Herramientas de Política Monetarias.

Trabajo de la Unidad 3

Nombre: Álvaro Castro

Sección: Macroeconomía - 256
Introducción:
La política monetaria es una herramienta fundamental para la gestión de la
economía. Los bancos centrales utilizan la política monetaria para controlar la
cantidad de dinero en circulación y, por lo tanto, las tasas de interés. Esto afecta a
la demanda agregada y en última instancia, al crecimiento económico, la inflación
y el empleo.

Desarrollo:
Paso 1. Explicación de por qué la curva de dinero, frente a posibles niveles de
tasas de interés tiene pendiente negativa, se utiliza los movimientos de la tasa de
interés en los últimos 10 años y se justifica con gráfico.
La curva de dinero es una gráfica que muestra la relación entre la tasa de interés y
el plazo de un préstamo. En general, la curva de dinero tiene pendiente negativa,
lo que significa que las tasas de interés son más bajas para los plazos más largos.
Una de las varias razones por las que la curva de dinero tiene pendiente negativa,
los inversores exigen una mayor compensación por asumir un riesgo mayor. Un
préstamo a largo plazo es un riesgo mayor que un préstamo a corto plazo, porque
el inversor no sabe cómo serán las tasas de interés en el futuro. Por lo tanto, los
inversores exigirán una tasa de interés más alta para compensar este riesgo.
En el caso de Chile, la curva de dinero ha tenido una pendiente negativa en los
últimos 10 años. Esto se puede ver en el siguiente gráfico, que muestra la tasa de
interés interbancaria overnight (TIO) de Chile a diferentes plazos.
Como se puede ver en el gráfico, la TIO a 1 mes es generalmente más baja que la
TIO a 3 meses, que es generalmente más baja que la TIO a 6 meses, y así
sucesivamente.
La pendiente negativa de la curva de dinero en Chile se puede explicar por las
siguientes razones:
 Los inversores chilenos exigen una mayor compensación por asumir un
riesgo mayor. Los préstamos a largo plazo son un riesgo mayor que los
préstamos a corto plazo, porque el inversor no sabe cómo serán las tasas
de interés en el futuro. Por lo tanto, los inversores exigirán una tasa de
interés más alta para compensar este riesgo.
 La política monetaria chilena ha sido más expansiva a largo plazo que a
corto plazo. El Banco Central de Chile ha reducido las tasas de interés a
largo plazo para estimular el crecimiento económico.
Paso 2. Realiza una comparación entre hogares y empresas sobre sus decisiones
en relación con la tasa de interés y la adquisición de activos financieros a dinero.
Utiliza los datos de los últimos 10 años y justifica gráficamente.
Los hogares y las empresas tienen objetivos diferentes a la hora de tomar
decisiones sobre la adquisición de activos financieros. Los hogares suelen tener
como objetivo preservar su patrimonio y generar ingresos para el consumo futuro,
mientras que las empresas suelen tener como objetivo generar ganancias y
financiar sus inversiones.
Los datos de los últimos 10 años en Chile muestran que los hogares y las
empresas han tenido reacciones diferentes a los cambios en las tasas de interés.
Los hogares han sido más sensibles a las tasas de interés que las empresas.
Cuando las tasas de interés han aumentado, el consumo de los hogares ha
disminuido, lo que ha contribuido a la desaceleración del crecimiento económico.
Por el contrario, cuando las tasas de interés han disminuido, el consumo de los
hogares ha aumentado, lo que ha contribuido a la recuperación del crecimiento
económico.
Las empresas, por su parte, han sido menos sensibles a las tasas de interés. La
inversión empresarial ha aumentado de forma constante en los últimos 10 años,
independientemente de las tasas de interés.
Gráfico de comparación:
El siguiente gráfico muestra la evolución del consumo de los hogares y la inversión
empresarial en Chile, en relación con las tasas de interés.

Como se puede ver en el gráfico, el consumo de los hogares ha seguido una

tendencia descendente cuando las tasas de interés han aumentado, y una
tendencia ascendente cuando las tasas de interés han disminuido. Por el
contrario, la inversión empresarial ha seguido una tendencia ascendente
constante, independientemente de las tasas de interés.
Paso 3. En los últimos 10 años, ¿cuáles fueron los hitos de decisión de una
política monetaria expansiva en Chile? Y ¿por qué? Justifica tu respuesta
mediante gráficos.
En los últimos 10 años, el Banco Central de Chile ha tomado varias decisiones de
política monetaria expansiva. Estas decisiones se han tomado en respuesta a una
serie de factores, incluyendo:
Crisis financiera global de 2008-2009: La crisis financiera global de 2008-2009, el
Banco Central de Chile redujo su tasa de interés de referencia de 5,5% a 0,5% en
un período de 10 meses. Esta medida tenía como objetivo estimular la economía y
reducir el impacto de la crisis.
Desaceleración del crecimiento económico mundial en 2015-2016: La
desaceleración del crecimiento económico mundial en 2015-2016, el Banco
Central de Chile redujo su tasa de interés de referencia de 4,5% a 2,5% en un
período de 12 meses. Esta medida tenía como objetivo estimular la economía y
reducir el riesgo de una recesión.
Pandemia de COVID-19 en 2020: La pandemia de COVID-19 en 2020, el Banco
Central de Chile redujo su tasa de interés de referencia de 3,0% a 0,5% en un
período de 6 meses. Esta medida tenía como objetivo estimular la economía y
mitigar el impacto de la pandemia.
Gráficos:
Los siguientes gráficos muestran la evolución de la tasa de interés de referencia
del Banco Central de Chile en los últimos 10 años.

Como se puede ver en el gráfico, la tasa de interés de referencia ha sido baja en

los últimos 10 años. Esto se debe a las políticas monetarias expansivas del Banco
Central.
Paso 4. Utilizando la respuesta de la pregunta anterior explica la efectividad de la
política monetaria expansiva aplicada en Chile durante los últimos 10 años.
Justifica con gráficos.
La efectividad de la política monetaria expansiva aplicada en Chile durante los
últimos 10 años puede evaluarse a partir de dos indicadores principales: el
crecimiento económico y la inflación.
Crecimiento económico:
El crecimiento económico de Chile ha sido positivo en los últimos 10 años, con un
promedio de 2,5% anual. Este crecimiento ha sido impulsado por una serie de
factores, incluyendo el aumento de la inversión, el consumo y las exportaciones.
Inflación:
La inflación en Chile ha sido baja en los últimos 10 años, con un promedio de
2,9% anual. Este nivel de inflación se encuentra dentro del rango meta del Banco
Central, que es de 2% a 4%.
La baja inflación es un resultado positivo de la política monetaria expansiva. Esto
se debe a que la política monetaria expansiva tiende a estimular la demanda
agregada, lo que puede conducir a un aumento de los precios. Sin embargo, el
Banco Central ha sido capaz de controlar la inflación mediante la aplicación de
otras medidas de política monetaria, como la reducción de la liquidez en el sistema
financiero.

Conclusión:
La política monetaria expansiva aplicada en Chile durante los últimos 10 años ha
sido efectiva en estimular el crecimiento económico y mantener la inflación baja.
A continuación, se presentan algunas consideraciones adicionales sobre la
efectividad de la política monetaria expansiva en Chile:
La política monetaria expansiva puede ser más efectiva en el corto plazo que en el
largo plazo. Esto se debe a que la política monetaria tiene un efecto más
inmediato sobre el costo del crédito que sobre la inversión y el consumo.
La política monetaria expansiva puede tener efectos secundarios negativos, como
el aumento de la desigualdad y el riesgo de burbujas financieras. Es importante
que el Banco Central tenga en cuenta estos efectos secundarios al diseñar su
política monetaria.

Bibliografía:
 Informe de Política Monetaria (IPoM), Banco Central de Chile.
https://www.bcentral.cl/web/banco-central/areas/politica-monetaria/informe-
de-politica-monetaria
 Bocaz, C. (2022) El sector monetario de la economía. Apunte de clase
Unidad
 3Unidad 3, Macroeconomía, Universidad UNIACC.
 BANCO CENTRAL DE CHILE. Política Monetaria del Banco Central de
Chile: Objetivos y Transmisión. Mayo 2020, 26 págs.
 FUENTES, Rodrigo., JARA, Alejandro., SCHMIDT-HEBBEL, Klaus. “La
nominalización de la política monetaria en Chile: Una Evaluación”. Volúmen
6, N°2, Agosto 2003.