Universidad Tecnológica Metropolitana.

Facultad de Administración y Economía.

Escuela de Comercio Internacional.

BALANZA DE PAGOS:
Comparación entre
Argentina & España

Integrantes: José Miguel Ortiz F.

Gillian Vásquez G.
Docente: Francisco Gallardo.
Asignatura: Economía Internacional.

Lunes 23 de abril del 2018. Santiago, Chile.

Introducción
Dentro de la economía nacional e internacional, existen diversos puntos que son de
gran importancia y que definen el desarrollo presente y futuro de un país. Uno de ellos
es la balanza de pagos y sus múltiples derivados los cuales analizaremos en el
presente informe.
La balanza de pagos es la relación que se establece entre el dinero que cierto país en
concreto gasta en otros países y la cantidad que otros países gastan en ese mismo país.
En la actualidad, las economías de los países se encuentran interconectadas entre
ellas, estableciendo así un sinfín de relaciones económicas y financieras a nivel
mundial. Por lo mismo, es de gran importancia disponer de esta balanza a nivel país ya
que gracias a ella podemos conocer si un país se encuentra en equilibrio en cuanto a
ingresos y pagos.
Todos los registros de estos datos, los realizan los Bancos Centrales de cada país.
A continuación, describiremos múltiples conceptos de la balanza de pagos y de las
cuentas que la componen, además de conocer un poco de sus características. A modo
de ejemplificación, escogimos como economías a analizar dos países de similares
características; Argentina y España, países de los cuales realizaremos una comparación
a nivel macro y definiremos cuál de los dos se encuentra en mejor equilibrio.
 BALANZA DE PAGOS:
¿Qué es?
La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias que produce un país
con el resto del mundo en un determinado período. Estas transacciones pueden incluir pagos
por las exportaciones e importaciones de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras de un determinado país. Aquí, se contabiliza de manera resumida las transacciones
internacionales para un período específico, el cual es normalmente un año, y se prepara en
una sola divisa, típicamente la divisa doméstica del país concernido.

Las fuentes de fondos para un país, como las exportaciones o los ingresos por préstamos e
inversiones, se registran en datos positivos. La utilización de fondos, como las importaciones o
la inversión en países extranjeros, se registran como datos negativos.

Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero,
sin posibilidad de que exista un superávit o déficit. Por ejemplo, si un país está importando
más de lo que exporta, su balanza comercial (exportaciones - importaciones) estará en déficit,
pero la falta de fondos en esta cuenta será contrarrestada por otras vías, como los fondos
obtenidos a través de la inversión extranjera, la disminución de las reservas del banco central o
la obtención de préstamos de otros países.

Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la
financiera excluyendo la cuenta de la variación de reservas del Banco Central, o la suma de las
tres. Un desequilibrio en la última suma puede resultar en un país superavitario que acumule
riqueza, mientras que una nación deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El
término "balance de pagos" a menudo se refiere a la siguiente suma:

· Se dice que existe superávit de la balanza de pagos (balanza de pagos positiva) por un
determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos
vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la
compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un déficit de la balanza de
pagos (balanza de pagos negativa) si ocurre el fenómeno inverso.
CUENTA CORRIENTE Y CUENTA CAPITAL
Composición y características
CUENTA CORRIENTE
La cuenta corriente es un apartado dentro de la balanza de pagos y recoge las operaciones
reales (comercio de bienes y servicios) y rentas que se producen entre los residentes de un
país y el resto del mundo en un período de tiempo dado.

La balanza por cuenta corriente se divide en las siguientes sub-balanzas:

· Balanza Comercial: Recoge el intercambio de mercancías con el resto del mundo, tanto
compras como ventas de bienes al exterior.

Saldo Exportaciones Importaciones

Balanza de de
Comercial Bienes Bienes

· Balanza De Servicios: Intercambio de servicios con el resto del mundo.

Saldo Exportaciones Importaciones

Balanza de de
de Servicios Servicios Servicios

1. Turismos y viajes
2. Otros servicios
3. Transportes
4. Comunicaciones
5. Construcción
6. Seguros
7. Servicios financieros
8. Servicios informáticos
9. Servicios prestados a las empresas
10. Servicios personales, culturales y recreativos
11. Servicios gubernamentales

· Balanza De Rentas: Ingresos y pagos por rentas del capital o del trabajo obtenido fuera del
país por residentes en el país o pagadas a residentes en el resto del mundo.

Saldo Rentas Rentas

Balanza Percibidas Pagadas
de Rentas
1. Rentas de trabajo
2. Rentas de inversión
3. De inversiones directas
4. De inversiones de cartera (dividendos)
5. Intereses de préstamos y depósitos

· Balanza De Transferencias: Son los ingresos y pagos obtenidos o pagados sin una
contrapartida, por ejemplo: remesas de emigrantes, la ayuda al desarrollo, etc.

En la balanza de transferencias se registrarán los movimientos de dinero entre residentes del

país y residentes del exterior, pudiendo circular en ambas direcciones. Estas transferencias son
normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto públicas (ejemplo: donaciones
entre gobiernos) o privadas (ejemplo: dinero que los emigrantes envían a sus países de origen)

La principal problemática que presenta la balanza de transferencias, es que a veces resulta

complicado determinar qué transferencias forman parte de la cuenta corriente y cuáles son
parte de la cuenta de capital. Se considerarán transferencias de cuenta corriente las remesas
de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artísticos, premios científicos,
premios de juegos de azar.

Saldo Transferencias Transferencias

Balanza de Percibidas Pagadas
Transferencias del
Corrientes Exterior

Si el saldo de la Balanza por Cuenta Corriente es positivo diremos que existe un superávit, y si
es negativo lo denominaremos déficit.

Superávits & Déficits:

Las razones porque pueden aparecer déficits en los países son:
• Precios de exportaciones temporalmente bajos.
• Buenas perspectivas económicas que conducen a bajos ahorros.
• Niveles alto del producto marginal del capital que lideran a altos ahorros.
• Son el resultado de fallos del sistema financiero que alimentan expansiones de créditos
(boom credit).

• Mal comportamiento de las autoridades fiscales que reducen los ahorros nacionales.

Los déficits no son sostenidos. Los déficits pueden interactuar con las distorsiones que pueden
conducir a un mal holandés dinámico. Asimismo, los deja vulnerables a un escenario de
reverso de capitales (sudden stop).

Las razones porque aparecen superávits pueden ser:

• Falta de seguro social que aumenta el ahorro privado.
• Ineficiente intermediación financiera que conllevan a bajas inversiones.
• Distorsiones causadas por tipos de cambios reales devaluados.
• Insuficiente suministro global de liquidez.
• Población que envejece acumula ahorros para su retiro.
• Limitadas posibilidades de inversión doméstica.
• Buenas externalidades debido a un fuerte sector comercial que conllevan a una
estrategia de crecimiento caracterizado por poca demanda doméstica y altas exportaciones.
CUENTA CAPITAL
En la cuenta capital se asientan las compras y ventas de activos y pasivos, como acciones,
bonos y tierras. Se dice que hay un superávit en la cuenta capital cuando las entradas por la
venta de acciones, bonos, tierras, depósitos bancarios y otros activos superan los pagos por
nuestras compras de títulos foráneos.

Cuenta Cambio en la Cambio en la

Capital propiedad extranjera propiedad doméstica
de Rentas de activos domésticos de activos extranjeros

Desglosando:

Cuenta Inversión Inversión Otras Cuenta

Capital Extranjera de Inversiones de
Directa Cartera Reservas

· Inversión Extranjera Directa (IED): Se refiere a la inversión de capital a largo plazo en la

compra o construcción de maquinarias, edificios, o incluso plantas de producción.
Si los extranjeros están invirtiendo en un país, existe un flujo de entrada y cuenta como un
elemento de superávit en la cuenta de capital. Si los ciudadanos domésticos están invirtiendo
en el extranjero, existe un flujo de salida que contará como un déficit.

· Inversión de Cartera: Se refiere a la adquisición de acciones y bonos. A veces se agrupa junto

a "otros" como inversión a corto plazo. Al igual que la inversión extranjera directa, los ingresos
derivados de estos activos se registran en la cuenta corriente. La entrada en la cuenta de
capital solo será para cualquier compra y venta internacional de los activos de cartera.

· Otras Inversiones: Incluyen los flujos de capital en las cuentas bancarias o aquellos
suministrados en forma de préstamos. Grandes flujos a corto plazo entre las cuentas de las
diferentes naciones se observan con frecuencia cuando el mercado es capaz de tomar ventaja
de las fluctuaciones de los tipos de interés y/o el tipo de cambio entre las monedas. A veces,
en esta categoría se puede incluir la cuenta de reservas.

· Cuenta De Reservas: Es operada por el Banco Central de un país, y puede ser una fuente de
grandes flujos de capital para contrarrestar a los procedentes del mercado. La entrada de
flujos de capital, especialmente cuando se combina con un superávit en la cuenta corriente,
puede causar un aumento en el valor (apreciación) de una moneda nacional, mientras que los
flujos de salida pueden provocar una caída en el valor (depreciación).
ESPAÑA
Capital: Madrid.
Forma de gobierno: Monarquía parlamentaria.
PIB total: 1232 billones USD (2016).
Moneda: Euro.

CUENTA CORRIENTE & CUENTA CAPITAL ESPAÑOLA

El saldo de las cuentas corriente y de capital (que determina la capacidad o necesidad de
financiación de la nación) se situó en 3,1 miles de millones de euros (mm) en diciembre de
2017, frente a 3,6 mm en el mismo mes del año anterior. En el conjunto de 2017, la economía
española registró una capacidad de financiación de 21,7 mm, comparados con los 24,2 mm
acumulados en 2016.

El saldo por cuenta corriente alcanzó los 2,6 mm en diciembre de 2017, registro inferior al del
mismo mes de 2016 (3 mm). Por componentes, los bienes y servicios alcanzaron un superávit
de 0,7 mm en diciembre de 2017, frente al de 0,6 mm de un año antes, debido a un aumento
de los ingresos superior al de los pagos (1,4 % y 1,1 % en términos interanuales,
respectivamente). Dentro del conjunto de bienes y servicios, el saldo de turismo y viajes
experimentó un superávit de 1,5 mm, menor que el del mismo mes del año anterior (1,8 mm).
El saldo de las rentas primaria y secundaria fue de 1,9 mm en diciembre de 2017, frente a los
2,4 mm de un año antes. Por su parte, la cuenta de capital mostró en un saldo de 0,5 mm en el
mismo mes.

El saldo neto de la cuenta financiera excluyendo el Banco de España se situó en 11,9 mm en

diciembre de 2017. La principal aportación a este saldo fue la de la otra inversión, que arrojó
un saldo positivo de 17,7 mm, resultado de un incremento de sus activos y de una disminución
de sus pasivos. Por otra parte, la contribución de la inversión de cartera fue de -12,4 mm,
provocada por un aumento de los pasivos superior al de los activos. Por último, la inversión
directa registró un saldo de 6,1 mm como consecuencia, fundamentalmente, de una
disminución de los pasivos, a la que se sumó el aumento de los activos. La cuenta financiera
del Banco de España frente al exterior registró un saldo neto de -4 mm en diciembre de 2017.

Para el conjunto del año 2017, el saldo neto de la cuenta financiera excluyendo el Banco de
España fue 62 mm. Las principales aportaciones a este saldo son la de la inversión directa, con
24,5 mm, y la de la otra inversión, con 22 mm. El saldo de la cuenta financiera del Banco de
España frente al exterior se situó en -31,8 mm.
ARGENTINA
Capital: Buenos Aires.
Forma de gobierno: República Federal Democrática.
PIB total: 545,9 miles de millones USD (2016).
Moneda: Peso Argentino.

CUENTA CORRIENTE & CUENTA CAPITAL ARGENTINA

La balanza comercial argentina cerró el año 2017 con un déficit de US$8471 millones, que
según todo lo acumulado del año 2017 muestra un aumento del 0,9% en los ingresos por
exportaciones pero un crecimiento del 19,7% en el valor de las importaciones. Este fenómeno
fue atribuido a tres motivos: la recuperación económica, la apertura comercial y el atraso
cambiario.

El déficit es el mayor de la historia en términos nominales y representó un 1,5% del PIB. Para el
presente año, se proyecta un déficit aún mayor en torno a US$11000 millones.

En diciembre del 2017, Argentina cerró con US$847 millones, frente al superávit de US$33
millones que había registrado la balanza comercial en diciembre de 2016. Las exportaciones
alcanzaron los US$4515 millones y hubo importaciones por US$5362 millones.

El valor total de las ventas al extranjero se contrajo en un 2,4% interanual porque el aumento
del 4% en los precios de las exportaciones moderó el 6% menos en el volumen de lo
exportado. La caída se explica por la merma en las ventas al extranjero de manufacturas de
origen industrial, ya que anualmente los ingresos por productos primarios aumentaron en un
9,1%; los de manufacturas de origen industrial en un 7,1%; y los de combustibles y energía en
un 3,6%.

EL valor total de las importaciones de diciembre de 2017, aumentó en un 16,7% con respecto
al mismo mes del año pasado, lo que explica que el moderado superávit mensual del 2016 se
transformará en un déficit de US$847 millones.

La balanza comercial en general del año 2017, cerró con los 12 meses en rojo, con un aumento
del 0,6% en el valor de las exportaciones explicado por la subida del 1,4% de los precios y una
caída del 0,4% del volumen y un incremento del 19,7% en el valor de las importaciones, con un
aumento de 4,6% en precios y un salto del 14,6% en volumen.

Este resultado de la balanza comercial está explicado por distintos puntos; en temas de
importación se destacan las relacionadas con la industria automotriz y los productos primarios.