2 Valor Del Dinero en El Tiempo Tasas de Interés y Descuento OCTUBRE 2023

Finanzas Corporativas
Valor del dinero en el tiempo
Tasas de interés
Profesor: Manuel Chu

…si quieres conocer el valor del
Benjamín Franklin fue un político,
dinero, trata de pedirlo prestado….
científico e inventor estadounidense. Es
considerado uno de los Padres
Fundadores de los Estados Unidos.
2
Valor del dinero en el tiempo
3
¿ Porqué un dólar de hoy vale más
que un dólar de mañana ?
El dinero cambia de valor según el punto en el tiempo en el que se reciba o se pague
0 n
Hoy Futuro
4
Connotaciones de la tasa de interés
Tasa de retorno requerida

Tasa mínima que un inversionista esta
dispuesto a aceptar para invertir en algo
Connotaciones
sobre la tasa de Tasa de descuento
interés Cuándo queremos conocer cuánto vale un
dólar de hoy que se recibirá en el futuro
Costo de oportunidad
La mejor alternativa de inversión

Los cinco componentes de las
tasas de interés
Tasa libre de riesgo Prima por Default
Tasa de interés teórica que Prima por Inflación Compensación que exige el
se asume sin ningún tipo de inversionista por la posibilidad
riesgo para el inversionista de incumplimiento de pago
• El mercado agrega un porcentaje
para cubrir las inversiones de la
inflación esperada
• Son tasa nominal con un valor real
Prima por Liquidez

• Compensa al inversionista por una perdida, Prima por Madurez
si no se puede convertir rápidamente
en caja (efectivo)
• La Tasa nominal libre de riesgo puede
• Los Treasury Bond (T-Bond ) tienen alta cambiar a lo largo del tiempo, un
frecuencia de negociación, son muy líquidos préstamo a largo plazo, mayor tiene
mayor riesgo
• El bono de una Pyme no son tan líquidos • Esto se compensa con una prima
y por lo tanto la prima de riesgo por madurez
es más alta
¿ Porqué un dólar de hoy vale más
que un dólar de mañana ?
0 n
Hoy Mañana
7
Valor del dinero
en el tiempo
Un dólar de hoy vale
más que uno de mañana
▪ Producción
Rendimiento que puedo obtener al invertir el dinero hoy
▪ Inflación
Pérdida del poder adquisitivo
▪ Riesgo
Probabilidad que recupere mi dinero
▪ Preferencia por el consumo

El dejar de consumir hoy tiene un costo
8
Costo de Oportunidad
0 n
Hoy: US$1 Futuro: US$1+ Costo de Oportunidad

▪ Producción
▪ Inflación
▪ Riesgo
▪ Consumo
US$1 + Interés
Costo de oportunidad = Tasa de Interés
9
71
Tasa Activa
“ Colocaciones“
(Préstamos)
Tasa de
interés “ i “
Tasa Pasiva
“ Captaciones”
(Ahorros)
11
Nominal “J”
Tasa Pactada
0 i = 10 % 360 días
US$1.000,00 US$1.100,00
$1.000,00*10%=100,00
Tasa de interés “ i “
Efectiva “ i “
“ Capitalización
Tasa nominal “
180 días 360 dias

0
5% 5%
US$1.000,00 US$1.050,00 US$1.102,50
$1.050,00*5,0% = $52,50
$1.050,00 + $52,50 =$1.102,50
14
Vencida
0 i=10% 360 días
0,10*US$1.000,00=US$100
US$1.000,00 US$1.100,00
Adelantada
Descontada
0 360 días
US$1.000,00 US$1.000,00
(90,91) Intereses adelantados por los 360 días
Importe que abona el banco US$909,09
15
Nominal Vencida
“ Tasa Pactada “
“J“
0 360 días
0 360 días $ 1.000,00 $ 1.100,00

Activa i = 10 %
“ Colocaciones”
Préstamos
$1.000,00 $1.100,00
$1.000,00*10%=100,00
Adelantada
Efectiva “ i “
Pasiva “ Capitalización
“ Captaciones“ Tasa nominal “
0 360 días
Ahorros
US$1.000,00 US$1.000,00
180 360 días (90,91)
0
US$909,09
5% 5%
$ 1.000,00 $ 1.050,00 $ 1.102,50
$1.050,00*5,0% = $52,50
$1.050,00 + $52,50 =$1.102,50
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Interés Simple
….son los intereses que se produce al invertir o prestar una cantidad de dinero durante un periodo de tiempo
…en las operaciones de interés simple, el capital inicial permanece constante durante
todo el tiempo que dura la inversión o préstamo
…contrario al interés compuesto, el interés no se acumula al capital inicial

…el interés que se genera o paga en todos los periodos iguales, mientras que la tasa de interés y el plazo no varíen
¿Cuándo se aplica?
…generalmente a los préstamos o inversiones de corto plazo (un año o menos), que son
administrados por las empresas financieras
17
Ejemplo interés simple
Usted solicito un préstamo por US$6.300,00, con vencimiento al final de cuatro meses, a la tasa de interés
simple anual del 8%
¿Cuál es el importe de los intereses deberá pagar al vencimiento?
Préstamo (P) = US$6.300,00

Interés anual (i)= 8,00% (8,0%/100=0,08) expresado en tanto por ciento por unidad de tiempo
Tiempo (t)= 4 meses
Formula de interés simple I= P x (i) x (t)
Solución:
0,08
i= =0,0066666 0,6666% por mes
12
Intereses = US$6.3000,00 x 0,006666 x 4 = US$167,98
18
Capitalización (m)
0 180 días 360 días
m=2 (360/180 días) capitalización semestral
0 90 días 180 días 270 días 360 días
m= 4 (360/90 días) capitalización trimestral
180 días 270 días 360 días

0 1 2 3 4 5 6 7
m = 360 capitalización diaria
19
Proceso de capitalización
10%
Interés Nominal Anual (J): 10% = = 0,10
100
Capitalización: Semestral (dos capitalizaciones al año = 360/180 = 2)
J=10%
180 días 360 días

0
0,05 0,05
180 días 360 días

0
US$1,00 US$1,05 US$1,1025
1,05 1,05
$1,1025 – $1,00=$0,1025 $0,1025/100= 10,25 %
20
Tasa nominal Anual
0 180 días 360
$1.000,00 $1.102,50
$ 1.050,00
5% de $1.000,00 = $50,00 5% de $1.050,00 = $52,50
$1.000,00+ $50=$ 1.050,00 $1.050,00 +$52,50=$1.102,50
$1.102,50 – $1.000,00=US$102,50 $102,50/US$1.000,00= 0,1025 10,25%
21
i=0,10
90 días 180 días 270 días 360 días
0
0,025 0,025 0,025 0,025
0 90 180 270 360 días
0,025 0,025 0,025 0,025

$1,00 $1,025 $1,051 $1,077 $1,104
1,025 1,025 1,025 1,025
22
Saldo inicial Factor de interés Saldo final
$1.000 1.02500 $1.025 1
$1.025 1.02500 $1.051
$1.051 1.02500 $1.077
$1.077 1.02500 $1.104
(1) $1,00 x 0,025 = $0,25

$1,00 + $0,25 = $1,25
23
Tasa Efectiva Anual (TEA)
Tasa nominal
anual
i = TEA=
m= número de veces que se divide

una tasa nominal en un año de 360
días (capitalizaciones)
n=1
24
Aplicación capitalización Tasa Nominal
¿Cuál es el importe total a pagar dentro de un año, de un préstamo bancario por US$10.000,00 a una
Tasa Nominal Anual (J) del 13%, con capitalización mensual?
𝑃𝑛 = Importe total al futuro (?)

n= número de períodos de capitalización= 12 veces
𝑃0 = Importe inicial =US$10.000,00
J= Tasa nominal anual 13% = (13%/100=0,13) expresado en tanto por ciento por unidad de tiempo
m= número de veces que se divide la tasa nominal en un periodo de 360 días (un año/ 12 veces)
𝐽
𝑃𝑛 =𝑃0 (1+𝑚)𝑛
0,13
𝑃𝑛 =US$10.000,00 (1+ 12 )12
𝑃𝑛 =US$10.000,00 (1+0,0108333)12
𝑃𝑛 =US$10.000,00 (1,13803248)
𝑃𝑛 =US$11.380,32
85
Aplicación capitalización tasa nominal (J)
𝑃𝑛 =US$10.000,00 (1+0,0108333)12
𝑃𝑛 =US$11.380,32
J 0,13
= = 0,01083333
12 12
Saldo a Importe al
inicio del Factor de interés Intereses final del
periodo periodo
1 10,000.00 0.01083333 108.33 10,108.33
2 10,108.33 0.01083333 109.51 10,217.84
3 10,217.84 0.01083333 110.69 10,328.53
4 10,328.53 0.01083333 111.89 10,440.43
5 10,440.43 0.01083333 113.10 10,553.53
6 10,553.53 0.01083333 114.33 10,667.86
7 10,667.86 0.01083333 115.57 10,783.43
8 10,783.43 0.01083333 116.82 10,900.25
9 10,900.25 0.01083333 118.09 11,018.34
10 11,018.34 0.01083333 119.37 11,137.70
11 11,137.70 0.01083333 120.66 11,258.36
12 11,258.36 0.01083333 121.97 11,380.32
26
Determinación de las tasa de interés nominal y efectiva
0 Costo de Oportunidad n
US$ 1 US$ 1 + Costo de Oportunidad
0 Costo de Oportunidad n
𝑃0= US$ 1 US$ 1 + Costo de Oportunidad
US$ 1 + Intereses (I)
𝑃𝑛 = US$ 1+I
𝑃𝑛 = 𝑃0 +I
𝑃𝑛 = 𝑃0 +𝑃0 (𝑖)
“n” expresa el tiempo,
𝑎𝑔𝑟𝑢𝑝𝑎𝑚𝑜𝑠 𝑃𝑛 = 𝑃0 (1+𝑖) como se a trabajar la
tasa de interés nominal y
efectiva anual, n=1
𝑃𝑛 = 𝑃0 (1+𝑖)𝑛
𝑃𝑛 = 𝑃0 (1+i)1 𝑡𝑜𝑑𝑎 𝑏𝑎𝑠𝑒 𝑒𝑙𝑒𝑣𝑎𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑠 𝑖𝑔𝑢𝑎𝑙 𝑎 𝑙𝑎 𝑏𝑎𝑠𝑒
𝑃𝑛 = 𝑃0 (1+𝑖)
…/
𝑃𝑛 = 𝑃0 (1+𝑖)
Como 𝑃0 por ahora es igual a 1 tendríamos 𝑃𝑛 = (1+i)
Expresamos la fórmula anterior como sigue por principio de igualdad:
(1+i)= (1+𝑖)
Ahora ilustramos a través del siguiente ejemplo:
0 Tasa de interés 10% n
𝑃0= US$1.000,00 US$ 1.000,00+ US$100,00
En un período de 360 días, la capitalización (m) fue “1”
𝑈𝑆$1.100,00−1.000,00
i= = 0,10 ó 10%
𝑈𝑆$1.000,00
Concluimos que cuando m=1 J= i es decir la tasa nominal (J) es igual a la efectiva (i)
Determinación Tasa Efectiva Anual (TEA)
Para capitalizar consideramos que “J” es la tasa nominal e “i” la tasa efectiva
𝐽
(1+i)= (1+𝑚)𝑚
Despejamos “i” y obtenemos la tasa efectiva anual (TEA)
𝐽
𝑖 =(1+𝑚)𝑚 -1
La TEA, es la tasa nominal capitalizada “m” veces en un año de 360 días
La TEA, es la tasa máxima
no se
puede
dividir
Funciones
financieras del
Excel
Funciones
financieras del
Excel
Determinación Tasa Efectiva Anual (TEA)
Determinación Capitalización
Tasa Efectiva Anual (TEA)
0,10
= 0,05
2
i = 1,1025 -1= 0.1025 ó 10,25%

Ejercicio 1a
Un banco esta ofreciendo en sus cuentas de ahorros, una tasa nominal anual (J) del 3% ¿Cuál es la tasa
efectiva anual (TEA) para las siguientes capitalizaciones
a. Capitalización semestral m=2 (dos capitalizaciones por año)

0,03 2
TEA i= (1+ ) -1 = (1+0,015)2 -1 = 0,030225 3,0225%
2
0,03/2
1,030225-1 = 0,030225 ó 3,0225%

Ejercicio 2b
Un banco esta ofreciendo en sus cuentas de ahorros, una tasa nominal anual (J) del 3%.
¿Cuál es la tasa efectiva anual (TEA) para las siguientes capitalizaciones?
b. Capitalización trimestral m=4 (cuatro capitalizaciones por año)
0,03 4
TEA i= (1+ ) -1 = (1+0,0075)4 -1 = 0,0303392 3,03392%
4
0,03/4
i=1,0303391-1=0,0303391 ó 3,03391%
Ejercicio 1c
c. Capitalización mensual m=12 (doce capitalizaciones por año)
0,03 12
TEA i= (1+ ) -1 = (1+0,0025)12 -1 = 0,0304160 3,04160%
12
0,03/12
1,030415957 -1 = 0,030415957 ó 3,0415957%

Ejercicio 1d
d. Capitalización diaria m=360 (360 capitalizaciones por año)
0,03 360
TEA i= (1+ ) -1 = (1+0,000083333)360 -1 = 0,0304532 3,04532%
360
1,030453246 -1 ó 3,04453246%
Caso de ilustración
e. Capitalización horaria m=360*24 horas=8.640 (8.640 capitalizaciones por año)
0,03 8.640
TEA i= (1+ ) -1 = (1+0,000003472)8.640 -1 = 0,03045448 3,045448%
8.640
f. Capitalización minuto a minuto m=360*24*60=518.400 (518.400 capitalizaciones por año)

0,03
TEA i= (1+ )518.400 -1 = (1+0,00000005787)518.400 -1 = 0,0304545 3,04545%
518.400
Capitalización diaria 0,0304532 = US$30,45
US$1.000,00
Capitalización horaria 0,0304544 = US$30,45
Capitalización minuto a minuto 0,0304545 = US$30,45

Aplicación Tasa Efectiva Anual
Un banco local esta ofreciendo en sus cuentas de ahorros una tasa nominal (J) del 5% anual
¿Cuál es la tasa efectiva anual (TEA) que ofrece si la capitalización es diaria ?
J = 5% (Tasa Nominal anual) 0,05 360 TEA =0,05127

𝐽 𝑚 𝑇𝐸𝐴 = 𝑖 = (1 + ) -1
m = 360 (Capitalización diaria) 𝑇𝐸𝐴 = 𝑖 = (1 + ) -1 360
𝑚
i = ??? (Tasa Efectiva Anual) TEA= 5,127%
1,051267446 -1 ó 5,126744%
42
Tasa Nominal Anual (J) 𝐽
(1+i)= (1+ )𝑚
𝑚
1
Ejercicio
Despejamos “J” (tasa nominal) de la formula anterior J=m (1 + 𝑖) Τ𝑚 − 1
Un banco esta ofreciendo en sus cuentas de ahorros, una tasa efectiva anual (TEA) del 2%
¿Cuál es la tasa nominal anual que debe aplicar, para las siguientes capitalizaciones?
0,019819 12
a. Capitalización mensual Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
12
1
J=12 (1 + 0,02) Τ12 − 1 = 0,019818976 1,9818976%
TEA = 1,02 -1 = 0,02
Tasa nominal anual (J)= 1,001651581 -1 = 0,00165158*12= 0,019818976

1
Tasa Nominal Anual (J) J=m (1 + 𝑖) Τ𝑚 − 1
Ejercicio
b. Capitalización trimestral
0,01985173 4
1Τ Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
J=4 (1 + 0,02) 4 − 1 = 0,019851732 1,9851732% 4
Tasa nominal trimestral= 1,004962932 -1 = 0,004962932

1
Ejercicio
b. Capitalización trimestral
0,01985173 4
1Τ Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
J=4 (1 + 0,02) 4 − 1 = 0,019851732 1,9851732% 4
Tasa nominal anual= 0,004962932*4=0,0198517263

1
Ejercicio
c. Capitalización semestral
0,019900988 2
Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
1
J=2 (1 + 0,02) Τ2 − 1 = 0,019900988 1,9900988% 2
Tasa nominal anual = 1,009950494 -1 = 0,009950494 *2= 0,019900988

1
Ejercicio
c. Capitalización semestral
0,019900988 2
Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
1
J=2 (1 + 0,02) Τ2 − 1 = 0,019900988 1,9900988% 2

Tasa Nominal Anual (J) 1
J=m (1 + 𝑖) Τ𝑚 − 1
Ejercicio
d. Capitalización diaria
0,019803172 360
1
J=360 (1 + 0,02) Τ360 − 1 = 0,019803172 1,98034% Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
360

Tasa Nominal Anual (J) 1
J=m (1 + 𝑖) Τ𝑚 − 1
Ejercicio
d. Capitalización diaria
0,019803172 360
1
J=360 (1 + 0,02) Τ360 − 1 = 0,019803172 1,98034% Comprobación i= (1+ ) -1 = 0,02 ó 2,0%
360

Tasas equivalentes
▪ Son aquéllas tasas de interés, que en condiciones diferentes, producen la misma tasa efectiva anual (TEA)
▪ Son equivalentes, si producen la misma TEA con cualquier capitalización
TEA (i) 10% 30 días

360 días Las tasas efectivas (TEA) no se pueden dividir
porque son tasas capitalizadas
𝑖 0,10
= 12 Los intereses ganados pasan a formar parte del capital
𝑚 continuamente, lo que hace que el dinero crezca de
manera exponencial permanentemente
50
Determinación de las Tasas Equivalentes (TE)
Las tasas efectivas equivalentes, son aquellas tasas que en condiciones de capitalización diferentes producen
la misma tasa efectiva anual (TEA); es decir dos tasas con diferentes periodo de capitalización son Tasas
Equivalentes si producen el mismo valor actual o futuro en cualquier periodo
1
J=m (1 + 𝑖) Τ𝑚 − 1 Tasa Nominal Anual
𝐽 1
Tasa equivalente = (1+i) Τ𝑚 -1
𝑚
𝐽
𝐽 1Τ Cuando se resuelva la parte de la ecuación, obtendremos el factor de
= (1+i) 𝑚 -1 𝑚
𝑚 interés vencido equivalente al periodo
𝐽
En este caso, cuando se resuelva la parte de la ecuación, obtendremos el
𝐽 1Τ 12
= (1+i) 𝑚 -1 factor de interés vencido para 30 días (360/30=12)
12
Hay que tomar en cuenta que la TEA (i) es una tasa que esta capitalizada y que
no se puede dividir, como es el caso de la nominal (J)
Tasas equivalentes
i = Tasa efectiva anual

d = Días de la tasa equivalente
n = Tiempo base de la tasa de interés (Ejemplo: una TEA es para 360 días)
Ejemplo :
TEA (Tasa efectiva anual) base de días 360 días
TEM (Tasa efectiva mensual) base de días 30 días
TET (Tasa efectiva trimestral) base de días 90 días
TES (Tasa efectiva semestral) base de días 180 días
52
Tasas equivalentes
¿Cuál es la tasa equivalente (factor de interés vencido) que se debe aplicar a una operación financiera cuyo
vencimiento es a 30 días, si la tasa efectiva anual (TEA ) es 8%?
53
Cálculo Tasas Equivalentes
Categoría: Matemáticas y Trigonométricas

Funcion: Potencia ó Power
𝑑Τ
𝑖30 = (1+i ) 𝑛 -1
54
Cálculo Tasas Equivalentes
𝑑Τ
𝑖30 = (1+i ) 𝑛 -1 Tasa equivalente= 1,00643403 – 1 = 0,00643403
= 0,643403%
55
Tasas equivalentes
Un préstamo por US$16.000,00, se vence dentro de 90 días. La TEA es 14%

¿Cuál es el importe de intereses a cancelar?
i= TEA 14% (tasa efectiva anual)

d= 90 días
n= 360 días (tasa efectiva anual)
𝑖90 = ?? Tasa equivalente para 90 días
56
Tasas equivalentes
Un préstamo por US$16.000,00, se vence dentro de 90 días. La TEA es 14%

¿Cuál es el importe de intereses a cancelar?
i= TEA 14% (tasa efectiva anual)

d= 90 días
n= 360 días (tasa efectiva anual)
𝑖90 = ?? Tasa equivalente para 90 días
90Τ
𝑖90 =(1+0,14) 360 -1= 0,0333299
𝑖90 =1,0333299 -1= 0,0333299
Intereses =0,033299 *US$16.000,00= US$532,79

57
Ejercicios Tasas Equivalentes
Un banco esta ofreciendo tasas efectivas anuales (TEA) del 13% en créditos para capital de trabajo,
¿Cuál es el factor de interés vencido para los siguientes periodos?
𝐽
= (1+0,13)
1Τ
12 -1 = 0,0102368 m= 360/30=12
a. 30 días 12
𝑑Τ
𝑖30 = (1+i ) 𝑛 -1
𝟏. 𝟎𝟏𝟎𝟐𝟑𝟔𝟖 − 𝟏 = 𝟎, 𝟎𝟏𝟎𝟐𝟑𝟔𝟖
Un banco esta ofreciendo tasas efectivas anuales (TEA) del 13% en créditos para capital de trabajo, cual es el
factor de interés vencido para los siguientes periodos
𝐽
=
1
(1+0,13) Τ8 -1 = 0,015395 m= 360/45=8
a. 45 días 8
𝑑Τ
𝑖45 = (1+i ) 𝑛 -1
𝟏, 𝟎𝟏𝟓𝟑𝟗𝟒𝟒𝟗𝟕 − 𝟏 = 𝟎, 𝟎𝟏𝟓𝟑𝟗𝟒𝟒𝟗𝟕
cual es el factor de interés vencido para los siguientes periodos
c. 90 días
𝐽 1
= (1+0,13) Τ4 -1 = 0,0310260 m= 360/90=4
4
𝑑Τ
𝑖90 = (1+i ) 𝑛 -1
1.031025985 − 1 = 0,031025988
cual es el factor de interés vencido para los siguientes periodos
𝐽
d. 120 días =
1
(1+0,13) Τ3 -1 = 0,0415804
3 𝑑Τ
𝑖120= (1+i ) 𝑛 -1
𝟏, 𝟎𝟒𝟏𝟓𝟖𝟎𝟒 − 𝟏 = 𝟎, 𝟎415804
Una forma práctica de como calcular es haciendo las siguientes preguntas
¿Cuál es la base de días de una TEA? R: 360 días
Sobre la TEA cuya base es 360 días, queremos obtener un factor de interés vencido para 30 días 30Τ
360
𝑑𝑖𝑎𝑠ൗ
y la expresamos 𝑖30 =(1+TEA) 𝑎ñ𝑜 (360)
Calcular la tasa de interés equivalente vencida

a. 30 días 30Τ
𝑖30 = (1+0,10) 360 -1 = 0,000797414
𝒊𝟑𝟎 =1,00797414 -1 = 0,00797414

Sobre la TEA cuya base es 360 días, queremos obtener un factor de interés vencido para 30
𝑑𝑖𝑎𝑠
días 45Τ360 , y la expresamos 𝑖45 =(1+TEA) ൗ𝑎ñ𝑜 (360)
45Τ
b. 45 días 𝑖45 = (1+0,10) 360 -1 = 0,011985024
𝑖45 =1,011985024 -1 = 0,011985024

Sobre la TEA cuya base es 360 días, queremos obtener un factor de interés vencido para 23 días 23
ൗ360
𝑑𝑖𝑎𝑠ൗ
23Τ
c. 23 días 𝑖23 = (1+0,10) 360 -1 = 0,006107839
𝑖23 =1,0061078 39 -1 = 0,006107839

Sobre la TEA cuya base es 360 días, queremos obtener un factor de interés vencido para 184 días 184Τ
360
𝑑𝑖𝑎𝑠ൗ
184Τ
d. 184 días 𝑖184 = (1+0,10) 360 -1 = 0,049920127
𝑖23 =1,04992012 -1 = 0,049920127

Ejercicio
Usted cuenta con un certificado de moneda extranjera por US$5.000,00 emitido por el banco de Crédito, el mismo que
vence dentro de 45 días, si el banco le ofrece una tasa efectiva anual (TEA) del 3,5% (0,035)
¿cuál es el importe de intereses ganados al vencimiento?
in = (1 + i ) − 1
n
45Τ
𝑖45 =(1+0,035) 360 − 1 = 0,004309437
Intereses = US$5.000,00*0,004309437 = 𝑈𝑆$21,55
𝑖45 = 1,004309437 − 1 = 0,004309437

0 45 días
𝑈𝑆$5.000,00 𝑈𝑆$21,55
Ejercicio
El banco Continental le ha otorgado un préstamo por US$10.000,00, a una TEA del 16% (0,16), el
vencimiento del documento es a 65 días.
¿cuál es el importe de intereses por cancelar al vencimiento?
in = (1 + i ) − 1
n
65Τ
𝑖65 =(1+0,16) 360 − 1 = 0,02716035
Intereses = US$10.000,00*0,0271603 = 𝑈𝑆$271,60
0 65 días
𝑈𝑆$10.000,00 𝑈𝑆$271,60 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠

𝑖65 = = 1,027160353 − 1 = 0,02716035
Intereses = US$10.000,00*0,0271603 = 𝑈𝑆$271,60

Ejercicio
El banco Interbank le ha otorgado un préstamo por US$7.500,00, que se vence dentro de 109 días, si la tasa efectiva
anual (TEA) que cobra el banco es 19% (0,19)
¿cuál es el importe de los intereses?
109Τ
𝑖109 =(1+0,19) 360 − 1 = 0,05408089
Intereses = US$7.500,00*0,05408089 = 𝑈𝑆$405,61
0,05408089
0 109 días

𝒊𝟏𝟎𝟗 = 𝟏, 𝟎𝟓𝟒𝟎𝟖𝟎89 -1 =0,05408089
Intereses = US$7.500,00*𝟎, 𝟎𝟓𝟒𝟎𝟖𝟎𝟖𝟗 = 𝑼𝑺$𝟒𝟎𝟓, 𝟔𝟏

Canje de facturas por letras de cambio
La factura de ALICORP SAA No 34204 por US$3,000,00 va a ser financiada (canjeada) con dos letras de cambio,
con vencimiento a 45 y 60 días, a una TEA del 12 % ¿cuál es el valor de cada letra?
45 días US$1.500,00
Factura No 34204 “canje” 45Τ
US$3.000,00 𝑖45 =(1+0,12) 360 − 1 = 0,0142669
US$1.500,00
60 días
60Τ
𝑖60 =(1+0,12) 360 − 1 = 0,01906762
Letra de cambio No 1 = US$1.500,00*0,0142669 = 𝑈𝑆$21,40 + 𝑈𝑆$1.500,00 = 𝑈𝑆$1.521,40
Intereses = US$1.500,00*1,0142669 = 𝑈𝑆$1.521,40
Letra de cambio No 2 = US$1.500,00*1,01906762 = 𝑈𝑆$1.528,60

Ejercicio
Scotiabank le ha otorgado un préstamo por $5.000,00 a una tasa efectiva anual (TEA) de 16% (0,16),
si el crédito se vence dentro de 90 días
¿cuál es el importe de intereses a cancelar?
90Τ
𝑖90 =(1+0,16) 360 − 1 = 0,037801986
𝑖90 = 1,037801986 -1 =0,03781986
Intereses = US$5.000,00*0,037801986 = 𝑈𝑆$189,01
0 90 días
𝑈𝑆$5.000,00 𝑈𝑆$189,01 intereses

Un certificado bancario en moneda extranjera, emitido por el Banco Continental, por US$25.000,00,
se vence dentro de 123 días, si el banco ofrece una TEA del 3,5%
¿cuál es el importe de intereses que habrá ganado a la liquidación del certificado?
123Τ
𝑖123 =(1+0,035) 360 − 1 = 0,011823168
Intereses = US$25.000,00*0,011823168 = 𝑈𝑆$295,58
0 123 días

Operaciones de descuento
Usted ha solicitado un préstamo al banco de Crédito por US$10.000,00, que le ofrece una tasa efectiva anual (TEA)
del 15%, descontado a 60 días ¿cuál es el importe que abonará el banco ahora?
60Τ
𝑖60 =(1+0,15) 360 − 1 = 0,0235670
0 60 días
𝑈𝑆$10.000,00 𝑈𝑆$10.000,00
60Τ
𝑖60 =(1+0,15) 360 − 1 = 0,0235670
(𝑈𝑆$235,67)
𝑈𝑆$9.764,33
𝑖 𝑈𝑆$235,67
𝐶𝑓𝑟 = 1−𝑖 = 𝑈𝑆$9.764,33 =0,024135 i=(1+0,024135)6 − 1 = 0,153833 15,3833%
¿Que pasó?
…operaciones de descuento
0 60 días
𝑈𝑆$10.000,00 𝑈𝑆$10.000,00
60Τ
𝑖60 =(1+0,15) 360 − 1 = 0,0235670 (𝑈𝑆$235,67) 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑎
Factor de interés vencido
𝑈𝑆$10.235,67
𝑖 𝑈𝑆$235,67
𝐶𝑓𝑟 = = =0,023567 i=(1+0,0235670)6 − 1 = 0,15 15%
1−𝑖 𝑈𝑆$10.000,00
𝑖
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑎𝑑𝑒𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑖𝑑60 =
1+𝑖
0 60 días
𝑈𝑆$10.000,00 𝑈𝑆$10.000,00
60Τ
Vencido 𝑖60 =(1+0,15) 360 − 1 = 0,0235670
𝑖 0,0235670
Adelantado 𝑖𝑑60 = = = 0,02302438 (𝑈𝑆$230,24)
1+𝑖 1+0,0235670
𝑈𝑆$9.769,76
𝑖 𝑈𝑆$230,24
𝐶𝑓𝑟 = 1−𝑖 = 𝑈𝑆$9.769,76 =0,023567 i=(1+0,0235670)6 − 1 = 0,15 15%
Calcular el importe que debe abonar el banco Continental por un préstamo de US$23,000,00 bajo la
modalidad de pagaré descontado a 90 días, a una TEA del 13%
𝑖
Adelantado 𝑖𝑑𝑛 =
𝑑í𝑎𝑠ൗ
Vencido 𝑖𝑛 =(1+i) 360 −1
1+𝑖
0 90 días
𝑈𝑆$23.000,00 𝑈𝑆$23.000,00
90Τ
Vencido 𝑖90 =(1+0,13) 360 − 1 = 0,03102599
𝑖 0,03102599
Adelantado 𝑖𝑑90 = = = 0,03009234 (𝑈𝑆$692.12)
1+𝑖 1+0,03102599
𝑈𝑆$22.307,88
𝑖 𝑈𝑆$692.12
𝐶𝑓𝑟 = 1−𝑖 = 𝑈𝑆$22.307.81 =0,03102581 i=(1+0,03102581)4 − 1 = 0,129999 13%
El Interbank, está ofreciendo por préstamos personales tasas efectivas anuales (TEA) del 12%, cobrando los
intereses por adelantado, el préstamo por US$15.000,00 y se vence dentro de 45 días
¿cuál es el importe abonado?
𝑖
𝑑í𝑎𝑠ൗ
1+𝑖
0 45 días
𝑈𝑆$15.000,00 𝑈𝑆$15.000,00
45Τ
Vencido 𝑖45 =(1+0,12) 360 − 1 = 0,0142669
𝑖 0,0142669
Adelantado 𝑖𝑑45 = = = 0,014066219 (𝑈𝑆$210,99)
1+𝑖 1+0,0142669
𝑈𝑆$14.789,01
𝑖 𝑈𝑆$210,99
𝐶𝑓𝑟 = 1−𝑖 = 𝑈𝑆$14.789,01 =0,01426667 i=(1+0,01426667)8 − 1 = 0,119999 12%
Interbank, le ha otorgado un préstamo por $24.500,00, bajo la modalidad de pagaré descontado, con vencimiento a 60 días.
Adicional a la TEA del 16% que cobra el banco, carga la suma de $9,70, por concepto de comisiones, portes y gastos
administrativos.
¿cuál es el importe que el banco abonará en la cuenta corriente del cliente?
𝑖
𝑑í𝑎𝑠ൗ
1+𝑖
0 60 días
𝑈𝑆$24.500,00 𝑈𝑆$24.500,00
60Τ
Vencido 𝑖60 =(1+0,16) 360 − 1 = 0,02504516
𝑖 0,02504516
Adelantado 𝑖𝑑60 = = = 0,02443322 (𝑈𝑆$598,61) 𝑈𝑆$23.901,39
1+𝑖 1+0,025004516
Comisiones, portes y gastos administrativos (𝑈𝑆$9,70)

𝑈𝑆$23.891,69
𝑖 𝑈𝑆$598,62
𝐶𝑓𝑟 = = =0,0250454 i=(1+0,0250454)6 − 1 = 0,16 16% 𝑇𝐸𝐴
1−𝑖 𝑈𝑆$23.901,39
𝑖+𝐶𝑓 𝑈𝑆$598,62+𝑈𝑆$9,70
𝐶𝑓𝑟 = = =0,025462 i=(1+0,0235670)6 − 1 = 0,162830 16,28% 𝑇𝐶𝐸𝐴 (costo financiero anual)
1−𝑖−𝐶𝑓 𝑈𝑆$23.891,69
0 60 días
𝑈𝑆$24.500,00 𝑈𝑆$24.500,00
60Τ
Vencido 𝑖60 =(1+0,16) 360 − 1 = 0,02504516
59 60 días
𝑖 0,02504516 0 1 2 3
Adelantado 𝑖𝑑60 =1+𝑖 =1+0,025004516= 0,02443322 (𝑈𝑆$598,61) 𝑈𝑆$23.901,39
0 0 0 0 𝑈𝑆$24.500,00
Comisiones, portes y gastos administrativos (𝑈𝑆$9,70) (𝑈𝑆$23.891,69)
𝑈𝑆$23.891,69
Dado que los flujos que se ingresaron fueron diarios, el TIR es de un día
Se tiene que capitalizar al año.
i= (1+TIRdía)360 -1
i= (1+0,000419128)360 -1
i= 16,28%
Interbank le ha otorgado un préstamo por la suma de US$40.000,00, descontado a 60 días a una TEA del 16%.
La institución financiera adicional a los intereses, carga por comisiones US$65,00, portes US$2,40 y fotocopias US$0,80.
¿Cuál es importe que se abonará el banco en la cuenta corriente del cliente?
𝑖
𝑑í𝑎𝑠ൗ
1+𝑖
0 60 días
𝑈𝑆$40.000,00 𝑈𝑆$40.000,00
60Τ
Vencido 𝑖60 =(1+0,16) 360 − 1 = 0,02504516
𝑖 𝑈𝑆$977,334
𝑖 0,02504516 𝐶𝑓𝑟 = 1−𝑖 = 𝑈𝑆$39.022,67 =0,0250580
Adelantado 𝑖𝑑60 = = = 0,02443322 (𝑈𝑆$977,33)
1+𝑖 1+0,02504516
𝑈𝑆$39.022,67 i=(1+0,0250580)6 − 1 = 0,16 16%
Comisiones, portes y gastos administrativos (𝑈𝑆$68,20)
𝑈𝑆$38.954,47
𝑖 𝑈𝑆$977,33+𝑈𝑆$68,20
𝐶𝑓𝑟 = = =0,02683979 i=(1+0,026839795)6 − 1 = 0,172238 17,22%
1−𝑖 𝑈𝑆$38.954,47
0 60 días
𝑈𝑆$40.000,00 𝑈𝑆$40.000,00
60Τ
Vencido 𝑖60 =(1+0,16) 360 − 1 = 0,02504516
𝑖 0,02504516 0 1 2 3 59 60 días
Adelantado 𝑖𝑑60 = = = 0,02443322 (𝑈𝑆$977,33)
1+𝑖 1+0,02504516
𝑈𝑆$39.022,67 0 0 0 0 𝑈𝑆$40.000,00
(𝑈𝑆$38.954,47)
𝑈𝑆$68,20
𝑈𝑆$38.954,47
Comisiones, portes y gastos administrativos
TIR día, porque los flujos que

se ingreso fueron diarios
Capitalizamos 360 veces para
obtener la tasa anual
i= (1+0,000441529)𝟑𝟔𝟎 −1=17,22%
Cálculo del costo financiero anual
1. Usted ha solicitado un préstamo al banco de Crédito local por la suma de US$10.000,00 y le ha remitido un cronograma de pago de
12 cuotas mensuales de US$989,00¿Cuál es el costo financiero anual?
0 1 2 11 12 meses
(𝑈𝑆$10.000,00) US$989,00 US$989,00 US$989,00 𝑈𝑆$989,00
i= (1+0,027384499)12 −1=0,3829 38,29%

2. ¿Cuál es el costo financiero anual del financiamiento de la “laptop”, cuyo precio al contado es S/7.899,00 y será
financiado por el banco Falabella debe cancelar 36 cuotas de S/371,00?
0 1 2 35 36 meses
(S/7.899,00) S/371,00 S/371,00 S/371,00 S/371,00
TIRmes, porque los flujos que se

ingresaron fueron mensuales
i= (1+0,031692699)12 −1=0,45413
45,41%
85
0 1 2 35 36 meses
(S/7.899,00) S/371,00 S/371,00 S/371,00 S/371,00
86
0 1 2 35 36 meses
(S/7.899,00) S/371,00 S/371,00 S/371,00 S/371,00
87
0 1 2 35 36 meses
(S/7.899,00) S/371,00 S/371,00 S/371,00 S/371,00
i= 0,031692699 Tasa mensual
i= (1+0,031692699)12 −1=0,45413
TCEA 45,41%
88
3. ¿Cuál es el costo financiero anual del financiamiento del televisor, si el precio al contado es S/3.799,00 y debe
cancelar 24 cuotas de S/227,83?
0 1 2 23 24 meses
(S/3.799,00) S/227,83 S/227,83 S/227,23 S/227,83
TIR mes, porque los flujos que

se ingresaron fueron mensuales
i= (1+0,031446122)12 −1=0,4499 = 44,99%

89
Caso Limpex S. A.
La empresa Limpex S.A. ha solicitado a un banco local un crédito bancario bajo la modalidad de “pagaré descontado” por
US$30.000,00, con vencimiento a 60 días a la tasa de interés efectiva anual (TEA) de 16%.
Por concepto de comisiones y gastos administrativos, el banco cargó la suma de US$120; por portes US$1,80 y por fotocopias
US$0,30.
Cuando el documento no se cancela o se amortiza después del octavo día de gracia (ocho días después de su vencimiento),
este es “protestado” y el banco carga la suma de US$18,00.
Los intereses moratorios son del orden de una TEA de 3,52%.

Cada vez que se amortiza o renueva un pagaré (crédito) o letra de cambio (normalmente 30 días contados a partir de su
vencimiento original), el banco carga comisiones del orden del 0,4067% del saldo a renovar o amortizar.
a. ¿Cuál es el costo financiero del pagaré, si este se cancela a su vencimiento?
74
El “periodo de gracia” normalmente es ocho días, permite que el pago se pueda cancelar por ese periodo adicional,
pero no se dejaran de cobrar los intereses moratorios y compensatorios por los días corridos
0 60 68
“Periodo de gracia”
TEA (i) = 0,16

60
𝑖60 = (1 + 0,16) Τ360 – 1 =0,025045157
𝑖60 = 0,025045157 Tasa equivalente vencida para 60 días
Fórmula para calcular una tasa descontada (adelantada)

participando de una tasa vencida (i)
𝑖 0,025045157
𝑖𝑑60 = 𝑖𝑑60 = = 0,02443322 Tasa equivalente adelantada para 60 días
(1+𝑖) (1+0,025045157)
75
0 60 días
US$30.000,00
Intereses adelantados:
=0,02443322* US$30.000,00 (732,99)
Comisiones (120,00)
Portes ( 1,80) Comisiones flat (Cf)
Fotocopias ( 0,30)
Neto abonado US$29.144,91 Cf=$732.99+$120+$1,80+$0,30
𝑈𝑆$29.144,91
=
$855,09
29.144,91
= 0,029339257
𝑖 + 𝐶𝑓 Costo financiera anual=(1+0,029339257)6 − 1 = 0,18946376 18,95%

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 (𝐶𝑓𝑒 ) =
1 − 𝑖 − 𝐶𝑓
0 1 2 59 60 días
-US$29.144,91 0 0 0
La entidad financiera desembolsa (invierte) –US$29.144,91 en el punto “0” y

recibe cada día flujos de caja de “0” durante 59 días
El día 60 recibe un flujo de caja de US$30.000,00
76
0- 29,144.90
1 0
2 0
3 0
4
5
6
0
0
0
Caso Limpex S. A.
7 0
8 0
9 0
10 0
11 0
12 0
13 0
14 0
15 0
16 0
17 0
18 0
19 0
20 0
21 0
22 0
23 0
24 0
25 0
26 0
27 0
28 0
29 0
30 0
31 0
32 0
33 0
34 0
35 0
36 0
37 0
38 0
39 0
40 0
41 0
42 0
43 0
44 0
45 0 i=(1+0,000482072)360 − 1 = 0,189465 18,9465%
46 0
47 0
48 0
49 0
50 0
51 0
52 0
53 0
54 0
55 0
56 0
57 0
58 0
59 0
60 30,000.00
TIR día 0.000482072
Costo financiero anual TCEA 18.9465% 77
Caso Limpex S. A.
US$0,30.
b. Asumir que llegada la fecha de vencimiento, 9 días después la empresa recién cancela el importe del pagaré incluido los
intereses, gastos y moras
¿Cuál es el costo financiero anual (TCEA) del pagaré ?
78
Caso Limpex S. A.
0 60 días 69 días
Importe $30,000.00 $30,000.00 $30,000.00 $30,000.00

TEA 16%
Días 60
Dias TEA 360
Equivalente vencida 60 días 0.02504516
Tasa de interes equivalente adelantada 0.02443322 -$733.00
Comisiones $120.00 -$120.00
Portes $1.80 -$1.80
Fotocopias $0.30 -$0.30
$29,144.90
Gastos de protesto $18.00 $18.00
Dias de retraso 9
Tasa equivalente intereses compensatorios 9 días 0.0037174 $111.52
Intereses moratorio TEA 0.03520
Intereses moratorios equivalente 9 días 0.0008652402 $25.96
$30,155.48
79
0 -$29,144.90
Caso Limpex S. A.
1 0
2 0
3 0
4 0
5 0
6 0
7 0
8 0
9 0
10 0
11 0
12 0
13 0
14 0
15 0
16 0
17 0
18 0
19 0
20 0
21 0
22 0
23 0
24 0
25 0
26 0
27 0
28 0
29 0
30 0
31 0
32 0
33 0
34 0
35 0
36 0
37 0
38 0
39 0
40 0
41 0
42 0
43 0
44 0
45 0
46 0
47 0
48 0
49 0
50 0
51 0
52 0
53 0
54 0
55 0
56 0
57 0
58 0
59 0
60 0
61 0
62 0
63 0
64 0
65 0
66 0
67 0
68 0
TIR día
69 $30,155.48
0.00049413
i=(1+0,0004944134)360 − 1 = 0,194638 19,4638%
Costo financiero anual TCEA 19.4638%
80
Caso Limpex S. A.
US$0,30.
c. Asumir que llegada la fecha de vencimiento, 9 días después la empresa conversa con el funcionario del banco, para
amortizar el 50% y el saldo a 30 días mas (generalmente los 30 días se consideran de la fecha original)
¿Cuál es el costo financiero anual (TCEA) del pagaré ?
82
Caso Limpex S. A.
0 60 días 69 días 90 días

$30,000.00 $0.00 $15,000.00 $15,000.00
Importe $30,000.00
TEA 16%
Días 60
Dias TEA 360
Equivalente vencida 60 días 0.02504516
Tasa de interes equivalente adelantada 60 días 0.02443322 -$733.00
Comisiones $120.00 -$120.00
Portes $1.80 -$1.80
Fotocopias $0.30 -$0.30
$29,144.90
Gastos de protesto $18.00 $18.00
Dias de retraso 9
Tasa equivalente intereses compensatorios 9 días 0.0037174
Intereses moratorio TEA 0.03520 $111.52
Intereses moratorios equivalente 9 días 0.0008652402 $25.96
Días de intereses adelantados 21
Tasa equivalente intereses compensatorios vencidos 21 días 0.0086954211
Tasa equivalente intereses compensatorios adelantados 21 días 0.0086204625
Intereses adelantados de 21 días del saldo deudor US$15.000,00 $129.31
Comisiones por amortización US$15.000,00 0.0040670000 $61.01
$15,345.79
83
0 -$29,144.90 51 0
1 0 52 0
2 0
Caso Limpex S. A.
53 0
3 0
4 0 54 0
5 0 55 0
6 0 56 0
7 0 57 0
8 0
58 0
9 0
10 0 59 0
11 0 60 0
12 0 61 0
13 0
62 0
14 0
15 0
63 0
16 0 64 0
17 0 65 0
18 0 66 0
19 0
67 0
20 0
21 0 68 0
22 0 69 $15,345.79
23 0 70 0
24 0 71 0
25 0
26 0
72 0
27 0 73 0
28 0 74 0
29 0 75 0
30 0
76 0
31 0
32 0 77 0
33 0 78 0
34 0 79 0
35 0 80 0
36 0
81 0
37 0
38 0 82 0
39 0 83 0
40 0 84 0
41 0
85 0
42 0
43 0 86 0
44 0 87 0
45 0 88 0
46 0 89 0
47 0
90 $15,000.00
48 0
49 0 TIR día 0.000508971
50 0 Costo financiero anual TCEA 20.1034%

2 Valor Del Dinero en El Tiempo Tasas de Interés y Descuento OCTUBRE 2023

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Finanzas Corporativas

Valor del dinero en el tiempo

Profesor: Manuel Chu

El dinero cambia de valor según el punto en el tiempo en el que se reciba o se pague

Tasa de retorno requerida

La mejor alternativa de inversión

Tasa libre de riesgo Prima por Default

• Son tasa nominal con un valor real

Prima por Liquidez

▪ Preferencia por el consumo

Hoy: US$1 Futuro: US$1+ Costo de Oportunidad

Costo de oportunidad = Tasa de Interés

180 días 360 dias

0 i=10% 360 días

0 360 días $ 1.000,00 $ 1.100,00

…contrario al interés compuesto, el interés no se acumula al capital inicial

¿Cuál es el importe de los intereses deberá pagar al vencimiento?

Préstamo (P) = US$6.300,00

Formula de interés simple I= P x (i) x (t)

Intereses = US$6.3000,00 x 0,006666 x 4 = US$167,98

0 180 días 360 días

m=2 (360/180 días) capitalización semestral

0 90 días 180 días 270 días 360 días

m= 4 (360/90 días) capitalización trimestral

180 días 270 días 360 días

m = 360 capitalización diaria

Capitalización: Semestral (dos capitalizaciones al año = 360/180 = 2)

180 días 360 días

180 días 360 días

US$1,00 US$1,05 US$1,1025

$1,1025 – $1,00=$0,1025 $0,1025/100= 10,25 %

Tasa nominal Anual

0 180 días 360

5% de $1.000,00 = $50,00 5% de $1.050,00 = $52,50

$1.000,00+ $50=$ 1.050,00 $1.050,00 +$52,50=$1.102,50

$1.102,50 – $1.000,00=US$102,50 $102,50/US$1.000,00= 0,1025 10,25%

0,025 0,025 0,025 0,025

0 90 180 270 360 días

0,025 0,025 0,025 0,025

1,025 1,025 1,025 1,025

Saldo inicial Factor de interés Saldo final

$1.000 1.02500 $1.025 1

$1.025 1.02500 $1.051

$1.051 1.02500 $1.077

$1.077 1.02500 $1.104

(1) $1,00 x 0,025 = $0,25

m= número de veces que se divide

𝑃𝑛 = Importe total al futuro (?)

US$ 1 US$ 1 + Costo de Oportunidad

𝑃0= US$ 1 US$ 1 + Costo de Oportunidad

US$ 1 + Intereses (I)

𝑃𝑛 = 𝑃0 (1+i)1 𝑡𝑜𝑑𝑎 𝑏𝑎𝑠𝑒 𝑒𝑙𝑒𝑣𝑎𝑑𝑎 𝑎 𝑙𝑎 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑠 𝑖𝑔𝑢𝑎𝑙 𝑎 𝑙𝑎 𝑏𝑎𝑠𝑒

Como 𝑃0 por ahora es igual a 1 tendríamos 𝑃𝑛 = (1+i)

Expresamos la fórmula anterior como sigue por principio de igualdad:

Ahora ilustramos a través del siguiente ejemplo:

0 Tasa de interés 10% n

𝑃0= US$1.000,00 US$ 1.000,00+ US$100,00

En un período de 360 días, la capitalización (m) fue “1”

Despejamos “i” y obtenemos la tasa efectiva anual (TEA)

La TEA, es la tasa nominal capitalizada “m” veces en un año de 360 días

La TEA, es la tasa máxima

i = 1,1025 -1= 0.1025 ó 10,25%

a. Capitalización semestral m=2 (dos capitalizaciones por año)

f. Capitalización minuto a minuto m=3602460=518.400 (518.400 capitalizaciones por año)