La creciente desaceleración

económica de China se está

extendiendo por todo el mundo
Los inversores globales ya han retirado más de US$10.000 millones de
los mercados bursátiles de China, y la mayor parte de esa cantidad se ha
vendido en acciones de primera línea

Xi Jinping. Fuente: Bloomberg (Bloomberg)

Por Bloomberg News
27 de agosto, 2023 | 07:10 PM

Bloomberg — Se suponía que la economía de China impulsaría un tercio del

crecimiento económico mundial este año, por lo que su dramática
desaceleración en los últimos meses está haciendo sonar las alarmas en
todo el mundo.
Las autoridades se están preparando para un golpe a sus economías a
medida que disminuyen las importaciones chinas de todo, desde materiales
de construcción hasta productos electrónicos. Caterpillar Inc. dice que la
demanda china de máquinas utilizadas en las obras de construcción es peor
de lo que se pensaba anteriormente. El presidente estadounidense Joe Biden
calificó los problemas económicos de “bomba de tiempo”.

Los inversores globales ya han retirado más de US$10.000 millones de los

mercados bursátiles de China, y la mayor parte de esa cantidad se ha vendido
en acciones de primera línea. Goldman Sachs Group Inc. y Morgan Stanley
han recortado sus objetivos para las acciones chinas, y el primero también
advirtió sobre riesgos de contagio al resto de la región.

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Todo lo que China está haciendo para impulsar su tambaleante economía
Pero aún con dos recortes de tasas de interés este año, Pekín no ha lanzado el
tipo de estímulo implementado durante desaceleraciones previas

Las economías asiáticas están sufriendo el mayor impacto en su

comercio hasta el momento, junto con los países de África. Japón
informó en julio de su primera caída en las exportaciones en más de dos años
después de que China redujera sus compras de automóviles y chips. Los
banqueros centrales de Corea del Sur y Tailandia citaron la semana pasada la
débil recuperación de China para rebajar sus pronósticos de crecimiento.

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Sin embargo, no todo es pesimismo. La desaceleración de China arrastrará

hacia abajo los precios mundiales del petróleo, y la deflación en el país
significa que los precios de los bienes que se envían a todo el mundo están
cayendo. Esto es un beneficio para países como Estados Unidos y el Reino
Unido que aún luchan contra una alta inflación.

Algunos mercados emergentes como India también ven oportunidades, con la

esperanza de atraer la inversión extranjera que pueda estar abandonando las
costas de China.

Pero como la segunda economía más grande del mundo, una

desaceleración prolongada en China perjudicará, en lugar de ayudar, al
resto del mundo. Un análisis del Fondo Monetario Internacional muestra
cuánto está en juego: cuando la tasa de crecimiento de China aumenta 1
punto porcentual, la expansión global se impulsa alrededor de 0,3 puntos
porcentuales.

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La deflación de China “no es algo tan malo” para la economía global, dijo
Peter Berezin, estratega global jefe de BCA Research Inc., en una entrevista
en Bloomberg TV. “Pero si el resto del mundo, Estados Unidos y Europa,
caen en recesión, si China sigue débil, entonces eso sería un problema, no
sólo para China sino para toda la economía mundial”.

He aquí un vistazo a cómo la desaceleración de China se está extendiendo

por las economías y los mercados financieros.
Caída comercial

Muchos países, especialmente los de Asia, consideran a China como su

mayor mercado de exportación para todo, desde componentes electrónicos y
alimentos hasta metales y energía.

El valor de las importaciones chinas ha caído durante nueve de los últimos 10

meses a medida que la demanda retrocede desde los máximos históricos
establecidos durante la pandemia. El valor de los envíos de África, Asia y
América del Norte fue menor en julio que hace un año.

África y Asia han sido las más afectadas, con un valor de las
importaciones que cayó más del 14% en los primeros siete meses de
este año. Parte de esto se debe a una caída en la demanda de piezas
electrónicas de Corea del Sur y Taiwán, mientras que la caída de los precios
de materias primas como los combustibles fósiles también está afectando el
valor de los bienes enviados a China.

Hasta ahora, el volumen real de productos básicos como el mineral de hierro

o cobre enviados a China se ha mantenido. Pero si la desaceleración
continúa, los envíos podrían verse afectados, lo que afectaría a los mineros
en Australia, América del Sur y otras partes del mundo.

Presión deflacionaria

Los precios al productor en China se han contraído durante los últimos 10

meses, lo que significa que el costo de los bienes que se envían desde el país
está cayendo. Esa es una buena noticia para las personas de todo el mundo
que aún luchan contra una inflación elevada.

El precio de los productos chinos en los muelles estadounidenses ha caído

todos los meses este año y es probable que esto continúe hasta que los
precios de fábrica en China vuelvan a territorio positivo. Los economistas de
Wells Fargo & Co. estiman que un “aterrizaje forzoso” en China (que
definen como una divergencia del 12,5% con respecto a su tendencia de
crecimiento) reduciría el pronóstico de referencia para la inflación al
consumidor estadounidense en 2025 en 0,7 puntos porcentuales hasta el
1,4%.

Lento repunte del turismo

Los consumidores chinos están gastando más en servicios, como viajes y

turismo, que en bienes, pero todavía no se aventuran en grandes cantidades
en el extranjero. Hasta hace poco, el gobierno había prohibido los viajes en
grupo a muchos países y todavía faltan vuelos, lo que significa que viajar es
mucho más caro que antes de la pandemia.

La pandemia y la débil economía han frenado los ingresos en China, mientras

que la caída del mercado inmobiliario que dura años hace que los propietarios
se sientan menos ricos que antes. Eso sugiere que puede llevar mucho
tiempo hasta que los viajes al extranjero se recuperen a los niveles que tenían
antes de la pandemia, afectando a las naciones dependientes del turismo en
el sudeste asiático, como Tailandia.

Impacto de la moneda

Los problemas económicos de China han hecho que la moneda caiga más de
un 5% frente al dólar este año, y el yuan está cerca de superar la marca de
7,3 este mes. El banco central ha intensificado su defensa del yuan a
través de varias medidas, incluidas sus fijaciones monetarias diarias.

La depreciación del yuan extranjero está teniendo un mayor impacto en sus

pares de Asia, América Latina y el bloque de Europa central y oriental, según
muestran datos de Bloomberg, y la correlación de la moneda china con
algunas otras está aumentando.
Según Barclays Bank Plc, el débil efecto de contagio del sentimiento puede
afectar monedas como el dólar de Singapur, el baht tailandés y el peso
mexicano a medida que aumentan las correlaciones.

El débil crecimiento de China amenaza la demanda mundial de materias

primas
Los operadores se enfrentan a una prolongada crisis del mercado inmobiliario,
la deflación, la debilidad de las exportaciones y la caída del yuan

“Con la economía china más débil, es muy difícil ser optimista sobre las
economías y monedas asiáticas y estamos más preocupados por las
monedas expuestas a los metales”, dijo Magdalena Polan, jefa de
investigación macroeconómica de mercados emergentes en PGIM Ltd.
Debilidad en la construcción El sector puede ver sufrir las monedas de las
economías basadas en materias primas, como el peso chileno y el rand
sudafricano, dijo.

El dólar australiano, que a menudo se comercializa como indicador de

China, ha perdido más del 3% este trimestre, el de peor desempeño en la
canasta del Grupo de los 10.
Los bonos pierden atractivo

Los recortes de tasas de interés de China este año han reducido el atractivo
de sus bonos para los inversores extranjeros, quienes han reducido su
exposición al mercado y están buscando alternativas en el resto de la región.

Las tenencias en el extranjero de notas soberanas chinas se encuentran en la

participación más baja del mercado total desde 2019, según cálculos de
Bloomberg. Los fondos globales se habían vuelto más optimistas
respecto de los bonos en moneda local de Corea del Sur e Indonesia a
medida que los bancos centrales se acercaban al final de sus ciclos de
aumento de las tasas de interés.

Acciones de lujo

Empresas desde Nike Inc. hasta Caterpillar han reportado un impacto en sus
ganancias debido a la desaceleración de China. Un índice MSCI que sigue a
las empresas globales con mayor exposición a China ha retrocedido un 9,3%
este mes, casi el doble de la caída en el indicador más amplio de las acciones
mundiales.

Un indicador de los artículos de lujo europeos y de los viajes y el ocio en

Tailandia también sigue las pérdidas frente al índice de referencia de las
acciones nacionales de China. Los sectores son “reflejos precisos de
cómo los inversores globales pueden asumir una exposición indirecta a
China y las perspectivas a medida que la economía china sigue
pesando”, dijo Redmond Wong, estratega de mercado de Saxo Capital
Markets en Hong Kong.

Empresas de artículos de lujo como LVMH, fabricante de bolsos Louis Vuitton,

Kering SA, propietario de Gucci, y Hermes International son particularmente
vulnerables a cualquier oscilación de la demanda china.