TEMA-3.

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Anónimo

Macroeconomía

2º Grado en Administración y Dirección de Empresas

Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas

Universidad de Jaén

Reservados todos los derechos.

No se permite la explotación económica ni la transformación de esta obra. Queda permitida la impresión en su totalidad.
 TEMA 3

LOS MERCADOS FINANCIEROS

MACROECONOMÍA

La renta es lo que ganamos trabajando, más lo que recibimos de intereses y

dividendos. Es un flujo, es decir, algo que se expresa en unidades de tiempo.

El ahorro es la parte de la renta después de impuestos que no se gasta. También es un

flujo. El ahorro a veces se utiliza como sinónimo de riqueza.

Nuestra riqueza financiera es el valor de todos nuestros activos financieros menos

todos nuestros pasivos financieros. A diferencia de la renta o del ahorro, que son variables
flujo, la riqueza financiera es una variable stock. Es el valor de la riqueza en un
determinado momento del tiempo.

La inversión es un término que los economistas reservan para la adquisición de

nuevos bienes de capital, desde máquinas hasta plantas y edificios de oficinas. Cuando
queremos referirnos a la compra de acciones o de otros activos financieros, debemos
utilizar la expresión inversión financiera.

1. LA DEMANDA DE DINERO EN UN MODELO SIMPLIFICADO

Los activos se dividen en activos reales (pisos, joyas, coches…) y activos financieros
(un billete, que en si no vale nada, pero con él podemos adquirir activos reales). A su vez,
los activos financieros se dividen en dinero y en bonos.

El dinero, que se puede utilizar para realizar transacciones, no rinde interés. Existen
dos tipos de dinero: efectivo, monedas y billetes, y depósitos a la vista, que son los
depósitos bancarios contra los que pueden extenderse cheques.

Los bonos rinden un tipo de interés positivo (i), peor no pueden utilizarse para realizar
transacciones.

Las proporciones de dinero y de bonos que deseamos tener dependen principalmente

de dos variables:

- De nuestro nivel de transacciones.

- Del tipo de interés de los bonos (alto: preferimos muchos bonos. Bajo: preferimos
pocos bonos).

Los fondos de inversión reciben fondos de muchas personas. Se utilizan para

comprar bonos, normalmente bonos del Estado.

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 CÓMO SE OBTIENE LA DEMANDA DEL DINERO

La ecuación que describe la demanda del dinero es la siguiente:

𝑑
𝑀 = $𝑌𝐿(𝑖)

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Interpretamos la función de la siguiente manera: la demanda de dinero (Md), es igual a
la renta nominal ($Y) multiplicada por una función del tipo de interés (i), representada
por L(i).

La demanda del dinero:

- Aumenta en proporción a la renta nominal ($Y)

- Depende negativamente del tipo de interés (L(i) con el signo negativo debajo de i). El
tipo de interés y la demanda del dinero tienen una relación inversa:

➔ Si sube el tipo de interés, baja la demanda del dinero.

➔ Si baja el tipo de interés, sube la demanda de dinero.

Dado un nivel de renta nominal, una

reducción del tipo de interés eleva la
demanda de dinero. Dado un tipo de interés,
un aumento de la renta nominal desplaza la
demanda de dinero hacia la derecha.

Una variación del tipo de interés NO desplaza

la función. Una variación de la renta nominal
SÍ.

Por tanto, el factor que produce un

desplazamiento de la Md es la renta nominal.

LA OFERTA DEL DINERO

El único factor que puede afectar es una

decisión del Banco Central Europeo.

Si se implanta una política monetaria

expansiva, la función se desplaza a la
derecha.

Si se trata de una política monetaria

restrictiva, la función se desplaza a la
izquierda.

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Macroeconomía
Banco de apuntes de la
 2. LA DETERMINACIÓN DEL TIPO DE INTERÉS. MODELO
SIMPLIFICADO
Para que los mercados financieros estén en equilibrio, la oferta de dinero debe ser igual
a la demanda de dinero, es decir, Ms = Md. Utilizando esta ecuación, la CONDICIÓN DE
EQUILIBRIO es:

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𝑠
𝑀 = $𝑌𝐿(𝑖)
Oferta de dinero = demanda de dinero

Esta relación de equilibrio se llama relación LM.

El tipo de interés debe ser tal que la oferta de

dinero (que es independiente del tipo de interés)
sea igual a la demanda de dinero (que sí depende
del tipo de interés).

Un aumento de la renta nominal provoca una

subida del tipo de interés. La demanda (Md) se
desplaza a la derecha (solo afecta a la demanda, a
la oferta NO).

Si la renta nominal disminuye, el tipo de interés

también baja.

El único factor que puede variar la oferta monetaria

es el BCE.

Si pone una política restrictiva (la oferta

disminuye), la oferta se desplaza a la izquierda, por
tanto, el tipo de interés aumenta.

Por el contrario, si pone una política expansiva (la

oferta aumenta), la oferta se desplaza a la derecha,
y el tipo de interés disminuye

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 LAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO (herramientas):

Las operaciones de mercado abierto, que se realizan en el “mercado abierto” de bonos,

son el método que utilizan habitualmente los bancos centrales para cambiar la cantidad
de dinero en las economías modernas.

- Si el banco central compra bonos, esta operación se llama operación de mercado

abierto expansiva, ya que el banco central aumenta (expande) la oferta monetaria.

- Si el banco central vende bonos, esta operación se llama operación de mercado

abierto contractiva, ya que el banco central reduce (contrae) la oferta monetaria.

3. LA DETERMINACIÓN DEL TIPO DE INTERÉS. INCORPORACIÓN

DEL SISTEMA BANCARIO
EL DINERO, LOS BONOS Y OTROS ACTIVOS

Existe una dimensión en la que debemos ampliar nuestro modelo. Hemos supuesto que
todo el dinero que había en la economía consistía en efectivo ofrecido por el banco
central. En el mundo real, el dinero comprende no solo el efectivo sino también los
depósitos a la vista.

QUÉ HACEN LOS BANCOS

Los intermediarios financieros son instituciones que reciben fondos de los individuos
y de las empresas y los utilizan para comprar bonos o acciones o para hacer préstamos
a otras personas y empresas.

- Los bancos reciben fondos de las personas y de las empresas que los depositan
directamente o los envían a su depósito a la vista. El pasivo de los bancos es igual al
valor de estos depósitos a la vista.

- Los bancos mantienen como reservas algunos de los fondos que reciben.

Los bancos tienen reservas por tres razones:

1. En un día cualquiera, algunos depositantes retiran dinero de su depósito a la vista,

mientras que otros lo depositan.

2. De la misma forma, en un día cualquiera, las personas que tienen cuentas en el

banco extienden cheques a otras personas que tienen cuentas en otros bancos y las
personas que tienen cuentas en otros bancos extienden cheques a las que tienen
cuentas en el primero.

3. Los bancos están sujetos a unos requisitos de reservas. En Estados Unidos,

actualmente el coeficiente de reservas (coeficiente entre las reservas del banco y
sus depósitos a la vista) es de alrededor del 10%. En Europa se conoce como

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 coeficiente legal de caja. Si no cumple la reserva, el banco es sancionado y pide
préstamos a otros bancos a interés interbancario.

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R → Reservas

CU → Efectivo en manos del público

H → Dinero del Banco Central

LOS PÁNICOS BANCARIOS

Los rumores de que un banco no va bien y de que algunos préstamos no se devolverán

llevan a la gente a cerrar sus cuentas en ese banco. Si mucha gente hace eso, el banco
se queda sin reservas y quiebra: pánico bancario.

Para evitar los pánicos bancarios, se ha creado el seguro de depósitos, hasta

100.000€ por persona y depósito.

Una solución alternativa es la banca restrictiva, que obligaría a los bancos a tener
únicamente bonos del Estado líquidos y seguros, como letras del Tesoro.

TRES TIPOS DE DEMANDA

LA DEMANDA TOTAL DEL DINERO

Cuando los individuos pueden tener tanto efectivo como depósitos a la vista, la
demanda de dinero implica dos decisiones.

En primer lugar, los individuos deben decidir cuánto dinero van a tener y, en segundo
lugar, qué parte de ese dinero van a tener en efectivo y cuánto en depósitos a la vista.

Podemos suponer que la demanda total de dinero viene dada por la misma ecuación
que antes:
𝑑
𝑀 = $𝑌𝐿(𝑖)
Las demandas de efectivo y de depósitos a la vista vienen dadas por:
𝑑 𝑑
𝐶𝑈 = 𝑐𝑀 → demanda de efectivo
𝑑 𝑑
𝐷 = (1 − 𝑐)𝑀 → demanda de depósitos
𝑑 𝑑 𝑑
𝐶𝑈 + 𝐷 = 𝑀

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 LA DEMANDA DE RESERVAS BANCARIAS

Cuanto mayor es la cantidad de depósitos a la vista, mayor es la cantidad de reservas

que deben tener los bancos tanto por precaución como por motivos legales.

La relación entre las reservas (R) y los depósitos (D):

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𝑅 = θ𝐷 → θ: cierto porcentaje de… D: los depósitos

La demanda de reservas por parte de los bancos viene dada por:

𝑑 𝑑
𝑅 = θ(1 − 𝑐)𝑀

LA DEMANDA DE DINERO DEL BANCO CENTRAL

La demanda de dinero del banco central es igual a la suma de la demanda de efectivo y

la demanda de reservas:

𝑑 𝑑 𝑑
𝐻 = 𝐶𝑈 + 𝑅
Sustituyendo CUd y Rd por sus expresiones,y la demanda total de dinero, Md, por su
expresión, tenemos que:
𝑑
𝐻 = [𝑐 + θ(1 − 𝑐)]$𝑌𝐿(𝑖)

LA OFERTA Y LA DEMANDA DE DINERO DEL BANCO CENTRAL

En condiciones de equilibrio, la oferta de dinero del banco central (Hs) es igual a la

demanda de dinero del banco central (Hd):
𝑠 𝑑 𝑠 𝑑 𝑠 𝑑
𝐻 =𝐻 𝑀 =𝑀 𝑅 =𝑅
Siendo Hd:
𝑠
𝐻 = [𝑐 + θ(1 − 𝑐]$𝑌𝐿(𝑖)
1 𝑠
$𝑌𝐿(𝑖) = [𝑐+θ(1−𝑐)]
×𝑀

Md Ms

LA DETERMINACIÓN DEL TIPO DE INTERÉS. El tipo

de interés de equilibrio es tal que la oferta de dinero del
banco central es igual a la demanda de dinero del
banco central.

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el podcast para entender que la vida da mas vueltas que la silla de un peluquero
 LA OFERTA Y LA DEMANDA DE RESERVAS BANCARIAS

La condición de equilibrio de que la oferta y la demanda de reservas bancarias deben

ser iguales viene dada por:
𝑠 𝑑 𝑑
𝑅 = 𝐻 − 𝐶𝑈

LA OFERTA Y LA DEMANDA TOTALES DE DINERO. EL MULTIPLICADOR DEL

DINERO

1
[𝐶+θ(1−𝐶)]
𝐻 = $𝑌𝐿(𝑖)

Equilibrio
Oferta total de dinero (Ms) = Demanda total del dinero (Md)
La oferta total del dinero es igual al dinero del banco central multiplicada por el
multiplicador del dinero:
1
[𝑐+θ(1−𝑐)]

Dinero de alta potencia es el término que se utiliza para reflejar el hecho de que la
oferta total de dinero depende, en última instancia, de la cantidad de dinero del banco
central (H) o base monetaria.

El multiplicador del dinero hace referencia a la cantidad de dinero que hay de más
circulando en la economía, por cada euro que inyecta el Banco Central.
El multiplicador recoge el impacto que H tiene sobre M.
H es la cantidad de dinero que el Banco central puede controlar. Se conoce por tres
nombres: oferta de dinero del Banco Central, Dinero de alta potencia y base monetaria.

¿Cómo es posible que los bancos creen dinero?

Supongamos que Antonio tiene 1.000€ y los lleva al Banco 1. Suponemos que la
reserva de los bancos es del 10%, por tanto θ = 0’1, y que c = 0, es decir, todo el dinero
lo tienen los bancos, ya que c es la cantidad de dinero que se tiene en efectivo. Por otra
parte, María va a recibir un préstamo de 900€, y como c = 0, ese dinero lo ingresa en su
Banco 2. Andrés recibe 810€ y los ingresa en el depósito de su Banco 3. Y así
sucesivamente.

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 Conclusión: Hay dinero que solo son apuntes contables, sin necesidad de tener nada
físico. Sería dinero bancario sin contraprestación, dinero creado por la intermediación
bancaria, es decir, por banco y no por el Banco central.

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PREGUNTAS TIPO EXAMEN:

Si sube c → menor creación de dinero bancario. Por tanto disminuye el multiplicador y

el impacto de H sobre M es menor.

Si sube θ → baja la cantidad de dinero bancario y disminuye el multiplicador.

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