OPCIONES FINANCIERAS: SIMULACIONES Y ESTRATEGIAS DE INVERSIÒN TESLA

Yony L. Gallego
Juan D. García
Paola A. García

Instituto Tecnológico Metropolitano (ITM)

Derivados Financieros

Dr, David Esteban Rodríguez

20 de noviembre de 2023
Contenido
Introducción ........................................................................................................................................ 3
Tesla .................................................................................................................................................... 4
1. Simulación Monte-Carlo.............................................................................................................. 5
2. Arboles Binomiales ...................................................................................................................... 8
3. Modelo de Black, Scholes y Merton .......................................................................................... 10
4. Estrategias de inversión ............................................................................................................ 12
Referencias ........................................................................................................................................ 13
Introducción

Este estudio aborda el análisis financiero y la simulación de una acción del mercado
estadounidense a lo largo de 5 años, centrándose en opciones Call y Put. Se han obtenido
los precios históricos de la acción desde Yahoo Finance para desarrollar una simulación
financiera y explorar el comportamiento futuro de los precios.
En primer lugar, se han definido los precios de ejercicio para las opciones Call y Put,
considerando un rango amplio que abarca 30 precios por encima y 30 por debajo del valor
actual. Para comprender mejor el contexto financiero, se presentarán de manera sucinta
las principales características de la firma seleccionada, ofreciendo una visión panorámica
de su situación.
Posteriormente, se utilizará la tasa de interés a 1 año en Estados Unidos como referencia
para llevar a cabo una simulación Monte-Carlo del Movimiento Browniano Geométrico
(MBG). A través de esta simulación, se estimarán la media y la desviación estándar de los
retornos, proyectando el comportamiento futuro de la acción durante un período de T+252
días (1 año).
Se presentarán gráficos que ilustrarán los resultados de la simulación del MBG y la
distribución empírica de los precios de la acción en el transcurso de un año. Además, se
calculará un intervalo de confianza al 95% para los precios en 1 año, permitiendo una
evaluación precisa de la incertidumbre asociada a estas proyecciones.
Finalmente, se analizarán las conclusiones extraídas de la simulación, ofreciendo
perspectivas y posibles implicaciones sobre el comportamiento futuro de los precios de la
acción en base a los datos y resultados obtenidos.
Este estudio se presenta como una herramienta integral para comprender y anticipar el
movimiento financiero de la acción en consideración, proporcionando insights valiosos para
la toma de decisiones en el mercado.
Tesla

Es una compañía que se basa en la generación de vehículos eléctricos, baterías de alta

capacidad para diferentes fines y sistemas de producción de energía solar. Tiene una clara
dirección hacía un futuro sostenible con diseños adaptados a todas las industrias que
apoyen y tengan como horizonte la generación de energía limpias y un transporte que
generé poca huela de carbono. Como ellos mismo lo dicen: “Nuestra misión es acelerar la
transición del mundo hacia la energía sostenible. Para lograr este objetivo, desarrollamos
productos diseñados para sustituir a algunos de los mayores contaminadores del planeta,
al tiempo que tratamos de hacer lo correcto en el transcurso.” (Tesla, 2023)
Basado en lo anterior, se evidencia en el mercado actual una alta tendencia de inversión
privada y de fondos públicos hacía reservas sostenibles, es decir, las inversiones ya
contemplan con un gran peso para la generación de rendimientos la sostenibilidad de la
empresa basada en principios ESG (Environmental, Social y Governance), debido al gran
impacto de las diferentes industrias en estos aspectos y la alta aceptación de los conceptos
ESG.
Uno de los principales factores de respaldo para Tesla es que debido a las tendencias de
conservación al medio ambiente, cabe aclarar que la problemática del a huela de carbono
que afecta la capa de ozono generando calentamiento global es uno del os temas más
relevantes de la actualidad, se opta por la movilización en vehículos sostenibles que puedan
ayudar a mejorar la realidad ya que cada año la temperatura de la tierra ha subido 1° C, lo
cual ha cambiado hasta la distribución geográfica en algunos lugares del mundo. Allí es
cuando Tesla es una inversión atractiva para largo plazo por las expectativas de mercado
frente a la generación de energía limpia y movilidad, pero también el respaldo de su CEO
Elon Musk, uno de los nombres más ricos del mundo, que comparte una visión de cambio
para la humanidad y que ha sido demostrada en los últimos años.
En los resultados de los últimos 9 meses de Tesla se observa una disminución en un 20.3%
en los beneficios netos, lo cual da una apertura a la compra de acciones de Tesla por un
bajo valor si consideramos las expectativas a largo plazo. (Swissinfo.ch, 2023)
 1. Simulación Monte-Carlo

Basado en el modelo de simulación de Monte-Carlo, se toma la media y la desviación de

los retornos de la acción de Tesla de una sabana de datos desde el 2018 (5 años en total
a partir del 17/11/2023), y se realiza una simulación para T+252 días del movimiento
Browniano Geométrico dado por:

Ecuación 1 Movimiento Browniano Geométrico (MBG)[

Donde, i ɛ {1,2, 3,…,10.000}

El comportamiento de la acción de Tesla esta dado de la siguiente manera:

Ilustración 1 Precio acción Tesla 2018 - 2023

Y los retornos:

Ilustración 2 Retornos acción Tesla 2018 - 2023

Tomando como precio Spot el precio actual de Tesla con un valor de 234.3, un Strike de
una opción Call con un valor de 240 a la fecha 24/11/2023 (Nasdaq, 2023), un número de
pasos simulados igual a 10.000 y el tiempo simulado a 252 días, se obtiene lo siguiente del
gráfico de la simulación:

Ilustración 3 Simulación Monte-Carlo rendimientos acción Tesla

Es decir, se observa que se toman 10.000 casos posibles en que se puede distribuir la
acción de Tesla durante un año (252 días).
El gráfico de la distribución empírica de los precios de la acción a 1 año es:

Ilustración 4 Distribución Empírica Precio acción Tesla

Podemos observar que la forma de la distribución es una campana de Gauss, por tanto,
podemos inferir que el comportamiento de la distribución de los retornos de la acción de
Tesla es normal.
Además, el intervalo de confianza para al 95% para los precios de la acción de Tesla a un
año es:

Con una confianza del 95% se puede concluir que el precio de la acción de Tesla al intervalo
de 1 año a partir de la fecha estará entre [87.29241, 1106.558].
Se puede concluir que el intervalo de confianza es bastante amplio para la acción de Tesla
a un año, es decir, la varianza de la muestra es grande y es debido a los bruscos por las
noticias relevantes de Tesla, sea por las decisiones tomadas por su CEO Elonk Musk o por
las situaciones económicas de mercado, ya que dentro de los datos se contempla en
período de la pandemia. Se esperaría por el principio de los grandes números que el
promedio del precio de la acción de Tesla a un año sea el esperado, pero el intervalo de la
simulación fue muy amplio por lo que se debe optar por una inversión cubierta para mitigar
la probabilidad de pérdida.
 2. Arboles Binomiales

Tomando como referencia la tasa de interés del bono de los Estados Unidos a 1 año con
un valor de 5.26% E.A (Investing, 2023), el precio spot de la acción de Tesla al 17/11/2023
con un valor de $ 234.3, el precio strike de la acción de Tesla a $ 240 (Nasdaq, 2023) a la
fecha 20/09/2024, considerando que no hay dividendo y una opción tipo europea, se obtiene
los siguientes resultados para el rango del intervalo de confianza anteriormente
mencionado:

Datos Ingresados
Fecha valoracion 17/11/2023
Fecha vencimiento 20/09/2024
Spot 234,3
strike 240
N 20
r 5,26%
q 0,00%
Vol 65%
Tipo Europea
Compra o venta Call

Tabla 1 Datos iniciales Árboles Binomiales

Strike 240
Precio Call
87,29 1,77
187,29 30,26
287,29 94,18
387,29 176,09
487,29 267,55
587,29 362,98
687,29 460,42
787,29 559,41
887,29 658,62
987,29 758,26
1.087,29 858,07
1.106,56 877,30

Ilustración 5 Opción Call Árboles Binomiales

 Strike 240
Precio Put
87,29 144,07
187,29 72,55
287,29 36,48
387,29 18,39
487,29 9,85
587,29 5,28
687,29 2,72
787,29 1,71
887,29 0,92
987,29 0,56
1.087,29 0,37
1.106,56 0,33

Ilustración 6 Opción Call Árboles Binomiales

La naturaleza de las opciones Call y Put son las siguientes:

Ilustración 7 Opción Call y Put

Por tanto, la opción Call valorada por árboles binomiales tendrá la tendencia de aumentar
su valor cuando el spot sea mayor al strike, es decir, será más cara una opción call cuando
el spot es mayor al strike debido a que se encuentra In The Money. Para el caso de la Put
pasa lo contrario, y es a menores valores el valor de la prima será mayor ya que se
encuentra In The Money. Además, podemos observar en el proceso de los árboles
binomiales que mientras mayor sea el número de pasos, es decir, si N tiende a infinito, la
valoración por árboles binomiales será exactamente igual a la valoración por Black, Scholes
y Merton.
 3. Modelo de Black, Scholes y Merton

Basados en el modelo de Black, Scholes y Merton, se realiza la evaluación del precio de

las opciones Call y Put para diferentes Strike dentro del conjunto de precios tomados del
intervalo de confianza al 95%:

Ilustración 8 BMS Call

Se puede ver que mientras más lejos se encuentre el strike al precio los valores de las
opciones Call serán menores, es decir, la primera será menor ya que en la opción Call se
está alejando el precio de ejercicio del precio Spot. Por eso la líena del Strike 300 es menor
a todas.

Ilustración 9 BMS Put

Con respecto a la opción Put pasa lo contrario, mientras el strike sea menor al precio de
ejercicio, el valor de la Put será menor, esto es debido a la naturaleza de la opción Put, por
tanto, el Strike 180 es la que cuesta menos.
 4. Estrategias de inversión

La combinación de largo en opción Call, corto en opción Put y largo en el Spot se conoce
como una opción sintética larga. Esto se compone por lo siguiente:
Largo en la acción Significa que has comprado acciones del activo subyacente.
Largo en la call: Indica que has comprado una opción de compra. Al tener una opción de
compra, tienes el derecho (pero no la obligación) de comprar el activo subyacente a un
precio predeterminado (precio de ejercicio) antes de la fecha de vencimiento.
Corto en la put: Implica que has vendido una opción de venta. Al vender una opción de
venta, asumes la obligación de comprar el activo subyacente al precio de ejercicio si el
tenedor de la opción decide ejercer su derecho antes de la fecha de vencimiento.
En conjunto, esta estrategia sintética larga simula la misma estructura de pago que tener
una opción de compra. La ventaja es que a menudo es más eficiente en términos de costos
de transacción y margen en comparación con simplemente comprar la opción de compra.
La posición sintética larga se beneficia de un aumento en el precio del activo subyacente,
ya que la ganancia en la posición larga en la call compensa las pérdidas en la posición corta
en la put.
Esta estrategia es utilizada cuando se espera un movimiento alcista en el precio del activo
subyacente. (Mexder, s.f.)

Ilustración 10 Estrategia: Opción Sintética

Referencias

Investing. (17 de 11 de 2023). Investing. Obtenido de https://es.investing.com/rates-

bonds/u.s.-1-year-bond-yield
Mexder. (s.f.). Mexder. Obtenido de
http://www.mexder.com.mx/wb3/wb/MEX/MEX_Repositorio/_vtp/MEX/1ef6_publica
ciones/_rid/21/_mto/3/Las_30_preguntas.pdf
Nasdaq. (17 de 11 de 2023). Nasdaq.com. Obtenido de https://www.nasdaq.com/market-
activity/stocks/tsla/option-chain
Swissinfo.ch. (18 de 10 de 2023). Swissinfo. Obtenido de
https://www.swissinfo.ch/spa/tesla-resultados_los-beneficios-netos-de-tesla-
cayeron-un-20-3---en-los-nueve-primeros-meses-del-
a%C3%B1o/48904240#:~:text=Buscar-
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0%25%20en,nueve%20primeros%20mes
Tesla. (01 de 11 de 2023). Tesla. Obtenido de https://www.tesla.com/es_es/about