara la estabilidad del mercado financiero ya

que prevendrá posibles consecuencias de entrar en un mercado que tiene alta
volatilidad, y aún más cuando se regulariza en países importantes como lo sucedido en
Japón, lo cual generaría un aumento en la volatilidad superior del que ya tiene por sí
misma.

En lo teórico, los resultados que se obtendrán deberán ser generalizados para

poder controlar la gran volatilidad que tiene este tipo de mercado. De esta manera,
nuestra investigación puede ser utilizada como futuras referencias por el hecho de que
este mercado es relativamente reciente y ha tomado mucha fuerza recién en el año 2017.

En el aspecto metodológico, a partir de los resultados propuestos se podrá aplicar

estrategias y creación de modelos económicos que nos facilite la obtención de márgenes
de riesgo y volatilidad en el mercado de las criptomonedas.
 En el práctico, se podrá beneficiar a los agentes financieros fortaleciendo su
conocimiento y puedan conocer los tipos de mercados en los que ellos quieran invertir y
prevenir un colapso en la economía de dicho mercado en un futuro cercano por la falta
de conocimiento del riesgo y volatilidad este mercado.
 Capítulo II

Marco Rreferencial

2.1. Antecedentes

García (2017) realizó un estudio que tuvo por objetivo general demostrar la rentabilidad
de inversión de la Bitcoin en el nuevo mercado financiero que se está creando,
incluyendo el riesgo de no tener una entidad financiera que lo respalde por una crisis en
su mercado, este estudio tuvo un diseño exploratorio y la muestra se basa en
transacciones del 2017, teniendo en cuenta los alto y bajos de esta moneda virtual. El
resultado nos muestra una alta rentabilidad de invertir en las Criptomonedas y lo
riesgosas que son frente a crisis de su mercado

A partir de estos resultados se concluye que la fortaleza en el mercado de las

Criptomonedas es la “confianza” de los tenedores y de los no tenedores, porque una vez
que esta seguridad presente problemas, el mercado de las Criptomonedas comenzará su
declive sin poder respaldarse por alguna entidad financiera debido a su falta de
aceptación.

Berentsen (2018) realizó un estudio de los conocimientos básicos sobre las

criptomonedas, incluyendo su funcionamiento en cuanto a transacciones, potencial y
riesgos que presenta en cuanto a volatilidad y el uso excesivo de energía causado por la
reciente minería de criptomonedas. Esta investigación tiene como objetivo instruir en
los conocimientos básicos acerca de las criptomonedas y a su misma vez, enfocarse en
su aspecto teórico sobre lo práctico.

La investigación llega a la conclusión de que, a pesar de la intención de los creadores de

las criptomonedas de crear un sistema electrónico de pago descentralizado, se enfrentan
a los retos y dificultades de establecerse sin una autoridad central que los regule. Todo
esto brinda dudas sobre si la Bitcoin y otras criptomonedas tienen un lugar como
instrumento de pago debido a su volatilidad en precio. Sin embargo, las criptomonedas
como un activo de inversión no deben ser ignoradas como una innovación prometedora
de representar una propiedad digital sin la regulación de una autoridad central.

2.2. Bases teóricas

2.2.1. Criptomonedas

2.2.1.1 Definición

UBS Analista Donovan y Economista Ganesh (2017) definen a las

criptomonedas como códigos digitales encriptados que tienen como función replicar las
monedas de uso cotidiano, las cuales son respaldadas por los gobiernos de sus
respectivas naciones. Dicho esto, mientras las transacciones realizadas con monedas de
uso diario son seguidas por entidades financieras (bancos), las transacciones de
criptomonedas tienen un seguimiento por Blockchain. Todo este sistema incluye
usuarios dedicados a la “minería de criptomonedas” o grupos que cumplen la función de
resolver secuencias matemáticas a cambio de mínimos costos por transacción o nuevas
criptomonedas recientemente creadas.

2.2.1.2 Bitcoin

Sin dudad la Criptomoneda más conocida por el público general. Wilmington

(2017) la Bitcoin creada por Satoshi Nakamoto, este siendo un seudónimo ya que la
verdadera identidad detrás de la creación de la Bitcoin permanece anónima. En octubre
del 2008, Satoshi Nakamoto envió un paper describiendo el sistema de Bitcoin a una
lista de correo criptográfica; una vez implementado el código, la primera transacción
con Bitcoin ocurrió en enero del año 2009.

El propósito de su creación es proveer al mundo con una nueva forma de moneda

electrónica, tomando el lugar de los dólares US ó euros, debido a la ausencia de una
autoridad central o intermediaros. Desde su creación, el valor de la Bitcoin ha tenido
alta volatilidad especialmente en los últimos años, para mantenernos al tanto de su valor
hacemos uso de Investing.com

2.2.1.2.1 Investing.com

Investing.com es un portal que nos brinda noticias, análisis, gráficos orientados al

mercado. En este caso lo utilizamos para revisar los valores históricos de la Bitcoin y en
tiempo real.

2.2.1.3 Regulaciones

Torpey (2015) las instituciones financieras han demostrado estar dispuestas a

experimentar con la tecnología Blockchain para acceder a diferentes mercados y obtener
mayor eficiencia. Sin embargo, varias instituciones mayores no están dispuestas a
adoptar a Bitcoin u otras criptomonedas (Ether).

LSE (2018) las regulaciones dependen de la aceptación que tengan las

criptomonedas, pero las primarias preocupaciones son las transacciones ilícitas,
protección del consumidor y manipulación del mercado. Cabe notar que se tienen
distintas regulaciones en cada parte del mundo que representa sus mercados más
grandes hasta el momento.

2.2.1.3.1 Estados Unidos

De momento, el gobierno federal estadounidense no ha impuesto regulaciones a

las criptomonedas. De acuerdo a la IRS (Internal Revenue Service), las criptomonedas
son tratadas como propiedad con fines fiscales. (Leslie Tjing, 2018)
 2.2.1.3.2 Euro Area

La ECB (European Central Bank) tiene la idea de que las criptomonedas no son
una amenaza a las teorías monetarias actualmente, pero temen de los riesgos de los ciber
ataques. (Leslie Tjing, 2018)

2.2.1.3.3 Alemania

Los oficiales reconocen a Bitcoin como una forma de dinero privado,

permitiendo su uso en ventas privadas y comerciales. (Leslie Tjing, 2018)

2.2.1.3.4 Suiza

Suiza ha aceptado el surgimiento de las criptomonedas, desarrollando un sistema

regulatorio que permitiría el desempeño del mercado sin detener la innovación. Esto
podría incrementar las posibilidades de integrar a las criptomonedas como método de
pago en el futuro. (Leslie Tjing, 2018).

2.2.1.3.5 Reino Unido

Los oficiales se muestran proactivos en sus esfuerzos de regular las plataformas

de intercambio de criptomonedas. (Leslie Tjing, 2018).

2.2.1.3.6 Japón

Japon ha demostrado tener un enfoque progresivo en cuanto a la regulación de

criptomonedas, aprobando el cambio de 4 nuevas criptomonedas que serán lanzadas el
próximo año. De igual manera, los oficiales reconocen a Bitcoin como método de pago,
muchas compañías integran la opción de pago con Bitcoin en sus servicios. (Leslie
Tjing, 2018)

2.1.3.7 China
 La posición de los oficiales en cuanto a criptomonedas es que, el gobierno debe
tomar control total de su emisión. El gobierno sigue experimentando nuevas
aplicaciones para las criptomonedas a pesar de la prohibición de intercambio de estas.
(Leslie Tjing, 2018)

2.2.1.3.8 India

No se reconoce a las criptomonedas como método legal. El banco de reserva

advierte de los diversos riesgos legales, operacionales y financieros, dejando en claro
que por ahora es momento de aplicar una política de observación. (Leslie Tjing, 2018)

2.2.1.4 Blockchain

La tecnología Blockchain (cadena de bloques) tiene un rol y aplicación vital en

el sistema de Criptomonedas. Según Retamal, Roig, Muñoz (2017), esta base de datos
puede ser compartida por usuarios en forma de comunicación “peer to peer”. Aplicada
al concepto de las criptomonedas, Blockchain toma la función que generalmente
cumpliría una autoridad central como en las monedas de uso común. La información
almacenada es visible para el usuario común y consultada de igual manera, básicamente
un libro de registros. Además de almacenar las transacciones, cumple la función que es
una fortaleza del sistema de criptomonedas que es el anonimato mediante el uso de
pseudónimos.

2.2.1.4.1 Blockchain y seguridad

Al almacenar los datos en la red, Blockchain elimina los riesgos que vienen con datos
que son almacenados de manera centralizada. Dicha red no posee los puntos de
vulnerabilidad que hackers informáticos puedan fácilmente explotar, ya que Blockchain
usa tecnología encriptada. Esto se logra mediante una llave publica y privada, siendo la
publica una dirección de red del usuario en cuestión y privada una contraseña brindada
por el usuario, ambas siendo complementarias para la seguridad de esta tecnología

2.2.1.5 Minería de Criptomonedas

La minería de criptomonedas tiene de igual manera un rol en el sistema de

criptomonedas y tuvo un alza en su popularidad durante el transcurso del año 2017.
Khemarattana (2017) explica como la minería de criptomonedas (tomaremos como
ejemplo primaria Bitcoin), consiste en el proceso de agregar bloques a Blockchain
mediante el uso de poder computacional con la función de verificar transacciones a
cambio de recompensas como impuestos de dichas transacciones.

A simple vista, la minería de Bitcoin podría verse como una forma de

simplemente obtener recompensas de las transacciones verificadas para obtener
ingresos. Sin embargo, la minería es responsable de no solo recolectar impuestos, sino
también de el total de dinero en circulación y protección de la red misma. La minería
verifica las transacciones evaluándolas con transacciones pasadas, ya que las
transacciones no pueden utilizar bitcoins que han sido utilizadas en el pasado o
simplemente no existen en el sistema. Debe hacerse notar que la minería de bitcoins
requiere procesadores y memorias RAM eficientes, y procesadores gráficos de gama
alta para que la minería pueda ser eficiente de igual manera.

2.2.1.6 Proceso de Transacción

Ya definiendo los conceptos básicos de Criptomonedas, Blockchain y minería, se

puede explicar de manera concisa como funciona una transacción a través de esta
tecnología.

El proceso inicia al solicitar una transacción, esta solicitud por medio de la

comunicación peer-to-peer en una red de computadoras es verificada (Cabe notar que a
este punto y cualquier otro el valor de esta transacción no tiene forma física y solo
existe en la red, además de no ser determinada por un banco central). Una vez
verificada, esta transacción se combina con otras transacciones para crear un nuevo
bloque de datos que se uniría al resto en la Blockchain de manera permanente y sin
posible alteración, cumplido esto la transacción se ha completado con éxito.
 2.2.2. Mercados financieros

Mishkin (2015) define los mercados financieros como sistema que ejecuta el papel
en la economía de canalizar el dinero de familias, empresas y gobiernos que ahorraron
el resto de su dinero después de gastar una cantidad menor a sus ingresos, a aquellos
que no tienen suficiente dinero porque lo gastaron en una cantidad mayor a sus ingresos.
Se compone por mercado de deudas e instrumentos de capital contable, mercados
primarios y secundarios, mercado de bonos, mercado de acciones y mercado de divisas,
bolsa de valores y mercados de venta sobre el mostrador y mercados de dinero y de
capitales.

2.2.2.1. Principales mercados

2.2.2.1.1. Mercado primario

Es un mercado financiero donde se emiten por primera vez un valor, como

valores de deuda (bonos) o a través de valores de riesgo una (acción), a compradores
iniciales. Este mercado no es muy cocido entre el público porque la venta de estos
valores a menudo es a puerta cerrada. Por lo general este mercado el mercado primario
trabaja a largo plazo movilizando grandes sumas de capital (Mishki, 2015).

2.2.2.1.2. Mercado secundario

El mercado secundario es se revende los valores que se vendieron en el mercado

primario previamente emitidos, mediante corredores y distribuidores (intermediarios
financieros) recibiendo una comisión por la transacción. Las funciones principales del
mercado secundario son, primero de hacer a los instrumentos financieros más fáciles y
rápidos de vender para tener dinero en efectivo; es decir más líquidos, volviéndolos más
deseables en el mercado primario, y la segunda es determinar su valor en el mercado
primario, porque esto limita el precio máximo que los inversionistas pagaran en el
mercado primario (Stephen. A 2012).
 2.2.21.3. Mercado de divisas

El mercado de divisas o mercado cambiario, es un mercado descentralizado, para

la compra y venta de monedas, puesto para que los fondos de un país a otro puedan
transferirse. Este mercado es donde se da la conversión y por lo tanto tiene un papel
importante al desplazar fondo entre países; otro factor importante de este mercado es
determina el tipo de cambio extranjero (el precio de una moneda nacional en términos
de una moneda extranjera) para las transacciones (Stephen. A 2012).

2.2.2.2. Importancia de los mercados financieros

Mishkin (2008) explica la importancia de los mercados financieros donde

agentes con superávit de dinero los transfieren a agentes con déficit de dinero para
poder promover una mayor eficiencia llevando los excedentes de dinero donde hacen
falta. Logrando un buen funcionamiento del mercado financiero, generando un
crecimiento económico alto; la deficiencia de este factor es una de las causas de pobreza
en diferentes países del mundo. Teniendo efectos directos en la riqueza personal,
conducta de consumidores y negocios, y el ciclo de la economía. Cuál es la fuente

3.3. Burbuja económica

Brooks (2011) define la burbuja económica como el alza anormal y de largo

plazo del precio de un producto, puramente por especulaciones de forma que su precio
es diferente al que realmente vale. Cuando los agentes del bien quieran venderlos sus
utilidades ya no habrá compradores, y el mercado de ese bien sufre una presión
haciendo que baje de golpe hacia su precio real, generando la explosión de la burbuja.

Es esta una de tus variables de investigación se debería revisar mayor literatura al

respecto.

3.4. Volatilidad financiera

 La volatilidad financiera es la inestabilidad de los precios de un bien en los
mercados financieros a lo largo de su vida, mediante cambios bruscos en su valor tanto
positivos como negativos, generando una gran expectativa de rentabilidad en aquellos
bienes que a futuro su valor sea mayor, pero con un riesgo mayor por no ser bien que se
mantenga estable es sus niveles de precios de mercado. Sus componentes son
volatilidad histórica, volatilidad implícita, volatilidad estocástica y volatilidad
determinista.

3.5 Riesgos de los mercados financieros: información asimétrica

Mishki (2008) define la información asimétrica como una causa de crisis en los
mercados financieros, por que con frecuencia en una transacción un agente financiero
no sabe lo suficiente acerca de la otra parte para una toma de decisiones adecuada,
creando problemas en el ciclo del mercado financiero como selección adversa y riesgo
moral.

3.5.1 Selección adversa

La selección adversa de los mercados financieros ocurre antes de la transacción

porque los prestatarios con mayor probabilidad de producir un resultado adverso buscan
con mayor empeño un préstamo teniendo mayores probabilidades de obtenerlo porque
la entidad que va a financiarlos no ha recaudado la información necesaria para saber si
el proyecto de los prestatarios es rentable en comparación al riesgo provocando un
producto indeseable.

3.5.2 Riesgo moral

El riesgo moral de los mercados financieros ocurre después de la transacción por

que los prestatarios se pueden involucrar en actividades indeseable o inmorales para el
prestamista, por qué hace menos probable que el préstamo sea rembolsado, produciendo
una inestabilidad en la seguridad del prestamista para seguir prestando a otros agentes
financieros.

3.6 Inversiones

Es un costo económico que se realiza en el presente para obtener beneficios en

varios periodos en el futuro, representado como entrada y salida de dinero. Las

inversiones tienen como base que el valor del dinero vale más hoy que en el futuro,

porque se puede invertir teniendo en un futuro más del valor de la moneda, usando

instrumentos financieros para evaluar los bienes donde invertir siendo las más seguras

las que tengan una categoría de “AAA” y siendo la peor la de “CCC” , midiendo su

riesgo y rentabilidad (mientras mejor categoría tenga más bajo será su rentabilidad),

pero también su riesgo será muy bajo; y los de “CCC” serán una inversión de muy mala

calidad es por eso que su rentabilidad es muy alta al igual que su riesgo (Tong, 2003).

3.7 Pronósticos

(Copeland, Weston y Shastri, 2005) definen los fundamentos de las finanzas en

seis teorías, primero la teoría de la utilidad, segundo la teoría de preferencia-estado,

tercero la teoría de cartera de inversión y media varianza, cuartó los modelos de

valoración de activos, quinto la teoría de valoración de opciones sexto la teoría de

Modigliani y Miller. La aplicación de estos fundamentos financieros logro la evolución

del pensamiento financiero definiéndolo como: “La rama de la microeconomía

encargada de determinar cómo los individuos y las empresas asignan recursos escasos a
través del tiempo mediante un sistema de precios basado en la valoración de activos

riesgoso.

3.7.1 Teoría de la utilidad

Propone que los consumidores tengan gran información de todo lo que esté

relacionado con lo que están dispuestos a consumir, debido que sabe todo sobre el grupo

de bienes y servicios que están disponibles en los mercados, incluyendo las ratios de sus

ingresos y lo poco que pueden variar por decisiones de los consumidores. Por tanto, el

consumo de los bienes será diferente entre cada uno de ellos, independiente de su

satisfacción. No hay fuente

3.7.2 Teoría de preferencia estado

La teoría de preferencia-estado es técnicamente la inversa de la teoría de

consumo, para plantear que podemos manejar estas funciones de utilidad a partir del

comportamiento del consumidor. Analizándolas, procedemos hacia atrás hasta lograr un

conjunto de prioridades que ayuden a la decisión que elegimos como consumidores.

Permitiendo a los economistas estudiar el comportamiento del consumidor

empíricamente. No hay fuente

3.7.3 Teoría de la cartera de inversión

 La teoría de cartera de inversión establece que los inversionistas racionales

constantemente trataran de minimizar su riesgo y que sus ganancias se maximicen

(mediante diversificación), construyendo una cartera diversificada entre sus activos y

otras inversiones. Esto indica que no se debe examinar el riesgo de una sola acción, sino

analizar el riesgo de la cartera entera debido a que, en una cartera diversificada, la

acciones van a tener diferentes niveles de riesgo, reaccionando diferente por posibles

condiciones económicas. No hay fuente

3.7.4 Teoría de valoración de activos

La teoría de valoración de activos está planteada en base al equilibrio de

mercado, es decir, suponer que los activos financieros de la oferta son iguales a los

activos financieros de la oferta (Competencia perfecta), por tanto, determina el precio de

los activos. Así mismo existe una interacción directa entre la rentabilidad y el riesgo

asumido del activo. Concluyendo que, a mayor riesgo, tendrá mayor rentabilidad.

No hay fuente

3.7.5 Teoría de valoración de opciones

La teoría de valoración de opciones está encargada de analizar de los activos

económicos y financieros, cuya rentabilidad sea dependiente de otros activos

financieros o de su nivel de precios y un marco de probabilidades. Este modelo se

emplea para conocer el valor económico de activos financieros derivados

correlacionados a sus rendimientos y su riesgo; asimismo sirve para el ámbito

estratégico ayudando al estudio de asignación de recursos que realizan las empresas,

valorando su propio capital y valorando su explotación.

No hay fuente

3.7.6 Teoría de Modigliani y Miller

La teoría de Modigliani y Miller sostiene que el valor de una empresa no tiene

por qué verse afectado por la estructura en la que se está financiando en ausencia de

impuestos, costes de quiebre y asimetrías de información de agentes financieros;

estableciendo que no muestra importancia porque una empresa logre los recursos

financieros necesarios para su funcionamiento óptimo emitiendo una deuda o acudiendo

a accionistas. Además, también es indiferente a la política de dividendos.

No hay fuente

3.8. Modelo CAPM

El modelo CAPM propuesto al mismo tiempo por W. F. Sharpe (1963, 1964) y

Treynor (1961) y desarrollado posteriormente por Mossin Jan Mossin (1966), John

Lintner (1965a, 1965b) y Black (1972). Basado en el equilibrio de mercado para

determinar el precio que el mercado paga por el riesgo y de esta manera definiendo una

manera apropiada la relación entre la rentabilidad y el riesgo para un solo activo. Este

modelo revela que las tasas de rentabilidad esperada por los activos riesgoso en

equilibrio son la combinación de sus covarianzas con la cartera de inversión de

mercado; desarrollado bajo las siguientes suposiciones:

1. Los inversionistas son adversos al riesgo y se comportan de manera racional,

es decir buscan maximizar la utilidad esperada de su riqueza.

2. Los inversionistas tienen expectativas homogéneas sobre la rentabilidad de

los activos que siguen una distribución normal multivariada.

 3. Los inversionistas no pueden influir de manera individual en los precios de

mercado de tal manera que se garantice una frontera eficiente en el mercado.

4. La distribución de probabilidad de las rentabilidades y las funciones de

utilidad de los inversionistas se ajustan de tal manera que se dé el principio de

separación en dos fondos.

5. Existe un activo libre de riesgo tal que los inversionistas pueden prestar o

pedir prestado cantidades ilimitadas a una tasa libre de riesgo.

6. La cantidad de activos es fija y todos los activos son negociables y

perfectamente divisibles.

7. Los mercados de activos no tienen fricción, el acceso a la información no

tiene costo y está disponible de manera simultánea para todos los inversionistas.

8. No hay imperfecciones en el mercado como impuestos, regulaciones ni

restricciones para las ventas en corto.

2.3.Marco. Marco Cconceptual

Inmutabilidad: Una de las características de Blockchain es su inmutabilidad, es

decir, todas las transacciones aceptadas permanecen en la cadena y no pueden ser
alteradas. (Dr. Airat Chanyshev, 2018)

Criptografico: Las criptomonedas utilizan un sistema de cifrado criptográfico

que permite controlar la creación de nuevas monedas y la verificación de transacciones.

Impacto de las criptomonedas en el mundo: La tecnología al avanzar cambia

fundamentalmente los modelos de negocios y relaciones. Las criptomonedas son
simplemente la siguiente etapa de desarrollo de pagos y transacciones. (Simon
Lelieveldt, 2018)
 Capitulo III
Objetivos e Hipótesis

1. Problemas específicos
a. ¿Cuál es el efecto de la volatilidad del valor de las criptomonedas respecto a su
mercado de inversiones?
b. ¿Cuál es el efecto de las regulaciones gubernamentales de las criptomonedas
respecto a su mercado de inversiones?
c. ¿Cuál es el efecto de la especulación de las criptomonedas respecto a su
mercado de inversiones?
d. ¿Cuál es el efecto de la rentabilidad de las criptomonedas respecto a su mercado
de inversiones?

2. Objetivo general

Determinar el efecto de la explosión de la burbuja económica de las

criptomonedas al mercado de inversiones.

3. Objetivo especifico
a. Calcular el efecto de la volatilidad de las criptomonedas respecto a su mercado
de inversiones.
b. Calcular el efecto de las regulaciones gubernamentales de las criptomonedas
respecto a su mercado de inversiones.
c. Calcular el efecto de la especulación de las criptomonedas respecto a su mercado
de inversiones.
d. Calcular el efecto de la rentabilidad de las criptomonedas respecto a su mercado
de inversiones.

4. Hipótesis de investigación
 ● Hipótesis nula

Existe un efecto significativo de una explosión de la burbuja económica de las

criptomonedas y el mercado de inversiones.

● Hipótesis alternativa

No Existe un efecto significativo de una explosión de la burbuja económica de

las criptomonedas y el mercado de inversiones.

5. Hipótesis especificas
a. Hipótesis nula

Efecto de la volatilidad de las criptomonedas respecto a los mercados financieros

es significativamente positiva.

a. Hipótesis alternativa

El efecto de la volatilidad de las criptomonedas respeto a los mercados

financieros no es significativamente positiva.

b. Hipótesis nula

El efecto de las regulaciones gubernamentales de las criptomonedas respeto a los

mercados financieros es significativamente positiva.

b. Hipótesis alternativa

El efecto de las regulaciones gubernamentales de las criptomonedas respeto a los

mercados financieros no es significativamente positiva.

c. Hipótesis nula

El efecto de la especulación de las criptomonedas respecto a los mercados

financieros es significativamente positivo.

c. Hipótesis alternativa
 El efecto de la especulación de las criptomonedas respecto a los mercados
financieros no es significativamente positivo.

d. Hipótesis nula

El efecto de la rentabilidad de las criptomonedas respecto a los mercados

financieros es significativamente positivo.

d. Hipótesis alternativa

El efecto de la rentabilidad de las criptomonedas respecto a los mercados

financieros no es significativamente positivo.
 Referencias

https://www.economiasimple.net/ventajas-y-desventajas-de-las-
criptomonedas.html

http://www.bbc.com/mundo/noticias-42196322

https://www.eleconomista.com.mx/opinion/El-futuro-del-bitcoin-20171105-
0039.html

https://es.investing.com/crypto/bitcoin/btc-usd-historical-data

http://www.eleconomista.es/divisas/noticias/9037691/03/18/Cinco-mercados-de-
criptomonedas-cerraran-en-Japon-por-la-presion-reguladora.html
https://rua.ua.es/dspace/bitstream/10045/68393/1/
Bitcoin_una_criptodivisa_rentable_GARCIA_RODRIGO_RAUL.pdf