Balanza de pagos

Concepto

La balanza de pagos en el registro sistemático y contable de las transacciones

económicas internacionales realizadas durante un tiempo determinado entre residentes del
país y el exterior. A su vez, es un instrumento contable del Banco Central para tener el control
de las transacciones externas. El objetivo de la balanza de pagos es brindar un registro de las
actividades y relaciones económicas de un país con el resto del mundo, tales como el comercio
internacional, el endeudamiento y los préstamos internacionales.

Las transacciones económicas internacionales contabilizadas en la balanza de pago son

los ingresos (entradas de moneda extranjera), denominados créditos, y los pagos (salida de
moneda extranjera), denominados débitos, por lo que tiene partida doble. La diferencia entre
los ingresos y los pagos es el saldo y, en principio, la suma de los débitos y los créditos es igual
a cero, su saldo neto.

Estructura de la balanza de pagos

La balanza de pagos se divide en tres grandes bloques o subbalanzas, de acuerdo con
el tipo de transacciones y sus relaciones con la economía nacional. Las subbalanzas son:
1. Cuenta corriente.
2. Cuenta de capital
3. Cuenta financiera.

A su vez, se incluye una partida de errores y omisiones de carácter residual con afán de
saldar el conjunto de la balanza.

1
Balanza de pagos
- Cuenta corriente: la cuenta corriente esta integrar por cuatro grupos de
operaciones:

1. La balanza comercial o de mercancías:

Registra la exportación e importación de mercancías, el intercambio de bienes
entre países, sin incluir los servicios por su transporte o seguro. La exportación
aumenta el ingreso nacional bruto.

2. La cuenta de servicios:
Registra las exportaciones e importaciones de servicios y actividades
financieras, tales como costos de transporte, servicios a empresas, servicios a
seguros, ingreso/pago por uso de activos intangible, servicios personales,
culturales y recreativos, entre otros.

3. La cuenta de ingresos o balanza de rentas:

Registra las rentas de capital financiero (dividendos, interés, rentas de
inversión, títulos, letras, etc.), las rentas de trabajo y capital (sueldo, salario) y
las rentas de propiedad (patentes, marcas, derechos de autor) obtenidas en
otro país. Registra los ingresos por rentas y por trabajo obtenidos en países
que no son el lugar de residencia del trabajador.

4. La cuenta de transferencias unilaterales corrientes:

Registra las operaciones sin contrapartida o contraprestación económica
directa, como las transferencias oficiales corrientes o las donaciones privadas y
públicas. Suele estar incluida dentro de la cuenta de ingresos.

La suma de los saldos de las cuentas de mercancías, servicios, rentas y

transferencias constituye el saldo de la cuenta corriente. Un superávit conlleva un
aumento de los activos frente al exterior y una economía prestamista; un déficit
conlleva una disminución de los activos frente al exterior y una economía
prestataria. Los ingresos aumentan el ingreso bruto nacional disponible, mientras
que los pagos lo disminuyen.

- Cuenta capital: la cuenta capital se ocupa del capital financiero, es decir que se
ocupa del dinero o los instrumentos que se convierten en dinero. Incluye dos tipos
de transacciones:

1. Transferencias de capital unilaterales sin contrapartida que no modifican el

ingreso bruto nacional disponible, como la condonación de deudas por los
acreedores o los movimientos de fondos generados por la liquidación del
patrimonio de inmigrantes.

2. Adquisición de activos no financieros y no producidos, como la tierra o

recursos del subsuelo, y las transacciones relacionadas con activos intangibles
(patentes, derechos de autor, marcas, etc.)

2
Balanza de pagos
- Cuenta financiera
Atañe a las inversiones de un país en el exterior (y viceversa), préstamos y
depósitos de un país en el exterior (y viceversa) y los movimientos de las reservas.
La cuenta financiera se clasifica según la clase de inversión:

1. Inversión directa:
Inversión cuyo objetivo es adquirir una participación permanente y
efectiva en la dirección de la empresa invertida. Las operaciones más
frecuentes son las acciones, las participaciones y las transacciones
inmobiliarias. Un crédito es un aumento de inversión, un débito es una
disminución de inversión o incremento de inversión de residentes al
extranjero.

2. Inversión de cartera:
Registra las transacciones en valores negociables, excluidas de las
clasificadas como inversión directa. Algunos ejemplos son: acciones, bonos
(títulos de deuda), títulos a corto plazo e instrumentos financieros
derivados.

3. Otras inversiones:
Registra las operaciones de préstamos, comerciales o financieros, y
depósitos de residentes extranjeros en territorio nacional y residentes
nacional en el extranjero.

4. Variación de las reservas:

Registra las variaciones (incrementos o disminuciones netas) de los activos
de la reserva, como el oro monetario, los derechos especiales de giro
(“moneda” del FMI), los activos en moneda extranjera (divisas), entre
otros; comprende los movimientos de reservas internacionales del Banco
Central y los préstamos recibidos del FMI. Estos son activos con los que la
autoridad monetaria puede financiar y regular los desequilibrios de la
balanza de pagos, tales como el déficit o el superávit.

Las transferencias registradas en la cuenta financiera modifican y alteran la

posición acreedora-deudora del país con respecto al exterior: si un país realiza
inversiones en el exterior, la posición acreedora exterior del país aumentara; si del
exterior realizan inversión en el país, aumentara la posición deuda del país.

3
Balanza de pagos
Equilibrio de la balanza de pagos

La balanza es un documento que siempre esta equilibrado contablemente. La suma de

todas las partidas de la columna izquierda, ingresos y variación neta de pasivos, siempre será
igual a la suma de la columna derecha, pagos y variación neta de activos, por lo que el saldo
total de la balanza será nulo.

Debido a las imperfecciones y errores del proceso de recolección de datos, la suma de

las columnas no coincide exactamente, por lo que se incluye una cuenta adicional denominada
errores y omisiones, la cual tiene la función de equilibrar la balanza ante los problemas
estadísticos. La cuenta reúne el valor de todas las operaciones no registradas por diversas
razones y que, al incorporarlas, permiten que la suma de saldos sea igual a cero. La suma del
saldo de la cuenta corriente con el saldo de la cuenta capital y financiera, junto a los errores y
omisiones, da un saldo de la balanza nulo, igual a cero.

Saldo de la cuenta corriente

El saldo de la cuenta corriente es la sumatoria de las transacciones de bienes y

servicios con el resto del mundo, es decir, las exportaciones netas (diferencia entre
exportaciones e importaciones). Las exportaciones netas (XN) también pueden expresarse
como la diferencia entre el ahorro total (ST), la suma del ahorro público y privado, y la
inversión (I): XN =ST −I

Teniendo en cuenta esto, tenemos tres alternativas:

1. Superávit comercial: salida neta de bienes y servicios, las exportaciones superan

las importaciones, hay una entada de divisas y el país actúa como prestamista
neto en los mercados mundiales. El ahorro nacional es suficiente para financiar la
inversión nacional, el excedente es derivado al exterior.

2. Déficit comercial: entrada neta de bienes y servicios, las importaciones superan las
exportaciones, hay salida de divisas y el país actúa como prestatario neto en los
mercados mundiales. El ahorro nacional es insuficiente para financiar la inversión
nacional, por lo que se recurre al ahorro externo.

3. Equilibrio comercial: las exportaciones netas son nulas, el país importa la misma
cantidad que exporta, no varía la posición acreedora o deudora respecto al
exterior y la entrada neta de capitales financieros y de ahorro es nula.

El déficit comercial muestra un deterioro del patrimonio neto del país frente al
exterior. Es financiado con el aumento de los pasivos y/o disminución de los activos

(endeudamiento, disminución de reservas, etc.). Lo contrario ocurre frente a un superávit.

4
Balanza de pagos
 Por último, si el saldo de cuenta corriente es deficitario, implica un superávit de las
cuentas de capital y financiera conjuntamente. El déficit de la cuenta corriente es financiado
mediante préstamos, inversiones de extranjeros, salida de divisas u otros activos, los cuales
están contabilizados en las cuentas capital y financiera. No obstante, el déficit de la cuenta
corriente de un año concreto puede compensarse con superávits de otros años; el problema
de la balanza surge cuando el país experimenta déficits o superávits de forma persistente.

Saldo de cuentas capital y financiera

El saldo de las cuentas capital y financiera revela el modo de financiar los movimientos
de bienes y servicios registrados en la cuenta comercial. El saldo indica la variación del
patrimonio neto del país frente al exterior y la capacidad o necesidad de financiación de la
economía nacional. Tenemos dos variables:

1. Saldo positivo: la economía tiene capacidad de financiación, incremento de los

activos externos en conjunto a una disminución de los pasivos. Una posición
prestamista frente al resto del mundo y aumento del patrimonio neto y de las
reservas internacionales.

2. Saldo negativo: la economía tiene necesidad de financiación, aumento de los

pasivos externos en conjunto a una disminución de los activos externos. Una
posición prestataria frente al resto del mundo y disminución del patrimonio neto y
de las reservas internacionales.

5
Balanza de pagos